行业与公司 * 电新行业（电力设备与新能源），涵盖锂电、风电、电网、光伏、储能等细分领域 [1] 核心观点与论据 锂电行业 * 行业整体收入同比增长12%，环比增长6%，扣非利润同环比均增长约20% [1][2] * 国内新能源车同比增长约23%，欧洲市场同比增长41%，美国市场同比增长24% [2] * 国内储能市场需求因市场化配储政策显著提升，9月内蒙古招标拉动锂电池排产同比增长超30% [1][2] * 碳酸锂和钴价格在三季度触底回升，但六氟磷酸锂等材料价格仍有压力，三季度末价格开始上涨 [1][2] * 资源和材料环节盈利能力提升，但整车环节盈利下降 [1][2] * 二梯队企业出货增速较快，龙头企业因确收节奏影响报表确认稍慢 [2] 风电行业 * 2025年第三季度业绩加速释放，零部件增速尤为明显 [1][4] * 塔筒、铸锻件、轴承等毛利率提升幅度较大，以大金为代表的管桩公司毛利率提升显著 [1][4] * 风机因电站转让等因素利润小幅下降，但主机企业制造板块毛利率预计环比提升 [1][4] * 大部分零部件公司利润同比大幅增长，多数翻倍以上，主要来自销量与盈利双向拉动 [4] * 海缆交付比例增加带动东缆毛利率上升0.4个百分点 [4] 电网行业 * 高压线路、出海项目及数据中心相关业务景气度高，配电及用电业务面临压力 [1][5] * 高压出海市场表现强劲，BRT开关产品出口增速超过50%，整体收入实现两位数增长 [1][9] * 数据中心领域表现突出，国内数据中心建设加速，与AI相关的需求增加 [2][10] * 全年电网投资增速预计保持在个位数水平，特高压设备交付量减少导致整体毛利率略有下降 [6] * 电表和配用电领域面临压力，老款电表降价影响显现，收入和利润均有所下降 [7][8] 光伏行业 * 第三季度净利润环比改善，经营性现金流增加，行业负债率企稳 [2][13] * 上游盈利能力恢复明显，硅料毛利从二季度的负30%提升至三季度的正6% [13] * 反内卷背景下阶段性公开进展临近，业绩初步显现拐点 [15] 储能行业 * 第三季度收入和净利润同比继续保持良好增长，特别是大型储能领域 [14] * 户用储能受欧洲夏季假期、汇率波动等因素影响，收入和利润环比出现波动，但同比仍处于上涨通道 [14] * 电芯价格上涨及国内收入占比下降导致户储领域毛利率有所改善 [14] * 龙头企业阳光电源在三季度海外盈利能力维持较高水平 [14] 其他重要内容 * 资本开支尽管环比略有下降，但总体仍处于较高水平，在建工程维持高位 [2] * 风电行业存货与合同负债维持高位，为后续交付提供支撑 [4] * 部分电网公司因公允价值变动收益及信用减值减少，实现了利润增长 [8] * 展望未来，高压出海和数据中心仍将保持长期强劲的成长性，北美AI发展为国内企业提供广阔空间 [11][12] * 光伏和储能行业龙头标的被重点推荐，如阳光电源、阿特斯及天合 [15]

5G-A具身智能电网巡检应用成果 - 中国南方电网广东电网有限责任公司、中国移动通信集团有限公司、乐聚智能（深圳）股份有限公司及北京通用人工智能研究院联合发布5G-A具身智能电网巡检应用成果，标志着5G-A网络与前沿机器人技术在工业核心场景的融合取得关键突破 [1] - 该机器人具备三大核心能力：可灵活穿梭于变电站复杂环境；依托5G-A网络大上行、高速率特性，通过深度摄像头及传感模组将现场信息实时无损回传；凭借全身超40个自由度的灵活本体，精准复刻远端操作人员动作，完成设备倒闸、验电等精细作业 [1] - 应用成果落地实现了“全域无人化巡检”，提升变电站智能运维质量与效能，并能解决深远海、荒漠等人类难以长期驻守区域的电力设备运维难题 [2] 南方电网智能化运维实践 - 