文章核心观点 公司拟私募发行2028年到期的15亿美元可转换优先票据,并授予初始购买者13天选择权,可额外购买最多2.25亿美元票据,所得款项用于支付上限期权交易成本及一般公司用途 [1] 发行情况 - 公司拟私募发行2028年到期的15亿美元可转换优先票据,初始购买者有13天选择权可额外购买最多2.25亿美元票据,发行受市场等条件限制 [1] - 票据为公司高级无抵押债务,按半年付息,2028年7月15日到期,特定情况下可转换为现金、普通股或两者组合,利率等条款发行定价时确定 [2] 资金用途 - 公司拟用部分净收益支付上限期权交易成本,其余用于一般公司用途,包括营运资金、资本支出、潜在收购和战略交易 [3] 上限期权交易 - 公司预计与初始购买者等就票据定价进行私下协商的上限期权交易,交易预计覆盖初始票据对应的普通股数量,减少普通股潜在摊薄或抵消超额现金支付 [4] - 期权交易对手或其关联方在建立初始套期保值时可能购买普通股或进行衍生品交易,影响公司普通股或票据市场价格 [5] - 期权交易对手或其关联方在票据定价后至到期前可能调整套期保值头寸,影响普通股或票据市场价格及持有者转换能力和转换所得 [6] 发行合规 - 票据根据规则144A向合格机构买家发售,票据及转换的普通股未在证券法或州证券法注册,未注册不得在美国发售或出售 [7] 前瞻性声明 - 新闻稿包含前瞻性声明,涉及票据条款、上限期权交易、购买者选择权行使和收益用途等,实际结果可能与预期有重大差异 [10]

公司概况 - 公司为全地形车、摩托车领域的龙头企业，专注于大排量水冷动力技术，自主研发了国内第一款650cc大排量街车和800cc大排量全地形越野车 [1] - 2005年开始全球化布局，目前拥有泰国、墨西哥工厂，摩托车和四轮车产品表现良好，二轮车外销增速较高 [1] - 公司以独立品牌极核切入高端电动自行车领域，实现快速增长，2024年营收达到150.38亿元 [1] 行业市场 - 新兴市场国家主导二轮车消费需求，东南亚及印度地区是全球最大摩托车消费市场之一，印尼、越南、泰国保有量分别为7000万、4500万和2400万辆 [1] - 全球摩托车市场主要品牌为日系和印度品牌，中国品牌渗透率较低，但凭借性价比有望提升份额 [2] 摩托车业务 - 公司在国内玩乐类大排量摩托车细分市场具有显著竞争优势，2024年国内大于200CC跨骑摩托车市场销量位居行业第一 [2] - 海外市场策略：新兴市场切入日常出行，成熟市场主推品质和性能 [2] - 随着区域经济发展，代步需求有望转向大排量娱乐需求，提升公司利润率 [2] 全地形车业务 - 全地形车行业供需两端集中度高，需求端集中于欧美，供给端集中于美日，北美和欧洲为第一、二大市场 [2] - UTV/SSV需求高度集中于北美，供给端CR4约90%，参与者主要为北美、日本和中国品牌 [2] - 2024年公司全地形车出口额占全国总出口额的71.89%，多年蝉联行业龙头，未来有望切入美日高端市场 [2] 财务预测 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为18.06、22.10、26.58亿元，对应PE为18x/15x/12x [3]

市场表现 - 沪指6月30日上涨0.59%，申万28个行业上涨，国防军工（+4.35%）、传媒（+2.82%）涨幅居前，非银金融（-0.77%）、银行（-0.34%）、交通运输（-0.09%）跌幅居前 [1] - 两市主力资金全天净流出16.13亿元，10个行业净流入，国防军工（+33.15亿元）、传媒（+14.41亿元）净流入规模领先；21个行业净流出，非银金融（-25.80亿元）、电子（-23.91亿元）净流出最多 [1] 非银金融行业资金流向 - 行业整体主力资金净流出25.80亿元，83只个股中20只上涨（2只涨停），59只下跌 [2] - 资金净流入个股25只，7只超3000万元，弘业期货（+1.61亿元）、中国太保（+1.46亿元）、西部证券（+1.22亿元）居前 [2][4] - 资金净流出个股中7只超亿元，天风证券（-7.96亿元）、东方财富（-5.65亿元）、爱建集团（-2.43亿元）位列前三 [2] 个股数据 - 非银金融行业资金净流出前五个股：天风证券（-7.96亿元，-2.57%）、东方财富（-5.65亿元，+0.39%）、爱建集团（-2.43亿元，+7.23%）、国盛金控（-1.55亿元，-6.00%）、广发证券（-1.25亿元，-1.41%） [2][3] - 资金净流入前五个股：弘业期货（+1.61亿元，+9.98%）、中国太保（+1.46亿元，+1.49%）、西部证券（+1.22亿元，+1.68%）、中国银河（+0.66亿元，+0.18%）、信达证券（+0.50亿元，+1.12%） [4]

