（原标题：证券ETF爆发；公募规模突破36万亿再创新高丨ETF晚报） 一、ETF行业快讯 1.三大指数集体上涨，证券ETF爆发 今日，三大指数集体上涨，上证综指上涨0.9%，深证成指上涨2.05%，创业板指上涨2.74%。多只非银 金融板块ETF上涨，其中，证券ETF龙头（159993.SZ）上涨5.61%，券商ETF（159842.SZ）上涨 5.19%，证券ETF富国（515850.SH）上涨5.07%。银行板块多只ETF下跌，银行ETF指数基金 （516210.SH）下跌0.52%，银行ETF天弘（515290.SH）下跌0.42%，银行ETF（159887.SZ）下跌 0.39%。 2.公募规模突破36万亿再创新高 据证券时报，据中基协最新披露的数据，截至8月末，我国公募基金总规模突破36万亿元大关，年内第 五次创下历史新高。分产品类型来看，受益于8月权益市场的欢腾以及增量资金的踊跃，担纲规模增长 主力的为主动权益类基金，其中股票基金净值环比增幅高达12.76%，从历史数据来看，单月实现两位 数增长亦实属罕见，美国、中国香港市场的升温也带动QDII规模的上扬。 二、今日行情速览 1.指数走势 统计A股 ...

行业资金流向整体概况 - 今日有13个行业主力资金净流入，18个行业主力资金净流出 [1] - 非银金融行业资金净流入金额最大，达123.48亿元 [1] - 电子行业资金净流出金额最大，为-28.11亿元 [1] 资金净流入居前行业分析 - 非银金融行业涨幅3.84%，换手率2.41%，成交量99.94亿股，较前一日大幅增加157.03% [1] - 有色金属行业涨幅3.78%，换手率3.41%，成交量75.26亿股，较前一日增加12.77%，资金净流入29.86亿元 [1] - 计算机行业涨幅1.31%，换手率3.43%，成交量61.32亿股，较前一日减少14.09%，资金净流入18.49亿元 [1] - 电力设备行业涨幅3.07%，换手率4.56%，成交量113.87亿股，较前一日微降1.84%，资金净流入18.19亿元 [1] 资金净流出居前行业分析 - 电子行业涨幅1.58%，换手率3.62%，成交量99.89亿股，较前一日减少9.55%，资金净流出28.11亿元 [1][2] - 国防军工行业涨幅0.34%，换手率1.78%，成交量15.80亿股，较前一日减少15.46%，资金净流出18.82亿元 [2] - 医药生物行业涨幅0.17%，换手率1.62%，成交量44.14亿股，较前一日减少1.84%，资金净流出16.40亿元 [2] - 通信行业涨幅1.24%，换手率1.75%，成交量30.48亿股，较前一日减少8.65%，资金净流出14.65亿元 [2]

主要股指表现 - 上证指数报收3832.90点，上涨0.13% [1] - 深证成指收于13355.98点，上涨1.11% [1] - 创业板指上涨1.77%，科创50指数下跌0.51% [1] 个股涨跌分布 - 可交易A股中上涨个股3074只，占比57.08% [1] - 下跌个股2138只，平盘个股173只 [1] - 收盘涨停股52只，跌停股6只 [1] 涨停股板块分布 - 主板涨停股45只，创业板4只，科创板3只 [1] - ST股涨停数量9只，包括*ST亚太、ST华闻等 [1] - *ST亚太、蓝丰生化连续6个涨停板 [1] 涨停股行业分布 - 电力设备行业涨停股10只，居各行业之首 [1] - 基础化工行业涨停股8只，建筑装饰行业7只 [1] - 电子行业领益智造封单资金13.44亿元 [1] 涨停板资金关注度 - 山子高科涨停板封单量17008.20万股，为最高 [1] - 钒钛股份封单量16311.73万股，领益智造8305.25万股 [1] - 封单金额前三：领益智造13.44亿元、国盛金控10.51亿元、天际股份7.22亿元 [1] 重点个股表现 - 初灵信息换手率35.01%，为涨停股中最高 [1] - 长华化学换手率16.80%，景兴纸业换手率17.96% [1][2] - *ST元成封单金额最低，仅648.08万元 [2]

