行业动态 - IDC首次将"资金业务解决方案"作为独立领域纳入评估体系 [1] - 2024年金融市场业务系统自主化改造需求迫切 工行 建行等大行已初步实现自研 [2] - 未来3-5年国产系统有望在交易管理 风险控制等关键领域实现更大范围自主可控 [2] 公司表现 - 凯美瑞德在IDC报告"资金业务解决方案"市场份额中斩获第一 [1] - 公司核心团队拥有二十余年行业深耕经验 聚焦金融市场业务核心痛点 [2] - 自主研发的VIVA系统深度融合人工智能技术 构建金融市场AI场景应用体系 [2] 产品与技术 - 公司打造国内首套自主可控的"资金交易与风险管理系统" [2] - 产品矩阵覆盖数据底座 业务中台 场景应用 包括资金交易 风险管理 监管合规等核心场景 [2] - 提供一站式 端到端的资金业务系统数字化转型解决方案 [2] 市场认可 - IDC市场份额榜首体现公司产品技术实力 市场领导地位及客户服务能力 [3] - 公司将持续投入研发创新 助力银行业数字化转型与自主可控目标实现 [3]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[2] - 宇信科技、京北方、长亮科技、恒生电子、顶点软件评级为买入[2] 报告的核心观点 - 随着 CIPS、稳定币的快速推进，金融 IT 将迎来新一轮行业机遇[3] 根据相关目录分别进行总结 CIPS 新规则情况 - 中国人民银行发布《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》，新规则转向原则性监管，更具灵活性，对账户管理和业务操作规定更细致清晰，重视风险管理与应急处置[3] - 截至 2025 年 5 月底，CIPS 系统有 174 家直接参与者和 1509 家间接参与者，业务覆盖全球 187 个国家和地区的 4900 余家法人银行机构，新规则下 CIPS 将扩容，加速人民币国际化进程，带来相关系统升级改造[3] 香港稳定币新政情况 - 8 月 1 日香港《稳定币条例》将正式生效，金管局将开始接受牌照申请，稳定币生态由发行、运营、支付和技术四大体系组成，在跨境支付、RWA 等应用场景有明显优势，未来业务创新和技术需求想象空间将打开[3] 投资建议 - 关注银行 IT 宇信科技、京北方、天阳科技、长亮科技、金一文化等；证券 IT 恒生电子、顶点软件、财富趋势、指南针等；支付 IT 新大陆、拉卡拉、新国都、连连数字等[3] 行业基本状况 - 上市公司数 360 家，行业总市值 42950.96 亿元，行业流通市值 37407.09 亿元[2] 重点公司基本状况 |简称|股价（元）|2023A EPS|2024A EPS|2025E EPS|2026E EPS|2027E EPS|2023A PE|2024A PE|2025E PE|2026E PE|2027E PE|评级| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |宇信科技|28.58|0.47|0.55|0.61|0.72|0.86|60.81|51.96|46.47|39.84|33.15|买入| |京北方|23.30|0.79|0.50|0.40|0.47|0.55|29.49|46.60|57.60|49.80|42.39|买入| |长亮科技|18.13|0.04|0.02|0.10|0.16|0.21|406.5|746.0|181.8|116.89|87.67|买入| |恒生电子|32.75|0.75|0.55|0.61|0.71|0.83|43.67|59.55|54.02|46.00|39.29|买入| |顶点软件|41.08|1.38|0.95|1.09|1.30|1.53|29.77|43.24|37.67|31.48|26.87|买入|[2]

稳定币/数字货币 - 香港批准40家港股券商从事虚拟币业务 [1] - 央行有望加快在港布局离岸人民币稳定币助推国际化 [1] 有色金属 - 美元贬值利好有色等 有色反弹可关注钴 黄金关注金矿品种 [1] 金融IT - 金融IT等有分化 未跌破10日线持股 [1] 小米汽车/汽车零配件 - 小米汽车高开低走 [1] 军工新质战斗力 - 军工新质战斗力概念走高 [1] 芯片半导体 - 科技板块中 存储芯片 龙芯新款CPU受关注 [1] AI产业 - AI产业受关注 [1] 市场整体表现 - 今日市场普涨 上涨3800多家 [1] - 早盘冲高回落 小时级别调整低点或在下午盘中 今日收带上下影线小K线 [1] - 调整最多5 - 8小时 快则今日下午完成 慢则下周一上午 之后仍会震荡拉升冲击3500点 [1][2] - 建议下午有低点可分批低吸 [1][2]

