投资评级 - 维持"买入"评级 [9] 核心观点 - 金铜价格提升推动公司经营业绩释放 2025H1归母净利润同比增长54.6%至26.95亿元 [3] - Q2业绩表现亮眼 营收环比增长36% 归母净利润环比增长59.5% [3] - 拟收购控股股东四家企业股权 有望提升矿产金产量和盈利能力 [6][8] - 纱岭金矿建设累计投入30.77亿元 占总投资68% 投产后将显著提升矿产金产量 [5] - 预计2025-2027年归母净利润为48.64/65.40/76.84亿元 同比增长43.64%/34.46%/17.49% [9] 财务表现 - 2025H1营收350.67亿元 同比增长22.9% [3] - 2025H1扣非归母净利润29.57亿元 同比增长77.0% [3] - Q2单季营收202.08亿元 同比增长31.5% [3] - Q2单季归母净利润16.56亿元 同比增长72.6% [3] - 预计2025年PE为17.70倍 2027年降至11.20倍 [9][10] - 预计2025年毛利率16.5% 2027年提升至20.6% [14] - 预计ROE从2024年12.4%提升至2027年20.9% [14] 生产经营 - 2025H1矿产金产量9.13吨 同比增长2.35% [4] - 2025H1矿山铜产量3.81万吨 同比下降8.63% [4] - 电解铜产量20.39万吨 同比增长13.09% [4] - 伦敦现货金上半年均价同比上涨39.21% [4] - 上海黄金交易所Au9999上半年均价同比上涨41.07% [4] 资源储备与开发 - 2025H1地质探矿投入1.33亿元 [5] - 完成增储金金属量13.82吨 [5] - 变更延续矿业权10宗 面积27.21平方千米 [5] - 竞拍取得探矿权4宗 新增面积21.90平方千米 [5] - 整合采矿权1宗 面积6.71平方千米 [5] 资本结构 - 总市值861亿元 [2] - 资产负债率41.5% [2] - 流通股本48.47亿股 [2] - 第一大股东中国黄金集团有限公司 [2]

贵金属持续走强 黄金、白银价格9月以来强势向上突破。3日，伦敦市场现货黄金突破3540美元，最高触及每盎司3546.9 美元关口，刷新历史新高。纽约黄金期货合约突破每盎司3600美元，最高触及每盎司3616.9美元，今年 迄今涨幅一度达到37%。 截至发稿，沪金主力合约涨1.2%，报每克813.74元，最高触及每克816.78元。上海黄金现货价格涨幅达 到1.1%，报每克810.80元。 受到国际金价上行的影响，隔夜美股市场黄金股普遍上涨，其中，哈莫尼黄金涨超7%，科尔黛伦矿业 涨逾3%。国内市场方面，在金价走高、黄金股半年报披露之际，黄金ETF和黄金股ETF在年内的表现也 相对亮眼。从场内价格涨幅来看，新华财经数据显示，14只黄金ETF在9月2日均收涨，且年内涨幅均超 29%。 6只黄金股ETF年初至今的场内价格涨幅均超60%，其中，永赢中证沪港深黄金产业股票ETF领涨，达 67.17%。华夏中证沪港深黄金产业股票ETF、工银瑞信中证沪港深黄金产业股票ETF分别以66.24%、 64.93%的涨幅紧随其后。 新华财经上海9月3日电（葛佳明） 经历此前的震荡调整后，近期金市受美联储降息预期及市场避险情 绪推动 ...

世界黄金协会数字化黄金计划 - 世界黄金协会计划推出数字形式的黄金 创造黄金交易 结算与抵押的新方式 为规模9000亿美元的伦敦实物黄金市场带来变革[1] - 新型数字部门名为"集合黄金权益(PGIs)" 允许银行和投资者买卖存放在独立账户中实物黄金的部分所有权 伦敦商业机构将于明年第一季度参与试点[2] - 该框架依赖核心参与者通过信托结构共同持有标的黄金 是世界黄金协会多年来推进黄金市场数字化的最新举措[2] 数字化黄金的目标与意义 - 数字化将首次实现"在黄金生态系统内以数字方式流转黄金 将其用作抵押品" 扩大黄金市场覆盖范围[1] - 目标是让全球资产管理机构对黄金改观 使黄金市场能使用其他市场中常见的各类金融产品[1] - 数字化可使黄金用于满足保证金要求 充当抵押品等 从而产生收益 解决黄金作为流动性差 无收益资产的问题[1] 市场背景与竞争环境 - 黄金价格创历史新高 过去三年间价值已翻倍[1] - 黄金面临被加密货币 稳定币等竞争对手超越的风险 目前最成功的两款黄金稳定币管理规模分别为13亿美元和10亿美元 仅为黄金ETF 4000亿美元管理规模的极小部分[2][3] - 伦敦是全球最大实物黄金交易中心 有汇丰 摩根大通等商业银行巨额持仓和英国央行金库储备支撑 交易以场外交易形式进行[3] 实施进展与现有基础 - 世界黄金协会今年1月已推出面向精炼厂和金条的区块链数据库[2] - 伦敦金银市场协会96%的精炼厂已加入"金条诚信计划"区块链数据库 目的是提高精炼厂透明度 验证黄金来源并杜绝不良操作[5] - 数据库最终将使每根金条拥有自己的"通行证"和"出生证明"[5] 潜在挑战与市场反应 - 举措可能面临阻力 因为黄金市场由根基深厚 规避风险的现有机构主导[4] - 部分市场参与者质疑该模式的必要性 认为"黄金已是表现最佳的资产类别 这感觉像是为了找问题而硬凑解决方案"[4]

