多年来，"瘦身"钢筋乱象频见报端。如2011年，新华网就曾发出"345吨'瘦身'钢筋如何流进政府保障性住房工 程"的诘问；2014年，央视《焦点访谈》曝光南阳市一些建设项目工地违法加工、使用"瘦身钢筋"；2021年，央视 3·15晚会也曝光了广东一工厂上万吨翻新钢筋流入工地的黑幕。但这么多年过去了，"瘦身"钢筋乱象还没有绝 迹，个中缘由值得深思。 具体到湖南，据长沙晚报报道，2021年央视3·15晚会后，湖南就要求在全省开展钢筋质量专项检查行动，建立生 产企业档案和经销企业档案，掌握热轧、冷轧产品生产加工以及销售流向，确定监管对象。 ▲湖南钢材大市场的钢筋。图/《都市现场》 但从此番媒体的调查情况看，当地的相关工作显然还存在不少漏洞。何况，从报道内容看，钢材大市场售卖"瘦 身"钢筋几乎是"公开的秘密"，因此，当地相关方面显然有必要检视"自身的工作是否真的做到位了"。 比如，报道显示，这些"瘦身"钢筋不仅可以悬挂原厂自带的合格证，施工方在交付验货环节也没有做好把关。可 见，不止售卖钢筋的商户在弄虚作假，在终端环节也存在相应的问题。 住建部2011年出台的《关于进一步加强建筑工程使用钢筋质量管理工作的通知》明确" ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材本周五大材供需双增，总库存累积，成材端去库压力大，原料基本面趋弱，宏观层面整体平稳，预判钢材及原料价格震荡偏弱 [3] - 铁矿石价格在黑色中显得坚挺，回调压力不大，铁水产量有支撑，预计价格偏震荡运行，波动较之前缩小 [20] - 煤焦短期市场投机情绪降温，中长期宏观情绪存在反复可能，盘面或宽幅波动，后续关注成材库存变化 [30] - 铁合金产量增加，供应压力大，需求端无明显改善，库存可能累库，价格有下行可能，其价格逻辑在于焦煤价格 [46] - 纯碱供应维持高位，刚需偏弱，上中游库存创新高，基本面供强需弱，关注成本端价格波动 [60] - 玻璃近端交易回归产业现实，市场情绪有反复，基本面处于弱平衡状态，近端现货承压，关注政策端指示和短期情绪变化 [87] 各品种总结 钢材 - 本周五大材供需双增，总库存继续累积，成材端去库压力凸显 [3] - 铁矿石钢厂库存下降而港口库存增加，煤矿增产累库，基本面均趋弱化 [3] - 国内反内卷乐观情绪回落，标普制造业PMI显示全球需求强劲，整体保持平稳 [3] - 螺纹、热卷各合约收盘价及月差、现货价格、基差、卷螺差、螺纹铁矿及焦炭比值等数据有相应变化 [4][7][10][14][17] 铁矿石 - 价格在黑色中显得坚挺，回调压力不大，铁水产量有支撑，预计价格偏震荡运行，波动缩小 [20] - 各合约收盘价、基差及不同品种现货价格有日变化和周变化 [21] - 日均铁水产量、45港疏港量、五大钢材表需、全球发运量等基本面数据有相应变化 [24] 煤焦 - 短期市场投机情绪降温，中长期宏观情绪存在反复可能，盘面或宽幅波动 [30] - 各合约仓单成本、基差、月差、盘面焦化利润、主力矿焦比等数据有变化 [36] - 不同品种现货价格、进口利润、比价等数据有日环比和周环比变化 [37][38] 铁合金 - 产量增加，供应压力大，需求端无明显改善，库存可能累库，价格有下行可能 [46] - 硅铁和硅锰各合约基差、月差、现货价格及相关原料价格有变化 [47][51] 纯碱 - 供应维持高位，刚需偏弱，上中游库存创新高，基本面供强需弱 [60] - 各合约盘面价格、月差、基差及不同地区现货价格、价差有变化 [61][64] 玻璃 - 近端交易回归产业现实，市场情绪有反复，基本面处于弱平衡状态，近端现货承压 [87] - 各合约盘面价格、月差、基差及不同地区日度产销情况有变化 [88][89]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期A股市场主要指数持续走强，沪深两市成交额频频突破2万亿元，两融余额保持在历史高位；7月全社会用电量首破1.02万亿千瓦时，同比增长8.6%；中国外贸保持稳中有进态势，前7个月进出口总值同比增长3.5%；政策组合拳显效，正向循环链条已形成；各重点品种受不同因素影响呈现不同走势 [1]。 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：欧盟与美国公布7月新贸易协议细节，美国对多数欧盟输美商品征15%关税，欧盟取消美产工业品关税，为美海产品和农产品提供优惠准入，还计划采购美能源及芯片产品 [5] - 国内新闻：国务院原则同意《中国（江苏）自由贸易试验区生物医药全产业链开放创新发展方案》 [6] - 行业新闻：7月全社会用电量达1.02万亿千瓦时，同比增8.6%，新能源占比显著提升 [7] 外盘每日收益情况 - 标普500跌0.40%，欧洲STOXX50涨0.07%，富时中国A50期货涨0.76%，美元指数涨0.42%，ICE布油连续涨0.94%，伦敦金现跌0.25%，伦敦银涨0.70%等 [8] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：涨跌分化，成交额2.46万亿元，国内流动性宽松，政策窗口期或有增量政策，外部风险缓和，市场处于“政策底+资金底+估值底”共振期，中证500和中证1000偏进攻，上证50和沪深300偏防御 [2][10] - 国债：探底回升，收益率下行，资金面稳定，美债收益率回落，房地产市场调整，国债期货价格或走弱，跨品种价差可能扩大 [11] 能化 - 原油：因美原油库存下降、石油需求强劲及俄乌冲突不确定性，油价上涨，关注OPEC增产情况 [3][12] - 甲醇：夜盘跌0.08%，沿海库存累积，预计进口船货到港量多，短期偏多 [13][14] - 橡胶：胶价支撑依赖供给侧，需求端弱，短期走势回调 [15] - 聚烯烃：期货收阳或反弹，现货平稳，基本面以供需为主，库存消化曲折，关注秋季备货行情 [16][17] 金属 - 贵金属：金银震荡，等待鲍威尔发言信号，多因素交织，整体或在降息预期升温下震荡 [3][18] - 铜：夜盘收涨，多空因素交织，可能区间波动，关注多因素变化 [19] - 锌：夜盘收涨，精矿加工费回升，短期可能宽幅波动，关注多因素变化 [20] - 碳酸锂：短期受情绪影响，波动率大，供应环比增加，需求增加，库存有变化，追空谨慎 [21] 黑色 - 铁矿石：需求有支撑，发运近期减量，中期供需失衡压力大，后市震荡偏强 [22] - 钢材：供应端压力体现，库存去化，出口有支撑，品种分化，后市震荡偏强 [23] - 双焦：主力合约震荡，多空博弈加剧，盘面宽幅震荡 [24] 农产品 - 蛋白粕：夜盘偏弱震荡，美豆生长状况好但种植面积下调，连粕短期区间震荡且价格坚挺 [25] - 油脂：夜盘震荡收涨，马棕出口大增，印尼因素提供支撑，但短期有回落风险 [26] - 白糖：国际原糖短期震荡，国内郑糖被动跟随，维持震荡 [27] - 棉花：美棉下跌，郑棉供应偏紧，需求淡季，短期震荡偏强但空间有限 [28] 航运指数 - 集运欧线：EC偏弱震荡，8月下半月运价降幅加快，预计9月初现货跌幅放缓，关注船司跟降情况 [29]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差 - 各期货品种期现价差方面，IF期现价差为 -1.40，较前一日变化 5.78；IH期现价差为 1.23，较前一日变化 4.21；IC期现价差为 -32.87，较前一日变化 22.44；IM期现价差为 35.99 [1]。 - 跨期价差方面，如 IC次月 - 当月为 -8.60，较前一日变化 -3.80 等多个不同合约月份间的价差及变化情况 [1]。 - 跨品种比值方面，如 IC/IF 为 1.5680，较前一日变化 0.0026；IC/IH 为 5.3485 等多个跨品种比值及变化 [1]。 国债期货价差 - 基差方面，TS 基差对应的 IRR 为 1.2502，最新值 0.0243，较前一交易日变化 -0.0023；TF 基差最新值 0.0670，较前一交易日变化 0.0206 等 [2]。 - 跨期价差方面，TS 当季 - 下季价差最新值 0.0040，较前一交易日变化 0.0160；TF 当季 - 下季价差最新值 0.0550，较前一交易日变化 -0.0100 等 [2]。 - 跨品种价差方面，TS - TF 价差最新值 -3.0990，较前一交易日变化 0.1090；TS - T 价差最新值 -5.5290，较前一交易日变化 0.1940 等 [2]。 贵金属期现 - 国内期货收盘价，AU2510 合约 8 月 20 日为 772.68 元/克，较 8 月 19 日跌 2.38 元，跌幅 -0.31%；AG2510 合约 8 月 20 日为 9042 元/千克，较 8 月 19 日跌 145 元，跌幅 -1.58% [6]。 - 外盘期货收盘价，COMEX 黄金主力合约 8 月 20 日为 3392.20 美元/盎司，较 8 月 19 日涨 33.30 美元，涨幅 0.99%；COMEX 白银主力合约 8 月 20 日为 37.90，较 8 月 19 日涨 0.57，涨幅 1.51% [6]。 - 基差方面，黄金 TD - 沪金主力现值 -2.85，较前值变化 -0.19，历史 1 年分位数 31.70%；白银 TD - 沪银主力现值 -20，较前值变化 -16，历史 1 年分位数 57.80% 等 [6]。 - 库存与持仓方面，上期所黄金库存 8 月 20 日为 36582，较前一日增 249，涨幅 0.69%；上期所白银库存 8 月 20 日为 1140199 千克，较前一日减 9247 千克，跌幅 -0.80% 等 [6]。 集运产业期现 - 现货报价，上海 - 欧洲未来 6 周运价参考中，MAERSK 马士基 8 月 21 日为 2364 美元/FEU，较 8 月 20 日涨 6 美元，涨幅 0.25%；CMA 达飞 8 月 21 日为 2913 美元/FEU，较 8 月 20 日涨 34 美元，涨幅 1.18% 等 [8]。 - 集运指数，SCFIS（欧洲航线）8 月 18 日结算价指数为 2180.17，较 8 月 11 日跌 55.3，跌幅 -2.47%；SCFIS（美西航线）8 月 18 日为 1106.29，较 8 月 11 日涨 24.1，涨幅 2.23% [8]。 - 期货价格及基差，EC2602 合约 8 月 20 日为 1532.0，较 8 月 19 日跌 3.4，跌幅 -0.22%；主力合约基差 8 月 20 日为 700.2，较前一日跌 43.0，跌幅 -5.79% [8]。 - 基本面数据，全球集装箱运力供给 8 月 21 日为 3289.97 FTEU，较 8 月 20 日无变化；港口准班率（上海）7 月为 32.58，较 6 月降 1.99，降幅 -5.76% 等 [8]。 数据资讯 - 海外数据，16:00 公布欧元区 8 月制造业 PMI 初值；22:00 公布欧元区 8 月消费者信心指数初值、美联储公布货币政策会议纪要等多项数据及财经事件 [9]。 - 国内数据，下午公布钢联周度产量、库存、表需数据（钢材）；晚上公布钢联周度钢厂开工率、产能利用率，铁水产量（锰硅）等多项数据 [9][10]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场情绪回暖，国内风险偏好大幅升温，海外风险偏好整体有所降温；各资产板块表现不一，股指短期高位偏强震荡可谨慎做多，国债短期高位震荡回调需谨慎观望，商品板块中黑色、有色、能化、贵金属短期分别呈现回调、震荡、震荡偏弱、高位震荡态势，均需谨慎观望[2] 各板块总结 宏观金融 - 海外方面，美国总统呼吁美联储理事库克辞职，美联储会议纪要显示仅两名决策者支持上月降息，美元缩减跌幅，全球风险偏好降温；国内方面，7月经济数据全面放缓且不及预期，总理表示要激发消费潜力、巩固房地产市场止跌回稳态势，政策刺激预期增强，中美延长关税休战期90天，国内风险偏好升温[2] 