香港外汇基金2025年业绩创历史新高 - 香港外汇基金在2025年录得3310亿港元的投资收入，创下历史新高[1] - 基金所有组成部分（股票、债券及“长期增长组合”）全部实现正回报，此情况在过去15年仅出现过两次[1] - 基金2025年整体投资回报率为8.0%[5] 2025年业绩驱动因素分析 - 全球主要股票市场普遍上升并在年内录得创纪录新高，香港恒生指数全年上升28%[1] - 债券市场表现不错，债券组合录得1422亿港元收益[5] - 美元兑其他主要货币贬值约9%，为基金的非港元资产带来外汇估值上调[1] - 2025年下半年，人工智能技术快速发展带动资本投入，投资环境显著改善[4][5] - 主要央行在2025年调低政策利率，有利于提升市场气氛[5] 香港外汇基金各分部收益详情 - 债券组合录得1422亿港元收益[5] - 股票组合录得1080亿港元收益，其中香港股票组合收入为339亿港元，其他股票投资收入为741亿港元[5] - “长期增长组合”（包括私募股权及实物资产投资等）截至2025年9月底录得424亿港元收益[5] 对2026年的展望与风险关注 - 香港金管局对2026年的判断较为审慎，认为2025年多项利好因素叠加的特殊情况未必能长期持续[5] - 环球经济状况、主要央行货币政策、人工智能发展和地缘政治冲突等因素可能影响2026年金融市场表现[5] - 香港金管局表示会继续谨慎而灵活地管理基金，做出适当的防御性部署，维持高流动性，持续多元化投资[5] 人工智能（AI）的发展与应用 - AI快速发展带动资本投入，是2025年下半年投资环境改善的关键因素之一[4][5] - AI对金融市场的影响力和重要性越来越高，并逐步成为市场共识[8] - 在香港，AI应用出现新场景，例如教育领域推出了语言学习社交机器人Joey和情绪健康支援应用EmoCare，已在几十所学校试用并寻求商业化[8] - 第19届亚洲金融论坛关注AI基建、AI赋能供应链、AI机器人与自动化协作等领域[10] 网络安全风险伴随AI普及上升 - 随着AI技术迅速普及，网络攻击变得更具自动化、针对性和破坏力[9] - 2025年香港录得15877宗网络安全事故，同比上升27%，创下历年新高[9] - 预测2026年的网络安全风险主要分为AI应用及供应链风险两大类[9] 香港及中国经济的积极信号 - 香港外汇基金的亮眼表现被视为香港外向型经济体蓬勃发展的缩影[10] - 第19届亚洲金融论坛吸引来自60个国家和地区的超过4000名金融和政商界代表出席[7][10] - 有欧洲商人认为粤港澳大湾区能提供良好的确定性，中国市场规模庞大且在发展新质生产力过程中带来科技商业化合作机遇[11] - 摩根大通预计2025年中国实际出口增幅可达8%，中国商品在全球出口总额中的市场份额目前已占15%，且在美国以外市场的份额显著上升[11][12]

行业痛点与市场机遇 - 当前家庭教育面临的核心焦虑是如何在AI技术快速迭代、行业边界被打破的背景下，培养孩子未来的核心竞争力[1] - 多数孩子面临学习拖拉、分心、情绪波动、成绩不稳定等问题，根源在于其脑能结构长期处于“发展型”或“重构型”，未能进入“卓越型”状态[1] - 研究显示，中国家庭中仅2%的孩子能进入“卓越型脑能”状态，表明该领域存在巨大的未满足需求和市场潜力[2] 核心产品与解决方案：NeuroPro系统 - 公司提出“脑能三型结构模型”，用于精准识别孩子当前的脑能状态，并匹配专属个性化成长路径[10] - 产品体系包含四大模块及43项能力量化指标，从生活习惯、综合素养、自主习惯、自主能力四个维度拆解脑能构建的具体靶点[10] - 系统提供24项可观察指标，让父母能够清晰追踪孩子的表层行为变化，直观看到脑能成长轨迹[10] - 核心技术为“脑能深度构建4S体系”，旨在以科学为基础，实现脑能构建的工程化推进[10] - 