王爷说财经讯：震惊！国际金价一夜狂飙，9月3日，COMEX黄金期货突破3600美元大关，现货黄金直逼3550美元，连续刷新历史新高！ 而更疯狂的是，机构预测金价明年或冲上4000美元！ 暴涨背后，是美联储的'降息阴谋'，还是全球经济的'末日预警'？对于普通人来说，现在是入手黄金，还是静观其变？ 9月3日，COMEX黄金期货盘中最高触及3607.6美元/盎司，现货黄金突破3530美元，双双再创历史纪录！ 国内金价同步飙升，周大福足金饰品价格达1053元/克，老凤祥突破1050元/克。 更惊人一幕：西部黄金连续涨停，市值超240亿元！ 那么这一次黄金为何突然暴涨呢？ 第三、地缘危机"火药桶"引爆黄金避险需求！ 第一、美联储降息"板上钉钉"，黄金成最大赢家！ 美联储主席鲍威尔鸽派信号明确，市场押注9月降息概率超90%，甚至预期年底或降息两次！ 对此，华尔街投行——摩根士丹利报告显示，降息周期开启后60天，金价平均暴涨6%，最高可达14%。 与此同时，美元指数跌至近两个月新低，黄金"反向指标"属性凸显。 第二、全球央行"抢金潮"创历史纪录，黄金成"信任货币"！ 世界黄金协会最新公布的报告显示，95%央行预计未来12个 ...

游戏行业 - 游戏概念股早盘逆市上扬 板块指数一度大涨逾4% 创2年多新高[2][3] - 吉视传媒开盘6分钟直线涨停 创9年半新高 8月至今累计12个涨停 大涨186%[2][3] - 文投控股 岩山科技直线涨停 巨人网络 吉比特等涨幅居前[3] - 前8个月国产游戏版号发放1050个 高于去年同期850个[5] - 上半年中国游戏市场实际销售收入1680亿元 同比增长14.08% 用户规模6.79亿户[5] - 自主研发游戏海外市场销售收入95.01亿美元 同比增长11.07%[5] - 移动游戏市场收入1253.09亿元 同比增长16.55% 客户端游戏收入354.03亿元 同比增长4.86% 主机游戏收入10.34亿元 同比增长29.78%[5] - 游戏行业上市公司上半年净利润增速超70%[5] - 政策加码 行业景气回升与AI落地加速构成三重驱动 版号常态化释放和暑期档新品支撑业绩兑现[6] 黄金市场 - 贵金属概念股早间大幅高开 板块指数一度大涨逾4% 再创历史新高[8] - 西部黄金一度涨停 创近8年新高 今年以来累计上涨131%[8] - 伦敦现货黄金突破3500美元/盎司 最高触及3540.1美元/盎司 连续六个交易日上涨[10] - 国内黄金期货早间大涨逾1% 连续8个交易日上涨 创4个多月新高[10] - 摩根士丹利预测美联储9月降息25个基点 年底前再降息25个基点 将黄金年底目标价设定为3800美元/盎司[10] - 历史数据显示美联储降息后60天内黄金价格平均上涨6% 最高达14%[10] - 美联储降息预期为黄金价格上涨提供较强动能 美国货币政策变化将接力财政政策提供支撑[11]

