A股市场整体表现 - 本周（10月13日—10月17日）A股三大指数全线下跌，上证指数报3839.76点，周跌1.47%，深成指报12688.94点，周跌4.99%，创业板指报2935.37点，周跌5.71% [2] - 市场个股表现分化，超20%的个股周内实现上涨，74股周涨超15%，77股周跌超15% [2] - 按申万一级行业分类，银行、煤炭、食品饮料、交通运输4个板块上涨，电子、传媒、汽车、通信等27个板块下跌 [2] 领涨个股与煤炭行业分析 - 本期牛股榜中，大有能源（600403.SH）以53.13%的周涨幅夺魁，新莱福以49.84%的涨幅位居第二，远大控股、合肥城建、熙菱信息周涨幅均超40%，牛股榜十只个股累计涨幅均超过28% [3] - 大有能源属于煤炭开采和洗选业，主要从事原煤开采、煤炭批发经营、煤炭洗选加工，10月10日、10月14日-17日，5个交易日涨停板，最新报价6.60元/股，总市值158亿元 [4][5] - 第三季度多数煤种价格环比改善，动力煤（广州港）现货价格800.5元/吨，环比增加58.6元/吨，增加7.3%，炼焦煤（京唐港）1563.8元/吨，环比增加250.6元/吨，增加16.0%，无烟煤（阳泉）873.7元/吨，环比增加31.2元/吨，增加3.6% [6] - 第三季度长协价格，动力煤长协价669.3元/吨，环比下降5元/吨，减少0.7%，炼焦煤长协价新华指数994.8元/吨，环比下降42.2元/吨，减少4.1% [7] - 三季度煤价回暖带动煤炭板块业绩环比提升，预计样本上市公司Q3净利润加总环比增长约为18%，其中动力煤/焦煤/无烟煤公司环比增长17%/32%/43% [7] - 需求端看，全国多个地区即将进入供暖季，受降雨、查超产等影响，国内原煤在7月、8月旺季产量同比降低，预计全年煤炭产量微降，且今年我国冷冬概率增加，化工煤需求维持高位，看好板块四季度反弹 [8] 领跌个股与化学制品行业分析 - 本期熊股榜中，上纬新材（688585.SH）以32.74%的周跌幅成为本期“最熊股”，联合化学紧随其后，周跌幅达32.57%，嘉亨家化、*ST元成、思泉新材等多股周跌幅亦超20% [10] - 上纬新材属于化学原料和化学制品制造业，主营业务为环保高性能耐腐蚀材料、风电叶片用材料等，公司股票因交易异常波动停牌核查后于10月13日复牌 [11] - 公司公告称，收购方及实际控制人未来12个月内无资产重组计划，公司基本面未发生重大变化，但股价已严重脱离基本面，市盈率显著高于行业平均水平 [11] - 公司股票交易多次异常波动，2025年7月9日至2025年10月15日期间，股票交易9次触及异常波动情形，7次触及严重异常波动情形，累计发布16次风险提示公告 [12] - 同期公司股票价格累计涨幅上涨1037.66%，涨幅显著高于相关指数涨幅 [12] - 二级市场上，复牌后4个交易日累计跌近38%，10月17日股价反弹，收涨7.89%，报88.85元/股，最新市值358元 [13]

行政处罚概况 - 陕西陕煤黄陵矿业有限公司于2025年9月27日被国家矿山安全监察局陕西局处以警告并合并罚款人民币29.4万元 [1][9] 具体安全生产违法行为 - 公司领导安全生产责任履职不到位，2025年7月总经理入井2次、总工程师入井3次、安全副总经理入井4次、生产副总经理入井4次，8月总工程师入井4次、生产副总经理入井4次，均未达到公司规定的最低入井次数 [2] - 矿山安全风险监测预警系统使用不到位，未建立值班制度、未配备值班人员、系统未保持24小时在线 [2] - 公司总工程师履职不到位，2025年以来多次未审批重要技术方案和报告，如二号煤矿四盘区设计等 [2] - 安全监控系统管理不规范，公司调度室安全监控系统报警装置处于静音状态 [3] - 应急管理缺失，公司未制定应急预案演练计划且2025年以来未组织开展应急演练 [4] - 安全生产责任制监督考核不严，未严格按考核办法进行奖罚，未将考核结果纳入绩效，且未将上级发现的重大事故隐患纳入考核范围 [4] 处罚法律依据及金额 - 依据《安全生产违法行为行政处罚办法》对公司及相关责任人（总经理、总工程师、安全副总经理、生产副总经理）就第1项和第3项违法行为处以警告及罚款 [5] - 依据《中华人民共和国安全生产法》对第2项违法行为处以3万元罚款 [6] - 依据《中华人民共和国安全生产法》对第4项违法行为处以3万元罚款 [7] - 依据《生产安全事故应急预案管理办法》对第5项违法行为处以3万元罚款 [8] - 依据《煤矿安全生产条例》及《煤矿安全监管监察行政处罚裁量权基准》对第6项违法行为处以14万元罚款 [8] 公司基本信息 - 陕西陕煤黄陵矿业有限公司成立于2008年12月31日，注册资本为39亿元，是陕西煤业股份有限公司的全资子公司 [11]