南方电网已在该领域开展丰富探索实践，超100万公里输配电线路实现“机群为主、人机为辅”的运维模式，35千伏及以上架空线路实现无人机自主巡检全覆盖，99.5%的变电站实现无人值守及远程巡检 [2] - 今年，南方电网将5G-A具身智能机器人列为科技创新重大攻关方向，持续深化电力行业数字化智能化转型实践 [2] 中国移动5G-A网络能力与部署 - 中国移动聚焦5G-A网络能力升级，从泛在连接、超高速率与确定性能三大维度赋能具身智能机器人多场景应用落地 [3] - 通过载波聚合、上行补充频谱等增强技术实现上行传输能力提升，满足机器视觉精准作业需求；基于空口超高可靠低时延通信等技术，保障效果从“尽力而为”提升到“言出必行” [3] - 中国移动在全国330多个城市实现了5G-A全球最大规模的商用部署，后续将持续扩大商用规模、延展覆盖维度、推进技术创新 [3] 5G-A与AI结合的应用前景 - 5G-A网络广覆盖、大上行、低时延等特性满足具身智能新场景新业务需求，能让机器人在各类复杂场景获得充足信号支撑 [4] - 乐聚公司CEO常琳表示，人形机器人最终目的是要进入家庭，公司正推进在汽车、物流、3C等行业试点，最终让机器人进入家庭服务于人 [4] - 华为技术有限公司认为5G-A与AI的结合拥有广阔的前景与无限的潜能 [4] 5G-A具身智能机器人示范案例 - 全球首个5G-A具身智能机器人火炬手“夸父”在第十五届全运会深圳站火炬传递现场以“0号火炬手”身份精准完成火炬交接与点燃仪式 [5] - 依托中国移动的5G-A网络，“夸父”可实时回传第一视角高清画面，技术人员无需陪跑就能实现精准远程控制 [5] - 在复杂网络环境下，“夸父”火炬手实现了由“短”到“广”的连接突破、由“窄”到“宽”的通道革新、由“粗”到“精”的控制质变三大根本性连接突破 [5]

文章核心观点 - “十五五”时期电网发展面临新能源高比例接入带来的安全保供、技术创新和体制机制等多重挑战，需加快构建主配微协同的新型电网平台以应对[3][7][9] “十四五”时期电网发展成就 - 截至2024年，全国220千伏及以上输电线路长度达96.1万公里，同比增长3.5%，变电设备容量达57.8亿千瓦，同比增长4.9%[5] - 2024年全国电网工程建设投资达6083亿元，创历史新高，同比增长15.3%[5] - 配电网投资连续11年超过输电网，2024年220kV及以上输电网投资2666亿元（增20.5%），110kV及以下配电网投资3216亿元（增10.1%）[5] - 建成特高压“20直22交”格局，直流特高压工程输电容量合计约1.6亿千瓦，线路长度约3.5万公里[6] - 城乡平均供电可靠率达99.9%以上，用电报装“三零”服务全覆盖[6] “十五五”时期电网发展挑战 - 高比例新能源接入对电网承载能力提出极致要求，出现“新能源等电网”现象，需建设远距离大容量输电通道并提升配电网开放接入能力[7] - 电力系统安全运行风险增大，新能源出力不确定性导致源网匹配度下降，需完善源网荷储协同控制体系防范系统性风险[7] - 电动汽车、精密制造等产业对供电可靠性、电能质量提出更高要求，电网需提升灵活调节和智能化水平[7] - 西北“沙戈荒”、西南水电等能源基地外送面临输电走廊资源紧张，高海拔、深远海等复杂环境电网建设存在世界级难题[8] 未来电网发展路径与技术方向 - 需加强各级电网统一规划，构建坚强主干电网网架，增强配电网多元接入能力，因地制宜建设智能微电网[9] - 优化区域电网主网架结构，探索潮流控制技术，强化输电走廊资源顶层设计和集约化利用[9] - 攻关特高压柔性直流输电、新型智能输电、全直流组网等新能源输送技术，研发高电压等级功率半导体器件[9] - 突破高海拔、高地震烈度地区工程设计及500千伏高压大容量电缆水下敷设技术[9] - 推进数字孪生、装备智能感知与决策融合，研发电力人工智能大模型[9]

