核心观点 - 报告认为新疆正迎来重要战略发展机遇期，受益于国家战略转向“一带一路”和能源安全保障，煤化工产业有望开启“黄金年代”[7][10] - 新疆煤化工具备显著的成本优势，例如准东相比鄂尔多斯聚烯烃生产成本优势约2200元/吨，综合成本优势约1900元/吨[9] - 新疆国企改革正在加速，近期西域旅游实控人变更、宝地矿业收购等案例显示改革进程加快[10] - 建议关注煤化工投资和国企改革两条主线，并列出四类相关投资标的[11][12] 投资策略 - 新疆从地缘后方变成前沿门户，能源保障和双碳环保的天平左倾，煤化工产业“王者归来”[7] - 新疆煤化工发展的外部环境已成熟：煤炭盈利分配强势、向西部发展更符合资源禀赋、产业政策支持靠近资源地布局、符合一带一路纵深规划[7] - 新疆已具备发展煤化工的内在要素优势：外运和疆内运输格局基本完善、工业基础设施条件成熟、人力资源条件改善、重点发展经济政策完成铺垫[8] - 新疆煤化工相比外购石脑油路线的聚乙烯存在接近3000元/吨的生产成本优势，即使基于各原料2021年以来最低价格测算，新疆煤制聚乙烯成本仍处于最低点[9] 新疆指数情况 - 本周新疆指数125.47，环比下降3.43%；新疆煤化工投资指数122.27，环比下降7.19%；新疆国企改革指数130.68，环比下降0.61%[14] - 本周涨幅前三：汇嘉时代上涨13.82%，西部黄金上涨11.20%，新研股份上涨6.20%[14] - 本周跌幅前三：广东宏大下跌12.21%，湖北宜化下跌14.09%，福斯达下跌16.01%[14] 本周新疆重点数据跟踪 - 奇台县混煤Q5000报价100元/吨，巴里坤混煤Q5200报价215元/吨，拜城主焦煤报价700元/吨[18] - 伊吾县淖毛湖至宁夏惠农汽运价格为280元/吨，环比持平[18] - 新疆甲醇价格1665元/吨，与华东地区价差为-625元/吨；新疆尿素价格1430元/吨，与山东地区价差为-130元/吨[18] - 2025年9月新疆煤炭铁路发运量：国有重点煤矿为310.90万吨，同比下降1.77%；2025年8月新疆原煤产量4220.0万吨，同比下降2.18%[18] 本周重点新闻及公司公告跟踪 - 10月14日，新疆新业集团准东20亿立方米/年煤制天然气项目核准评估会在北京召开，标志项目核准进入关键阶段[4][36] - 新疆昊源化工年产60万吨合成气制乙醇产品结构调整项目进入环评审批阶段，总投资36.4亿元，计划2025年7月开工[33] - 新疆慧能煤清洁高效利用有限公司1500万吨/年煤炭清洁高效利用项目加速建设，总投资85.8亿元，预计年销售收入180亿元[36] - 新疆中昆新材料有限公司2×60万吨/年天然气制乙二醇项目发布环评拟报批公示，总投资88.7亿元[36] 重点煤化工项目进展统计 - 新疆煤化工项目总计规划产能：煤制天然气416亿方，煤制油500万吨，煤制烯烃945万吨，煤制甲醇1750万吨[40] - 总计投资额为9628亿元，其中煤制天然气2829亿元，煤制烯烃1828亿元，煤制油1861亿元[40] - 重点项目中，新疆新业集团准东20亿立方米/年煤制天然气项目投资额155亿元；新疆山能化工准东五彩湾80万吨年煤制烯烃项目投资额209亿元[38] - 国家能源集团准东40亿立方米/年煤制天然气项目投资额250亿元；国能哈密二代技术直接液化煤制油项目投资额1700亿元[38]

广告等商务合作，请点击这里 据了解，宁夏通过实施百十亿级工业项目210个，成功培育了包括2家五百亿级、9家百亿级和7家五十亿 级企业在内的龙头企业矩阵。在产业能级提升方面，宁夏精耕细作特色优势产业，取得了显著成效：现 代煤化工产业全国领先，煤制油产能位居全国第一，煤制烯烃产能居全国第三，宁东基地成功入选国家 现代煤化工先进制造业集群，中卫精细化工产业集群跻身国家中小企业特色产业集群。同时，新型材料 产业快速崛起，其中单晶硅产能已占全国的四分之一，工业蓝宝石产能更是占据了全国80%的份额。 科技创新为工业发展注入了核心动能。通过持续实施工业关键技术"揭榜挂帅"，2024年宁夏有研发活动 的规上工业企业占比达39.3%，位居西北地区首位。国能宁煤400万吨煤制油项目荣获国家科技进步奖 一等奖，天地奔牛研制出世界最大的2000万吨级智能综采输送装备，共享集团的工业级铸造砂型3D打 印机技术全球领先。 宁夏工业产值突破7000亿元大关 "十四五"高质量发展迈出坚实步伐 来源：中国新闻网 中新网银川10月17日电 (记者 于晶)10月17日，记者从宁夏高质量完成"十四五"规划系列主题新闻发布 会上获悉，"十四五"以来， ...