公司推出“脑能家庭教育陪跑机制”，旨在帮助父母在家庭场景中精准导入卓越型脑能思维链，促使孩子形成自主学习能力[7][12] 理论模型：卓越型脑能结构 - 卓越型脑能结构的核心优势在于“六链闭环”的完整协同运转，而非单纯的高智商[2] - 六条关键链路包括：开始链（自主启动任务与思考）、推进链（灵活拆解与推进复杂任务）、持续链（稳定注意力贯穿任务全周期）、情绪链（压力下保持思考品质）、反思链（行动后沉淀认知并迭代思维模型）、结构链（将经验转化为可跨场景迁移的能力结构）[3] - 该结构被描述为一种“结构级优势”，使个体能够快速理解、构建并在不同领域实现突破[2] 行业趋势与政策支持 - 随着AI技术替代大量重复型任务，未来社会稀缺的是跨域迁移、结构建模、稳定推进、情绪调控、自主执行、深度反思等核心能力，这些均源于卓越型脑能结构[13] - 国家政策《教育强国建设规划纲要（2024–2035）》明确提出要“强化科学教育与素质培养，提升学生核心思维能力”，这与公司的教育理念高度一致[13] - 行业研究引用了多项权威报告，包括《中国儿童青少年脑认知发展白皮书（2025）》及多所顶尖高校和研究机构关于青少年能力构建与家庭教育转型的研究，为产品理念提供了学术与政策背书[16]

粤港澳大湾区建设为香港青年创造发展机遇 - 粤港澳大湾区建设不断提速 为港澳青年创造了更广阔的发展空间[3] - 香港特区政府极为重视青年发展 持续推出多项政策措施支持香港青年把握在大湾区实习、就业及创业的机遇[3] 政府主导的推广与资讯服务 - 香港特区政府举办“粤港澳大湾区巡回展览” 自1月12日启动持续至3月下旬 已走进香港4所高校及青年广场公民教育资源中心[4] - 展览内容涵盖大湾区政策措施、为香港青年而设的支援计划、发展推广中心服务及最新实用信息渠道[4] - 特区政府通过不同渠道宣传推广 让大湾区的发展机遇“看得见、摸得到”[4] - 特区政府推出“民青局青年内地交流资助计划” 鼓励香港青年亲身赴内地参访交流[4] 具体的交流与体验项目 - “香港青年湾区创新科技文化交流团（深圳）”作为重点项目举办 约30名香港青年走进腾讯集团、深圳市宝安区低空经济产业协会等进行交流[5] 就业支持计划 - 新一轮“大湾区青年就业计划”于近日启动 参与企业须以不低于月薪1.8万港元聘请合资格青年并派驻至大湾区内地城市[6] - 特区政府按每名受聘青年每月1.2万港元向企业发放津贴 最长为期18个月[6] - 该计划自2021年已连续推行6年 截至去年2月共有1076家企业参与、2262名青年成功入职 政府累计发放津贴超1.8亿港元[7] 创业支持措施 - 特区政府推出“粤港澳大湾区青年创业资助计划”及“粤港澳大湾区创新创业基地体验资助计划”等支持青年创新创业[7] - “粤港澳大湾区青年创业资助计划”已成功培育超过200个青年创业团队 其中70多个团队已落户深圳、广州、珠海等大湾区内地城市[7] - “大湾区香港青年创新创业基地联盟”提供一站式信息平台 已汇聚70多个联盟成员并举办约280项活动[7] 青年发展整体规划与活动 - 特区政府于2022年底推出《青年发展蓝图》 已超额完成160多项惠及青年的措施[8] - “2026年香港青年创业培训营”近日推出 组织香港青年在广州开展为期10天的深度交流和实践 走进广汽、小米、网易等企业及创新创业基地[8] 对香港青年的建议 - 建议香港青年多在大湾区走动实地发现创业机会 多研究政策和市场找准创业定位[9] - 建议港澳青年与内地“创客”之间多“组局”资源共享 实现抱团式发展[9]

