电动自行车以旧换新政策成效 - 广东省今年以来电动自行车以旧换新销售量达17.4万辆，居全国前列，换新量约为上年度的3倍 [1] - 累计使用补贴资金8708万元，拉动电动自行车新车消费超4亿元 [1] - 珠三角城市成效显著，前5名地市分别为广州3.8万辆、佛山3.7万辆、惠州2.9万辆、深圳1.8万辆、东莞1.6万辆，合计约占全省80% [1] 政策实施与参与主体 - 全省参与活动的销售企业或门店共6992家，具备资质的回收企业84家 [1] - 开展宣传推广活动486场 [1] - 国家出台政策对电动自行车以旧换新继续给予补贴，广东省多部门联动印发工作通知，明确补贴标准和流程 [1] 企业参与情况与市场反应 - 爱玛经销商表示以旧换新政策推动门店销售增长超过30% [2] - 雅迪指定两款车型旧车换购可抵1000元 [2] - 台铃在政府补贴基础上额外提供最高500元企业补贴，叠加旧车残值最高补贴600元，以旧换新最高可抵1600元 [2] 回收处理体系建设 - 全省已建成94个废铅蓄电池收集点，年收集能力80万吨 [3] - 建成5家再生铅企业，年处理能力50万吨，可满足回收处理需求 [3] 便民措施与服务创新 - 广州推出"电车专家服务端"报废回收登记系统，补贴发放效率提升50%以上 [2] - 佛山开展"信用+消费品以旧换新"试点，构建新型一站式监管机制 [2] - 惠州实现销售门店政策培训"全覆盖"，确保政策解读"零偏差" [2] 未来工作方向 - 省商务厅将依托销售门店打造"一站式"消费场景，实现旧车回收、新车选购、补贴申领、新车上牌等业务一次办结 [3] - 推动各地市组织销售门店、回收企业联合开展促销活动，形成"国补+厂家补+旧车回收价"叠加优惠 [3]

2024版电动自行车新国标影响 - 安全相关修订：最高设计时速维持25公里/小时但强化电机限速指标[4] 防篡改要求覆盖电池组/控制器/限速器三大系统[6] 防火阻燃标准提升至塑料件占比≤5.5%并强制整车编码永久标识[7] 新增企业质量保证能力与生产一致性检验要求[8] 明确标注使用年限引导淘汰老旧车辆[9][10] - 智能化升级：经营性车辆强制安装北斗模块实现动态安全监测[11] 通信模块需符合国家加密规定并保障用户隐私[12] - 其他调整：铅酸电池车型整车质量上限提升至63公斤[13] 脚踏骑行装置改为非强制项[14] 以旧换新政策进展 - 2024年首次纳入国家补贴体系 2025年浙江江苏等地单车补贴达1000-1200元[15] - 对无登记记录且首次购买新国标车型的消费者直接发放补贴[15] 公司资本开支规划 - 2025-2026年持续投入台州/丽水/广西/重庆/丰县/兰州生产基地及总部大楼建设[15] - 近两年转固规模将达到高峰[15] ESG信息披露策略 - 从治理/战略/风险管理/指标四维度评估ESG议题成熟度[16] - 优先对高成熟度议题开展细化和量化披露[16] 资金结构调整 - 增持PR1-PR2低风险理财替代协定存款以应对利率下行[17] - 保持与主流金融机构合作优化理财产品配置[18] 海外市场拓展 - 已设立越南/印尼/美国分支机构 印尼实现本地化供给 越南启动工厂交付[19] - 三级市场战略：东南亚/欧洲为重点突破 中亚/南亚为中期培育 其他区域保持前瞻研究[20] 产品升级路径 - 科技化：构建"APP-云平台-智能中控-头盔"智能生态 自研三电系统提升续航与安全[21] - 时尚化：联合Pantone发布流行色 与RIZOMA合作设计创新车型[22] - 平台化：模块化架构+数字孪生技术加速产品迭代[23] 股东回报 - 2024年拟每股分红0.592元 合计5.10亿元 近三年累计分红23.05亿元[23] - 股东大会授权管理层根据经营情况审议中期分红[23] 2025Q1业绩驱动 - 以旧换新政策刺激终端需求[24] - 渠道网络优化+智能化新品投放+精准营销策略协同发力[24]

