1—11月份主要行业利润表现概览 - 国家统计局发布1—11月份主要行业利润数据 [1] 利润同比增长行业 - 计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长15.0% [1] - 电力、热力生产和供应业利润同比增长11.8% [1] - 有色金属冶炼和压延加工业利润同比增长11.1% [1] - 汽车制造业利润同比增长7.5% [1] - 农副食品加工业利润同比增长4.8% [1] - 通用设备制造业利润同比增长4.8% [1] - 专用设备制造业利润同比增长4.6% [1] - 电气机械和器材制造业利润同比增长4.2% [1] - 石油、煤炭及其他燃料加工业同比减亏 [1] 利润同比下降行业 - 非金属矿物制品业利润同比下降4.6% [1] - 化学原料和化学制品制造业利润同比下降6.9% [1] - 纺织业利润同比下降8.2% [1] - 石油和天然气开采业利润同比下降13.6% [1] - 煤炭开采和洗选业利润同比下降47.3% [1]

A股纺织业IPO环境与行业背景 - A股纺织业IPO沉寂近三年后，福恩股份于12月26日过会，打破“冰封期” [1] - 上一家成功上市的纺织企业是2023年3月的彩蝶实业，此后北江纺织、中鼎纺织于2023年6月撤回申请，板块再无企业申报IPO [1] - 行业分析师指出，纺织业周期性强、供应充足、附加值低，且受下游需求疲软和客户集中度高影响，导致业绩波动明显，资本较少流向该行业 [1] - 当前IPO审核趋严，更聚焦持续盈利能力和合规性强的企业，如硬科技赛道，纺织企业需构建更具吸引力的增长叙事以获得资本市场认可 [1] 福恩股份的上市策略与业务定位 - 公司定位为“全球生态环保面料供应商”，再生面料产品在业务营收中占比已超过80% [3] - 公司描绘的环保面料增长前景相较于传统纺织企业更为新颖，其IPO从递交招股书到过会仅用半年，进展较快 [3] - 为契合政策与审核要求，公司发展方向聚焦绿色低碳、循环经济，并注重构建技术壁垒，增加专利技术和产品附加值，募资用途偏向技术研发对上市更有帮助 [2] 福恩股份的财务与经营状况 - 公司总营收规模接近20亿元，2023年、2024年及2025年上半年营收分别为15.1亿元、18.1亿元和9.4亿元，预计2025年全年营收为17.1亿元 [3] - 归母净利润保持在2亿元到3亿元之间 [3] - 近20亿元的营收规模在国内面料商中属中上水平，对比上市龙头新澳股份年营收接近50亿元 [3] - 公司毛利率维持在25%到30%之间，低于彩蝶实业、南山智尚等同行（毛利率均在30%以上） [9] 客户结构与市场地位 - 再生面料主要提供给H&M、优衣库、GU、GAP、Zara等国际快时尚巨头 [3] - 仅H&M和优衣库两个品牌的销售额已贡献公司总营收的超一半 [3] - 前五大快时尚客户贡献了超七成营收，客户集中度高 [9] - 公司与大客户合作历史深厚，如2008年与H&M合作，2010年与Zara、C&A合作，此后五年内签下GAP和优衣库 [5] - 公司正拓宽新客户，包括安踏、Lululemon等运动品牌，以及UR、九牧王、七匹狼等本土品牌，但目前占比较小 [5][10] 竞争格局与行业地位 - 在环保再生面料细分赛道，强势竞争对手不多，主要对手包括法国凯蒙、日本东丽中国子公司及浙江三元纺织 [5] - 除东丽子公司未披露产能外，其他两家公司的再生面料产能尚不及福恩股份 [5] - 国内面料商少有像福恩股份这样重押再生面料的，大部分只是有所涉猎 [9] 增长驱动与市场潜力 - 全球服装品牌尤其是快时尚品牌的环保化追求是公司增长叙事的基础，多家头部品牌提出了提升可持续面料比例的ESG目标 [7] - 例如，优衣库母公司迅销集团提出在2030年前将约50%的服装面料替换为环保再生面料 [7] - 公司计划募资12.5亿元，主要用于提高产能和投入研发，并在越南投建生产基地 [10] 潜在挑战与业务局限 - 再生面料与原生面料相比，在成本和质量稳定性上缺乏优势，品牌方追求环保更多是为了符合政策及消费者理念 [7] - 纺织业环保化风潮呈波动态势，快时尚品牌对上游环保转型的推进近期已不如早前激进 [7] - 美国环保政策存在阶段性调整可能，欧盟近年环保政策有所松动，若未来政策涉及纺织领域，再生面料需求将受影响 [7] - 公司业务集中在中游的再生面料研发生产，纤维和纱线从外部采购，产业链较短导致成本较高 [8][9] - 在面料层次上的技术创新属于改进与优化，不存在颠覆性技术 [8] - 服务国际大型快时尚品牌，因订单规模大、产品迭代快，导致原材料采购价波动大，且客户议价权强 [9]