行业背景与政策驱动 - 数字化、智能化正加速赋能能源电力行业深度变革，网络安全成为系统运行的基本底线和可持续发展的前提条件[1] - 国家层面明确提出加快建设网络强国、数字中国，提升关键基础设施安全水平，电力系统是国家安全体系的重要组成部分[1] - 随着APT攻击、供应链渗透、工业控制系统入侵等高危事件频发，基层单位已成为黑客攻击的新目标[1] - 国家出台《关键信息基础设施安全保护条例》《数据安全法》《信创目录》等法规政策，要求电力企业全面提升网络安全防护能力，推进核心技术自主可控[1] 基层运营面临的挑战 - 业务系统多、数据分散、信息壁垒严重，形成“数据孤岛”[2] - 传统IT系统运维依赖人工操作，效率低、容错差、无法满足实时决策[2] - 安全管理工具部署零散、响应迟滞，安全能力薄弱[2] - 信创要求日趋严格，传统外采产品存在被“卡脖子”风险，制约创新步伐[2] 新型基层运营监控系统关键能力 - 架构设计遵循“安全先行”理念，确保政策合规与系统可持续[2] - 平台构建选用国产信创生态产品，结合自研组件，构建数据“采集—分析—反馈”一体化的可视化平台，部署在内网独立安全域[2] - 数据安全实现从采集到传输、存储、展示各环节的加密、权限隔离、审计追踪等全链闭环措施[2] - 安全运维建立专班队伍，联通“云盾”“云燕”等平台，实现漏洞扫描、威胁情报融合、应急预案演练、日志溯源等高效闭环管理[2] 系统部署成效 - 通过精细化部署、逐级推广，在变电运维、安全管控、设备预测性检修、应急协同等多个业务板块实现系统集成和数据贯通[3] - 有效破解了传统模式“管不动”“看不清”“跑不快”的困局[3] 安全治理能力体系建设 - 加强“本地可控”的技术底座，硬件层面全部采用国产信创设备，软件层面自主开发集成模块以提升运维灵活性与响应效率[4] - 健全“全域覆盖”的安全策略，划定不同安全域并制定差异化访问策略，实行全流程安全控制，强化“白名单机制”和“异常行为检测”[4] - 构建“统一监控”的安全态势感知体系，通过日志聚合、告警联动等手段提升跨系统、跨层级风险感知和事件定位能力[4] - 推动“贯通融合”的业务闭环管理，基于业务场景构建智能看板和可视化报表以支撑闭环管理机制[4] - 提升“人人尽责”的安全意识文化，通过岗位实操演练、嵌入式开发、专题培训等培育安全文化氛围[4] 未来发展方向 - 向智能化管理深化演进，加快引入人工智能、安全编排自动化（SOAR）、AI建模预测等先进技术[5] - 向多元场景融合拓展延伸，推动系统在智能变电站、分布式终端、移动巡检等新场景应用[5] - 向标准体系制度化推进，将项目成果系统固化为规程、标准、模板，构建适配不同单位的安全治理“工具箱”[5]

行业投资与规模 - 2024年全国电网工程建设投资完成6083亿元，创历史新高，同比增长15.3% [1] - 截至2024年底，全国220千伏及以上输电线路总长度达96.1万千米，其中交流线路90.9万千米，同比增长5.0% [1] - 截至2024年底，全国220千伏及以上变电（换流）设备总容量为57.8亿千伏安，其中交流变电设备容量52.6亿千伏安，同比增长6.5% [1] 区域发展亮点 - 2024年新增220千伏及以上交流输电线路长度超过2000千米的地区包括新疆、广东和浙江 [2] - 2024年新增220千伏及以上交流输电线路长度增速位居前列的地区是青海、吉林和海南，增速均超过100% [2] - 2024年新增220千伏及以上交流变电设备容量超过1500万千伏安的地区包括蒙西、江苏、四川、青海和广东 [2] - 2024年新增变电容量同比增速位居前列的地区是西藏、蒙东、青海和广西，增速均超过200% [2] 未来形势与挑战 - 新能源高比例接入对电网调节能力和支撑能力构成挑战，需加快灵活性资源建设和主干网架升级 [3] - 大规模新能源外送加剧输电通道资源紧张，需强化顶层设计与协同规划 [3] - 极端天气事件频发且破坏性大，对电网设施构成严重威胁，需构建全链条韧性防灾体系 [3] - 配电网面临分布式新能源规模化接入和新型负荷多元化发展的挑战，需实现形态与功能的双重转变 [3] - 电网工程建设绿色转型的紧迫性与复杂性升级，需系统性突破技术瓶颈与机制障碍 [3] - AI技术发展为电网智能化注入动能，但实现技术深度融合仍需突破多重壁垒 [3]

