南向资金近期持股变动 - 10月16日南向资金增持粤海投资260.2万股 [1] - 近5个交易日中有4天获增持，累计净增持1254.4万股 [1] - 近20个交易日中有16天遭减持，累计净减持3442.8万股 [1] - 截至10月16日，南向资金持有公司4.89亿股，占已发行普通股的7.47% [1] 近期持股变动详情 - 10月16日持股总数4.89亿股，较前日增持260.20万股，变动幅度0.54% [2] - 10月15日持股总数4.86亿股，较前日增持585.60万股，变动幅度1.22% [2] - 10月14日持股总数4.80亿股，较前日增持886.60万股，变动幅度1.88% [2] - 10月13日持股总数4.71亿股，较前日增持37.80万股，变动幅度0.08% [2] - 10月3日持股总数4.71亿股，较前日减持515.80万股，变动幅度-1.08% [2] 公司业务构成 - 公司是一家主要从事供水和污水处理的投资控股公司 [2] - 业务通过七个分部运营：水资源、物业投资及发展、百货营运、发电、酒店经营及管理、道路及桥梁以及其他 [2] - 水资源分部从事供水、污水处理及相关基础设施建设 [2] - 物业投资及发展分部从事物业开发销售和商业物业管理 [2] - 发电分部经营燃煤发电厂并提供电力和蒸汽 [2]

近年来，文旅市场假期经济持续升温，亮马河大厦紧抓市场机遇，结合建筑整体古风设计，于"五一"期 间推出以"品翠雅美食，逛国风雅集"为主题的文娱活动，集吃、喝、玩、乐、购于一体，吸引了多渠道 宾客。据统计，活动期间酒店客房平均出租率较同期增长近20%。 2025年，亮马河大厦紧紧围绕"经营增效、资产提效、项目见效、管理强效"的经营主线，积极推行一系 列有效策略，持续优化公司品牌形象。通过深挖文旅商潜力，大厦全力构建"传统旅行社渠道+数字化 社交媒体"双轨并行销售体系，在优化客源结构的同时提升客户体验；同时捕捉年会商机，提供多元化 服务，有效提升综合收益，上半年实现预算收入与利润总额双超目标。展望未来，亮马河大厦将持续优 化文宣中心功能，丰富其内涵，使其成为连接过去与未来、企业与顾客、酒店与社会的桥梁，为提升软 实力、实现可持续发展奠定坚实基础。 北京商报讯（记者 吴其芸）10月16日，北京商报记者从首旅集团获悉，北京亮马河大厦近日迎来三十 五周年庆典。亮马河大厦坐落于北京CBD燕莎商圈核心区域，毗邻使馆区，同时拥有完善的立体交通 与国际化资源。 据了解，亮马河大厦总建筑面积约13万平方米，汇聚四星级饭店、服务式公 ...

