2025年9月中国铁合金出口情况 - 2025年9月中国铁合金出口数量为7万吨，同比下降5.3% [1] - 2025年9月中国铁合金出口金额为1.32亿美元，同比下降14.2% [1] - 出口金额的同比降幅显著大于出口数量的同比降幅 [1]

报告基本信息 - 报告名称为《黑色供应周报 - 铁合金》[1] - 报告日期为2025年11月7日，由中泰期货研究所发布，黑色分析师为董雪珊，从业资格号为F3075616，交易咨询从业证书号为Z0018025 [2] 硅锰和硅铁产量数据 硅锰产量 - 全国硅锰周产20.19万吨，环比减少5845吨，累计同比下降14.59% [3] - 内蒙古硅锰周产9.70万吨，环比减少700吨，累计同比增长1.81% [3] - 宁夏硅锰周产4.75万吨，环比持平，累计同比增长13.47% [3] - 广西硅锰周产1.07万吨，环比增加455吨，累计同比下降1.99% [3] - 贵州硅锰周产1.61万吨，环比增加700吨，累计同比下降17.43% [3] - 云南硅锰周产0.99万吨，环比减少6160吨，累计同比增长13.64% [3] - 其他地区硅锰周产2.07万吨，环比减少140吨，累计同比下降24.09% [3] 硅铁产量 - 全国硅铁周产11.41万吨，环比增加910吨，累计同比增长6.85% [3] - 内蒙古硅铁周产3.68万吨，环比增加700吨，累计同比增长4.25% [3] - 宁夏硅铁周产2.98万吨，环比持平，累计同比增长11.22% [3] - 陕西硅铁周产1.84万吨，环比增加140吨，累计同比增长0.45% [3] - 青海硅铁周产1.62万吨，环比减少210吨，累计同比下降10.82% [3] - 甘肃硅铁周产1.18万吨，环比增加280吨，累计同比增长11.30% [3] - 其他地区硅铁周产0.01万吨，环比增加1吨，累计同比持平 [3] 数据说明 - 钢联终端更新日期为每周四，数据显示日期为当周周五，数据来源于Mysteel，由中泰期货整理 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅铁成本端存抬升预期，宽幅震荡；锰硅板块情绪共振，宽幅震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货数据：硅铁2601收盘价5586，较前一交易日变化26，成交量160,696，持仓量169,595；硅铁2605收盘价5650，较前一交易日变化40，成交量2,153，持仓量9,414；锰硅2601收盘价5798，较前一交易日变化22，成交量148,442，持仓量351,061；锰硅2605收盘价5848，较前一交易日变化26，成交量8,599，持仓量43,675 [1] - 现货数据：硅铁FeSi75 - B内蒙汇总价格5220元/吨；硅锰FeMn65Si17内蒙价格5620元/吨；锰矿Mn44块价格40.0元/吨度，较前一交易日涨0.2；兰炭小料神木价格760元/吨 [1] - 价差数据：硅铁期现价差（现货 - 01期货）为 - 366元/吨，较前一交易日变化 - 26；锰硅期现价差（现货 - 01期货）为 - 178元/吨，较前一交易日变化 - 22；硅铁2601 - 2605近远月价差为 - 64元/吨，较前一交易日变化 - 14；锰硅2601 - 2605近远月价差为 - 50元/吨，较前一交易日变化 - 4；锰硅2601 - 硅铁2601跨品种价差为212元/吨，较前一交易日变化 - 4；锰硅2605 - 硅铁2605跨品种价差为198元/吨，较前一交易日变化 - 14 [1] 宏观及行业新闻 - 煤焦：11月6日兰炭原料端红柳林块煤起拍价720元/吨，较上期涨45元/吨，竞拍量7.8万吨，较上期减2.8万吨，成交均价783.36元/吨，较上期均价涨78.39元/吨，今日竞拍最低价773元/吨，最高价790元/吨 [1] - 硅铁价格：11月6日72硅铁，陕西5000 - 5200，宁夏5200 - 5250（+25），青海5150 - 5250，甘肃5150 - 5250，内蒙5150 - 5250；75硅铁，陕西5700，宁夏5650 - 5700（ - 50），青海5600 - 5700（ - 75），甘肃5650 - 5700，内蒙5650 - 5700（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：721020 - 1040（ - 10），751110 - 1130（美元/吨，含税） [2] - 硅锰价格：硅锰6517北方报价5550 - 5650元/吨；南方报价5600 - 5700元/吨（现金出厂含税报价） [2] - 钢厂采购：山东某钢厂硅锰定价5720元/吨现金含税到厂，采购量1000吨；江苏某钢厂硅锰定价5800元/吨承兑含税到厂，采购量3000吨；新余钢铁敲定硅铁采购价为5770元/吨，较上一轮跌30元/吨，量600吨 [3] 趋势强度 - 硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 价格 - 2025年11月7日，硅铁自然块宁夏72现货价5150元，日变化0，周变化 -70；内蒙72现货价5220元，日变化0，周变化 -30等[2] - 硅铁合格块江苏72现货价5600元，日变化50，周变化 -100；贸易商价天津72现货价5600元，日变化50，周变化 -30等[2] - 硅铁出口价天津72为1045美元，日变化0，周变化 -10；天津75为1100美元，日变化0，周变化 -5[2] - 硅锰产区出厂价内蒙6517为5620元，日变化0，周变化 -60；宁夏6517为5560元，日变化0，周变化 -40等[2] - 硅锰贸易商价宁夏6517为5560元，日变化0，周变化 -40；江苏6517为5700元，日变化0，周变化 -50[2] 供应 - 展示了2021 - 2025年136家硅铁产量、136家硅铁企业周产量、136家硅铁生产企业产能利用率等数据[4] - 呈现了2021 - 2025年硅锰产量、硅锰企业开工率等数据[6] 需求 - 展示了2021 - 2025年粗钢产量预估值修正、统计局中国工业产品粗钢产量、金属镁产量等数据[4] - 呈现了2021 - 2025年硅铁出口数量合计、不锈钢粗钢产量、硅铁采购量和采购价格等数据[4] - 展示了2021 - 2025年硅锰需求量、硅锰出口数量合计等数据[7] 库存 - 展示了2021 - 2025年硅铁60家样本企业库存、CZCE硅铁仓单数量合计、硅铁有效预报等数据[5] - 呈现了2021 - 2025年硅铁库存平均可用天数等数据[5] - 展示了2021 - 2025年CZCE硅锰仓单数量合计、CZCE硅锰有效预报合计、硅锰仓单 + 有效库存等数据[7] - 呈现了2021 - 2025年硅锰库存平均可用天数、硅锰63家样本企业库存等数据[7] 成本利润 - 展示了2021 - 2025年铁合金电价、兰炭市场主流价、兰炭开工率、兰炭生产毛利等数据[5] - 呈现了2021 - 2025年二氧化硅市场价、氧化铁皮市场价、硅铁宁夏生产成本等数据[5] - 展示了2021 - 2025年宁夏硅铁折主力盘面利润、宁夏硅铁现货利润、75硅铁出口利润等数据[5] - 呈现了2021 - 2025年硅锰利润、广西硅锰折主力盘面利润、宁夏硅锰折盘面利润等数据[7]

市场整体态势 - 高碳铬铁市场被"弱现实"与"弱预期"共同主导，市场信心偏弱 [1] - 市场暂偏弱观望运行，价格多处于8100-8300元/50基吨附近 [2] - 市场继续偏弱波动运行，业者看弱情绪增强 [2] 现货表现 - 终端需求难有起色，不锈钢市场继续偏弱运行 [2] - 市场成交持续清淡，对铬矿压价情绪较强 [2] - 供应端延续增量态势及下游钢厂减产消息冲击市场信心 [2] - 零售客户采购受"不买跌"情绪影响，钢招进展缓慢，需求释放谨慎 [2] - 合金宝指数价格显示地区性波动：河北地区8335元（上涨20元），辽宁地区8523元（下跌30元），江苏地区8601元（下跌20元），四川地区8476元（上涨30元），湖南地区8530元（下跌10元） [2] 铬矿市场 - 天津港南非大型矿山40-42%铬精粉期货报盘价格为282美元/吨，价格环比持平 [4] - 主要铬矿产品价格：南非块矿（36%-38%）外盘245-250美元/吨，南非精矿（40%-42%）外盘280-285美元/吨，土耳其精矿（46%-48%）外盘350-360美元/吨 [5] - 铬矿内外盘价格出现调整，部分品种价格下跌 [5]