核心观点 - 京北方是国内领先的金融科技综合服务商，在数字人民币国家战略加速落地和AI技术深度赋能金融行业的双重驱动下，公司业务增长有望超预期 [1] 超预期逻辑 - 市场认为数字货币推进缓慢、AI在金融行业落地慢，短期内无法贡献业绩，主要基于数字货币商业模式尚不清晰、C端用户习惯培养缓慢以及银行对AI技术采用偏保守 [2] - 政策节奏加快，数字货币加快落地，香港稳定币法案近期推出，公司AI产品在多家银行客户落地，商业化加快推进 [2] - 稳定币落地带来业务机会，公司与银行客户深度合作、具备数字货币的全栈服务能力，有望受益稳定币推广 [2] - 国产大模型在成本和能力方面突破明显，银行业加速拥抱大模型，公司直接受益于私有化部署和AI应用的双重需求 [2] 驱动因素 - 香港立法会通过《稳定币条例草案》，稳定币正升级为全球金融支付新基建，公司在数字货币、RWA及供应链金融等领域战略布局，具备全栈服务能力 [2] - Deepseek等国产大模型凭借高效性能和性价比加速在金融领域落地，银行业将AI列为战略重点，需求覆盖智能客服、风控、投研等场景 [3] - 公司已发布AI大模型服务平台及4个重量级产品，客户体系覆盖主要国有大行和股份制商业银行，可承接私有化部署和AI应用落地需求 [3] 检验指标与催化剂 - 检验指标包括稳定币政策细则落地、AI业务订单、AI收入占比 [4] - 催化剂包括稳定币条例实施、科技巨头牌照获批与发币、爆款AI产品出现 [5] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入51.47/56.85/62.91亿元，同比增长11.01%/10.46%/10.67%，归母净利润3.63/4.16/4.72亿元，同比增长16.34%/14.63%/13.54% [6] - 可比公司2025年一致预期PE均值为67倍，公司2025年PE为44倍，参考可比公司PE均值对应目标股价28.11元，向上空间54.39% [6]

市场整体表现 - 三大指数集体调整 沪指下跌0.22% 深成指和创业板指跌幅更大 北证50指数下跌近1% [3] - 成交额维持在1.6万亿高位 虽较昨日缩量但仍保持较高活跃度 [3] - 全市场超过3600只股票下跌 亏钱效应明显 [3] 军工板块 - 军工板块早盘集体冲锋 北方导航 建设工业等个股涨停 [3] - 驱动因素包括中东局势紧张 霍尔木兹海峡可能封锁影响全球30%石油运输 军火需求预期暴增 [3] - 兵器装备集团重组预期 涉及6000亿规模资产注入可能 [3] - 政策支持 "十四五"最后一年军费增长7.2% 弹药采购量预计增加40% [3] 旅游酒店板块 - 旅游酒店板块午后发力 南京商旅 天目湖涨停 [4] - 暑期旅游旺季临近 政策刺激消费 资金提前布局 [4] - 板块内部分化明显 长白山因冰雪游旺季表现强劲 [4] 数字货币与跨境支付 - 数字货币和跨境支付概念反复活跃 [4] - 内地与香港跨境支付系统互通 香港8月1日实施稳定币新规 蚂蚁 京东等申请牌照 [4] - 相关公司包括中科金财开发数字人民币钱包 优博讯智能支付终端技术储备 恒生电子提供数字人民币IT系统 [4] - 跨境支付领域海联金汇拥有双牌照 四方精创参与央行数字货币桥接 [4] 银行板块 - 银行板块表现亮眼 江苏银行 杭州银行 成都银行等城商行创历史新高 工商银行 农业银行等大型银行跟涨 [5] - 政策支持六部门发布金融支持消费指导意见 [5] - 板块平均股息率接近4% 高于一年定存 吸引险资 社保等长线资金 [5] - 江浙 成渝地区城商行兼具成长空间和分红保障 [5] 油气板块 - 油气股午后快速反弹 准油股份涨停 [6] - 中东局势紧张导致油价上涨 伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡影响全球石油运输 [6] 下跌板块 - 创新药板块调整明显 与市场轮动和资金获利了结有关 但长期仍受政策支持 包括加快审评审批 支持高端医疗器械 [6] - 半导体板块午后走低 与光刻机概念受挫和市场情绪偏向防御有关 但中长期国产替代逻辑不变 [6] 市场整体观点 - 指数下跌但结构性机会存在 重点关注数字货币 跨境支付 军工等政策催化方向 [7] - 银行股高股息 创新药政策红利 半导体国产替代是长期关注主线 [7] - 市场震荡调整期是布局优质资产时机 [7]

