公司参展情况 - 公司将在第八届中国国际进口博览会技术装备展区新材料专区打造500平米展台 [1] - 公司将展示多款全球首发产品及系统性场景解决方案 [1] - 公司去年首次参展推出两款全球首发、一款中国首秀创新产品 [3] - 公司去年参展产品AQUATERRAS已在中国舟山长宏国际实现国内首次应用 [3] 公司战略合作 - 公司在第七届进博会期间与行业客户、合作伙伴举行十余场签约仪式 [3] - 公司与上海浦东国资委区属6家企业签署的战略合作已在浦东高行、临港项目中推进落地 [3] 公司参展亮点 - 公司今年参展将围绕低空经济、AI+新质造、好房子、新能源汽车、可持续发展五大板块设置专区 [6] - 公司表示进博会带来的机遇和"溢出效应"使其更加坚定投资中国的决心 [6] - 公司期待通过进博会平台拓宽"朋友圈"，携手产业合作伙伴 [6] 公司参展准备 - 公司正在有序推进第八届进博会参展筹备工作 [6] - 公司从进博会的"头回客"变成"回头客"，期待加速推动更多创新技术和产品在中国落地 [6]

对外投资概述 - 公司与中山市三角镇人民政府签订《战略投资框架协议》，投资建设"高性能汽车涂料研发生产基地及华南区域总部项目"[1] - 项目分两期进行，两期地块计划一并供地，连片开发，建设周期一致[2] - 项目固定资产投资1.14亿元，流动资金0.14亿元，总投资约1.28亿元[2] 项目基本情况 - 项目将建设华南区域总部、研发中心、生产厂房及配套仓库，主要生产高性能汽车涂料及相关树脂[2] - 项目公司作为运营管理单位，承担拍地、运营和履约监管事宜[2] - 项目用地面积约30亩（以实际出让面积为准）[2] 协议主体与权利义务 - 协议甲方为中山市三角镇人民政府，乙方为东来涂料技术（上海）股份有限公司[2] - 乙方承诺在三角镇布局上市公司华南总部，20年内不得迁移注册地址和总部[4] - 乙方取得项目土地后20年内，未经甲方书面允许不得转让土地使用权[5] 项目对公司的影响 - 项目将满足新能源汽车快速发展带来的汽车涂料需求增长[7] - 项目有助于提高公司在华南区域的渗透率，巩固市场地位，完善战略布局[7] - 项目资金来源于自有资金、银行贷款及其他自筹资金，预计不会对公司正常经营资金造成重大影响[7] 项目进展与审批 - 本次追加投资1.28亿元事项在公司总经理审批权限内，无需提交董事会、股东会审议[6] - 项目不属于关联交易，也不构成重大资产重组[6] - 项目实施前尚需履行土地"招拍挂"等程序，建设周期较长[7]

业绩情况 - 2024年营业收入20.52亿元，同比下降34.01%，营业成本16.58亿元，毛利率19.23% [1] - 经营活动现金流净额-4.19亿元，较2023年的4.38亿元由正转负 [1] - 分季度收入分别为2.95亿元、7.48亿元、6.82亿元和3.28亿元，扣非净利润分别为-0.88亿元、0.53亿元、-0.03亿元和-3.21亿元 [1] - 经销模式占比86.48%，经销商数量22,995家，较上年末减少4.65% [1] 行业环境 - 全国房地产开发投资同比下降10.6%，房屋施工面积下降12.7%，新开工面积下降23% [3] - 行业CR10仅为21.72%，远低于美国及日本的90%以上，市场竞争激烈 [3] - 原油价格与2023年持平，化工产品价格稳定，但企业通过以价换量导致盈利能力下降 [3] 同行业对比 - 亚士创能工程涂料收入下降48.64%，毛利率下降11.29个百分点，净利润由盈转亏(-647.21%) [4] - 三棵树工程墙面漆收入下降12.65%，毛利率下降1.91个百分点，但净利润增长91.27% [4] - 东方雨虹涂料收入下降8.96%，净利润下降95.24%，经营性现金流增长64.39% [4] 应收账款 - 应收账款账面余额27.22亿元，坏账准备11.05亿元，账面价值16.16亿元 [6] - 按组合计提坏账的应收账款占比62.60%，单项计提部分计提比例73.34% [6] - 1年以内应收账款余额7.89亿元(计提5%)，3年以上9.68亿元(计提50-100%) [6] 投资性房地产 - 期末余额7.31亿元，其中房屋建筑物4.93亿元，土地使用权2.37亿元 [18] - 通过债务重组新增2.55亿元，处置减少0.92亿元，公允价值净增加769.35万元 [18] - 