市场整体表现 - 上证指数午间休市报3820.98点 下跌0.96% [1] - 沪深两市半日成交1.45万亿元 较上个交易日同期缩量约4500亿元 [1] 贵金属板块表现 - 国际金价创历史新高 COMEX黄金期货突破3600美元/盎司 最高触及3616.9美元/盎司 近10个交易日累计上涨约8% [3][5] - 伦敦现货黄金最高触及3546.919美元/盎司 续创历史新高 [3] - 国内沪金期货主力合约早盘最高触及816.78元/克 逼近4月22日历史高点836.30元/克 [3] - A股贵金属板块持续走强 西部黄金股价再度触及涨停 午间收盘上涨9.34% 招金黄金 中金黄金等跟涨 [1][5] - 新湖期货分析认为美联储9月降息概率较高 维持年内9月和12月各降息一次的判断 对金价形成支撑 [7] 半导体板块表现 - 光刻机 光刻胶概念早盘表现强势 凯美特气收获涨停 苏大维格上涨14.30% 美埃科技上涨5.86% 新莱应材上涨5.33% [8][9] - 国内半导体装备企业新凯来宣布将参加第十三届半导体设备与核心部件及材料展 展会将于9月4日至6日在江苏无锡举行 [1][9] - 华福证券分析认为先进封装技术是超越摩尔定律的关键技术路径 国产先进封装光刻机有望不断实现突破 [10] 个股表现 - 吉视传媒开盘6分钟触及涨停 创2016年1月以来新高 8月至今累计收获12个涨停 [1]

黄金价格表现 - 现货黄金短线拉升涨0.24%报3539.25美元/盎司续刷历史新高[1] - 纽约期金报3604.7美元/盎司续刷历史新高[1] - 今年以来黄金价格已上涨约26%[5] 机构观点与预测 - 多家机构预测贵金属有望结束4个月横盘开启新一轮上涨行情[3] - 摩根士丹利将黄金年底目标价看高至3800美元/盎司[3] - 国际金价短期波动性加大但整体保持高位运行[4] - 中长期受多重因素驱动金价将处于震荡上行通道[5] 驱动因素分析 - 市场对美联储9月降息预期延续对金价形成支撑[4] - 政策不确定性及地缘政治风险使避险需求持续存在[5] - 全球央行黄金配置意愿强劲且购金态势稳健[5] - 黄金ETF和金条金币需求强劲[5] A股黄金板块表现 - 白银有色实现3连板[3] - 西部黄金涨6.02%报25.55元[3][4] - 中金黄金涨3.66%报18.41元[4] - 赤峰黄金涨3.13%报28.68元[4] - 山东黄金涨2.76%报36.90元[4] - 山金国际涨1.99%报21.05元[4] - 招金黄金涨1.94%报10.00元[4] - 恒邦股份涨1.44%报13.37元[4] 个股特征标签 - 西部黄金被标注为"人气龙头"[4] - 中金黄金被标注为"人气龙头/市值龙头/业绩龙头/成长龙头"[4] - 赤峰黄金被标注为"成长龙头/估值龙头/资金流入最多"[4] - 山东黄金被标注为"市值龙头/业绩龙头"[4] - 山金国际被标注为"市值龙头/业绩龙头/成长龙头/估值龙头"[4]

港股光伏行业 - 光伏股早盘走高 信义光能涨超3% 福耀玻璃涨超3% 协鑫新能源涨超3% 新特能源涨超1% 国内头部多晶硅企业纷纷上调报价 市场关注多晶硅产业重组进展 [1] 港股医药行业 - 恒瑞医药涨超5% 收到国家药监局签发关于HRS-7172片的药物临床试验批准通知书 [1] - 诺诚健华涨超5% 上半年核心产品驱动增长 加速推进多项自免III期注册临床试验 [1] - 联邦制药涨超6% 上半年股东应占溢利同比增加27% 制剂产品板块多款产品取得关键进展 [1] - 和誉-B涨超6% 公司连续回购并获外资股东增持 稳步推进匹米替尼注册上市 [2] 港股金融与矿业 - 青岛银行涨超2% 大股东国信产融控股拟增持2.33亿至2.91亿股 [1] - 招金矿业涨超1% 总市值突破千亿港元 海外项目建设加快未来增量可期 [1] 港股汽车与工业 - 中升控股涨超4% 管理层判断新车市场即将迎来曙光 新能源业务进展顺利 [1] - 中国重汽涨超3% 2025年8月份重卡销量延续高增态势 机构看好行业景气度 [2] 美股新能源汽车 - 蔚来涨3.13% 2025年8月交付31,305辆汽车同比增长55.2% 2025年至今交付166,472辆汽车同比增长30.0% [3] - 理想汽车涨4.50% 公司宣布全面进军高端纯电SUV市场 [4] 美股医疗与制药 - 礼来涨0.36% 诺和诺德减肥药物Wegovy在真实世界对比研究中战胜礼来 [3] - 再鼎医药涨0.73% 维替索妥尤单抗在香港获批用于治疗复发性或转移性宫颈癌 [3] 美股科技与互联网 - 谷歌-A跌0.73% 美国法官裁定Alphabet旗下谷歌必须与竞争对手共享数据 开放在线搜索市场竞争 [4] - 微创机器人-B再涨超11% 花旗研报显示上半年营收1.76亿元同比增长77% 机器人行业再迎热度 公司商业化进程稳健推进 [2] 美股消费与材料 - 贝壳涨4.89% 第二季度净收入同比增长11.3% 获多家机构重申买入评级 [3] - 百事可乐涨1.10% 埃利奥特持有40亿美元股份 并敦促公司改善业绩 [4] - 康宁涨2.15% 瑞银将目标价从65美元上调至84美元 评级从中性上调至买入 [3] 美股黄金与资源 - 黄金股逆势上涨 黄金资源涨15.80% 哈莫尼黄金涨7.53% 金罗斯黄金涨2.68% 受美国降息预期和美元疲软影响 现货黄金日内再创新高 [3] 其他美股个股 - 禾赛跌2.91% 通过港交所聆讯拟赴港上市 [3] - HWH International涨227.78% 尽管股价短线飙升 公司基本面依旧面临巨大挑战 盈利能力持续承压 [5]

