证券日报网讯12月25日，电投产融（000958）在互动平台回答投资者提问时表示，"国和一号"核电机组 的额定电功率为1500MWe级，是我国自主设计的单机组功率最大的非能动核电机组。一个核电厂址按6 台"国和一号"核电机组规划，总装机容量可达920万千瓦左右，具备成为大型清洁基荷电源基地的条 件。 ...

能源投资整体态势 - 2025年以来能源投资增势强劲、向绿向新，全年能源重点项目预计完成投资3.54万亿元，同比增长11% [1] - 各类投资主体积极踊跃，民营企业投资完成额同比增长15% [1] 重点投资领域 - 核电、陆上风电、分布式光伏、电网等投资强劲 [1] - 新型储能、充换电基础设施、氢能等投资快速增长 [1] 民营企业参与机制与进展 - 国家能源局等有关部门建立和完善民营企业参股核电项目长效机制 [1] - 2025年新核准的10台核电机组全部引入民间资本，股比最高达到20% [1] - 推动民企入股参建丹巴等水电项目，支持按照市场化原则参股油气管道项目 [1] - 核准民营大型煤矿项目4处 [1]

新能源ETF易方达 (516090) - 该ETF跟踪中证新能源指数，该指数涵盖锂电、光伏、风电、水电、核电等新能源产业链[1] - 截至午间收盘，该指数下跌0.7%[1] - 该指数滚动市盈率为48.4倍[1] - 该指数自发布以来估值分位数为79.09[1] 储能电池ETF (159566) - 该ETF跟踪国证新能源电池指数，该指数聚焦储能领域[1] - 指数由50只业务涉及电池制造、储能电池逆变器、储能电池系统集成、电池温控消防等领域的公司股票组成[1] - 截至午间收盘，该指数下跌0.2%[1] - 该指数滚动市盈率为31.3倍[1] - 该指数自发布以来估值分位数为83.39[1] 光伏ETF (516090) - 该指数聚焦光伏产业，光伏是代表性较强的未来能源之一[3] - 指数由50只产业链上、中、下游具有代表性的公司股票组成[3] - 截至午间收盘，该指数下跌0.0%[3] - 该指数市净率为2.5倍[3] - 该指数自发布以来估值分位数为49.29[3]

国家电投第三代核电项目情况 - 国家电投目前共有8台第三代核电机组在建 [1] - 在建机组总功率约为1000万千瓦 [1] - 所有在建项目均按工程进度计划推进 [1] - 等待审批的机组相关工作正在有序推动，具体审批情况将视情况公布 [1]

日本能源战略与核电重启背景 - 福岛核事故后日本全国核电站停运十余年 导致该国约八成电力依赖进口石油和天然气 电费飞涨让企业和民众承压 [1] - 政府将核电视为“基本负载电源” 计划将其在能源结构中的占比恢复到2011年事故前的20%左右 并开始讨论新建核反应堆 [5] - 全球能源价格因俄乌冲突剧烈波动 凸显日本能源安全困境 重启核电成为缓解现实压力的关键举措 [5] 柏崎刈羽核电站概况与重启意义 - 柏崎刈羽核电站是全球装机容量最大的核电站 拥有七台机组 其全面运转将极大缓解日本能源困境 [1] - 该电站重启对于运营商东京电力公司至关重要 估算显示重启后每年能改善约一千亿日元的收支 是公司应对福岛善后财务压力的关键 [5] - 重启被视为日本能源战略的里程碑 明确发出了核电回归并将扮演重要角色的信号 [7] 重启面临的主要障碍与挑战 - 柏崎刈羽核电站自身存在“黑历史” 包括2007年地震中的变压器火灾和放射性水泄漏 以及2020年被发现反恐措施形同虚设、安保漏洞百出 [3] - 原子力规制委员会因此对东电下达运行禁令 指责其管理文化中存在根深蒂固的安全意识缺失 [3] - 民众信任严重缺失 新潟县约六成居民认为重启条件不成熟 约七成居民明确表示不信任东电 [5] 重启的推进过程与关键节点 - 东电按照监管要求进行了为期两年多的全面整改 涵盖保安设施、人员培训和制度管理等方面 [5] - 2023年12月 原子力规制委员会解除了对柏崎刈羽的运行禁令 相当于颁发了技术合格证 [5] - 2023年11月 新潟县知事花角英世宣布同意重启 随后县议会通过相关补充预算 完成了关键的地方同意流程 [6] - 2024年4月 7号机组已开始向堆芯装填核燃料 6号机组燃料也已就绪 进入重启最后准备阶段 [6] 重启后的行业影响与未来展望 - 柏崎刈羽的重启成为福岛事故后全球核电行业能否挽回声誉的试金石 其运行表现受到全球密切关注 [7] - 若能保持平稳运行和良好安全记录 将为全球“核电回潮”增添动力 反之任何纰漏都可能再次打击行业信心 [7] - 对于东电而言 重启意味着被置于更严格的监督之下 必须确保绝对安全以抓住这次关键的救赎机会 [7]

纪要涉及的行业或公司 * A股市场[1] * 港股市场[10] * 行业：非银金融（保险）、银行、有色金属（白银、铜、锡、钨）、AI（液冷、光通信）、新能源（储能、固态电池）、创新药、海南免税、核电、量子计算、商业航天[10][11][12] 核心观点与论据 * **市场整体趋势**：A股市场总体呈现窄幅波动、震荡上行趋势[2][13]，近期在3800点位置获得有力支撑[3]，沪指已突破60日均线阻力位[3]，短期内没有特别大的向下风险[3] * **近期波动原因**：前期波动主要受外部因素驱动，如美股AI板块拖累和日本央行加息预期[4]，但这些外部利空因素已结束[4]，为A股新一轮上涨提供机会[5] * **行情核心驱动力**：当前行情驱动力主要来自季节效应和提前布局春季行情的预期[7]，基本面和政策期待推动作用有限[7] * **投资者情绪**：投资者情绪指数已从阶段性底部约69回升至接近80[6]，处于新一轮情绪上升阶段，预示市场进入窄幅震荡向上时期[1][6] * **跨年及春季行情展望**：跨年行情预计持续至1月，但1月可能因业绩预告出现调整[9]，春节后（2月）两会前可能再次迎来行情[9]，市场普遍乐观，行情有望提前至2月启动[1][9] * **人民币汇率支撑**：人民币汇率持续强劲，目前接近7，很可能进一步升值至六字头水平，对市场形成新的支撑[3] 投资建议与具体方向 * **投资线索一：红利价值方向** * 基于季节效应和统计规律，推荐港股高股息、非银金融及银行板块[10] * 历史数据显示，从12月下旬到1月中旬这些品种表现较好，例如恒生高股息率指数在12月下旬胜率达到90%[10] * 这些板块当前估值水平较低且未来景气度匹配度良好[12] * **投资线索二：提前布局春季行情，关注高景气行业** * **有色金属**：尽管2025年涨幅较大，但相对于黄金比价仍处于低位[10][12] * **AI领域**：看好液冷、光通信等细分赛道，液冷技术被认为是两年五倍或三年十倍的细分赛道[11][12] * **新能源领域**：聚焦储能和固态电池[11] * **创新药**：企业正处于快速成长阶段[11] * **投资线索三：关注主题热点** * **海南免税**：受益政策支持[12] * **核电**：受益于AI数据中心用电需求增加、电力系统转型以及国产化加速[11][12] * **量子计算**：受到国内外政策支持[11][12] * **商业航天**：近期涨幅较大但依然强势，是值得关注的长期主题[11][12] 其他重要内容 * **宏观与政策环境**：政策已从危机应对模式转为正常模式，力度不如前几年强劲[7] * **业绩窗口期**：当前处于业绩空窗期，不必过于担心业绩兑现[9] * **市场结构**：在存量博弈环境中，情绪指数在70-90区间徘徊是正常现象[6]

