国家统计局 8 月 31 日发布数据：2025 年 8 月份，制造业采购经理指数（PMI）为 49.4%，比上月上升 0.1 个百分点，制造业景气水平有所改善。建筑业商务活动指 数为 49.1%（前值 50.6%）；服务业商务活动指数为 50.5%（前值 50.0%）。 一、 供需双涨展现经济韧性。8 月生产指数 50.8%（前值 50.5%）。新订单指数 49.5%（前值 49.4%），新出口订单 47.2%（前值 47.1%）。供需两端共同上升， 体现经济仍然保持较强韧性。不过供需缺口拉大到 1.3pct，生产还是大于需求。8 月生产指数在反内卷和生产淡季的情况下超预期上行或来自两个方面，一方面，内 需的稳定和股市上行为经济带来信心修复。另一方面，出口商"抢出货"也进一步 拉高了生产强度。7 月 7 日国家税务总局发布了一篇关于优化企业所得税预缴纳税 申报有关事项的公告，从 10 月 1 日开始，代理出口货物的企业在预缴申报时，必 须同步报送实际委托出口方的基础信息和出口金额情况，出口政策进一步规范化， 打击"买单出口"（没有出口资质的企业用别人的出口身份发货），因此出口商或 存在"抢出货"的行为。高频数 ...

股价表现 - 截至2025年8月29日收盘价18.9元，较上周20.18元下跌6.34% [1] - 本周最高价20.73元（8月26日），最低价18.4元（8月28日） [1] - 总市值23.43亿元，在通用设备板块排名200/216，A股整体排名4891/5152 [1] 股东结构变化 - 截至2025年6月30日股东户数5084户，较3月31日减少8户（降幅0.16%） [2] - 户均持股数量升至2.44万股，户均持股市值42.84万元 [2] 中期财务业绩 - 主营收入2.52亿元，同比下降14.76% [3] - 归母净利润4360.7万元，同比上升2.2% [3] - 扣非净利润2600.54万元，同比上升25.63% [3] - 第二季度单季度收入1.35亿元，同比下降22.32% [3] - 第二季度归母净利润3040.45万元，同比上升16.0% [3] - 第二季度扣非净利润1661.52万元，同比下降9.76% [3] - 毛利率31.16%，负债率16.04% [3] - 财务费用-1919.57万元，研发投入占营收比例13.05% [3] 公司治理与重大事项 - 董事会及监事会审议通过2025年半年度报告及募集资金使用情况专项报告 [4] - 批准开展总额不超过2000万美元外汇衍生品交易业务，期限12个月，额度可循环使用 [4] - 就昆明云内动力拖欠货款3096.55万元提起诉讼，对方反诉索赔4016.29万元，案件定于2025年11月12日开庭 [4] - 募集资金净额48936.52万元，累计使用37559.61万元 [4] - 节余资金14632.46万元已永久补充流动资金，募集资金专户全部销户，募投项目均已结项 [4]