股指 - 国内股市在白酒、半导体以及小金属等板块带动下大幅上涨，市场交易逻辑聚焦国内增量刺激政策和贸易谈判进展，短期宏观向上驱动边际增强，后续关注中美贸易谈判进展和国内增量政策实施情况，操作上短期谨慎做多[3] 贵金属 - 周三贵金属上行，沪金主连合约收至776.80元/克，沪银主连收至9160元/千克；美联储会议纪要显示仅两位决策者主张降息，就业数据不及预期，美元指数走弱，特朗普施压美联储，投资者聚焦杰克森霍尔年会及鲍威尔讲话；贵金属长线向好逻辑不变，关注关键点位入场布局机会[4] 黑色金属 钢材 - 周三国内钢材期现货市场持平，盘面价格小幅回落，成交量低位运行，需求阶段性走弱，局部地区库存累积，钢谷网建筑钢材库存环比回升16.18万吨，热卷环比回升6.32万吨；螺纹钢产量偏低，板材产量稳定，市场流传沧州地区企业生产调控消息，铁水产量有回落可能，短期以震荡偏弱思路对待[4][5] 铁矿石 - 周三铁矿石期现货价格延续弱势，钢厂利润处于高位，上周铁水产量小幅回升，但9月初重要活动临近限产政策可能升级，港口运输受影响，矿石疏港量下降；供应端放量，本周全球铁矿石发运量环比回升359.9万吨，到港量环比回升94.7万吨，港口库存累库，后期价格或阶段性转弱[5] 硅锰/硅铁 - 周三硅铁、硅锰现货价格小幅下跌，盘面价格回落明显，锰矿现货价格下探；厂家开工情绪积极，硅锰开工率全国45.75%，较上周增2.32%，日均产量增1605吨，硅铁开工率全国36.18%，环比上周增1.86%，日均产量增535吨；铁合金价格短期以震荡偏弱思路对待[6] 纯碱 - 周三纯碱主力合约弱势运行，上周供应环比增加，供应过剩格局未改变，四季度有新装置投产，需求周环比持稳但支撑乏力，利润周环比下降；纯碱处于高供应高库存弱需求格局，易跌难涨[7] 玻璃 - 周三玻璃主力合约弱势运行，上周供应日熔量周环比下降，产线无变动，开工率产量环比持稳，需求终端地产行业弱势，下游深加工订单8月中旬环比增加，整体需求持稳，利润随价格回落减少；玻璃供应持稳，需求难有大增量，受近月交割影响价格走现实逻辑[7] 有色新能源 铜 - 杰克霍尔央行年会召开在即，关注鲍威尔发言，降息预期上升短期利多铜价，但关税高税率影响全球和美国经济，美国经济放缓有衰退风险，铜矿增速高于预期，国内需求将边际走弱，铜价坚挺态势难持续[8][9] 铝 - 8月19日美国商务部将407个产品类别纳入钢铁和铝关税清单，适用税率50%；周三铝价小幅下跌，铝自身基本面走弱，国内社库累计回升近16万吨，LME铝库存增加后企稳，中期上涨空间有限，短期震荡但反弹基础变弱[9] 铝合金 - 废铝供应偏紧，再生铝厂原料短缺，生产成本抬升，企业亏损面扩大，部分减产；处于需求淡季，制造业订单增长乏力；预计短期价格震荡偏强，但上方空间有限[10] 锡 - 供应端云南江西两地开工率小幅回落0.41%，矿端现实偏紧但精炼锡减产幅度低于预期，采矿许可证下发后矿端趋于宽松；需求端终端需求疲软，光伏抢装透支需求，下游订单边际下降，本周库存下降155吨；预计价格短期震荡，冶炼厂检修预期或提振价格，但高关税风险、复产预期和需求偏弱制约反弹空间[10] 碳酸锂 - 周三碳酸锂跌停，主力2511合约下跌8%，最新结算价82900元/吨，加权合约减仓60079手，总持仓84万手；锂矿报价下降，行业利润好转，冶炼和回收环节生产积极性高，下游刚需采购；当前位于关键套保压力区间，预期高位震荡[11] 工业硅 - 周三工业硅主力2511合约下跌2.89%，最新结算价8330元/吨，加权合约持仓量52.6万手，减仓11047手；华东通氧553报价下降，期货贴水860元/吨；近期黑色转弱，多晶硅趋于震荡，工业硅以区间震荡看待[11] 多晶硅 - 周三多晶硅主力2511合约下跌0.52%，最新结算价50880元/吨，加权合约持仓33.7万手，增仓14063手；多晶硅仓单数量环比增加440手，套保压力增强；工信部组织光伏企业座谈会提出加强产业调控等措施，预期多晶硅高位震荡，关注后期转弱可能性[12][13] 能源化工 原油 - EIA数据显示上周美国原油库存减少601.4万桶超预期，汽油库存去化272万桶，柴油库存增加243.4万桶，数据放出后油价反弹；Cushing库存连续7周增加；俄乌和谈不确定，长期供应增量多，库存数据或温和利好，长期偏空格局难改，油价短期现货暂稳定，需等待9月后需求季节性回落情况判断节奏[14] 沥青 - 盘面加工逼近前低支撑，原油加工小幅反弹，石化行业产能调整给沥青价格长期支撑；近两日沥青现货回暖，基差回落；社库未见明显去化，厂库微幅去化，利润恢复，开工回升；后期原油受OPEC+增产冲击走低，沥青库存去化有限，近期或弱震荡[14] PX - 国内炼厂上游装置产能调整使化工下游支撑明显，PX价格跟随板块反弹；短期内PTA装置减停产多恢复有限，PX近期装置负荷也有限，短期偏紧，PXN价差保持262美金，PX外盘小幅反弹至835美金，近期震荡等待PTA装置变化[15] PTA - 石化行业产能调整带动聚酯板块反弹，PTA受抬升；下游需求略有反弹，基差保持在平水至 -10水平，加工差低位，部分装置推迟重启或降低负荷；下游开工回升至89.4%；短期供应受限需求回升，盘面价格有支撑，但上方空间受原油走势和9月终端订单情况制约，短期窄幅震荡[15] 乙二醇 - 对新产能和过剩原料产能限制使乙二醇冲高回落，反内卷给其底部支撑；港口库存小幅去化至54.7吨，工厂库存仍高，国内装置开工部分恢复，供应将增加；关注8月后终端订单恢复情况，织机开工触底反弹，下游开工恢复至89.4%，短期供需均小幅增加，维持震荡格局[16] 短纤 - 板块共振反弹带动短纤价格小幅走高；终端订单略有提升，短纤开工反弹，库存有限累积，后期去化需观察终端订单持续回暖带来的开工提升反馈，中期跟随聚酯端或可逢高空[16] 甲醇 - 