协议签署 - 亿纬锂能与思摩尔国际签订电芯等产品采购框架协议，有效期至2028年12月31日 [1] - 协议为框架性协议，不涉及具体金额，实际金额以订单及会计师审计为准 [1] - 思摩尔国际及其附属公司向亿纬锂能及附属公司持续性采购电芯等产品作为原材料 [1] 协议执行与影响 - 采购执行自2026年1月1日开始 [1] - 协议签订对亿纬锂能2025年度经营业绩不会产生重大影响 [1] - 对未来年度经营业绩的影响需根据实际发生的订单确定 [1]

核心观点 - 10月CPI同比由降转涨至0.2%，为今年2月以来最高值，PPI同比降幅收窄至-2.1% [1][6] - 黄金、有色金属等部分商品价格显著推升了CPI与PPI增速，同时医疗、旅游等部分服务价格继续走强 [1][6] - 物价回升受多方面因素影响，但后续走势持续性有待观察，债市进入修复期，哑铃型配置占优 [4][26] 消费者价格指数（CPI）表现 - 10月CPI同比上涨0.2%，上月为下降0.3%，环比上涨0.2% [2][7] - 食品价格同比下降2.9%，降幅比上月收窄1.5个百分点，影响CPI同比下降约0.54个百分点 [2][14] - 核心CPI同比上涨1.2%，为2024年3月以来最高，涨幅较上月扩大0.2个百分点 [2][7] - 服务价格上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，其中飞机票和宾馆住宿价格分别上涨8.9%和2.8% [7][17] - 非食品CPI同比增长0.9%，增速较上月上行0.2个百分点，环比由负转正增长0.2% [17] 黄金价格对CPI的影响 - 黄金价格是核心CPI上涨的主要原因，10月国内黄金期货价格同比增长52.8%，增速较9月大幅上行9.5个百分点 [2][10] - 包含黄金的其他用品及服务分项同比高增12.8%，其权重分别占CPI和核心CPI的2.7%和4.9% [2][10] - 剔除该分项后，10月CPI和核心CPI同比分别为-0.2%和0.6%，显示整体物价水平依然偏弱 [2][10] - 金饰品和铂金饰品价格分别上涨50.3%和46.1% [7] 生产者价格指数（PPI）表现 - 10月PPI同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄 [1][3][21] - PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨 [3][21] - 生活资料PPI同比下降1.4%，降幅相比上月缩窄0.3个百分点 [3][21] - 一般日用品价格同比上涨1.0%，增速较上月上行0.3个百分点，耐用消费品价格同比下降3.2%，降幅缩窄0.7个百分点 [3][21] 行业价格变动分析 - 有色金属行业价格上行最为明显，有色采矿业和有色金属冶炼与压延业环比分别增长5.3%和2.4% [3][21] - 煤炭开采和洗选业价格同比降幅比上月收窄1.2个百分点 [3][21] - 光伏设备及元器件制造、电池制造、汽车制造业价格降幅分别收窄1.4个、1.3个和0.7个百分点 [3][21] 债市分析与配置建议 - 债市进入修复期，建议采取哑铃型策略，通过久期控制风险，并通过高弹性品种获得利率下行和利差收窄的双重利好 [4][26] - 4季度中后段利率或更为顺畅下行，10年期国债利率到年底或修复至1.6%-1.65%的调整前位置 [4][26]

10月CPI同比转正 - 10月居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，好于市场普遍预期 [1][2] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅较上月扩大0.2个百分点，为连续第6个月扩大，并创近17个月最高 [1][2] - 国庆、中秋长假带动服务消费需求释放，旅游价格环比上涨2.5%，服务价格环比上涨0.5%，同比涨幅扩大至0.8% [2] 食品价格拖累效应减弱 - 10月全国降雨量高于正常年份及节日需求增加，带动蔬菜价格环比上涨4.3%，同比降幅收窄6.4个百分点至-7.3% [2] - 受上年低基数等因素影响，猪肉、水果价格下降趋势缓解，共同推动食品价格同比降幅显著收窄1.5个百分点至-2.9% [2] PPI环比年内首次上涨 - 10月工业生产者出厂价格指数（PPI）环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨，也是自去年11月以来首次转正 [1][4] - PPI同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，为连续第3个月收窄 [1] 部分行业供需改善支撑PPI - 反内卷政策落实带动国内上游工业品供需关系改善，煤炭开采和洗选业价格环比上涨1.6%，煤炭加工价格上涨0.8%，均连续两个多月上涨 [4] - 水泥制造、计算机整机制造、锂离子电池制造、集成电路制造价格均由降转涨，分别上涨1.6%、0.5%、0.2%和0.2% [4] - 重点行业产能治理推进，煤炭开采和洗选业价格同比降幅收窄1.2个百分点，光伏设备及元器件制造、电池制造、汽车制造业价格降幅分别收窄1.4、1.3和0.7个百分点 [5] 高技术制造业价格偏强 - 部分高技术制造业产品价格延续偏强走势，有色金属冶炼和压延加工业价格同比上涨6.8% [5] - 电子专用材料制造价格上涨2.3%，微波通信设备价格上涨1.8%，船舶及相关装置制造价格上涨0.9% [5] - 计算机整机制造业和集成电路制造业PPI实现环比上涨，涨幅分别为0.5%和0.2% [5]

