报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 11月国内尿素市场受出口政策放松、东北地区储备需求释放等因素提振，期、现价格中枢上移；12月国内供应高位、需求淡季状态延续，出口及国际市场扰动下降，国内市场有刚需、储备需求等支撑，预计期货价格坚挺震荡运行，底部或小幅上移，但上方空间受限，下方有前期低点支撑 [6][7][8] - 11月纯碱基本面回暖，供应下滑、补库需求释放、企业去库使碱厂有挺价意愿；12月市场面临新增产能出产品、检修企业复产、下游产能下降等压制，基本面压力仍存，预计期货盘面维持底部宽幅震荡趋势，中长期价格下行逻辑仍存 [11][12][13] - 11月玻璃供应下降带动市场反弹，现货成交氛围回暖、企业去库、厂家涨价；但终端需求低迷限制需求高度，期货盘面短期触底反弹，趋势性上行动能欠缺，建议以底部宽幅震荡思路对待 [15][16][17] 根据相关目录分别总结 期货市场及产业链原料情况 - 期货价格：截至11月28日，尿素主力月涨幅3.2%，纯碱主力月跌幅3.92%，玻璃主力月跌幅2.77% [23] - 期货关联品种：11月相关品种期价走势分化，尿素表现坚挺，纯碱跌幅最大 [25] - 煤炭价格：11月秦皇岛优混动力煤、陕西榆林烟末煤、阳泉无烟洗小块、阳泉无烟洗中块价格分别上涨50元/吨、49元/吨、50元/吨、30元/吨 [27] - LNG价格：11月内蒙汇能、内蒙兴圣、中煤鄂尔多斯、宁夏哈纳斯、陕西韩城LNG出厂价格分别下降300元/吨、350元/吨、300元/吨、410元/吨、290元/吨 [31] - 两碱原料原盐：11月原盐价格多数地区稳定，个别地区小幅抬升，加强纯碱成本支撑 [32] - 合成氨价格：11月山东合成氨价格上涨12.03% [35] 尿素：12月市场焦点回归国内，关注供需博弈情况 - 价格：11月尿素期货价格偏强震荡，现货价格小幅上涨 [6] - 供应：11月供应水平回升，日产长期维持20万吨以上；12月气头集中减产或落实，但新增产能抵消供应减量，供应下降幅度有限 [6] - 需求：11月下游逢低采购，表消提升；12月处于农业需求淡季，但淡储需求有释放空间，复合肥行业开工回升，采购及原料储备需求有支撑 [7] - 库存：11月企业持续去库，但当前库存仍处近五年第二高位，后续去库压力大 [7] - 出口：10月出口量环比下降，新一批出口配额发放后年底前出口或维持高位，11 - 12月出口量或逐月下降 [7] - 国际市场：印度新一轮招标采购量低于计划，不利于我国出口前景，年底前招标预期下降，国际市场扰动减弱 [8] 纯碱：宽松状态延续，12月期货盘面仍将底部震荡 - 价格：11月纯碱期货价格底部偏弱震荡，现货价格走势分化，轻碱上调、重碱稳定 [11] - 供应：11月装置检修增加，供应降至阶段性低位；12月无计划内检修，检修企业复产、新增产能出产品预期下，供应或将回升至高位 [11] - 需求：11月刚需下降、补库需求提升；12月浮法、光伏玻璃部分产线有冷修预期，刚需或继续承压 [12] - 库存：11月企业持续去库，当前库存降至同比低位，但仍处五年第二高位，12月去库压力大 [12] - 宏观政策：外媒称我国将出台更激励性地产政策，若落地对纯碱玻璃产业链心态及期货市场情绪有积极影响 [13] 玻璃：供应下降带动情绪回暖，但盘面趋势性动能有限 - 价格：11月玻璃期货价格波动幅度扩大，现货价格持续走弱 [15] - 供应：11月供应水平小幅下降，后续计划内冷修产线产能若落实，在产日熔量将下降；市场对供应下降预期加强将延续至12月 [15] - 库存：截至11月末，企业库存较10月末下降5.21%，去库因下游补库及企业主动降价 [15] - 需求：终端需求疲软限制玻璃长期需求，但年底前部分工程单赶工及回款需求有托底效应，12月需求降幅或收窄 [16] - 宏观政策：外媒称我国将出台更激励性地产政策，若落地对纯碱玻璃产业链心态及期货市场情绪有积极影响 [17]