本报记者 王坤 黄宝锋 办理一张居住证，需要多长时间？ 30天？15天？7天？这些都是过去时了，今天的回答是：5—15分钟！现在，在丹东全市范围内居住证办 理实现了"立等可取"！ 提速的背后，是改变！"小事"当作大事抓，各级"一把手"直接抓，预约办理、延时办理、上门办理，真 正变群众"用脚跑"为"数据跑"、变"最多跑一次"为"一次都不用跑"，不仅要"立等可取"，还要实现"立马 送达"！这实实在在的变化，群众怎能不点赞！ 真抓真见效！ 居住证办理，关涉民生、连接民心，证虽小，见真章！丹东之变，充分彰显了省委确保"营商环境在短 期内明显好转、根本好转"的坚定决心，是一次积极主动与世界接轨、向先进对标的生动实践。 服务在变 隆冬的丹东，气温低至零下十几摄氏度，但遍布全市的117个派出所办事大厅里却涌动着阵阵暖流。 12月24日，丹东市公安局在全市范围内推行居住证"窗口受理、当场制证、即时领取"，当天便为137名 群众办结证件，让"立等可取"的承诺照进现实。 "来之前以为交了材料得回家等通知，听说最快也要7天，没想到现场就拿证了！"在振兴公安分局临江 派出所，市民代丽颖作为新举措实施后的首位体验者，接过民警递来的居住 ...

文章核心观点 - 国网吉林省电力有限公司通过系统性的电网升级、超前规划与定制化服务，为吉林省冰雪产业的硬件升级、大型活动保障及产业链延伸提供了坚实可靠的电力支撑，助力该省将冰雪“冷资源”转化为驱动高质量发展的“热经济” [1][7] 助力冰雪产业硬件升级 - 为支持滑雪场扩容升级，国网吉林供电公司推进66千伏青山变电站配套电网强化工程，为松花湖滑雪场新增10千伏青雪丙线并铺设5千米电缆，以保障造雪等用电稳定 [2] - 松花湖度假区滑雪总面积扩容至230万平方米，新增15万平方米波浪道、滑雪跳台等特色地形雪道 [2] - 北大湖滑雪度假区造雪设备已增至350余台，可实现全天候造雪，并于10月25日开启试滑，比往年提前近半个月 [2] - 针对万峰滑雪度假区的特殊地理环境，国网通化供电公司新建2条总长9.7公里的10千伏线路，并开展不间断特巡和动态监测 [3] - 在雪场核心区域设置“爱心充电仓”，配备多种型号快充设备，为游客提供免费手机充电服务 [3] 保障全域冰雪活动与项目 - 国网吉林电力在2025年超前谋划，主动对接全省708个冰雪产业和旅游业重大项目，推动配套电网与主体工程同步规划、建设、投运 [4] - 为全量文旅项目低压用电提供“三零”服务，并将文旅项目配套电采暖、充换电设施高压用电纳入“三省”服务 [4] - 长春冰雪新天地开园后日用电量约3万千瓦时，国网长春供电公司在项目初期便深化“项目长”负责制，优化报装接电流程，确保供电安全稳定 [4] - 为保障查干湖冰雪渔猎文化旅游节，国网松原供电公司提前安装2台总容量1030千伏安的变压器，并为关键设备配置双电源切换装置，确保用电“零中断” [5] - 在延边州中国朝鲜族民俗园，上个雪季园区日均用电量突破2000千瓦时，预计本雪季更高，国网延边供电公司通过智能系统实现故障区段“毫秒级”隔离、非故障区段“秒级”复电 [5] 支持冰雪产业链延伸 - 在冰雪装备制造领域，国网吉林供电公司为吉林化纤集团碳纤维生产提供设备检查与应急保障等定制服务，建立24小时对接机制，并通过能效分析助力企业降本增效 [6] - 吉林化纤集团展出的碳纤维滑雪板比传统材料轻30%，强度是普通滑雪板的3倍至5倍 [6] - 在辽源市，国网辽源供电公司积极对接北方袜业集团（生产功能性服饰等）用电需求，通过APP为企业实时推送用电数据和能效分析报告，并提供24小时不间断检修等服务 [6] 公司战略与服务深化 - 国网吉林电力将深化建设卓越供电服务体系，全方位赋能冰雪旅游、冰雪运动、冰雪装备等重点项目建设，精准护航小微企业成长 [7] - 公司计划通过科技赋能、数据驱动和绿色引领，全面支撑吉林冰雪经济提档升级 [7]

