市场表现 - 7月17日恒生指数下跌0 08%至24498 95点 大健康国际股价上涨12 5%至1 44港元/股 成交量113 99万股 成交额159 58万港元 振幅16 41% [1] - 最近一个月大健康国际累计涨幅25 49% 但年初至今累计跌幅20 29% 跑输恒生指数22 22%的涨幅 [1] 财务数据 - 2024年12月31日公司营业总收入4 41亿元 同比减少25 4% 归母净利润-801 2万元 同比增长61 72% [1] - 毛利率15 95% 资产负债率43 83% [1] 行业估值 - 药品及生物科技行业市盈率平均值2 45倍 行业中值6 93倍 大健康国际市盈率6 88倍 行业排名第5位 [1] - 可比公司市盈率：其他精优药业0 9倍 金斯瑞生物科技1 46倍 东瑞制药3 18倍 吉林长龙药业6 03倍 中智药业6 97倍 [1] 公司业务 - 公司是中国东北地区领先的医药零售商及分销商 拥有东北最大医药零售连锁网络和最大民营医药分销商地位 [2] - 截至最新数据 公司在中国东北地区拥有953家零售药店 香港有4家 均为自营药店 分销客户约6500名 [2] - 商业模式优势包括高毛利产品组合 直供模式 集中采购平台 低运营成本 通过金天学院提供培训 具备收购整合能力 [2] - 战略方向为在药品零售分销基础上扩充健康类产品 推行大健康行业理念 [2]

市场表现 - 恒生指数7月14日上涨0.26%至24203.32点 华领医药-B股价上涨10.64%至3.64港元/股 成交量1581.16万股 成交额5614.88万港元 振幅11.85% [1] - 华领医药-B最近一个月累计涨幅0.3% 今年以来累计涨幅125.34% 跑赢恒生指数20.34%的涨幅 [2] 财务数据 - 2024年12月31日华领医药-B实现营业总收入2.56亿元 同比增长234.02% 归母净利润-2.5亿元 同比减少18.42% 毛利率48.74% 资产负债率108.87% [2] 行业估值 - 药品及生物科技行业市盈率(TTM)平均值2.93倍 行业中值6.71倍 华领医药-B市盈率-12.86倍 行业排名第117位 [2] - 同行业公司市盈率对比：其他精优药业0.85倍 金斯瑞生物科技1.42倍 东瑞制药3.1倍 大健康国际5.65倍 吉林长龙药业6.19倍 [2] 公司概况 - 华领医药为创新药物研发和商业化公司 总部位于上海 在美国和中国香港设立公司 专注于未被满足的医疗需求 开发全球糖尿病创新疗法 [3] - 公司核心产品华堂宁(多格列艾汀片)于2022年9月30日获NMPA批准上市 用于治疗成人2型糖尿病 可与二甲双胍联用 肾功能不全患者无需调整剂量 [3] - 多格列艾汀为异位变构葡萄糖激酶全激活剂 作用于胰岛、肠道内分泌细胞及肝脏等靶点 改善血糖稳态失调 临床试验显示52周糖尿病缓解率达65.2% [3] 发展战略 - 华领医药将与拜耳合作推动华堂宁在中国的商业化推广 未来将在新产品上市、新市场开拓和新疾病领域三个维度实现发展 [3]

市场表现 - 7月11日港股收盘恒生指数上涨0.46%报24139.57点 天大药业股价上涨11.11%至0.15港元/股 成交量42.8万股 成交额5.99万港元 振幅22.22% [1] - 最近一个月天大药业累计跌幅3.57% 今年以来累计跌幅20.12% 同期恒生指数涨幅19.78% [2] 财务数据 - 2024年12月31日公司营业总收入3.06亿元 同比减少37.99% 归母净利润-5683.2万元 同比减少154.07% [2] - 毛利率46.08% 资产负债率33.9% [2] 行业估值 - 药品及生物科技行业市盈率(TTM)平均值2.79倍 行业中值6.7倍 [3] - 天大药业市盈率-4.73倍 行业排名第138位 低于同业公司如其他精优药业(0.86倍)、金斯瑞生物科技(1.41倍)、东瑞制药(3.03倍)等 [3] 公司业务 - 主营业务涵盖中医药全产业链 包括创新药物研发、医疗科技、中医诊疗及健康管理 建立中药材品质"天大标准" 创办新型中医馆"天大馆" [4] - 产品线覆盖中药、化学药、生物制品、健康产品及医疗器械 涉及心脑血管、儿科、抗肿瘤等治疗领域 拥有"和谷"、"托康"等健康品牌 [4] - 通过"云上天大馆"平台整合互联网技术 实现线上线下中医药服务融合 提供远程诊疗及专家会诊 [4] 市场布局 - 以中国市场为基础 在深圳和珠海设立营销中心 通过分销网络覆盖全国 同时拓展港澳、澳大利亚及欧美市场 [4] - 战略定位为立足粤港澳大湾区 辐射全球的医药健康服务提供商 构建全球健康管理及慢病防治体系 [4]

