市场开盘表现 - 12月10日，三大指数集体低开，沪指低开0.21%报3901.13点，深成指低开0.20%报13251.27点，创业板指低开0.26%报3201.38点 [1] - 商业航天、培育钻石等板块指数跌幅居前 [1] - 北证50指数低开0.34%报1397.01点 [2] 外盘市场动态 - 美股三大股指收盘涨跌不一，道指跌179.03点，跌幅0.38%，报47560.29点；纳指涨30.58点，涨幅0.13%，报23576.49点；标普500指数跌6.00点，跌幅0.09%，报6840.51点 [3] - 投资者预计即便美联储本周降息，其措辞仍可能偏鹰；同时，摩根大通警告2026年支出将大幅增加，拖累银行股表现，限制大盘涨幅 [3] - 纳斯达克中国金龙指数收跌1.37%，热门中概股多数下跌，百度跌超4%，小鹏汽车、理想汽车跌超3%，哔哩哔哩跌超2%，蔚来、阿里巴巴跌超1% [3] 证券行业观点 - 银河证券认为，国家“稳增长、稳股市”、“提振资本市场”的政策目标将持续定调证券板块未来走向，流动性适度宽松、资本市场环境持续优化、投资者信心重塑等多方面因素共同推动板块景气度上行 [4] - 当前市场活跃度维持高位，资本市场展现出“健康牛”态势，财富管理转型、国际业务拓展、金融科技赋能均有望成为行业提升ROE驱动力 [4] - 当前证券板块估值处于历史低位，防御反弹攻守兼备，建议关注综合实力强劲的头部券商，以及在财管、自营、跨境等业务领域具备差异化竞争优势的券商 [4] 锂电池行业观点 - 中信建投研报表示，锂电池应用场景正从汽车拓展到eVTOL飞行器及船舶，其高能量密度、长循环寿命、快速充放电能力等核心优势与各领域发展需求精准匹配 [5] - 随着电动化在空中飞行、水面航行和新能源储能等新兴场景渗透率逐步提升，持续看好锂电池需求的进一步放量，固态电池、钠离子电池等新技术突破会进一步加速各场景电动化率的提升 [5] - 随着固态电池中期验收有望于年底前完成，技术方案将进一步收敛，确定性逐步增强，头部电池厂及整车厂有望于年底前开启新一轮订单招标，看好锂电设备跨年行情 [5] 科技与周期行业观点 - 开源证券指出，在本轮估值牛市以及春季躁动期间，科技+周期的双轮驱动的主线仍将延续 [6] - 在全球科技大周期的共振下，科技的相对盈利与景气优势有望延续，而周期行业在反内卷为主要政策底色背景下，辅之PPI边际修复与再通胀的交易预期同样也大有可为 [6] 煤炭行业观点 - 天风证券指出，动力煤和焦煤均在环保督察和反内卷的大政策背景下产量承压，对煤价的止跌企稳起到了积极作用 [7] - 直接驱动煤价上涨的因素，是在极度悲观走向较为乐观的过程中，下游可能大幅提高了采购量，而这部分的采购量并不属于终端消费量，因此仅从平衡表缺口看无法预判到本轮上涨的幅度之大 [7] - 在本轮反弹之后，进口量环比增量较大，替代效应或较为明显，导致煤价在四季度见顶之后难以持续向上突破 [8] 钨金属行业观点 - 中金公司研报称，今年3月以来，中国钨精矿价格自14.2万元/吨上涨至9月10日28.8万元/吨高位，随后回落至26.7万元附近企稳，10月中旬以来，钨价再度开启上涨行情，并连续创下历史新高 [9] - 考虑到国内供给由于品位下降、规范趋严等因素持续偏紧，海外除哈萨克斯坦之外，增量供应不确定性较大且放量较慢，未来3—5年全球钨供给依然维持偏紧态势 [9]

昨日三大指数涨跌不一，沪指、深成指震荡回落，创业板指小幅上涨。沪深两市成交额1.9万亿，较上 一个交易日缩量1327亿。板块方面，算力硬件、零售、福建等板块涨幅居前，海南、有色金属、煤炭等 板块跌幅居前。截至昨日收盘，沪指跌0.37%，深成指跌0.39%，创业板指涨0.61%。 在今天的券商晨会上，中金公司指出，关注航空淡季投资机会；中信建投表示，船舶电动化推动锂电应 用迈入新场景，看好锂电设备跨年行情；开源证券认为，科技+周期的双轮驱动的主线仍将延续。 中金公司：关注航空淡季投资机会 中金公司表示，2026年将是航空供需真正反转之年，行业逐渐进入供不应求的局面。中国民航业经历多 年供给低增速，航空需求的增长逐渐消化过剩运力，2026年供需紧张使得行业客座率将再攀高峰（预计 2026年客座率87%）；行业票价或将温和抬升以应对供给不足，民航业真正进入向上周期。关注航空淡 季投资机会。过往的航空投资关注旺季，但供给扰动可能导致2026年行业淡季供需更为紧张，淡季票价 涨幅或更大，因此淡季上市公司业绩改善幅度可能也更大。 中信建投：船舶电动化推动锂电应用迈入新场景，看好锂电设备跨年行情 中信建投表示，船舶电动化推 ...