制造业PMI表现 - 8月制造业PMI为49.4%，较上月上升0.1个百分点，景气水平改善但仍低于临界点[1][3] - 生产指数为50.8%，较上月上升0.3个百分点，表明生产扩张加快[5] - 新订单指数为49.5%，较上月上升0.1个百分点，市场需求景气水平略有改善[5] - 大型企业PMI为50.8%，较上月上升0.5个百分点，重返扩张区间[5] - 中型企业PMI为48.9%，较上月下降0.6个百分点，仍低于临界点[5] - 小型企业PMI为46.6%，较上月上升0.2个百分点，持续处于收缩区间[5] 行业分化特征 - 高技术制造业PMI为51.9%，较上月上升1.3个百分点，保持扩张态势[2] - 装备制造业PMI为50.5%，较上月上升0.2个百分点，支撑引领作用增强[2] - 消费品行业PMI为49.2%，较上月下降0.3个百分点，转为收缩[2] - 高耗能行业PMI为48.2%，较上月上升0.2个百分点，景气水平连续回升[2] - 医药、计算机通信电子设备等行业产需指数明显高于制造业总体水平[1] - 纺织服装服饰、木材加工及家具、化学原料等行业产需指数均低于临界点[1] 价格指数变化 - 主要原材料购进价格指数为53.3%，较上月上升1.8个百分点，连续三个月回升[1] - 出厂价格指数为49.1%，较上月上升0.8个百分点，连续三个月回升但仍低于临界点[1] - 生产经营活动预期指数为53.7%，较上月上升1.1个百分点，连续两个月回升[2] - 通用设备、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数均位于58.0%以上高位[2] 非制造业表现 - 非制造业商务活动指数为50.3%，较上月上升0.2个百分点，继续保持扩张[10] - 服务业商务活动指数为50.5%，较上月上升0.5个百分点，升至年内高点[2][13] - 建筑业商务活动指数为49.1%，较上月下降1.5个百分点，转为收缩[13] - 铁路运输、航空运输、电信广播电视及卫星传输服务、资本市场服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上高位景气区间[2][13] - 零售、房地产等行业商务活动指数均低于临界点，景气度偏弱[2][13] 综合PMI与预期 - 综合PMI产出指数为50.5%，较上月上升0.3个百分点，企业生产经营活动总体扩张加快[1][21] - 非制造业业务活动预期指数为56.2%，较上月上升0.4个百分点，市场发展前景乐观[17] - 服务业业务活动预期指数为57.0%，较上月上升0.4个百分点[17] - 建筑业业务活动预期指数为51.7%，较上月上升0.1个百分点[17]

证券研究报告 | 公司点评 | 通用设备 耐普矿机(300818) 报告日期：2025 年 08 月 31 日 短期业绩承压，长期增长可期 ——耐普矿机点评报告 事件：公司发布 2025 年中报 ❑ 25H1 公司营收、归母净利同比下滑，短期业绩承压 ❑ 投资建议：选矿设备民企龙头，受益海外需求和品类拓展 预计 2025-2027 年公司实现营业收入 9.8、12.8、15.8 亿元，同比增长-12%、 30%、24%，2024-2027 年 CAGR 为 12%；实现归母净利润 0.9、1.3、1.9 亿元， 同比增长-26%、48%、48%，2024-2027 年 CAGR 为 17%；对应 PE52、35、 24X，维持"买入"评级。 ❑ 风险提示 1）2025H1 公司实现营收 4.1 亿元，同比-34%；归母净利润 1699 万元，同比- 80%，业绩下滑主因去年同期含 EPC 总包业务。 2）分业务看，橡胶耐磨制品、矿用金属备件、选矿设备及备件、矿用管道，工 业设备耐磨衬里收入分别为 2.9 亿元、5805 万元、4315 万元、1526 万元，同比 分别-3%、-3%、-9%、+5%； ❑ 公司 ...