交易概述 - 公司拟通过发行A股股份及支付现金方式购买控股股东国家能源投资集团有限责任公司持有的相关资产 [1] - 本次交易构成关联交易 [1] - 预计交易不构成重大资产重组且不会导致公司实际控制人变更 [1] 交易标的资产 - 收购资产涉及煤炭、坑口煤电业务 [1] - 收购资产还包括煤制油、煤制气、煤化工等相关资产 [1] 交易进展 - 交易中介机构已进场开展尽职调查工作 [1] - 相关的审计、评估等工作正在有序推进中 [1] - 公司将根据进展履行后续审议程序与信息披露义务 [1]

宁夏概念产业概述 - 宁夏概念指在宁夏注册或主要业务布局于该地区的上市公司所涉及的产业领域，这些企业受益于地方资源禀赋、政策扶持及产业规划 [1] - 概念板块主要集中在能源化工、新材料、现代农业和新能源等领域 [1] 能源化工产业 - 能源化工是宁夏的传统优势产业，依托丰富的煤炭资源，形成了煤制油、煤化工等深加工产业链 [1] - 相关企业在煤炭清洁利用和精细化工方面具有竞争力，并正向高端化学品和循环经济方向转型 [1] 新材料产业 - 新材料产业在碳基材料、稀有金属加工和高性能纤维等方面发展迅速 [1] - 依托本地工业基础和科研合作，培育了一批服务于电子信息、航空航天和高端制造等领域的技术型企业 [1] 现代农业产业 - 凭借独特的地理气候条件，发展出以枸杞、葡萄酒、奶产业为代表的特色农业 [2] - 中宁枸杞享誉全国，贺兰山东麓是国内重要的葡萄酒产区之一，带动了种植、加工、品牌运营及农旅融合链条的发展 [2] 新能源产业 - 宁夏风能和太阳能资源丰富，是国家西电东送工程的重要节点 [2] - 光伏、风电等清洁能源项目加速落地，带动了新能源装备制造、储能技术和电力外送等相关产业链的成长 [2]

产业发展战略 - 榆林市着力发展煤炭分质利用 煤制甲醇—烯烃及下游 煤制芳烃—乙二醇—聚酯 煤制油 煤基高端化工 氯碱化工6条产业链 [1] - 推动产业向榆神工业区 榆横工业区 靖边经开区等集聚并布局占地面积10平方公里的2个精细化工园中园 [1] - 围绕能源化工产业深度拓展产业链上下游 从基础化工原料生产延伸至高端化工产品制造再到化工新材料研发 实现全链条贯通与升级 [1] 科技创新与研发 - 投资超25亿元的榆林中科洁净能源创新研究院 榆横综合中试及示范基地全面投运 [1] - 能源陕西实验室等一批科教融合平台布局落地 合成气一步法制低碳烯烃等10项关键核心技术被突破 [1] - 榆林中科洁净能源创新研究院开辟基础研究—中试试验—产业示范全链条创新路径 引进60余个科研团队 形成可转化科技成果18项 [1] 区域能源地位与转型 - 陕西省去年生产煤炭7.8亿吨 原油2447万吨 天然气359亿立方米 能源工业增加值同比增长8% [2] - 榆林作为陕西煤炭产业核心承载地 正在统筹源头减碳 过程降碳 末端固碳以提高煤炭清洁高效利用水平 [2] - 加快构建现代能源体系 新型电力体系 现代煤化工产业体系以推动能源绿色低碳转型 [2]

现代煤化工发展机遇 - 现代煤化工以煤为原料生产替代石化产品和清洁燃料 包括煤制烯烃 煤制乙二醇 煤制芳烃等煤制化学品和煤制油 煤制天然气等煤基清洁燃料 工艺及产品技术含量和附加值较高 [2] - 我国能源储备呈现富煤贫油少气特征 煤炭在能源消费结构中长期占据50%以上比重 2023年原油 天然气进口占比分别为73%和42% 发展现代煤化工可缓解油气对外依赖压力并推动煤炭清洁高效利用 [2] 新疆煤化工优势 - 新疆煤炭远景储量2.19万亿吨 约占全国资源总量40% 煤种以中低变质长焰煤 不粘结煤和弱粘结煤为主 属于优质动力煤和化工原料煤 