稳定币概念板块表现 - 6月26日早盘稳定币概念板块探底后强劲反弹 恒生电子股价直线拉升触及涨停板成为板块领涨龙头 [1] - 吉大正元 格尔软件等个股封住涨停 京北方 楚天龙 信安世纪 金证股份等相关标的紧随其后上涨 [1] 政策驱动因素 - 国泰君安国际获香港证监会批准将证券牌照升级为综合性虚拟资产交易服务牌照 成为首家获此资格的中资券商 [1] - 牌照升级后客户可直接交易比特币 以太币等加密货币及泰达币等稳定币产品 [1] - 牌照覆盖范围广泛 包括提供虚拟资产交易服务 相关投资意见 以及发行分销场外衍生品等虚拟资产相关产品 [1] 公司业务与技术储备 - 恒生电子作为金融科技领域重要参与者 技术实力与市场地位支撑其在数字资产业务拓展 具备稳定币相关技术服务能力 [1] - 吉大正元 格尔软件等在数字货币技术开发和应用方面有布局 技术储备和业务基础助力把握行业机遇 [2] 行业发展环境 - 香港作为国际金融中心 虚拟资产监管态度积极 为相关企业创造良好发展环境 [2] - 监管框架逐步完善 更多金融机构有望参与虚拟资产交易服务 推动行业规范化发展 [2]

市场表现 - 沪指冲上3455点创年内新高 创业板大涨3%以上 [1] - 超3800只股票上涨 市场呈现放量上涨态势 [5] 大金融板块 - 券商股集体爆发 国盛金控、天风证券、湘财股份等涨停 [3] - 上涨驱动因素包括政策宽松预期升温及低估值优势 [3] - 资本市场改革如注册制深化、北交所扩容成为潜在催化剂 [3] 军工板块 - 国瑞科技、北方长龙20cm涨停 光电股份、中兵红箭跟涨 [3] - 行业具备业绩支撑与政策红利 航空航天及导弹装备领域景气度持续上行 [3] - 地缘因素提升资金关注度 但需警惕高波动性 [3] 软件开发板块 - 指南针20cm涨停 吉大正元、京北方跟涨 [4] - 金融IT及数据安全需求推动板块活跃 AI应用落地带来长期空间 [4] 弱势板块 - 油气板块下跌 准油股份跌停 受国际油价波动及前期涨幅透支影响 [4] - 医药板块持续磨底 集采影响未完全消化 [4] - 航运板块资金撤离 受运价波动及旺季预期变化影响 [4] 投资策略 - 短期需警惕沪指新高后可能的震荡调整 [5] - 中长线关注低估值高景气方向 如半导体设备、储能及高端白酒 [5]

金融科技板块市场表现 - 大金融板块持续走强，金融科技概念股集体飙升，指南针冲击20CM涨停，京北方涨停，兆日科技大涨超12%，新国都、财富趋势、同花顺等多股涨幅超6% [1] - 金融科技ETF（159851）日内涨幅扩大超3%，成交额放量超8亿元，创阶段新高 [1] - 金融科技ETF最新规模超48亿元，近6月日均成交额超5亿元，规模与流动性优势显著 [3] 政策与行业动态 - 国泰君安国际获香港证监会批准升级证券交易牌照，新增虚拟资产交易服务权限，客户可直接交易加密货币及稳定币 [1] - 央行拟研究制定新阶段金融科技发展规划，推动金融数字化智能化转型，开展"数据要素×"试点，强化金融机构数据应用能力 [2] - 香港重磅法案落地及央行八项金融开放举措为金融科技创新营造政策红利，陆家嘴论坛提出"1+6"政策支持资本市场服务科技创新 [2] 中长期投资逻辑 - 金融科技板块对流动性改善反应敏感，当前市场交投活跃度提升，互联网券商基本面预期改善，金融IT等顺周期品种受益于交易量提振 [2] - C端炒股软件景气度上行，B端金融IT需求逐步释放，板块弹性突出 [2] - 金融科技ETF覆盖互联网券商、金融IT、跨境支付、AI应用等多元主题，指数成分契合创新方向 [3]