股价表现 - 截至2025年8月29日收盘价14.36元，较上周15.03元下跌4.46% [1] - 本周最高价15.68元（8月27日），最低价14.28元（8月28日） [1] - 当前总市值58.93亿元，在通用设备板块市值排名91/216，两市A股排名2891/5152 [1] 股东结构变化 - 截至2025年6月30日股东户数1.35万户，较3月31日减少724户，减幅5.09% [3] - 户均持股数量由2.89万股增至3.04万股，户均持股市值46.83万元 [3] 财务业绩表现 - 2025年中报主营收入15.83亿元，同比增长33.74% [4] - 归母净利润6164.26万元，同比增长44.87%；扣非净利润6018.31万元，同比增长46.01% [4] - 第二季度单季收入9.44亿元，同比增长26.51%；单季净利润4007.1万元，同比增长18.82% [4] - 负债率44.99%，毛利率22.68%，财务费用-84.2万元 [4] 公司治理与决议 - 第三届董事会第十八次会议审议通过半年度报告、使用闲置募集资金补充流动资金、变更会计师事务所等议案 [5] - 同意使用不超过7000万元闲置募集资金临时补充流动资金，使用期限不超过12个月 [5] - 拟聘任致同会计师事务所为2025年度审计机构，替代聘期已满的天健会计师事务所 [5] - 致同2024年业务收入26.14亿元，其中证券业务收入4.82亿元，审计费用拟定102万元（含税） [5] - 将于2025年9月10日召开第四次临时股东大会审议变更会计师事务所议案 [5] 募集资金使用 - 募集资金专户余额3539.16万元（不含尚未归还的7000万元） [6] - 将"海宁生产基地产业化建设项目"剩余资金11271.64万元转入"数字咸亨2.0项目" [6] - "赛孚城应急体验馆及技术服务网络建设项目"变更为"杭州赛孚城应急体验馆优化升级项目"和"智能制造中心项目" [6] - 2025年4月21日将"数字咸亨2.0建设项目"部分资金8200万元调整至"智能制造中心项目" [6] - 报告期内未进行现金管理操作 [6]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 国家统计局8月31日发布的数据显示，8月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI 产出指数分别为49.4%、50.3%和50.5%，分别比7月份上升0.1个、0.2个和0.3个百分点。 国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，三大指数均有所回升，我国经济景气水平总体继续 保持扩张。 制造业景气水平有所改善 数据显示，8月份，制造业PMI为49.4%，比7月份上升0.1个百分点，制造业景气水平有所改善。 "8月份制造业PMI小幅回升，表明扩内需、反内卷等政策综合效果初步显现。"中国物流与采购联合会 特约分析师张立群分析。 赵庆河表示，8月份，产需指数均有回升。生产指数为50.8%，比7月份上升0.3个百分点，连续4个月位 于临界点以上，制造业生产扩张加快；新订单指数为49.5%，比7月份上升0.1个百分点。 价格指数连续回升。8月份，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为53.3%和49.1%，分别比7 月份上升1.8个和0.8个百分点，连续三个月回升，制造业市场价格总体水平继续改善。 张立群表示，应加大宏观经济 ...

核心观点 - 8月中国采购经理指数全面回升 制造业PMI升至49.4% 非制造业商务活动指数达50.3% 综合PMI产出指数为50.5% 分别较上月上升0.1/0.2/0.3个百分点 经济景气水平保持扩张 [1] 制造业PMI分析 - 产需指数同步回升 生产指数50.8%上升0.3个百分点连续4个月处于扩张区间 新订单指数49.5%上升0.1个百分点 [2] - 医药和计算机通信电子设备行业产需指数显著高于制造业总体 纺织服装/木材加工/化学原料等行业指数低于临界点 [2] - 价格指数连续三个月回升 原材料购进价格指数53.3%上升1.8个百分点 出厂价格指数49.1%上升0.8个百分点 [2] - 黑色金属冶炼及金属制品行业价格指数均超52% 医药/化学纤维等行业价格指数低于临界点 [2] - 大型企业PMI 50.8%上升0.5个百分点连续4个月扩张 中型企业48.9%下降0.6个百分点 小型企业46.6%上升0.2个百分点 [3] - 高技术制造业PMI 51.9%上升1.3个百分点 装备制造业50.5%上升0.2个百分点 消费品行业49.2%下降0.3个百分点 高耗能行业48.2%上升0.2个百分点 [3] - 生产经营活动预期指数53.7%上升1.1个百分点 通用设备/铁路船舶航空航天设备等行业预期指数超58% [3] 非制造业PMI分析 - 服务业商务活动指数50.5%上升0.5个百分点创年内新高 资本市场服务指数连续两个月高于70% 铁路运输/航空运输/电信广播等行业指数超60% [4] - 零售和房地产行业商务活动指数低于临界点 服务业业务活动预期指数57.0%上升0.4个百分点 [4] - 建筑业商务活动指数49.1%下降1.5个百分点 业务活动预期指数51.7%略升0.1个百分点 [4] 综合PMI产出指数 - 综合指数50.5%上升0.3个百分点 制造业生产指数50.8%与非制造业商务活动指数50.3%共同构成 [5][6]