股价表现与交易情况 - 12月1日盘中股价上涨2.00%，报18.36元/股，成交金额2.12亿元，换手率0.16%，总市值1346.40亿元 [1] - 当日主力资金净流出1179.48万元，特大单买入1882.15万元（占比8.86%），卖出2969.98万元（占比13.98%），大单买入4400.81万元（占比20.71%），卖出4492.46万元（占比21.14%） [1] - 今年以来股价累计上涨13.68%，近5个交易日上涨2.97%，近20日下跌2.86%，近60日上涨7.56% [1] 公司基本情况 - 公司位于宁夏银川市宁东能源化工基地宝丰循环经济工业园区，成立于2005年11月2日，于2019年5月16日上市 [1] - 主营业务为煤制烯烃，收入构成为主要产品85.00%，其他产品14.96%，租赁收入0.04% [1] - 所属申万行业为基础化工-化学原料-煤化工，概念板块包括沥青概念、煤化工、甲醇概念、碳中和、低市盈率等 [1] 财务业绩表现 - 2025年1-9月实现营业收入355.45亿元，同比增长46.43% [2] - 2025年1-9月归母净利润89.50亿元，同比增长97.27% [2] 股东结构与分红情况 - 截至9月30日股东户数6.54万，较上期增加3.70%，人均流通股112206股，较上期减少3.57% [2] - A股上市后累计派现173.48亿元，近三年累计派现91.45亿元 [3] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股1.77亿股，较上期减少2562.41万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第八大流通股东，持股3728.15万股，较上期减少193.12万股 [3] - 化工ETF（159870）为新进第十大流通股东，持股3298.71万股，易方达沪深300ETF（510310）退出十大流通股东之列 [3]

项目概况与核心定位 - 中国大唐多伦15万千瓦风光储制氢一体化示范项目是我国首个绿氢耦合煤化工示范项目，已全面进入市场化运营 [9] - 项目成功入选国家能源局能源领域氢能试点（第一批）名单，形成了可复制推广的氢能产业集聚发展样板 [9] - 项目运用“绿电制绿氢”技术，将新能源与传统煤化工紧密相连，实现了“绿电制氢+余电上网”的协同运营模式 [9] 技术构成与运行模式 - 项目主要分为新能源端、制氢端、能管平台三部分，由中国大唐集团有限公司统筹建设 [12] - 新能源端为大唐米家营制氢风光储电站，装机总容量为150兆瓦，包括17台风力发电机组、光伏板及45兆瓦时储能系统 [13] - 制氢端为大唐米家营制氢电站，共建有13台碱性电解液制氢设备，其中包含一台制氢规模为每小时2000标方的行业首台（套）大容量电解槽 [13] - 绿氢通过管道“隔墙供氢”，直接送往附近的煤化工生产线，用于替代部分灰氢生产甲醇及聚丙烯 [13] - 能管平台为“绿电制氢耦合煤化工一体化能量管控系统”，是项目的“大脑”，负责监控和统一调度各环节 [13] 关键技术突破与成果 - 项目成功应用了行业内首台套容量为2000标方、耦合煤化工的大容量电解槽，填补了行业空白 [14][15] - 项目建立了大容量电解槽在新能源弱并网制氢中的深度调整机制，使制氢功率与新能源出力相匹配 [15] - 项目建设过程中完成发明专利28项，发表高水平论文10篇，申请完成软件著作权12项，并培养了大批专业人才 [15] - 