天然气概念板块表现 - 截至6月24日收盘，天然气概念下跌1.58%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内通源石油20%跌停，洲际油气、泰山石油、准油股份等跌停，首华燃气、新锦动力、潜能恒信等跌幅居前 [1] - 股价上涨的有73只，涨幅居前的有洪田股份、富临运业、维科精密等，分别上涨10.01%、5.18%、4.72% [1] 概念板块涨跌幅排名 - 减速器板块涨幅居首达4.82%，可燃冰板块跌幅最大为-5.37% [2] - 天然气概念板块今日涨跌幅为-1.58%，在跌幅榜中排名第四 [2] - 其他相关能源板块如页岩气(-3.04%)、俄乌冲突概念(-2.66%)也表现不佳 [2] 资金流向情况 - 天然气概念板块获主力资金净流出17.47亿元 [2] - 98股获主力资金净流出，5股主力资金净流出超亿元 [2] - 洲际油气主力资金净流出2.35亿元居首，天海防务、通源石油、中国海油分别净流出1.66亿元、1.64亿元、1.25亿元 [2] - 主力资金净流入居前的有洪田股份(7488.13万元)、招商轮船(5291.94万元)、申能股份(3145.64万元) [2][7] 个股表现详情 - 通源石油跌幅达20.03%，换手率51.71%，主力资金流出1.64亿元 [2] - 首华燃气跌幅18.00%，换手率23.91%，但获主力资金净流入2308.85万元 [6] - 中国海油下跌2.21%，主力资金流出1.25亿元 [2] - 中国石化下跌0.70%，主力资金流出1.06亿元 [2]

页岩气调查项目成果 - 中国地质调查局油气资源调查中心组织实施"全国页岩气重点调查区战略性矿产调查评价"项目通过验收 初步形成适用于南方强改造区的页岩气地球物理综合调查技术体系 在鄂西—渝东 川西 湘中等地区优选出20个有利区 [1] - 页岩气是我国天然气产量的重要增长点 南方四川盆地周缘及外围富有机质页岩资源潜力较大 但新区新层系调查评价程度较低 [1] - 项目联合成都地质调查中心 武汉地质调查中心 中国地质科学院地球物理地球化学勘查研究所等单位于2023年实施 [1] 项目具体工作与发现 - 项目组完成1 25万页岩气地质调查750平方千米 地层含气性测试1口/2段 二维地震采集20千米 大地电磁测量210千米 物探资料解释1569千米 样品分析1508项次 [2] - 系统查明鄂西—渝东二叠系 四川盆地西南缘三叠系 涟源凹陷泥盆系—石炭系及雪峰山西南缘寒武系页岩的沉积环境 构造特征及成藏地质条件 明确优质页岩沉积相展布规律 有机地球化学特征 储层物性参数及"甜点"段空间分布 [2] - 渝巫地1井在二叠系浅层试获日产4234立方米的稳定页岩气工业气流 鄂建页2井在二叠系多层系钻获高含气页岩 川马页1井在三叠系须家河组发现页岩气—致密气复合气藏 [2] 技术创新与资源评价 - 建立复杂构造区页岩气针对性评价标准 在鄂西—渝东 川西 湘中涟源凹陷 麻江凸起等地区优选20个有利区 系统评价有利区页岩气资源量 [3] - 创新性提出二叠系页岩气富集"四控"地质新认识（海槽控页岩 物源控储层 温压控赋存 构造控富集） 创建3个页岩气成藏模式 [3] - 初步研发形成适用于南方强改造区的页岩气地球物理综合调查技术体系 支撑自然资源部出让页岩气区块1处 提出探矿权设置建议3个 [3]

