股价表现 - 8月22日盘中上涨2.35%至0.87美元/股 成交额1527美元 总市值5193.17万美元 [1] 财务数据 - 2025财年中报收入总额1.53亿人民币 同比减少7.76% [1] - 归母净利润-7387.8万人民币 同比恶化441.1% [1] - 基本每股收益-0.41人民币 [2] 公司背景 - 2017年1月注册于开曼群岛 2021年6月更名为云学堂集团控股有限公司 [2] - 采用SaaS模式结合软件与内容 专注于企业学习数字化转型服务 [2] - 主要业务及市场集中于中国境内 [2]

财务表现 - 经调整净利润达8470万元，同比增长77.7% [2] - 归母净利润3740万元，实现扭亏为盈 [2] - 销售费用率、管理费用率、研发费用率分别优化5.0、8.6、5.1个百分点 [2] - 毛利率维持在80.4%的高水平 [4] AI+SaaS业务增长 - AI+SaaS收入同比增长26.0% [3] - AI+SaaS订单金额（不含智能体一体机）1-6月增速达69.1% [5] - AI收入达1.1亿元，AI Agent收入达4530万元 [5] - 经常性收入占比84.5%，老客户收入占比83.7% [27] 客户与商业化 - 服务客户总数2.17万家，其中KA客户814家 [25] - AI Agent产品模块达356个，新增45个模块 [5] - SMB老客户客单价提升21.7%，KA老客户客单价提升20.7% [28][31] - 直销收入占比87.1%，渠道收入同比增长32.0% [34][35] 技术突破与产品迭代 - 自研Tforce营销领域大模型持续迭代，渗透消费零售、汽车、医疗等六大行业 [6][8] - AI Agentforce智能体中台从1.0升级至2.0版本 [9] - 推出Agent-Data经营分析智能体和Agent-Decision经营决策智能体 [39] 国际化进展 - 外贸收入同比增长89.0%，占AI+SaaS营收5.6% [12][35] - AI外贸数字员工Eva支持49种语言，覆盖全球超95%地区 [35] - 国际化策略从服务出海升级为拓展海外新市场 [40] 行业地位与奖项 - 荣获2025年AI SaaS产品中国营销及销售领域营收规模第一 [18] - 连续七年蝉联中国AI SaaS影响力企业Top50第一名 [19] - 入选2025中国AI智能体Top30前三名 [20] - 获评中国品牌出海商业合作价值企业 [23] 生态与运营 - 深化与云厂商、电讯运营商合作，通过战略投资完善产品矩阵 [41] - 人效提升25.6%，总收入与总人数比率优化 [3] - 聚焦直销团队建设，直销人数达760人 [34]

财务表现 - 收益4.56亿元人民币 同比下降9.5% [1] - 净利润1091.9万元人民币 同比增长40.8% [1] - 每股基本盈利0.53分 [1] 业务分部表现 - 云及AI服务分部收益较去年同期减少 导致整体收益下降 [1]

财务表现 - 报告期末总资产138.58亿元 较上年度末下降5.91% [1] - 归属于上市公司股东的净资产87.36亿元 较上年度末增长0.80% [1] - 报告期营业收入24.26亿元 同比下降14.44% [1] - 利润总额2.80亿元 同比大幅增长1472.72% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.61亿元 同比增长771.57% [1] 股权结构 - 前10名股东中杭州恒生电子集团有限公司持股20.81% 位列第一大股东 [1] 报告基本信息 - 报告为2025年半年度报告摘要 未经审计 [1] - 本报告期无利润分配预案或公积金转增股本预案 [1]

财务表现 - 公司上半年实现营业收入10.55亿元 同比增长0.98% [1] - 归属于上市公司股东的净利润7543.35万元 同比增长33.61% [1] - 扣除非经常性损益的净利润7392.47万元 同比增长35.58% [1] - 基本每股收益0.0396元 [1]

