行业动态与市场表现 - 2026年1月26日午后，稀土永磁板块红盘震荡，中证稀土产业指数上涨0.91% [1] - 成分股表现强势，中色股份上涨9.39%，厦门钨业上涨8.21%，焦作万方上涨6.52%，中稀有色上涨6.36%，中国铝业上涨4.01% [1] - 截至2025年12月31日，中证稀土产业指数前十大权重股合计占比60.4%，包括北方稀土、金风科技、卧龙电驱、格林美、厦门钨业、中国铝业、领益智造、中国稀土、包钢股份、盛和资源 [2] 技术进步与设备投用 - 2026年1月25日，由纯国产模组搭建的超导磁场高温振动样品磁强计在包头稀土研究院组装调试并投用 [1] - 该设备可同时满足永磁材料高温和强磁场测量需求，使用超导磁体作为励磁设备，具有超导励磁、温度范围宽、测量灵敏度高、速度快、操作方便、选件丰富等特点 [1] - 设备最大磁场可达6T，最高测量温度达800℃ [1] 行业前景与供需分析 - 全球稀土资源战略地位持续提升，稀土产业进入高质量发展新时代 [1] - 供给层面，配额管制叠加管制政策，刚性逻辑或持续加强 [1] - 需求层面，新能源汽车、人形机器人和低空经济等新兴领域有望成为需求长期高速增长的核心驱动 [1] - 预计2026年起全球稀土供需缺口或持续扩大，稀土价格或稳中有进，产业链盈利能力或持续提升 [1] 投资工具与市场信号 - 稀土ETF嘉实(516150)紧密跟踪中证稀土产业指数，是一键布局国内稀土产业链的便利工具 [2] - 场外投资者可通过稀土ETF嘉实联接基金（011036）把握稀土投资机遇 [2] - 市场技术指标显示MACD金叉信号形成，相关个股涨势不错 [2]

公司业务与产品 - 公司子公司生产光伏级锗产品，具体为太阳能电池用锗单晶片 [2] - 该产品主要运用于生产太阳能锗电池 [2] - 太阳能锗电池具有光电转换效率高、性能稳定等特点 [2] 产品应用领域 - 太阳能锗电池多用于空间飞行器（如卫星）等领域 [2]

ETF市场表现与规模 - 截至2026年1月26日10:43，中证稀有金属主题指数强势上涨3.18% [1] - 指数成分股中，钒钛股份上涨10.13%，中钨高新上涨8.98%，锡业股份上涨8.50%，洛阳钼业、章源钨业等个股跟涨 [1] - 跟踪该指数的稀有金属ETF基金上涨3.15% [1] - 截至2025年12月31日，中证稀有金属主题指数前十大权重股合计占比59.54%，包括洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、厦门钨业、中国稀土、西部超导 [1] - 截至2026年1月23日，稀有金属ETF基金最新规模达2.29亿元，创近1月新高 [1] - 该ETF基金近10个交易日内有6日资金净流入，合计“吸金”1892.16万元 [1] 钨市场供需与价格 - 钨市场供需矛盾突出，价格持续创历史新高 [2] - 近两周黑钨精矿价格上涨11.43%至53.60万元/吨，仲钨酸铵价格上涨12.06%至79.00万元/吨 [2] - 供给端受国内开采指标缩减、矿山放缓生产节奏影响，流通持续收紧，2025年下半年第二批钨精矿指标未下发，部分省份指标量同比下滑 [2] - 需求端处于春节前季节性补库周期，硬质合金及终端制造采购意愿增强 [2] - 全球区域政治加剧关键矿产战略争夺，钨资源安全价值提升，供需错配格局短期难解 [2] 锂市场供需与价格 - 碳酸锂价格短期或继续上行，供给端扰动持续强化价格支撑逻辑 [2] - 宁德时代旗下宜春枧下窝锂矿复产进程存不确定性，宜春其余6家瓷土锂矿面临停产换证风险，锂资源供给刚性凸显 [2] - 1月碳酸锂周度产量环比下降1.72%，库存延续去库趋势 [2] - 上游冶炼厂与中下游材料厂同步累库，但其他环节加速去库，反映终端实际消耗仍在增强 [2] - 自2026年4月起电池产品出口退税率下调，并将于2027年起取消退税，或刺激企业一季度“抢出口”，带动上游碳酸锂需求阶段性走强，形成“淡季不淡”格局 [2] 指数特征与前景 - 稀有金属ETF基金跟踪的CS稀金属指数是市面上能源金属含量最高的指数之一，有望持续受益 [3] - 该指数能源金属含量高，尤其指“锂”和“钴” [3]