（文章来源：每日经济新闻） 12月10日，中信建投研报表示，船舶电动化推动锂电应用迈入新场景，看好锂电设备跨年行情。近年 来，锂电池应用场景从陆地行驶的汽车逐步拓展到在空中飞行的eVTOL飞行器，再到水中航行的船 舶。这种跨场景的渗透并非偶然，而是其高能量密度、长循环寿命、快速充放电能力等核心优势与各领 域发展需求精准匹配的必然结果，正悄然改写着交通、能源乃至工业领域的发展格局。随着电动化在空 中飞行、水面航行和新能源储能等新兴场景渗透率逐步提升，我们持续看好锂电池需求的进一步放量。 此外，固态电池、钠离子电池等新技术的突破也会进一步加速各场景电动化率的提升。随着固态电池中 期验收有望于年底前完成，技术方案将进一步收敛，确定性逐步增强，头部电池厂及整车厂有望于年底 前开启新一轮订单招标，看好锂电设备跨年行情。 ...

中信建投研报表示，船舶电动化推动锂电应用迈入新场景，看好锂电设备跨年行情。近年来，锂电池应 用场景从陆地行驶的汽车逐步拓展到在空中飞行的eVTOL飞行器，再到水中航行的船舶。这种跨场景 的渗透并非偶然，而是其高能量密度、长循环寿命、快速充放电能力等核心优势与各领域发展需求精准 匹配的必然结果，正悄然改写着交通、能源乃至工业领域的发展格局。随着电动化在空中飞行、水面航 行和新能源储能等新兴场景渗透率逐步提升，我们持续看好锂电池需求的进一步放量。此外，固态电 池、钠离子电池等新技术的突破也会进一步加速各场景电动化率的提升。随着固态电池中期验收有望于 年底前完成，技术方案将进一步收敛，确定性逐步增强，头部电池厂及整车厂有望于年底前开启新一轮 订单招标，看好锂电设备跨年行情。 ...

汽车后服务市场：2025 年10 月，星云检测打造福建省首家新能源汽车电池安全检测服务中心，通过星 云股份的高精度检测设备与星云软件电池健康AI 大模型智能分析技术，为新能源汽车及运营车提供实 时的电池健康评估与风险预警，保障车辆在运营过程中的安全与高效运行。 横向拓展储能PCS+充电桩，布局汽车后服务市场打造新的业绩增长点 充电桩：目前，公司可提供覆盖电动公交、重卡、船舶的充电解决方案，以及两/三轮电动车的换电解 决方案，形成完整的充换电全场景布局，充电产品功率范围从3.5kW 到1MW，凭借宽广的功率覆盖与 出色的场景适配性，全面满足从轻型代步到重型营运的多元化能源需求，助力交通能源网络的全面升 级。 储能PCS：星云全功率段储能变流器PCS 覆盖100kW-3450kW 功率范围，支持模块式、集中式、液流电 池及变流升压一体机等多种技术路线适配锂电池、液流电池等多种储能技术，可广泛应用于工商业储 能、新能源电站配套、光储充检超级充电站、电网侧调频调峰等场景，实现光伏、风电、储能、负载的 高效协同，助力削峰填谷、平滑电能波动、能量回收、新能源并网、后备电源等应用。 国内领先的智慧能源解决方案供应商星云股份 ...