项目采用的风光离网制氢技术路线，使制氢完全追随风光发电及储能系统的充放电 [15] 运营数据与经济效益 - 截至11月20日，项目已累计发电1.93亿千瓦时，其中60%以上用于制氢，其余电量并入电网 [16] - 同期累计制氢量达2341万标方，可节约标煤4.6万吨，减少二氧化碳排放4万余吨 [16] - 项目预计每年可消耗绿电约3.635亿千瓦时，年制氢量达7059万标方，可减少二氧化碳排放13.88万吨 [19] - 其年环境效益相当于新增约1400公顷的成熟森林一年的碳吸收量 [19] 数字化与智能化管理 - “绿电制氢耦合煤化工一体化能量管控系统”已成功入选国家能源局公示的第五批能源领域首台（套）重大技术装备名单 [18] - 该系统内含秒级风光功率预测系统，间隔5秒便可预测一次，数据更精准，调节更及时 [18] - 系统采用调度优化算法，可实现对风光发电、电解制氢、储能储氢、耦合煤化工等各环节状态的监测和一体化调度，提升项目整体运行的经济性 [18] 行业意义与发展前景 - 绿氢耦合煤化工被视为多赢之举，有助于推动氢能产业链发展，并推动煤化工产业减碳增绿 [12] - 项目的全面市场化运营是对国家“双碳”战略的有力响应，相关技术的推广能为推动相关产业绿色转型贡献更大力量 [20] - 该项目作为煤化工行业绿色转型的实践样本，以其显著的减排效益引发社会瞩目 [21]

核心观点 - 美国中短期呈现进一步信用宽松特征，但预计中长期阻力将增大 [2] - 在美国信用宽松维持过程中，中国价格复苏的驱动渐强，人民币升值动力加大 [3] - 若美国持续宽信用，海外通胀压力将增加，中国市场偏向大盘价值风格 [3] - 长期看好保险、反内卷行业、中概互联网、军贸等板块 [3] - 短期建议关注港股创新药 [3] 持续关注价格复苏 - 10月工业企业利润当月同比增速为-5.5%，较9月下行27.1个百分点 [8] - 10月工业增加值同比为4.9%，较前值下行1.6个百分点；PPI同比为-2.1%，较前值上升0.2个百分点；利润率增速同比为-0.76%，较前值下降0.57个百分点 [8] - 中游制造和上游采矿利润分配改善，利润占比上行，上游采矿价格增速改善明显，中游制造价格增速稳中有升 [8] - 美国财政发力配合货币宽松预期，若美国宽松预期持续，中国价格复苏和海外通胀上行动力或将增强 [8] 港股复盘 - 11月恒生指数收跌-0.18%，恒生中国企业指数收跌-0.42%，恒生科技指数收跌-5.23% [11] - 10月港股煤化工、基础建设和煤炭概念方向超额领先 [12] 市场复盘：宽基和因子表现 - 11月上证指数收跌-1.67%，科创50大幅收跌-6.24%，创业板指收跌-4.23% [19] - 远月股指期货分化：IH升水收敛，IC、IF和IM贴水震荡走阔 [20] - 从因子表现来看，高贝塔值大幅领涨，微盘股、业绩预亏、低价股涨幅居前 [27] 市场复盘：产业和行业表现 - 从产业层面看，多数收跌，消费逆势走强；医药医疗、科技和先进制造跌幅较深 [28] - 细分行业层面，消费细分行业超额相对领先：渔业、冶钢原料和广告营销领涨；电机、家电零部件和消费电子超额领跌 [33] 外资期指持仓与汇率 - 外资期指持仓分化，IC、IF和IM净空仓扩大，IH大幅转为净多 [39] - 在岸人民币和离岸人民币掉期收益率下行，中债+掉期收益率低于美债收益率 [42] 下周热点 - 下周重点关注美国ADP就业人数变动、ISM制造业PMI和PCE物价指数同比等数据 [44][45]

