公司上市与业务概况 - 中国铀业于12月3日在深交所挂牌上市 [1] - 公司是国内核电燃料的核心供应商，主营业务包括天然铀采冶、销售贸易及放射性共伴生矿产综合利用 [3] - 本次IPO募集资金将投向国内天然铀业务和放射性共伴生矿产资源综合利用两大项目，并补充流动性 [3] 资源储备与产能布局 - 公司拥有19宗采矿权和6宗探矿权，布局覆盖新疆、内蒙古、广东、湖南等铀资源富集地区 [3] - 形成以砂岩铀矿为主体、硬岩铀矿为补充、放射性共伴生资源综合利用回收天然铀的国内产能布局 [3] - 控股纳米比亚罗辛铀矿，该矿是全球第六大产铀矿山及全球第二大露天铀矿山 [10] 技术突破与产能提升 - “国铀一号”示范项目已生产出铀产品，实现我国天然铀产能快速增长 [4][5] - 通过新型采铀技术盘活了国内数十万吨铀资源 [5] - “国铀一号”技术正加速推广至内蒙古二连盆地、东北松辽盆地、新疆伊犁盆地、甘肃镇原等地，将支撑建成新一批天然铀生产大基地，实现我国天然铀产能数倍增长 [7] 行业需求与全球战略 - 未来15年，国内天然铀需求量将增长3倍 [10] - 全球铀资源需求旺盛，铀资源地理分布高度集中，澳大利亚、哈萨克斯坦和加拿大前三大资源国的储量合计超过全球总量的50% [8][10] - “国铀一号”技术未来将推广到中亚、非洲等国家和地区 [8]

核电行业动态与政策进展 - 近期核电产业链迎来关键突破：山东招远和浙江三澳核电项目相继开工，标志着新建项目全面启动 [1] - 天然铀龙头中国铀业IPO落地，强化了上游资源保障 [1] - 国际聚变合作项目BEST计划启动，前沿技术加速布局 [1] - 我国核电已连续四年保持每年核准10台以上机组，投资持续高增 [1] - 产业链从设备、建设到资源和技术创新全面进入发展新阶段 [1] 铀供应市场状况 - 铀供应商Cameco在其6-K备案文件中表示，预计麦克阿瑟河/KeyLake项目的铀浓缩物产量为1400万至1500万磅，低于此前1800万磅的预测 [1] - 全球最大的铀矿生产商哈原工表示将于2026年将产量削减约10%，且没有必要恢复满负荷生产 [1] - 两大铀供应商下调2026年产量指引，铀供给偏紧预期持续，对铀价或有支撑 [1] 相关公司股价表现 - 中广核矿业股价再涨超6%，截至发稿，涨6.47%，报3.28港元 [2] - 该股成交额为1.62亿港元 [2]

文章核心观点 - 在多重挑战背景下，传统能源与可再生能源已难以完全满足摩洛哥未来高耗能产业不断增长的电力需求，为实现电力系统脱碳和能源自主，摩洛哥必须认真考虑将发展核能纳入国家能源战略 [1] - 核能作为可控、稳定、低碳的能源形式正获得更多关注，摩洛哥是否以及何时启动核能项目将成为未来十年能源政策的关键 [2] 摩洛哥发展核能的背景与动因 - 摩洛哥面临水资源短缺危机持续、海水淡化需求增加、工业化扩张步伐加快及对石化能源长期依赖等多重挑战 [1] - 传统能源与可再生能源已难以完全满足未来高耗能产业不断增长的电力需求 [1] - 可再生能源在电力供应方面普遍存在间歇性和不稳定性问题 [1] 核能技术的优势与进展 - 新一代小型模块化反应堆（SMR）因具备输出稳定、电量可调、成本可控等多种优势，被视为可再生能源的重要补充 [1] - 国际原子能机构（AIEA）在其最新年度评估中首次向摩洛哥出具最高级别保障结论，确认摩境内核材料完全用于和平目的，并认可摩洛哥原子放射安全监管局（AMSSNuR）符合国际监管体系要求 [1] - 摩洛哥国家核能研究中心（CNESTEN）与比利时核能研究中心（SCK-CEN）签署合作协议，在科研、核技术应用与人才培训等领域加强合作 [1] 发展核能面临的挑战 - SMR技术目前仅由少数国家掌握，若由国外供应商主导摩核电产业，可能带来技术与燃料依赖风险，影响国家能源等要害部门战略自主 [2] - 摩洛哥若启动核能项目，还需解决核废料安全处理、独立核监管机构建设、电网改造以及融资机制设计等关键问题 [2] - 在资金方面，即使建设一般规模的SMR电站也需要数十亿美元投资，资金筹措难以在短期内完成 [2]

