根据您提供的研报内容，经过全面梳理，总结如下： 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：行业ROE(TTM)分位数因子[2][7] **因子构建思路**：通过计算各行业ROE(TTM)指标在其历史序列中的分位数，来评估其当前盈利水平所处的相对位置，以此判断行业景气度[2] **因子具体构建过程**： 1. 选取申万一级行业分类[2] 2. 计算每个行业在指定报告期（2025Q2）的ROE(TTM)值[2] 3. 获取每个行业ROE(TTM)自2014年上半年至2025年第二季度的历史时间序列数据[7] 4. 对于每个行业，将其当前ROE(TTM)值置于其自身的历史序列中，计算其分位数 5. 分位数计算公式为：$$P = \frac{rank(x)}{N}$$ 其中，`rank(x)` 为当前ROE(TTM)值在历史序列中的升序排名，`N` 为历史数据点的总数 **因子评价**：该因子用于识别那些盈利水平处于自身历史高位的行业，这些行业可能处于高景气区间[2] 2. **因子名称**：行业PB分位数因子[2][6] **因子构建思路**：通过计算各行业PB指标在其近期历史序列中的分位数，来评估其当前估值水平的相对高低[2] **因子具体构建过程**： 1. 选取申万一级行业分类[2] 2. 计算每个行业在指定报告期（2025Q2）的PB值[2] 3. 获取每个行业PB自2022年至2025年第二季度的近三年历史时间序列数据[6] 4. 对于每个行业，将其当前PB值置于其自身的近期历史序列中，计算其分位数 5. 分位数计算公式同上：$$P = \frac{rank(x)}{N}$$ **因子评价**：该因子用于识别估值处于自身历史低位或高位的行业，辅助判断其投资的安全边际或风险[2] 3. **因子名称**：行业ROE(TTM)同比变化因子[2][3] **因子构建思路**：通过考察行业ROE(TTM)指标的同比变化情况，来捕捉景气度正在改善的行业[2][3] **因子具体构建过程**： 1. 选取申万一级或二级行业分类[2][3] 2. 计算每个行业在当前报告期（2025Q2）的ROE(TTM)值[2] 3. 计算每个行业在上一年同期（2024Q2）的ROE(TTM)值 4. 计算每个行业ROE(TTM)的同比变化值或变化率 5. 变化率公式为：$$Growth = \frac{ROE_{t} - ROE_{t-4}}{|ROE_{t-4}|}$$ 其中，`t` 代表当前期（2025Q2），`t-4` 代表去年同期（2024Q2）[3][13] 因子的回测效果 （注：研报中未提供任何因子或模型的定量回测指标结果，如年化收益率、夏普比率、信息比率(IR)、最大回撤等，因此本部分内容缺失。） 模型与构建方式 （注：研报内容集中于对行业基本面指标的现状描述和统计，并未明确提及或构建任何具体的量化选股模型或投资组合模型，因此本部分内容缺失。） 模型的回测效果 （注：研报内容集中于对行业基本面指标的现状描述和统计，并未提供任何量化模型的回测效果数据，因此本部分内容缺失。）

板块整体表现 - 养殖业板块整体下跌0.51%，表现弱于大盘，上证指数下跌0.45%，深证成指下跌2.14% [1] - 板块内个股分化明显，晓鸣股份领涨2.10%，神农集团领跌2.03% [1][2] - 板块主力资金净流出3.01亿元，游资净流入1.33亿元，散户净流入1.68亿元 [2] 个股涨跌表现 - 涨幅前三位：晓鸣股份涨2.10%至25.23元，福成股份涨1.55%至5.25元，*ST天山涨0.91%至8.90元 [1] - 跌幅前三位：神农集团跌2.03%至31.82元，天域生物跌1.68%至8.20元，京基智农跌1.65%至16.06元 [2] - 龙头股表现：牧原股份微跌0.09%至54.75元，成交额31.36亿元；温氏股份下跌0.89%至17.85元，成交额10.37亿元 [1][2] 资金流向分析 - 京基智农主力净流出2728.34万元，主力净占比-13.17%，游资净流出633.70万元 [3] - 民和股份获主力净流入674.64万元，主力净占比12.08%，但游资净流出340.38万元 [3] - 晓鸣股份获主力净流入510.13万元，游资净流入827.85万元，但散户净流出1337.98万元 [3] - 巨星农牧主力净流入585.58万元，但游资净流出989.84万元 [3] 交易活跃度 - 成交额前三：牧原股份31.36亿元，温氏股份10.37亿元，新希望4.67亿元 [1][2] - 成交量前三：正邦科技141.94万手，牧原股份56.52万手，温氏股份57.84万手 [1][2] - 换手率较高个股：正邦科技成交141.94万手，天邦食品成交48.36万手，新希望成交47.75万手 [1]

