公司业绩表现 - 1H25实现收入18.90亿元，同比下降17.36% [1] - 1H25归母净利润3.51亿元，同比下降14.95% [1] - 1H25扣非归母净利润2.89亿元，同比下降22.32% [1] - 2Q25实现收入9.08亿元，归母净利润1.90亿元 [1] 农药植保行业趋势 - 农药植保市场结束三年下行周期，呈现企稳迹象 [2] - 中农立华价格指数8月17日报收74.36，较年初上涨2% [2] - 草甘膦、氯虫苯甲酰胺、烯草酮等产品价格出现较大幅度上涨 [2] - 行业复苏动力来自需求侧复苏和供给侧不可抗力多发 [2] 草甘膦市场动态 - 草甘膦价格从低点2.3万元/吨上涨至2.7万元/吨，涨幅近17% [2] - 行业开工低位导致现货供应偏紧，库存同比大幅降低 [2] - 行业整体处于紧平衡状态，价格及盈利有进一步修复空间 [2] 对/邻硝行业状况 - 对/邻硝基氯化苯价格趋势下行，2Q25行业微亏约180元/吨 [3] - 行业开工率仅为六成左右，呈现供大于求状态 [3] - 短期行业供需难有反转，预计继续底部震荡 [3] 盈利预测与估值 - 维持2025年净利润预测7.3亿元，2026年10.7亿元 [4] - 当前股价对应2025年15倍市盈率，2026年10倍市盈率 [4] - 目标价上调11%至15.0元，对应2025年19倍市盈率 [4]

财务影响 - 公司2025年半年度计提资产减值导致合并利润总额减少1259.76万元，其中信用减值损失增加968.93万元，资产减值损失增加290.83万元 [2] 业务结构 - 2025年1至6月营业收入构成中除草剂占比91.69%，杀菌剂占比5.71%，中间体占比1.85%，其他业务收入占比0.76% [2] 信息来源 - 相关数据来源于每日经济新闻报道 [3]

公司治理 - 第五届第六次董事会会议于2025年8月19日以现场结合通讯表决方式召开 [2] - 会议审议《公司2025年半年度报告及其摘要的议案》等文件 [2] 财务表现 - 2025年1至6月份营业收入构成中除草剂占比91.69% [2] - 杀菌剂收入占比5.71% [2] - 中间体业务收入占比1.85% [2] - 其他业务收入占比0.76% [2] 业务结构 - 公司主营业务为农药制剂制造 [2] - 核心产品为除草剂系列 [2] - 辅助产品包括杀菌剂和农药中间体 [2]

业绩表现 - 2025年半年度实现营业收入6.19亿元，同比上升18.74% [4] - 归属于上市公司股东的净利润0.30亿元，同比上升235.40%，主要受益于农药行业企稳回升、绿草定系列产品销售良好及降本增效策略见效 [4] - 出口业务占主营业务收入比例为14%，主要集中在下半年 [6] 产品与业务结构 - 三大产业板块包括农药全产业链、新能源电子化工、高端精细化工新材料 [5] - 杀虫剂、除草剂、杀菌剂三大品类营收占比详见2025年上半年度主要经营数据公告 [3] - 湖北项目试生产期间产品已批量对外销售，一期产品涵盖对氯甲苯、邻氯甲苯等系列氯甲苯衍生物 [5][9][10] 战略与研发 - 战略方向聚焦农药板块强化、新能源电子化学品及精细化工新材料布局，目标优化产品结构和市场竞争力 [6] - 研发投入重点包括农药工艺创新、制剂新产品开发、湖北项目二期产品研发及钠离子/锂离子电解液等新型电解液研发 [11] - 探索"第二增长曲线"，积极寻找符合长远发展的新项目 [5] 行业展望 - 农药行业将向高效、低毒、环保方向发展，数字化与智能化技术深度融合提升使用效率 [7] - 制剂业务需强化植保经验与个性化服务能力以对接规模化种植需求 [7] - 国际化进程加速，企业通过拓展海外市场提升全球竞争力 [7] 项目进展 - 湖北项目2025年1月8日进入试生产，产品应用于医药、农药、染料等领域 [5][10] - 丰山全诺取得《安全生产许可证》，可拓展动力电池电解液销售渠道 [8] - 对氯甲苯2025年市场容量预计达17万吨，公司将依托工艺技术优势增强竞争力 [9]