战略定位与核心目标 - 美国能源部将人工智能从国家实验室的零散科学应用提升为关乎国家安全、科学发现和能源主导地位的系统性企业级能力[1] - 战略核心任务是将AI转变为整个能源部系统化、可规模化的核心驱动力，承认若无AI全面渗透其核心使命将难以为继[1] - 战略规划六大支柱包括AI基础设施、数据、劳动力、研发、治理与风险管理以及资源规划，旨在重塑美国核心能力版图[1] 国家安全应用 - 战略优先聚焦"高后果系统"，核心任务是确保美国保持核威慑力量最前沿，由国家核安全局执行[2] - 开发部署AI能力以加速核武库管理任务，利用AI进行高精度模拟、预测性维护和数字孪生确保核武库可靠性[2] - 开发多模态基础模型用于核不扩散，并评估外部专有模型带来的核风险，建立"红队"能力评估AI被恶意使用的风险[3] - 突破性应用生成式AI于高后果系统工程设计，加速核事业领域的设计迭代并提升可靠性[3] - 开发基于大语言模型的工具用于情报和反情报分析，提高成品情报的及时性、准确性和影响力[3] - 建立AI保障测试平台，严格测试AI模型漏洞、对抗性稳健性及对关键能源应用的适用性[4] 算力与数据基础设施 - 能源部拥有全球最强大科研计算资源，运行全球最快三台百亿亿级超级计算机作为AI模型引擎[5] - 面临数据竖井、使用限制和遗留基础设施挑战，数据集作为关键国家资产分散在17个国家实验室[7] - 提出构建"美国科学云"宏大解决方案，连接政府、学术界和私营部门促进跨学科科研数据共享[7] - 战略目标包括建立强大数据管理框架、加强数据治理、提高数据可访问性以及动员整个能源部体系科学数据[11] - 扩大对自主实验室和AI引导设计工作流的投资，实现科学发现自动化加速材料发现和生物技术创新[7] 能源主导应用 - AI全面渗透能源生产、分配和监管环节，提高反应堆自主运行能力并降低核能运营维护成本[12] - GEMINA计划专注于为先进核反应堆开发数字孪生技术，利用AI进行先进控制和预测性维护[12] - 应用AI/ML技术于聚变等离子体控制和预测，加速聚变能源探索[12] - 使用物理信息机器学习控制电网，减少计算负荷并快速完成复杂应急评估[12] - 先进基础设施完整性模型用于评估天然气管道、海上平台等关键能源基础设施完整性[12] - PermitAI工具利用AI简化能源基础设施审批，将环境审查时间从数周缩短至几小时[12] 治理与实施保障 - 实施比例化AI治理框架，根据应用风险分级管理，低风险工具敏捷创新而高风险应用接受强力审查[9][12] - AI治理由首席信息官办公室、关键和新兴技术办公室及首席人工智能官共同领导，设立AI治理委员会协调[12] - 重点通过交叉培训培养AI就绪劳动力，建立早期职业AI人才管道并加强实验室与学术课程合作[9] - 改革资源跟踪和采购流程，建立明确加急采购程序、预先批准供应商名单和一揽子使用授权以加快实施速度[9]

