合资公司设立与增资 - 公司全资子公司上峰建材与合资方宁波开源于2024年10月共同投资设立宁波上峰水泥有限公司，注册资本为2000万元，上峰建材和宁波开源分别持有51%和49%的股权 [1] - 上峰建材与宁波开源拟按出资比例以现金方式合计对宁波上峰增资4000万元，增资完成后，宁波上峰注册资本金由2000万元增至6000万元 [1] - 增资资金主要用于码头技改工程、收购水泥粉磨产能指标及相关资产，资产收购金额合计为72,030,229.08元 [1] 产能建设与项目规划 - 项目计划通过租赁5000吨级多用途码头及部分配套设施，并利用后方闲置场地，搬迁重建一条设计规模为年产120万吨的水泥粉磨生产线 [1] - 收购资产包括宁波大榭万华热电建材有限公司年产120万吨的水泥粉磨产能指标和年中转60万吨超细粉中转仓储项目及其配套设备设施 [1] - 目前，宁波上峰项目建设前期行政审批工作已基本完成，且已租赁永信港埠5000吨级多用途码头及部分配套设施 [1]

合资公司设立与项目概况 - 公司全资子公司上峰建材与合资方宁波开源于2024年10月共同投资设立宁波上峰水泥有限公司，注册资本为2000万元，上峰建材和宁波开源分别持股51%和49% [1] - 合资公司拟租赁永信港埠5000吨级多用途码头及部分配套设施，并利用后方闲置场地，搬迁重建一条设计规模为年产120万吨的水泥粉磨生产线 [1] - 项目前期行政审批工作已基本完成，且码头租赁事宜已落实 [1] 增资计划与资金用途 - 为推进项目建设，上峰建材与宁波开源拟按出资比例以现金方式对宁波上峰合计增资4000万元，增资完成后注册资本由2000万元增至6000万元 [2] - 增资资金将主要用于永信港埠码头技改工程、收购年产120万吨的水泥粉磨产能指标以及年中转60万吨超细粉中转仓储项目及其配套设备设施等资产，上述资产收购金额合计约为7203万元 [2] 战略目标与预期效益 - 项目实施旨在落实战略发展规划，充分发挥熟料产能规模优势，促进富余熟料向水泥粉磨转化，并积极开拓华东区域市场 [1] - 通过利用码头区位和资源优势，开展水泥、矿粉、粉煤灰和煤炭等贸易业务，以增加存量资产效益和增强市场竞争能力 [2] - 交易实施有利于公司深化开拓和布局区域市场渠道，增强品牌形象和市场影响，为未来水泥粉磨项目建设奠定市场基础 [2]

公司战略与投资 - 公司为落实战略发展规划与生产经营需要，通过子公司与合资方共同投资设立新公司宁波上峰，注册资本2000万元，其中公司持股51%[1] - 公司拟对宁波上峰增资4000万元，增资后注册资本由2000万元增至6000万元，增资资金将用于码头技改和收购产能指标及配套资产[2] - 本次交易旨在充分发挥码头区位优势和资源优势，通过开展贸易业务增强市场竞争能力，并为未来水泥粉磨项目建设奠定市场基础[2] 项目具体规划 - 新设公司宁波上峰计划租赁5000吨级多用途码头及部分配套设施，并利用后方闲置场地搬迁重建一条年产120万吨的水泥粉磨生产线[1] - 增资资金将专项用于收购宁波大榭万华热电建材有限公司年产120万吨的水泥粉磨产能指标和年中转60万吨超细粉中转仓储项目及其配套设备设施等资产，收购金额约为7203万元[2] - 项目前期行政审批工作已基本完成，且码头租赁事宜已落实[1] 市场与业务拓展 - 项目目的是促进富余熟料向水泥粉磨转化，积极开拓华东区域市场[1] - 通过开展水泥、矿粉、粉煤灰和煤炭等贸易业务，增加存量资产效益，深化开拓和布局区域市场渠道[2] - 项目有利于增强上峰品牌形象和市场影响，促进地方区域经济发展[1][2]

公司动态 - 公司第十一届第七次董事会会议于2025年11月5日以通讯表决方式召开 [1] - 会议审议了《关于对控股子公司增资并对外收购资产的议案》等文件 [1] 公司财务与业务构成 - 2025年1至6月份公司营业收入中水泥和熟料业务占比95.59% [1] - 2025年1至6月份公司营业收入中其他业务占比4.41% [1] - 公司当前市值为105亿元 [1]

公司增资与资本变动 - 上峰建材与宁波开源按出资比例以现金方式合计对宁波上峰增资4000万元 [1] - 增资完成后，宁波上峰注册资本金由增资前的2000万元变为6000万元 [1] 投资项目与资产收购 - 增资资金主要用于永信港埠码头技改工程 [1] - 资金用于收购宁波大榭万华热电建材有限公司年产120万吨的水泥粉磨产能指标 [1] - 同时收购年中转60万吨超细粉中转仓储项目及其配套设备设施等资产 [1] - 上述资产合计收购金额为72,030,229.08元 [1] 战略目标与资源布局 - 增资旨在稳妥推进项目投资建设，充分发挥码头资源优势 [1] - 目标为开拓布局市场渠道资源，持续增强上峰品牌形象影响 [1]