上海青浦工业园区物业占比60.87%，车位1,412个账面价值2.15亿元 [20] 产能与减值 - 功能型建筑涂料产能利用率30.55%，保温材料5.39%，防水卷材35.82% [25] - 固定资产账面价值16.66亿元，在建工程4.70亿元，均未计提减值 [24] - 主要因产品毛利率维持在20%以上，且资产市价未大幅下跌 [27] 诉讼与偿债 - 资产负债率79.35%，较期初上升6.51个百分点 [33] - 货币资金5.83亿元低于短期借款16.92亿元，流动负债43.19亿元高于流动资产26.34亿元 [33] - 与杭州影匠借款合同违约，1.5亿元保理融资未办理质押登记触发仲裁 [33]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度合并销售额增长3.7%，创历史新高，调整后EBIT增长10.1%，调整后EPS也创历史新高 [17] - 2025财年运营现金流为7.682亿美元，是公司历史上第二高的金额，股息和股票回购总额比上一年增加3900万美元，即13.5% [22] - 债务同比增加5.195亿美元，主要是由于TMPC和Pink Stuff的收购资金需求，但杠杆比率接近历史最佳水平，流动性仍保持在9.691亿美元 [24] - 资本支出比上一年增加1590万美元，主要用于增长项目投资 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 建筑产品集团 - 销售额创历史新高，调整后EBIT也创历史新高，主要驱动因素包括高性能建筑的系统和交钥匙屋顶解决方案、MAP 2025计划以及工程系统和服务的销售增长 [19] 高性能涂料集团 - 销售额创历史新高，调整后EBIT也创历史新高，主要得益于高性能建筑的交钥匙地板解决方案、玻璃纤维增强塑料结构的增长以及并购活动 [19][20] 特种产品集团 - 销售额有所改善，调整后EBIT增加，但受到250万美元坏账费用和树脂卓越中心较高启动费用的部分抵消 [20] 消费产品集团 - 销售额略有下降，但调整后EBIT创历史新高，主要得益于MAP 2025计划的好处，抵消了销售额下降和原材料通胀的影响 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场增长领先，高性能涂料业务和并购活动推动了销售增长 [18] - 北美市场销售增长主要来自高性能建筑的系统和交钥匙解决方案 [18] - 新兴市场销售情况不一，拉丁美洲市场排除外汇因素后实现增长，非洲和中东市场略有增长，亚洲市场由于该地区经济状况疲软而下降 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将采取更具战略性的方法分配资本，以实现有机和无机增长机会，包括利用MAP 25在数据分析方面的进展，专注于高潜力机会并积极追求增长 [11] - 公司已将运营结构调整为三个部门，即建筑产品集团、高性能涂料集团和消费产品集团，以实现额外的运营和行政效率，并促进业务间的协同合作 [13] - 公司在建筑产品集团中，从销售组件转向销售系统的战略已开始取得成效，有望在资产维护方面获得更多机会 [54][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026财年的销售和调整后EBIT增长持乐观态度，预计销售将实现低到中个位数增长，调整后EBIT将实现高个位数到低两位数增长 [27] - 公司认为，尽管面临关税不确定性和消费者DIY业务疲软等挑战，但通过实施额外的效率举措、专注于高性能建筑的交钥匙和系统解决方案以及受益于近期的收购，仍有望实现增长 [27][34] - 公司预计第一季度销售和调整后EBIT将实现低到中个位数增长，主要受高性能建筑的系统和交钥匙解决方案以及维修和维护业务的推动 [29] 其他重要信息 - 公司在2025财年进行了多项收购，是公司历史上并购活动最多的一年，这一势头在新的财年得以延续，2026财年第一个月收购了Ready Seal [23][24] - 公司预计2026财年MAP 25计划的收益约为7000万美元，同时在营运资金方面仍有200 - 300个基点的改善空间 [44][45] - 公司预计2026财年折旧和摊销约为2亿美元，资本支出在2.2亿 - 2.4亿美元之间，净利息费用在1.05亿 - 1.15亿美元之间 [86][87] 