论坛背景与核心精神 - 2025中国品牌论坛在河北雄安新区举行，由人民日报社主办，全国人大常委会副委员长雪克来提·扎克尔出席致辞 [1] - 论坛主题为“向新而行丨新品牌新场景新实践新高地”，旨在打造汇聚智慧、推动中国品牌迈向高质量发展的重要平台 [2] - 论坛深入学习贯彻习近平总书记关于“推动中国制造向中国创造转变、中国速度向中国质量转变、中国产品向中国品牌转变”的重要指示精神 [1][3] 品牌建设总体成效 - 中国制造业总体规模连续15年居全球第一，产品质量合格率达到93.93% [4] - 中央企业品牌引领行动取得进展，品牌工作被纳入中央企业负责人经营业绩考核 [4] - 中国品牌在全球影响力与日俱增，例如中国电建在世界500强中排名升至第100位，伊利集团连续6年稳居“全球最具价值乳品品牌10强”榜首 [7] 品牌建设具体举措 - 工业和信息化部实施制造业卓越质量工程、质量标准品牌赋值中小企业专项行动和制造业“增品种、提品质、创品牌”行动 [4] - 国家市场监督管理总局全面实施质量强国战略，推进质量强企、质量强链、质量强县，构建高水平质量基础设施 [5][6] - 中华全国工商业联合会通过举办中国民营企业500强发布会等活动，为民营企业锻造过硬品牌搭建平台 [6] 企业品牌实践案例：绿色发展 - 中国南方电网已基本形成以清洁能源为主的电力供应格局，全网每两度电中有一度是零碳电 [9] - 润泽智算科技集团自主研发新一代液冷技术，结合智慧运维体系实现能效全面优化 [9] 企业品牌实践案例：服务民生 - 中国移动建成全球规模最大的5G、宽带“双千兆”网络 [10] - 中国建筑集成上百项实施方案，致力于建设人民满意的“好房子” [10] - 扬子江药业集团加快向全生命周期健康管理服务转型 [10] 企业品牌实践案例：社会责任 - 中国核工业集团在乡村振兴一线打造“核苗计划”等品牌，10余年累计投入8000多万元，超过10万名学生受益 [11] - 陕西西凤酒厂集团常态化开展生态保护、水源地守护等公益活动，并与高校合作研发清洁生产新技术 [12] 品牌创新驱动 - 中国长安汽车集团构建“六国十地”全球研发布局，建成200多个实验室，产品销量连年增长 [14] - 国家核电技术公司通过核心技术攻关带动近3000家单位构建产业链供应链体系 [14] - 京东工业通过数智化创新发布细分行业供应链解决方案，推出万亿降本行动 [14] 质量与标准建设 - 长城汽车始终坚持造靠谱车，把诚信理念贯穿于企业经营各环节 [14] - 格力电器主导制定的两项ISO制冷压缩机国际标准正式在全球发布 [15] 品牌国际化进展 - 中国能源建设集团近5年在共建“一带一路”国家和地区累计新签合同超6000亿元 [16] - 中国中铁业务覆盖100多个国家和地区，打造了雅万高铁、中老铁路等项目 [16] - 安踏深入拓展东南亚、中东等国际市场，未来3年计划在东南亚开设上千家品牌门店 [16] 文化赋能品牌 - 中国保利集团搭建行业领先的剧院运营、影院管理等平台，丰富公共文化产品供给 [17] - 谷雨生物科技以中国传统二十四节气命名品牌，在产品设计中融入宋瓷美学 [17]

市场大势研判 - 沪指一度突破4000点创十年新高后回撤至3950点一线，市场呈现板块轮动和高低切换态势 [2] - 当前沪指4000点的成色明显优于2015年同期，估值水平显著低于当时 [2][3] - 国内改革持续推进与外部环境改善释放双重利好，为市场信心恢复提供重要支撑，上市公司三季报展现出基本面韧性 [2] 业绩真空期市场特征 - 11月至次年3月A股迎来一年中最长的业绩真空期，基本面对市场的影响开始弱化 [2] - 11月市场涨跌与基本面相关性最弱，甚至呈负相关性，呈现反基本面和远期博弈特征 [4] - 三季报披露完毕后，股价表现与短期业绩的相关性显著降低，市场风险偏好和资金博弈行为成为短期走势更关键驱动因素 [4] 科技主题投资机会 - 业绩真空期期间科技主题的投资机会有望再度活跃 [2] - AI仍是中期产业景气主线，科技依然是贯穿全年的投资核心 [5] - 资金更倾向于围绕具备长期想象空间的主题线索进行布局，市场将着眼布局明年景气上升的新方向或成长类主题 [4][5] 行业配置与投资策略 - 建议围绕传统制造业提质升级、企业出海、端侧AI三个方向继续布局 [3] - 可初步布局低估值且盈利有回升预期的板块，如端侧应用、消费电子等 [4] - 科技投资需要缩圈，沿自主可控思路配置并抓住业绩确定性，关注电池、电网、液冷、机器人、游戏、互联网、半导体、AI应用等方向 [5] - 配置上不建议风格之间频繁切换，因A股风格月度轮动特征明显，想做到高胜率难度较大 [4]