伊朗军事现状 - 伊朗空军装备老旧，主要依赖巴列维王朝遗留的F-14A、F-4D/E、F-5E/F等战机及冷战时期的米格-29A/UB、苏-22、歼-7等机型 [7] - 雷达航电系统停留在1980年代水平，导致以色列能掌控德黑兰制空权 [8] - 2022年因资金短缺搁置从俄罗斯采购30亿美元军火的计划 [9] 石油资源与经济困境 - 伊朗原油探明储量世界第4，天然气储量世界第2，但经济长期受制于外部制裁和内部管理问题 [10][66] - 1974年原油产量达600万桶/日峰值，当前天然气日产量10.7亿立方米，但需从土库曼斯坦和俄罗斯进口 [66][67] - 能源浪费严重：每年直接燃烧180亿立方米天然气，相当于土耳其天然气消耗量的一半 [69][70] 巴列维王朝经济政策 - 1968-1978年GDP年均增速16%-17%，人均GDP从160美元跃升至2250美元 [35] - 1973年石油收入从40亿美元飙升至200多亿美元，伊朗从债务国转为债权国 [37] - 经济结构扭曲：石油依赖导致制造业萎缩，1970年代末最富10%人口控制全国40%财富 [47][48] 伊斯兰革命后经济孤立 - 1979年后国际制裁持续，2012年被剔除SWIFT系统导致贸易中断 [57][58] - 2021-2023年里亚尔兑美元汇率从25.98暴跌至49.48，2024年黑市汇率达1:61.7万 [75][76] - 2022-2023年家庭消费价格指数上涨40.69%，民生持续恶化 [78] 能源与生产力问题 - 火力发电厂效率仅33%，输电损耗达13% [72][73] - 天然气消费量全球第4，但GDP仅与香港相当 [69] - 伊斯兰革命卫队涉足商业垄断，阻碍产业升级 [80][81] 历史资源控制权争夺 - 1908年英国控制伊朗石油开采权，伊朗仅获16%分红且账目不透明 [15][16] - 1954年"财团协议"将80%石油股份分配给英美公司，1973年才收回主权 [27][36] - 摩萨台1951年国有化尝试遭英美经济封锁及1953年CIA政变扼杀 [20][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、沥青、液化气等多个行业进行分析，认为多数行业受中东局势、供需关系、成本等因素影响，价格走势各异，部分行业短期震荡或偏弱运行，部分行业需关注相关事件进展及基本面变化 [1][2][3] 各行业总结 原油行业 - 市场回顾：WTI2508合约68.51美元/桶，跌5.33美元/桶，环比 -7.22%；Brent2508合约71.48美元/桶，跌5.53美元/桶，环比 -7.18%；SC主力合约2508夜盘收于537.7元/桶 [1] - 相关资讯：特朗普宣布以色列与伊朗将达成停火协议，伊朗方面同意，以色列尚未表态；美联储官员言论及市场对降息预期影响市场 [1] - 逻辑分析：地缘冲突降温，原油地缘风险溢价大幅回吐，后续若冲突缓和，原油将重回基本面定价主导 [2] - 交易策略：单边短期震荡，Brent运行区间66 - 72美金/桶；套利关注汽油裂解企稳、柴油裂解走弱；期权观望 [2] 沥青行业 - 市场回顾：BU2509夜盘收3737点（ -1.16%），BU2512夜盘收3574点（ -1.27%）；现货市场各地区价格有差异 [3] - 相关资讯：山东、长三角、华南市场主流成交价格上涨，受需求、原油消息面等因素影响 [3][4] - 逻辑分析：中东地缘风险大降温，油价暴跌，沥青成本端上行驱动消失，近端供需双弱，库存同比偏低，沥青单边跟随油价走弱，裂解企稳反弹 [5] - 交易策略：单边震荡偏弱；套利沥青 - 原油价差反弹；期权观望 [5] 液化气行业 - 市场回顾：PG2507夜盘收4538（ -0.42%），PG2508夜盘收4522（ -0.18%）；现货市场各地区价格有差异 [5] - 相关资讯：华南、山东、华东市场价格有不同表现，受需求、供应等因素影响 [6][7] - 逻辑分析：伊朗接受停火方案，油价大幅走低，供应端商品量减少，国际船期到港量减少，需求端燃烧端平淡，化工领域需求增加，库存端港口去库、厂内累库，预计PG价格有望走低 [8] - 交易策略：液化气单边偏弱运行 [8] 燃料油行业 - 市场回顾：FU09合约夜盘收3341（ -0.83%），LU08夜盘收3988（ -0.05%）；新加坡纸货市场月差有变化 [8] - 相关资讯：埃及招标购买燃料油，俄罗斯燃料油出口有变化，新加坡现货窗口成交情况 [9][10] - 逻辑分析：高硫燃料油现货窗口成交量活跃，受地缘和旺季发电需求支撑；低硫燃料油供应回升，下游需求疲弱 [10][11] - 交易策略：单边观望，关注地缘及宏观扰动；套利FU9 - 1正套择机止盈 [11] 天然气行业 - 逻辑分析：上周美国天然气库存累库低于预期，供应端产量小幅上升，需求端发电和工业需求强劲，LNG出口方面部分加工气量有所恢复，预计天然气价格重心逐渐上移；伊朗接受停火方案，欧洲天然气价格走低，后续预计回归基本面 [11][12] - 交易策略：HH单边逢低做多，TTF单边看涨 [13] PX行业 - 市场回顾：期货市场PX2509主力合约收于7126（ +0.71%），夜盘收于7076（ -0.70%）；现货市场价格上涨，PXN环比上涨 [13][14] - 相关资讯：江浙涤丝产销整体偏弱，直纺涤短销售一般 [14] - 逻辑分析：供应方面部分装置有检修计划或推迟重启，亚洲PX开工率回落，流通货源偏紧，中东局势不明朗，短期预计宽幅震荡 [14] - 交易策略：单边宽幅震荡；套利多PX空PTA；期权观望 [14][15] PTA行业 - 市场回顾：期货市场TA509主力合约收于5012（ +0.68%），夜盘收于4986（ -0.52%）；现货市场价格及基差情况 [15] - 相关资讯：江浙涤丝产销整体偏弱，直纺涤短销售一般，华东一套PTA装置降负运行 [15] - 逻辑分析：供应方面部分装置降负或停车，开工率下降，下游聚酯开工回升，库存下降，利润压缩，流通现货偏紧，中东局势不明朗，短期预计宽幅震荡 [15] - 交易策略：单边宽幅震荡；套利多PX空PTA；期权观望 [15][16] 乙二醇行业 - 市场回顾：期货市场EG2509期货主力合约收于4501（ +0.00%），夜盘收于4454（ -1.04%）；现货市场基差及成交情况 [16][17] - 相关资讯：华东主港地区MEG港口库存上升，江浙涤丝产销整体偏弱，直纺涤短销售一般，马来西亚一套MEG装置重启 [17] - 逻辑分析：供应方面国内和外盘部分装置重启或提负，开工回升明显，下游聚酯开工提振，终端织机加弹印染开工走弱，六七月供需格局偏紧，港口库存偏低，价格预计宽幅震荡 [17] - 交易策略：单边宽幅震荡；套利观望；期权观望 [18] 短纤行业 - 市场回顾：期货市场PF2508主力合约日盘收6826（ +0.03%），夜盘收于6796（ -0.44%）；现货市场各地区价格及成交情况 [18][19] - 相关资讯：江浙涤丝产销整体偏弱，直纺涤短销售一般 [19] - 逻辑分析：近期短供增需减，产销稳定，加工费抬升，部分大厂提货紧张，供应偏紧，7月主流大厂有减产计划，下游开工稳定，加工费预计支撑较强，中东局势不明朗，短期预计跟随原料端宽幅震荡 [19] - 交易策略：单边宽幅震荡；套利空PTA多PF；期权观望 [20] 瓶片行业 - 市场回顾：期货市场PR2509主力合约收于6204（ +0.39%），夜盘收于6172（ -0.58%）；现货市场成交气氛及价格情况 [19][20] - 相关资讯：聚酯瓶片工厂出口报价多稳 [20] - 逻辑分析：部分瓶片装置负荷提升，开工走强，下游暂无招标，库存上升，加工费压缩，部分装置有减产或停车计划，中东局势不明朗，短期预计跟随原料端宽幅震荡 [20][21] - 交易策略：单边宽幅震荡；套利观望；期权观望 [21] 苯乙烯行业 - 市场回顾：期货市场EB2508主力合约日盘收于7583（ -0.50%），夜盘收于7486（ -1.28%）；现货市场各月商谈价格及基差情况 [21] - 相关资讯：苯乙烯华东主港库存和上游纯苯港口库存增加 [21] - 逻辑分析：7月纯苯检修集中，下游加权开工走强，利润抬升，库存偏低，价格预计稳中偏强；苯乙烯供应方面多套检修装置重启，开工回升，下游开工在季节性低位，综合开工环比走弱，库存压力不大，价格受成本端指引 [22] - 交易策略：单边宽幅震荡；套利观望；期权观望 [22] 塑料PP行业 - 市场回顾：塑料现货市场LLDPE价格涨跌互现，PP现货市场各地区价格有变化 [23] - 相关资讯：伊朗接受停火方案 [23] - 逻辑分析：前期聚烯烃价格受中东地缘影响上涨，受停火消息影响，隔夜原油价格大跌，塑料PP预计开盘低开，三季度新产能投放压力大，存量开工在高位，需求端下游开工和订单偏弱，中期供需预计偏弱 [24] - 交易策略：单边受停火消息影响预计开盘低开，自身供需偏弱，逢高做空，关注中东停火确定性及油价；套利暂时观望；期权暂时观望 [25][26] PVC烧碱行业 - 市场回顾：PVC现货市场价格窄幅整理，烧碱现货市场各地区价格有变化 [27][28] - 相关资讯：电石价格下调，江苏富强液碱价格下降，山东液氯市场价格部分地区上调 [28] - 逻辑分析：PVC供需预期偏弱，供应端开工有回升预期，需求端受房地产拖累，出口有不确定性，中长期供需过剩；烧碱09合约预期偏弱，需求端增量不大，新装置有投产预期，企业预计维持高开工 [29][30] - 交易策略：单边PVC反弹空，烧碱维持空头思路，关注现货情况；套利烧碱8 - 10反套继续持有；期权暂时观望 [31][32] 玻璃行业 - 市场回顾：期货市场玻璃期货主力09合约收于1007元/吨（0/0.00%），夜盘收于1009元/吨（ +0.20%），9 - 1价差 -55元/吨；现货市场各地区价格有变化 [32] - 相关资讯：国内浮法玻璃市场价格大稳小动，部分产线有变动 [32][33] - 逻辑分析：玻璃盘面震荡，供应端日熔量有变化，价格有下滑空间，需求端华北周末产销较好，库存方面厂库增加，宏观方面政策对地产后周期产品拉动有限，即将进入淡季，需求难有期待，短期价格偏弱震荡 [33] - 交易策略：单边关注反弹沽空机会；套利观望；期权卖出虚值看涨期权 [34] 纯碱行业 - 市场回顾：期货市场纯碱期货主力09合约收盘价1173元/吨（0/0.0%），夜盘收于1170元（ -0.3%），SA9 - 1价差12元/吨；现货市场各地区价格有变化 [34] - 相关资讯：国内纯碱厂家总库存增加，部分企业有检修计划，市场走势淡稳 [34][35] - 逻辑分析：纯碱供应高位，需求端光伏玻璃减产，重碱下游预期下降，库存上周累库，成本下降，利润增加，本周商品反弹行情可能进入尾声，沽空为主 [35] - 交易策略：单边沽空为主；套利观望；期权卖出虚值看涨期权 [36] 尿素行业 - 市场回顾：期货市场尿素期货增仓下跌，报收1711（ -2%）；现货市场各地区出厂价有变化 [36] - 相关资讯：6月23日尿素行业日产增加，开工率回升 [36] - 逻辑分析：部分装置检修，日均产量仍处高位，需求端国际市场价格坚挺，国内需求下滑，库存偏高，印标结果使出口订单增加，对市场有提振，但下游开始观望，预计期现短期偏弱运行 [37] - 交易策略：单边偏弱；套利观望；期权反弹卖看涨 [38] 甲醇行业 - 市场回顾：期货市场期货盘面震荡下跌，报收2469（ -1.71%）；现货市场各地区价格有差异 [38] - 相关资讯：国际甲醇产量减少，装置产能利用率下降，部分地区装置停车 [38] - 逻辑分析：国际装置开工率下滑，供应大幅收紧，7月进口预计增加，港口累库，国内供应宽松，下游需求稳定，内地库存触底累库，中东局势缓和，原油下跌，预计短期回调 [39] - 