政策实施进展 - 广东省电动自行车以旧换新销售量达17.4万辆，居全国前列，换新量约为上年度的3倍 [3] - 累计使用补贴资金8708万元，拉动新车消费超4亿元 [3] - 全省参与以旧换新的销售门店达6992家，回收企业增至84家，开展宣传活动486场 [3] 区域表现 - 珠三角地区成为政策主阵地，广州、佛山、惠州、深圳、东莞五市换新量合计占全省80% [3] - 广州以3.8万辆领跑，吸引1555家销售门店、9家回收企业加入活动 [3] 一站式服务 - 打造"一站式"服务平台，消费者1次到店可完成旧车回收、新车选购、补贴申领、上牌申请等业务 [1][4][8] - 广州推出"电车专家服务端"报废回收登记系统，旧车平均报废处理时间从7天缩短至3天 [7] - 国宏盈通设立500个回收网点，提供"上门回收+快速注销"服务，累计回收旧车超1.5万辆 [8][12] 政企协同与促销 - 推动"国补+厂家补+旧车回收价"叠加优惠，政企补贴叠加最高达1000元 [4][11] - 雅迪电动车450家门店参与活动，指定车型旧车换购抵1000元 [11] - 广东省电动车商会建立"政-协-企"三方联动机制，优化上牌审核流程并提高旧车回收价格 [11] 安全与合规管理 - 推行"一车一池一充一码"追溯体系，严查非法改装，立案993宗，罚没金额375万元 [6] - 消费者可通过"一看、二扫、三查"三步法选购合规产品，检查整车、电池、充电器信息匹配 [6] - 广东省生态环境厅建成94个铅酸电池收集点和5家再生铅企业，年处理能力达130万吨 [10] 回收与环保 - 回收的旧电动自行车安全拆解，旧铅酸电池和锂电池交给有资质企业处理 [12] - 提醒消费者提供配备车载电池的报废老旧电动自行车才能参加以旧换新活动 [10]

智通财经5月28日电，记者从广东推进电动自行车以旧换新工作媒体通气会获悉，截至5月26日，广东省 电动自行车以旧换新销售量为17.4万辆，居全国前列，换新量约为上年度的3倍；累计使用补贴资金 8708万元，拉动电动自行车新车消费超4亿元。 (上证报) 广东：电动自行车以旧换新销售量已达17.4万辆 拉动新车消费超4亿元 ...

金十数据5月28日讯，广东推进电动自行车以旧换新工作媒体通气会在广州举行。记者从通气会上了解 到，截至5月26日，全省电动自行车以旧换新销售量为17.4万辆，居全国前列，换新量约为上年度的3 倍；累计使用补贴资金8708万元，拉动电动自行车新车消费超4亿元。 （南方+） 广东本轮电动自行车以旧换新销售17.4万辆，约为上年度的3倍 ...

政策实施效果 - 北京市电动自行车以旧换新申请量突破10万辆 带动新车销售金额2 6亿元 [1] - 2024年政策已带动新车销售额超0 96亿元 预计2025年将进一步释放消费活力 [2] - 老旧电动自行车更新步伐显著加快 拉动了消费增长 为行业发展注入强劲动力 [1] 补贴政策细节 - 基础补贴为每辆新购车辆补贴500元 [2] - 交售老旧锂电池电动自行车并购买铅酸蓄电池电动自行车的消费者 额外补贴100元 [2] - 所交售旧车经过电池健康评估的消费者 额外补贴50元 最高可申领650元补贴 [2] - 补贴资金直接发放至消费者个人账户 杜绝企业"先涨价后补贴"行为 [2] 消费者参与流程 - 消费者需注销老旧车辆并购买"目录"内新车 通过"京通"小程序实名认证上传证明材料 [1] - 证明材料包括身份证件 银行卡 车辆注销证明 购车发票原件照片 [1] - 旧车电池健康评估需在申请提交前完成检测 每人享受1次补贴 [2] 行业影响 - 政策倒逼企业加大技术研发投入 推动行业向规范化 智能化方向升级 [3] - 企业需满足新国标对生产一致性 安全性能的严格要求 加速淘汰落后产能 [3] - 市场竞争促使企业创新突破 如智能防盗系统 电池管理技术等 [3] - 消费者以更低成本置换符合新国标的安全车型 提升出行品质 刺激产业链上下游协同增长 [2] 政策设计特点 - 采用"后补模式" 摒弃企业门槛限制 营造公平竞争环境 [2] - 消费者在任一电动自行车销售门店购买新车均可享受补贴 购新选择更自由 [2] - 政策红利精准直达消费者手中 实现惠民利企 [2]