行业背景与驱动因素 - 随着2026年冬奥会临近，“冰雪经济”赛道持续拓宽，为相关产业带来机遇 [1] - 江苏企业凭借过硬品质与创新设计，推动冰雪产品出口驶入“快车道” [1] 冰雪装备制造企业（昆山冠辉） - 昆山冠辉运动用品有限公司车间满负荷运转，产能持续释放，截至目前已生产滑雪板超11万片 [1] - 公司通过自主研发复合材料提升产品性能，使滑雪板更轻、更韧、更耐脏，以提升市场竞争力 [1] - 公司订单已经排到明年7月，显示市场需求旺盛 [1] 高性能面料供应商（吴江涂泰克） - 吴江市涂泰克纺织后整理有限公司自主研发的“泰坦丝”面料成为爆款，单一面料出口额已超400万元 [2] - “泰坦丝”面料依托超高分子量聚乙烯纤维，在抗撕裂、抗切割、抗穿刺等关键指标上表现不俗 [2] - 海关便利化措施（如智能审核+自助打印原产地证）帮助公司产品享受关税减让并加快通关速度，提升了国际竞争优势 [2] 羽绒及成品服装出口 - 江苏的羽绒羽毛生产企业加紧赶制订单，全力满足市场需求 [2] - 滑雪服、雪盔成为“明星产品”，海外需求量不断攀升 [2] - 常熟市一家经营部通过市场采购方式申报出口一批价值约46万元的滑雪服，可实现当日申报次日发货 [2] 政府支持与贸易便利化 - 昆山海关把握国产冰雪装备出口势头，制定加工贸易企业调研计划，就商品归类、料件备案等问题提供专题辅导，以合规管理促进贸易便利 [1] - 吴江海关指导企业快速办理出口原产地证，通过“智能审核+自助打印”模式实现当日领证 [2]

股票交易异常波动情况 - 公司股票于2025年12月24日、12月25日、12月26日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，构成股票交易异常波动 [2][3] 公司自查与核实情况 - 经公司自查，目前日常生产经营活动正常，市场环境、行业政策未发生重大调整 [4][8] - 经向控股股东及实际控制人核实，截至公告披露日，不存在涉及公司的重大资产重组、股份发行、业务重组、股份回购、股权激励、破产重组、重大业务合作、引进战略投资者等应披露而未披露的重大事项 [4] - 公司核实未发现需要澄清或回应的媒体报道、市场传闻，亦未涉及市场热点概念 [5] - 在股价异动期间，公司董事、高级管理人员、控股股东不存在买卖公司股票的情况 [6] 公司近期经营业绩 - 根据公司2025年第三季度报告，2025年1-9月实现营业收入373,441,257.14元，较去年同期下降3.04% [9] - 2025年1-9月实现归属于上市公司股东的净利润为52,399,271.80元，较去年同期下降22.47% [9] 董事会声明 - 公司董事会确认，截至目前没有任何应披露而未披露的事项或相关筹划、商谈、意向、协议等 [9] - 董事会也未获悉应披露而未披露的、对公司股票交易价格可能产生较大影响的信息 [9] - 公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处 [9]

文章核心观点 - 2024年12月26日，共有4家公司的IPO申请获得审核通过，覆盖深主板、创业板和北交所，通过率为100% [1] - 四家公司分别来自生态环保面料、无人机/机器人动力系统、功能性高分子发泡材料和医疗器械行业，均展示了报告期内持续的经营业绩和增长潜力 [2][3][4] 杭州福恩股份有限公司 (深主板) - **基本信息与业务**：公司是一家以可持续发展为核心的全球生态环保面料供应商，主营业务为生态环保面料的研发、生产和销售，成立于1997年，拥有7家境内外全资子/孙公司，截至2025年6月末员工1,488人 [5] - **股权结构**：控股股东为湃亚控股，持股36.57%，实际控制人为王内利、王学林和王恩伟，三人通过直接及间接方式合计控制公司83.89%的股份 [2][6] - **财务业绩**：报告期内（2022-2024年及2025年上半年），公司营业收入分别为176,376.12万元、151,689.83万元、181,282.69万元和93,805.22万元，扣非归母净利润分别为27,567.23万元、22,676.52万元、25,475.49万元和10,012.94万元，2024年营收同比增长19.5% [2][7][10] - **财务指标**：2024年加权平均净资产收益率为29.64%，研发投入占营业收入比例为3.70%，资产负债率（母公司）为43.22% [10] - **上市标准**：选择深交所上市规则中关于净利润和现金流/营收的标准，即最近三年净利润均为正且累计不低于2亿元，最近一年净利润不低于1亿元 [11] - **审核问询**：上市委关注公司业绩的稳定性，要求结合行业态势、客户集中度、议价能力等因素说明是否存在业绩持续下滑风险 [12] 南昌三瑞智能科技股份有限公司 (创业板) - **基本信息与业务**：公司主营业务为无人机电动动力系统及机器人动力系统的研发、生产和销售，并积极布局eVTOL动力系统产品，成立于2009年，拥有10家控股子公司，截至2025年6月末员工1,155人 [13] - **股权结构**：控股股东和实际控制人为吴敏，合计控制公司81.06%的表决权 [3][14] - **财务业绩**：报告期内，公司营业收入从2022年的36,160.40万元增长至2024年的83,147.85万元，年复合增长率高达51.6%，扣非归母净利润从10,091.78万元增长至32,050.83万元，2024年净利润同比增长98.1% [3][15][17] - **财务指标**：2024年加权平均净资产收益率为55.32%，研发投入占营业收入比例为4.34%，资产负债率（合并）为19.33% [16][17] - **上市标准**：适用创业板上市标准，即最近两年净利润均为正，累计净利润不低于1亿元，且最近一年净利润不低于6,000万元 [18] - **审核问询与落实事项**：上市委关注业绩增长的可持续性，要求结合市场需求、竞争格局、产品竞争力、客户稳定性等因素说明，并需在招股说明书中进一步完善相关风险揭示 [19][20] 浙江新恒泰新材料股份有限公司 (北交所) - **基本信息与业务**：公司专注于功能性高分子发泡材料的研发、制造和销售，主要产品包括PE Foam、IXPE、MPP等，成立于2008年，2024年8月在新三板挂牌并进入创新层，拥有4家控股子公司，截至2025年6月末员工1,162人 [21] - **股权结构**：控股股东及实际控制人为陈春平、金玮夫妇及其儿子陈俊桦，三人合计控制公司75.04%的表决权 [3][22] - **财务业绩**：报告期内，公司营业收入从2022年的53,001.42万元增长至2024年的77,421.86万元，扣非归母净利润分别为3,971.27万元、9,335.18万元和8,203.80万元，2024年净利润较2023年有所下滑 [3][23][24] - **财务指标**：2024年毛利率为25.37%，加权平均净资产收益率为14.87%，研发投入占营业收入比例为4.68% [24] - **上市标准**：符合北交所上市标准，即预计市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1,500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8% [25] - **审核问询**：审议会议提出三方面问题，涉及经营业绩的真实性、2024年营收与净利润变动趋势差异的原因及合理性，以及公司的研发和技术创新能力 [26] 普昂（杭州）医疗科技股份有限公司 (北交所) - **基本信息与业务**：公司专业从事糖尿病护理、通用给药输注、微创介入类医疗器械的研发、生产和销售，成立于2013年，2024年10月在新三板挂牌，拥有3家控股子公司，截至2025年6月末员工474人 [27] - **股权结构**：控股股东为泰优鸿和普茂合伙，合计持股54.67%，实际控制人为胡超宇及其配偶毛柳莺，总计持股25.52%，胡超宇合计控制59.49%的表决权 [4][28][29] - **财务业绩**：报告期内，公司营业收入在2023年略有下滑后，2024年增长至31,830.29万元，同比增长34.6%，扣非归母净利润分别为5,159.00万元、4,212.45万元、6,693.84万元和4,307.91万元 [4][30][31] - **财务指标**：毛利率呈现持续上升趋势，从2022年的44.56%提升至2025年上半年的52.50%，2024年加权平均净资产收益率为13.64%，研发投入占营业收入比例为7.10% [31] - **上市标准**：选择北交所第一套上市标准，涉及预计市值和净利润、净资产收益率要求 [32] - **审核问询**：审议会议关注毛利率变动的合理性，要求结合成本结构分析主要产品价格下滑但毛利率上升的原因，以及不同销售模式下的单价和毛利率差异，同时关注募投项目的必要性和产能消化可行性 [33]