项目进展与工程意义 - 全球首个陆上商用模块式小型堆“玲龙一号”汽轮发电机组非核冲转一次成功 标志着项目建设突破关键节点 为后续核蒸汽冲转及并网发电筑牢基础 [1] - 非核冲转试验是核电机组建设过程中的重要环节 被喻为核电机组装料前对常规岛系统进行的全面“实战演练” [3] - 此次冲转成功不仅是项目推进的重要节点 更是我国在模块化小型堆领域实现从“跟跑”到“领跑”的关键一步 [3] 技术规格与自主产权 - “玲龙一号”是我国具有完全自主知识产权的陆上商用模块式小型堆 规划容量为125兆瓦 [1] - 该堆型是全球首个通过国际原子能机构安全审查的同类堆型 [1] - 其核心动力装备汽轮机、汽轮发电机、核主泵均由哈电集团自主研制 [1] 关键设备技术特点 - 汽轮机采用哈电集团自主研制的125兆瓦等级凝汽式、单轴、单背压、过热蒸汽汽轮机组 [3] - 汽轮机创新应用先进的高压N+1轴承支撑等先进技术 显著提升运行效率与安全可靠性 [3] - 高压模块实现整体发运、现场快速安装 凝汽器采用模块化设计 体现小型堆“小型化、模块化、一体化”技术特征 [3] - 汽轮发电机采用哈电集团自主研制的空冷汽轮发电机 创新应用全空冷技术 [3] - 发电机定子采用内、外机座 铁芯与机座采用弹簧板隔振结构以隔离振动 降低机座振动幅值 [3] - 发电机定子绝缘系统采用多胶模压绝缘系统 适合于小型堆长期经济可靠运行 [3]

美股市场与科技巨头动态 - 隔夜美股三大指数集体收涨并录得日线5连涨 道指涨0.6%至48731.16点 标普500涨0.32%至6932.05点 纳指涨0.22% 其中标普500和道指均创历史收盘新高 [1] - 英特尔股价盘前直线跳水 盘中跌幅一度超过5% 收盘跌0.52% 有报道称英伟达已暂停对英特尔18A制程工艺的测试 [1] - 英伟达澄清并未收购AI芯片初创公司Groq 仅为技术许可安排 此前报道称其拟以约200亿美元收购Groq [1] - 摩根大通分析师指出苹果iPhone 17系列交货期开始缩短 表明市场需求降温 基础款交货期较一周前缩短6天 [11] 贵金属与外汇市场 - 隔夜国际贵金属期货收盘涨跌不一 COMEX黄金期货持平报4505.4美元/盎司 COMEX白银期货涨1.04%报71.88美元/盎司 [1] - 12月25日现货白银短线拉升 向上触及72美元/盎司 日内上涨0.8% [1] - 北京时间25日5:59纽约尾盘 离岸人民币兑美元报7.0074元 较周二纽约尾盘涨119点 [1] 中美贸易与产业政策 - 美国政府宣布将在2027年对华芯片加征关税 结束了拜登政府发起的对华芯片贸易调查 但决定至少在18个月内不对华芯片加征额外关税 [2] - 商务部发布《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》 在投资总额内进口自用设备免征关税（国家规定不予免税的产品除外） 在西部地区和海南省投资可减按15%税率缴纳企业所得税 [10] 中国房地产政策调整 - 北京市发布楼市新政 非京籍家庭购买五环内住房连续社保或个税缴纳年限从3年调减为2年 购买五环外住房从2年调减为1年 [2] - 多子女家庭在五环内购买住房可再增加一套 商业性住房贷款利率将不再区分首套和二套 公积金贷款二套房最低首付比例由30%改为25% [2] 商品期货与监管动态 - 近一个月来碳酸锂期货价格从9万元/吨附近一路上行突破12万元/吨关口 [3] - 广期所宣布自2025年12月26日交易时起 碳酸锂期货LC2601到LC2612合约的每次最小开仓下单数量由1手调整为5手 每次最小平仓下单数量维持1手 [3] - 湖南裕能被广州期货交易所指定为碳酸锂交割厂库 [15] 中国股市与资金流向 - 12月24日A股主要指数收涨 上证指数涨0.53%至3940.95点 深证成指涨0.88%至13486.42点 北证50涨0.39%至1445.55点 [4] - 同日南向资金净卖出11.75亿港元 中芯国际、农业银行、华虹半导体净买入额位列前三 分别获净买入4.91亿港元、1.75亿港元、1.06亿港元 [4] - 中国移动、腾讯控股、阿里巴巴分别遭净卖出7.11亿港元、6.11亿港元、2.88亿港元 [4] - 股票型指数基金年内新发规模突破4000亿元 创出年度新高 [5] 基金产品与停牌信息 - 