行业与公司 * 纪要涉及的行业为酒店行业，公司为亚朵酒店 [1] 核心观点与论据 **业务规模与扩张** * 亚朵酒店预计2025年底门店总数达2050家左右，四季度计划新开门店100-105家，全年新开门店目标接近500家 [1][2][3] * 截至2025年9月30日，亚朵酒店新开门店总数达1970家，第三季度新开146家门店创季度新高 [2] * 截至第三季度末，管道中有787个门店项目储备 [17] * 集团高层目标五年内达到5000家门店，2026年作为新战略启动年预计开店数据不会过低 [16] **经营业绩与市场表现** * 2025年实际业绩低于年初预算目标，因市场竞争程度超出预期 [10] * 2025年7月RevPAR为366元，同比下降至去年同期97%的水平，8月RevPAR为396元，同比下降至去年同期98%的水平 [7][8] * 2025年8月ADR为460元，同比下降3%，出租率同比上升至86% [1][9] * 2025年9月RevPAR为300元，同比下降约3.2%，出租率降至70% [1][9] * 十一期间整体RevPAR同比转正，增长2个百分点，主要由ADR驱动 [13] * 节后出租率略低于9月，降至67%-68%，因商务和会展需求尚未完全恢复 [1][13] **品牌与产品结构** * 2025年第三季度新开门店中，亚朵项目占55%，亚朵S项目占15%，轻居项目占30% [1][6] * 亚朵零售板块2025年保持快速增长，618期间线上销售创新高，产品毛利率在65%-70%之间，实际利润率约为32% [3][21] **会员与渠道** * 亚朵会员规模快速增长，三季度新增850万会员，但有效会员数据有所下降 [3][25] * 公司通过APP、门店等渠道向会员发放服务权益以激发消费和复购 [3][25] * 2023年会员留存率25.3%，复购率67.2%；2024年留存率提升至27.5%，复购率略降至62.5% [25] * 第三季度CRS渠道占比60.7%，较之前下降近两个百分点，OTA客源占比有所增加 [18] **关店情况** * 2025年已关闭41家门店，预计全年关店数可能低于70-80家的目标 [1][4] * 四季度通常为关店高峰期，加盟商多选择在淡季结束经营以降低成本 [1][5] 其他重要内容 **未来展望与规划** * 公司对2026年预算设定了至少1.5%的增长目标，并分为1.5%、3%和5%以上三档 [15] * 公司对10月整体表现持乐观态度，预计进博会等大型活动将带动需求 [14] * 公司对今年双十一销售持乐观态度，已进行充分准备 [22][23] **业务协同** * 零售业务与酒店业务存在协同效应，酒店客人可体验零售爆款产品，线上零售客户可转化为酒店会员 [24] **内部管理** * 公司内部考核采用绿灯、黄灯、红灯制度，根据预算达标情况进行调整 [11][12] * 公司从二季度开始加强品质和服务提升，希望通过提高服务质量实现价格溢价 [11]

行业与公司 * 涉及的行业包括旅游、零售、美妆护理、酒店及社服行业 [1] * 涉及的公司包括OTA平台（携程、同程）、酒店集团（华住）、零售商（永辉、阿里巴巴）、美妆品牌（艾美克）及小商品城 [5][6][10][12][13][14][15] 核心观点与论据 消费趋势变化 * 新一代消费者偏好体验式消费，注重个人感受和情绪满足，超过对商品本身的追求 [1][2][4] * 2025年双十一期间，跨区域流动人次同比增长超6%，反映旅游等体验式消费需求潜力持续释放 [1][4] * 入境游受益于签证便利化政策快速增长，2025年上半年入境游人次达1,900多万，与日本同期的2,100万人次相近 [1][4] 旅游与酒店行业 * OTA平台因长期积累的线下供应链资源，在需求释放和目的地轮换频繁的环境下保持竞争力，并积极拓展银发人群等新业务 [1][5] * 酒店行业吸引大量资本，小体量酒店业主倾向加盟连锁以确保现金流 [1][6] * 2024年至今酒店数量和客房数量均有中高个位数增长，华住增幅最快 [1][6] * 截至2025年第一季度末，华住酒店数量和客房数量相比2019年翻倍，其每间可售房收入恢复情况优于同行 [6][7] * 大型连锁酒店集团市场份额快速增加 [1][7] 零售行业 * 社会消费品零售总额自2024年以来稳步增长并逐步回暖 [8] * 线上零售市场趋于平稳，网上实物零售额占比约30%，增速放缓导致竞争加剧 [3][8][9] * 头部电商介入本地市场争夺流量，营销运营呈现年轻化、趣味化趋势 [1][8] * 2025年618和双十一活动更加务实，电商平台聚焦消费者需求和扶持优质商家 [3][9] * 传统线下零售商（如永辉）进行供应链优化、商品陈列调整和库存单位管理以更好地满足需求 [3][10][11] 美妆行业 * 美妆行业呈现国货崛起趋势，头部品牌凭借运营能力、对国内消费者的理解和快速供应链应对实现增长 [3][13] * 2025年上半年，美妆护理板块领涨深万整个板块 [1][3] * 国内医美龙头企业艾美克在2025年进行多项海外并购以拓展国际业务，并将在下半年迎来基数较低带来的压力缓解期 [3][14] 其他重要内容 * 商贸零售板块自2024年924以来与中证2000走势一致 [1][3] * 小商品城通过老商铺租金贡献和新增招商业务持续推进服务业务发展，并具备海外市场潜力 [12] * 当前消费环境中值得关注的细分行业包括旅游（OTA平台）、零售（阿里巴巴、永辉）及出海部分（小商品城） [15]