问答环节所有提问和回答 问题: 2026年的潜在需求或有机增长情况 - 公司预计在合并基础上，2026年能够持续实现2 - 3个百分点的有机增长，但这取决于关税问题的确定性和消费者DIY业务的改善情况 [34] 问题: 新的三个部门运营结构是否能带来更多的生产率成本节约 - 公司认为新结构将带来约1500万美元的费用减少或效率提升，同时在运营和收入方面都将产生协同效应 [36][37] 问题: 2026年MAP 25计划的增量节约以及营运资金的改善空间 - 公司预计2026财年MAP 25计划的收益约为7000万美元，在营运资金方面仍有200 - 300个基点的改善空间 [44][45] 问题: 2026年的并购管道情况 - 公司认为目前有足够的资金进行并购，且并购估值有所下降，预计传统的收购增长机制将在2026年及以后带来更多的收入增长和交易 [46][48] 问题: 系统和交钥匙解决方案的规模、增长率以及竞争情况 - 公司在建筑产品集团中，从销售组件转向销售系统的战略已开始取得成效，在欧洲拥有高性能建筑解决方案，有望在资产维护方面获得更多机会，但无法评论竞争对手的情况 [54][55] 问题: 《One Beautiful Bill Act》对公司的影响 - 公司认为该法案总体上是好消息，公司可以在资本支出方面享受100%的折旧费用，而不是之前的40%，但仍有很多细节需要梳理 [61][62] 问题: 第一季度的价格成本情况以及全年的预期 - 公司认为第一季度的主要挑战在于消费者业务，特别是金属包装、颜料和推进剂等成本的上涨，预计在夏季末和初秋将实施价格调整以应对挑战 [66][67][68] 问题: 建筑和高性能涂料业务的项目积压情况 - 公司表示这两个业务的积压订单情况良好，但面临较难的同比比较，预计将继续实现有机增长 [71] 问题: 第四季度业绩超出预期的具体领域以及需求趋势 - 公司认为新的消费产品、发展中市场的双位数增长和EBIT利润率改善以及PCG和CPG的单位体积增长是第四季度业绩超出预期的主要原因 [77][78] 问题: 通货膨胀的驱动因素以及对输入成本的影响 - 公司认为约一半到三分之二的通货膨胀是由关税导致的，另一半到三分之一是国内供应商利用关税制度提高价格所致，预计2026财年关税将对公司造成4% - 5%的负面影响 [82][84] 问题: 2026财年的折旧和摊销以及资本支出展望 - 公司预计2026财年折旧和摊销约为2亿美元，资本支出在2.2亿 - 2.4亿美元之间 [86] 问题: 地板业务与数据中心AI建设的关系 - 公司认为在数据中心的某些领域，如纤维级业务和FRP分级，已经看到了一些好处，但仍有更多机会有待挖掘，同时公司的供应和应用模式在劳动力环境具有挑战性的情况下提供了帮助 [91][92] 问题: 收购交易的营收贡献、EBITDA贡献以及SG&A的预期 - 公司表示收购交易的营收贡献包括Pink Stuff的1.5亿美元和Ready Seal的4000万美元，收购交易成本在第四季度和第一季度有所上升，但这是一个积极的指标 [93] 问题: 原材料通胀的最新看法 - 公司认为在第一季度，合并基础上的通货膨胀率在1% - 2%之间，主要集中在消费者业务的包装、推进剂和一些颜料方面，希望关税问题得到解决后，通货膨胀情况能够简化 [98] 问题: 消费者业务有机下降的原因以及与同行的比较 - 公司认为消费者业务有机下降主要是由于住房周转率低和DIY市场疲软，特别是在Rust Oleum业务和小项目涂料方面，但DAP业务表现出积极的势头，且在欧洲市场表现较好 [104][105] 问题: SPG业务在其他三个部门中的归属情况 - 公司表示Color Group和Legend Brands业务与其他部门有很好的战略契合度，Food Coatings业务将归入高性能涂料集团 [113][114] 问题: 客户是否存在其他压力迹象 - 公司表示目前未发现客户存在其他压力迹象，但空气处理和移动业务的销售模式正在从分销转向直销 [116][117] 问题: 2026财年MAP节约的确认以及欧洲业务的可持续性 - 公司确认2026财年MAP节约为7000万美元，欧洲业务的增长主要来自并购活动，但利润率和现金流正在改善，未来还有更多提升空间 [122][125] 问题: 是否会推出正式的MAP 3.0计划以及推出时间 - 公司表示会推出新的计划，但名称尚未确定，预计将在明年春季或夏季推出，新计划可能更侧重于收入增长 [132][133] 问题: 2026财年消费者业务的销量预期以及业绩改善的因素 - 公司认为消费者业务预计不会有大幅增长，但通过创新、推出新产品和新平台以及收购Pink Stuff和Ready Seal等举措，有望实现业绩改善 [139][142][143] 问题: 2026财年EBIT增长的来源 - 公司认为从收入角度来看，约一半来自收购，一半来自有机增长，EBIT的增长也可能遵循类似的比例，但具体情况将取决于收购业务的增长和有机增长对底线的杠杆作用 [152] 问题: 成本销售增长较低的原因以及MAP计划的帮助 - 公司认为成本销售增长较低主要是由于MAP计划带来的运营效率提升，包括生产整合、关闭工厂和引入精益制造纪律等，同时销售组合的变化也对毛利率产生了积极影响 [155][156] 问题: 玻璃纤维业务在2026财年的增长情况和规模 - 公司表示玻璃纤维业务属于高性能涂料集团，一直在实现两位数增长，主要得益于过去的收购和数据中心活动的推动，但未提供具体的增长范围和业务规模 [162][164] 问题: 达到中个位数有机增长时的利润率增长预期以及收购带来的杠杆作用 - 公司认为自2018年秋季以来，一直将16%的EBIT利润率作为目标，预计在未来两到三年内实现这一目标，但2026财年不会达到该目标 [174][175] 问题: 并购的方向是否仍以螺栓式收购为主 - 公司表示将继续寻找类似Pink Stuff的收购机会，即规模较大且与公司优势相契合的收购，但螺栓式收购的管道也很好 [177][178]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度合并销售额增长3.7%，创历史新高，受高性能建筑系统和交钥匙解决方案、维修和维护解决方案以及收购推动 [15] - 第四季度调整后息税前利润（EBIT）增长10.1%，创历史新高，尽管面临工厂整合和原材料通胀等逆风，但销量增长使公司能够更好地利用MAP 2025计划 [15] - 第四季度调整后每股收益（EPS）创历史新高，得益于调整后EBIT的改善 [15] - 2025财年调整后EBIT利润率创历史新高 [8] - 与2022财年相比，公司扩大了毛利率接近42%的目标，调整后EBIT利润率提高了260个基点，营运资金占销售额的百分比提高了320个基点 [8] - 2025财年运营现金流为7.682亿美元，是公司历史上第二高的金额，仅次于上一年 [21] - 2025财年债务增加5.195亿美元，主要是由于为TMPC和Pink Stuff收购提供资金 [22] - 2025财年资本支出（CapEx）比上一年增加1590万美元，用于投资增长项目，包括卓越中心和配送中心 [22] - 预计2026财年调整后EBIT增长8% - 10%，销售额增长2% - 3%，得益于MAP 2025计划的延续和近期收购 [24] - 预计2026财年净利息支出在1.05亿 - 1.15亿美元之间 [27] - 预计2026财年第一季度销售额和调整后EBIT均增长2% - 3% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 建筑产品集团（Construction Products Group） - 销售额创历史新高，受高性能建筑系统和交钥匙屋顶解决方案推动，以及工程系统和服务的强劲销售 [18] - 调整后EBIT创历史新高，得益于MAP 2025计划和利润率的扩大，但部分被工厂整合的临时效率低下所抵消 [18] 高性能涂料集团（Performance Coatings Group） - 销售额创历史新高，受高性能建筑交钥匙地板解决方案、玻璃纤维增强塑料结构增长和收购推动 [18] - 调整后EBIT创历史新高，得益于销量增长提高了固定成本杠杆，以及销售组合的改善 [19] 特种产品集团（Specialty Products Group） - 销售额有所改善，特种原始设备制造商（OEM）在周期性低迷后显示出稳定迹象，食品涂料业务继续表现良好 [19] - 调整后EBIT增加，得益于MAP 2025计划的好处，但部分被250万美元的坏账费用和树脂卓越中心的较高启动费用所抵消 [19] 消费产品集团（Consumer Group） - 销售额略有下降，新产品推出和Pink Stuff收购的一个月影响被持续的DIY业务疲软所抵消 [20] - 调整后EBIT创历史新高，得益于MAP 2025计划的好处，抵消了销售额下降和原材料通胀的影响 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场增长领先，高性能涂料业务和收购推动了销售增长 [16] - 北美市场销售增长受高性能建筑系统和交钥匙解决方案推动 [16] - 新兴市场销售情况不一，拉丁美洲市场（不包括外汇影响）增长，非洲和中东市场略有增长，亚洲市场因地区经济状况疲软而下降 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将运营结构调整为三个部门，即建筑产品集团、高性能涂料集团和消费产品集团，以实现更高的运营和行政效率，并促进业务协同 [12] - 公司将采取更具战略性的资本分配方法，将资金投入有机和无机增长机会，包括技术销售团队扩张、营销、新产品和新设施建设 [10] - 公司将继续推进MAP 2025计划的效益，并实施额外的效率举措，以提高盈利能力 [24] - 公司将关注高增长业务平台，如交钥匙工程解决方案、清洁剂和发展中国家的国际市场 [11] - 公司将继续进行收购活动，利用当前较低的并购估值环境，寻找具有吸引力的投资机会 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026财年的前景保持乐观，预计将实现创纪录的销售额和调整后EBIT，得益于MAP 2025计划的延续和近期收购 [24] - 公司预计将在2026财年实现2% - 3%的有机增长，但面临关税问题和消费者DIY业务疲软的挑战 [31] - 公司预计2026财年第一季度将面临成本价格混合动态的挑战，但随着价格上涨和MAP 2025计划的效益显现，后续季度将实现更好的杠杆效应 [41] - 公司认为，尽管面临经济不确定性和通胀压力，但通过提高运营效率、推出新产品和进行战略收购，仍有机会实现增长 [10] 其他重要信息 - 公司在2025财年完成了历史上最大规模的收购，包括Pink Stuff和Ready Seal等 [22] - 公司在2026财年第一季度实施了1500万美元的SG&A精简行动，并将部分节省资金重新分配到高增长机会领域 [11] - 公司预计2026财年MAP 2025计划的效益约为7000万美元 [41] - 公司预计在营运资金方面还有200 - 300个基点的改善空间 [42] - 公司预计2026财年折旧和摊销约为2亿美元，资本支出在2.2亿 - 2.4亿美元之间 [84] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2026年的潜在需求或有机增长情况 - 公司预计在2026年能够在合并基础上持续实现2 - 3个百分点的有机增长，但面临关税问题和消费者DIY业务的挑战 [31] 问题: 新的三个部门结构是否能带来更多的生产力成本节约 - 新结构将带来约1500万美元的费用减少或效率提升，同时在成本和收入方面都能实现协同效应 [34][36] 问题: MAP 25计划在2026年的增量节省以及营运资金的改善空间 - MAP 2025计划在2026财年的效益约为7000万美元，营运资金还有200 - 300个基点的改善空间 [41][42] 问题: 2026年的并购管道情况 - 公司有足够的资金进行并购，目前的并购交易估值较前几年有所下降，预计传统的收购增长机器将在2026年及以后带来更多的收入增长和交易 [44][46] 问题: 系统和交钥匙解决方案的规模、增长率以及竞争情况 - 公司在建筑产品集团中从销售组件转向销售系统的努力已经开始取得成效，在高性能建筑解决方案和资产维护方面有更多机会，竞争情况暂未提及 [52][53] 问题: 《One Beautiful Bill Act》对公司的影响 - 该法案总体上是好消息，公司预计可以从加速折旧和研发费用扣除中受益，但仍需进一步研究 [58][60] 问题: 第一季度的价格成本情况以及全年的预期 - 第一季度的挑战主要来自消费者业务，如金属包装、推进剂和颜料等成本上升，公司计划在夏季末和秋季初提高价格，后续季度将受益于价格上涨和MAP 2025计划的效益 [63][65] 问题: 建筑和高性能涂料业务的项目积压情况 - 建筑和高性能涂料业务的积压订单强劲，但面临困难的比较基数，预计将继续实现有机增长 [67] 问题: 第四季度表现优于预期的具体领域以及需求趋势 - 第四季度表现优于预期的原因包括消费者业务的新产品推出、发展中市场的两位数增长和EBIT利润率改善，以及PCG和CPG业务的强劲增长 [75][76] 问题: 通胀的驱动因素以及是否会因贸易政策变化而改变 - 通胀约有一半到三分之二是由关税导致，另一半到三分之一是国内供应商利用关税制度提高价格，公司预计关税对2026财年的影响为 - 4%到 - 5%，并采取了一些缓解措施 [80][82] 问题: 2026财年的折旧和摊销以及资本支出预期 - 2026财年折旧和摊销约为2亿美元，资本支出在2.2亿 - 2.4亿美元之间，净利息支出预计在1.05亿 - 1.15亿美元之间 [84][85] 问题: 地板业务与数据中心AI建设的关系 - 公司在数据中心的纤维级业务和FRP分级业务中看到了一些好处，但尚未获得超过份额的收益，正在努力提高市场份额 [89] 问题: 收购对营收和EBITDA的贡献以及SG&A的情况 - 收购的Pink Stuff和Ready Seal预计将对营收产生贡献，SG&A在第四季度和第一季度因并购活动而升高，是积极的指标，预计后续将继续保持活跃 [92][93] 问题: 原材料通胀的最新看法 - 年初合并基础上的通胀率在1% - 2%之间，主要集中在消费者业务的包装、推进剂和颜料方面，希望关税问题解决后通胀情况会简化 [97] 问题: 消费者业务有机下降3.8%的原因以及消费者压力情况 - 消费者业务有机下降主要是由于SKU合理化和DIY市场疲软，DAP业务表现较好，欧洲市场正在调整产品结构 [103][104] 问题: 与同行在原材料成本方面的差异原因 - 公司第一季度合并基础上的通胀率为1% - 2%，主要集中在消费者业务，金属包装、推进剂等成本上升，而溶剂等成本下降，不确定后续通胀走势 [107][108] 问题: SPG业务在其他三个部门的归属情况 - SPG业务的各个部分都能在其他三个部门找到合适的归属，具有战略契合度 [112][114] 问题: 客户是否存在其他压力迹象 - 目前未发现客户存在其他压力迹象，但空气处理和移动业务的销售模式正在发生变化 [115][116] 问题: MAP节省在2026财年的情况以及欧洲业务的可持续性 - 2026财年MAP节省约为7000万美元，但需考虑工资、医疗和保险等成本的上升，欧洲业务的增长主要来自并购，核心业务收入相对平稳，利润率和现金流正在改善 [118][122] 问题: 是否会推出新的MAP计划以及时间 - 会推出新的MAP计划，预计在明年春季或夏季公布，将继续关注运营效率和工作资本的改善 [127][128] 问题: 2026财年消费者业务的销量预期以及增长原因 - 公司预计消费者业务不会有大幅增长，但通过推出新产品、进入清洁领域和进行收购，有望改善业绩 [132][135] 问题: 2026财年销售和EBIT指导的驱动因素 - 主要是由于公司在2025财年的努力，包括执行MAP计划、提高运营效率、改善现金流和文化转变，预计将实现2% - 3%的有机增长，同时受益于收购和价格上涨 [137][138] 问题: 2026年EBIT增长的来源 - EBIT增长预计约一半来自收购，一半来自有机增长和其他因素，具体取决于收购业务的增长和有机增长的杠杆效应 [145] 问题: 第四季度成本销售增长低于收入增长的原因以及MAP计划的帮助 - 成本销售增长低于收入增长的原因包括MAP计划带来的转换成本改善、生产整合和精益制造，以及销售组合的变化，MAP计划的运行率约为每年1亿美元 [148][149] 问题: 玻璃纤维业务在2026财年的增长情况和规模 - 玻璃纤维业务属于高性能涂料集团，过去实现了两位数增长，受益于收购和数据中心活动，具体增长情况和规模未披露 [155][157] 问题: 达到中期有机增长目标时的利润率增长预期以及收购的杠杆效应 - 公司目标是在未来两到三年实现16%的EBIT利润率，尽管目前尚未达到，但仍在朝着该目标前进，收购也将有助于提高利润率 [166][167] 问题: 并购的方向是继续专注于小型收购还是考虑大型交易 - 公司将继续寻找类似Pink Stuff的收购机会，同时小型收购的管道也很充足，不会追求过高倍数的大型交易 [169][170]

智通财经7月23日电，伯恩斯坦将全球第三大油漆生产商阿克苏诺贝尔的目标价从69欧元下调至65欧 元。 ...