核心观点 - 市场风险偏好延续改善 A股市场流动性有望持续好转 政策与产业层面持续释放积极信号 建议关注科技成长板块和扩大内需政策主线[2][3][4][55] 市场行情回顾 - 9月A股主要股指涨跌互现 上证综指收报3,853.30点较8月末下跌0.12% 科创50和创业板指涨幅较大 上证50指数小幅下跌[2][13] - 国际主要指数多数上涨 韩国KOSPI指数涨幅达8.95% 日经225指数上涨7.11%[9][12] - 行业表现分化明显 电力设备行业涨幅最大达17.13% 5个行业涨幅超5% 19个行业当月下跌[14] - 按风格划分成长风格指数上涨6.41% 周期风格指数上涨2.66% 中盘指数涨幅达4.90%[15][19] 市场流动性及风险情绪 - 央行MLF操作实现净投放3,000亿元 连续两个月净投放相同规模 R007和DR007利率月均值分别为1.52%和1.49%[20] - A股市场流动性指标改善 重要股东净减持456.82亿元 限售解禁规模环比下降至3,179.75亿元[26] - 全市场成交额环比走高 9月1日至25日日均成交额达24,545.88亿元环比增加6.36%[30] - 新成立偏股型基金份额回升至850.29亿份 融资买入额占A股交易金额比重约12.25%较8月上升[30][40] - 中长期资金持有A股流通市值约21.4万亿元 较"十三五"末增长32%[2][26] 估值水平 - 主要宽幅指数估值分化 科创50动态市盈率处于历史99.85%分位数最高水平[41][44] - 中证500、科创50和创业板指数动态市盈率历史分位数均环比上升[41] - 行业估值表现不一 商贸零售、通信、电子等16个行业市盈率超过历史50%分位数[45] - 通信、电子、煤炭等10个行业市净率超过历史50%分位数 农林牧渔和美容护理行业估值低于历史10%分位数[45][46] 政策分析 - 8月宏观经济数据总体平稳 规模以上工业增加值同比增长5.2% 社零总额同比增长3.4%[10][48] - 商务部等9部门印发扩大服务消费政策措施 提出五大措施提振消费扩大内需[48][50] - 中美经贸谈判取得进展 就TikTok等问题达成基本框架共识[48][52] - 新一轮十大重点行业稳增长工作方案推出 明确行业增长目标和具体举措[49][52] 大势研判与行业配置建议 - 企业盈利能力逐步修复 上市公司半年报归母净利润同比增长 新质生产力多个细分领域业绩改善[3][54] - AI赛道景气度回升带动科技成长板块热度提高 TMT板块资金流入规模领先[3][55] - 建议关注两大配置主线：科技成长板块特别是TMT和医药领域 以及全方位扩大内需政策主线[4][55] - 外资可能加大A股配置权重 考虑估值优势和企业盈利修复趋势[54]

市场整体表现 - 本周市场表现偏弱 万得全A日均成交2.52万亿元 环比上升8.23% 牛市进入盘整阶段 [1] - 债券资产微幅修复0.01% 商品市场持续小幅修复0.24% [1][9] - 美联储降息符合预期但未提振市场风险偏好 因前期涨幅已充分计入 [1] 私募策略表现 - 私募策略普遍表现一般 股票策略小幅波动 中盘指增相对较强 [2] - 中证500指增本周上涨0.39% 中证1000指增上涨0.37% 表现优于其他指增策略 [3] - 量化选股策略下跌0.48% 量化CTA策略下跌1.21% 量化对冲策略微涨0.03% [3] - 主观股票策略下跌0.18% 产品正收益占比回落至45.16% [3] 主要指数表现 - 创业板指本周上涨2.34% 近一月累计上涨18.60% 今年以来上涨44.33% [3] - 中证500指数上涨0.32% 沪深300下跌0.44% 上证指数下跌1.30% [3] - 恒生指数上涨0.59% 纳斯达克上涨2.21% 标普500上涨1.22% [3] 行业板块表现 - 煤炭板块领涨3.51% 电力设备上涨3.07% 电子板块上涨2.96% [6] - 汽车板块上涨2.95% 机械设备上涨2.23% [6] - 医药生物下跌2.07% 食品饮料下跌2.30% 非银金融下跌3.05% [6] - 有色金属下跌4.22% 银行板块下跌但具体幅度数据异常 [6] 量化策略表现 - 量化选股策略除中证2000指增外均获得正超额收益 [7] - 市场上涨个股比例33.14% 成交额上升但情绪平淡 波动率下行 [7] - 量化对冲策略基差从负转正 当前基差位置适合建仓 [8] 债券市场表现 - 债市震荡偏弱 中证全债微涨0.01% [9] - 建议采取久期中性策略 优先配置3年内中短久期债券 [17] - 关注AAA级央企债和地方政府专项债 回避房地产债与弱资质城投债 [17] 商品市场表现 - 南华商品指数上涨0.24% 黑色产业上涨2.27% 能源化工上涨1.42% [11][16] - 农产品下跌0.78% 有色金属下跌0.66% [16] - 量化CTA策略平均收益-1.21% 多数因子收益为正 [12] 机构观点 - 华安合鑫认为国内多个细分行业显现复苏迹象 港股估值折价收窄但仍具投资价值 [16] - 守朴资产指出8月经济数据利多债市但市场对基本面因素钝化 [18] - 纽约投资认为A股短期延续震荡 科技成长 机器人 汽车等板块存在结构性机会 [19] 后市展望 - 牛市进入盘整阶段 可能出现短期回调 对管理人抗风险能力提出更高要求 [4] - 高科技领域仍是市场主线 超跌修复板块可能迎来轮动机会 [4] - 债市长期配置具性价比但短期交易需谨慎 [9] - 商品市场行情将更多由产业逻辑主导 黑色系因补库需求现货端有韧性 [11]