政策实施效果 - 北京市电动自行车以旧换新申请量突破10万辆 带动新车销售额达26亿元 [1] - 政策消除安全隐患并拉动消费增长 为行业发展注入强劲动力 [1] - 2024年政策已带动新车销售额超096亿元 预计2025年将进一步释放消费活力 [4] 补贴细则 - 消费者通过"京通"申领补贴 金额最低500元 最高650元 [2] - 基础补贴为每辆新车500元 交售老旧锂电池车换铅酸电池车额外补贴100元 [2] - 旧车电池健康评估后额外补贴50元 每人限享1次补贴 [2] 门店销售情况 - 雅迪新街口门店300辆车申请以旧换新 销量同比增长15% [3] - 爱玛小西天门店137辆车申请以旧换新 销量同比增长20% [3] - 消费者对更智能 续航更长 安全性更高的电动自行车需求旺盛 [3] 便民服务 - 北京近400家便民服务点提供售旧 换新 辅助上牌等一站式服务 [3] - 消费者通过京通小程序上传材料后 10分钟即可在店内领取新车牌 [3] 政策设计特点 - 采用"后补模式" 补贴资金直接发放至消费者账户 杜绝企业"先涨价后补贴"行为 [4] - 无企业门槛限制 营造公平竞争环境 提升市场主体参与度 [4] - 消费者可在全市任一门店购新车享受补贴 选择更自由便捷 [4]

报告核心观点 市场缩量震荡调整，大消费方向表现活跃，在成交量未有效放大前，指数震荡、题材板块轮动的结构性行情大概率延续，可关注出口链、扩内需、高股息红利和并购重组相关概念；存储行业有望进入新一轮涨价周期；宠物食品企业二季度境外业务业绩可期，国内自主品牌业务有望稳步发展；电动自行车行业景气度提升，盈利能力有望持续改善 [11][29][34][58] A股市场概览 - 2025年5月28日，上证指数、深证成指、创业板指、科创50指数收跌，北证50指数收涨，沪深300指数收跌 [2] - 各指数总市值、流通市值、市盈率、市净率数据显示，科创50指数市盈率最高，为53.13，北证50指数市净率最高，为4.72 [3] 晨会聚焦 财信研究观点 - 市场缩量震荡调整，大消费方向表现活跃 [8] 重要财经资讯 - 央行开展4480亿元7天期逆回购操作，单日净投放910亿元 [17][18] - 1 - 4月全国规模以上工业企业实现利润总额21170.2亿元，同比增长1.4% [19][20] - 浙江起草工贸联动实施意见征求意见稿，支持企业拓市场增订单等 [21] - 中央网信办部署整治“开盒”问题 [22][23] - 上海印发康复辅助器具产业发展三年行动方案 [24][25] - 国新办介绍经开区改革创新方案，经开区经济贡献大，方案支持拓展融资渠道 [27] 行业及公司动态 - 存储芯片价格上涨，DRAM产品周环比和年初相比均上涨，NAND产品周环比持平但较年初上涨，存储行业有望进入涨价周期 [29] - 山东高密爆炸化工厂涉农药医药领域，或影响农药产品价格和供应 [30][31] - 4月宠物食品出口额同环比下滑，预计后续出口订单加速释放，看好头部企业二季度境外业务业绩 [33][34] - 东莞康佳智能产业园开园运营，计划年产能300万台，预计年产值超30亿元 [35][36] - 超威集团与佰思格硬碳负极合作，有3万吨订单并联合研发 [38] - 功能性饮料赛道多款新品上市，果子熟了推电解质水，乌苏啤酒推低糖型能量饮料 [40] - 胜宏科技股东询价转让定价65.85元/股，拟转让股份获全额认购 [42][43] - 信立泰沙库巴曲阿利沙坦钙片获药品注册证书，慢性心衰适应症处于III期临床 [44][45] - 海信家电回购注销限制性股票39.36万股 [46] 湖南经济动态 - 科力尔被重新认定为国家高新技术企业，继续享受税收优惠政策 [47][48] - 湖南省召开入境旅游推进会议，强调多方面推动入境旅游高质量发展 [50][51] 晨会纪要 - 市场缩量震荡调整，大消费方向表现活跃，纺织服饰、化肥农药板块有表现机会，大消费方向后期可回调关注 [11] - 基金数据日跟踪 [6] 近期研究报告集锦 公司类 - 鼎智科技2024年业绩承压，音圈电机业务下滑，线性执行器和直流电机业务增长，2025年Q1业绩回暖，看好其在机器人业务发展 [53][54] 行业类 - 电动自行车以旧换新超600万台，国补政策提振需求，新国标提高准入门槛，智能化升级，2025Q1各品牌业绩改善，建议关注龙头企业 [58][59]

