公司股价与市值表现 - 截至2026年1月30日收盘，公司股价报收于4.59元，较上周的4.57元上涨0.44% [1] - 本周内，公司股价最高触及4.67元，最低触及4.46元 [1] - 公司当前最新总市值为73.66亿元，在水泥板块21家公司中市值排名第10位，在全部A股5184家公司中排名第2625位 [1] 公司融资进展 - 公司获得中国证监会批复，同意向专业投资者公开发行面值总额不超过10亿元的科技创新公司债券 [1] - 该批复自注册生效之日起24个月内有效，公司可在此期间内分期发行 [1] - 公司将依照法律法规、批复文件及股东会授权推进后续发行工作，并履行相关信息披露义务 [1]

本期业绩预告核心情况 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [1] - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为正值，且较上年同期上升50%以上 [1] - 预计归属于上市公司股东的净利润区间约为2350万元至3500万元 [2] 业绩构成与变动原因 - 2025年预计与搬迁补偿相关的非经常性损益对净利润影响约为1.6亿元至2.2亿元 [2] - 扣除非经常性损益后的净利润出现亏损，主要原因是产品销售价格下行，其带来的压力未能被成本降幅完全抵消 [2] - 公司通过推进精益管理、优化生产运营及加大资产处置与盘活力度，有效推动了生产成本的下降 [2] 行业与市场环境 - 报告期内，受房地产和基础设施投资增速放缓等因素影响，水泥市场需求整体收缩 [2] - 行业供需关系更趋失衡，市场竞争日趋激烈 [2] 数据沟通与确认情况 - 业绩预告相关数据为公司财务部门初步测算结果，未经会计师事务所审计 [1] - 公司已就有关事项与年报审计会计师事务所进行了预沟通，双方在业绩预告方面不存在分歧 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为2350万元至3500万元 [1] - 预计净利润比上年同期增长78.46%至165.79% [1] - 预计2025年基本每股收益为0.0306元至0.0456元 [1]

报告行业投资评级 - 建材材料行业投资评级为“标配”，且维持该评级 [2] 报告核心观点 - 部分消费建材产品再次提价，行业盈利持续修复可期 [2] - 建材行业在“反内卷”政策推动下，竞争格局优化，定价权向龙头集中，盈利底部有望修复 [5] - 行业需求正从传统新建领域向存量房翻新、城市更新、二次装修及高增长新兴领域迁移 [4][5] 行情回顾总结 - 截至2026年1月29日，申万建筑材料板块近两周上涨11.54%，跑赢沪深300指数11个百分点，在申万31个行业中排名第3位 [13] - 近一月板块上涨14.32%，年初至今累计上涨14.87% [13] - 二级板块方面，近两周SW玻璃玻纤上涨4.5%，SW水泥上涨1.27%，SW装修建材上涨4.34% [13] - 个股方面，友邦吊顶、科顺股份、亚玛顿、东方雨虹、兔宝宝近两周涨幅居前 [18] 行业重要数据总结 - **水泥**：本周（2026.1.23-1.29）全国水泥市场均价为313元/吨，较上周下滑1元/吨 [23] - **水泥**：2026年一季度全国水泥企业错峰停窑力度加大，全国平均停窑46天，多地停窑超60天 [4] - **水泥**：截至1月22日，全国水泥企业原燃材料平均库存56% [4] - **水泥**：根据调研的274家水泥企业数据显示，全国P.O42.5散装水泥单位成本197元/吨，水泥毛利润17% [4] - **水泥**：2025年水泥产量16.93亿吨，同比下降6.9%，创2010年以来新低 [4] - **平板玻璃**：本周（2025.1.23-1.29）平板玻璃市场略向上运行，但整体供需关系仍表现为僵持状态 [29] - **光伏玻璃**：本周（2026.1.23-1.29）市场平稳运行，2.0mm镀膜光伏玻璃均价10.5元/平方米，3.2mm镀膜光伏玻璃均价为17.5元/平方米，均与上周持平 [32] 行业及公司新闻总结 - 自然资源部、住建部发布通知，进一步支持城市更新行动 [39] - 2025年全国新开工改造城镇老旧小区2.71万个，超额完成年度计划，完成投资1332亿元 [39][40] - 