太仓甲醇午后跟随期货偏强，主力合约基差走弱，陕蒙甲醇市场价格波动不大；甲醇装置部分重启，内地需求提升，供需矛盾不突出，内地偏强；港口烯烃检修，进口到港增加，库存上涨，港口偏弱；内地强港口弱区域分化明显，关注内地与港口价差；午后石化产业升级改造消息发酵，能化板块资金流入价格反弹；当前价格估值偏中性，短期价格震荡上浮，中期预计震荡偏弱[17] PP - 装置开工提升，新增产能待投放，供应端压力增加，下游需求稳中略涨，暂无旺季备货动作；基本面压力大，但有政策支撑难深跌，预计09震荡偏弱，01合约换月后关注旺季备货情况[17] LLDPE - 供应端压力不减，需求端有拐头迹象，连续4周小幅提升，需观察是价格下跌带动需求修复还是旺季需求重启；供需短期相对平稳，09合约预计震荡偏弱，01合约有政策强预期支撑，关注需求、备货情况及工信部政策落实情况[18] 农产品 美豆 - CBOT市场11月大豆收1035.50涨1.75或0.17%；美国大豆种植户敦促特朗普与中国达成贸易协议；中西部作物考察显示印第安纳州大豆结荚数略低于2024年，内布拉斯加州创至少22年来最高水平[19] 豆菜粕 - 国内油厂大豆及豆粕胀库压力减轻，少数油厂因海关抽检大豆可能短暂断豆停机；加拿大菜籽倾销初步裁定后无市场化采购，中加菜贸易无实质进展前菜粕有风险偏好；中粮集团确认订购约5万吨澳大利亚新作油菜籽，预计11 - 12月装运，若更多订单落实将稳定国内植物油与饲料市场[19] 豆菜油 - 隔夜ICE油菜籽上涨；国内菜油港口库存持续去化，进口菜籽买船少、库存低，供应收缩预期强；豆油成本预期偏强，短期高库存压力增加，四季度供需面好转且相关油脂支撑稳定[20] 棕榈油 - 隔夜CBOT大豆和豆粕价格上涨，马来西亚棕榈油期货和国际原油期货走强；高频数据显示产量环比增幅小，出口明显改善，8月1 - 20日出口量环比增加17.48%（AmSpec）或13.61%（ITS）；印度和中国即将进入节假日备货阶段，但国际豆棕价差倒挂影响棕榈油未来需求[20] 玉米 - 全国玉米价格略弱，贸易商库存有限，市场购销活跃度偏差，下游深加工库存增加，部分下调收购价格；饲料企业采购意向一般；春玉米上市，有国储拍卖粮源，后期陈稻拍卖是多头焦虑，供应充足市场疲软[20] 生猪 - 8月下旬 - 9月猪价或季节性反弹但力度有限；9月起生猪调运“逢车必查、逢猪必检”，二育补栏调运成本增加，二次育肥补栏积极性一般；现货基准地现货13.5 - 13.7元/kg企稳，出栏心态尚可，关注下旬开学带来的消费小高峰猪价表现[21]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 不同期货品种受多种因素影响呈现不同走势和投资建议，包括股指、国债、贵金属、集运指数、钢材、铁矿、焦煤、焦炭、铜、铝等多个领域 [2] 各板块总结 金融板块 - 中美第二轮贸易会谈延长关税豁免条款，中央政治局会议召开，TMT火热上扬，股指放量大涨，临近中报业绩期需数据验证盈利改善情况，可逢高卖出MO2509执行价6600附近看跌期权，以温和看涨为主 [2] - 央行二季度货币政策报告重提“防范资金空转”、股市放量上涨、税期走款资金收敛等多重利空因素发酵，债市情绪走弱，期债尚未企稳，单边策略建议短期保持观望 [2] - 美乌欧领导人会晤为缓和俄乌冲突带来希望，风险偏好提升使贵金属冲高回落，金价在3300 - 3400美元区间窄幅波动，建议在价格回调到位阶段低位通过黄金看涨期权构建牛市价差策略；银价维持区间，建议保持低多思路或构建期权的牛市价差策略 [2] 集运指数板块 - 集运指数（欧线）EC主力震荡偏弱，10合约空单继续持有 [2] 黑色板块 - 钢厂库存累库不多，限产在即，钢价有支撑，10月合约热卷和螺纹分别关注3400元和3200元支撑 [2] - 发运大增港存疏港回升，铁矿跟随钢材价格波动，建议连高做空 [2] - 交易所干预，期货见顶回落，部分煤种价格松动，蒙煤持稳运行，焦煤建议连高做空 [2] - 主流焦化厂第六轮提涨落地，焦化利润有所修复，第七轮提涨后动，焦炭建议连高做空 [2] 有色板块 - 铜主力参考78000 - 79500，盘面窄幅震荡 [2] - 氧化铝主力参考3000 - 3300，现货价格南北分化，仓单持续回升，盘面震荡回落 [2] - 对铝关税再加码，铝价震荡回落，主力参考20000 - 21000，关注21000压力位 [2] - 淡季终端消费疲软，主流消费地社库接近胀库，铝合金主力参考19600 - 20400，盘面震荡偏弱 [2] - 锌主力参考22000 - 23000，盘面震荡偏弱，供应宽松预期仍存 [2] - 关注缅甸锡矿进口情况，锡观望 [2] - 镍主力参考118000 - 126000，盘面维持震荡，基本面变化不大 [2] - 不锈钢盘面窄幅震荡，成本支撑需求仍有拖累，主力参考12800 - 13500 [2] 能源化工板块 - 原油短期地缘风险的不确定性仍是主线，后续需观察OPEC实际产量变化影响，建议单边观望为主、跨月建议做扩10 - 11/12月差，WTI下方支撑给到[60, 61]，布伦特在[63, 64]，SC在[470, 480] [2] - 尿素印标消息对盘面有一定提振，后市需观察出口集港动态变化，盘面反弹后，若后续无更多利好驱动则转向逢高做空，月间波动区间给到1700 - 1800 [2] - PX供需压力整体不大且需求端预期好转，短期在6600 - 6900震荡，下沿附近低多对待，PX - SC价差低位做扩为主 [2] - PTA低加工费但成本端支撑有限，短期4600 - 4800震荡，低位偏多对待，TA1 - 5逢高反套对待 [2] - 短纤供需存改善预期，但短期无明显驱动，短期或在6300 - 6500区间震荡，下沿附近低位试多，盘面加工费在800 - 1100区间震荡 [2] - 瓶片减产效果显现，库存缓慢去化，短期加工费下方支撑较强，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动，短期逢低做多加工费 [2] - 乙醇MEG供应逐步回归，但供需矛盾不突出，短期或跟随商品波动为主，EG09短期在4300 - 4500区间震荡 [2] - 烧碱主力下游拿货尚可，现货持稳，观望 [2] - PVC供需压力仍大，偏空对待 [2] - 纯苯供需预期有所好转但高库存下驱动有限，BZ2603单边跟随油价和苯乙烯波动 [2] - 苯乙烯供需边际好转但成本端支撑有限，短期在7200 - 7400震荡，反弹偏空对待 [2] - 合成橡胶短期BR成本端震荡整理，且自身供需宽松，或跟随天胶波动为主，短期看跌期权BR2509 - P - 11400卖方持有 [2] - LLDPE基差维持，成交尚可，短期震荡 [2] - PP现货变化不大，成交走弱，区间6950 - 7300，前期7200 - 7300的空单可择机止盈 [2] - 甲醇持续紧库，价格走弱，区间操作2350 - 2550 [2] 农产品板块 - 豆类成本支撑较强，长期偏多预期不变，择机布局01长线多单 [2] - 生猪现货低位震荡，关注出产量释放节奏，偏弱调整 [2] - 玉米供应压力显现，盘面偏弱运行，建议高空 [2] - 马棕震荡上行，连棕跟随走强，棕榈油短期仍有望冲击10000大关 [2] - 白糖海外供应前景偏宽松，前期高位空单减持 [2] - 棉花下游市场保持弱势，空单减持 [2] - 鸡蛋现货走势偏弱，长周期仍偏空 [2] - 苹果出货偏慢，关注早熟果价格走势，主力在8250附近运行 [2] - 红枣价格坚挺运行，谨慎追高，短线为主 [2] - 纯碱供应高位基本面趋弱，盘面震荡趋弱，尝试逢高入场短空 [2] 特殊商品板块 - 玻璃行业负反馈持续中，盘面弱势运行，空单持有 [2] - 橡胶关注旺产期原料上涨情况，观望 [2] - 工业硅关注产能变化情况，暂观望 [2] - 新能源多晶硅关注政策预期变化，暂观望 [2] - 碳酸锂供应端扰动持续盘面偏强，基本面边际改善，谨慎观望为主，短线逢低轻仓试多 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 市场各品种表现分化，股指短期或震荡加剧但大方向逢低做多，国债短期或宽幅震荡，贵金属等待鲍威尔表态，有色金属走势各异，钢材价格或回归供需逻辑，能源化工品种震荡为主，农产品价格有区间震荡或下跌可能 [3][7][8] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 消息包括李强提及巩固房地产市场、A股市值突破100万亿等 [2] - 期指基差比例公布，交易逻辑为政策呵护资本市场，短期或震荡加剧，大方向逢低做多 [3] 国债 - 周一各主力合约下跌，消息涉及大盘、国库现金管理、白宫会晤等 [4] - 流动性方面，央行单日净投放1545亿元 [5] - 策略上，预计利率大方向向下，债市短期或宽幅震荡 [7] 贵金属 - 沪金跌、沪银涨，COMEX金和银涨，市场展望受地缘政治和美联储政策影响，建议等待鲍威尔表态 [8] 有色金属类 铜 - 美元指数反弹、库存增加致铜价震荡下滑，产业上原料供应紧张，总体铜价或盘整等待宏观驱动 [10] 铝 - 美国征税和国内累库使铝价震荡回落，产业上库存低位和出口数据支撑铝价，短期或震荡调整 [11] 锌 - 锌矿显性库存下行但精矿TC上行，国内社会库存加速抬升，下游消费无起色，锌价有下行风险 [12] 铅 - 铅矿库存偏紧、加工费下行，原生铅开工率抬升，再生铅开工率下滑，需求端压力大，铅价偏弱运行 [13] 镍 - 镍矿、镍铁、中间品和精炼镍情况各异，下游不锈钢需求改善有限，镍价有回调压力但中长期有支撑 [15] 锡 - 锡价回落调整，供应偏紧、需求疲软，随着缅甸复产推进，预计锡价震荡运行 [16] 碳酸锂 - 现货指数和合约收盘价上涨，传统旺季临近，锂价易涨难跌，建议投机资金观望，持货商把握点位 [17] 氧化铝 - 指数下跌，国内外矿石供应扰动支撑矿价，但产能过剩，建议逢高布局空单 [19] 不锈钢 - 期货价格上行受阻，市场观望情绪升温，需求未明显回暖，短期内将维持震荡盘整态势 [20] 铸造铝合金 - 合约下跌，持仓下滑，量能放大，下游处于淡季，供需偏弱，价格向上阻力加大 [21] 黑色建材类 钢材 - 成材价格震荡偏弱，螺纹钢需求下降、库存累积加速，热轧卷板需求回升、库存累积放缓，钢价或回归供需逻辑 [24] 铁矿石 - 主力合约收跌，供给端发运和到港量双增，需求端铁水产量上升，库存增加，短期价格或小幅调整 [26] 玻璃纯碱 - 玻璃价格震荡，产量上升、库存压力增大，短期内震荡，中长期跟随宏观情绪波动 [28] - 纯碱价格震荡，产量增加、库存压力增大，短期内震荡，中长期价格中枢或抬升 [29] 锰硅硅铁 - 锰硅主力合约震荡，硅铁主力合约走弱，建议投资头寸观望，套保头寸择机参与 [30] 工业硅&多晶硅 - 工业硅期货主力合约收跌，产能过剩、库存高、需求不足，预计价格震荡偏弱 [34] - 多晶硅期货主力合约收跌，产量增加、库存去化有限，预计价格宽幅震荡 [35] 能源化工类 橡胶 - NR和RU震荡整理，多空观点不同，行业轮胎开工负荷有变化，库存有降有升，建议短期观望 [37] 原油 - 各主力原油期货有涨有跌，基本面健康，具备上涨动能但受季节性需求限制，目标价格为WTI $70.4/桶 [40] 甲醇 - 合约和现货价格下跌，供应压力大，需求疲弱，建议观望 [41] 尿素 - 合约和现货价格上涨，供应宽松，需求一般，建议逢低关注多配机会 [42] 苯乙烯 - 现货和期货价格下跌，基差走弱，BZN价差有望修复，价格或将跟随成本端震荡上行 [43] PVC - 合约下跌，成本端有变化，开工率有升有降，供强需弱且高估值，建议观望 [45] 乙二醇 - 合约下跌，供给端负荷有变化，下游开工回升，预期港口库存累库，基本面转弱，估值有下降压力 [46] PTA - 合约上涨，负荷上升，下游开工好转，预期持续累库，加工费运行空间有限，关注旺季做多机会 [47] 对二甲苯 - 合约上涨，负荷维持高位，下游PTA检修多，有望持续去库，估值中性，关注旺季做多机会 [48] 聚乙烯PE - 期货价格下跌，成本端有支撑，库存高位震荡，需求低位震荡，价格由成本和供应端博弈 [49] 聚丙烯PP - 期货价格下跌，丙烯供应回归，需求季节性下行，价格跟随原油震荡偏强 [51] 农产品类 生猪 - 猪价主流稳定，供需僵持，盘面冲高回落，短期关注低买，中期留意压力，远月反套 [53] 鸡蛋 - 蛋价稳中涨跌调整，供应偏大，蛋价旺季走势弱，盘面短期酝酿反复，中期关注反弹抛空 [54] 豆菜粕 - 美豆窄幅震荡，豆粕跟随成本震荡，国内压榨量预计增加，建议在成本区间低位逢低试多 [55] 油脂 - 马来西亚棕榈油出口和产量有变化，国内油脂震荡，建议震荡偏强看待 [57] 白糖 - 期货价格震荡，进口供应增加，国内外增产预期下，郑糖价格下跌概率偏大 [59] 棉花 - 期货价格震荡，受USDA报告和关税政策利好，但下游消费一般，短线棉价或高位震荡 [60]