人形机器人 - 美国政府聚焦机器人领域发展 提高产业战略高度 中美产业持续共振 机器人技术成为中美竞争的下一个主要前沿[1] - 美国企业形成“模型-仿真-硬件”闭环 资本与技术高度集中 国内供应链体系完善 加速场景落地 推进全栈式技术发展[1] - 板块回调较为充分 后续Gen3定点、新品发布、宇树IPO进展等事件催化值得重点关注 建议聚焦优质环节 把握确定性和灵巧手等核心变化[1] 工程机械 - 11月挖机内销超预期 出口在高基数上维持较高增速 非挖内销持续高增 总体基本面保持良好[2] - 工程机械内外销共振向上逻辑持续验证 应更重视海外数据 大部分企业海外业务利润占比基本达70%以上[2] - 下半年出口复苏是在高基数上的较高增速复苏 国内市场非挖内销正实现高增 行业内公司Q4经营情况保持良好[2] 锂电设备 - 锂电池应用场景从汽车拓展至eVTOL飞行器及船舶 其高能量密度等核心优势与各领域需求匹配 改写交通、能源及工业格局[3] - 电动化在飞行、航行及储能等新兴场景渗透率提升 持续看好锂电池需求进一步放量 固态电池、钠离子电池等新技术突破将加速电动化率提升[3] - 固态电池中期验收有望于年底前完成 技术方案将进一步收敛 确定性逐步增强 头部电池厂及整车厂有望于年底前开启新一轮订单招标 看好锂电设备跨年行情[1][3] PCB设备 - PCB行业呈现重回上行期、产品高端化、东南亚建厂等特点 产量增加及工艺变化有望持续拉动PCB设备的更新和升级需求[4] - PCB设备中 钻孔、镭钻、内层图形、外层图形、电镀、检测设备的价值量占比分别为15%、5%、6%、19%、19%、5% 为价值量及壁垒俱高的环节[4] - AI驱动行业向更高层数、更精细布线和更高可靠性方向发展 对加工工艺提出更高要求 各环节均有显著变化 建议关注钻孔环节的鼎泰高科及电镀环节的东威科技[4] 叉车与移动机器人 - 叉车大车内外销维持增长 7月内销同比+5% 出口同比+8% 8月内销同比+11% 出口+17% 9月内销同比+16% 出口+23% 10月内销同比+8% 出口+13%[5] - 看好叉车内外需共振向上 头部企业积极布局智能物流、无人叉车 今年Q4已推出物流领域具身智能相关产品 “无人化”有望快速放量[5] 机械板块重点推荐公司 - 重点推荐公司包括：恒立液压、奥比中光、柳工、徐工机械、杰瑞股份、耐普矿机、三一重工、中联重科、安徽合力、杭叉集团、华测检测、首程控股、先导智能、博众精工、海天国际、伊之密、普源精电、中际联合、迈为股份[6][7]

行业会议与活动 - 2025年12月18-19日将在深圳举办第十届起点锂电行业年会、锂电金鼎奖颁奖典礼、起点研究十周年庆典及用户侧储能与电池技术论坛 [2] - 会议包含6大专场聚焦50多个热门议题将邀请锂电产业链超过1200家企业嘉宾代表参与 [2] - 广东东唐智能科技有限公司是本届年会的广告牌赞助商 [2] 公司概况 - 广东东唐智能科技有限公司于2003年进入锂电设备行业是行业最早的设备企业之一公司正式成立于2016年7月 [4] - 公司生产基地位于东莞道滘镇一期生产面积约12000平方米 [4] - 公司专注于锂电智造中段工序拥有自动线和实验线整套设备的规划与自主生产能力 [4] - 公司以成为新能源锂电产业智能装备领军者为目标通过高水准技术高品质设备和完善服务满足软包及方形电池的自动化生产需求 [4] 公司业务与合作 - 公司自2000年进入锂电行业已与上百家知名锂电池企业合作包括LG鹏辉国轩微宏等 [5] - 公司累计提供超过数千套台的软包电池方形电池自动生产线和实验线设备 [5] - 