国家能源局数据显示，截至2025年底，全国太阳能发电装机容量12.0亿千瓦，同比增长35.4% [39] - 广东省2026年安排重点项目1850个，总投资约8.6万亿元，年度计划投资1.05万亿元 [39] - 华新建材预计2025年归母净利润为27.0亿元至29.5亿元，同比增加11.6%至21.9% [42] - 三和管桩预计2025年归母净利润5100万元，同比增长101.95% [39] 细分行业观点总结 - **水泥**：行业一季度整体盈利韧性显现，2026年“十五五”开局之年，预计重大基建项目加速落地、城市更新持续推进将支撑需求 [4][41] - **水泥**：行业盈利修复依赖于供给端政策执行力与基建投资落地节奏，若错峰生产与产能置换持续落实，叠加“双碳”政策推动，行业有望实现“量稳价升”的温和复苏 [4][41] - **平板玻璃**：政策严格管控新增产能，推动产业绿色化、高端化转型，在持续亏损与政策引导下，预计产能出清提速，盈利底部逐步夯实 [4][42] - **光伏玻璃**：出口退税取消政策短期提振出货，2025年光伏玻璃出口同比增长28.4%，但未有效传导至国内价格 [4][43] - **光伏玻璃**：国内新能源基地建设、源网荷储一体化推进等，将成为中长期需求的重要支撑，预计2026年行业将延续“低盈利、高分化”格局 [4][43] - **玻纤**：行业正处于“反内卷”政策驱动下的结构性修复期，粗纱价格逐步回升，供需格局持续优化 [4][43] - **玻纤**：高端产品需求紧俏，电子布领域受益于AI服务器、5G通信及高频高速覆铜板升级，同时在航空航天、新能源汽车轻量化、低空经济等领域加速渗透 [4][43] - **消费建材**：近期科顺股份、三棵树等头部企业再次发布涨价函，主要由于原材料成本持续上涨，标志着行业“稳价复价”趋势的延续 [5][44] - **消费建材**：需求端来看，传统新建需求持续弱化，但存量房翻新、城市更新与二次装修将成为核心增长引擎 [5][44] 建议关注标的及理由总结 - **上峰水泥 (000672)**：核心盈利指标常年位居行业前列，新经济股权投资进入收获期，“新质材料”业务布局打开长期成长空间 [45] - **塔牌集团 (002233)**：具备粤东地区资源禀赋及区位优势，在逆市中保持盈利且销售利润率大幅高于行业平均，现金流良好，股息率具备吸引力 [45] - **华新建材 (600801)**：表现出较强的业绩韧性及较高的盈利能力，积极布局海外，成长空间广阔，维持稳定及较高的分红比例 [45] - **中国巨石 (600176)**：全球最大的玻璃纤维专业制造企业之一，市占率约24%，具备较强的技术实力和全球竞争力，受益于行业结构性复苏 [45][47] - **北新建材 (000786)**：石膏板国内市场占有率超过60%，定价话语权较高，整体盈利能力强，全球化布局及新业务带来持续成长空间 [47] - **兔宝宝 (002043)**：国内板材龙头，品牌度和产品渠道优势明显，小B端渠道将带来市场占有率进一步提升 [47] - **三棵树 (603737)**：中国涂料第一品牌，构建了坚固的护城河，持续优化渠道结构，发力零售市场，具备较大的成长空间 [47]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出具体的行业投资评级 [2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][57][58][59][60][61][64][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92] 报告核心观点 * “十五五”是实现碳达峰目标的决胜期，预计2026年将有更多降碳政策密集出台 [9] * 在“双碳”战略驱动下，中国经济绿色转型进入实质性攻坚阶段，将系统性地催生多层次、长周期的产业投资机遇 [3] * 投资机遇的核心逻辑围绕“能源系统重塑、工业绿色溢价、降碳技术放量与配套服务崛起”四大维度展开 [3][11] 根据相关目录分别进行总结 “十五五”是实现碳达峰目标的决胜期 * 中国已构建“1+N”双碳政策体系，其中“1”为顶层设计，“N”为多领域配套方案及地方落实措施 [9][17][18] * 能耗双控正向碳排放双控转型，分三阶段推进：2025年前提升碳计量能力，“十五五”全面实施碳排放双控，碳达峰后强化总量管控 [9][22][24] * “十二五”至“十三五”期间碳强度下降目标均超额完成，但截至2024年底，“十四五”碳强度下降幅度约7.8%，进度低于预期 [9][19][21][22] * 2030年碳达峰时间点临近，“十五五”是实现目标的决胜期，预计2026年将有更多降碳政策密集出台 [9][28][29] 市场化减排机制：碳价格的形成与传导路径 * 碳市场机制核心是发挥碳价格的引导作用，以配额、CCER、绿证三大工具协同推进 [10][31] * **配额市场**：截至2025年底，全国碳市场配额累计成交量8.6亿吨，成交金额581.2亿元，累计成交均价67.6元/吨 [10][42][43] * 2025年因新纳入钢铁、水泥、铝冶炼行业及CCER重启，配额价格短期承压 [10][35][39] * 全国碳市场覆盖碳排放量占比从40%提升至60%，未来将扩围至化工、石化等行业 [10][43] * **CCER市场**：2023年重启后方法学加速发布至五批，涵盖林业碳汇、海上风电、可再生能源电解水制氢等领域 [10][47][52] * 截至2026年1月下旬，CCER累计成交1024万吨，均价70.9元/吨，与配额价格相互锚定 [10][52][53] * **绿证市场**：2023年新政实现核发全覆盖，2024-2025年核发量激增，但需求不足致价格低迷 [10][58][66][68][79] * 2024年全国绿证单独交易全年均价约为5.59元/个，2025年12月均价为5.15元/个 [79] * 政策正推动绿证与碳市场衔接，未来绿证需求有望提升，价格存上行趋势 [10][58][81] 投资策略：双碳目标驱动下的四维产业机遇 * **第一维度：能源系统重塑**——构建新型电力系统是碳中和根本路径 [11][84][85] * 电源侧聚焦光伏、风电技术迭代降本 [11][86] * 电网侧依赖储能、特高压等柔性调节资源保障消纳 [11][86] * 非电应用如绿氢、生物燃料被纳入消纳权重，拓展增长空间 [11][86] * **第二维度：产业绿色溢价**——碳成本内化重塑高耗能行业格局 [11][84][87] * 碳市场覆盖电力、钢铁、水泥、铝冶炼等行业，具备低碳工艺、能效领先或清洁能源布局的企业将获得成本优势，产生“绿色溢价” [11][87] * 碳评价纳入项目准入将改善供给侧 [11][87] * **第三维度：降碳技术突破**——难减排领域技术方案进入规模化 [11][84][88] * 节能改造装备需求释放 [11][90] * 再生金属、电池回收减碳显著 [11][90] * 终端电气化/氢能化持续推进 [11][90] * CCUS等负碳技术提供脱碳托底 [11][90] * **第四维度：碳管理服务兴起**——碳资产化催生支撑服务体系 [11][84][89] * MRV体系带动碳监测、核算平台需求 [11][90] * 碳资产开发、交易及金融等专业服务帮助企业管控风险、盘活资产 [11][90]

公司业绩预告 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为2350万元至3500万元，同比预增78.46%至165.79% [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-23000万元至-13000万元 [1] - 2025年预计与搬迁补偿相关的非经常性损益对归属于上市公司股东的净利润影响约1.6亿元至2.2亿元，是最终净利润为正的主要原因 [1] 行业与市场环境 - 报告期内受房地产和基础设施投资增速放缓等因素影响，水泥市场需求整体收缩 [1] - 行业供需关系更趋失衡，市场竞争日趋激烈 [1] 公司经营举措与业绩表现 - 公司积极推进精益管理与“三基”建设，持续优化生产运营，并加大资产处置与盘活力度，有效推动了生产成本的下降 [1] - 受产品销售价格下行影响，成本降幅未能完全抵消价格下滑带来的压力，导致公司扣除非经常性损益后的净利润出现亏损 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为2350万元至3500万元[1] - 2025年预计净利润同比增长78.46%至165.79%[1] 非经常性损益影响 - 2025年预计与搬迁补偿相关的非经常性损益对净利润影响约1.6亿元至2.2亿元[1] - 该非经常性损益是导致公司2025年净利润实现大幅同比增长的主要因素[1]