公司股价与市场交易情况 - 2025年1月23日，公司股价上涨5.36%，成交额达26.36亿元 [1] - 当日获融资买入2.57亿元，融资偿还2.46亿元，实现融资净买入1194.26万元 [1] - 截至1月23日，公司融资融券余额合计25.05亿元，其中融资余额24.89亿元，占流通市值的3.57%，融资余额水平超过近一年90%分位，处于高位 [1] - 1月23日融券卖出3.34万股，卖出金额322.31万元，融券余量17.01万股，融券余额1641.66万元，融券余额水平超过近一年70%分位，处于较高位 [1] 公司股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为5.86万户，较上期减少11.15% [2] - 截至同期，人均流通股为12139股，较上期增加12.55% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股1739.65万股，较上期增加98.88万股 [3] - 南方中证500ETF为第四大流通股东，持股1052.36万股，较上期减少21.70万股 [3] - 东方新能源汽车主题混合为第五大流通股东，持股966.44万股，较上期减少143.91万股 [3] - 南方中证申万有色金属ETF发起联接A为新进第九大流通股东，持股586.38万股 [3] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入48.18亿元，同比增长34.99% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为2.04亿元，同比减少62.58% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利17.28亿元，近三年累计派现15.92亿元 [3] 公司基本情况 - 公司全称为中矿资源集团股份有限公司，成立于1999年6月2日，于2014年12月30日上市 [1] - 公司主营业务涉及稀有轻金属（锂、铯、铷）资源开发与利用、地质勘查技术服务与矿权投资、国际矿产品贸易和国际工程 [1] - 公司主营业务收入构成为：销售商品71.26%，其他18.70%，经营租赁9.22%，提供服务0.82% [1]