公司在部分关键专利技术设备如焊接动态除尘高效封装高温静置动态化成等方面处于行业领先水平 [5] 行业技术与发展趋势 - 会议演讲议题广泛覆盖储能电芯技术下一代电芯技术锰基电池材料固态电池圆柱电池多极耳电池等多个前沿技术方向 [7] - 具体演讲主题包括户储电芯技术及下一代发展迈向新锰标新一代锰基电池材料前驱体创新固态电池在数据中心UPS应用高比能圆柱电池开发多极耳圆柱电池技术等 [7] - 其他议题涉及电动中国小动力锂电池未来发展趋势户储多场景电池技术方案重新定义能源安全范式强制性国标解读工商业储能破局移动储能车载电源发展趋势卤化物固态电解质技术磁悬浮驱动锂电未来等 [7]

文章核心观点 - 文章探讨了在固态电池产业化前夕，设备商利元亨通过两项重磅合作加码等静压技术布局的战略意图，并深入分析了等静压技术在固态电池量产中的技术优势与成本节拍挑战，指出当前产业界对于该技术路径尚未形成统一共识，企业的布局更像是一种为未来多种可能性下注的“路径期权” [2][7][18] 利元亨的等静压技术布局 - 公司于10月底与中原特钢签署战略合作协议，双方将在固态电池等静压设备领域共建联合实验室，旨在提升固态电池整线及设备交付效率，中原特钢拥有近30年的超高压容器生产积淀 [2] - 12月7日，公司与瑞典高压技术公司Quintus达成战略合作，计划围绕固态电池等静压装备展开联合开发与深度创新，以攻克技术壁垒并加快产业化进程 [3] - 公司此前已打通全固态电池量产所需的全部工艺设备环节，并交付过全固态电池中试批量生产线，叠加等静压合作意在将这一关键工艺节点纳入整线解决方案 [5][6] - 与中原特钢的合作侧重补足高压容器等基础制造能力，与Quintus的合作则偏向引入成熟的等静压工艺窗口和应用经验，这种“国产重器+外资标准”的组合旨在加快方案闭环，并可能定义未来的行业标准 [7] - 在锂电设备产业链中，先导智能已推出支持600MPa、150℃的等静压设备并进入国内外头部企业供应链，而纳科诺尔等国内企业仍处于研发阶段 [7] 等静压技术的优势与共识 - 等静压技术能有效解决固态电池（尤其是硫化物体系）固态电解质和电极的致密化问题，以及固-固界面接触不良引发的高界面阻抗和可靠性隐患 [8][9] - 主流等静压设备压力可做到500MPa以上，能将电芯内部致密度做到>95%，界面接触面积提升40%+，界面阻抗下降50–70% [9][10] - 学术研究指出，高成形压力和温度是从小尺寸颗粒向大尺寸构件放大的共性需求，等静压被视为一种能在大尺寸构件上实现高致密度和高均匀性的“多用途制造平台” [10][11] - 产业实践中，三星SDI采用温等静压工艺，提升了高镍正极与硫化物电解质之间的接触，获得了能量密度超过900Wh/L的原型电池和较高的循环寿命 [11] 等静压技术的量产挑战与成本考量 - 匹配GWh级别产能的等静压舱体单体重量可能达百吨级，对厂房地基、防爆等级要求苛刻 [12] - 等静压是“批处理”模式，一次升压、保压、卸压循环可能长达数十分钟，其“非连续性”是制约大规模整线节拍的关键 [12] - 研究指出，在车规GWh尺度下，等静压要么需要非常大的釜体，要么需要极低的循环时间，否则其资本支出和单位kWh折旧压力会显著超过传统锂电 [12] - 国内券商报告将等静压设备称为“制约固态电池量产的关键瓶颈”之一，指出其属于完全新增的重型装备，单机投资大、周期长、对安全和监管要求高，是最可能拖慢节拍、抬高成本的环节之一 [13] 产业界的技术路线分化 - 韩国电池企业路线出现分化：三星SDI强调温等静压的关键作用，而SKOn在其2025年9月投运的全固态电池中试工厂中，采用了自研的“WIP-free”制造技术，不依赖传统温等静压设备 [13][14][15] - SKOn的工艺旨在通过材料改性将成型压力降到辊压可承受范围，从而基于高压辊压或改良热压实现更高的产线速度，并将商业化时间节点提前至2029年 [15] - 学术综述指出，干法压片、辊压、热压、等静压会组合出现，等静压可能在第一代工业化方案中占有一席之地，但“简化/替代等静压、高堆压”的工艺正在开发中，目标是把运行堆压降到几十MPa以下 [17] - 核心待解决问题是“高致密度+稳定界面+可控堆压”的三元问题，等静压只是其中一个目前比较好用的强力工具 [17] 中国企业的战略选择与行业展望 - 广汽埃安等企业指出，全固态电池在等静压等关键工序上的设备仍处于开发阶段，行业对2027年前后实现小批量装车持谨慎乐观态度 [18] - 利元亨的策略被视为一种“路径期权”：在固态电池工艺标准未统一前，先绑定最重、最难的等静压路线，通过上下游合作形成完整能力，为不同技术路线下注 [18] - 固态电池下一阶段的博弈将越来越多地落在工艺环节和高压设备上，如何在这些沉重的工艺选择之间找到成本、性能和安全的平衡点，将决定其规模化应用的时间表 [19]

市场表现与核心驱动 - 固态电池概念股盘中震荡走强，利元亨股价上涨超过15%，纳科诺尔、先惠技术、德福科技、铜冠铜箔、万顺新材等个股跟涨 [1] - 市场炒作的核心在于固态电池产业化进程加速的预期升温 [1] - 关键驱动因素是利元亨与瑞典高压技术巨头Quintus签署战略合作协议，双方将聚焦固态电池等静压装备的联合开发与深度创新，旨在攻克行业技术壁垒 [1] 固态电池产业化关键工艺 - 等静压技术是固态电池规模化生产的核心工艺之一，其设备技术突破直接关系到固态电池的量产可行性 [1] - 该技术对固态电池的能量密度、一致性及安全性起着决定性作用 [1] - 合作方Quintus拥有超过70年的高压技术积淀和世界顶尖的等静压解决方案，已向全球45个国家交付1900余套设备 [1] - 利元亨凭借在锂电智能制造领域深厚的工艺理解、研发能力及产线集成经验为合作注入动能，此次合作有望加速固态电池量产关键设备的成熟 [1] 受益板块分析 - **固态电池装备制造板块**：等静压设备是核心工艺设备，随着技术瓶颈被突破，具备高端装备研发制造能力的企业将直接受益于产线建设需求增长，迎来订单放量 [2] - **固态电池材料板块**：产业化加速将带动正极材料、负极材料、固态电解质等关键材料的需求扩容，适配等静压工艺的高性能材料企业将获得更多市场份额 [2] - **锂电设备集成板块**：全固态电池生产工艺与传统液态电池存在本质差异，需要具备整线设计、设备集成能力的供应商提供解决方案，拥有全固态电池整线交付经验的企业将抢占市场先机 [2] 重点公司业务进展 - **利元亨**：国内领先的锂电智能制造装备企业，已布局等静压设备领域，此前中标广汽埃安固态电池项目线体工艺设备采购项目，为头部车企提供的全固态电池整线设备已交付调试 [3] - **杭可科技**：后道锂电设备核心供应商，卡位固态电池高压化成分容设备领域，其开发的“固态电池200T液压模式夹具机”样机已组装完成并处于调试阶段，压力精度行业领先，已与多家厂商就固态电池中试线展开合作并交付样机 [3] - **纳科诺尔**：专注于锂电池极片轧制设备研发制造，极片轧制是固态电池生产的重要环节，公司产品在锂电设备领域积累深厚，适配固态电池产线的轧制设备需求有望随产业化加速而增长 [3]