行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 核心观点 海外美俄乌谈判取得进展，全球避险情绪下降，美国 7 月零售销售环比增长 0.5%，核心零售销售增长 0.5，市场缩减对美联储大幅降息预期，美元反弹，全球风险偏好升温；国内 7 月经济数据全面放缓且不及预期，政策刺激预期增强，中美延长关税休战期 90 天，国内风险偏好升温；各资产表现不同，股指短期高位偏强震荡，国债短期高位震荡回调，商品板块中黑色短期波动加大，有色短期震荡，能化短期震荡偏弱，贵金属短期高位震荡 [2] 各行业总结 宏观金融 - 海外美俄乌谈判有进展，全球避险情绪降，美国 7 月零售销售环比增 0.5%，核心零售销售增 0.5，市场缩减对美联储大幅降息预期，美元反弹，全球风险偏好升温；国内 7 月经济数据放缓不及预期，政策或提振消费，中美延长关税休战期 90 天，国内风险偏好升温 [2] - 资产表现上，股指短期高位偏强震荡，短期谨慎做多；国债短期高位震荡回调，谨慎观望；商品板块中黑色短期波动加大，短期谨慎观望；有色短期震荡，短期谨慎做多；能化短期震荡偏弱，谨慎观望；贵金属短期高位震荡，谨慎观望 [2] 股指 - 在人工智能、影视院线及消费电子等板块带动下，国内股市大幅上涨；基本面 7 月经济数据放缓不及预期，政策或提振消费，中美延长关税休战期 90 天，国内风险偏好升温；市场交易逻辑聚焦国内增量刺激政策及贸易谈判进展，短期宏观向上驱动增强；后续关注中美贸易谈判进展及国内增量政策实施情况；操作上短期谨慎做多 [3] 贵金属 - 周一延续震荡，沪金主连合约收至 775.04 元/克，沪银主连收至 9225 元/千克；市场降低 9 月降息押注，美元上行使贵金属承压；7 月美国 CPI 环比涨 0.2%，同比涨幅 2.7%，PPI 环比涨 0.9%，通胀回落进程或遇阻力，美联储再现鸽派表态；市场聚焦杰克森霍尔年会，美联储政策会议记录本周三公布；贵金属长线向好逻辑不变，注意关键点位入场布局机会 [4] 黑色金属 钢材 - 周一国内钢材期现货市场小幅回落，成交量低位运行；美国扩大钢铝关税征收范围至 710 种商品，形成阶段性利空；现实需求走弱，五大品种钢材库存环比回升 40 万吨，增幅扩大，华东、华南交割库存扩大；供应上螺纹钢产量偏低，板材产量稳定，沧州地区或有生产调控，铁水产量有回落可能；短期以震荡偏弱思路对待 [5][6] 铁矿石 - 周一铁矿石期现货价格继续小幅回落；钢厂利润短期维持高位，上周铁水产量小幅回升，重要活动临近铁水产量预计下降；供应端放量，本周全球铁矿石发运量环比回升 359.9 万吨，到港量环比回升 94.7 万吨，可贸易铁矿资源充足，港口库存累库，供应压力增加；价格后期或阶段性转弱 [8] 硅锰/硅铁 - 周一硅铁现货价格持平，硅锰现货价格小幅反弹，盘面价格走势分化；市场表现好，厂家开工积极，个别有增产计划，内蒙工厂高硅硅锰新增产能预计本月点火；全国 187 家独立硅锰企业样本开工率 45.75%，较上周增 2.32%，日均产量 29580 吨/日，增 1605 吨；锰矿现货价格坚挺；全国 136 家独立硅铁企业样本开工率 36.18%，环比上周增 1.86%，日均产量 16125 吨，环比上周增 3.43%，增 535 吨；铁合金价格短期以震荡偏弱思路对待 [8] 纯碱 - 周一主力合约呈区间震荡走势；上周基本面数据显示，供应上本周产量环比增加，新产能投放周期下供应过剩格局未变，四季度有新装置投产，高供应压制价格；需求周环比持稳，下游需求支撑乏力，上升空间有限；利润周环比下降；纯碱存在高供应高库存弱需求格局，供应端矛盾拖累价格，上方空间有限 [8] 玻璃 - 周一主力合约呈区间震荡走势；上周基本面数据显示，供应上玻璃日熔量周环比下降，产线无变动，开工率产量环比持稳；需求上终端地产行业弱势，需求难有起色，8 月中旬下游深加工订单环比增加，整体需求持稳；利润上玻璃价格高位回落，不同燃料浮法玻璃利润周环比下调；整体供应持稳，需求难有大增量，当前受近月影响价格回落，预计短期区间震荡，后续关注远月做多机会 [8] 有色新能源 铜 - 关注美俄谈判后续进展，若协议达成，对俄制裁可能部分放松；关税虽落定但高税率影响大，美国经济放缓，衰退风险犹存；铜矿增速高于预期，精铜产量难大幅减产；国内需求将边际走弱，铜价坚挺态势难持续 [9] 铝 - 周一铝价下跌，因美国对更多铝产品征收关税；自身基本面近期走弱，国内社库累计回升近 16 万吨，超预期，LME 铝库存增加后企稳，较 6 月下旬低点增加 14 万吨左右；中期上涨空间有限，短期震荡，反弹基础变弱 [9] 铝合金 - 废铝供应偏紧，再生铝厂原料短缺，生产成本抬升，企业由盈转亏且亏损面扩大，部分减产；目前处于需求淡季，制造业订单增长乏力；考虑成本端支撑，预计短期价格震荡偏强，受制于需求疲软，上方空间有限 [9] 锡 - 供应上云南江西两地合计开工率小幅回落 0.41%至 59.23%，矿端现实偏紧但精炼锡减产幅度低于预期，采矿许可证下发后矿端趋于宽松，关注复产进度；需求上终端需求疲软，光伏前期抢装透支后期需求，国内新增光伏装机走弱，光伏玻璃和焊带开工率下降，处于季节性淡季，下游订单边际下降，周中价格下跌，现货成交好转，本周库存下降 