市场整体表现 - 市场规模翻倍有余，上市公司数量从2780家增至5154家，总资产规模从54万亿增长至115万亿，平均单一企业估值水平上涨14% [4] - 市场估值整体处于高位区间，PE-ttm倍数约为21.7-22.1x，纵向估值膨胀率达50%，但横向对比低于2015年同期的24.1倍 [7][9] - 流动性动能强劲，两融余额突破2.3万亿创新高，但融资余额占流动总市值比例仅为2.5%，远低于2015年4-5%的高点，且换手率低于同期 [10][12][14] - 资金结构优化，基金持股份额占比提升2%，社保持股提升0.5%，一般法人持股比例从65.7%降至55.4%，散户持股比例提升 [15] 行业估值与驱动因素 - 行业增长动能从地产基建转向电子半导体，2015年增速最快行业为建筑装饰、机械设备及交通运输，涨幅均低于80%，而本轮行情中电子和综合行业涨幅超过150% [17][19][21] - 行业估值短周期处于相对高位，国防军工、电子和计算机估值倍数均突破50x，22个行业近三年估值百分位突破90%，但多数行业估值尚未脱离合理区间 [20][23] - 行业分化明显，建筑装饰、煤炭、交通运输等七个行业涨幅不及2015年，而半导体、机器人等成长性行业涨幅显著高于大盘 [19][37] 资产质量与收益结构 - 负债率下降1.01pct，资产结构优化，有形资产占比提升，商誉等泡沫型资产占比减少 [25][27][29] - 资产盈利能力下降，总资产周转率从0.78降至0.55，净资产收益率从6.7%降至4.4%，但收益质量提升，经营性活动收益占利润总额从68.2%提升至73.9%，扣非净利润占比从89.3%提升至94.6% [30][32] 成长性与研发投入 - 短周期成长性疲软，营收三年累计增速从17.07%降至1.27%，归母利润三年累计增速从36.9%降至-3.75%，主要受地产基建拖累 [35][37] - 资本开支保守，资本开支三年复合增速从4%降至负增长，资本开支占总营收比例从6.8%降至6.4% [38][40] - 研发投入显著提升，占总营收比例增长近1pct，企业更重视长期技术投入 [41][43] 营运效率与员工薪酬 - 费控水平优异，销售费率从4.43%降至3.14%，管理费率从9.33%降至5.67%，营运效率提升，存货周转和营业周期均缩短 [46][48][50] - 分红规模大幅提升，2024年现金分红达2.4万亿元，远高于2015年，民企分红比例接近50% [51] - 员工规模从1995万人增至3064.17万人，占全国就业人口4.2%，本科及以上员工占比从26.99%增长至32.36%，人均薪酬从11.96万元增至20.4万元，涨幅70.6% [52][54] - 现金流等价物占比从4.52%下降至3.87%，但偿债能力增强，流动比率和速动比率均提升 [55][56]