核心观点 - 快递行业呈现"反内卷"趋势 单价降幅收窄 行业集中度提升 头部企业市场份额扩大[5][6][7] - 人形机器人技术实现突破 向"类人化自主决策"方向演进 产业呈现"技术深化"与"场景落地"双轮驱动态势[12][13][15] - 乳制品行业迎来肉奶周期共振 原奶价格回落存栏加速去化 牛肉价格低位反转 牧业企业盈利弹性较强[17][18][20] - 新能源与高端制造领域多公司业绩亮眼 光伏出货量大幅增长 磁材产品结构优化 锂电稼动率领先[55][56][58] 物流仓储行业 - 2025年7月全国快递件量164亿件 同比增长15.1% 1-7月累计件量1120.5亿件 同比增长18.7%[5] - 行业集中度持续提升 CR8达86.9 同比提升1.7 头部企业Q2市占率环比提高[6] - 7月单票收入同比下降5.3% 降幅同比环比收窄 反内卷力度超预期 义乌广东等地底价上调0.2-0.4元[7] 机器人行业 - Figure人形机器人实现无遮挡行走 通过强化学习训练达到超人水平 展示自主折衣等复杂技能[12][14] - 产业重点关注旋转关节模组、线性执行模组、电机、编码器、灵巧手及传感器等核心零部件[13] - 技术演进需解决力的精准控制、动态决策逻辑问题 依靠算法优化与数据积累实现任务自主决策[15] 乳制品行业 - 原奶价格延续回落 8-9月青贮采购季资金压力较大 社会存栏加速去化 25H2有望供需平衡[17] - 牛肉价格进入上行周期 25Q2全国牛存栏同比下降2.1%至9992万头 25H1进口牛肉量同比下降9.5%[18] - 牧业龙头企业毛利率有望获得6pct/10pct以上的改善空间 淘牛总收入有望增厚约2/4亿元[20] 新能源发电与高端制造 - 横店东磁25H1光伏产品出货13.4GW 同比增长超65% 电池量产转化效率提升至26.85%[55] - 磁材业务出货10.73万吨 结构优化 拓展至新能源汽车、AI服务器等新兴领域[56] - 锂电板块出货超3亿支 同比增长12.25% 稼动率维持业内领先 毛利率进一步回升[58] 互联网与科技 - 富途控股25H1营收100.06亿港元 同比增长74.89% 净入金强劲 新增有资产客户20.4万人[22][23] - 北森控股云端HCM收入7.22亿元 同比增长14.2% AI商业化ARR超过600万元[31][33] - 吉宏股份Q2扣非净利高增123% 跨境电商营收21.2亿元 同比增长52.9%[51][52] 汽车与出行 - 小鹏汽车25Q2交付量10.3万辆创历史新高 同比增长242% 毛利率达17.3%创历史新高[66][67] - 大众合作延伸至燃油和插电混动车型平台 有望增厚服务业务收入[67] 消费品与零售 - 巴比食品25Q2营收4.65亿元 同比增长13.5% 团餐业务1.06亿元 同比增长26.2%[27][28] - 亚玛芬体育25Q2收入12.4亿美元 同比增长23% 大中华区收入同比增长42% 规模首超美洲[93][94] 金融与保险 - 众安在线25H1归母净利润6.68亿元 同比增1103.5% 综合成本率95.6% 同比改善2.3pt[70][71] - 瑞达期货25H1归母净利润2.28亿元 同比增长66.49% 投资业务净收同比增69.72%[76][77] 材料与资源 - 厦门钨业25Q2归母净利5.81亿元 环比增48.65% 能源新材料利润同比增35.47%[61][62] - 长海股份25H1归母净利润1.7亿元 同比增42.30% 玻纤产能扩大至47万吨[104][105]

中国AI 50概念板块表现 - 截至8月22日收盘，中国AI 50概念板块上涨5.31%，位居概念板块涨幅首位，板块内50只股票全部上涨，其中寒武纪、海光信息等20%涨停，税友股份、中科曙光等涨停，深信服、中芯国际、盛科通信涨幅居前，分别上涨15.17%、14.19%、12.82% [1] 概念板块涨跌幅对比 - 中国AI 50概念以5.31%涨幅位列第一，国家大基金持股和中芯国际概念分别以5.00%和3.67%涨幅紧随其后，而毛发医疗、大豆、高压氧舱等板块跌幅居前，分别下跌1.01%、0.94%、0.76% [2] 主力资金流向 - 中国AI 50概念板块获主力资金净流入133.37亿元，其中42只股票获净流入，23只股票净流入超亿元，中芯国际以25.79亿元净流入居首，中科曙光、中兴通讯、海光信息分别净流入22.18亿元、19.38亿元、14.60亿元 [2] - 中科曙光、税友股份、宝信软件主力资金净流入比率最高，分别为21.12%、15.16%、14.42% [3] 个股资金流入详情 - 中芯国际主力资金净流入25.79亿元，换手率10.37%，净流入比率12.69% [3] - 中科曙光主力资金净流入22.18亿元，换手率8.88%，净流入比率21.12% [3] - 中兴通讯主力资金净流入19.38亿元，换手率11.02%，净流入比率9.77% [3] - 海光信息主力资金净流入14.60亿元，换手率3.23%，净流入比率10.97% [3] - 中国长城主力资金净流入6.32亿元，换手率10.71%，净流入比率10.19% [3] - 紫光股份主力资金净流入5.82亿元，换手率6.42%，净流入比率11.26% [3]