据悉，自2016年起立邦就与万海展开合作，其旗下A-LF-SEA和FASTAR系列防污涂料已累计为万海旗 下的三十余艘船舶提供了节能减排的涂装解决方案。本次，立邦与万海进一步深化合作，将合作领域从 新造船扩展至坞修，并首次在中国应用具备前沿创新技术的环保涂料，为船舶提供绿色防污保护，共筑 低碳的海洋生态。以此次合作为契机，立邦将凭借前沿创新技术，为更多本土船东带来高效、环保的船 舶涂料解决方案，持续赋能中国航运业的高质量可持续发展。 据介绍，作为第七届进博会期间的中国首发展品，环境友好型船舶涂料AQUATERRAS创新采用对海洋 生物友好的环保配方和聚合物技术，能主动排斥生物在船舶表面附着，减轻生物污损及迁移引起的生态 隐患，有效维护海洋生物多样性。此外，该涂料也能帮助船舶大幅提高运营能效，减少燃油消耗和温室 气体排放。相较于市场平均水平，船舶在应用该涂料后，可节省14.7%的燃油，有效减轻环境负担。 2023年，AQUATERRAS还获得Seatrade国际海事年度航运技术奖。 中化新网讯 日前，记者从立邦涂料（中国）有限公司（以下简称立邦）了解到，立邦首款不含生物抑 制剂的自抛光防污涂料AQUATERRA ...

财务表现 - 2024年度实现收入21.39亿元，同比增加87.56%，净利润21,085.92万元，同比增加26.30% [1] - 2025年第一季度实现收入4.24亿元，同比增加40.50%，净利润5,013.67万元，同比增加77.35% [1] - 2024年集装箱涂料业务收入17.26亿元，同比增加195.54%，2025年第一季度两大核心业务（集装箱涂料、风电涂料）销售收入同比增幅均超40% [2] 业务发展 - 集装箱涂料销量及收入突破历史新高，风电涂料维持国内市场龙头地位并获德国NORDEX认可 [2] - 船舶涂料进入DNV、CCS、ABS认证阶段，船底防污漆已获DNV认证 [2] - 光伏涂料整合科思创资产后进展顺利，自主研发的光伏边框涂料获TUV认证，并亮相2025年上海光伏展会 [3] - 海工、储能、数据中心涂料等新领域取得测试突破或客户认可 [3] 股东回报与市值管理 - 上市以来累计现金分红4.44亿元（含税），2024年分红1.64元/股，占当年利润82.43% [4][5] - 2024年完成股份回购2,087,340股（占总股本1.93%），金额达7,000万元上限的99.98% [5] 公司治理与投资者沟通 - 修订多项内部管理制度，取消监事会设置，强化审计委员会职能 [6][7] - 2024年召开3次业绩说明会，发布22次投资者活动记录，采用可视化形式提升定期报告可读性 [6] - 建立多元化沟通机制，通过股东大会、上证e互动等渠道回应投资者关切 [6] 战略与合规 - 坚持审慎并购原则，强化业务、法律、财务等多维度风险管控 [5] - 持续跟踪法律法规变化，完善内控体系，落实独立董事制度改革要求 [7][8] - 加强控股股东、董监高等"关键少数"的合规培训与责任意识 [7][8]