9月CPI总体情况 - 居民消费价格指数环比上涨0.1%，同比下降0.3% [2] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，涨幅连续第5个月扩大，为近19个月以来新高 [2][5] - 核心消费品价格延续偏强，扣除能源的工业消费品价格同比上涨1.8%，涨幅连续第5个月扩大 [2][5] 9月CPI环比分析 - CPI环比由上月持平转为上涨0.1% [4] - 食品价格环比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，影响CPI环比上涨约0.13个百分点 [4] - 鲜菜、鸡蛋、鲜果、羊肉和牛肉价格出现季节性上涨，涨幅区间在0.9%至6.1%之间，猪肉和水产品价格分别下降0.7%和1.8% [4] - 服务价格下降0.3%，影响CPI环比下降约0.12个百分点 [5] 9月CPI同比分析 - CPI同比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1个百分点，其中翘尾影响约为-0.8个百分点 [5] - 服务价格同比上涨0.6%，影响CPI同比上涨约0.23个百分点 [5] - 工业消费品中，金饰品和铂金饰品价格分别上涨42.1%和33.6% [5] 9月PPI总体情况 - 工业生产者出厂价格指数环比连续两个月持平，同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点 [2][6] - PPI环比较此前连续8个月负值的情况明显好转，整体向好趋势清晰 [2][6] 9月PPI行业表现 - 煤炭加工价格环比上涨3.8%，煤炭开采和洗选业价格上涨2.5%，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.2%，三项行业价格均连续两个月上涨 [6] - 光伏设备及元器件制造价格由上月下降0.2%转为上涨0.8% [6] - 非金属矿物制品业、锂离子电池制造价格分别下降0.4%和0.2%，但降幅较上月分别收窄0.6个和0.3个百分点 [6] - 受国际油价下行影响，石油开采价格下降2.7%，精炼石油产品制造价格下降1.5%，有机化学原料制造价格下降0.6%，化学纤维制造业价格下降0.2% [7] 未来价格走势预测 - 10月CPI同比可能止跌，全年CPI中枢可能在0%左右 [3] - 10月猪肉价格加速下跌将继续对CPI形成拖累，但国庆出行热度预计带动服务价格上涨 [3] - 四季度PPI预计在当前水平低位震荡，2026年PPI同比转正的可能性提升 [3] - 随着增量逆周期政策发力和消费需求渐次改善，CPI正处于温和回升的过程中 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年9月核心CPI同比持续回升，PPI同比延续修复；2025年下半年经济增速或不会明显下行，物价等结构性问题有望趋势性好转，股债配置继续切换，债券收益率、股市有望持续上行 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 居民端 - 9月核心CPI同比自2024年3月以来涨幅首次回到1%，1 - 9月CPI同比下降0.1% [3] - CPI环比由平转涨，受服务和能源价格下降影响，环比涨幅略低于近五年9月环比均值；同比下降主要是翘尾影响所致，食品价格下降是主要因素 [4] - 核心CPI同比涨幅连续第5个月扩大，扣除能源的工业消费品价格同比涨幅持续扩大 [4] 工业端 - 9月PPI同比降幅连续两个月收窄，环比连续两个月持平 [5] - 供需结构改善带动部分行业价格明显企稳，煤炭、光伏、锂电池行业价格均有明显改善 [5] - PPI同比下降受2024年同期对比基数走低影响，宏观政策发力与产业结构升级是降幅持续收窄的关键因素 [5] 市场 - 市场对基本面数据仍不敏感，低利率环境下市场更为关注权益、商品端走势，债市交易或仍受权益端表现及基金赎回费相关规定落地情况影响 [5] - 价格数据公布后，午后权益端走强，长端收益率震荡上行，日内走势整体呈“N”型 [5] 数据附表 - 展示了9月CPI、PPI等价格指标的环比、同比数据，以及不同类别（城市、农村、食品、非食品等）的具体数据 [38] - 展示了9月部分行业出厂价格的环比、同比及1 - 9月同比数据，如煤炭开采和洗选业价格降幅同比较8月收窄3.0pct [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月CPI和PPI降幅收窄，PPI回升受低基数效应及政策预期驱动，下游需求恢复不均衡，后续工业品价格走势需关注需求端改善情况；核心CPI持续回升显示国内消费需求在政策支持下稳步修复，但食品价格拖累仍在，四季度CPI改善幅度可能有限 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 宏观事件 - 2025年9月全国居民消费价格同比下降0.3%，1 - 9月平均比上年同期下降0.1%；全国工业生产者出厂价格同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点，1 - 9月平均比上年同期下降2.8%；工业生产者购进价格同比下降3.1%，降幅比上月收窄0.9个百分点，1 - 9月平均下降3.2% [3] 9月通胀降幅收敛 PPI - 2025年9月PPI同比下降2.3%，环比连续两月持平；中游制造业价格压力缓解，外需行业部分改善，国际输入性影响分化，新质生产力行业保持增长，消费需求持续支撑 [9] - 三季度PPI同比回升受低基数和反内卷市场预期影响，后续工业品价格跟随需求走势，关注四季度增量政策，价格或维持偏弱格局 [10] CPI - 9月CPI同比下降0.3%，环比由平转涨至0.1%；核心CPI同比上涨1.0%，涨幅连续5个月扩大；食品价格同比下降4.4%，非食品价格同比上涨0.7%，服务价格保持稳定增长 [5][26] - 9月CPI同比边际收窄主要受翘尾因素影响，核心CPI涨幅扩大显示国内消费需求延续修复态势，短期食品价格回落、耐用品价格走弱，四季度CPI改善幅度可能较弱 [27] 附录：2025年9月份CPI和PPI数据 2025年9月份CPI同比回落，PPI降幅继续收窄 - CPI同比下降0.3%，1 - 9月平均比上年同期下降0.1%；环比上涨0.1%；食品烟酒类价格同比下降2.6%，其他七大类价格同比六涨一降 [41][42] - PPI同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点，环比持平；工业生产者购进价格同比下降3.1%，降幅比上月收窄0.9个百分点，环比上涨0.1% [43] 国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读2025年9月份CPI和PPI数据 - CPI环比由平转涨，同比下降0.3%，核心CPI同比上涨1.0%，涨幅连续5个月扩大；PPI环比持平，同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点 [47] - CPI环比食品价格上涨、部分工业消费品价格上涨，但服务和能源价格下降使涨幅略低于季节性水平；同比下降主要受翘尾和食品、能源价格下降影响，核心CPI涨幅扩大 [48][50] - PPI环比部分行业价格企稳，石油相关行业价格下降；同比降幅收窄受上年基数和宏观政策影响，部分行业价格积极变化 [51][52]

居民消费价格指数（CPI）表现 - 9月份CPI同比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1个百分点 [1][2] - 9月份CPI环比由上月持平转为上涨0.1% [1][2] - 核心CPI同比上涨1.0%，为近19个月以来首次回到1%，涨幅连续5个月扩大 [1][3] - 食品价格同比下降4.4%，是影响CPI同比下降的主要因素，其中猪肉价格下降17.0%，鲜菜价格下降13.7%，鸡蛋价格下降13.5%，鲜果价格下降4.2% [2] - 扣除能源的工业消费品价格同比上涨1.8%，涨幅连续5个月扩大，其中国内金饰品价格受国际金价影响同比上涨42.1%，服装价格上涨0.8% [2][3] - 服务价格环比下降0.3%，其中飞机票价格下降13.8%，宾馆住宿价格下降7.4%，旅游价格下降6.1% [2] 工业生产者出厂价格指数（PPI）表现 - 9月份PPI同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点，略好于市场预期 [1][4][5] - 9月份PPI环比继续持平，工业生产者购进价格环比上涨0.1% [4] - 