泉果基金调研道通科技核心观点 - 泉果基金于2025年8月17日调研道通科技 重点关注公司2025年上半年经营业绩、AI战略落地及业务板块增长动力 [1] - 公司2025年上半年营业收入23.45亿元(同比增长27%) 扣非归母净利润4.75亿元(同比增长64%) 运营效率显著提升 [2] - AI及软件业务收入2.81亿元(同比增长30.13%) 毛利率超99% 成为高质量增长核心驱动力 [3][9] 公司经营业绩 - 2025年上半年营业收入23.45亿元(同比增长27%) 扣非归母净利润4.75亿元(同比增长64%) [2] - 单季度业绩持续改善 Q2营业收入12.52亿元(环比增长14%) 归母净利润2.81亿元(环比增长41%) [2] - 期间费用率(剔除股份支付)同比下降4.0个百分点 库存周转率同比改善10% 超长期逾期应收账款占收入比重同比下降23% [2] AI战略与业务布局 - 以"行业大模型+智能终端/智能中枢/具身智能"为两翼 构建AIAgents持续收费商业模式 [3] - AI及软件业务收入2.81亿元(同比增长30.13%) 毛利率超99% 形成可持续增长引擎 [3][9] - 全面推行AI驱动数智化变革 覆盖研发、供应链及职能场景 实现人机协同高效运营 [8] AI+诊断业务 - 维修智能终端收入15.4亿元(同比增长23%) 其中汽车综合诊断产品6.94亿元(增长14%) TPMS产品5.16亿元(增长57%) ADAS产品2.07亿元(增长17%) [4] - AIAgents服务收入2.76亿元(同比增长31%) 新一代诊断终端UltraS2通过多模态语音大模型提升维修效率 [4] - TPMS受益全球强制安装政策红利 乘用车与商用车替换需求爆发 全球后市场年需求超300亿元 [5][11] - ADAS标定主架IA1000实现自然语言交互 标定准确性与效率大幅提升 [5] AI+充电业务 - 能源智能中枢收入5.24亿元(同比增长40%) 毛利率提升2.23个百分点 [6] - 自研液冷充电模块达行业领先水平 推出"数智能源充电大模型"及AIAgents应用 [6] - 支付聚合平台接入全球主流网关 支持多终端场景 支付成功率与风控能力领先 [9] - 充电云采用订阅、交易佣金及授权收费模式 覆盖枪线端口、支付终端及场站规模计费 [10] AI+巡检业务 - 空地一体集群解决方案落地油田巡检 实现全自主闭环作业与秒级诊断报告生成 [12] - 垂域大模型驱动空-地智能体协同 作业数据实时驱动AI模型迭代 [12] - 技术架构可复制至电力、交通及城市基建等广域场景 [12] 全球化市场进展 - 诊断软件云服务在北美、欧洲采用订阅制 高端机型带动软件年费单价与续费率提升 [10] - 充电业务在欧洲、美国获能源、交通等行业顶级客户突破 供应链与品牌优势显著 [6] - TPMS产品适配全球车型 通用型设计降低客户库存成本 替代原厂传感器趋势增强 [11]

科创50指数表现 - 科创50指数高开高走 收盘报1247.86点 涨幅8.59% 创3年多新高 指数振幅7.46% 总成交额1104亿元 [1] - 科创板589只个股平均涨幅2.3% 平均换手率4.42% 合计成交额2858亿元 平均振幅4.77% [1] 个股涨跌情况 - 上涨个股470只 高价股与低价股多数上涨 [1] - 寒武纪 成都华微 海光信息 盛美上海 云天励飞 平高股份涨20% 领涨成分股 [1] - 莱尔科技跌5.48% 跌幅居首 [1] 细分领域表现 - 芯片 半导体 软件服务 元器件类个股爆发 [1] - 部分医疗保健 环境保护类个股下跌 [1] 重点个股表现 - 寒武纪总市值超5200亿元 股价报1243.20元 为A股市场第二高价股 距贵州茅台股价差200多元 今年以来累计涨超89% [1] - 寒武纪成交额151.3亿元居首位 ST帕瓦成交额603.9万元居末位 [2] - 影石创新换手率25.42%居首位 威高骨科换手率0.39%居末位 [3]

指数表现 - 中证A500指数强势上涨1.63% 成分股昆仑万维上涨20.01% 海光信息上涨20.00% 寒武纪上涨17.66% 中芯国际和派能科技等个股跟涨 [1] - A500ETF基金上涨1.88% 最新价报1.09元 [1] - 上证指数盘中突破3800点 A500ETF基金盘中换手率达29.66% 成交45.86亿元 市场交投活跃 [1] - 截至8月21日 A500ETF基金近1周日均成交53.76亿元 排名可比基金第一 [1] 行业观点 - 人工智能 券商 创新药或将成为A股阶段性主线 [1] - 后续存在"九三阅兵"及四中全会等重要催化事件 [1] - 关注国内反内卷政策推进情况和"十五五"规划政策线索 [1] 指数构成 - 中证A500指数从各行业选取市值较大 流动性较好的500只证券作为指数样本 反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现 [1] - 截至2025年7月31日 前十大权重股合计占比19.83% 包括贵州茅台 宁德时代 中国平安 招商银行 兴业银行 美的集团 长江电力 紫金矿业 东方财富 比亚迪 [2] 基金产品 - A500ETF基金(512050)及其场外联接基金(华夏中证A500ETF联接A：022430 联接C：022431 联接Y：022979) [2] - 相关指数基金包括华夏中证A500指数增强A(023619) 增强C(023620) 以及A500增强ETF基金(512370) [2]