公司概况 - 京北方是国内领先的金融科技服务提供商，专注于人工智能、大数据、云计算、区块链、隐私计算及数字孪生等前沿科技的探索与实践 [2] - 主营业务分为信息技术服务、软件产品与解决方案两大板块，涵盖智慧运营、AI人工智能、供应链金融、测试云平台等多个领域 [2] - 2024年实现营业收入46.36亿元，同比增长9.29%；归属上市公司股东净利润3.12亿元 [2] - 2024年一季度营业收入11.57亿元，同比增长3.74%；归母净利润0.47亿元，同比下滑3.71% [2] 技术优势 - 在数字人民币、区块链、隐私计算及智能合约等领域具有深厚技术积累 [3] - 研发了区块链公共服务平台、供应链金融服务平台、数字人民币系统三大核心产品 [3] - 2020年起参与多家国有大行数字人民币关键系统建设及多边央行数字货币桥跨境支付系统技术支持 [3] - 在稳定币底层区块链及智能合约基础技术方面有较深储备，可快速实现技术迁移 [3] 业务布局 - 协助客户接入SWIFT系统、CIPS系统，服务对象包括央行旗下IT子公司、CIPS运营机构及各类金融机构 [4] - 参与多边央行数字货币桥项目，积累跨境支付领域全链条服务能力 [4] - 客户覆盖银行、保险、证券、信托、基金等金融全领域，并拓展互联网平台企业合作 [4] - 重点开发跨境贸易、供应链结算等场景的创新应用 [4] 政策机遇 - 香港稳定币法案落地为区块链技术在跨境金融场景应用扫清监管障碍 [5] - 公司围绕稳定币发行机构、运营机构及合作商户三个方向提供技术支持 [5] - 推动RWA技术与供应链金融平台深度融合，提高交易效率 [5] - 借助大湾区"金融+科技"融合发展战略加速业务场景落地 [5] 财务预测 - 预计2025-2027年EPS分别为0.42、0.48、0.58元 [6] - 当前股价对应PE分别为37.66、32.49、26.90倍 [6] - 多家机构预测2025年净利润在3.51-5.82亿元区间 [8]

行业机遇 - 香港《稳定币条例》颁布实施，稳定币市场进入合规化发展阶段，迎来重要机遇，生态圈发展涵盖发行、运营机构及合作客户，为金融科技企业提供业务机会 [3] 公司情况 - 公司深耕金融科技行业，秉持专业化、创新化理念，参与数字人民币生态圈建设，拥有三大核心产品，依托研究院加大前沿技术研发投入与储备，将探讨稳定币业务机会，推动应用和创新 [3] 问答环节 政策推进节奏 - 稳定币有望在跨境支付等场景应用，公司作为底层技术和信息系统建设厂商，密切跟踪政策动态，基于技术和交付经验在业务规划和合作洽谈中有卡位优势 [4] 合作客户 - 公司保持开放态度，与国有大型银行等核心客户探讨稳定币发展趋势和业务机遇，也与其他类型客户沟通多元化合作机会 [4] 储备和参与进展 - 稳定币生态圈建设与数字人民币生态建设相似，公司前期数字人民币系统建设及应用推广经验可复用，正对接新厂商谋求合作，推进香港业务交付模式升级 [4] 商业模式 - 公司围绕稳定币发行、运营机构及合作商户进行技术支持和系统建设，以合规为前提、客户需求为导向，寻求商业模式创新 [4] 业务场景 - 发行层面，公司可提供监管合规系统和储备资产独立托管解决方案；流通层面，可搭建支付通道，支持定制化开发；应用层面，可提供供应链金融服务平台等产品和解决方案，公司将为稳定币生态各层级客户提供全面技术支持和服务 [4]