行业与公司 * 涉及的行业为机械行业，具体包括多个细分领域[1] * 涉及的上市公司包括：鼎泰、大足、中钨高新、先导智能、欧科亿、华锐、凯格、大族、新奇、联赢激光、利元亨、徐工、柳工、山推、中联重科、三一重工、纽威股份、杰瑞股份、巨星科技、涛涛集团、鼎立股份等[5][11][12][13][20][25][26] 核心观点与论据 行业整体表现与策略 * **2024年表现**：机械行业总体涨幅约为35%，在一级行业中排名靠前[1][2] * **2025年特点**：基本面呈现内需偏弱、外需偏强的特点[2] * **2026年策略**：聚焦内外共振及去伪存真，关注周期底部向上趋势、中美关系及降息预期对出口链的推动，以及内需外需数据变化[3][27] 细分领域表现与前景 * **AI与科技投资**：是加速发展的核心方向，2024年前11个月AI设备和耗材涨幅超过1.5倍[1][5]，2026年将继续向上[4]，相关公司业绩延续性好[12] * **锂电与固态电池**：2024年是市场低谷，2025年出现明显修复[3][8]，固态电池发展和储能需求增长是核心投资主线[3][19]，预计2026年储能领域可能达历史新高[3][19] * **人形机器人**：作为成长代表延续过去趋势[5]，从2022年至今呈震荡向上趋势[16]，预计2026年将迎来技术收敛、放量等关键事件[12]，未来销量可能达汽车级别[16] * **工程机械**：已跨过周期低点，内需顺周期处于底部[1][4]，2024年一季度数据超预期[7]，2026年将继续保持向上势头[14] * **出口链**：将保持景气度[1][4]，在全球降息及制造业出海背景下，竞争力与景气度将持续提升[14][25] * **风电（海风）**：2024年海风装机量显著增长[1][5]，连续几年下降后遇到国内海风持续向上的趋势[6] * **光伏设备**：存在从左侧到右侧的投资机会[1][4]，经过连续下行后处于底部，预计2026年可能从L型转变为V型反弹[9][10] * **通用自动化**：经历下行后库存处于底部周期[3][10]，需求侧尚未全面爆发但景气度呈上升趋势[3][10]，其中刀具环节是2026年主要方向之一[11]，有涨价属性的产品趋势明确[22] 重要市场事件 * 年初人形机器人概念兴起，马斯克上修量产指引等催化行情[7] * East超导托卡马克实验突破及环流3号进展推动春季偏成长主题资产上涨[7] * 一季度工程机械数据超预期[7] * 4月份系统性冲击对出口类资产影响较大，但之后逐渐恢复[7][25] * 可控核聚变及固态电池开始展露头角，工信部补贴等催化机会扩散至AI设备领域[7] * 以先导智能为代表的公司订单超预期[7] * 三季度人形机器人及工程机械数据多次验证市场地位[7] 其他重要内容 市场空间与选股 * 通过分析市场空间，估算2027年某市场规模大约为100多亿元[15] * 选股关注核心公司，如鼎泰和中钨高新在业绩扩展和市场空间评估中表现突出[15] * 小公司如凯格在二线品种中性价比高，是2026年核心选择[15] 投资时机与指标 * 2026年一季度将有明确事件刺激市场情绪，如T公司三代产品发布及国产链宇树公司上市[17] * 一些核心公司股价已调整15%至20%，个别调整30%至40%，当前是布局时机[17] * 可通过成交占比等量化指标判断短期景气度，目前成交占比约为2.5%至3%，接近冰点[17] 具体公司观点 * **锂电设备**：先导智能、联赢激光和利元亨具有较大投资弹性，是首选标的[13][20] * **通用自动化**：中钨高新、欧科亿和华锐具有较高投资价值[11][23] * **工程机械**：徐工、柳工、山推、中联重科及三一重工是质地优良且估值便宜的标配标的[25] * **出口链条**：纽威股份、杰瑞股份、巨星科技、涛涛集团及鼎立股份因估值合理且竞争力强被推荐[26]