海外基础设施市场机遇 - 全球主要经济体正大幅增加政府支出用于基础设施建设 为相关企业提供市场机会 [1] - 全球电网迎来投建热潮 5家以欧洲市场为主的电网公司2024至2026年年均投资额达267亿欧元 较2023年高出61% 美国电网公司资本开支亦有20%以上增长 [1] - 海外电气设备价格自2021年起稳步上升 中国电力设备出口金额截至今年7月底超过441亿美元 同比增长20% 其中电导线、电力柜、变压器、高压开关等产品增速较快 [1] 其他行业出海机会 - 海外主要经济体面临严重的住房老化和短缺问题 例如美国加州存在350万套住房缺口 市场需求旺盛 [2][3] - 全球有2000多家垃圾焚烧发电厂 中国拥有超过1000家 国内部分地区出现“垃圾不够烧”现象 相关企业可考虑向海外主要经济体拓展业务 [3] - 海外基建行业过去重视不足导致技术与人才断档 当前涌现大量需求 为中资企业填补空缺提供机会 [3] 企业出海策略建议 - 企业出海应注重满足当地需求和标准 加强与当地各利益相关方的合作并共享发展成果 [4] - 企业需转变“成本思维” 海外市场竞争发生在海外工厂之间 不应简单与国内成本对比 海外市场是溢价很高的市场而非成本主导 [4][5] - 海外人工成本是市场内所有竞争者均需承担的成本 即便纳入考量 海外产品的利润空间依然更大 [4]

会议与报告背景 - 2025年（第七届）全国电网技术交流会在京召开 [1] - 会议正式发布《中国电网工程技术发展报告2025》 [1][4] “十五五”期间电网发展新特点与新要求 - 电力系统将呈现高新能源渗透率、高电力电子化、高供需随机性等特点 [2] - 对电网规划、工程建设以及生产运行提出新要求 [2] - 需要加强各级电网统一规划建设、推动新质生产力赋能电网发展和强化要素资源保障 [2] - 目标是构建“主配微”协同的新型电网平台，以适应全国统一电力市场建设要求 [2] 电网建设面临的技术挑战与创新方向 - 新能源快速发展对电网资源配置能力、安全保障水平、综合运营效率提出前所未有的要求 [2] - 构建新型能源体系带来一系列世界级技术难题，亟须加强相关设备、施工技术研究应用 [3] - 针对沙戈荒等大规模新能源外送场景，需加快推进“双八百”特高压柔直等新技术装备研发 [3] - 新能源占比提高导致系统调节能力不足、电力电量平衡难度指数级上升及廊道资源紧张等问题凸显 [4] - 迫切需要加快电网领域技术创新，聚焦规划设计、工程建设、运行维护等关键环节 [4] 电网建设的管理与成本挑战 - 电网建设处于高强度、大规模建设与创新发展同步推进的关键阶段 [3] - 新能源、大型储电站等项目大规模建设，亟须建立适应电网发展的智能建造新范式 [3] - 在输配电价准许成本加合理收益机制下，新技术应用亟须建立精准成本核算与造价管控体系 [3] - 基建工程合规手续节点增多，叠加投产要求，亟须创新项目组织管理模式 [3] 行业应对策略与研发重点 - 呼吁持续加大科技投入，加强基础研究和应用技术研究，加速科技成果转化 [2] - 需要共同攻克重大技术问题，为电网高质量发展提供坚强支撑 [3] - 需加强全生命周期管理，推动技术装备向高端化、智能化、绿色化全面升级 [4] - 《中国电网工程技术发展报告2025》总结了新技术、新设备、新材料成就，并研判“十五五”攻关方向 [4]