洗钱犯罪新趋势 - 洗钱犯罪加速向数字支付、证券交易、虚拟货币等新业态、新领域渗透 [1] - 职业化、有组织化洗钱团伙活跃，跨境非法资金通道危害加剧 [1] 金融案件总体情况 - 2024年10月至2025年9月，北京市检察机关共办理各类金融案件1971件3360人 [1] - 案件主要涉及非法集资、洗钱、证券期货、信贷诈骗、涉金融非法经营、金融从业人员犯罪等重点领域 [1] 非法集资犯罪 - 非法集资犯罪案件总量呈现逐年下降的良好态势 [1] - 犯罪手段出现线上线下双轨回流态势，高净值人群涉案比例有所增加 [1] - 伪金交所等增信乱象渐显 [1] 非法经营金融业务犯罪 - 荐股、外汇、支付业务等金融领域犯罪手段持续翻新升级 [1] - 犯罪活动借助新媒体渠道，隐蔽性和扩散速度增强 [1] 证券期货与信贷犯罪 - 证券期货犯罪专业化、团伙化、链条化特征明显，中介机构参与财务造假问题应引起重视 [2] - 信用卡犯罪由传统恶意透支向技术盗刷升级 [2] - 不法信贷中介黑灰产业化、跨区域化趋势明显 [2] 打击治理举措 - 建立金融监管部门、检察机关与高校科研机构等多方常态化互动机制 [2] - 聚焦金融黑灰产新兴业态开展联合法治研究，及时厘清法律适用边界 [2]

智通财经APP获悉，截至10月28日，恒生指数夜期(10月)收报26534点，升93点或0.352%，高水100点。 未平仓合约总数为68386张，减少36263张；未平仓合约净数报22528张，减少7251张。 ...

期货日报网讯（记者 杨美）据中国证监会10月27日消息，为进一步提高合格境外投资者制 度吸引力， 吸引中长期外资入市，稳步扩大资本市场制度型 高水平开放，近日，中国证监会印发《合格境外投资 者制度优化工作方案》（以下简称《工作方案》）。 据悉，党的二十届三中全会明确提出优化合格境外投资者制度。合格境外投资者制度是我国资本市场最 早施行的开放制度之一，推出以来总体保持运行平稳，是境外投资者投资中国的综合性资产配置渠道， 在扩大资本市场对外开放方面发挥了积极作用。 期货日报记者注意到，《工作方案》提到将扩大投资范围，优化风险管理。具体来看，一方面，允许使 用ETF期权开展风险管理。积极发挥合格境外投资者渠道产品覆盖面大、有利于支持风险管理与资产配 置诉求的优势，平稳推进合格境外投资者投资ETF期权，满足外资套期保值合理需求。另一方面，允许 参与更多商品期货期权品种交易。持续、滚动放开更多商品期货期权品种，满足外资多资产策略下大类 资产配置，以及商贸实业类外资对冲现货价格风险等需求。 《工作方案》提出的总体要求为：以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻落实党的二 十届三中、四中全会，中央金融工作会议精神 ...

长江商报奔腾新闻记者 李璟 中国证监会日前召开的党委（扩大）会议提出，进一步深化投融资综合改革，持续增强我国资本市 场的包容性、适应性和吸引力、竞争力，更好服务"十五五"发展目标和金融强国建设。 会议强调，证监会系统要牢牢把握"六个坚持"，坚守监管的政治性、人民性，紧扣防风险、强监 管、促高质量发展的工作主线，进一步深化投融资综合改革，持续增强我国资本市场的包容性、适应性 和吸引力、竞争力，更好服务"十五五"发展目标和金融强国建设。 会议部署了下一步资本市场改革的五个"着力"点。 着力增强资本市场的韧性和抗风险能力。培育和发展高质量的上市公司群体，完善"长钱长投"的市 场生态，加强长效化稳市机制建设，持续夯实市场稳定的内在基础。 着力提高资本市场制度的包容性、适应性。深化科创板、创业板改革，充分发挥新三板、私募股权 和创业投资等多层次股权市场培育功能，强化债券和期货市场功能发挥。 着力提升监管执法的有效性和震慑力。突出打大打恶打重点，依法从严打击各类证券期货违法违规 活动，加快推进数字化、智能化监管，加强资本市场法治建设，不断提升监管效能和投资者权益保护质 效。 着力推动资本市场开放迈向更深层次、更高水平。统 ...