市场整体表现 - 2025年9月10日A股主要指数上涨，上证指数报3812.22点涨0.13%，深证成指报12557.68点涨0.38%，创业板指报2904.27点涨1.27% [2] - 两市合计成交19781.23亿元，较上一交易日减少1404.01亿元 [2] 主力资金流向 - 沪深两市全天主力资金净流出12.94亿元，其中开盘净流入33.44亿元，尾盘净流出19.17亿元 [3] - 分板块看，沪深300主力资金净流出0.46亿元，创业板净流出11.2亿元，科创板净流出3.52亿元 [5][6] - 最近五个交易日主力资金流向波动较大，9月4日净流出676.80亿元，9月5日转为净流入261.53亿元，9月9日净流出505.34亿元 [4] 行业资金动向 - 通信行业涨幅1.97%，资金净流入97.35亿元居首，代表性个股为新易盛 [7][8] - 电子行业涨幅0.42%，资金净流入56.65亿元，代表性个股为胜宏科技 [8] - 传媒行业涨幅1.64%，资金净流入22.13亿元，代表性个股为昆仑万维 [8] - 电力设备行业跌幅0.94%，资金净流出159.93亿元居首，代表性个股为国轩高科 [8] - 有色金属行业跌幅0.55%，资金净流出77.91亿元，代表性个股为北方稀土 [8] 机构个股交易 - 晓程科技获机构净买入35298.15万元，日涨幅0.22% [11] - 天际股份获机构净买入15945.72万元，日涨幅4.34% [11] - 浙江荣泰获机构净买入11660.74万元，日涨幅6.47% [11] - 东山精密遭机构净卖出26736.15万元，但日涨幅达10.01% [11] 机构关注个股 - 新凤鸣获华创证券强推评级，目标价19.2元，较最新收盘价16.15元有18.89%上行空间 [12] - 爱玛科技获中信证券买入评级，目标价48元，较最新收盘价35.64元有34.68%上行空间 [12] - 格力电器获中信证券买入评级，目标价61元，较最新收盘价41.16元有48.20%上行空间 [12] - 奥飞数据获国泰海通增持评级，目标价29.78元，较最新收盘价20.73元有43.66%上行空间 [12]

创业板融资余额整体变动 - 创业板两融余额合计4742.15亿元 较上一交易日增加21.73亿元 其中融资余额4726.40亿元 环比增加21.74亿元 融券余额15.74亿元 环比减少76.56万元[1] - 融资余额增长的创业板股有403只 融资余额下降的个股有540只[1][4] 融资余额增幅显著的个股及表现 - 24只创业板股融资余额环比增幅超10% 山科智能融资余额1.22亿元 环比增幅26.01% 股价上涨2.11%[1] - 中熔电气融资余额2.59亿元 环比增幅23.36% 一品红融资余额3.07亿元 环比增幅17.86%[1] - 融资余额增幅超10%的个股当日平均上涨2.40% 16只上涨 阳光电源涨15.30% 百普赛斯涨12.10% 中际旭创涨10.99%[1] - 唯科科技跌5.75% 晓程科技跌3.46% 旗天科技跌3.15%[1] 融资余额增幅居前个股的行业分布 - 机械设备行业：山科智能融资余额1.22亿元 唯万密封融资余额1.20亿元 福事特融资余额0.56亿元 协昌科技融资余额1.07亿元[3][4] - 电子行业：中熔电气融资余额2.59亿元 北京君正融资余额27.75亿元[3][4] - 医药生物行业：一品红融资余额3.07亿元 采纳股份融资余额0.51亿元 本立科技融资余额0.90亿元[3][4] - 电力设备行业：阳光电源融资余额74.26亿元 中科电气融资余额7.90亿元 捷佳伟创融资余额21.63亿元[3][4] - 通信行业：中际旭创融资余额140.74亿元 美利信融资余额1.99亿元[3] 融资余额增幅居前个股的资金流向 - 融资余额环比增幅居前个股中 9月3日主力资金净流入的有20只 阳光电源净流入11.67亿元 中际旭创净流入10.61亿元 中科电气净流入2.18亿元[2] - 主力资金净流出的有4只 晓程科技净流出7077.60万元 北京君正净流出4488.61万元 唯科科技净流出1583.61万元[2] 融资余额降幅显著的个股及表现 - 22只创业板股融资余额环比降幅超10% 民爆光电融资余额0.71亿元 环比下降25.17% 股价下跌3.63%[4][5] - 家联科技融资余额0.63亿元 环比下降21.86% 松原安全融资余额0.96亿元 环比下降18.47%[4] - 融资余额降幅较大的个股中 晨曦航空股价下跌14.39% 恒宇信通股价下跌13.66% 北方长龙股价下跌20.00%[5][6] 融资余额降幅居前个股的行业分布 - 家用电器行业：民爆光电融资余额0.71亿元 宏昌科技融资余额1.33亿元[5] - 轻工制造行业：家联科技融资余额0.63亿元 匠心家居融资余额0.36亿元[5] - 国防军工行业：北方长龙融资余额1.79亿元 恒宇信通融资余额0.56亿元 晨曦航空融资余额2.61亿元[5][6] - 电力设备行业：震裕科技融资余额7.74亿元 欧陆通融资余额6.63亿元 华宝新能融资余额1.26亿元[5][6] - 电子行业：隆扬电子融资余额4.32亿元 苏大维格融资余额4.65亿元 鸿日达融资余额2.92亿元[5][6]