行业投资评级 * 报告未明确给出对整体行业的单一投资评级，但对各细分金属板块给出了景气度判断 [35][63] 核心观点 * 报告认为，在春节假期临近、地缘政治风险及海外战略储备等多重因素影响下，不同金属品种呈现分化走势，部分品种因供应紧张、需求预期改善或政策支持而呈现上行趋势 [12][35][38][63] 分目录总结 一、大宗及贵金属行情综述 * **铜**：智利罢工再起，供给继续收缩 [12] * **铝**：国内累库幅度符合预期，海外库存极低，旺季将近，看好板块表现 [12] * **贵金属**：美欧格陵兰岛争端持续演绎，美联储新主席人选或更鸽派，黄金价格屡创新高 [12] 二、大宗及贵金属基本面更新 * **铜**： * 价格：LME铜价周涨0.25%至12840.0美元/吨，沪铜周涨0.57%至10.13万元/吨 [1][13] * 供应：进口铜精矿加工费周度指数跌至-49.79美元/吨；SMM全国主流地区铜库存环比增加2.9%，同比增加20.3万吨 [1][13] * 需求：铜线缆企业开工率环比增加2.72个百分点至58.71%，预计下周将增至60.23%；漆包线行业因春节临近订单降温 [1][13] * **铝**： * 价格：LME铝价周涨0.29%至3137.5美元/吨，沪铝周涨1.53%至2.43万元/吨 [2][14] * 供应：电解铝锭库存74.3万吨，环比减少0.6万吨；氧化铝周度开工率降至79.97%，厂内库存下降5万吨 [2][14] * 需求：铝下游加工龙头企业开工率环比大跌6.3个百分点至51.1%，受春节假期影响普遍下滑 [2][14] * **贵金属（金）**： * 价格：COMEX金价周涨6.88%至4938.4美元/盎司 [3][15] * 市场：美债10年期TIPS下降0.07个百分点至1.95%；SPDR黄金持仓增加4.86吨至1079.66吨 [3][15] * 驱动：受日本政局动荡、欧盟投资格陵兰岛计划及日本财政担忧等地缘政治风险影响 [3][15] 三、小金属及稀土行情综述 * **稀土**：景气度加速向上，政策与原料紧缺导致冶炼厂供应缩紧，叠加出口宽松预期，价格看多 [35] * **锑**：景气度拐点向上，商务部暂停对美出口管制提振产业信心，价格重心上移 [35] * **钼**：景气度加速向上，进口矿去化程度较高，钼价走稳 [35] * **锡**：景气度拐点向上，海外锡矿产地扰动加剧，印尼新审批制度或影响出口，库存支撑强，价格有望偏强运行 [35] * **钨**：景气度拐点向上，民用需求顺价，海外战略性备库景气度高，钨价有望持续上行 [35] 四、小金属及稀土基本面更新 * **稀土**： * 价格：氧化镨钕价格周环比下降0.25%至67.27万元/吨 [4][36] * 出口：12月稀土永磁出口量当月值同比+7%，创历史同期新高，出口修复逐步兑现 [4][36] * 观点：外部“抢出口”叠加供改持续推进，稀土供需共振可期，关注中国稀土、广晟有色、北方稀土、包钢股份、金力永磁等标的 [4][36] * **钨**： * 价格：钨价周环比上涨5.54%，钨精矿价格53.16万元/吨，仲钨酸铵价格79.05万元/吨 [4][38] * 供应：指标未下发且节前废钨出清，供应持续偏紧 [4] * 观点：美国拟设立25亿美元“战略韧性储备”，海外加大战略备库背景下，钨的优先级较高，建议关注中钨高新、厦门钨业、章源钨业 [4][38] * **锡**： * 价格：锡价周环比上涨2.19%至42.37万元/吨 [4][38] * 库存：锡锭库存9720吨，环比上涨1.79% [38] * 观点：印尼、缅甸供应持续低于预期，锡价上行趋势不改，建议关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡 [4][38] * **锑**：价格持平，12月出口有所恢复，坚定看好出口修复带来的“内外同涨”，建议关注华锡有色、湖南黄金、华钰矿业 [37] * **钼**：价格持平，进口矿去化程度高，国内钼价走稳回升，推荐金钼股份、国城矿业 [37] 五、能源金属行情综述 * **钴**：景气度稳健向上，刚果金出口初步形成发运，国内库存预计持续下降 [63] * **锂**：景气度拐点向上，行业出现停产检修，产量下降，需求旺盛，库存下降 [63] * **镍**：未在行情综述部分单独列出，但在基本面部分有详细更新 [66] 六、能源金属基本面更新 * **锂**： * 价格：SMM碳酸锂均价周涨0.8%至15.95万元/吨，氢氧化锂均价周涨2.0%至15.69万元/吨 [4][63] * 产量：碳酸锂周总产量2.22万吨，环比减少0.04万吨 [4][63] * 库存：三大样本库存合计10.89万吨，环比减少0.08万吨 [64] * 市场：部分锂盐厂开始检修，需求端出现节前备货迹象，对价格形成支撑 [64] * **钴**： * 价格：长江金属钴价周跌3.7%至43.7万元/吨；钴中间品CIF价周涨1.5%至25.75美元/磅 [5][65] * 市场：钴中间品供应紧张加剧，海外集中采购带动报价上探，未来中国钴中间品仍面临原料短缺，价格存在上涨动力 [65] * **镍**： * 价格：LME镍价周涨5.2%至1.87万美元/吨；上期所镍价周涨4.7%至14.8万元/吨 [5][66] * 库存：LME镍库存减少0.2万吨至28.37万吨；港口镍矿库存减少44.76万吨至1229万吨 [5][66] * 市场：印尼配额削减预期及港口物流垄断消息支撑镍价，预计维持高位震荡 [66]

公司融资动态 - 兴业银锡据悉正在考虑进行首次美元债券发行 [1] 公司业务与战略 - 公司当前融资动作为首次进入美元债券市场 [1]

氧化镨价格走势 - 据生意社监测，氧化镨01月22日最新价格为675000.00万元/吨 [2][4] - 氧化镨价格近期呈现强劲上涨趋势，最近10天上涨6.72%，15天上涨10.20%，20天上涨13.92% [2][4] - 氧化镨价格中期涨势持续，30天上涨14.89%，60天上涨幅度达到20.00% [2][4] 相关上市公司 - 新闻提及的相关生产商包括：北方稀土(600111)、中色股份(000758)、中国稀土(000831)、盛和资源(600392) [2][4]