成本优势突出且适宜露天开采 [1][3] - 国家将新疆定位为煤化工大型基地 多项政策推动发展 目前在建及拟建煤化工项目投资规模超8000亿元 包括9个煤制烯烃项目投资2575亿元 11个煤制天然气项目投资3109亿元 3个煤制油项目投资1043亿元 [3] 煤制气经济性 - 新疆已公示煤制气项目10个 总投资额2603亿元 规划产能400亿立方米 [4] - 2024年新疆哈密动力煤坑口价较陕西榆林及内蒙古鄂尔多斯分别低57%和44% 新疆 内蒙古 陕西煤制气生产成本分别为1.28元/立方米 2.06元/立方米和2.68元/立方米 [4] - 新疆煤制气外运至福州运输成本0.54元/立方米 总成本2.62元/立方米 低于福州市管道天然气居民销售价格最低档3.61元/立方米 [4] 煤制油经济性 - 国能哈密400万吨煤制油项目与伊泰伊犁100万吨煤制油项目预计2027年投产 [5] - 在煤价500-600元/吨情况下 国际油价60-70美元/桶时煤制油项目可达盈亏平衡 [5] - 2024年新疆哈密动力煤坑口价较内蒙古鄂尔多斯和宁夏分别低44%和45% 新疆 内蒙古 宁夏煤制油生产成本分别为1305.16元/吨 2216.10元/吨和2340.24元/吨 [5] 煤制烯烃经济性 - 新疆能化准东煤化一体化项目有序推进 [5] - CMTO工艺在国际油价超过60美元/桶时具备成本优势 2024年Brent油价均价约80美元/桶 [5] - CTO/MTO路线制聚乙烯利润约1934.50/549.42元/吨 领先油头路线约1404/19元/吨 CTO/MTO路线制聚丙烯利润约1460.50/544元/吨 领先油头路线约921/5元/吨 领先PDH路线1285/369元/吨 [6] 产业链投资方向 - 设备端关注工程设计 总包 设备企业 包括三维化学(002469) 中国化学(601117) 东华科技(002140) 航天工程(603698) 中石化炼化工程(02386) [7] - 业主方关注受益于疆煤成本优势的煤化工项目 包括宝丰能源(600989) 广汇能源(600603) 特变电工(600089) 湖北宜化(000422) [7] - 服务方关注民爆矿服企业 包括广东宏大(002683) 雪峰科技(603227) 易普力(002096) 江南化工(002226) [7]

根据提供的策略研报内容，以下是作为资深研究分析师的专业总结： 核心观点 报告核心观点是新疆地区正迎来以煤化工产业投资和国企改革为主线的重大发展机遇，受益于国家战略转向、能源保障需求及本地资源优势，相关产业链公司和国企改革标的具备显著投资价值 [7][9][10] 投资策略 - 新疆在国家战略中地位提升，从地缘后方转变为一带一路前沿门户，同时能源保障与双碳环保平衡左倾，使煤化工产业王者归来，新疆成为能源保障重心 [7] - 以发展促稳定成为新疆主线，当地正处高质量发展重要战略机遇期，煤化工发展类似美国页岩气革命，需国家长周期底层技术和基础设施投资 [7][10] - 新疆煤化工具备极强经济性，原材料价格优势显著，准东相比鄂尔多斯聚烯烃生产成本优势约2200元/吨，运费劣势约300元/吨，综合优势约1900元/吨；相比外购秦皇岛煤价生产聚烯烃优势约3600元/吨，运费劣势700元/吨，总和优势2900元/吨 [9] - 新疆国企改革加速，地方国企和兵团企业沿十大产业布局进行业务整合，证券化平台化趋势明确，资产整合和管理优化空间极大 [10] 新疆指数情况 - 本周新疆指数124.88，环比+0.17%；新疆煤化工投资指数122.8，环比+2.67%；新疆国企改革指数130.07，环比-1.15% [14] - 