市场表现 - 沪指上涨0.59%，深成指上涨0.83%，创业板指上涨1.35%，沪深300指数上涨0.37% [1] - 可交易A股中上涨个股4056只（占比75.04%），下跌1127只 [1] - 主力资金全天净流出16.13亿元，连续3个交易日净流出 [1] 行业资金流向 净流入行业 - 国防军工行业涨幅4.35%，净流入33.15亿元居首 [1][3] - 传媒行业涨幅2.82%，净流入14.41亿元 [1][3] - 商贸零售、汽车、有色金属分别净流入9.37亿元、5.90亿元、5.71亿元 [3] 净流出行业 - 非银金融行业下跌0.77%，净流出25.80亿元最多 [2][3] - 电子行业涨幅1.44%，净流出23.91亿元 [2][3] - 计算机、基础化工、家用电器分别净流出7.60亿元、6.85亿元、4.44亿元 [2][3] 个股资金动向 - 2146只个股资金净流入，其中87只净流入超亿元 [3] - 成飞集成（涨停）净流入7.25亿元居首，东信和平、融发核电分别净流入6.20亿元、5.47亿元 [3] - 63只个股净流出超亿元，天风证券、恒宝股份、东方财富分别净流出7.96亿元、7.43亿元、5.65亿元 [3]

上半年A股市场表现 - 上半年A股市场结构性行情显著，人形机器人、创新药、新消费、北交所等多个主题轮番表现 [1] - 主动权益基金业绩明显修复，近78%产品上半年实现正收益，显著优于去年同期的不足三分之一比例 [3] - 医疗保健、北交所赛道成为半年度最大赢家，中信建投北交所精选两年定开A年内收益率达81.59% [1][4] - DeepSeek指数、北证50指数上半年涨幅分别达42.51%、39.45%，创新药、人形机器人等指数同期涨幅超20% [3] - 煤炭板块、白酒指数延续调整态势，年内跌幅均超10% [3] 基金业绩排名 - 上半年基金前十强回报均在60%以上，较去年同期不到26%的门槛明显提升 [4] - 前20只产品中有15只重仓医疗保健赛道，医药主题成为半年度最亮眼主题 [5] - 业绩领先的主动权益基金普遍规模较小，前20名中超过半数规模低于3亿元 [5] - 广发成长领航一年持有A是前十强中唯一重仓新消费主题的产品 [5] - 前20位产品中，除3只外其余业绩差距不超过2个百分点，最小差距仅0.14个百分点 [5] 下半年市场展望 - 预计A股将呈现更为明显的结构性特征，指数围绕中枢震荡是基准假设 [1] - 权益类资产吸引力依然大于债券类资产，建议关注偏权益类产品 [2] - 科技成长板块预计有更强弹性，可聚焦电子、通信等二季度业绩较优的细分方向 [7] - 结构性投资机会集中于科技、新消费、稳定红利及中央加杠杆四大方向 [7] - 医药板块兼具创新出海与内需增长双重属性，下半年板块性投资机会相比去年更乐观 [8] 行业与主题表现 - 创新药和创新器械产业受商业保险发展利好，医药工业端经营稳健 [7] - AI上游已有明显修复，AI下游更具空间，可关注产业链内部轮动机会 [7] - 各行业"反内卷"措施陆续出台，部分行业可能出现积极变化 [8] - 医药需求呈现刚性且随老龄化趋势持续加强，医保政策引导产业升级 [7]