文章核心观点 - 硅锰市场呈现供应过剩格局，价格反弹空间受压制，但底部支撑相对明显，盘面价格低于完全现金成本时可能触发反弹，建议逢低买入为主[4][6][8][14] 供应过剩明显 - 四季度供应水平未下降，与前期盘面拉升至6000一线后卖出套期保值大量入场有关，生产端生产意愿较高[6] - 供应过剩是市场共识，压制价格反弹空间，硅锰跟盘走势弱势于黑色系其他品种[6][8] - 硅锰供应过剩较为明显，市场对锰矿累库预期较高，导致资金关注度相对偏低[8] 反内卷政策影响 - 反内卷政策针对结构性、阶段性产能过剩，极端低价会挫伤生产积极性，类似品种包括多晶硅、工业硅和碳酸锂，这些品种反弹幅度可观[8] - 黑色系中焦煤反弹幅度最大，带动板块上行，但硅锰跟盘弱势[8] - 7月初以来铁合金盘面价格更多体现寄生属性，跟随焦煤走势，但因基本面对高利润支撑较差，表现为冲高快速回落、底部逐渐抬升[8] 需求仍有韧性 - 前九个月粗钢产量同比基本持平，四季度粗钢产量下降空间有限，硅锰需求相对持稳，表现出较强韧性[9] 利润逐渐走弱 - 硅锰利润走弱除供应过剩外，行业以民营企业为主，依赖内生约束完成反内卷难度较大[11] - 产能优化以大型化为主，新增产能以33000KVA以上炉型为主，市场需要较低利润水平匹配新旧产能替换[11] - 钢厂与锰矿山博弈影响硅锰利润，钢厂利润微薄时博弈激烈，锰矿山减少对华发运后锰矿价格触底反弹，硅锰冶炼利润被压缩至极限状态[11] - 从钢种角度，螺纹钢对硅锰单耗最高，硅锰周产量过剩程度逐渐抬升[12] 成本支撑与价格展望 - 硅锰完全现金成本支撑坚挺，年内低点5350，目前完全现金成本5700，盘面价格低于成本时可能触发正反馈反弹[14] - 期货行情震荡区间过长后可能出现趋势性行情，价格向上概率更高，建议逢低买入[14]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 钢材需求进入淡季，热卷库存有累库风险，未来关注减产节奏，随着政策落实和宏观环境变化，需求有望出现拐点，对黑色板块后市不悲观，寻找回调位置做反弹性价比更高 [2][10] - 铁矿石基本面走弱，短期价格震荡偏弱，若美国流动性紧张问题缓解，矿价有望短期企稳 [5] - 锰硅基本面不理想，潜在驱动可能在锰矿端；硅铁供需无明显矛盾，大概率跟随黑色板块行情 [10] - 工业硅短期价格震荡运行，多晶硅供需格局或边际好转，但短期去库幅度有限 [13][16] - 玻璃价格上行受下游采购和库存制约，纯碱短期价格延续弱势震荡格局 [19][21] 各品种总结 螺纹钢 - 行情资讯：主力合约下午收盘价3024元/吨，较上一交易日跌20元/吨（-0.65%），注册仓单118534吨，环比减少2708吨，持仓量203.1781万手，环比增加65237手；天津汇总价格3180元/吨，环比减少10元/吨，上海汇总价格3180元/吨，环比减少30元/吨 [1] - 策略观点：供需双增，库存持续去化，整体表现中性，钢材需求进入淡季，未来关注减产节奏，随着政策落实和宏观环境变化，需求有望出现拐点 [2] 热轧板卷 - 行情资讯：主力合约收盘价3253元/吨，较上一交易日跌12元/吨（-0.36%），注册仓单100301吨，环比减少0吨，持仓量137.3091万手，环比减少23039手；乐从汇总价格3270元/吨，环比减少10元/吨，上海汇总价格3270元/吨，环比减少20元/吨 [1] - 策略观点：需求持续回升，但产量仍偏高，库存虽有所下降，但整体水平仍然偏高，钢材需求进入淡季，热卷库存有累库风险，未来关注减产节奏 [2] 铁矿石 - 行情资讯：主力合约（I2601）收至776.00元/吨，涨跌幅+0.06%（+0.50），持仓变化-3095手，变化至54.47万手，加权持仓量94.35万手；现货青岛港PB粉782元/湿吨，折盘面基差55.23元/吨，基差率6.64% [4] - 策略观点：供给端海外发运量环比下降但仍处高位，需求端铁水产量下滑，库存端港口库存增长、钢厂库存下滑，基本面走弱，宏观兑现后整体震荡偏弱，若美国流动性紧张问题缓解，矿价有望短期企稳 [5] 锰硅硅铁 - 行情资讯：11月5日，锰硅主力（SM601合约）收涨0.38%，收盘报5776元/吨，天津6517锰硅现货市场报价5680元/吨，折盘面5870元/吨，环比下调20元/吨，升水盘面116元/吨；硅铁主力（SF601合约）收涨0.91%，收盘报5560元/吨，天津72硅铁现货市场报价5550元/吨，环比上调50元/吨，贴水盘面10元/吨 [7][8] - 策略观点：10月底宏观事件未给市场提供商品估值驱动，黑色板块反弹调整；锰硅基本面不理想，潜在驱动可能在锰矿端；硅铁供需无明显矛盾，大概率跟随黑色板块行情 [9][10] 