涨幅前三：广东宏大上涨22.93%，西域旅游上涨17.58%，武进不锈上涨14.68%；跌幅前三：西部黄金下跌9.51%，新研股份下跌13.53%，中基健康下跌18.32% [14] 新疆重点数据跟踪 - 煤炭价格：奇台县混煤Q5000报价100元/吨，巴里坤混煤Q5200报价197元/吨，拜城主焦煤报价750元/吨；伊吾县淖毛湖至宁夏惠农汽运价格280元/吨 [22] - 化工品价格：新疆甲醇价格1770元/吨，与华东地区价差-517.5元/吨；新疆尿素价格1477元/吨，与山东地区价差-163元/吨 [22] - 产量数据：2025年8月新疆煤炭铁路发运量国有重点煤矿309.8万吨，同比-6.97%；新疆原煤产量4220.0万吨，同比-2.18% [22] 重点新闻及项目进展 - 特变电工新疆准能化工20亿立方米/年煤制天然气项目正式开工，总投资170亿元，占地197公顷 [4] - 新疆煤化工项目总计规划产能：煤制天然气416亿方，煤制油500万吨，煤制烯烃945万吨，煤制甲醇1750万吨；总计投资额9628亿元 [44] - 近期多个项目取得进展：新疆宜化化工40万吨合成氨、60万吨尿素项目获批环评；新疆庆华能源粗酚精制项目试车成功；新疆昊源化工光电制氢项目气化装置封顶；新疆中和合众100万吨醋酸项目进入试生产 [40] 投资建议主线 - 在新疆进行项目投资的能源化工公司：特变电工、宝丰能源、广汇能源、湖北宜化、中基健康等 [11][12] - 为煤化工项目提供服务的卖水人：雪峰科技、广东宏大、易普力等 [12] - 为煤化工建设提供服务的铲子股：东华科技、中国化学、中石化炼化工程、三维化学、航天工程、中泰股份、福斯达等 [12] - 新疆本地国企/兵团改革标的：立新能源、青松建化、天富能源、宝地矿业、新疆天业等 [12]

行业投资评级 - 建筑装饰行业评级为强于大市 [7] 核心观点 - 建筑板块本周上涨0.21%，跑赢沪深300指数1.12个百分点，新疆板块、并购重组和中小市值品种表现领先 [1] - 2025年新疆自治区成立70周年，政策催化预期强烈，建议关注新疆、西藏等中西部基建景气向上机会 [1][15] - 反内卷主线和重点产业投资（如水电站、煤化工、核电等）带来产业链机会，同时关注并购重组及中小市值转型品种 [1] 行业表现与数据 - 本周建筑指数上涨0.21%，沪深300下跌0.91%，房建建设和建筑设计及服务板块涨幅居前 [6][40] - 个股涨幅领先的包括上海建工（+32%）、时空科技（+29%）、华建集团（+23%）、罗曼股份（+19%）和全筑股份（+15%） [6][40] - 2025年1-8月新疆固定资产投资累计增速9.1%，高于全国0.5%的增速，新开工项目计划总投资增速14.4% [2][15] - 本周水泥出货率48.33%，环比上升1.66个百分点，石油沥青装置开工率34.4%，环比下降0.5个百分点 [5][35] - 2025年1-8月新增专项债发行32,641.37亿元，同比增长26.9% [5] 新疆板块投资机遇 - 2025年新疆自治区成立70周年，政策发力空间大，此前2010年、2014年和2020年三次中央新疆工作座谈会均对经济建设起到重要部署作用 [2][15][28] - 新疆固定资产投资和新开工项目增速显著高于全国，主要受重大交通基础设施和煤化工产业投资带动 [2][15] - 2025年新疆计划完成公路交通投资800亿元，同比增长超10% [3][15][23] 重大交通基础设施建设 - 新藏铁路有限公司成立，注册资本950亿元，由中国国家铁路集团全资持股，计划2025年11月开工 [3][20][21] - 中吉乌铁路项目进入实质性施工阶段，总费用预计80亿美元 [22] - 新疆综合立体交通网加速成型，2024年进出口总值4,351.1亿元，同比增长21.8% [22] 煤化工投资景气度 - 全国规划煤化工项目投资总额10,329亿元，其中新疆4,916.4亿元，占比47.6% [4][32] - 2025-2029年煤化工年均投资规模预计2,065.8亿元，较2021-2023年年均644.3亿元增长220.6% [4][32] - 新疆年均煤化工投资额983.3亿元，重大项目如国家能源集团哈密煤制油项目总投资1,700亿元 [33] 重点公司推荐 - 基建领域重点推荐中国中铁、中国铁建，建议关注新疆交建、北新路桥 [2][15] - 煤化工领域重点推荐三维化学、中国化学、东华科技 [2][15] - 其他推荐包括四川路桥、鸿路钢构、亚翔集成、中国建筑等 [11] 实物工作量与资金支持 - 水泥出货率和石油沥青开工率作为基建开工指标，显示实物工作量有望加速转化 [5][35] - 专项债发行保持高增长，支持基建资金需求 [5] - 央企订单数据乐观，中国中铁25H1订单同比增长2.8%，中国化学25M1-8订单增长0.08% [38] 其他投资主线 - 反内卷投资主线聚焦价格弹性、供需格局优化、转型升级和下游盈利改善 [48] - 核电、算力、洁净室等新兴方向景气度提升，推荐利柏特、中国核建、柏诚股份等 [49] - 重大水电工程、深海经济、低空经济等主题性机会值得关注 [50]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为增持（维持）[5] 核心观点 - 政策红利与技术突破双轮驱动现代煤化工发展 国家高度重视煤炭清洁高效利用 2024年国务院部门联合发布《关于加强煤炭清洁高效利用的意见》提出到2030年建成煤炭全链条清洁高效利用体系[2] 新疆维吾尔自治区强调围绕可再生能源开发 煤炭清洁高效利用开展技术攻关 支持现代煤化工先进技术应用[1] - 现代煤化工产业呈现高速增长态势 2024年现代煤化工四大类型产业营业收入合计约2026.6亿元 同比增长4.2% 利润总额约119.3亿元 同比增长178.1%[3] 煤炭转化能力达1.38亿吨标准煤/年 替代油气当量约3810万吨[3] - 技术突破显著提升产业效率 煤制烯烃领域DMTO-Ⅲ技术推动甲醇单耗降至2.66吨/吨[3] 截至2024年末国内煤制烯烃总产能达1342万吨/年 同比增长5.6%[3] 2025年6月内蒙古宝丰能源建成全球最大单体项目（年产300万吨聚烯烃）[3] - 煤制气产业规模化发展加速 新疆准东等基地外输能力突破300亿立方米/年[3] 国能 天池能源等企业投资340.8亿元推进40亿立方米/年产能项目[3] 配套绿氢耦合与CCUS技术实现低碳转型[3] 政策支持 - 国务院发布《新时代党的治疆方略的成功实践》白皮书支持新疆现代煤化工发展[1] 强调围绕煤炭清洁高效利用开展联合技术攻关[1] - 2023年发改委等部门发布《关于推动现代煤化工产业健康发展的通知》 推动产业高端化 多元化 低碳化发展[2] - 2024年工信部等11部门发布《精细化工产业创新发展实施方案(2024-2027年)》 重点发展煤制可降解塑料等高附加值新品种[25] - 2024年发改委等6部门发布《关于加强煤炭高效清洁利用的意见》 推动煤化工与绿电 绿氢 储能等耦合发展[25] 区域发展 - 新疆形成五大煤化工基地 包括准东 伊犁 吐哈 库拜 和克基地[22] 以及乌鲁木齐甘泉堡 石河子 巴州产业集聚区[22] - 准东基地重点发展煤 