合作概况 - LG化学与中国石化签署钠离子电池材料联合开发协议 [2] - 合作旨在联合开发钠离子电池核心正负极材料并构建稳定供应链 [2] - 双方计划将合作拓展至清洁能源和高附加值材料等领域 [2] 合作目标与市场 - 合作面向包括中国在内的全球储能系统及电动汽车市场 [2] - 目标是通过联合开发提升成本竞争力并推动钠离子电池业务多元化发展 [2] - 合作旨在强化契合客户未来战略的业务布局 [2] 高层表态 - LG化学副会长表示将携手中国石化及时研发下一代电池材料 [2] - 中国石化董事长认为合作将提升双方技术与市场竞争力 [2] - 合作被视作有助于能源转型与可持续发展 [2]

福建民营经济总体表现 - 2025年上半年福建民营经济销售收入占比达84.7%，较2020年提升4.5个百分点，提升幅度高于全国平均水平1.7个百分点[1] - 2021至2024年福建民营经济销售收入年均增长12.6%，比全省平均水平快1.4个百分点[1] - 2025年福建有20家企业入选中国民营企业500强，总数创历史新高，位居全国第7位[1] 动力电池产业链发展 - 以宁德时代为代表的民营电池制造业在2021至2024年间销售收入年均增长74.8%[1] - 宁德时代2024年营收达4009亿元，位居福建民营企业100强榜首，全球每3块电动汽车电池就有1块来自该公司[2] - 供应链企业宁德壹连电子2025年上半年营业收入为15.7亿元，同比增长16.33%，公司正进行产线升级和厂房扩建[2] - 福建杉杉科技2024年销售额突破30亿元，2021至2024年销售额年均增长率达72.7%，2024年享受税收减免2700多万元[2] 企业创新与政策支持 - 福建省金石能源公司2024年享受研发费用加计扣除、高新技术企业所得税等减免共826万元，专注于突破“卡脖子”技术环节[4][6] - 福建省税务部门2021年以来推送政策信息3963批次共11170.1万条，其中2025年上半年推送877批次909.36万条，首次推送成功率超过99%[3]

业绩表现 - 2025年前三季度预计营业收入为10198亿至10398亿元人民币，创历史同期新高，同比增长1973%至2207% [1][2] - 2025年前三季度预计归母净利润为367亿至417亿元人民币，同比增长3688%至5554% [1][2] - 2025年前三季度预计扣非净利润为245亿至295亿元人民币，同比增长3603%至6378% [2] - 业绩增长主要得益于客户市场份额提升以及持续推进精细化运营带来的成本费用管控优化 [2] 业务运营 - 公司是全球消费类聚合物软包锂离子电池主要供应商，产品以消费类电池为主 [1][2][3] - 2025年上半年，笔电类锂电池销售量同比增长693%，手机类锂电池销售量同比增长4328% [3] - 2025年上半年，其他消费类锂电池（如智能穿戴、无人机等）销售量同比增长7981% [3] - 2025年首次实现以Cell+Pack（A+A）模式为三星高端智能手表供货，并为三星量产交付耳机扣电 [3] - 动力及储能类业务由子公司浙江冠宇负责，2025年上半年实现总营业收入973亿元人民币，同比增长1398% [3] - 动力及储能类业务中，汽车低压锂电池和行业无人机电池合计占收入比例为8576% [3] - 钢壳锂电池生产扩建项目累计投入133亿元，进度为5132%，预计2025年10月完工 [2] 研发投入与技术创新 - 公司以技术驱动为核心战略，在锂离子电池关键材料及应用技术等领域持续研发攻关 [1][4] - 2023年至2025年上半年，研发费用累计达3426亿元人民币 [1][5] - 2023年研发费用为1150亿元，2024年研发费用为1458亿元，2025年上半年研发费用同比增加2320%至818亿元 [5] - 截至2025年6月30日，公司研发人员数量为4496人，占公司总人数的比例为2010% [1][5]