监管问询函 - 公司因2024年年报披露延迟至7月2日（原定4月30日）及审计问题收到上海证监局监管问询函 [1] - 中兴华会计师事务所对公司2024年财务报告出具无法表示意见的审计报告 并对内部控制出具否定意见 [1] 资金往来异常 - 公司与贸易商大额资金往来存在异常 包括战略备库预付款转出后资金流向非供货主体 部分贸易商经营规模与采购协议金额不匹配 [2] - 2024年战略备库预付款发生额及取消合作转回款项均超9亿元 但实际采购仅2900余万元 资金转出与采购金额严重不成比例 [2] - 资金往来呈现季度初转出、季度末转回特征 累计转出与转回金额大体相当 存在关联方占用风险 [2] - 监管要求核实8家贸易商资金往来是否涉及非经营性占用 需说明资金最终用途、关联关系及2025年资金往来情况 [3] 股权投资疑点 - 2024年4月公司收到石河子怡科1.3753亿元股权回购款后 立即以战略备库名义转出至贸易商 资金去向异常 [4] - 2024年9月公司以3.23亿元收购怡钛积科技34%股权 交易对手方厦门怡科收款后迅速转出3.07亿元 资金流向存疑 [4] - 监管质疑股权交易款可能通过通道方流向资金占用主体 要求说明交易真实性、商业实质及资金关联性 [4][5] 业绩表现 - 2021-2022年公司营收连续下滑 净利润亏损 2021年营收8.58亿元（同比降3.05%） 净亏1.11亿元 2022年营收6.47亿元（同比降24.60%） 净亏1.06亿元 [5] - 2023年受益汽车行业复苏 营收7.35亿元（同比增16.09%） 净利润1433.32万元 扭亏为盈 [6] - 2024年营收7.32亿元（同比微降0.44%） 归母净利润3091.06万元（同比增115.66%） 扣非净利润2464.24万元（同比增123.05%） 经营活动现金流净额1.09亿元（上年同期为-1002.21万元） [6]

关联交易制度总则 - 公司制定关联交易制度旨在规范行为、保护股东权益，依据《公司法》《证券法》等法律法规及公司章程[1] - 关联交易需遵循定价公允、程序合规、信息披露规范原则，并尽量减少不必要交易[1] - 董事会审计委员会负责关联交易的日常管理与控制职责[1] - 财务报告关联交易披露适用《企业会计准则第36号》，非财务报告部分遵守证券监管部门规定[1] 关联人及交易认定 - 关联人包括直系亲属、控股股东、实际控制人及其控制的企业等，采用实质重于形式原则认定[5] - 关联交易涵盖16类事项，包括资产买卖、投资、担保、研发转让等资源转移行为[6][13][16][17] - 交易发生前后12个月内存在关联关系的视同关联方[5] 决策权限与程序 - 300万元以下关联交易由总经理审批，300万元以上需董事会批准，3000万元以上或总资产1%需股东大会审议[11][12][13] - 关联担保无论金额均需股东大会审议，持股5%以下股东担保需回避表决[14] - 连续12个月内与同一关联人累计交易达标准需重新履行审批程序[18] - 独立董事需过半数同意关联交易议案，可聘请独立财务顾问评估[19] 定价机制 - 关联交易优先采用政府定价、市场可比价格，次选成本加成法、再销售价格法等五大定价方法[23][24] - 协议需明确定价政策，价格重大变更需重新履行审批程序[22] 披露要求 - 日常关联交易首次发生需披露协议内容，按总额提交相应层级审批[28] - 年度预计日常关联交易可分类披露，超预计部分需补充审议[29] - 协议超三年需每三年重新履行披露义务[31] 豁免情形 - 现金认购公开发行证券、公开招标、单方面获益等七类交易可免于关联审议[32] - 共同现金出资且按比例持股可免股东大会审议[33] - 涉及国家秘密或商业秘密可申请豁免披露[35] 附则定义 - 关联董事包括交易对方控制人、任职方亲属等六类情形[36] - 关联股东涵盖交易对方、共同控制人、表决权受限者等八类主体[37] - 控股子公司关联交易视同公司行为适用本制度[38]