公司上市进程 - 杭州福恩股份有限公司主板IPO于12月26日上会并获得通过 [1] - 公司IPO于2025年6月24日获得受理，并于7月9日进入问询阶段 [1] - 本次上市拟募集资金约12.5亿元 [1] 公司业务与定位 - 公司是一家以可持续发展为核心的全球生态环保面料供应商 [1] - 主营业务为生态环保面料的研发、生产和销售 [1] 上市委关注要点 - 上市委要求公司结合行业发展态势说明业绩稳定性 [1] - 上市委要求公司结合终端服装品牌商集中度及协议签订情况说明业绩稳定性 [1] - 上市委要求公司结合自身议价能力及同行业可比公司情况说明业绩稳定性 [1] - 上市委关注公司是否存在业绩持续下滑的风险 [1]

公司治理结构变更 - 台华新材于2025年12月26日召开2025年第四次临时股东大会 [2] - 股东大会审议通过了《关于取消监事会并修订的议案》等多项议案 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前新年度疆棉丰产落地，虽国内棉花商业库存显著回升，但整体供应增幅缩窄，下游刚需消费提升，内需温和增长，纺服出口预期恢复，使得新年度国内棉花供需预期偏紧；叠加市场对下年度疆棉面积缩减预期加强，导致近期棉价重心持续且加速上移；不过短期需谨防棉价回调，新年度国内棉花供需或仍趋紧 [1] 各章节总结 第一章核心矛盾及策略建议 核心矛盾 新年度疆棉丰产，但整体供应增幅缩窄，下游消费提升，内需增长、纺服出口预期恢复支撑棉花消费，使得新年度国内棉花供需预期偏紧；市场对下年度疆棉面积缩减的预期进一步加强，导致棉价上移；近端需谨防棉价回调，但回调幅度或有限；远端新年度国内棉花供需或仍趋紧 [1][7][15] 交易型策略建议 CF2605区间13700 - 14800，建议逢低多单长线布局 [17] 产业客户操作建议 库存管理方面，库存偏高担心棉价下跌，可做空郑棉期货锁定利润、卖出看涨期权降低成本；采购管理方面，采购常备库存偏低，可买入郑棉期货提前锁定采购成本、卖出看跌期权降低采购成本 [17] 基础数据概览 郑棉01、05、09合约收盘价分别为14565、14535、14720，周涨幅分别为3.7%、3.71%、3.84%；CC Index 3128B、2227B、2129B现货价格分别为15317、13583、15559，涨幅分别为1.14%、2.07%、1.1% [18] 第二章核心矛盾及策略建议 本周重要信息 利多信息：截至12月18日，全国新棉采摘、交售、加工、销售率同比有不同表现；11月服装等零售额环比增长4.84%，同比增长4.19%；11月棉制品出口量环比增加6.32%，出口金额环比增加12.74%；截至12月15日，全国棉花工商业库存增加 [19][20] 利空信息：11月我国出口纺织品服装同比下降5.12%；截至12月11日，美国累计净签约出口25/26年度棉花同比减少14.40% [21] 下周重要事件关注 关注后续美棉出口情况 [22] 第三章盘面解读 价量及资金解读 本周郑棉延续上涨趋势且涨幅扩大，资金入场积极，主力合约持仓量增加，多头主导，但周五棉价加速上行后空头持仓增强，需谨防短期回调 [26] 月差结构 郑棉1 - 5呈小幅back结构，05及后续合约维持contango结构，远月走势偏强 [29] 基差结构 本周棉花基差低价暂稳，高价小幅下调，新疆部分区域机采棉对应2605合约疆内库销售基差及提货价有相应范围 [32] 第四章估值和利润分析 下游纺纱利润跟踪 新疆纱厂纺纱成本有优势，曾保持一定利润，内地三季度多亏损；9月纱厂利润修复，12月利润重新受挤压，本周纱厂利润环比上周小幅走弱 [34][35] 进口利润跟踪 今年我国棉花进口利润可观，但进口配额量偏低，进口量维持低位；2025年11月进口量环比、同比均增加；本周国内棉花进口利润小幅走扩 [37] 第五章供应及库存推演 供需平衡表推演 新年度疆棉产量预期上调，暂预计进口量110万吨，内需或温和回暖，外销端消费预期有支撑；给出2018/19 - 2025/26年度中国棉花供需平衡表数据 [42][43]