市场表现 - 7月7日恒生指数下跌0.12%至23887.83点，而思路迪医药股份逆势上涨18.39%至5.15港元/股，成交量112.25万股，成交额554.68万港元，振幅19.31% [1] - 最近一个月累计涨幅1.4%，年内累计涨幅41.23%，显著跑赢恒生指数19.22%的涨幅 [1] 财务数据 - 2024年营业总收入4.46亿元，同比减少29.81%，归母净利润-1.83亿元但同比改善65.19%，毛利率高达91.79%，资产负债率42.14% [1] - 当前市盈率-5.69倍，低于药品及生物科技行业平均值1.96倍和中值6.18倍，行业排名第132位 [1] 业务概况 - 公司为肿瘤慢病化治疗领域创新药企，拥有12款差异化创新药管线，其中8款进入临床或商业化阶段 [2] - 核心产品恩维达为全球首个皮下注射PD-L1单域抗体新药，已获国家药监局批准上市 [2] - 自主研发mRNA平台和肿瘤基因组AI分析平台，推进3D011多靶点激酶抑制剂等临床阶段项目 [2] 行业对比 - 可比公司市盈率：其他精优药业0.86倍、金斯瑞生物科技1.43倍、东瑞制药3.06倍、大健康国际5.92倍、吉林长龙药业6倍 [1] 股权变动 - 朱晋桥于2025年6月30日增持1372万股，持股比例达5.31% [3]

市场表现 - 7月7日恒生指数下跌0 12%至23887 83点 思派健康股价上涨8 35%至5 19港元/股 成交量6008 2万股 成交额3 11亿港元 振幅13 57% [1] - 最近一个月累计涨幅24 74% 但年初至今累计跌幅12 11% 跑输恒生指数同期19 22%的涨幅 [1] 财务数据 - 2024年营业总收入45 65亿元 同比减少3 11% 归母净利润亏损3 24亿元 同比扩大26 57% [1] - 毛利率8 46% 资产负债率46 96% [1] 行业估值 - 药品及生物科技行业市盈率(TTM)平均值1 96倍 中值6 18倍 思派健康市盈率为负值(-10 28倍) 行业排名第123位 [1] - 可比公司市盈率：其他精优药业0 86倍 金斯瑞生物科技1 43倍 东瑞制药3 06倍 大健康国际(新)5 92倍 吉林长龙药业6倍 [1] 公司概况 - 总部位于广州、上海、北京 定位为中国领先的医疗科技及健康管理公司 致力于医疗健康行业数字化转型 [2] - 业务涵盖健康保险服务、特药药房及医生研究协助三大板块 通过技术连接患者、医生、医疗机构、药企及保险公司 [2] 股权变动 - 2025年7月2日神农投资增持3930万股 均价5 21港元 持股比例升至5 24% [3]