8月份制造业采购经理指数小幅回升 非制造业商务活动指数扩张加快 (四)部分重点行业保持扩张。高技术制造业和装备制造业PMI分别为51.9%和50.5%，比上月上升1.3和 0.2个百分点，支撑引领作用持续增强；消费品行业PMI为49.2%，比上月下降0.3个百分点；高耗能行业 PMI为48.2%，比上月上升0.2个百分点，景气水平连续回升。 ——国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读2025年8月中国采购经理指数 2025年8月31日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。对此， 国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河进行了解读。 8月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.4%、50.3%和 50.5%，比上月上升0.1、0.2和0.3个百分点，三大指数均有所回升，我国经济景气水平总体继续保持扩 张。 一、制造业采购经理指数小幅回升 8月份，制造业PMI升至49.4%，景气水平较上月有所改善。 (一)产需指数均有回升。生产指数为50.8%，比上月上升0.3个百分点，连续4个月位于临界点以上，制造 业生产扩张加快；新订单指数为49.5% ...

股东户数变化 - 截至2025年6月30日股东户数为2.95万户，较3月31日减少1583户，减幅5.09% [1] - 户均持股数量由2.39万股增至2.52万股，户均持股市值达31.53万元 [1] - 2025年3月31日至6月30日期间股东户数减少1583户，减幅5.09% [1][2] 行业对比 - 通用设备行业平均股东户数为2.89万户，公司股东户数高于行业平均水平 [1] - 通用设备行业户均持股市值为19.66万元，公司户均持股市值31.53万元显著高于行业 [1] 股价表现与资金流向 - 2025年3月31日至6月30日股价区间涨幅3.31% [1][2] - 同期主力资金净流出1.24亿元，游资资金净流入6885.44万元，散户资金净流入5501.86万元 [2] - 2024年9月30日至12月31日股价下跌4.95%，股东户数减少334户 [2] 历史数据对比 - 2025年第一季度股东户数增加779户至31091户，增幅2.57%，当期股价下跌4.5% [2] - 2024年第四季度户均持股市值31.11万元，较第三季度32.38万元下降3.92% [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入10.6亿元，同比增长7.05%，其中第二季度营收5.9亿元，同比增长2.9% [1] - 归母净利润9066.74万元，同比下降5.5%，第二季度归母净利润5326.15万元，同比下降7.31% [1] - 扣非净利润8309.24万元，同比微增0.64% [1] - 毛利率21.54%，同比下降2.28个百分点，净利率8.48%，同比下降11.81% [1] - 三费总额7248.5万元，占营收比6.84%，同比上升3.05% [1] 资产与现金流状况 - 货币资金2.92亿元，同比增长48.2%，有息负债5.33亿元，同比增长55.34% [1] - 应收账款7.82亿元，同比增长27.32%，占最新年报归母净利润比例达454.35% [1][2] - 每股经营性现金流0.03元，同比大幅下降92.46% [1] - 货币资金/流动负债仅为39.96%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.47% [2] 每股指标与投资回报 - 每股收益0.49元，同比下降5.77%，每股净资产7.05元，同比增长7.98% [1] - 2024年ROIC为11.02%，净利率9.04%，历史中位数ROIC为11.36% [1] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩1.92亿元，每股收益均值1.03元 [2] 业务板块进展 - 机械风机板块完成内转子与外转子双技术平台布局，实现永磁无刷电机系统全链条技术突破，具备完整机电系统自主开发能力 [3] - 家用空调风叶板块实施多基地协同服务模式，提升自动化、智能化水平，巩固市场份额 [3] - 复合新材料板块聚焦汽车轻量化和免喷涂趋势，加强新产品研发与核心客户合作 [3]