市场整体表现 - 9月3日A股市场普跌，沪指下跌1.16%，深成指下跌0.65%，创业板指逆势上涨0.95%，沪深300指数下跌0.68% [1] - 可交易A股中仅823只上涨，占比15.19%，下跌个股达4560只 [1] - 主力资金全天净流出714.26亿元，已连续8个交易日呈净流出状态 [1] 行业资金流向 - 31个申万一级行业中仅3个行业录得主力资金净流入，28个行业为净流出 [1][2] - 电力设备行业表现突出，日涨幅1.44%，主力资金净流入29.58亿元 [1][3] - 纺织服饰行业下跌1.17%，但主力资金净流入2.22亿元 [1][3] - 综合行业上涨1.64%，主力资金净流入310.66万元 [1][3] - 非银金融行业跌幅居前达3.05%，主力资金净流出规模最大，为122.10亿元 [2][3] - 国防军工行业大幅下跌5.83%，主力资金净流出101.31亿元 [2][3] - 电子和计算机行业主力资金净流出规模亦较大，分别为87.16亿元和86.56亿元 [2][3] 个股资金流向 - 全天资金净流入的个股共有1560只，净流入在1000万元以上的有534只 [3] - 净流入资金超亿元的个股有85只，岩山科技净流入资金最多，达32.30亿元，日涨幅9.07% [3] - 紫光股份和宁德时代资金净流入居前，分别为18.73亿元和16.63亿元 [3] - 资金净流出超亿元的个股有234只，东方财富净流出规模居首，达34.14亿元 [3] - 太平洋和山子高科资金净流出规模亦较大，分别为13.37亿元和13.10亿元 [3]

市场融资余额总体变动 - 截至9月2日，市场最新融资余额为22723.66亿元，较上个交易日环比减少84.62亿元 [1] 融资余额增加的行业 - 非银金融行业融资余额增加最多，较上一日增加14.68亿元，最新余额为1815.13亿元，环比增长0.82% [1] - 医药生物行业融资余额增加3.73亿元，最新余额为1613.38亿元，环比增长0.23% [1] - 有色金属行业融资余额增加2.50亿元，最新余额为1037.04亿元，环比增长0.24% [1] - 基础化工行业融资余额增加2.10亿元，最新余额为905.79亿元，环比增长0.23% [1] - 综合行业融资余额增幅最高，环比增长1.50%，最新余额为42.46亿元，增加0.63亿元 [1] - 石油石化行业融资余额增加1.57亿元，最新余额为251.00亿元，环比增长0.63% [1] - 融资余额增加的行业共有14个 [1] 融资余额减少的行业 - 计算机行业融资余额减少最多，较上一日减少21.04亿元，最新余额为1765.28亿元，环比下降1.18% [1] - 通信行业融资余额减少21.03亿元，最新余额为962.85亿元，环比下降2.14% [1] - 电力设备行业融资余额减少17.12亿元，最新余额为1635.31亿元，环比下降1.04% [1] - 国防军工行业融资余额减少8.09亿元，最新余额为795.01亿元，环比下降1.01% [1] - 银行行业融资余额减少6.19亿元，最新余额为730.23亿元，环比下降0.84% [1] - 公用事业行业融资余额减少5.65亿元，最新余额为500.72亿元，环比下降1.12% [2] - 融资余额减少的行业共有17个 [1] 融资余额变动幅度显著的行业 - 通信行业融资余额环比降幅居首，下降2.14% [1] - 钢铁行业融资余额环比下降1.50%，最新余额为164.18亿元，减少2.50亿元 [1] - 美容护理行业融资余额环比下降0.69%，最新余额为67.09亿元，减少0.47亿元 [1] - 纺织服饰行业融资余额环比增长0.32%，最新余额为79.94亿元，增加0.25亿元 [1]