连续两日涨停后 汇添富黄金LOF A类份额于12月25日开市起至当日10:30停牌 [5] - 连续三日涨停后 国泰商品LOF、国投白银LOF均公告周四开市起至当日10:30停牌 [5] 半导体与科技产业 - 中芯国际已向下游客户发布涨价通知 此次涨价主要集中于8英寸BCD工艺平台 涨价幅度在10%左右 [5] - 三星电子、SK海力士等存储供应商已上调明年HBM3E价格 涨幅接近20% 美光透露2026年全年HBM已全部售罄 [11] - 搭载深度AI功能的“豆包手机”背后 中兴通讯与字节跳动的合作模式受关注 中兴通讯表示已收到部分其他大模型厂商的合作邀约 相关沟通正在推进 [5] 新能源与锂电产业 - 接近宁德时代人士处获悉 宜春时代新能源矿业有限公司的宜丰县圳口里-奉新县枧下窝锂矿采矿项目 预计于春节前后复产 [5] 企业并购与战略合作 - 优必选在港交所公告 有条件同意收购浙江锋龙电气29.99%股份 每股价格为17.72元 [6] - 千里科技公告 奔驰数字技术以每股9.87元人民币获得力帆控股持有的13563.30万股股份（占公司总股本的3.00%） 成为其第五大股东 双方将围绕人工智能技术、智能驾驶、智能座舱等展开深度合作 奔驰可能将派出一位董事参与董事会事务 [6] - 锋龙股份公告 控股股东拟变更为优必选 股票12月25日复牌 [13] - 万凯新材公告 控股孙公司与关联方灵心巧手签署业务合同 向后者提供人形机器人手臂相关的轻量化零部件等 [14] - 集智股份拟收购取得谱麦科技控股权 以提升机器人领域业务开拓能力 [15] - 春光科技获得乐享科技4326.28万元机器人产品采购订单 [15] - 恩华药业全资子公司与绿叶制药及其子公司签署2000万美元独家商业合作协议 [15] - 爱尔眼科拟9.63亿元收购39家机构部分股权 [15] 商业航天产业 - 商业航天产业联盟科创基金正式启动 首发规模10-20亿元 远期拟扩至100亿元 存续期10年 投资方向聚焦低轨卫星星座及卫星互联网、可重复使用运载器及火箭发射服务等四大领域 [6] - 据弗若斯特沙利文数据 2029年我国卫星市场规模有望增长至2661亿元 中研普华预计中国商业航天正以年均复合增长率超20%的速度扩张 预计到2030年市场规模将突破7.8万亿元 [6] - 广联航空与文昌国际航天城签约合作 有望深度接入区域“火箭链、卫星链、数据链”产业生态 [15] - 理工光科已通过AS9100D航空航天质量管理体系认证 并积极开发相关产品 [15] 人工智能与算力产业 - 英伟达已告知中国客户 计划于明年2月中旬（中国农历春节前）向中国客户交付其AI芯片H200 预计发货总量为5000至10000套芯片模组 相当于约4万至8万颗H200芯片 [7] - 机构预计2026年我国人工智能产业将维持高速增长 智能算力占比有望突破35% [7] - 国家算力互联网四川枢纽节点正式上线 该节点作为“东数西算”西部枢纽的核心载体 将打造面向西南、辐射全国的算力互联调度中枢 [11] - 腾讯发布《元宝×DeepSeek年度报告》显示 自今年2月接入DeepSeek以来 元宝用户规模逐步扩大 12月14日当天使用量较年初增长超过100倍 目前在国内原生AI应用中处于前三的位置 [11] 宏观经济与金融政策 - 央行政策委员会2025年四季度例会强调 把做强国内大循环摆到更加突出的位置 要继续实施适度宽松的货币政策 加大逆周期和跨周期调节力度 [8] - 2025年12月25日 中国人民银行开展4000亿元MLF操作 期限为1年期 [9] - 央行等八部门印发《关于金融支持加快西部陆海新通道建设的意见》 支持沿线省（区、市）参与多边央行数字货币桥项目 推动与泰国、香港、阿联酋、沙特阿拉伯等跨境支付使用央行数字货币 支持探索推进内地与新加坡数字人民币跨境支付试点 [8][9] 对外贸易与投资 - 商务部数据显示 2025年1-11月 