行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”（维持）[5] 报告核心观点 - 全球轮胎行业空间广阔，国内轮胎企业已具备较强竞争力，稀缺成长标的值得关注[3] - 消费电子需求有望逐渐复苏，面板产业链相关标的有望受益，部分国内企业在面板产业链部分环节成功实现进口替代[4] - 建议关注具有较强韧性的景气周期行业以及库存完成去化迎来底部反转的领域，包括磷化工、氟化工、涤纶长丝等[5] - 随着海内外经济回暖，主要化工品价格与需求步入修复通道，行业龙头企业凭借规模与成本优势有望充分受益[8] - 巴斯夫宣布维生素A、E供应遭遇不可抗力，叠加采买旺季到来，维生素品种供需失衡可能突出[8] 化工板块市场行情回顾 - 本周上证综合指数上涨1.4%，创业板指数上涨4.54%，沪深300上涨1.64%，中信基础化工指数上涨3.49%，申万化工指数上涨2.98%[2][14] - 化工子行业涨幅前五分别为膜材料(7.48%)、钛白粉(5.85%)、氯碱(4.57%)、电子化学品(4.47%)、其他塑料制品(4.18%)[2][17] - 化工子行业跌幅后五分别为橡胶助剂(-3.22%)、轮胎(0.41%)、食品及饲料添加剂(0.78%)、合成树脂(1.14%)、印染化学品(1.4%)[2][17] - 个股方面，新金路涨幅41.04%，道明光学涨幅30.26%，元利科技涨幅25.44%；国风塑业跌幅-12.1%，北化股份跌幅-11.59%[18][23][25] 重要子行业市场回顾 - **聚氨酯**：万华化学宣布自2025年12月1日起上调东南亚及南亚地区聚合MDI与纯MDI价格200美元/吨；华东地区纯MDI价格19700元/吨，周环比上升1.55%；山东地区聚合MDI价格14600元/吨，周环比下跌0.68%；纯MDI开工负荷68%，周环比持平；聚合MDI开工负荷68%，周环比持平[3][30] - **化纤**：涤纶长丝POY价格6550元/吨，周环比下跌1.13%；FDY价格6800元/吨，周环比下跌0.73%；DTY价格7850元/吨，周环比下跌0.32%；涤纶长丝平均产销66.44%，较上期上升9.22个百分点；江浙织造综合开机率71.59%；氨纶40D价格23500元/吨，周环比持平；氨纶开工负荷82%，社会库存53天[43][50] - **轮胎**：山东轮胎企业全钢胎开工负荷63.91%，较上周走高3.34个百分点；半钢胎开工负荷72.37%，较上周走低0.40个百分点[54] - **农药**：草甘膦原药均价2.71万元/吨，周环比下跌0.37%；草铵膦原药均价4.52万元/吨，周环比下跌0.22%；毒死蜱均价4.09万元/吨，周环比下跌0.24%；吡虫啉均价6.56万元/吨，周环比下跌0.61%；啶虫脒均价6.20万元/吨，周环比下跌0.32%[56][60] - **化肥**：尿素价格1679.1元/吨，周环比上升0.9%；开工负荷率86.4%，较上周下降0.55个百分点；磷酸一铵价格3683.75元/吨，周环比上升0.14%；磷酸二铵价格4264.38元/吨，周环比上升1.84%；磷酸一铵开工率56.06%，较上周上升1.42个百分点；磷酸二铵开工率57%，与上周持平；复合肥开工负荷率40.28%，较上周上升6.21个百分点[67][68][72][78] - **维生素**：维生素A均价63元/kg，周环比持平；维生素E均价50.5元/kg，周环比下跌2.88%[86][87] - **氟化工**：萤石均价3350元/吨，周环比下跌1.47%；开工负荷34.12%，较上周下降0.81个百分点；无水氢氟酸均价11550元/吨，周环比上升0.87%；开工负荷51.88%，较上周上升0.15个百分点；制冷剂R22均价17000元/吨，R32均价62500元/吨，R134a均价58000元/吨，周环比上升2.65%[91][93][97] - **有机硅**：有机硅DMC价格13200元/吨，周环比上升0.38%；硅油价格18625元/吨，周环比上升15.5%[99][103] - **氯碱化工**：纯碱行业开工负荷率80.7%，周产量71.5万吨；电石行业开工负荷率76.02%，环比下降0.19个百分点[105][106] - **煤化工**：甲醇价格2110元/吨，周环比上升4.58%；合成氨价格2323元/吨，周环比上升1.57%；DMF价格3912.5元/吨，周环比下跌1.26%；醋酸价格2430元/吨，周环比上升4.29%[111][112][116][118] 