资本市场改革主线 - 政策核心为“五个着力”，明确资本市场高质量发展路线图，重点在于深化投融资综合改革，增强市场包容性、适应性和吸引力、竞争力 [1] - 改革将保持连续性、稳定性和一致性，围绕深化注册制改革、发展多层次市场体系、提升上市公司质量、扩大制度型开放等重点展开 [1] 增强市场稳定性 - 首要任务是增强资本市场韧性和抗风险能力，培育高质量上市公司群体，完善“长钱长投”生态，加强长效化稳市机制建设 [3] - 建立多方协同应对机制以应对超预期风险，各宏观管理部门强化政策、资金和预期对冲，向市场注入信心与力量 [3] - 中长期资金是市场“稳定器”，截至今年8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元 [4] - 建议提高对中长期资金权益投资的监管包容性，落实长周期考核，发展股指期货、国债期货等衍生品市场 [4] 提升市场活力与创新支持 - 着力提高资本市场制度包容性、适应性，深化科创板、创业板改革，发挥新三板、私募股权和创业投资等多层次市场培育功能 [6] - 年内新上市公司中超过九成为战略性新兴产业企业，债市“科技板”上线后科创债发行规模已突破600亿元 [6] - 私募股权创投基金参与投资了九成的科创板、北交所、创业板上市公司，发挥“孵化器”、“加速器”作用 [6] - 建议发展知识产权证券化、数据中心REITs等新型工具，优化未盈利企业信息披露和估值逻辑，完善科技创新全生命周期资本供给体系 [7] 强化市场监管执法 - 着力提升监管执法的有效性和震慑力，依法从严打击各类证券期货违法违规活动，加快推进数字化、智能化监管 [9] - 监管坚持“长牙带刺”，今年已有多家公司在退市后被追责，亿利洁能、东旭光电均被罚款上亿元 [9] - 监管特点为覆盖广、力度大、精准度提升，违法违规者将面临全方位立体化追责，以压实市场参与各方责任 [10] 深化资本市场开放 - 着力推动资本市场开放迈向更深层次、更高水平，外资配置中国资产意愿增强 [10] - 摩根士丹利调研显示，超过九成投资者愿意增加对中国市场的投资敞口，比例为2021年以来新高 [10] - 建议推动市场基础设施和制度规则接轨国际，畅通科技企业跨境融资通道，扩大外资准入范围并降低资本跨境流通壁垒 [11]