公司事件 - 中核国际控股母公司中国铀业股份有限公司于2025年12月3日在深圳证券交易所正式挂牌上市 [1] - 中国铀业间接持有中核国际已发行股份约66.72% [1]

访问背景与地缘政治意义 - 俄罗斯总统普京计划于12月4日至5日对印度进行国事访问，这是乌克兰危机升级后其首次访印 [1] - 此次访问正值俄印建立战略伙伴关系25周年，并处于美印关税争端与俄乌“和平计划”博弈的关键节点，被视为影响全球地缘格局的重要事件 [1] 能源合作核心焦点 - 2024年俄罗斯向印度供应石油约6.345亿桶，占印度石油进口总量的36.4% [3] - 印度凭借每桶3.5美元的优惠，全年节省约22亿美元，并通过原油加工转售获利颇丰 [3] - 尽管美国以“为俄提供战争资金”为由对印输美商品加征关税至50%，波及纺织、珠宝等多个行业近200万岗位，但印度仍坚定维护能源安全 [3] - 印度驻俄大使明确表示不会停购俄石油，俄方也承诺继续提供优惠供应条件，双方均释放强化能源合作的明确信号 [3] 多领域合作拓展 - 访问期间双方预计将签署军备采购、核能利用、北极航道开发等多项合作协议 [3] - 俄罗斯国家原子能公司已邀请印度参与北极航道小型浮动核电站建设，第四代核能技术、热核聚变等高端领域合作也在磋商中 [3] - 印度近期在俄罗斯新增两座总领事馆，进一步夯实双边关系基础 [3] 印度外交多元化与战略自主 - 面对美国关税施压，印度正通过深化俄印合作、拓展拉美及西亚市场等方式对冲风险，加速外交多元化布局 [4] - 分析指出，特朗普政府试图迫使印度转向美国能源和武器采购，但印度的战略自主选择已十分明确 [4] - 此次访问是双方应对国际变局的战略协同，在乌克兰危机持续、大国博弈加剧的背景下，俄印深化合作将对全球能源市场、地缘政治平衡产生深远影响 [4]

公司上市事件 - 中国铀业在深交所主板上市，成为中国天然铀第一股，是核工业的里程碑事件[1] 公司战略地位与业务 - 公司是天然铀保障供应的国家队和主力军，是核能产业发展的基石和粮仓[1] - 主要从事天然铀采冶、销售及贸易，以及放射性共伴生矿产综合利用等核心业务[1] - 在新疆、内蒙古等铀资源富集地区拥有19宗采矿权和6宗探矿权[1] - 通过上市进一步加大国内天然铀产业投资力度，实现产能规模和经济规模的快速提升[1] 公司核心竞争力 - 旗下“国铀一号”示范工程是中国规模最大的天然铀产能项目[1] - 通过新型采铀技术盘活国内数十万吨铀资源，实现国内低品位复杂铀资源的高效开发利用[1] - 实现我国天然铀产能数倍增长[1] 行业需求与市场前景 - 我国核电总体规模居世界第一[1] - 未来15年国内天然铀需求量将增长3倍[1] - 据世界核协会预测，到2040年全球天然铀需求将最高上升到近20.46万tU[1]