公司治理 - 公司第十一届第九次董事会临时会议于2025年9月1日以通讯方式召开 [1] - 会议审议关于召开2025年第二次临时股东大会的议案 [1] 业务结构 - 2025年1至6月份营业收入构成中养殖业占比80.67% [1] - 饲料生产业务占比11.69% [1] - 房地产开发业务占比5.38% [1] - 房屋租赁业务占比1.36% [1] - 酒店业务占比0.83% [1] 市值情况 - 公司当前市值为87亿元 [1]

投资评级 - 维持"增持"评级 [2][4] 核心财务表现 - 2025年上半年实现收入68.38亿元，同比增长112.17% [1] - 归母净利润2.02亿元，同比增长258.18% [1] - 扣非归母净利润0.6亿元，同比增长122.14% [1] - 第二季度收入38.36亿元，同比增长115.36% [1] - 第二季度归母净利润0.31亿元，同比增长139.46% [1] - 第二季度扣非归母净利润0.33亿元，同比减少29.26% [1] 业务板块表现 - 生猪养殖业务收入40.77亿元，同比增长134.59% [1] - 销售生猪357.66万头，同比增长125.05% [1] - 其中仔猪200.6万头，同比增长128.2% [1] - 商品猪157.06万头，同比增长121.16% [1] - 饲料业务收入26.63亿元，同比增长83.16% [2] - 兽药业务收入6285.94万元，同比增长214.22% [2] 年度目标与展望 - 2025年生猪销量目标超过700万头，上半年已完成过半 [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.65亿元、5.87亿元、15.33亿元 [2] - 对应增长率分别为+115%、+26.1%、+161.2% [2] - 对应PE分别为60.8x、48.2x、18.5x [2] 财务预测数据 - 预计2025年营业收入141.95亿元，同比增长60.0% [3] - 预计2026年营业收入291.47亿元，同比增长105.3% [3] - 预计2027年营业收入316.98亿元，同比增长8.8% [3] - 预计2025年净资产收益率3.9%，2027年提升至10.8% [3] - 预计2025年毛利率15.0%，2027年提升至16.1% [8] 协同效应与运营能力 - 双胞胎集团序列运营能力赋能饲料工厂复工复产 [2] - 协同效应推动中长期生猪业务盈利势能恢复 [1]

板块整体表现 - 养殖业板块整体下跌0.42%，表现弱于大盘，上证指数上涨0.46%，深证成指上涨1.05% [1] - 板块内个股分化明显，10只个股上涨，10只个股下跌 [1][2] - 板块主力资金净流出4.58亿元，游资资金净流入2.7亿元，散户资金净流入1.89亿元 [2] 领涨个股表现 - 晓鸣股份涨幅1.27%领涨，收盘价24.71元，成交量20.25万手，成交额5.03亿元 [1] - 京基智农上涨1.24%，收盘价16.33元，成交量18.89万手，成交额3.11亿元 [1] - 神农集团上涨1.18%，收盘价32.48元，成交量3.77万手，成交额1.22亿元 [1] 领跌个股表现 - 正邦科技下跌1.96%领跌，收盘价3.00元，成交量139.68万手，成交额4.22亿元 [2] - 温氏股份下跌0.99%，收盘价18.01元，成交量69.71万手，成交额12.63亿元 [2] - 新希望下跌0.81%，收盘价9.80元，成交量72.11万手，成交额7.10亿元 [2] 资金流向特征 - 巨星农牧主力净流入1515.78万元，净占比4.03%，但散户净流出1801.48万元 [3] - 圣农发展主力净流入1004.69万元，净占比3.31%，游资和散户均为净流出 [3] - 东瑞股份主力净流入629.94万元，净占比8.34%，为板块最高主力净占比 [3] - 牧原股份成交额达22.12亿元，为板块最高，但股价下跌0.29% [2]

股份回购进展 - 截至2025年8月31日累计回购股份658.06万股 [1] - 回购股份占公司当前总股本比例1.25% [1] - 已支付总金额1.8亿元（不含交易费用） [1]