市场表现 - 7月3日港股收盘，华昊中天医药-B股价报7.77港元/股，单日涨幅55.09%，成交量532.42万股，成交额3223.42万港元，振幅58.48% [1] - 最近一个月累计涨幅13.61%，但年初至今累计跌幅74.57%，显著跑输恒生指数同期20.75%的涨幅 [1] 财务数据 - 2024年财报显示营业总收入7186.6万元人民币，同比增长7.85%，归母净利润亏损1.44亿元人民币，同比收窄24.19% [1][3] - 毛利率达85%，资产负债率13.41%，显示较高盈利能力和低财务杠杆 [1] 行业估值 - 药品及生物科技行业市盈率（TTM）平均值为3.78倍，中位数6.52倍 [1] - 公司市盈率为-11.76倍，行业排名第121位，低于同业可比公司如金斯瑞生物科技（1.44倍）、东瑞制药（3.05倍）等 [1] 业务与技术 - 公司为合成生物学技术驱动的生物医药企业，拥有三大微生物代谢产物新药研发技术平台 [2] - 核心产品优替德隆注射液为2021年获批的国产一类化疗创新药，适用于复发或转移性乳腺癌治疗，系全球2010年以来唯一获批的新型微管抑制剂类肿瘤药 [2] 产品管线 - 已商业化产品1种（优替德隆注射液），另有19种管线候选产品在研 [2] - 优替德隆注射液是中国近二十年来首个自主研发的化疗创新药，也是全球首个通过合成生物学技术开发的化疗药物 [2] 重大事项 - 2024财年归属股东应占溢利-1.438亿元人民币，同比改善24.19%，基本每股收益-0.41元人民币 [3]

市场表现 - 7月3日北海康成-B股价上涨17.74%至0.365港元/股，成交量728.1万股，成交额241.9万港元，振幅33.87% [1] - 最近一个月累计涨幅91.36%，今年以来累计涨幅133.08%，显著跑赢恒生指数20.75%的涨幅 [1] - 药品及生物科技行业市盈率平均值3.78倍，北海康成-B市盈率为-0.28倍，行业排名第155位 [1] 财务数据 - 2024年营业总收入8510.3万元，同比减少17.27% [1] - 归母净利润-4.43亿元，同比减少16.84% [1] - 毛利率63.81%，资产负债率506.19% [1] 公司业务 - 专注罕见疾病领域的生物制药公司，拥有10个药物资产组合，包括2个已上市产品和8个在研药物 [2] - 产品覆盖亨特综合征、溶酶体贮积症、血友病A、代谢紊乱等罕见病适应症 [2] - 正在开发针对庞贝氏症、法布雷病、杜氏肌肉营养不良症的新型基因疗法 [2] 研发与合作 - 与Apogenix、GCPharma、Mirum、药明生物等全球领先机构建立合作关系 [2] - 新一代基因技术研发中心实验室专注于罕见遗传病的治愈性疗法开发 [2] 管理团队 - 42%员工拥有博士学位或医学博士学位，70%员工具有跨国生物制药公司工作经验 [3] - 管理团队在中国和美国市场具有罕见病疗法获批及商业化成功经验 [3] - 创始人薛群博士担任中国罕见病联盟副理事长 [3]

市场表现 - 7月3日恒生指数下跌0 63%至24069 94点 顺腾国际控股股价上涨10 0%至0 033港元/股 成交量332 8万股 成交额11 03万港元 振幅23 33% [1] - 最近一个月累计涨幅25% 但年内累计跌幅3 23% 跑输恒生指数20 75%的涨幅 [2] 财务数据 - 2025财年营业总收入1 89亿元 同比减少12 96% 归母净利润-3344 61万元 同比大幅下降6447 29% [2] - 毛利率77 03% 资产负债率53 15% [2] - 2024财年归属股东应占溢利-3624万港元 同比降幅6447 29% 基本每股收益-0 0117港元 [4] 行业估值 - 药品及生物科技行业市盈率平均值3 78倍 中值6 52倍 顺腾国际控股市盈率为-2 57倍 行业排名第143位 [3] - 同业对比：其他精优药业0 85倍 金斯瑞生物科技1 44倍 东瑞制药3 05倍 吉林长龙药业5 86倍 大健康国际(新)5 97倍 [3] 公司背景 - 原名御药堂集团控股 2013年10月在香港创业板上市 2015年11月转主板 股份代号00932 [3] - 主营业务为在香港及中国销售保健和美容补品及产品 [3]