公司业务与技术 - 公司在钍基熔盐堆技术领域已有实际产品经验，前期承制了2MWt液态燃料钍基熔盐实验堆（TMSR-LF1）的安全专设设备——余排换热装置 [1] - 公司通过投资者互动平台确认了其在该实验堆项目中的具体参与角色 [1] 市场关注与互动 - 投资者关注公司钍基熔盐堆技术的潜在应用领域，特别是核动力航母方向 [1] - 投资者询问公司是否为国家最新研制的核动力航母供货 [1] - 公司对相关询问进行了回应，但未直接确认或否认与核动力航母项目的供货关系 [1]

全球能源革命进入历史性转折点 - 全球能源革命正经历从量变到质变的历史性转折，能源体系发生结构性变革 [1] - 2024年全球新增可再生能源装机容量约700吉瓦，连续第22年创年度新高 [1] - 2024年全年新增发电量的80%由可再生能源与核能满足 [1] - 2024年全球清洁电力占比首次突破40%，创20世纪40年代以来最高纪录 [1] - 2025上半年全球可再生能源发电量首次超过化石燃料 [1] 能源转型的三大核心特征 - 可再生能源成本优势确立：2024年全球91%的新建可再生能源项目成本已低于同期新建成本最低的化石燃料项目 [1] - 能源系统智能化加速：人工智能、数字孪生技术深度赋能发电预测、电网调度和储能管理 [1] - 多能互补体系成熟：“风光氢火储”多能互补、“发输储用造”协同发展格局初步形成 [1] 全球能源投资与需求结构转变 - 能源投资结构发生根本转变：2024年全球清洁能源投资突破2万亿美元，约为同期化石能源投资的2倍 [2] - 电气化进程加速推进，电力在终端能源消费中占比持续提升 [2] - 未来10年全球电力需求增速将远高于能源总需求增速 [2] 中国成为全球能源转型的引领者 - 中国实现从追随者到引领者的角色转变，2025年上半年太阳能和风能新增装机容量超过世界其他地区总和 [1] - 截至2025年上半年，中国可再生能源装机占比接近60%，可再生能源发电量达1.8万亿千瓦时，占全国39.7% [3] - 2024年上半年，中国风电光伏发电合计装机历史性超过煤电，可再生能源新增装机占全国新增装机的88% [4] - 中国清洁能源增长贡献率全球领先 [1] 中国能源结构的系统性重塑 - 中国电气化水平达32%，并以每年约1个百分点的速度提升，进展快于欧美主要经济体 [4] - 2013年至2023年间，中国煤炭消费比重从67.4%下降到55.3%，累计下降12.1个百分点 [4] - 同期非化石能源消费比重从10.2%提高到17.9%，累计提高7.7个百分点 [4] 中国在技术标准与产业链的领先地位 - 技术标准话语权：中国成为全球唯一掌握特高压核心技术和全套装备制造能力并实现商业化运营的国家，特高压输电国际标准由中国主导制定 [3] - 全产业链赋能能力：中国新能源全产业链体系涵盖研发设计、核心部件制造到终端应用的全流程 [3] - 中国在清洁能源技术专利的全球占比从2000年的5%跃升至75%以上 [6] - 中国在新能源领域的投资额已超过欧盟与美国的总和 [6] 中国新能源技术的集群式突破 - 核电领域：“玲龙一号”小型堆于2025年10月实现冷试成功，在核能安全性与模块化设计上取得领先 [5] - 电网技术领域：哈密—重庆±800千伏特高压工程实现0.007秒完成2260公里绿电输送 [5] - 储能创新领域：全球首座300兆瓦级压缩空气储能项目创造单机功率、储能规模、转换效率三项世界纪录，实现关键装备100%国产化 [5] - 新型储能装机5年增长30倍，规模达9500万千瓦 [5] - 氢能应用领域：中国可再生能源制氢产能占全球50%以上，2024年氢能生产消费规模超3650万吨 [6] 中国在光伏与风电制造领域的技术优势 - 已建成完备的风电光伏全产业链研发设计和集成制造体系 [6] - 高效晶体硅、钙钛矿等光伏电池技术转换效率多次刷新世界纪录，量产先进晶体硅光伏电池转换效率超过25% [6] - 陆上风电机组最大单机容量突破10兆瓦，单机容量18兆瓦的海上风电机组顺利下线 [6] - 美国建设同等规模电池工厂的成本远高于中国，成本优势源于中国电力基础设施与产业集群的整体综合优势 [6] 中国赋能全球能源转型的三大路径 - 技术输出：过去十年推动全球风电和光伏度电成本分别下降60%和80% [7] - 2024年出口的风电光伏产品为其他国家减排二氧化碳约8.1亿吨 [7] - 产能合作：通过共建“一带一路”绿色发展项目（如巴基斯坦卡洛特水电站、阿联酋950兆瓦光热光伏复合电站），帮助发展中国家以可负担成本获得清洁能源 [7] - 知识共享：通过多边机制开展技术培训，助力新兴市场国家制定能源转型路径 [7] 中国技术赋能的全球影响 - 在非洲，从中国进口的太阳能面板增长60%，20个非洲国家实现可再生能源装机跨越式发展 [7] - 在东南亚，中国技术助力越南、老挝、马来西亚等国快速提升电力在终端能源消费中占比，实现“电力先行”的工业化路径 [7] - 中国提供的服务和支持显著提升了清洁能源技术的可及性，降低了全球使用绿色技术的成本 [7] - 2024年中国清洁能源投资对全球贡献度达三分之一 [2][7] 全球能源合作的不同模式与未来展望 - 发达经济体（如美国、欧盟）注重清洁能源前沿技术研发和产业链供应链安全 [2] - 众多亚太、中东等发展中国家倾向于务实渐进路径，推进政策协调和技术应用合作 [2] - 不同发展模式互动融合（如中国与沙特绿氢合作、中美碳捕捉技术交流）丰富全球转型实践路径 [3] - 国际能源署预测到2030年全球可再生能源装机容量将新增4600吉瓦，相当于中国、欧盟和日本当前发电量总和 [2] - 预计2030年风光装机较2024年底再翻一番 [8]