我国企业在共建“一带一路”国家非金融类直接投资2555.3亿元人民币 同比增长19%（以美元计为357.3亿美元 增长18.4%） [9] - 同期在共建“一带一路”国家新签承包工程合同额14426.9亿元人民币 同比增长20.4%（2017.3亿美元 增长19.8%） [9] - 海关总署会议强调 加快推进智慧海关总装集成 扎实推进海南自由贸易港建设 开展跨境贸易便利化专项行动 [9] 数据要素与数字经济 - 国家数据局召开专题研讨会 围绕研究构建数据流通交易监测指标体系听取意见建议 会议强调加快建设开放共享安全的全国一体化数据市场 [10] - 市场监管总局等部门印发《网售工业产品质量安全专项治理行动方案（2025-2027年）》 鼓励运用大数据、人工智能等技术手段开展日常巡查 [10] 核电与能源产业 - 中广核太平岭核电站1号机组和中广核浙江三澳核电站1号机组开始装载首炉核燃料 标志着机组进入主系统带核调试阶段 [12] - 全球首个陆上商用模块式小型堆“玲龙一号”非核冲转试验一次成功 [12] 其他重要公司公告 - 华秦科技签订2.54亿元航空器机身用特种功能材料产品合同 [15] - 三一重能2026年度拟使用不超过95亿元自有资金进行委托理财 [15] - 安孚科技表示苏州易缆微独创硅光异质集成薄膜铌酸锂技术平台 是硅光平台演进最优解 [15] - 高争民爆与关联方合计5.1亿元收购黑龙江海外民爆器材有限公司100%股权 [15] - 麦澜德预计2026年一季度获首张脑机接口医疗器械注册证 [15] - 恒瑞医药注射用SHR-A1904纳入突破性治疗品种名单 目前全球尚无同类产品获批上市 [15] - 阳光诺和与星浩控股签署STC008注射液技术开发合同 将获累计总金额5亿元首付款及后续里程碑付款 [15] - 中铝国际联合体签署29.09亿元青铜峡电解槽“以大代小”升级改造项目EPC工程总承包合同 [15] - 南山铝业设立全资子公司海南南山铝业有限公司 [15] - 贵州茅台回购股份价格上限调整为1863.67元/股（含） [15] - 宏达电子参股公司江苏展芯IPO对当期财务报表不会构成重大影响 [15] - 拓荆科技第一大股东国家大基金12月17日至12月24日减持183万股 [15] - 合富中国控股股东合富香港12月24日减持9000股 [15] - 金盾股份股东高新投拟减持不超1%股份 方正证券拟减持不超3%股份 [15] - 珠海冠宇股东宁波汇锦诚和珠海冷泉拟合计减持不超3%股份 [15] - 9连板胜通能源提示如未来股票价格进一步上涨 可能向深圳证券交易所申请停牌核查 [15] - 4连板海南发展澄清未布局航天卫星材料相关业务、未承接相关业务订单 [15] - 3天2板凯撒旅业第三大股东金谷信托拟减持不超3%股份 [15] - 2连板天际股份提示硫化锂材料制备专利产业化存在不及预期风险 [15] - 20CM涨停超捷股份控股股东12月8日至12月24日期间减持97.44万股 [16] - 世嘉科技提示增资光彩芯辰事宜尚未与标的公司签署书面的增资协议 故本次交易仍存在一定的不确定性 [16]

政策与监管动态 - 国家发展改革委与商务部发布《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》，自2026年2月1日起施行 [1] - 市场监管总局等十四部门联合印发《网售工业产品质量安全专项治理行动方案（2025—2027年）》，部署开展专项治理行动以提升网售工业产品质量安全水平 [1] - 中国人民银行等八部门联合发布意见，提出21条金融支持重点举措，以发挥“融资”和“结算”功能支持西部陆海新通道高质量发展 [1] - 北京市四部门联合印发通知，优化调整房地产相关政策，放宽非京籍家庭购房条件并支持多子女家庭住房需求 [3] 宏观经济与货币政策 - 