投资交易概述 - 蔚蓝锂芯拟出资2000万美元增资目标公司PT INDONESIA QINGMEI ENERGY MATERIALS，最终获得5.95%股权 [2] - 交易旨在深化与格林美合作，保障海外原材料供应多样性 [2] - 交易对手方包括格林美旗下公司、印尼矿业企业、韩国投资人等，与蔚蓝锂芯均无关联关系 [3] 合作方与目标公司基本情况 - 核心合作方格林美通过GEM江苏和NEW HORIZON原持有目标公司100%股权，GEM江苏2024年营收46.32亿元、净利润1.88亿元，NEW HORIZON2024年营收5.52亿元、净利润1.78亿元 [3] - 目标公司成立于2023年11月，主营有色金属制造和电池制造，截至2025年6月30日总资产37.89亿元、净资产7.23亿元，2025年上半年营收1.24亿元、净利润1707.88万元 [3] - 目标公司已建成年产2万金属吨硫酸镍晶体、3600金属吨硫酸钴晶体和5万吨高镍三元前驱体产线 [4] 交易结构与股权变化 - 增资前，GEM江苏持有目标公司99.10%股权（认缴9850万美元），NEW HORIZON持有0.90%股权（认缴89.94万美元） [4] - 增资完成后，目标公司注册资本增至33595.94万美元，股权结构多元化，前五大股东为永恒绿洲（32.52%）、GEM江苏（29.32%）、MDK（11.16%）、BDH（8.93%）、蔚蓝锂芯（5.95%） [4] 产业链整合与战略意义 - 本次增资将整合永恒绿洲、MDK、格林特所持有的12630金属吨/年镍资源MHP产品权益，初步形成"MHP-硫酸镍晶体-高镍三元前驱体"的镍资源下游产业链 [4] - 格林美是蔚蓝锂芯重要原材料供应商，此举可深化双方战略合作基础，保障公司海外产能原材料供应多样性 [5] - 目标公司不纳入蔚蓝锂芯合并报表，对当年度财务状况和经营成果不构成重大影响 [5]

公司动态 - 理想汽车与欣旺达动力共同出资成立山东理想汽车电池有限公司 注册资本为3亿元人民币 双方各持股50% [2] - 新成立的合资公司经营范围涵盖电池制造与销售 新兴能源技术研发以及电动汽车充电基础设施运营 [2] - 理想汽车与欣旺达动力的合作关系始于2017年 理想汽车在2022年曾向欣旺达汽车电池增资4亿元人民币 [2] - 截至2025年3月底 理想汽车是欣旺达动力的前五大客户之一 贡献营收占比为5.8% [2] - 在此次合作中 理想汽车将主导电池产品、工艺和材料等设计 该电池在内部被视为自研电池 [3] 行业趋势 - 业内认为 与动力电池企业合资建厂是车企保障电池供应链安全和降低成本的最快捷方式 [3] - 行业内多家车企如长城、吉利、上汽、广汽、奇瑞、长安等均在加快动力电池自研布局 [3] - 车企进行电池自研布局的主要目的是控制成本 掌握核心技术并保障电池供应安全 [3]

公司动态 - 山东理想汽车电池有限公司于10月13日成立，法定代表人为刘立国，注册资本为3亿元 [2] - 公司经营范围包括电池制造与销售、新兴能源技术研发、集中式快速充电站、新材料技术研发及软件开发等 [2] 合资背景 - 合资公司由理想汽车与电池厂商欣旺达以50:50的出资比例共同成立 [2] - 合资公司注册名为山东理想汽车电池有限公司，将用于生产理想汽车自研的动力电池产品 [2]

政策试点规划 - 福建省六部门联合推动产品碳足迹标识认证试点工作 [1] - 2027年底完成晋江50家纺织品产业链企业碳足迹核算及认证 [1] - 三年省级试点推动全省不少于10类重点产品及100家企业获得认证 [1] 行业覆盖范围 - 试点涵盖纺织品和锂电池两大行业 [1] - 首批试点包括晋江21家纺织品生产企业和宁德2家锂电池生产企业 [1] 体系建设目标 - 初步建立纺织品碳计量与碳核算数据基础 [1] - 建立以晋江纺织产品为中心的纺织品产业链碳足迹管理体系 [1] - 建立完善宁德锂电池产品碳足迹核算及标识认证体系 [1]