市场表现 - A股早盘剧烈波动 截至午间收盘沪指跌0.96% 深成指跌0.63% 创业板指持平[1] - 市场波动率放大 经历连续上涨后需通过短期波动消化整固[1][7] - 热点轮动较快 半导体产业链 游戏 AI应用端 创新药 光伏 固态电池 黄金 算力硬件 消费电子 机器人 白酒等板块轮番表现 军工 油气 证券 电力等板块跌幅居前[1] 半导体行业 - 半导体产业链强势反弹 光刻机 光刻胶方向领涨 苏大维格 泰和科技 凯美特气等多股涨停[2] - 国内半导体装备企业新凯来将参加2025年9月4日至6日第十三届半导体设备与核心部件及材料展[2] - 2025年全球半导体增长延续乐观走势 AI驱动下游增长 国产替代持续推进[2] 游戏行业 - 游戏股震荡走强 巨人网络 岩山科技涨停 神州泰岳 恺英网络 三七互娱 吉比特等跟涨[3] - 截至8月年内下发国产游戏版号共计1050个 版号过审数量阶段性增长并创下新高[3] - 中国游戏厂商凭借产品打造能力及本地化运营能力持续在海外市场获得成功 头部游戏出海厂商长期投资价值凸显[3] 黄金行业 - 黄金概念股延续活跃 白银有色 西部黄金均斩获3连板 招金黄金 莱绅通灵 中金黄金跟涨[4] - 国际金价刷新历史新高 纽约期金盘中站上3600美元/盎司 现货黄金站上3530美元/盎司[4] - 降息预期为金价核心驱动 海外宏观不确定性持续 黄金避险属性放大 金价运行中枢预计持续抬升[4] 影视行业 - 影视股震荡拉升 文投控股走出3天2板 金逸影视 吉视传媒等多股涨停 幸福蓝海 芒果超媒等跟涨[5] - 2025年暑期档电影票房119.66亿元 观影人次3.21亿 同比分别增长2.76%和12.75% 国产影片票房占比76.21%[5] - 看好暑期档影片内容储备相关公司 电影院线渠道 线上票务平台 电影版权运营等多维度投资机会[5] 机构观点 - 兴业证券认为各板块需交替轮动向上 行情才能更平稳持久 重点关注港股互联网 半导体设备材料 软件应用 创新药 新能源产业链轮动扩散[7] - 浙商证券认为中线依旧健康向上 短期市场双向波动明显放大 建议采取大金融+泛科技均衡配置 增加对地产及中字头关注度[8] - 光大证券认为市场向上趋势未改变 指数有望延续震荡上行 热点或将上演高低切换[9]

市场整体表现 - A股三大指数早盘集体下跌 沪指跌0.96%报3820.98点 深成指跌0.63% 创业板指持平 北证50指数跌0.79% [1] - 沪深京三市半日成交额14722亿元 较上日缩量4583亿元 [1] - 全市场超4300只个股下跌 [1] 行业板块表现 - 游戏板块涨幅居前 岩山科技涨停 巨人网络涨超8% [1] - 光刻机及半导体股走强 成都华微涨超17% 凯美特气与至纯科技涨停 东芯股份涨超7% [1] - 黄金股普涨 西部黄金涨超9% 招金黄金涨超3% 因现货黄金再创新高 [1] - 影视院线板块盘中拉升 金逸影视与文投控股涨停 暑期档总票房超119亿元 [1] - 小金属板块走弱 金钼股份跌超8% 中国稀土与章源钨业跌超6% [1] - 券商股集体走低 国盛金控与中银证券跌超5% [1]