公司业绩表现 - 上半年实现营业收入14.23亿元 同比增长11.82% [1] - 归母净利润1.36亿元 同比增长2561.58% [1] - 扣非后归母净利润1.31亿元 上年同期为-82.37万元 [1] 产品表现 - 烯草酮系列海外销量同比增长5.31% 毛利率较年初提升11.34个百分点 [2] - 三大主力产品(烯草酮 烯酰吗啉 咪草烟)产能利用率达101.8% 全线产品超产10.85% [2] - 创制产品吡唑喹草酯成功投放市场 成为新的业绩增长点 [2] - 氟吡酰草胺构建核心竞争力 计划下半年推出新一代抗性杂草综合管理方案 [2] 研发与布局 - 研发管线储备充沛 持续推进多款创制化合物的研发工作 [7] - 目标每两年实现一款创制化合物的产业化 [7] - 新一代水稻田除草剂和广谱灭生性除草剂国内外登记工作已全面启动 [3] 行业动态 - 国内农药行业显现边际企稳迹象 供需关系呈现局部性 结构性改善特征 [6] - 农药价格指数止跌企稳并微弱回升 除草剂 杀虫剂 杀菌剂价格指数温和修复 [6] - 海外渠道库存逐步恢复至正常水平 带动补库需求释放 [6] - 上半年中国杀虫剂 杀菌剂 除草剂出口金额分别达11.88亿 6.12亿 28.08亿美元 同比分别增长19.76% 29.11% 8.71% [6]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入7.76亿元，同比增长16.57% [5] - 归属于上市公司股东的净利润3470.64万元，同比增长109.7% [5][35] - 经营活动产生的现金流量净额为-2232.94万元，同比下降162.44% [5] - 基本每股收益0.1元/股，同比增长100% [5] - 加权平均净资产收益率2.02%，同比上升1.03个百分点 [5] 主营业务分析 - 主营业务分为自产农药、农药出海和碳五新材料三大板块 [6] - 自产农药业务以二甲戊灵为核心产品，拥有全产业链优势 [6][28] - 农药出海业务依托子公司宁波捷力克，在79个国家开展业务 [15][16] - 碳五新材料业务"年产8500吨戊酮系列项目"已投产 [20][21] - 分产品收入占比：农药中间体3871.72万元(16.78%)，二甲戊灵原药2.01亿元(-2.7%)，碳五系列产品6124.2万元(141.83%) [40] 行业发展趋势 - 全球农药市场规模预计2031年达1185.1亿美元，CAGR6% [13] - 中国承接全球60%以上农药产能增量 [13] - 农药行业向高效、低毒、低残留方向发展 [14] - 碳五综合利用产业技术不断提升，高端产品进口替代空间大 [25][26] - 全球裂解碳五资源量预计2025年达1300-1400万吨，中国占比28-30% [24] 核心竞争力 - 全产业链优势：实现二甲戊灵从中间体到制剂的全链条生产 [28] - 技术优势：拥有62项专利，其中33项发明专利 [29] - 产品优势：二甲戊灵原药纯度达98%以上，杂质含量低于欧盟标准 [30] - 客户资源优势：与国内外客户建立长期稳定合作关系 [31] - 境外销售网络：持有大量海外农药登记证，增强议价能力 [34] 重点项目进展 - "年产8500吨戊酮系列绿色新材料项目"已稳定运行 [37] - "年产12100吨环戊烷系列绿色新材料项目"生产平稳 [37] - "年产20000吨特种醇系列绿色新材料项目"正在建设中 [37] - 持续推进农药产品海外注册登记工作 [38] - 数字化、智能化生产提升运营效率 [36]

募集资金基本情况 - 2019年11月完成首次公开发行A股3,030万股 发行价每股14.25元 募集资金总额43,177.50万元 扣除发行费用3,879.74万元后实际募集资金净额39,297.76万元 [1] 募集资金使用与管理 - 截至2025年6月30日 募集资金投资项目包括加氢系列及二甲戊灵系列技改项目、年产6000吨二甲戊灵技改项目、年产5000吨高纯度拟薄水铝石项目（分两期建设）等 [2] - 2024年8月调整原募投项目 将节余资金用于年产6000吨二甲戊灵技改项目及年产5000吨高纯度拟薄水铝石项目 [2] - 2025年1月优化年产5000吨高纯度拟薄水铝石项目建设方案 分两期实施并增加特种醇产能 二期项目完全使用自有资金 [2] - 2020年7月终止新建企业研发中心技改项目 将剩余募集资金10,094.37万元永久补充流动资金 [3] 募投项目延期详情 - 年产6000吨二甲戊灵技改项目达到预定可使用状态日期从2025年9月延期至2026年9月 [3] - 延期原因包括农药行业周期下行 宏观经济波动及市场竞争格局调整 [3] - 公司为避免行业低谷期集中释放产能导致效益下滑 确保募集资金安全与使用效率 [3] - 二甲戊灵产品因环保高效低毒特性 仍符合绿色农业政策导向 中长期需求趋势未变 [3] 项目延期影响与审批 - 延期不改变项目实施主体 募集资金用途及投资规模 不影响公司正常生产经营 [4] - 董事会于2025年8月18日审议通过延期议案 认为符合公司实际经营需求 [4] - 监事会同日审议通过 认为符合公司长远发展规划且不损害股东利益 [5] - 保荐机构对延期事项无异议 确认符合监管规定及公司管理制度 [6]