世科端粒编程实验室科研团队历经76周攻关，运用抑制NK细胞激活信号、增强抑制性信号、代谢重组 编程等技术，采用天然成分和补充剂相结合制成口服食用营养补充剂。该产品在动物实验基础上经45- 65岁共586人的临床试验取得成功，该补充剂在抗衰防癌和抵抗阿尔茨海默症等方面有显著的积极影 响。哈佛抗衰防癌研究中心临床实验数据显示，连续服用24周后，人体自源性NK细胞数量在原有基础 上增长17.5%-23.7%，平均增长率达到21.3%，通过结合生物标志物检测与个性化干预，实现精准免疫 调节。目前，世科端粒编程实验室和哈佛抗衰防癌研究中心己将"去能激活"Nk细胞的营养补充剂相关 科研成果申报国际发明专利进行保护。 在此背景下，"去能激活"NK细胞技术成为全球科研热点。"去能激活"NK细胞(Functional Modulation NK Cells)是指通过特定手段降低过度活跃或功能失调的NK细胞的活性，使其恢复免疫平衡。因为NK细胞 不足会增加癌症与病毒感染风险，而过度活跃又会引发免疫和组织损伤，所以维持其动态平衡至关重 要。相较于外源性NK细胞存在的细胞变异、病毒感染等风险。通过口服食用营养补充剂激活人体自源 性N ...

大西洋（600558）公告，公司以西南联合产权交易所公开挂牌最高有效报价4400万元与关联法人自贡市 文旅发展集团有限公司签订板仓生产基地整体转让的《产权交易合同》。本次交易已履行相关审议程 序，不构成重大资产重组，且无需提交股东会审议。交易预计产生资产处置亏损约537万元，对公司当 期利润产生一定影响。标的资产权属清晰，不存在抵押、质押及其他任何限制转让的情况，未涉及诉 讼、仲裁事项或查封、冻结等司法措施，也不存在妨碍权属转移的其他情况。交易标的涉及房屋租赁情 况，需按公司原《房屋租赁合同》义务与承租方重新签订房屋租赁合同。 ...

6月30日，A股超4000只个股飘红，为上半年交易收官。面对外部的不确定性，A股"上半场"展现出强大 的韧性，主要指数震荡上行。近期，市场情绪加速回暖，不少股民对"下半场"充满更多期待。展望下半 年，业内认为，底部夯实的A股有望延续向上势头。 北证50半年大涨近40% 上半年最后一个交易日，A股继续震荡攀升，三大指数全线收涨。截至6月30日收盘，沪指报3444.43 点，上涨0.59%，深指涨幅0.83%，创业板指涨幅1.35%。全市场共4056只个股飘红。 从盘面看，军工、半导体、光刻机等方向领涨，光伏、稀土永磁、稳定币、AI应用、机器人、创新药 概念股活跃。前期上涨的银行、券商、油气板块集体走弱。 回顾上半年，以沪指为例，从去年底的3351.76点开局，4月受美国加征关税政策冲击，一度触及3040.69 点的年内低点。随后，在一系列重磅政策的强力支持下，又重回上行通道。6月下旬以来，A股主要指 数更是强势走出一波"三连阳"，沪指放量向上突破至3462点，创下年内新高。 上半年，A股各大宽基指数均实现上涨。据统计，沪指上半年累计涨幅2.76%，深指涨幅为0.49%，创业 板指涨幅达0.53%。科创50涨幅达 ...

出品 | 搜狐财经 作者 | 冯紫彤 若用一词概括2025年上半年A股银行板块行情，"新高"或许最为精准。 2025年上半年，银行股行情持续火热。据东方财富Choice数据，截至6月30日收盘，银行板块上半年股价总涨幅13.1%，位列31个申万一级行业的第二位；总 市值15.44万亿元，约占A股总市值的17%。 据搜狐财经统计，仅2025年6月，42只银行股中便有14只于月内创下有史以来股价新高，其中包括四大国有行及兴业、中信、浦发银行等。工商银行更是以 2.7亿元的市值成为A股"股王"，建行、农行市值也在2万亿元以上。 "新高"之下，下半年，银行股还有上涨空间吗？谁在狂揽银行股？ 10只个股涨超20%，四大行集体刷新"历史最高价" 回望2024年，彼时银行股凭借着高达34.39%的全年收益率成为了A股最闪耀的板块。进入2025年，这一势头仍在延续。 截至2025年6月30日收盘，银行板块以稳健的估值修复行情交出了一份不俗的答卷——板块股价总体涨13.1%，板块42只个股中有41只年内收涨，其中10只 个股半年股价涨幅超20%。 | 序号 | 代码 | 名称 | O | 最新 | 涨幅% | 涨跌 | 年初至 ...