中国铀业上市概况 - 中国铀业于12月3日作为新股登陆资本市场，被视为核能产业链关键环节的龙头企业，背靠国家战略资源并手握稀缺铀矿资产，被市场视为“硬核资产”代表 [1] - 公司上市首日行情预期将掀起抢筹热潮，股价有望延续新股“开门红”的传统表现 [1] 发行与认购情况 - 中国铀业本次发行网上投资者缴款认购股数为1.21亿股，放弃认购股数为48.75万股，涉及弃购金额872.21万元 [3] - 公司本次发行中签号码共有24.32万个，每中一签500股需缴纳中签款8945元 [3] 市场环境与新股表现 - 当前A股大盘站稳在3900点附近，市场整体估值水位抬高，投资者风险偏好回暖，为新股热度提供了支撑 [7] - 市场环境建立在经济预期改善、政策暖风频吹和资金面相对宽松的基础上，打新资金活跃，首日炒作情绪仍有支撑 [7] - 从技术面看，大盘在3900点一带构成短期强支撑，周线级别维持温和向上的多头趋势，市场呈现“进二退一”的健康慢牛特征 [9] 股价表现预期 - 由于中国铀业流通盘相对庞大且中签人数众多，股价冲高后可能面临来自打新获利盘的集中抛压，这会抑制短期涨幅的爆发力 [3] - 尽管公司基本面扎实、题材稀缺，但复制小盘新股“临停+翻十几倍”的疯狂走势难度较大 [3]

项目进展 - BEST紧凑型聚变装置已进入总装阶段 目标在2027年首次实现聚变能发电[3] - 项目技术底气源于超导磁体构建的"磁笼子"约束技术 耐受1620℃高温的燃料球[3] - 项目国产化率达93.4% 世界首创型设备超过660台 计划在"十五五"期间冲刺100%国产化率[3] 行业动态 - 核聚变赛道一级市场融资已突破百亿元 上海、安徽、四川形成核心布局 河北、浙江等地加速跟进[3] - 专家预测"十五五"期间将激活万亿级市场空间[3] - 行业联动全球50多国、140余家机构 使可控核聚变成为"双碳"国际合作重要支点[3]