交易策略：单边偏弱；套利观望；期权卖看涨 [39] 原木行业 - 重要资讯：低价替代交割品价格上行，进口针叶原木海运费持平，预到船数量和到港量减少，主力合约价格上涨 [39][40] - 逻辑分析：下游加工厂库存刚需买货，终端市场低迷，中长期面临房地产需求减弱和港口库存增加压力；交易所模拟交割尺差对盘面有支撑，需关注交割细则 [42] - 交易策略：单边基差走弱，回归交割逻辑，观望为主；套利关注9 - 11反套；期权观望 [42] 双胶纸行业 - 重要资讯：双胶纸市场主流维稳，个别下跌，纸厂开工变化不大，经销商拿货谨慎，下游印厂刚需采购 [42] - 逻辑分析：行业盈利低，生产减量，但库存压力大，消费端订单不足，木浆价格震荡对纸价支撑乏力 [43] 瓦楞纸行业 - 重要资讯：瓦楞及箱板纸市场主流维稳，个别下滑，市场交投疲软，原料成本废黄板纸价格下跌 [44] - 逻辑分析：规模纸厂降价，中小纸厂跟跌，需求端淡季效应显著，供应端纸企或减产，原料价格降幅有限，预计下周期价格小幅下滑，行情延续走弱 [45] 纸浆行业 - 市场情况：期货市场弱势下行，各地区纸浆价格有差异 [45][46] - 重要资讯：台湾地区造纸产量下滑，受美国关税政策等影响 [46] - 逻辑分析：5月国内机制纸及纸板产量环比增产，涨幅收窄，台湾省纸制品进口金额环比增长，涨幅收窄，利空SP单边 [47] - 交易策略：单边SP主力09合约观望；套利5*SP2509 - 2*NR2509报收 +1860点持有，设置止损 [47] 天然橡胶及20号胶行业 - 市场情况：RU主力09合约下跌，NR主力08合约上涨，各地区橡胶价格有差异 [47][48] - 重要资讯：越南橡胶生产商面临EUDR法规挑战 [49] - 逻辑分析：国内青岛保税区区内和区外库存有变化，日胶交割库存环比累库 [49] - 交易策略：单边RU主力09合约观望，关注周一低位支撑；NR主力08合约空单持有，设置止损；套利RU2509 - NR2509报收 +1855点，减持观望；期权RU2509购15500合约报收89点持有，设置止损 [50] 丁二烯橡胶行业 - 市场情况：BR主力08合约下跌，各地区橡胶价格有差异 [51] - 重要资讯：中策橡胶集团募集资金投入轮胎项目 [52] - 逻辑分析：国内顺丁橡胶贸易商和工厂库存有变化，丁二烯港口库存环比累库 [52] - 交易策略：单边BR主力08合约少量试空，设置止损；套利BR2508 - NR2508报收 -580点持有，设置止损；期权BR2508购12200合约报收111点，卖出持有，设置止损 [52][53]

半年度报告——天然气 供应再创新高，需求难以承接 | [T走ab势le_评R级an：k] | TTF/JKM/HH:看跌 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025 年 6 | 月 | 24 | 日 | [★Ta美bl国e_天Su然mm气a市ry]场——供应再创新高，气电反向驱动： 能 我们最新的平衡表显示 2025 年美国天然气市场并不会存在严重的 供需缺口，直接变成平衡了，原因是气价的大幅上涨刺激了供应的 迅速回归。不仅美国的干气产量在 2025 年创新高，加拿大的天然 气产量也在 2025 年显著回升。高气价不仅导致供应大幅增加，同 时也导致了煤气逆向转换，即煤电对气电形成反向替代。在煤代气 和可再生电力的双重挤压之下，气电需求难以续写此前不断创历史 新高的神话，开始掉头向下。 ★投资建议： 源 ★欧洲需求疲软，累库斜率大幅向上： 与 碳 中 和 除了取暖季，尤其是 2 月需求较好之外，其他时间需求并不强势， 甚至在 2 季度，总量需求还不及 2024 年同期。分领域来看，气电 需求上升更多是由风电和水电不足所致，而并非来自于总量需求增 ...