中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度例会指出，将继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，加强货币财政政策协同配合 [2] - 2025年前11个月，中央企业实现增加值9.5万亿元，同比增长1.4% [3] - 11月份，全社会用电量达8356亿千瓦时，同比增长6.2% [3] 能源与资源行业 - 中国海油宣布在渤海海域新近系浅层再获亿吨级大发现——秦皇岛29-6油田，这是渤海油田自2019年来连续发现的第7个亿吨级油田 [1] - 日本东京电力公司宣布将于2026年1月20日重启柏崎刈羽核电站6号机组反应堆，这将是该公司自2011年福岛核事故后首个重启的核电机组 [3] - “十四五”时期，全国新增水土流失治理面积超34万平方公里，净减少水土流失面积约11.6万平方公里，水土保持率达到73%以上 [1] 消费与零售行业 - 18日至22日，三亚市全市免税店销售额累计5.35亿元，同比增长50.3%，连续5天单日销售额突破亿元大关 [4] - 美国在线贷款平台贷款树公司的调查显示，今年37%的美国人在节日购物季负债增加，平均负债从去年的1181美元升至1223美元 [3] 交通与基建行业 - G577精河县至伊宁县公路的关键控制性工程——北天山特长隧道全线贯通，隧道全长11.88公里，贯通后车辆穿越天山北脉仅需约15分钟 [4] 汽车行业 - 欧洲汽车制造商协会数据显示，特斯拉11月在欧洲的新车注册量为22801辆，同比下降11.8%；今年前11个月，其在欧洲的新车注册量同比下降28% [3]

投资于物的新空间 - 国家重大工程项目进展顺利，例如贵州花滩子水库工程已完成总投资过半，中能建松原氢能产业园一期投产，金上—湖北±800千伏特高压直流工程投运 [3] - 前11个月全国固定资产投资同比下降2.6%，但扣除房地产开发投资后的项目投资同比增长0.8%，重点及新兴领域投资保持增长 [4] - “两重”建设安排8000亿元支持1459个项目，涵盖交通、水利、高标准农田等领域，有效带动上下游产业 [4] - 新基建项目有序推进，如前11个月智能消费设备制造业增加值同比增长7.6%，工业机器人产量增长29.2%，工业控制计算机及系统产量增长87.6% [5] - 中国人均基础设施存量资本仅为发达国家的20%到30%，水利、市政及新基建等领域存在短板，投资空间巨大 [6] 投资于人的新潜力 - 多地围绕教育、医疗、托育、养老等民生领域加大投入，如湖南洪江一中新校区、河北秦皇岛区域医疗中心、安徽合肥“十五分钟”托育圈、北京海淀计划3年创建不少于20个智慧养老院 [7] - 前11个月民生相关基础设施投资稳步增长，电力热力生产和供应业投资增长12.5%，水上运输业投资增长8.9%，互联网和相关服务业投资增长20.7% [7] - “十五五”时期预计建设改造地下管网超70万公里，新增投资需求超5万亿元，城市更新是重要方向 [8] - “一老一小”服务市场广阔，中国60岁以上人口超3.1亿，2035年银发经济规模有望突破30万亿元，3岁以下婴幼儿近3000万 [9] - 高技能人才仅占就业人口7%，技能劳动者求人倍率长期保持在2以上，培训等人力资源开发投资需求将持续释放 [9] 政策部署与实施方向 - 中央经济工作会议将“坚持内需主导”列为首要任务，部署“适当增加中央预算内投资规模”、“优化实施‘两重’项目”、“高质量推进城市更新” [11] - 多部门密集部署，国家发展改革委计划明年适当增加中央预算内投资，财政部将发行超长期特别国债支持“两重”和“两新”，教育部将“新双高”建设学校增至220所 [11] - 地方政府积极行动，如江苏推进“两重”项目储备，广东提高民生类政府投资比重，浙江加强人力资源开发投资 [11] - 政策着力激发民间投资活力，通过扩大准入、强化保障等措施，支持企业进行工业技改和新兴产业投资，例如安徽全椒县企业计划明年投资超1亿元提升智能化水平 [12]