合作概览 - 安徽七天网络科技有限公司与北京智谱华章科技有限公司达成战略合作 双方计划在未来两年联合投入近亿元[1] - 合作旨在将智谱AI的通用大模型技术与七天网络的教育场景数据深度融合 共同打造K12领域垂直大模型[1] - 合作聚焦四大核心方向：AI助教、智能批改、学情分析、个性化学习 目标是推动教育数字化从“工具应用”向“智能原生”升级[1] 合作方优势与资源整合 - 七天网络深耕K12教育13年 服务网络覆盖全国超7万所学校 累计处理试卷量突破60亿份 服务师生规模超6000万[2] - 公司已实现全学科、全题型、全场景的智能批改闭环 单题批改响应速度仅0.3秒 主观题与作文批阅准确率达96%[2] - 智谱AI源于清华大学 是国内大模型核心玩家 合作生态伙伴超2000家 实现千余个规模化应用落地 在自然语言处理、多模态交互、知识推理等技术上领先[2] - 此次合作是通用大模型技术与垂直教育场景的深度耦合 旨在实现“技术赋能场景、场景反哺技术”的双向价值[2] 战略目标与愿景 - 七天网络董事长表示 公司沉淀的海量K12教育数据是训练垂直大模型的“黄金样本库” 合作核心是超越单一工具局限 将分散的区域教育数据整合升维为全国性的教育智能中枢[3] - 此次合作是公司向“平台+内容+服务”生态闭环迈进的关键一步 最终目标是通过智能化打破教育资源地域壁垒 让优质教育服务精准触达每一位师生[3] - 智谱AI创始人表示 教育是AI价值落地的核心场景 七天网络积累的痛点解决方案、海量标注数据与行业信任基础 与智谱大模型技术形成完美互补[3] - 合作是双方共同定义需求、深度绑定共创K12教育专属解决方案 旨在使前沿AI技术真正融入教学全流程[3] 行业影响与意义 - 行业专家指出 此次合作标志着教育AI行业竞争已从“通用模型适配场景”进入“场景定制模型能力”的新阶段[4] - 双方合作开创了“以垂直场景数据反哺模型迭代 以定制化模型能力优化场景体验”的行业新范式[4] - 双方共同打造的K12教育垂直大模型 有望成为行业标杆性成果 为教育数字化转型提供可复制、可推广的实践路径 对全行业具有重要的示范与引领意义[4]

公司产品发布 - 乐高教育宣布将于2026年4月正式发售全新的计算机科学与人工智能动手实践式解决方案及配套课程体系 [1] - 该解决方案旨在培养学生的协作能力、激发创造力并提升学习成效 以满足当前教育领域的迫切需求 [1] - 该系列套装按1-3年级、4-6年级及7-9年级分学段设计 包含乐高积木、硬件设备和课程内容 [3] - 该解决方案标志着相关学科的课堂教学模式迎来了一次重大转变 [4] 产品设计与教学理念 - 产品设计愿景是构建学生通过协作学习、搭建模型并进行编程的课堂模式 而非独自面对电脑 [3] - 学生将以四人小组形式开展协作学习 教师可依托配套的即用型教学材料开展实践课程 [3] - 公司致力于推动注重动手实践、以学生为中心的教学方法 高效教授计算机科学知识并培养人工智能素养、创造力与学习主动性 [4] - 课程体系兼顾无需电子屏幕即可实施的课程 以及将实体积木与乐高教育编程画布App相结合的课程 [4] - 学生将通过动手搭建与实验操作深入探索人工智能技术原理 学会以更有意义、更负责任的态度运用人工智能 [4] - 产品开发以乐高集团关于儿童安全、隐私和福祉的价值观为指导 确保孩子在安全、受保护且符合伦理的环境中接触人工智能 [4] 市场背景与需求 - 全球超过半数的教师表示 现有计算机科学资源让学生感到“无聊” [3] - 近半数教师认为 现有的计算机科学课程与学生兴趣及日常生活脱节 难以引发共鸣 [3] - 尽管全球69%的教师认可人工智能素养对学生未来的重要性 但40%的教师表示所在学校尚未做好充分准备 无法负责任地开展人工智能教学工作 [3] - 当前许多教师缺少合适的教学工具 难以有效地引导学生理解相关知识概念 [3] - 教师虽认可数字化教学的价值 但也希望在不同教学方式之间取得更好平衡 以实现最佳学习效果 [4] 产品系列与迭代 - 此次发布的计算机科学与人工智能解决方案是继近期推出的乐高教育科学解决方案之后的新产品 [5] - 公司正致力于打造一系列解决方案 为学校提供实用教学工具 帮助师生更轻松、更有效地掌握那些长期以来与日常生活关联较弱且难以触达的学科内容 [5] - LEGO Education SPIKE产品系列即将退市 其中包括SPIKE Prime科创套装和SPIKE科创基础套装 [6] 产品关键信息 - 每套产品均为可堆叠式收纳盒 内含乐高积木、交互式硬件、连接卡、充电线以及搭建手册 [10] - 乐高教育编程画布App提供直观的模块化编程体验 支持文字与图标两类编程模块 可通过网页浏览器或iOS APP访问 [10] - 学生无需登录即可使用App 所有数据仅存储于本地 [10] - 教师可通过在线教师平台无限免费获取入门资料、授课说明、课堂演示文稿、与课程标准相符的课程内容等教学资源 [10] - 协作式体验鼓励学生搭建、编程 创建属于自己的AI交互作品 [10] - FIRST LEGO League Future Edition将进一步深化该解决方案在课堂中的学习体验 [10] 行业研究支持 - 支持产品发布的《构建未来：全球计算机科学与人工智能教育报告》覆盖美国、德国、韩国及澳大利亚四国 共计1800名教师与教育管理者 [8] - 此项调研由爱德曼数据与智能研究公司受乐高教育委托 于2025年8月至9月间开展 [8]

文章核心观点 - 2026年初资本市场对“教育与AI”的关注度再次提升，大模型技术深度嵌入教育场景，促使资本重新评估教育相关业务的价值[1] - 2025年教育IPO市场发生深刻结构性转向，成功上市的公司数量有限，更多企业处于递表、筹备或观望阶段，资本定价逻辑从依赖行业属性转向强调业务结构的稳定性和可持续性[2][6][14] - 教育企业的IPO叙事已从过去的规模增长故事，转向强调“硬件+系统+服务”的闭环、长期服务能力及稳定现金流，上市不再是终极目标而是审慎选择的发展路径之一[8][10][14][15] 2025年成功上市的教育相关企业分析 - 2025年成功上市的中国教育相关企业数量不多，业务形态一致性高，均弱化了对传统“教育叙事”的依赖[2] - **软云科技**：以校内数字化与AI教育SaaS为核心，收入来自学校端系统部署、服务费与平台使用费，增长逻辑依赖产品稳定性、区域渗透率和续约能力，被资本市场视为“教育信息化服务商”或“垂直SaaS企业”[3] - **卓越睿新**：核心产品为高校在线教学平台与课程管理系统，服务对象是高校本身，业务增长温和但可预测性强，在港股市场被纳入科技服务与数字化解决方案估值框架[4] - **布鲁可集团**：代表“教育×消费”路径，主营儿童积木玩具，通过STEAM理念进入家庭教育语境，定位“弱教育、强消费”，以分享教育长期需求并规避课程型教育的不确定性[5] - **优蓝国际**：核心业务围绕职业培训、岗位匹配和就业服务构建完整链条，教育仅为其中一环，最终目标是劳动力供需匹配，在资本市场更接近人力资源服务公司定位[5] - **国际案例**：McGraw Hill（教育出版/数字教材）与Phoenix Education Partners（成人/远程高等教育）在2025年上市，同样依托成熟体系或平台，强调长期服务能力和稳定现金流[5] - 综合来看，2025年成功上市的企业并非因教育行业被高估，而是因其业务结构已摆脱行业最不稳定部分，资本市场定价逻辑转向已完成结构性调整的公司[6] 2025年已递交招股书的教育企业分析 - 2025年已递交招股书但仍处审核等待阶段的教育企业更具代表性，其IPO叙事明显向“硬件 + 系统 + 服务”迁移[7][8] - **Idea Tech