中俄能源合作背景 - 俄罗斯面临西方持续制裁和能源市场价格剧烈波动，经济发展受到冲击，国库吃紧，能源出口作为经济支柱的稳定性和增量尤为关键 [1] - 2025年国际局势复杂化，能源在大国博弈中的重要性愈发凸显，俄罗斯作为传统能源强国处境艰难 [1] 中俄能源合作进展 - 2025年4月22日中国国家能源局局长与俄罗斯能源部部长在北京会面，双方强调在元首战略引领下能源合作成果丰硕，愿推动合作迈向新高度 [3] - 俄罗斯政府将面向中国西部炼油厂的石油供应上限从1000万吨提升至1250万吨，期限延长至2034年，系应中方提议增加250万吨年供应量 [3] - 俄罗斯外交部副部长表示若美国对华石油供应降为零，俄方愿根据中国需求全力供应，显示对华能源市场的高度依赖 [3] 天然气管道项目博弈 - "西伯利亚力量2号"管道原计划借道蒙古国，后考虑哈萨克斯坦路线，但中国驻俄大使指出借道哈萨克斯坦需新建管线且距离远、性价比低 [4] - 蒙古国奉行"第三邻国"外交易受西方干扰，借道面临高过路费和合作稳定性风险，哈萨克斯坦路线则存在技术协调难题 [6] 合作战略考量 - 普京称中俄能源合作是两国关系"发动机"，俄罗斯希望通过合作缓解经济困局，但中国需权衡战略安全、经济成本和地缘政治影响 [6] - 俄罗斯需在路线规划、价格协商等方面展现诚意，处理好内部问题以减少外部干扰，增强合作稳定性 [6] 长期合作前景 - 中俄能源合作前景广阔但道路不平坦，中国保持开放合作态度同时具备灵活应变能力 [8] - 未来合作发展及俄罗斯能否通过合作实现经济复苏将成为国际关注焦点，平等互利是行稳致远的基础 [9]

霍尔木兹海峡局势升级对能源市场的影响 - 两艘超级油轮（每艘可运载约200万桶原油）在霍尔木兹海峡突然掉头驶离波斯湾入口，航运公司正重新评估该区域航行安全[1][3][4] - 航运市场基准油轮运费已上涨近90%，运费衍生品出现飙升[6] - 伊朗议会投票赞成关闭霍尔木兹海峡的动议，最终决定权在伊朗最高国家安全委员会[7] - 霍尔木兹海峡输送石油量占世界总量五分之一，是海湾地区石油输往西欧、美国和日本等地的重要通道[8] 国际油价及天然气价格走势 - 国际油价6月23日一度飙升超过4%，创下今年1月以来新高，布伦特原油涨0.61%报75.955美元/桶，WTI原油涨0.51%报74.24美元/桶[1] - 中信证券预计短期布伦特原油期货价格有望突破80美元/桶并进一步上探，预计在70美元/桶—100美元/桶区间震荡[10] - 高盛预测若霍尔木兹海峡石油流量减少一半，布伦特原油价格可能短暂达到每桶110美元的峰值[13] - 高盛预计中东冲突可能使欧洲天然气（TTF）价格接近74欧元/兆瓦时，较当前40.93欧元/兆瓦时有高达80%上涨空间[14] 潜在供应冲击分析 - 丹麦银行分析显示若霍尔木兹海峡完全中断，全球石油供应量每天将减少逾1800万桶，降幅近20%[10] - 对液化天然气而言没有替代路线，全球天然气市场将受到严重影响[10] - 道明证券认为供应中断可能性不大，因该海峡对伊朗能源出口至关重要且美国能源进口规模相对有限[11] - 高盛表示尽管基线情境预测供应不会重大中断，但能源供应下行风险和价格上行风险均已提高[14] 地缘政治紧张局势 - 伊朗武装部队总参谋长表示将采取任何行动打击美国在中东地区的利益和美军[1] - 位于叙利亚西部哈塞克省卡斯鲁克地区的美国军事基地遭到袭击[2] - 美国总统特朗普证实美军打击伊朗三处核设施，伊朗总统表示美国必须为其侵略行为付出代价[6]

港股IPO市场概况 - 上周（6月16日至6月22日）共有20家公司递表，6家公司通过聆讯，12家公司招股，1家新股上市 [1] - 2025年以来港股IPO融资额达779.88亿港元，同比增长565.48%，接近2024年全年水平 [41] - 港股打新市场表现强劲，今年已上市新股破发率仅26%，较去年同期32%明显改善 [43] - 前三大超额认购IPO为布鲁可6000倍、蜜雪冰城5258倍、沪上阿姨3617倍，远超2024年同期 [44] 递表公司分析 能源与公用事业 - 新奥股份是中国最大民营天然气企业，2024年市场份额6.1%，2022-2024年收入分别为1500.20亿元、1411.15亿元、1349.46亿元 [2] 科技与制造业 - 沃尔核材是全球第二大高速铜缆制造商，2024年全球市场份额24.9%，2022-2024年收入分别为53.37亿元、57.19亿元、69.20亿元 [3] - 极智嘉科技是全球最大仓储履约AMR解决方案提供商，2021-2024年营收复合增长率45%，达24.1亿元 [6][30] - 视源股份MAXHUB品牌会议平板中国市场份额25.0%，全球9.9%，2022-2024年收入分别为209.90亿元、201.73亿元、224.01亿元 [6][7] - 兆易创新NOR Flash业务全球第二、中国第一，2024年市场份额18.5%，2022-2024年收入分别为81.30亿元、57.61亿元、73.56亿元 [18] 消费与服务业 - 巴奴国际是中国最大品质火锅品牌，2024年市场份额3.1%，门店数量145家较2021年增长74.7%，2024年收入23.07亿元 [4] - 极易电商是中国第二大数字零售综合运营服务商，2022-2024年收入分别为11.17亿元、13.56亿元、14亿元 [9][10] 金融与专业服务 - 滴灌通累计投资超40亿人民币，采用投资公司方式申请上市 [11][12] - 宇信科技在中国金融科技多个细分市场排名第一，包括网络银行解决方案市场份额35.7% [15] 通过聆讯公司 - 富卫集团是泛亚洲人寿保险公司，2024年净保险及投资业绩9.11亿美元 [24] - 峰岹科技在中国BLDC电机主控芯片市场排名第六，2024年收入6.00亿元 [25] - 蓝思科技在消费电子与智能汽车领域市场份额分别为13.0%和20.9%，2024年收入698.97亿元 [29] 招股公司情况 - 海天味业募资101亿港元，为2025年内第二大港股IPO，获5.95亿美元基石投资 [31] - 三花智能香港公开发售获747.92倍认购，国际发售获23.57倍认购 [31][32] - 曹操出行引入6名基石投资者合计认购9.52亿港元 [34] - 云知声引入商汤等基石投资者，每股发售价165-205港元 [37] 新股上市表现 - 海天味业上市首日收盘价36.5港元，较发行价36.3港元上涨0.55% [40]

资产行情 - 布伦特原油周涨2.09%，Henry Hub天然气暴涨10.72%，COMEX黄金周跌1.98%，集运指数大跌10.66%，A股承压但大盘抗跌，债市和防御板块占优[4][9] - 近一周残差波动因子大跌1.08%，动量因子回调0.21%，市场正收益风格集中在Beta风格；期货风格因子中短期时间序列动量和基差动量表现最强，分别为+2.12%和+2.11%，偏度因子回落0.65%，期限结构因子大跌1.64%[38][41] 宏观视角 - 近一周建信高金宏观增长因子下行，5月中国企业经营状况指数（BCI）为50.30，环比微升0.19点[45] - 本周流动性整体改善，通胀高频因子单边下行，PPI预期连创新低，CPI连续两月负增长[51][55] - 花旗美国经济意外指数从-10.3降至-23.3，美元微涨，离岸人民币微升[60] 资产视角 - 权益市场本周全A日均成交额1.188万亿元，环比降11.5%，股票型和货币型ETF规模环比均降0.6%，融资余额环比增0.9%；估值向合理区域回归，盈利预期无明显变化，滚动一年营收增速预期达5.9%[65][66][70][71] - 债券市场当前收益率曲线平坦，长期债券投资价值削弱；信用利差处于历史较低水平，市场信用环境宽松；银行净卖出，基金净买入；质押式回购成交量环比日均涨4.69%[75][76][80][81] - 商品市场截面强弱增强，时序动量平稳，黑色系品种时序动量增强；隐含波动率冲高回落；股指期货基差收敛但仍处高位；沪深300持仓量PCR微升，中证1000空头压力边际缓解[87][92][98][99] 资产配置建议 - 债市评分6分，关注杠杆和久期策略，警惕地方债供给和季末资金扰动[5][105] - 境外权益评分6分，关注亚太结构性机会，超配非美市场资产[5][105] - A股评分5分，估值回归合理，关注政策窗口和高股息防御属性[7][105] - 黄金评分6分，维持超配，关注地缘冲突和增长放缓驱动的避险属性[5][105] - 大宗商品评分4分，整体低配，关注地缘供给扰动品种的波段机会[7][105] - 衍生品策略评分5分，关注商品CTA策略窗口和市场趋势变化[5][105] 风险提示 - 政策调整、市场波动、地缘政治冲击、经济数据验证和流动性传导风险[6][106]

煤层气产量 - 山西省前5个月煤层气累计产量达60.1亿立方米 [1] - 该产量占全国煤层气总产量的82% [1]