投资主线总结 - **轮胎赛道**：关注赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、玲珑轮胎[3] - **消费电子材料**：关注东材科技、斯迪克、莱特光电、瑞联新材[4] - **景气周期与底部反转**：磷化工关注云天化、川恒股份、兴发集团、芭田股份；氟化工关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份、中欣氟材；涤纶长丝关注桐昆股份、新凤鸣[5][9] - **龙头白马**：关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等[8] - **维生素品种**：关注浙江医药、新和成等[8]

中央企业投资与成效 - 中央企业在老旧设备更新、数字化绿色化改造等方面投资超8000亿元，有力支撑内需[1] - 在航天、能源、通信等领域打造了一批重大工程、国之重器[1] - 在集成电路、工业母机等领域突破了一批“卡脖子”“原创性”技术[1] 产业提质升级方向 - 中央企业通过产业焕新、未来产业起航、“人工智能+”等专项行动加快传统产业转型，培育战略性新兴产业[2] - 坚持智能化、绿色化、融合化方向，优化提升传统产业，培育壮大新兴产业，开辟增长“第二曲线”[2] - 国家能源集团推动煤化工高端化、多元化、低碳化发展，增加产业含绿量、含智量[2] 信息通信与粮食安全行业举措 - 中国电信实施“云改数转”智慧战略，履行建设网络强国、数字中国使命[3] - 中粮集团构建连接140多个国家和地区的全球运营网络，全球农产品加工能力超1亿吨，年经营量达1.8亿吨[3] - 中粮集团未来将从深化农业全链服务、强化科技联合攻关等方面深化合作[3] 科技创新投入与体系 - “十四五”以来中央企业研发经费投入年均增长约6.5%，连续3年超1万亿元，其中近1000亿元投向基础研究[4] - 国资央企布局97个原创技术策源地，组建23个创新联合体，牵头组建479家产业科技创新战略联盟[4] - 面向“十五五”要加大科研投入，加强原始创新和关键核心技术攻关，促进科技创新和产业创新深度融合[4] 企业创新体系与投入 - 中国信科每年将科技收入的12%以上投入研发，拥有2个重点实验室、4个国家工程研究中心[5] - 中国信科打造“2+4+6”三层次创新体系，实现从运营到中试到运用贯通[5] 产业链融通发展 - 要推动大中小企业协同融通发展，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系[7] - 中央企业应发挥战略引领、生态构建、资源组织、关键供给4项职能，带动各类企业融通发展[7] - 我国累计培育专精特新中小企业超14万家、专精特新“小巨人”企业1.46万家，为强链稳链提供支撑[7] 产业链协同行动与规划 - 中央企业产业链融通发展共链组织超40场对接活动，发布供需清单近万项，带动产业链协同发展[8] - 将进一步健全优质企业梯度培育体系，引导大中小企业深度融通，提升产业链供应链韧性和安全水平[8]