交易概述 - 公司全资附属公司NBI以总代价7.91亿日圆收购位于日本静冈县热海市网代的土地及楼宇 [1] - 交易预计于2025年11月4日完成 [1] - 卖方为独立第三方房地产经纪Keeth Partners [1] 收购资产详情 - 收购资产包括9个独立地段，土地总面积约为1411.43平方米 [1] - 资产包括5幢楼宇，总楼面面积约为1265.60平方米 [1] - 楼宇目前以"热海山龢"名义经营一间和式旅馆 [1] - 土地拥有私人温泉泉源，温泉直接从源头供应 [2] 资产区位与特色 - 资产位于日本顶级温泉度假胜地热海市的高级社区网代 [2] - 网代以渔业传统、港湾景观及林木葱郁的山丘闻名 [2] - 该区域拥有品质卓越的海洋休闲资源与温泉旅游场所 [2] - 和式旅馆的优越度假村位置对休闲游客极具吸引力 [2] 战略动机与行业背景 - 公司主要业务之一是在日本经营酒店，近年新增温泉旅馆及和式温泉旅馆至其酒店组合 [1] - 日本旅游业在COVID-19疫情后强劲复苏，越来越多外国人前往日本休闲旅游 [1] - 公司管理层对日本旅游业的持续复苏及发展潜力持审慎乐观态度 [1] - 通过收购地理位置优越的和式旅馆，公司旨在更好地把握日本旅游业复苏带来的商机 [2]

核心管理层变动 - 宁奇峰辞去执行董事及董事会主席职务 [1] - 刘英武辞去执行董事职务 [1] - 张春远由非执行董事调任为执行董事并获委任为董事会主席 [1] - 韩旭由非执行董事调任为执行董事 [1] 董事会成员调整 - 何其聪获委任为非执行董事 [1] - 梁欣华获委任为非执行董事 [1] 委员会职务任命 - 张春远获委任为公司提名委员会主席 [1]

收购交易概述 - 公司全资附属公司NBI与独立第三方KeethPartners订立买卖协议，以总代价790.6百万日圆（约41.9百万港元）收购日本静冈县热海市网代的土地及楼宇 [1] - 预期交易将于2025年11月4日完成 [1] - 收购代价及其他开支将由集团内部资源拨付，预计不会对集团的流动资金状况构成任何重大不利影响 [1] 收购资产详情 - 收购资产为位于日本静冈县热海市网代的土地及楼宇，楼宇为一间老牌和式旅馆 [1] - 资产所在地网代是高级社区，以渔业传统、港湾景观及林木葱郁的山丘闻名，坐落于日本顶级温泉度假胜地热海市 [1] - 土地拥有私人温泉泉源，温泉直接从源头供应，该区域在海洋休闲资源与温泉旅游方面拥有卓越品质 [1] 收购战略意义 - 管理层认为地理位置优越的和式旅馆纳入酒店组合，将使公司更好地把握日本旅游业复苏及发展潜力所带来的商机 [1] - 由于土地及楼宇的价格较评估市值具吸引力，收购事项为公司进一步扩展其酒店业务提供良机 [1]