旅游产业发展 - 五里坡大峡谷漂流项目自7月启动后已售票超1万张 门票收入达38万元[1][2] - 累计接待游客9.6万人次 实现旅游综合收入620万元 带动群众增收312万元[2] - 形成"昼夜双漂"沉浸式体验 夜间漂流因凉爽舒适受到好评[2] - 打造8公里五里坡大峡谷观光带 串联瀑布峡谷溪流及生物多样性研学点[2] - 发展徒步探险亲子嬉水等业态 推出九门洞小院农旅综合体[2] - 农家乐单日接待旅游团达20多桌 因靠近神农架吸引大量外地留宿游客[2] 农业多元化发展 - 通过东西部协作机制建成130亩现代化蔬菜大棚 亩产值超5万元[4] - 同步发展柑橘核桃中药材魔芋等绿色产业 形成多元种植矩阵[4] - 规划建设四季鲜果采摘园 按一棚一特色标准引种优新品种[4] - 配套开发采摘加科普产业链 丰富农事体验[4] - 村民流转耕地后获得分红 大棚管护工作实现增收近4000元[4] 特色养殖业拓展 - 七彩山鸡养殖场预计明年出栏量达上万只 毛利润约140万元[6] - 采用戴眼罩方式使死伤率减少90%[6] - 承包60亩玉米地用于饲料生产 带动20多位村民共同致富[6] - 鱼塘养殖江鲶预计总产值达80万元 一年可养两季提高资源利用效率[6] - 荒草地改造鱼塘抓住长江十年禁渔期市场机遇[6]

养殖业概念股市场表现 - 邦基科技涨停 [1] - 傲农生物、晓鸣股份、京基智农跟涨 [1] - 行业呈现震荡走强态势 [1]

投资评级 - 增持(维持) [2] 核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入37.17亿元(同比+66.49%) 归母净利润1.81亿元 扭亏为盈 单二季度营业收入20.72亿元(同比+61.34%) 归母净利润0.52亿元(同比-44.66%) [8] - 生猪业务收入34.32亿元(同比+68.34%) 出栏量190.96万头(同比+74.47%) 养殖成本持续下行 Q1/Q2完全成本分别为13.4/13.2元/kg [8] - 生产性生物资产6.06亿元(较年初+6.59%) 货币资金6.7亿元(较年初+16.15%) 经营活动现金流量净额6.02亿元 [8] - 预计2025-2027年营业收入63.0/77.6/85.2亿元 归母净利润4.67/9.86/11.71亿元 对应PE为23.1/10.9/9.2倍 [8] 财务表现 - 2024年营业收入60.78亿元(同比+50.4%) 归母净利润5.19亿元 2025E营业收入63.03亿元(同比+3.7%) 归母净利润4.67亿元(同比-10.0%) [6] - 2026E/2027E归母净利润增长率分别为111.1%/18.8% 对应EPS为1.93/2.30元 [6] - 毛利率从2024年19.2%提升至2027E21.6% 营业利润率从7.9%提升至13.9% [9] - ROE从2024年15.7%提升至2026E23.6% ROIC从11.2%提升至14.6% [9] 运营效率 - 固定资产周转天数从2024年221天降至2027E157天 存货周转天数稳定在133-146天区间 [9] - 三费费用率从2024年8.8%降至2027E6.3% 其中财务费用率从3.4%降至1.1% [9] - 资产负债率从2024年61.9%降至2027E53.7% 流动比率从0.81提升至1.78 [9] 行业地位 - 成本控制能力行业领先 规模保持较快增长 [8] - 产能利用率持续提升 资金安全性较高 [8]

股价表现与市值 - 截至2025年8月29日收盘价8.26元，较上周8.58元下跌3.73% [1] - 本周最高价9.25元（8月25日），最低价8.09元（8月28日） [1] - 最新总市值23.97亿元，在养殖业板块排名23/23，两市A股排名4866/5152 [1] 股东结构变化 - 2025年6月30日股东户数2.02万户，较3月31日减少413户（减幅2.0%） [1][5] - 户均持股数量由1.41万股增至1.44万股，户均持股市值10.41万元 [1] 财务业绩表现 - 2025年中报主营收入4.12亿元，同比下降2.62% [2] - 归母净利润1081.8万元，同比上升73.68% [2][5] - 扣非净利润-1930.17万元，同比下降528.8% [2] - 第二季度单季度收入1.87亿元，同比下降11.87% [2] - 第二季度归母净利润-295.02万元，同比下降5.38% [2] - 第二季度扣非净利润-1291.26万元，同比下降165.77% [2] - 负债率75.62%，财务费用1666.38万元，毛利率14.63% [2] 资本运作与公司治理 - 向实控人罗卫国控制的上海导云资产定向发行A股，发行价6.55元/股 [3][5] - 发行数量不超过7102.83万股，募集资金不超过4.65亿元 [3][5] - 募集资金用于补充流动资金和偿还债务 [3] - 罗卫国与史东伟解除一致行动关系，史东伟放弃3233.88万股表决权 [3] - 发行完成后罗卫国及导云资产合计持股比例达29.98% [3] - 通过未来三年股东回报规划，承诺每年现金分红不低于可分配利润10% [3] - 前次募集资金净额3.94亿元，截至2025年6月30日尚未使用金额6168.76万元 [3] 公司治理与监管 - 最近五年未被监管部门处罚，历史信息披露及减值计提问题已整改完毕 [3] - 定增方案需经股东大会审议通过、上交所审核及证监会注册 [3]