155 吨至 10080 吨，下游仅维持刚需采购；预计价格短期震荡，冶炼厂检修预期或提振价格，但高关税风险、复产预期和需求偏弱制约反弹空间 [10] 碳酸锂 - 周一创新高，主力 2511 合约上涨 4.67%，最新结算价 89140 元/吨，加权合约增仓 23958 手，总持仓 91.8 万手；钢联报价电池级和工业级碳酸锂环比均上涨 3500 元；锂矿澳洲锂辉石 CIF 报价环比上涨 45 元，外购锂辉石生产利润 1069 元/吨；枧下窝矿停产，短期供给端利多，多头情绪偏强；行业利润好转，冶炼和回收环节生产积极，下游刚需采购；当前位于关键套保压力区间，套保压力与强预期博弈，多头题材扰动仍存，锂矿支撑走强，震荡偏强 [11] 工业硅 - 周一主力 2511 合约下跌 0.23%，最新结算价 8735 元/吨，加权合约持仓量 55.3 万手，增仓 20923 手；华东通氧 553报价环比不变，期货贴水 795 元/吨；华东 421和华东通氧 553价差 350 元/吨；近期黑色转弱，多晶硅趋于震荡，工业硅以区间震荡看待 [11] 多晶硅 - 周一主力 2511 合约上涨 1.71%，最新结算价 52540 元/吨，加权合约持仓 32 万手，减仓 1658 手；N 型复投料和 P 型菜花料报价环比持平，N 型硅片报价环比持平，单晶 Topcon 电池片(M10)和 N 型组件(集中式):182mm 报价环比持平；多晶硅仓单数量 5820 张，环比增加 220 手，套保压力增强；关注 8 月 19 日工信部组织的光伏企业座谈会进展 [12][13] 能源化工 原油 - 美国和乌克兰会晤打压俄乌冲突迅速解决预期，乌克兰言论或降低停火几率，市场因停火希望和制裁威胁摇摆，风险偏好受限，不确定性增加，圭亚那 8 月产出增加，油价持续窄幅波动 [14] 沥青 - 受地缘不确定性影响，跟随原油成本价下行；旺季过半，现货仍偏弱，成交转差，成交基差微降，社库未见明显去化，厂库微幅去化，利润略有恢复，开工回升明显；后期原油受 OPEC+增产冲击走低，沥青库存去化有限，近期或弱震荡 [14] PX - 原油价格回落带动能化回调，短期内 PTA 装置因低加工费减停产多，整体恢复有限，PX 近期装置负荷也有限，短期偏紧，PXN 价差保持 254 美金，PX 外盘小幅反弹至 833 美金，近期将震荡，等待 PTA 装置变化 [14] PTA - 下游需求略有反弹，基差保持在平水至 -10 水平，加工差维持在 160 左右低位，部分装置推迟重启及降低负荷；下游开工到旺季前夕略有回升，目前反弹至 89.4%，后续观察反弹高度；短期供应受限，需求小幅回升，盘面价格有支撑，但上方空间受原油走势及 9 月终端订单情况限制，短期窄幅震荡 [15] 乙二醇 - 港口库存小幅去化至 54.7 吨，工厂库存仍处高位，后期国内装置开工部分恢复，供应将略有增加；关注 8 月后终端订单恢复情况，近期织机开工触底反弹，下游开工恢复至 89.4%，或呈现供需均小幅增加情况，短期维持震荡 [15] 短纤 - 板块共振走弱带动价格走低；终端订单略有提升，开工略有反弹，库存有限累积，后期去化需观察终端订单持续回暖带来的开工提升反馈，中期跟随聚酯端或可继续逢高空 [15] 甲醇 - 装置部分重启，内地需求提升，供需矛盾不突出，内地偏强；港口烯烃检修，进口到港增加，库存上涨，港口偏弱；内地强港口弱，区域分化明显，弱港口货源倒流可减轻压力，关注内地与港口价差；盘面驱动有限，短期进口冲击下预计震荡偏弱 [16] PP - 装置开工提升，新增产能待投放，供应端压力增加，下游需求稳中略涨，连续四周累计上涨近 1%，暂无旺季备货动作；基本面压力较大，但有政策支撑难深跌，预计 09 震荡偏弱，01 合约换月后关注旺季备货情况 [16] LLDPE - 供应端压力不减，需求端有拐头迹象，连续 4 周小幅提升，需观察是价格下跌带动需求修复还是旺季需求重启；供需短期相对平稳，09 合约预计震荡偏弱，01 合约即将成为主力，短期偏弱，关注需求和备货情况 [17] 农产品 美豆 - CBOT 市场 11 月大豆收 1040.50 跌 2.00 或 0.19%，结算价 1041.25，市场静待本周美国中西部 ProFarmer 作物巡查结果，此前基金净空持仓大幅增加；截至 2025 年 8 月 17 日当周，美国大豆优良率为 68%，开花率为 95%，结荚率为 82% [18] 豆菜粕 - 国内油厂大豆及豆粕胀库压力减轻，个别地区海关抽检大豆，少数油厂可能短暂断豆停机；截至 2025 年 8 月 15 日，全国主要地区大豆库存 680.4 万吨，较上周减少 30.16 万吨，减幅 4.24%，同比去年减少 24.35 万吨，减幅 3.46%；豆粕库存 101.47 万吨，较上周增加 1.12 万吨，增幅 1.12%，同比去年减少 48.18 万吨，减幅 32.20%；全国主要地区菜粕库存总计 63.05 万吨，较上周增加 0.17 万吨；加拿大菜籽倾销初步裁定后基本无市场化采购；在中加菜相关贸易有实质性进展前，且现豆菜粕价格走高，菜粕风险偏好或存在；关注近月菜粕库存压力，月差或走弱 [19] 豆菜油 - 菜油港口库存持续去化，国内进口菜籽买船少、库存低，供应收缩预期强；豆油成本预期偏强，短期高库存压力增加，四季度供需面好转且相关油脂提振偏强；截至 2025 年 8 月 15 日，全国重点地区豆油商业库存 114.27 万吨，环比上周增加 0.50 万吨，增幅 0.44%，同比增加 3.16 万吨，涨幅 2.84%；全国主要地区菜油库存总计 64.65 万吨，较上周下跌 1.27 万吨 [20] 棕榈油 - 截至 2025 年 8 月 15 日，全国重点地区商业库存 61.73 万吨，环比上周增加 1.75 万吨，增幅 2.92%，同比去年增加 3.47 万吨，增幅 5.96%；BMD 市场，印尼及印度库存低，8 月旺季补库及低税窗口期进口需求前置、DMO 政策支撑价格偏强运行；高频数据显示产量环比增幅小，出口明显改善，2025 年 8 月 1 - 15 日马来西亚棕榈油产量环比增加 0.88%，出口环比增加 34.51% [20] 玉米 - 东北玉米价格略弱，贸易商库存有限，市场购销活跃度偏差，下游深加工库存充足，持续下调收购价格，饲料企业物理库存及合同多，采购意向一般；华北企业有意调减库存，价格窄幅下调；8 月下旬安徽、新疆玉米陆续上市，预期供应充足，陈稻拍卖是多头焦虑；期货市场表现疲软 [21] 生猪 - 现货行情偏弱，放养公司及散户出栏意愿增强，供给端出栏增加，多地屠企宰量窄幅调整；头部企业大幅缩量挺价，价格跌势收窄；目前基准地现货 13.4 - 13.6 元/kg 企稳，关注下旬集中开学带来的阶段性消费小高峰表现 [21]

