重大资产重组进展 - 公司收到宜昌市国资委批复，同意以现金方式收购宜化集团持有的宜昌新发投100%股权 [2] - 交易完成后，公司对新疆宜化持股比例将从35 597%提升至75% [2] - 新增年产能包括尿素60万吨、聚氯乙烯30万吨、烧碱25万吨、煤炭3000万吨 [2] 新疆宜化历史经营情况 - 新疆宜化2017年因安全事故停产，2018年公司以10 40亿元转让其80 10%股权 [3] - 2022年通过债转股增资，持股比例从19 90%恢复至35 597% [3] - 新疆宜化已全面复产，资产质量和盈利能力显著提升 [3] 财务影响 - 新疆宜化历史亏损导致宜昌新发投未分配利润累计-16 57亿元 [4] - 重组后公司未分配利润将从16 35亿元降至463 77万元 [4] - 标的资产2023-2025年1月归母净利润分别为4 74亿元、4 22亿元、3198 48万元 [4] 核心资产与诉讼风险 - 宜昌新发投核心资产为新疆宜化39 403%股权及宜化矿业53 925%股权 [5] - 宜化矿业五彩湾煤矿年产能3000万吨，采矿权评估值90 34亿元 [5] - 6 425%股权涉及华易隆鑫诉讼，41 075%股权为刑事追缴所得 [5] 煤炭产能指标风险 - 宜化矿业需购买1000万吨煤炭产能指标，目前仅完成183万吨 [6] - 剩余指标购买价格波动或进度延迟可能影响业务拓展 [6] 经营业绩 - 2024年磷酸二铵、聚氯乙烯、尿素营收占比分别为28 76%、24 35%、16 35% [7] - 2025年一季度营收39 46亿元（同比-6 29%），净利润3400 99万元（同比-75 14%） [7] 行业动态 - 磷酸二铵一季度价格上涨200-300元/吨，二季度需求减弱或致价格盘整 [8] - 聚氯乙烯一季度均价4938元/吨（环比-255元/吨，同比-684元/吨） [8] - 印度反倾销政策及新增产能投放或持续压制聚氯乙烯价格 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为四川美丰，所属行业为化肥行业，接待时间是2025年3月14日，上市公司接待人员有董事会秘书王东、财务总监李全平、证券事务代表邹红 [13] 详细调研机构 - 调研机构为中国国际金融股份，属于证券公司，相关人员有严蓓娜、李唐懿 [16] 主要内容资料 - 公司主营产品包括尿素、复合肥等，产能总规模200余万吨，2024年上半年主营产品中尿素占营业收入比重23.57%、复合肥占24.52%、车用尿素占7.84%、天然气供应占20.38%、三聚氰胺占8.40%、其他占15.29% [18] - 东财双瑞在乐山市井研县竹园镇建设的日处理20万m³井口气试采回收项目处于试生产阶段，试生产的LNG产品符合国家标准要求，投放市场反馈良好，该项目有利于公司能源板块业务拓展及产业链延伸，公司于2024年12月12日发布了项目进展公告 [18] - 国内车用尿素行业企业数量众多，竞争激烈，市场集中度相对较低，2024年全国车用尿素消费量约340万吨，随着环保监管趋严，市场需求仍有提升空间，公司将发挥自身优势提升市场占有率 [18][19] - 公司高度重视对投资者的合理投资回报，未来将在兼顾可持续发展与股东利益的原则下，审慎合理制定分红政策，为投资者提供持续、稳定的现金分红 [20] - 自2021年以来，公司三次实施股份回购措施，共使用回购资金约2.27亿元，回购股份全部用于注销减少注册资本，注销股份合计32,655,221股，后续若有相关回购工作计划，公司将及时发布公告 [20] - 公司将秉持以打造企业价值为核心的市值管理理念，坚持规范运作，强化运营质效，提升信息披露质量，依法合规运用市值管理工具，努力提升公司市值 [21]