交易核心信息 - 公司全资附属公司NBI于2025年10月16日（交易时段后）订立买卖协议，以总代价7.91亿日圆收购位于日本静冈县热海市网代的土地及楼宇 [1] - 预期交易将于2025年11月4日完成 [1] - 收购标的包括9个独立地段，土地总面积约为1411.43平方米，以及建于其上的5幢楼宇，总楼面面积约为1265.60平方米 [1] - 该楼宇目前以一间名为“热海山龢”的和式旅馆经营，Omine为土地及楼宇的现有登记拥有人 [1] 资产质量与区位优势 - 收购标的为一间老牌和式旅馆，优越的度假村位置对休闲游客极具吸引力 [2] - 网代是位于顶级温泉度假胜地热海市的高级社区，以渔业传统、港湾景观及林木葱郁的山丘闻名 [2] - 该地区拥有温和气候与丰富生态环境，在海洋休闲资源与温泉旅游方面特色浓厚，拥有品质卓越的温泉场所 [2] - 土地拥有私人温泉泉源，温泉可直接从源头供应 [2] 战略动机与行业前景 - 公司主要业务活动之一是在日本经营酒店，近年新增温泉旅馆及和式温泉旅馆至其酒店组合 [1] - 管理层对日本旅游业的持续复苏及发展潜力持审慎乐观态度，因COVID-19疫情过后旅游业强劲复苏，越来越多外国人前往日本休闲旅游 [1] - 管理层认为，将地理位置优越的和式旅馆纳入酒店组合，能使公司更好地把握日本旅游业复苏及发展潜力所带来的商机 [2]

"政策带动下，今年内地居民赴香港、赴澳门旅游人数明显增长，日均分别达到8.6万人次、5.6万人次， 与2024年相比提升16.2%、24.4%。"林勇胜提到，赴港澳旅游人数增加，进一步提振了港澳旅游市场信 心，带动酒店、餐饮、零售等消费增长。据香港、澳门有关部门统计，节假日期间港澳酒店入住率超9 成，零售业、餐饮业收入增长2成以上。 记者10月16日从国家移民管理局新闻发布会上获悉，今年三季度，全国移民管理机构累计查验出入境人 员1.78亿人次，其中内地居民8937.2万人次、港澳台居民6873.1万人次，同比分别上升13.8%、6.2%；共 签发内地(大陆)居民往来港澳台证件签注2811.7万张(件)次，签发港澳台居民来往内地(大陆)通行证58.3 万张。 中国出入境管理局去年12月1日起在广东深圳实施赴香港旅游"一签多行"政策，今年1月1日起在广东珠 海实施赴澳门"一周一行"政策、在横琴粤澳深度合作区实施赴澳门"一签多行"政策。国家移民管理局新 闻发言人、政策法规司司长林勇胜介绍，政策实施后，居民办证热情高涨，深圳市居民办理赴香港"一 签多行"签注130.5万件次，珠海市居民办理赴澳门"一周一行"签注35 ...

住房市场 - "沪六条"政策实施后市场活跃度提升，9月一、二手住房累计成交207万平方米，环比增加8%，同比增加24% [1] - 一手住房市场新开盘项目认购水平提升，9月43个项目平均认购比为0.75，高于今年以来的0.71 [1] - 政策出台后在售项目来访量比8月增加16%，9月在售项目日均成交面积比8月日均增加33% [1] - 9月一手住房成交55万平方米，环比增加28%，同比增加14% [1] - 高端一手住宅市场呈现分化，具备稀缺区位与产品力的核心高端项目持续获得高净值客群青睐，预计其均价将保持温和上行 [2] - 受买家观望情绪和新项目分流影响，预计高端二手住宅均价仍将承压下行 [2] 办公楼宇市场 - 金融服务业保持韧性，其中私募基金需求有所上升 [2] - 与人工智能相关的科技互联网企业以及以户外运动为代表的零售品牌，其办公租赁需求保持活跃 [2] - 三季度上海全市共计两个非中央商务区项目竣工交付，总建筑面积127,800平方米 [2] - 得益于成本驱动型需求以及本季度无新增供应，中央商务区空置率环比下降0.6个百分点，达到16.3% [2] 投资市场 - 2025年第三季度上海投资市场整体呈现回暖态势，共达成17宗资产交易，总成交金额达149.7亿元，环比上涨78.1% [3] - 大宗交易热度持续回归核心区域，在标杆性商办项目成交带动下回暖 [2] - 预计随着宏观经济政策持续发力、外资配置意愿回升以及核心地段稀缺资产持续释放，上海商业地产投资市场将在第四季度延续稳中向好趋势 [3] 物流与酒店市场 - 物流地产租赁活动仍以降本为导向，邻近消费端的新项目持续吸引租户入驻 [2] - 在利好政策加持和入境旅游市场持续升温的双重推动下，上海酒店市场整体业绩持续向好 [2]