会议背景与核心精神 - 中国证监会召开党委（扩大）会议，传达学习党的二十届四中全会精神，研究部署贯彻落实举措 [1] - 会议认为全会是在“十四五”目标任务即将完成、进入基本实现社会主义现代化关键时期召开的重要会议，为未来五年发展指明方向与路径 [1] - 证监会系统需提高政治站位，深入学习贯彻习近平总书记重要讲话精神，将思想和行动统一到党中央决策部署上来 [2] 资本市场工作主线与核心任务 - 坚守监管的政治性、人民性，紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线 [3] - 深化投融资综合改革，增强资本市场包容性、适应性、吸引力和竞争力，以服务“十五五”发展目标和金融强国建设 [3] 增强市场韧性与抗风险能力 - 培育和发展高质量的上市公司群体，完善“长钱长投”的市场生态 [3] - 加强长效化稳市机制建设，持续夯实市场稳定的内在基础 [3] 提高市场制度包容性与适应性 - 深化科创板、创业板改革，充分发挥新三板、私募股权和创业投资等多层次股权市场培育功能 [3] - 强化债券和期货市场功能发挥 [3] 提升监管执法有效性与震慑力 - 依法从严打击各类证券期货违法违规活动，突出打大打恶打重点 [3] - 加快推进数字化、智能化监管，加强资本市场法治建设，提升监管效能和投资者权益保护质效 [3] 推动资本市场高水平开放 - 统筹开放与安全，有序推进市场、产品和机构双向开放 [3] - 加快建设世界一流交易所，支持香港巩固提升国际金融中心地位，深化国际监管合作以提升开放环境下的风险防控能力 [3] 系统内部建设与工作部署 - 着力加强证监会系统党风廉政建设和干部队伍建设，压实管党治党政治责任，扎实推进巡视整改和作风建设 [3] - 把学习贯彻全会精神作为重大政治任务，精心组织学习培训，对标对表全会部署谋划“十五五”时期资本市场战略任务 [4] - 全力以赴完成全年工作目标，做好“十四五”任务收官，为“十五五”高质量发展打下坚实基础 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前关税进展不确定性强，市场短期风险偏好回落利于债市修复，四季度债市仍需关注基本面及机构配置力量。基本面看，三季度经济增速略超预期，9月份出口有韧性，工业增加值增速超预期，但消费和投资增速继续放缓，后续关注新型政策性金融工具以及5000亿元债务结存限额增量对于四季度增速的带动作用。资金情况而言，央行资金呵护态度维持。总体四季度债市供需格局或有所改善，当前市场在内需弱修复而通胀预期转好的多空交织背景下总体或维持震荡，节奏上需关注股债跷跷板作用，若股市降温叠加配置力量逐渐增加，则债市有望震荡修复。债市中长期仍以逢低做多的思路为主[10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 经济及政策：三季度GDP增速超预期，结构上供强需弱，9月工业增加值有韧性，消费和投资弱修复；四中全会强调实现全年目标，今年压力不大，政策或关注与明年衔接，四季度加码必要性不强；美国9月通胀数据略低于预期，强化后续降息逻辑[10] - 流动性：本周央行逆回购净投放781亿元，DR007利率收于1.41%[11] - 利率：10Y国债收益率1.85%，周环比+2.52BP；30Y国债收益率2.21%，周环比+1.20BP；10Y美债收益率4.02%，周环比-0.00BP[11] - 小结：四季度债市或维持震荡，若股市降温且配置力量增加，债市有望震荡修复[11] - 基本面评估：内需有待修复，外需承压，债市向下调整空间有限，中长期逢低做多[12] - 交易策略推荐：单边策略建议逢低做多，盈亏比3:1，推荐周期6个月[13] 期现市场 - 展示T、TL、TF、TS合约收盘价、年化贴水、结算价及净基差走势，以及TS、TF、T、TL持仓量情况[16][22][25][28][31][36] 主要经济数据 国内经济 - GDP：2025年2季度GDP实际增速5.4%，超预期，上半年经济增长有韧性[45] - PMI：9月制造业PMI 49.8%，上升0.4个百分点；服务业PMI 50.1%，下降0.4个点[45] - 制造业PMI细分项：9月供需两端回暖，新订单和新出口订单指数连续两月上升[46][51] - 价格指数：9月CPI同比-0.3%，核心CPI同比+1.0%，PPI同比-2.3%；环比CPI+0.1%，核心CPI+0.0%，PPI+0.0%[54] - 进出口：9月出口同比+8.3%，进口同比+7.4%；对美出口同比-27.0%，对东盟出口同比+15.6%[57] - 工业增加值：9月同比+6.4%，电力等行业有不同表现[60] - 社会消费品零售总额：9月同比+3.0%，较前值下降0.4个点[60] - 固定资产投资：1 - 9月累计同比-0.5%，房地产投资-13.9%，基建投资+1.1%，制造业投资+4.0%[63] - 二手房价格：9月环比-0.6%，同比-5.2%[63] - 房屋新开工及施工面积：9月新开工面积累计值45399万平，同比-18.9%；施工面积累计值648590万平，同比-9.4%[66] - 房地产竣工及销售：9月竣工端数据累计同比回落15.45%，30大中城市新房销售走弱[69] 国外经济 - 美国：二季度GDP现价折年数30331亿美元，实际同比+1.99%，环比+3.0%；9月未季调CPI同比+3%，核心CPI同比+3%；8月耐用品订单金额3124亿美元，同比+7.63%；8月季调后非农就业人口增2.2万人，失业率4.3%；9月ISM制造业PMI 49.1，非制造业PMI 50[72][75][78] - 欧盟：二季度GDP同比+1.5%，环比+0.2%[78] - 欧元区：9月CPI同比+2.2%，核心CPI月率终值0.1%；制造业PMI 49.8，服务业PMI 51.3[81] 流动性 - 货币供应量：9月M1增速7.2%，M2增速8.4%，M1 - M2剪刀差收窄[86] - 社会融资规模：9月增量3.53万亿元，同比少增2339亿元，主要来自政府债增长[86] - 社融细分项：9月政府债同比增速放缓，实体部门融资稳定[89] - 居民及企业部门社融增速：9月为5.94%，政府债增速20.20%[89] - MLF余额：9月为58500亿，净投放3000亿元[92] - 央行逆回购：本周净投放781亿元，DR007利率收于1.41%[92] 利率及汇率 - 利率：展示回购、国债到期收益率、美国国债收益率等最新数据及变动情况[95] - 汇率：展示美元/RMB汇率走势[104]