公司首发募资基本情况 - 2019年11月公司公开发行A股3030万股 发行价每股14.25元 募集资金总额431.775百万元[1] 募投项目调整与变更 - 2024年8月公司调整原"加氢系列、二甲戊灵系列、甲氧虫酰肼系列产品技改项目"并结项 节余资金转投"年产6000吨二甲戊灵技改项目"和"年产5000吨高纯度拟薄水铝石项目"[2] - 2025年1月公司将"年产5000吨高纯度拟薄水铝石项目"分两期建设 增加特种醇产能并调整投资结构 二期改用自有资金投入[2] - 2020年变更部分募投项目 将"新建企业研发中心技改项目"余额100.9437百万元调整用途[3] - 2023年使用募集资金31.1195百万元收购宁波捷力克80%股权 以搭建全球营销网络[4] 项目延期具体情况 - "年产6000吨二甲戊灵技改项目"预计可使用状态日期从2025年9月延至2026年9月[4] 项目延期原因 - 农药行业周期下行 宏观经济波动及市场竞争格局调整促使公司采取审慎策略[4] - 延期旨在规避行业低谷期产能集中释放导致的效益下滑风险 确保资金安全与使用效率[4] - 二甲戊灵因环保高效低毒特性 仍符合国家绿色农业政策导向 中长期需求趋势未变[4] 延期影响与合规性 - 延期不涉及项目实施主体 方式及投资总额变更 不影响公司正常生产经营[5] - 2025年8月18日公司董事会监事会审议通过延期事项[5] - 保荐机构认为延期符合相关法规及募集资金管理制度 不存在损害股东利益情形[5]

核心财务表现 - 上半年营业收入59.45亿元 同比增长0.39% [1] - 归母净利润3.88亿元 同比大幅增长23.9% [1] - 经营现金流净额5.37亿元 同比大幅提升46.10% [1] - 拟实施每10股派发现金红利2元分红计划 [1] 医药板块发展 - 原料药糠酸莫米松和克唑替尼通过A认证 [2] - 6个制剂产品获批上市包括卡泊三醇倍他米松软膏等 [2] - 卡泊三醇倍他米松软膏为国内首仿及首家通过一致性评价品种 [2] - 巩固处方市场优势并开拓国内广域市场及海外原料药市场 [2] - 布局泛皮肤健康管理业务 推出功能性护肤品三蕊紧致淡纹舒缓乳 [2] 医疗板块扩张 - 重庆松山医院新增减重和代谢病门诊及睡眠特需门诊等特色科室 [2] - 打造重庆首家民营医院特需中心 [2] - 北京华生康复医院床位增至457张 诊疗人次稳步攀升 [2] - 北京巴拉塞尔诊所投入运营 重庆松山会员医院有序发展 [2] - 拓展精准医疗及全生命周期健康管理服务 [2] 农化板块复苏 - 受北半球春耕用药旺季需求释放及海外补库需求回升影响 [3] - 行业细分品种供需改善 价格显著上涨 呈现局部回暖态势 [3] - 农化板块主业盈利能力逐步修复 业绩企稳回升 [3] 新材料与旅游板块 - 新材料板块需求回暖带动订单增加 叠加低价液氯成本优势 [3] - 产品出货量及毛利提升 业绩同比明显增长 [3] - 旅游板块利润同比稳健提升 市场竞争力增强 [3] 战略规划 - 构建以大健康产业为核心 业务覆盖医药医疗农化新材料旅游五大领域 [1] - 完善原料药制剂功能性护肤品泛皮肤健康管理医疗服务全产业链模式 [3] - 深化医药医疗农化新材料旅游多领域协同 实现长期可持续发展 [3]

公司对外担保情况 - 公司及子公司对外担保金额达328,100万元 [2] - 对外担保金额占2024年12月31日经审计归属于上市公司股东净资产的95.83% [2] - 全部担保均为公司对子公司提供的担保且无逾期担保 [2]