报告行业投资评级 - 超配 [1] 报告的核心观点 - 本周医药生物板块表现平淡，医疗服务、医疗器械、医药商业板块涨幅居前 [6] - 信达生物的GLP - 1R/GCGR双重激动剂玛仕度肽于6月27日获NMPA批准上市，成为全球首家上市的该类药物，减重药物再获关注 [6] - 长效/口服制剂以及多靶点分子是目前GLP - 1类减重药物研发的主流方向，国内企业在该领域优势显著，已有多起重磅交易发生 [6] - 建议关注GLP - 1领域包括BD在内的潜在商业化机会，同时关注器械设备、中药、连锁药店、医疗服务等细分板块的优质个股 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 上周（06月23日 - 06月27日）医药生物板块整体上涨1.60%，在申万31个行业中排第24位，跑输沪深300指数0.35个百分点 [3][13] - 子板块涨幅前三为医疗服务(申万)、医疗器械(申万)、医药商业(申万)，涨幅分别为2.92%、2.10%、2.08% [3][13] - 年初至今，医药生物板块整体上涨6.24%，在申万31个行业中排名第11位，跑赢沪深300指数6.57个百分点 [19] - 年初至今子板块中，化学制药(申万)、医疗服务(申万)、生物制品(申万)实现上涨，涨幅分别为19.41%、8.10%、2.58% [19] - 截至2025年06月27日，医药生物板块PE估值为27.67倍，相对于沪深300的估值溢价为124% [3][23] - 医药生物子板块中，生物制品(申万)、化学制药(申万)、医疗器械(申万)、医疗服务(申万)、中药Ⅱ(申万)、医药商业(申万)的PE估值分别为33.77倍、30.67倍、30.36倍、27.12倍、23.14倍、16.86倍 [23] - 上周上涨个股为397只（占比83.76%），下跌个股70只（占比14.77%） [3][32] - 涨幅前五的个股分别为神州细胞（30.45%）、浩欧博（27.08%）、华人健康（25.97%）、华强科技（22.94%）、迈威生物 - U（17.44%） [3][32] - 跌幅前五的个股分别为易明医药（ - 21.90%）、福元医药（ - 11.50%）、博瑞医药（ - 9.36%）、悦康药业（ - 7.74%）、*ST赛隆（ - 6.87%） [32] 行业要闻 - 美国糖尿病协会第85届科学会议（ADA）于2025年6月20日 - 23日在美国芝加哥进行，多家药企发布重磅临床实践进展 [34] - 礼来药业公布接受bimagrumab/Wegovy组合疗法治疗的受试者在72周后体重平均降低22.1%，其中92.8%源于脂肪组织的减少 [34] - 安进公司公布其在研药物MariTide 2期临床试验在无2型糖尿病和患有糖尿病的肥胖人群中分别实现了最高约20%和17%的平均体重减轻（安慰剂组为2.6%和1.4%），第52周体重减轻仍未出现平台期 [37] - 诺和诺德公司宣布，在研皮下注射减重药物amycretin的两项早期临床试验结果在《柳叶刀》上发布，接受36周最高剂量（60 mg）治疗后患者体重平均减轻幅度可达24.3%，而安慰剂组为1.1% [37] - 先为达生物公布了其在研cAMP偏向性GLP - 1类似物埃诺格鲁肽（ecnoglutide）注射液的3期临床试验结果，与安慰剂相比，各剂量组的预估治疗差值分别为 - 9.2%、 - 11.1%和 - 13.3% [37] - 2025年6月27日，信达生物宣布信尔美®（玛仕度肽注射液）获NMPA批准上市，用于成人肥胖或超重患者的长期体重控制 [4][35] - 玛仕度肽是GLP - 1R/GCGR双重激动剂，能带来多重代谢获益，获批基于Ⅲ期注册临床研究(GLORY - 1)结果 [4][35] - 该研究显示第48周时，信尔美®4mg、6mg和安慰剂组体重相对基线百分比变化的均值分别为 - 12.0%、 - 14.8%和 - 0.5%；腰围相对基线变化值的均值分别为 - 9.5cm、 - 11.0cm和 - 1.5cm [4][36] - 在基线肝脏脂肪含量≥10%的受试者中，第48周时，玛仕度肽4mg、6mg和安慰剂组受试者全肝平均脂肪含量相对基线的百分比变化均值分别为 - 65.85%、 - 80.24%和 - 5.27% [4][36] - 玛度仕肽的第二项NDA正在NMPA受理审评中，用于成人2型糖尿病患者的血糖控制 [5][36] 投资建议 - 建议关注GLP - 1领域包括BD在内的潜在商业化机会，同时关注器械设备、中药、连锁药店、医疗服务等细分板块的优质个股 [6][38] - 个股推荐组合：贝达药业、特宝生物、老百姓、华厦眼科、诺泰生物 [6][39] - 个股关注组合：科伦药业、荣昌生物、丽珠集团、百普赛斯、开立医疗 [6][39]