10月24日，中国证监会党委书记、主席吴清主持召开党委（扩大）会议，认真传达学习党的二十届四中 全会精神，按照金融系统学习贯彻党的二十届四中全会精神会议的工作要求，研究部署贯彻落实举措。 会议强调，证监会系统要认真贯彻落实习近平总书记重要讲话精神和全会决策部署，牢牢把握"六个坚 持"，坚守监管的政治性、人民性，紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，进一步深化投融 资综合改革，持续增强我国资本市场的包容性、适应性和吸引力、竞争力，更好服务"十五五"发展目标 和金融强国建设。 具体来看：一是着力增强资本市场的韧性和抗风险能力。培育和发展高质量的上市公司群体，完善"长 钱长投"的市场生态，加强长效化稳市机制建设，持续夯实市场稳定的内在基础。 二是着力提高资本市场制度的包容性、适应性。深化科创板、创业板改革，充分发挥新三板、私募股权 和创业投资等多层次股权市场培育功能，强化债券和期货市场功能发挥。 三是着力提升监管执法的有效性和震慑力。突出打大打恶打重点，依法从严打击各类证券期货违法违规 活动，加快推进数字化、智能化监管，加强资本市场法治建设，不断提升监管效能和投资者权益保护质 效。 四是着力推动资本市场开放迈 ...

本报记者 吴晓璐 据中国证监会网站消息，10月24日，中国证监会党委书记、主席吴清主持召开党委（扩大）会议，认真传达学习党的二十 届四中全会精神，按照金融系统学习贯彻党的二十届四中全会精神会议的工作要求，研究部署贯彻落实举措。 二是着力提高资本市场制度的包容性、适应性。深化科创板、创业板改革，充分发挥新三板、私募股权和创业投资等多层 次股权市场培育功能，强化债券和期货市场功能发挥。 三是着力提升监管执法的有效性和震慑力。突出打大打恶打重点，依法从严打击各类证券期货违法违规活动，加快推进数 字化、智能化监管，加强资本市场法治建设，不断提升监管效能和投资者权益保护质效。 四是着力推动资本市场开放迈向更深层次、更高水平。统筹开放与安全，有序推进市场、产品和机构双向开放，加快建设 世界一流交易所，支持香港巩固提升国际金融中心地位。深化国际监管合作，切实提升开放环境下的风险防控水平和监管能 力。 五是着力加强证监会系统党风廉政建设和干部队伍建设。压实管党治党政治责任，扎实推进中央巡视整改和作风建设常态 化长效化，自觉接受驻证监会纪检监察组等各方面监督和指导，坚定不移正风肃纪反腐。坚持严管厚爱结合、激励约束并重， 加快锻 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对股指、国债、航运指数市场进行分析 股指市场短期或向上突破 风格上可采用哑铃策略 国债市场需等待反攻机会 关注中美贸易谈判避险需求 航运指数市场运价触底回升趋势大概率形成 12 月合约有超跌修复机会 [13][99][131] 各板块总结 股指 - 市场回顾：年初以来 A 股呈阶段性走势 2025 年 10 月 20 - 24 日缩量上涨 中小盘股强势 未来关注中美谈判结果 若无黑天鹅或助力指数突破 短期采用哑铃策略 [7][10][13] - 成交持仓分析：成交缩量 IF、IH、IC、IM 日均成交量分别为 11.52 万手、5.45 万手、13.45 万手、22.57 万手 持仓量普降 [14] - 基差、跨期价差及跨品种价差分析：基差走势分化 跨期价差各品种有不同表现 中小盘股表现相对较优 [18][22][25] - 行业板块概况：沪深 300 通信、信息、工业板块领涨 中证 500 信息、能源、工业板块领涨 一级行业通信、电子、电力设备领涨 [26][29][31] - 估值比较：截至 2025 年 10 月 24 日 沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 滚动市盈率分别为 14.4576 倍、12.26 倍、33.948 倍、46.4532 倍 处于近十年不同分位水平 [33] 国债 - 本周市场回顾：期货市场股债跷板延续 股市反弹压制债市 现货市场收益率多数抬升 短端上行幅度大 美债收益率先下后上 资金面税期临近央行净投放 利率衍生品互换品种收益率小幅抬升 [38][70][77][93] - 市场分析：近期市场进入风险出清窗口期 缺乏货币宽松刺激 关注中美贸易谈判 本周基本面显示经济有韧性但内需疲弱 政策需加码 短期宽松难落地 下周债市关注中美贸易磋商 [99][100][113] - 下周公开市场到期与重要经济日历一览：下周公开市场到期 15672 亿元 有重要经济数据和财经事件 [115] 航运指数 - 市场回顾：航司提价叠加哈以冲突 集运期货延续反弹 [116] - 集运市场情况：现货市场远洋航线运价反弹 船司为 11 月挺价 供需基本面供给压力仍存 需求端对价格提振有限 [124][127][128] - 市场展望：10 月为淡季 供给压力大 但运价触底回升趋势大概率形成 12 月合约有超跌修复机会 [131]