市场表现 - 1月30日，水泥板块整体下跌1.14%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.96%，深证成指下跌0.66% [1] - 板块内个股表现分化，上峰水泥领涨，涨幅为3.74%，金隅集团领跌，跌幅为3.96% [1][2] - 板块整体资金呈净流出态势，主力资金净流出3.68亿元，游资资金净流出5836.55万元，散户资金净流入4.26亿元 [2] 个股涨跌详情 - 上涨个股中，上峰水泥收盘价14.43元，成交额4.11亿元，成交量29.29万手，涨幅居首 [1] - 四方新材、国统股份、龙泉股份、三和营桩、万年青、尖峰集团均有小幅上涨，涨幅在0.09%至1.72%之间 [1] - 下跌个股中，金隅集团跌幅最大为3.96%，成交额3.21亿元，成交量164.28万手 [2] - 西藏天路、四川金顶、华新建材、天山股份等个股跌幅均超过1% [2] - 海螺水泥作为行业龙头，当日下跌1.29%，成交额13.83亿元，成交量56.10万手 [2] 个股资金流向 - 华新建材主力资金净流出4897.44万元，主力净占比-8.43%，游资净流出4607.90万元 [3] - 塔牌集团主力资金净流入847.04万元，主力净占比6.07%，但游资与散户资金呈净流出 [3] - 万年青主力资金净流入6446.00元，但金额极小，游资与散户资金呈小额净流出 [3] - 上峰水泥尽管股价上涨，但主力资金净流出113.48万元，游资净流入481.50万元 [3] - 多只个股如宁夏建材、三和营桩、国统股份、龙泉股份、西部建设等均呈现主力资金净流出状态 [3]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净亏损为600亿元至750亿元 [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为700亿元至850亿元 [1] 业绩变动原因：主营业务情况 - 2025年全国水泥市场呈现“量减价弱、效益承压”态势，水泥需求延续下滑 [1] - 下滑主要受房地产投资缩减、固定资产投资增速由正转负等因素影响 [1] - 2025年全国规模以上企业水泥产量为16.93亿吨，同比下降6.9% [1] - 公司持续聚焦主业，优化生产组织模式，改善技术经济指标，并推进国际化发展布局，实现国际化收入利润双增 [1] - 深化成本费用控制，煤炭等主要原燃材料价格同比下降，水泥熟料综合成本同比下降 [1] - 水泥熟料销量下降，但综合毛利同比上升 [1] - 商品混凝土因原材料价格下降导致成本下降，单位成本降幅高于单位售价降幅，毛利同比上升 [1] - 骨料受销量和销价同比下降影响，毛利同比下降 [1] 业绩变动原因：计提减值影响 - 根据2025年《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》等相关政策文件和公司实际情况，公司对所属生产线开展产能置换工作，涉及部分生产线产能退出 [1] - 公司聘请评估机构对产能退出的资产和其他可能有减值迹象的非流动资产进行减值测试 [1] - 根据初步测算，预计减值金额在42亿元至57亿元，最终金额以公司正式披露的2025年度报告为准 [1]

境外融资与上市 - 安徽省通过统一管理标准、简化流程、优化资金使用机制，便利境内企业在境外金融市场高效融资 [1] - 2025年安徽省有5家企业赴境外上市，累计调回募集资金15.17亿美元 [1] - 安徽省支持江淮、奇瑞、海螺3家大型企业集团加入本外币一体化资金池试点，助力企业全球化布局 [1] 贸易便利化 - 安徽省以金融赋能外贸稳定发展，支持优质企业在贸易结算、单证审核等方面享受结算便利 [1] - 截至2025年末，全省累计办理贸易便利化业务13.8万笔，累计金额达189.2亿美元 [1] 外汇业务改革与效率 - 安徽省扎实推动银行外汇展业改革，企业办理外汇跨境收支和结售汇业务的效率显著提高 [1] - 截至2025年末，安徽省有7家银行纳入展业试点，评定一类客户892家 [1] - 2025年全年为892家一类客户办理跨境收支业务192.7亿美元 [1]