市场表现与价格动态 - 2026年1月23日早盘 中证稀有金属主题指数强势上涨1.92% 成分股西部材料涨停上涨10.00% 川能动力上涨8.10% 株冶集团上涨7.28% 中金岭南 赣锋锂业等个股跟涨 [1] - 2026年1月中旬 氧化镨钕价格周环比上涨7.9% 氧化镝价格周环比上涨1.0% [1] - 北方稀土与包钢股份连续第六个季度上调稀土精矿关联交易价格 2026年一季度定价环比上涨2.4% [1] - 同期钨精矿价格上涨4.3% 章源钨业上调1月上半月长单报价 [1] 行业供需与政策环境 - 稀有金属中稀土与钨价格节后走强 产业链供需持续偏紧 [1] - 商务部发布《2026—2027年度钨、锑、白银出口国营贸易企业申报条件及申报程序》 进一步规范关键小金属出口管理 [1] - “十五五”规划明确提出要“加强战略性矿产资源勘探开发和储备” 工业金属作为关键产业的“资源备份” 供给端呈现出强约束态势 [2] 下游需求增长驱动力 - 新能源 低空经济 量子科技等前沿产业的蓬勃发展 依赖于铜 铝 稀土等关键金属的基础支撑 [2] - 商业航天低轨卫星组网加速 每颗卫星消耗有色金属材料超2吨 1月19日长征十二号火箭成功发射19组卫星 带动钛合金 铝合金需求 [2] - AI算力中心建设热潮下 数据中心用铜量同比增长23% 单GW算力中心铜消耗量达6万吨 [2] - 新能源汽车出口延续高增 2025年我国新能源汽车出口量增长35% 带动动力电池用锂 钴 镍需求持续扩张 [2] 指数构成与投资工具 - 截至2025年12月31日 中证稀有金属主题指数前十大权重股分别为洛阳钼业 北方稀土 华友钴业 盐湖股份 赣锋锂业 天齐锂业 中矿资源 厦门钨业 中国稀土 西部超导 前十大权重股合计占比59.54% [2] - 稀有金属ETF（562800）跟踪中证稀有金属主题指数 是布局稀有金属板块的便利工具 [3] - 场外投资者可以通过稀有金属ETF联接基金（014111）关注稀有金属板块投资机遇 [4]

公司股价影响因素 - 公司表示二级市场股价受多重因素影响 包括宏观经济形势 经济周期与行业景气 政策环境 投资者偏好和资本市场情绪 [1] 公司业务与信息披露 - 公司2025年度开展套期保值业务的相关情况将在后续定期报告中披露 [1]

港股2025财年业绩预告概况 - 截至1月5日，已有超过280家港股上市公司发布年度业绩预告 [1] - 有色金属行业凭借亮眼的盈利表现成为港股市场“盈利担当” [1] 有色金属行业业绩表现 - **紫金矿业**：预计2025年实现归母净利润510亿元至520亿元，同比增长约59%至62%；扣非净利润475亿元至485亿元，同比增长约50%至53% [3] - **紫金矿业**：业绩增长源于主要矿产品产量增加及销售价格上涨，2025年矿产金产量约90吨、矿产铜约109万吨、矿产银约437吨、当量碳酸锂约2.5万吨 [3] - **紫金黄金国际**：预计2025年度实现归母净利润约15亿美元至16亿美元，同比增加约10.2亿美元至11.2亿美元，增幅达212%至233% [3] - **紫金黄金国际**：业绩增长得益于矿产金产量提升至约46.5吨、销售价格上涨及并购项目实现盈利 [3] - **赤峰黄金**：预计2025年度实现归母净利润30亿元至32亿元，同比增加约70%至81% [3] - **赤峰黄金**：业绩增长因2025年主营黄金产量约14.4吨，且黄金产品销售价格同比上升约49% [3] - **洛阳钼业**：预计2025年度实现归属净利润200亿元到208亿元，同比增长47.8%到53.71% [4] - **洛阳钼业**：业绩增长源于主要产品量价齐升及运营成本有效管控 [4] 其他行业业绩表现 - **百奥赛图（创新药）**：预计2025年归母净利润1.35亿元，同比增长303.57% [4] - **百奥赛图**：业绩增长得益于海外市场成功拓展及国内生物医药研发需求逐步释放 [4] - **丘钛科技（消费电子）**：预期2025年度综合溢利较2024年增长约400%至450% [4] - **丘钛科技**：业绩增长因非手机领域智能视觉产品业务发展，与智能驾驶方案商和物联网终端品牌商合作推动需求，且潜望式摄像头等高附加值产品销量大幅提升 [4]