电 化 热产业集群[22] 伊犁河谷重点发展煤制天然气 煤制油 烯烃及下游精细化学品产业[22] - 新疆煤炭储量丰富 煤质优良 以长焰煤 不粘煤为主 为现代煤化工发展提供资源保障[22] 投资建议 - 建议关注宝丰能源 华鲁恒升 鲁西化工 诚志股份 中国旭阳集团 九丰能源[4][30] 基于我国富煤贫油少气的资源禀赋格局[4] 市场表现 - 过去5个交易日基础化工板块涨跌幅-0.9% 位居所有板块第18位[9] 上证指数涨跌幅-1.30% 深证成指+1.14% 沪深300指数-0.44% 创业板指+2.34%[9] - 涨幅前五子板块：民爆用品（+7.9%） 改性塑料（+5.8%） 钛白粉（+2.5%） 电子化学品（+2.4%） 其他化学原料（+1.1%）[11] - 跌幅前五子板块：复合肥（-4.0%） 其他塑料制品（-3.6%） 无机盐（-3.6%） 聚氨酯（-3.6%） 磷肥及磷化工（-3.3%）[11] - 个股涨幅前五：凯美特气（+28.62%） 广东宏大（+22.93%） 中石科技（+21.57%） 晶华新材（+18.94%） *ST亚太（+18.55%）[15] - 个股跌幅前五：键邦股份（-16.42%） 天际股份（-11.91%） 润阳科技（-11.48%） 海科新源（-11.29%） 拉芳家化（-10.43%）[16] 产品价格走势 - 近一周涨幅靠前品种：电石:西北（+6.03%） 苯胺:华东地区（+3.30%） 醋酸:华东（+2.95%） 环氧丙烷:华东地区（+2.28%） 赖氨酸(98.5%)（+2.26%）[18] - 近一周跌幅靠前品种：维生素E:国产（-9.38%） 硫酸（-6.08%） 维生素D3:国产（-3.80%） 液化气(民用气):长岭炼化（-3.09%） 二氯甲烷:华东地区（-2.62%）[19] 子行业动态 - 化纤板块：涤纶长丝市场价格下跌 下游需求疲软制约市场[31] - 聚氨酯板块：聚合MDI市场缓跌下行 双节备货需求尚未体现[31] - 钛白粉板块：下游市场需求恢复有限 企业以稳价去库存为主要策略[31] - 化肥板块：秋种临近需求提升 原料端行情走弱[32] - 维生素板块：维生素E 维生素B6价格下滑明显[32] - 氨基酸板块：98.5%赖氨酸市场窄幅偏强 工厂挺价意向明显[32] - 制冷剂板块：呈现结构性行情 下游刚需采购为主[32] - 有机硅板块：稳中小涨趋势 预售订单储备充足[33]

站在"十五五"新起点，结合潞安化工集团战略部署与实践经验，针对全国煤化工行业的发展，提出以下 七点建议： 一是呼吁国家在消费税上能给予煤制油行业适当减免，以促进行业健康发展。 在全球经济格局深度调整与"双碳"目标双重驱动下，煤化工产业作为保障国家能源安全的重要支柱，面 临着同质化严重、资源环境约束趋紧、产品附加值偏低等发展瓶颈，2023年煤化工装置平均开工率不足 75%，整个煤化工产业亟需战略性重塑。 通过多年的创新实践，潞安化工集团深刻认识到，唯有以技术突围破解"技术围城"，以生态友好突 破"环境枷锁"，以价值跃升打破"低端锁定"，才能走出现代煤化工高质量发展的新路。 二是在区域发展上给予山西更多的项目审批优惠和专项转移支付支持。 七是因地制宜优化产业布局，严控产能增量，优先保障煤炭保供任务，避免重复建设；结合区域资源禀 赋，推动山西、内蒙古、陕西等富煤区煤化工差异化发展布局。建立产业预警和产业引导机制，通 过"上大压小"淘汰落后产能，引导行业集约化、差异化发展。 作者：潞安化工集团化工事业部副总经理 王耀斌 五是深化产业协同与减碳增效，推广煤化工与绿氢、光伏等清洁能源耦合技术，加快构建新能源与煤化 工耦合 ...