临沂商城周价格指数总体表现 - 周价格总指数为102.57点 环比下跌0.01点 跌幅0.01% [1] - 14类商品价格指数中4类上涨 4类持平 6类下跌 [1] - 上涨前三为钢材类 家用电器和音像器材类 粮油和食品类 [1] - 下跌前三为服装服饰类 板材类 家具类 [1] 钢材类价格表现 - 周价格指数收于98.02点 环比上涨0.08点 [1] - 板材类 建筑钢材类 型材类价格上涨 管材类持平 [1] - 钢材期货市场震荡上行 原材料价格走高 [1] - 现货市场价格稳中有涨 市场车流量增多 销售量小幅增加 [1] 家用电器和音像器材类价格表现 - 周价格指数收于103.19点 环比上涨0.04点 [2] - 厨房电器价格回升 电风扇价格回升 个人生活电器价格微涨 [2] - 厨房电器批发价格稳定 大型电饼铛和咖啡机走量偏低 小单成交推动价格上涨 [2] - 电风扇成交量延续小幅下跌 单价较高的空调扇零售价格上浮 [2] 粮油和食品类价格表现 - 周价格指数收于95.15点 环比上涨0.02点 [3] - 调味品类 粮食类 干果类价格均上涨 [3] - 蚝油和复合调味料受夏季夜宵经济带动 餐饮渠道需求激增 [3] - 食品厂对大枣和核桃等干果采购需求上升 推动价格上涨 [3] - 黄豆减产影响持续发酵 价格再度上扬 [3] 服装服饰类价格表现 - 周价格指数收于104.22点 环比下跌0.08点 [4] - 服饰类和服装类均下跌 [4] - 夏装库存消化压力大 终端消费意愿低迷 [4] - 秋装新品上市时间较短 市场接受度与购买力尚未充分释放 [4] - 整体需求端支撑不足 受供需失衡影响价格延续下行 [4] 板材类价格表现 - 周价格指数收于96.48点 环比下跌0.05点 [5] - 材料板材和周转板材价格小幅下跌 [5] - 板材市场整体行情清淡 受房地产行情低迷影响 [5] - 板材产品终端消费需求减弱 橡胶等原材料价格下跌 [5] - 多层板 石膏板 铝塑板等产品销售价格小幅下调 [5] 家具类价格表现 - 周价格指数收于88.90点 环比下跌0.02点 [6] - 柜类和坐具类价格下跌 床及用品类 桌类 架类保持平稳 [6] - 家具市场需求偏弱 消费者更注重性价比和实用性 [6] - 为加快周转 经销商对电视柜 斗橱 藤椅等部分产品销售价格小幅下调 [6]

国际政治与贸易动态 - 美俄乌三方领导人会晤计划推进，欧盟及北约等多国领导人将参与白宫会谈，地缘政治进展可能影响全球商品贸易流向 [1] - 美国政府扩大钢铁和铝衍生品进口关税至50%，涉及数百种产品，贸易保护政策加剧 [1] - 俄罗斯在乌克兰问题上作出让步，拟在和平协议中加入类北约条款的安全保障机制 [5] 商品期货与金融市场 - 证监会批准全球首个文化用纸金融衍生品（胶版印刷纸期货及期权）上市，丰富国内商品期货品种 [1] - 香港推动黄金金融交易生态圈建设，计划年内公布实体黄金交割方案以强化国际黄金交易中心地位 [6] - 13家理财公司上半年规模分化，法巴农银理财规模增长64.83%，农银理财缩水2163亿元，产品结构向公募固收类集中 [7] 重点品种分析 能源与化工 - 原油需求疲软叠加美国PPI通胀超预期（环比0.9%），OPEC增产预期压制油价，布油连续下跌1.14%至66.13美元/桶 [2][13] - 甲醇沿海库存同比增21.46%至114.05万吨，进口到港量持续高位，短期供需压力显著 [14] - 玻璃纯碱库存双增，玻璃厂库环比增118万重箱，纯碱厂库环比增2.1万吨，价格止跌但基本面改善缓慢 [17] 贵金属与有色金属 - 美国7月PPI同比涨3.3%创五个月新高，降息预期降温，但就业市场走弱（失业率或升至4.3%）支撑金银震荡 [3][18] - 铜锌精矿供应改善，铜加工费低位考验冶炼产量，锌加工费回升，需求端汽车家电增速分化 [19][20] - 碳酸锂社会库存环比降162吨至14.23万吨，8月供需紧平衡（供应增3%至8.42万吨，需求增8%至8.6万吨） [22] 黑色产业链 - 钢材出口韧性维持，钢坯强劲抵消关税影响，铁水高位支撑铁矿需求，港口库存快速去化 [23][24] - 焦煤焦炭受钢厂利润回落压制，第六轮提涨后基差低位制约盘面，关注限产扰动 [25] 农产品 - USDA下调美豆新作面积至8090万英亩，库存收紧至2.9亿蒲式耳，连粕受外盘带动偏强 [26] - 马棕7月库存211万吨低于预期，MPOB报告中性偏多，但印尼B50计划延迟压制油脂 [27] - 郑棉突破14000关口，现货基差坚挺，纺织淡季订单不足或限制上行空间 [29][30] 外盘市场表现 - 标普500跌0.29%，美元指数跌0.36%，CBOT小麦大涨4.61%至527.25美分/蒲式耳 [9] - 集运欧线现货运价加速下跌，马士基鹿特丹大柜报价周跌400美元至2200美元，10合约贴水支撑盘面 [31] 宏观经济与政策 - 中国反内卷政策推动A股上涨，中证500/1000成长性突出，上证50/沪深300防御性凸显 [10] - 7月社融增速回升至9%，政府债融资高位支撑，M1/M2增速改善，资金流向非银领域压制债市 [11]