能源结构优化与产业低碳转型 - 截至今年9月底，榆林市万元GDP能耗强度较2020年下降16% [1] - 新能源装机实现翻番，氢能利用取得突破 [1] - 累计更新工业落后设备2.88万台，淘汰落后煤电机组41.7万千瓦 [1] 科技创新与核心驱动力 - 通过“基础研究+中试试验+产业示范”全周期模式，聚力打造三大基地 [1] - 低温氨分解制氢等10项技术取得突破，全球规模最大的氢化镁等3个中试项目试验成功 [1] - 二氧化碳捕集、利用与封存（CCUS）规模已达115万吨 [1] 产业集群与高端化发展 - 榆林牵头的榆鄂宁现代煤化工集群入选国家级先进制造业集群 [1] - 围绕煤化工产业高端化、低碳化、多元化发展和多能融合主线，推进国家级能源革命创新示范区建设 [1]

中央企业投资与重大工程 - 中央企业在老旧设备更新、数字化绿色化改造等方面投资超8000亿元，有力支撑内需 [1] - 在航天、能源、通信等领域打造了一批重大工程、国之重器 [1] - 在集成电路、工业母机等领域突破了一批“卡脖子”“原创性”技术 [1] 产业提质升级方向 - 围绕落实“十五五”规划建议重点任务，建议中央企业与各类企业携手推进产业提质升级，加快拓展高质量发展新蓝海 [2] - 通过深入实施央企产业焕新、未来产业起航、“人工智能+”等专项行动，传统产业转型步伐明显加快，战略性新兴产业积厚成势 [2] - 坚持智能化、绿色化、融合化方向，做强做优增量、盘活存量，优化提升传统产业，因地制宜培育壮大新兴产业和对外产业 [2] - 国家能源集团持续推动煤化工高端化、多元化、低碳化发展，着力增加产业含绿量、含智量 [2] 信息通信与粮食安全 - 中国电信全面实施“云改数转”智慧战略，推动企业高质量发展 [3] - 中粮集团构建连接140多个国家和地区的全球运营网络，全球农产品加工能力超1亿吨，年经营量达1.8亿吨 [3] 科技创新投入与体系 - “十四五”以来，中央企业研发经费投入年均增长约6.5%，已连续3年超1万亿元，其中近1000亿元投向基础研究 [4] - 国资央企布局97个原创技术策源地，组建23个创新联合体，牵头组建479家产业科技创新战略联盟 [4] - 中国信科每年将科技收入的12%以上投入研发，集团打造“2+4+6”三层次创新体系 [5] 产业链融通发展 - 党的二十届四中全会强调要构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，推动大中小企业协同融通发展 [6] - 中央企业应持续发挥好战略引领、生态构建、资源组织、关键供给4项职能，带动上中下游、大中小、各类所有制企业融通发展 [7] - 我国累计培育专精特新中小企业超14万家、专精特新“小巨人”企业1.46万家 [7] - 自2023年9月起，在重点领域组织超40场对接活动，主动发布供需清单近万项，带动产业链各类主体协同发展 [8]

中央企业投资与重点领域成就 - 中央企业在老旧设备更新、数字化绿色化改造等方面投资超8000亿元，有力支撑内需 [2] - 在航天、能源、通信等领域打造了一批重大工程和国之重器 [2] - 在集成电路、工业母机等领域突破了一批“卡脖子”和“原创性”技术 [2] 产业提质升级与未来方向 - 通过央企产业焕新、未来产业起航、“人工智能+”等专项行动，传统产业转型加快，战略性新兴产业积厚成势 [3] - 坚持智能化、绿色化、融合化方向，优化提升传统产业，培育壮大新兴产业，开辟增长“第二曲线” [3] - 国家能源集团推动煤化工高端化、多元化、低碳化发展，增加产业含绿量和含智量 [3] 信息通信与粮食供应链建设 - 信息通信行业是推动数字经济和实体经济深度融合的关键力量 [4] - 中国电信全面实施“云改数转”智慧战略，履行建设网络强国、科技强国使命 [4] - 中粮集团构建连接140多个国家和地区的全球运营网络，全球农产品加工能力超1亿吨，年经营量达1.8亿吨 [5] 科技创新投入与体系建设 - “十四五”以来，中央企业研发经费投入年均增长约6.5%，连续3年超1万亿元，其中近1000亿元投向基础研究 [6] - 国资央企布局97个原创技术策源地，组建23个创新联合体，牵头组建479家产业科技创新战略联盟 [6] - 中国信科每年将科技收入的12%以上投入研发，打造“2+4+6”三层次创新体系 [7] 产业链融通发展与生态构建 - 推动大中小企业协同融通发展，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系 [8] - 中央企业发挥战略引领、生态构建、资源组织、关键供给4项职能，带动各类企业融通发展 [8] - 我国累计培育专精特新中小企业超14万家、专精特新“小巨人”企业1.46万家 [8] - 中央企业产业链融通发展共链组织超40场对接活动，发布供需清单近万项 [9]

报告行业投资评级 | 品种 | 投资评级 | | --- | --- | | 尿素 | ☆☆☆ | | 甲醇 | ☆☆☆ | | 纯苯 | ☆☆☆ | | 苯乙烯 | ☆☆☆ | | 聚丙烯 | ☆☆☆ | | 塑料 | ☆☆☆ | | PVC | ☆☆☆ | | 烧碱 | ☆☆☆ | | PX | ☆☆☆ | | PTA | ☆☆☆ | | 乙二醇 | ☆☆☆ | | 短纤 | ☆☆☆ | | 玻璃 | ☆☆☆ | | 纯碱 | ☆☆☆ | | 瓶片 | ☆☆☆ | | 丙烯 | ☆☆☆ | [1] 报告的核心观点 报告对化工行业各细分领域进行分析，涉及烯烃 - 聚烯烃、纯苯 - 苯乙烯、聚酯、煤化工、氯碱、纯碱 - 玻璃等板块，各板块市场表现和供需情况不同，投资机会和价格走势存在差异 [2][3][4] 各目录总结 烯烃 - 聚烯烃 - 国际油价上涨使丙烯期货主力合约收涨，山东地区丙烯现货价格小幅下行，需求支撑下降，企业让利出货，成交尚可 [2] - 成本端提振使塑料和聚丙烯期货主力合约收涨，现货表现不佳，聚乙烯业者心态提振有限，聚丙烯跌幅放缓，下游采购谨慎 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 华东纯苯价格小幅下跌，山东平稳，装置负荷下调，到港预期高，下游需求降，港口累库，后市装置检修或使纯苯震荡 [3] - 苯乙烯期货主力合约窄幅收涨，国产供应或小幅恢复，需求有减量预期，供需紧平衡，月底月初有出口装船，无有效累库预期 [3] 聚酯 - 调油市场对PX影响弱化，油价反弹使PX价格上行，推动PTA价格回升，PTA减产，终端织造负荷下调，PX中期预期偏强 [4] - 乙二醇周产量下降，供应改善，价格低位下行阻力增大，春节前后累库，中期弱势难改 [4] - 短纤无新投压力，负荷高、库存低，价格随原料波动，产能过剩是长线压力 [4] 煤化工 - 甲醇盘面偏强，月差走强，伊朗装置停车、海外减产利多预期兑现，可单边做多或月差正套，但12月进口量高、宁波装置停车或压制行情 [5] - 尿素价格小幅探涨，工农业需求释放使行情短期偏强，中长期需求持续性有限，供需宽松，行情区间波动 [5] 氯碱 - PVC震荡偏强，企业库存高压，山东企业毛利略亏，检修少，开工高，出口或好转，现货企稳，供高需弱或低位运行 [6] - 烧碱震荡，行业累库，库存压力大，液氯价格降，成本支撑抬升，氯碱一体化有利润，现货弱，开工高，下游需求不足 [6] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱宽幅震荡，本周去库，产量下行，光伏产能波动不大，浮法冷修加快，重碱刚需收缩，短期关注成本，长期供需过剩，可关注多玻璃空纯碱策略 [7] - 玻璃震荡偏强，沙河湖北产销好转，价格调涨，利润收窄，湖北产线冷修受关注，12月或再冷修，需求不足，成本支撑或使期价偏强 [7]