工业硅、多晶硅 工业硅 - 行情资讯：主力（SI2601合约）收盘价报9020元/吨，涨跌幅+1.52%（+135），加权合约持仓变化-13071手，变化至398388手；华东不通氧553市场报价9300元/吨，环比持平，主力合约基差280元/吨；421市场报价9700元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差-120元/吨 [12] - 策略观点：受消息传闻影响价格午后拉升，供给端压力持续，需求端支撑减弱，短期价格震荡运行，注意临近到期期权博弈 [13][14] 多晶硅 - 行情资讯：主力（PS2601合约）收盘价报53355元/吨，涨跌幅-0.67%（-360），加权合约持仓变化-7354手，变化至230402手；SMM口径N型颗粒硅平均价50.5元/千克，环比持平；N型致密料平均价51元/千克，环比持平；N型复投料平均价52.2元/千克，环比持平，主力合约基差-1155元/吨 [15] - 策略观点：部分产能检修，11月排产降至12万吨，最后两月产量预期回落，下游硅片开工率预计下滑，供需格局或边际好转，但短期去库幅度有限，关注平台公司进展 [16] 玻璃纯碱 玻璃 - 行情资讯：周三下午15：00主力合约收1097元/吨，当日-0.72%（-8），华北大板报价1130元，较前日持平，华中报价1120元，较前日持平，浮法玻璃样本企业周度库存6579万箱，环比-82.30万箱（-1.24%）；持买单前20家增仓27375手多单，持卖单前20家增仓45091手空单 [18] - 策略观点：受生产线冷修计划和反内卷政策情绪提振，但下游采购积极性不足，高库存制约价格上行，行情持续性需观察现货成交和库存去化情况 [19] 纯碱 - 行情资讯：周三下午15：00主力合约收1195元/吨，当日+0.50%（+6），沙河重碱报价1145元，较前日-4；纯碱样本企业周度库存170.2万吨，环比-0.01万吨（-1.24%），其中重质纯碱库存88.64万吨，环比-4.81万吨，轻质纯碱库存81.56万吨，环比+4.80万吨；持买单前20家减仓16327手多单，持卖单前20家减仓16452手空单 [20] - 策略观点：行业开工率高位，企业亏损扩大，下游需求刚性补库，去库乏力，缺乏利好驱动，短期价格延续弱势震荡格局 [21]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 各部分总结 价格 - 硅铁方面，不同产区自然块、合格块、贸易商价、出口价等有不同价格表现及日变化、周变化，如宁夏72硅铁自然块最新价5150元，日变化0，周变化 -20；硅铁各合约价格及月差、主力月基差、双硅主力价差也有相应数据，主力合约价5560元，日变化50，周变化 -34 [2] - 硅锰方面，产区出厂价、贸易商价有不同价格及变化，如内蒙6517硅锰产区出厂价5620元，日变化0，周变化 -60；硅锰各合约价格及月差、主力月基差也有相应数据，主力合约价5776元，日变化22，周变化 -76 [2] 供应 - 硅铁方面，涉及136家硅铁生产企业产量、产能利用率、开工率等数据，如136家硅铁企业产量（周，产能占比95%）有不同年份的表现；粗钢产量预估值修正、统计局产量数据等也有呈现 [4] - 硅锰方面，中国硅锰产量、企业开工率等数据有展示，如中国硅锰产量（周）有不同年份的变化 [6] 需求 - 硅铁需求方面，与粗钢、金属镁、不锈钢粗钢产量等相关，如粗钢产量预估值修正（月，万吨）有不同年份数据；硅铁出口数量合计也有体现 [4] - 硅锰需求方面，中国硅锰需求量（钢联口径）有不同年份数据，硅锰出口数量合计也有展示 [7] 库存 - 硅铁库存方面，涉及60家样本企业库存、仓单数量、有效预报、仓单 + 有效预报、库存平均可用天数等数据，如硅铁60家样本企业库存（周）有不同年份表现 [5] - 硅锰库存方面，涉及仓单数量、有效预报、仓单 + 有效库存、63家样本企业库存、库存平均可用天数等数据，如硅锰63家样本企业库存（周，吨）有不同年份变化 [7] 成本利润 - 硅铁成本利润方面，涉及电价、兰炭价格、开工率、生产毛利、二氧化硅价格、氧化铁皮价格等成本因素，以及宁夏、内蒙硅铁生产成本、折主力盘面利润、现货利润、75硅铁出口利润等利润数据 [5] - 硅锰成本利润方面，涉及化工焦出厂价、锰矿价格等成本因素，以及内蒙古、广西、北方大区、南方大区硅锰利润、广西硅锰折主力盘面利润、宁夏硅锰折盘面利润等利润数据 [6][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 硅铁和锰硅受板块情绪与供需扰动 呈宽幅震荡态势 硅铁和锰硅趋势强度均为0 呈中性状态 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面 硅铁2601收盘价5510 较前一交易日降16 成交量148202 持仓量160707 硅铁2605收盘价5584 较前一交易日降20 成交量2428 持仓量8440 锰硅2601收盘价5754 较前一交易日降40 成交量170208 持仓量359195 锰硅2605收盘价5802 较前一交易日降44 成交量18295 持仓量43668 [1] - 现货方面 硅铁FeSi75 - B内蒙汇总价格5250元/吨 硅锰FeMn65Si17内蒙价格5620元/吨 较前一交易日降30 锰矿Mn44块39.8元/吨度 兰炭小料神木760元/吨 [1] - 价差方面 硅铁（现货 - 01期货）期现价差 - 260元/吨 较前一交易日增16 锰硅（现货 - 01期货） - 134元/吨 较前一交易日增10 硅铁2601 - 2605近远月价差 - 74元/吨 较前一交易日增4 锰硅2601 - 2605近远月价差 - 48元/吨 较前一交易日增4 锰硅2601 - 硅铁2601跨品种价差244元/吨 较前一交易日降24 锰硅2605 - 硅铁2605跨品种价差218元/吨 较前一交易日降24 [1] 宏观及行业新闻 - 郑州商品交易所将硅铁、尿素品种2026年2月集中注销日期调整至该月最后一个交易日 [1] - 11月4日 硅铁72陕西5100 - 5200 宁夏5200 - 5250 青海5150 - 5250 甘肃5200 - 5250 内蒙5150 - 5250 75硅铁陕西5700 - 5750 宁夏5700 - 5750 青海5700 - 5750 甘肃5700 - 5800 内蒙5700 - 5750 硅铁FOB 721020 - 1040（降10） 751110 - 1130美元/吨 硅锰6517北方报价5550 - 5650（降25）元/吨 南方报价5600 - 5700元/吨 [2] - 10月硅铁电价结算 青海避峰0.375 - 0.42元/度 满负荷0.43 - 0.44元/度 涨3 - 6分 宁夏稳中微涨至0.38 - 0.41元/度 硅铁成本支撑力度增强 [3] - South32公布2025年12月南非半碳酸块报盘4.15美元/吨度 澳块报盘4.55美元/吨度 环比上月均持平 [3] - 山东某钢厂日照公司敲定硅铁采购价为5690元/吨现金 较上一轮小涨10元/吨 量500吨 金盛兰硅铁定价湖北5580平 350吨 广东云浮5760平 700吨 广东河源5780跌10 200吨 [3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 价格 - 硅铁方面，2025年11月5日宁夏72硅铁自然块现货价5150元，日变化0，周变化 -20；内蒙72为5250元，日变化0，周变化30等；硅铁出口价天津72为1045美金，日变化 -10，周变化 -10 [2] - 硅锰方面，2025年11月5日内蒙6517硅锰产区出厂价5620元，日变化 -30，周变化 -60；广西6517为5630元，日变化 -20，周变化 -20等 [2] 供应 - 硅铁方面，展示了136家硅铁企业产量（月、周）、产能利用率（内蒙古、宁夏、陕西月）等数据 [4] - 硅锰方面，展示了硅锰产量（周）、企业开工率（中国）等数据 [6] 需求 - 硅铁方面，涉及粗钢产量预估值修正（中国月）、金属镁价格及产量、硅铁出口数量合计（中国月）等数据 [4] - 硅锰方面，有硅锰需求量（中国钢联口径）、粗钢产量预估值修正（中国月）、硅锰出口数量合计（中国月）等数据 [4][7] 库存 - 硅铁方面，展示了60家样本企业库存（中国、宁夏、内蒙古、陕西周）、仓单数量合计（日）等数据 [5] - 硅锰方面，有仓单数量合计（日）、有效预报合计（日）、仓单 + 有效库存（日）等数据 [7] 成本利润 - 硅铁方面，涉及铁合金电价（青海、宁夏、陕西、内蒙古日）、兰炭价格及开工率等成本数据，以及宁夏、内蒙硅铁生产成本及利润等 [5] - 硅锰方面，有化工焦、锰矿等价格数据，以及内蒙古、广西等地硅锰利润数据 [6][7]