报告公司投资评级 - 行业为医疗保健业/药品及生物科技，6个月评级为买入（维持评级），当前价格50.25港元，目标价格78.01港元 [4] 报告的核心观点 - 预计公司2025 - 2027年总体收入分别为58.73/59.70/71.25亿元，同比增长分别为2.60%/1.64%/19.36%；归属于上市公司股东的净利润分别为8.27/7.97/11.22亿元，维持前次预测不变 [4] - 考虑到HLX43 POC已得到验证，国际化临床进入实质性阶段，将HLX43加入到公司估值中，考虑到成药性等风险，给予公司目标价78.01港元/股，维持“买入”评级 [4] 相关目录总结 事件 - 2025年6月27日，复宏汉霖董事会决议批准建议采纳购股权计划及受限制股份单位计划（须经股东批准），向279名参与者有条件授出合共698.5万份购股权及698.5份受限制股份单位，首次授予包括向执行董事兼首席执行官朱俊博士授出7.5万份购股权及7.5万份受限制股份单位 [1] - 计划授权限额下可能发行的H股总数不超过已发行股份总数（不包括库存股份）的8%，其中服务提供者分项限额不超过1.5%，以公告日期54349.49万股已发行股份计算，计划授权限额为4347.96万H股，服务提供者分项限额为815.2万H股 [1] - 购股权计划股份来源可包括发行H股、H股库存股（如有）；受限制股份单位计划下股份来源可包括发行H股、于公开市场购入H股、H股库存股（如有） [1] 考核指标 - 授出的80%受限制股份单位（「年度绩效目标挂钩受限制股份单位」）的归属须待达成相关年度与公司年度业务表现关键绩效指标（包括财务关键绩效指标及研发关键绩效指标）相关绩效目标，以及承授人于相关年度在公司年度考核中达到指定或以上评级后方告作实 [2] - 授出的20%受限制股份单位（「市值目标挂钩受限制股份单位」）的归属须待达成相关年度与公司市值相关绩效目标，以及承授人于相关年度在公司年度考核中达到指定或以上评级后方告作实 [2] 临床进展 - 2025年6月10日，复宏汉霖的PD - L1 ADC（HLX43）在晚期非小细胞肺癌患者中开展的国际多中心II期临床研究（HLX43 - NSCLC201）于中国完成首例受试者给药，成为全球首个进入临床II期的PD - L1 ADC [3] - 在ASCO 2025年会上公布的HLX43 I期数据显示，在Ia期剂量递增阶段接受最高4mg/kg剂量、在Ib期剂量扩展阶段接受2mg/kg剂量的42位中国患者中，无≥3级输注相关反应或严重血小板减少，2mg/kg剂量组中仅14.3%患者出现1级血小板减少，未观察到间质性肺炎（ILD） [3] - Ib期剂量扩展研究初步结果显示，HLX43在EGFR野生型NSCLC患者的后线治疗中展现良好的抗肿瘤活性，Ib期2.0 mg/kg组NSCLC患者（n = 21）经确认的ORR为33.3%，中位无进展生存期（PFS）达5.4个月 [3]

市场表现 - 6月23日港股收盘恒生指数上涨0.67%至23689.13点，公司股价报2.75港元/股，单日涨幅21.68%，成交量417.05万股，成交额1108.68万港元，振幅26.55% [1] - 公司近一个月累计涨幅20.86%，年内累计涨幅51.68%，显著跑赢恒生指数17.3%的同期涨幅 [2] 财务数据 - 截至2025年3月31日，公司营业总收入11.85亿元，同比大幅增长201.97%，归母净利润5518.6万元，同比增长677.35% [2] - 毛利率12.71%，资产负债率38.95%，显示相对稳健的财务结构 [2] 行业估值 - 药品及生物科技行业市盈率（TTM）平均值为3.62倍，中值为5.93倍，公司市盈率3.92倍，行业排名第4位 [2] - 可比公司市盈率对比：其他精优药业0.69倍、金斯瑞生物科技1.37倍、东瑞制药3.03倍、大健康国际(旧)5.16倍、大健康国际(新)5.22倍 [2] 公司背景 - 公司为香港上市公司，业务涵盖生化及工业领域，自1995年起作为正大集团成员运营，在中国生化行业占据领导地位 [3] - 公司是全球主要金霉素生产商之一，并持有中国四大卡特彼勒经销商50%股权 [3] - 2015年7月在香港联交所主板上市，母公司为泰国上市的卜蜂食品企业（CPF.TB） [3]