增资核心信息 - 上峰建材与宁波开源按出资比例以现金方式合计对宁波上峰增资4000万元 [1] - 增资完成后，宁波上峰注册资本金由2000万元变为6000万元 [1] - 增资资金主要用于永信港埠码头技改工程和收购特定资产 [1] 资金具体用途 - 收购宁波大榭万华热电建材有限公司年产120万吨的水泥粉磨产能指标 [1] - 收购年中转60万吨超细粉中转仓储项目及其配套设备设施等资产 [1] - 上述资产合计收购金额为72,030,229.08元 [1] 战略目的 - 稳妥推进项目投资建设，充分发挥码头资源优势 [1] - 开拓布局市场渠道资源，持续增强上峰品牌形象影响 [1]

公司增资与收购 - 上峰水泥全资子公司浙江上峰建材与合资方宁波经济技术开发区开源开发投资有限公司按出资比例对宁波上峰水泥有限公司进行现金增资，增资总额为4000万元 [1] - 增资完成后，宁波上峰注册资本由2000万元增加至6000万元 [1] - 增资资金主要用于收购宁波大榭万华热电建材有限公司的水泥粉磨产能指标及中转仓储项目等资产，收购金额合计7203.02万元 [1] 产能与资产收购 - 收购资产包括年产120万吨的水泥粉磨产能指标 [1] - 收购资产还包括年中转60万吨超细粉中转仓储项目及其配套设备设施 [1]

公司战略与资本运作 - 公司计划将全部境外资产整合为一家境外子公司并推动其分拆至境外交易所上市 但该筹划在一个月后终止 [4] - 公司公告拟将名称变更为"华新建材"并启动股份回购计划用于股权激励 [4] - 公司快速完成股份回购 累计投入资金4,900万元 [4] - 公司推出三季度分红方案 分红总额7.06亿元 占同期归母净利润的35.2% [5] 业绩与市场表现 - 公司三季度业绩独树一帜 [1] - 公司在不足两月内推出一套密集组合拳 管理层似乎希望吸引市场注意 [5] - 公司自身可能正在发生一些积极的变化 [5]

投资评级 - 投资评级为增持，且维持该评级 [5] 核心观点 - 行业面临量价下行压力，公司三季度业绩环比承压 [5] - 公司2025年三季报显示，前三季度实现收入61298亿元，同比下降1006%，归母净利润6305亿元，同比增长2128% [7] - 单三季度实现收入20006亿元，同比下降1142%，归母净利润1937亿元，同比增长341% [7] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为9706、10097、10898亿元 [7] 市场表现与基本数据 - 截至2025年11月04日，公司收盘价为2301元，一年内最高价/最低价为2800元/2134元 [3] - 总市值为12193695百万元，流通市值为12193695百万元，总股本为529930百万股 [3] - 资产负债率为2059%，每股净资产为3593元/股 [3] 盈利预测与估值 - 预计2025E营业收入为91997百万元，同比增长106%，归母净利润为9706百万元，同比增长2612% [6] - 预计2026E营业收入为92979百万元，同比增长107%，归母净利润为10097百万元，同比增长402% [6] - 预计2027E营业收入为94481百万元，同比增长162%，归母净利润为10898百万元，同比增长793% [6] - 2025E每股收益为183元/股，ROE为500%，市盈率为1256倍 [6] 三季度业绩分析 - 三季度营收降幅扩大，主因国内水泥行业需求及价格下行压力增大：1-9月国内水泥产量同比下滑520%，单三季度同比下滑662% [7] - 价格端，水泥价格从4月开始逐步走弱，前三季度水泥均价372元/吨，同比持平，单三季度均价344元/吨，同比下降41元/吨，环比下降33元/吨 [7] - 前三季度公司毛利率2430%，同比上升476个百分点，但单三季度毛利率2244%，同比仅上升166个百分点，环比下降475个百分点 [7] 费用率分析 - 前三季度公司期间费用率1066%，同比上升074个百分点 [7] - 单三季度期间费用率1059%，同比下降015个百分点，费用管控优化 [7] 财务预测摘要 - 预计2025E毛利率为2450%，净利率为1087% [8] - 预计2025E经营现金流为13246百万元，投资性现金净流量为-10083百万元 [8] - 预计2025E ROE为500%，ROA为385% [8]

板块整体表现 - 11月5日水泥板块整体上涨0.72%，表现优于大盘，当日上证指数上涨0.23%，深证成指上涨0.37% [1] - 华新水泥领涨板块，涨幅为4.65%，收盘价为22.96元 [1] - 板块内多数个股上涨，韩建河山和烘脂屋使涨幅紧随其后，分别为4.42%和2.90% [1] 个股价格与交易表现 - 华新水泥成交量22.14万手，成交额达5.01亿元 [1] - 福建水泥成交额最高，为9.51亿元，成交量为120.51万手 [1] - 西藏天路成交额达10.45亿元，成交量为83.10万手 [2] - 部分个股出现下跌，西部建设跌幅为0.59%，国统股份跌幅为0.53% [2] 资金流向分析 - 水泥板块整体主力资金净流出7815.52万元 [2] - 游资资金净流入4399.01万元，散户资金净流入3416.5万元 [2] - 华新水泥主力资金净流出4102.66万元，主力净占比为-8.19% [3] - 海南瑞泽和海螺水泥获得主力资金净流入，分别为2464.36万元和2433.32万元 [3]