电动自行车以旧换新政策实施情况 - 北京市2025年电动自行车以旧换新补贴实施细则年初发布，截至5月25日申请量突破10万辆，带动新车销售额2.6亿元，日均申报近1000辆 [1] - 全市近2000家电动车销售门店中约400家可提供购买、上牌等一站式服务 [1] - 每辆新购车辆可获得政府补贴500元，更换铅酸蓄电池并通过电池健康评估可额外获得150元补贴 [1] 门店销售情况 - 雅迪门店今年已售300辆申请以旧换新，销量同比增长约15% [2] - 爱玛门店已售137辆申请以旧换新，销量同比增长约20% [3] - 消费者可享受最高650元补贴（基础500元+铅酸电池100元+电池健康评估50元） [5] 消费者行为变化 - 原本标价3000元的车型在补贴后实际支付价格大幅降低，性价比凸显 [3] - 部分观望消费者被补贴吸引，选择配置更丰富、性能更优越的车辆 [4] - 旧车回收残值由门店垫付给消费者，进一步降低购车成本 [5] 政策影响 - 2024年政策已带动新车销售额超0.96亿元，2025年预计进一步释放消费活力 [6] - 政策倒逼企业加大技术研发投入，推动行业向规范化、智能化方向升级 [6] - 加速淘汰落后产能，促进智能防盗系统、电池管理技术等创新突破 [6] 行业意义 - 加快老旧电动自行车淘汰步伐，消除安全隐患 [5] - 拉动消费增长，为行业发展注入强劲动力 [5] - 推动电动自行车行业向高端化、绿色化转型 [6]

国补资金规模与分配 - 2024年中央财政首次通过发行超长期特别国债投入1500亿元用于消费品"以旧换新"，2025年增至3000亿元，地方按比例配套资金 [1][3] - 中央财政已在2025年1月和4月分别下达地方两批合计1620亿元特别国债资金 [3] - 资金分配考虑常住人口、GDP、汽车家电保有量、2024年政策执行情况等因素，向成效较好地区倾斜 [5] - 央地资金分担比例为东部85:15、中部90:10、西部95:5 [5] 政策实施效果 - 截至5月5日，五大类产品带动销售额约8300亿元 [11] - 重庆已兑付补贴资金24.7亿元，拉动消费超314亿元，惠及数百万消费者 [2] - 山东截至4月27日收到补贴申请64亿元，销售额503.6亿元，新能源汽车、智能家电、智能手机零售额分别增长29.2%、50.2%和54.8% [7] - 重庆一季度社会消费品零售总额同比增幅4.1%，比去年全年提高0.5个百分点 [2] 资金监管机制 - 财政部明确"两新"资金使用"负面清单"，禁止用于平衡预算、偿债等 [12] - 重庆建立三级主体监管责任和"五方"监管体系，运用智慧化手段全链条监测 [12][13] - 山东推行补贴实名制管理，建立核验系统和跨部门协同监管机制，对违规商家取消资格并追缴资金 [13][14]