1至9月平均PPI比上年同期下降2.8% [4] - 部分行业价格企稳，煤炭加工价格、煤炭开采和洗选业价格、黑色金属冶炼和压延加工业价格均连续两个月上涨，光伏设备及元器件制造价格由上月下降0.2%转为上涨0.8% [4] - 受国际油价下行影响，国内石油相关行业价格环比下降，其中石油开采价格下降2.7%，精炼石油产品制造价格下降1.5%，有机化学原料制造价格下降0.6% [4] 价格变动的驱动因素 - 促消费政策效应持续显现，带动汽车、家电、手机等商品价格同比数据上行 [3] - “反内卷”政策引导经营者共同维护行业公平竞争秩序，对部分工业品价格形成拉动作用 [7] - 产业结构升级和消费潜力释放带动相关行业价格上涨，如飞机制造价格同比上涨1.4%，电子专用材料制造价格上涨1.2%，工艺美术及礼仪用品制造价格上涨14.7% [6] - 犊牛与活牛价格上涨，预计新一轮肉牛周期有望开启，将对CPI形成支撑 [3]

居民消费价格指数(CPI)总体态势 - 9月份CPI环比由上月持平转为上涨0.1% [1] - 9月份CPI同比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1个百分点 [2] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1%，为近19个月以来涨幅首次回到1%，且涨幅连续第5个月扩大 [1][2] 居民消费价格指数(CPI)影响因素 - 食品价格环比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，其中鲜菜、鸡蛋、鲜果、羊肉和牛肉价格呈季节性上涨，涨幅在0.9%—6.1%之间 [1] - 食品价格同比下降4.4%，降幅比上月扩大0.1个百分点，影响CPI同比下降约0.83个百分点，是影响CPI同比下降的主要因素 [2] - 促消费政策效应持续显现，家电、手机价格同比涨幅扩大以及国际金价大幅上涨，抵消了食品价格同比降幅扩大的影响 [2] - 前9个月CPI累计同比下降0.1%，食品价格是主要拖累项，核心CPI持续回升 [3] 工业生产者出厂价格指数(PPI)总体态势 - 9月份PPI环比连续两个月持平 [3] - 9月份PPI同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点 [3] 工业生产者出厂价格指数(PPI)行业表现 - 供需结构改善带动部分行业价格企稳，煤炭加工、煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业价格均连续2个月上涨 [3] - 全国统一大市场建设推进带动相关行业价格同比降幅收窄，煤炭加工、黑色金属冶炼和压延加工业、煤炭开采和洗选业、光伏设备及元器件制造、电池制造、非金属矿物制品业价格降幅分别收窄8.3、3.4、3、2.4、0.5和0.4个百分点 [4] - 产业结构升级和消费潜力释放带动相关行业价格上涨，飞机制造价格同比上涨1.4%，电子专用材料制造价格上涨1.2% [4] - 品质化、升级类消费需求释放，工艺美术及礼仪用品制造价格上涨14.7%，运动用球类制造价格上涨4%，营养食品制造价格上涨1.8% [4]

整体物价走势 - 9月份CPI环比由上月持平转为上涨0.1% [1] - 9月份CPI同比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1个百分点 [2] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1%，涨幅连续第5个月扩大，为近19个月以来首次回到1% [1] - 前9个月CPI累计同比下降0.1% [3] - 9月份PPI同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点 [3] 消费者价格指数(CPI)分析 - 食品价格环比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点 [1] - 鲜菜、鸡蛋、鲜果、羊肉和牛肉价格均呈季节性上涨，涨幅在0.9%—6.1%之间 [1] - 猪肉和水产品供应充足，价格分别下降0.7%和1.8% [1] - 食品价格同比下降4.4%，降幅比上月扩大0.1个百分点，影响CPI同比下降约0.83个百分点 [2] - 扣除能源的工业消费品价格上涨1.8%，涨幅连续第5个月扩大 [2] - 服务价格上涨0.6%，涨幅较为稳定 [2] 生产者价格指数(PPI)分析 - PPI环比连续两个月持平 [3] - 煤炭加工、煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业价格均连续2个月上涨 [3] - 光伏设备及元器件制造价格由降转涨 [3] - 非金属矿物制品业、锂离子电池制造价格降幅收窄 [3] 行业价格表现 - 煤炭加工、黑色金属冶炼和压延加工业、煤炭开采和洗选业、光伏设备及元器件制造、电池制造、非金属矿物制品业价格同比降幅分别收窄8.3个、3.4个、3个、2.4个、0.5个和0.4个百分点 [4] - 飞机制造价格同比上涨1.4%，电子专用材料制造价格上涨1.2% [4] - 工艺美术及礼仪用品制造价格上涨14.7%，运动用球类制造价格上涨4%，营养食品制造价格上涨1.8% [4] 政策与市场因素 - 促消费政策效应持续显现，带动家电、手机价格同比涨幅扩大 [2] - 近期国际金价大幅上涨对核心CPI有一定拉动作用 [2] - 全国统一大市场建设纵深推进，市场竞争秩序持续优化，带动相关行业价格同比降幅收窄 [1][4]

居民消费价格指数（CPI）表现 - 9月份CPI环比由上月持平转为上涨0.1% [1] - 9月份CPI同比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1个百分点 [2] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1%，为近19个月以来首次回到1%，且涨幅连续第5个月扩大 [1][2] - 前9个月CPI累计同比下降0.1% [3] CPI变动驱动因素 - 食品价格环比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，其中鲜菜、鸡蛋、鲜果、羊肉和牛肉价格呈季节性上涨，涨幅在0.9%至6.1%之间 [1] - 食品价格同比下降4.4%，降幅比上月扩大0.1个百分点，影响CPI同比下降约0.83个百分点，是CPI同比下降的主要因素 [2] - 扣除能源的工业消费品价格上涨1.8%，涨幅连续第5个月扩大，服务价格上涨0.6%，涨幅稳定 [2] - 家电、手机价格同比涨幅扩大以及国际金价大幅上涨对核心CPI上涨有拉动作用 [2] 工业生产者出厂价格指数（PPI）表现 - 9月份PPI环比连续两个月持平 [3] - 9月份PPI同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点 [3] PPI变动驱动因素 - 煤炭加工、煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业价格均连续2个月上涨，光伏设备及元器件制造价格由降转涨 [3] - 全国统一大市场建设推进及部分行业产能治理成效显现，带动煤炭加工、黑色金属冶炼和压延加工业等行业价格同比降幅收窄，降幅分别收窄8.3、3.4、3、2.4、0.5和0.4个百分点 [4] - 产业结构升级和消费潜力释放带动飞机制造价格同比上涨1.4%，电子专用材料制造价格上涨1.2% [4] - 品质化、升级类消费需求释放推动工艺美术及礼仪用品制造价格上涨14.7%，运动用球类制造价格上涨4%，营养食品制造价格上涨1.8% [4]

◎记者陈芳 国家统计局10月15日公布的数据显示，9月，CPI同比与PPI同比降幅均有所收窄，扣除食品和能源价格 的核心CPI同比上涨1%，涨幅连续第5个月扩大，显示出物价缓慢改善，价格的积极变化继续累积，国 内需求处于稳步修复状态。 平均来看，1至9月全国CPI同比下降0.1%，PPI同比下降2.8%。受访专家分析称，在扩内需政策持续显 效、综合整治"内卷式"竞争等系列措施的推动下，市场供求关系逐步改善。当前总体价格仍低位运行， 下阶段要进一步扩大国内需求，规范企业竞争秩序，促进价格合理回升。 食品价格拖累CPI 9月，CPI同比下降0.3%，降幅比8月收窄0.1个百分点。其中，食品价格同比下降4.4%，降幅扩大，是影 响CPI同比下降的主要因素。能源价格同比下降2.7%，影响CPI同比下降约0.2个百分点。 "上年同期食品价格基数仍然偏高，加之今年9月蔬菜、水果等主要食品价格走势相对平稳，导致9月食 品CPI同比降幅略有扩大，是CPI同比继续处于负值的主要原因。"东方金诚首席宏观分析师王青对上海 证券报记者表示。 部分行业产能治理成效显现，价格同比降幅收窄。比如，9月，煤炭加工、黑色金属冶炼和压延加工 业 ...