Holding**：以无人机、AI机器人、3D打印机等教育硬件切入市场，通过编程培训、STEM课程和研学活动实现后端变现，形成“硬件+课程+服务”闭环，其在香港中小学覆盖率已达约35%[9] - **嗨学网教育科技**：代表职业教育平台的上市尝试，业务定位清晰且避开学科培训不确定性，但招股文件显示其收入增长、获客成本和盈利能力仍承压，上市过程成为对其商业模型稳定性的考验[9] - **视源股份**：主营业务为显示与交互硬件，智慧课堂是重要应用场景之一，上市逻辑更接近硬件制造与技术方案提供商，年内二次递表反映其在不同资本市场寻找合适定位的尝试[9] - **偏ToC的教育机构**：TDE集团（STEAM教育服务）和蒙奇千里（少儿英语培训）体量相对有限、扩张节奏克制、募资目标谨慎，IPO更多被视为获取长期融资渠道和品牌背书的方式[10] - **卓优智美教育集团**：主营少儿艺术/素质教育，选择港交所创业板上市，反映出对自身区域性业务增长节奏的清醒认知[10] - 这些递表公司共同表明，2025年的教育IPO探索方向是教育能否作为一种“长期系统性服务”，而不仅仅是课程生意[10] 2025年处于筹划或辅导阶段的教育企业分析 - 处于筹划或辅导阶段的企业更能体现资本态度的变化，技术想象力明确但资本变得更加谨慎[11][13] - **核桃编程**：少儿编程领域代表，用户规模和课程体系具备基础，但商业模式高度依赖长期留存和持续内容投入，盈利模型需更长时间验证，上市并非当前阶段唯一或最优选择[12] - **统一AI**：代表AI伴学与教育服务平台趋势，覆盖K12、复读和留学人群，通过“教练+AI”的一对一伴学模式整合家教、志愿填报、生涯规划等多元服务，价值在于“教育服务整合能力”，已启动拟上市计划但未正式递表[13] - **宇树科技**：作为机器人公司，教育应用只是其众多落地场景之一，教育为其展示技术能力提供窗口但非核心收入来源，更可能通过产业合作、技术授权等跨行业方式释放价值[13] - 这些“在途”企业的共同特征是技术潜力明确，但教育场景尚不足以支撑公开市场对稳定性的要求，资本市场态度是持续关注但不再提前买单[13] - “在途”状态本身成为一种筛选机制，只有当教育业务成为可预测、可规模化的一环时，IPO才会从选项变为现实[13] 教育IPO市场结构性转向总结 - 2025年的教育IPO并非简单的周期反弹，而是一场结构性的转向[14] - 能上市的公司变了：从强调规模扩张转向强调业务稳定性和可预测性[14] - 资本讲故事的方式变了：从追逐增长速度转向看重长期服务质量和现金流[14] - 教育企业对上市的态度变了：从“必须选择”转向“审慎选择”，IPO仅是众多发展路径中的一种[14][15] - 决定企业能否被资本市场接纳的关键，不再是“教育”行业标签本身，而是其业务是否在现实中证明了可持续性[15] - 2025年是一个起点，教育IPO已不可能回到从前依赖规模增长的叙事方式[16]

公司业务与战略 - 公司专注于家庭教育领域 凭借原创的“父母二次成长”教育理论为家庭提供系统性成长支持 在行业内树立了良好口碑[5] - 公司积极履行社会责任 作为公益捐赠方和活动承办方 向南宁市妇联无偿捐赠《婚姻与家庭》期刊100份以支持基层家庭教育指导工作[5][9] - 公司秉持“以榜样之力赋能家庭”的社会责任理念 通过捐赠优质教育资源助力构建社区化家庭教育支持网络[9] - 公司计划在2026年持续开展公益行动 携手社会各界 充分发挥“父母二次成长”理论的力量[13] 行业与市场活动 - 本次活动是“政企社”联动的典型案例 结合了企业的专业方法论、政府的组织动员力与社区的落地场景[3][13] - 活动核心主题为“榜样引领成长” 旨在通过榜样力量促进家长自我提升与家庭和谐[7] - 活动通过志愿者分享实践经验 讲述了如何通过榜样力量实现自我提升以及如何助力社区家庭和谐[7] - 活动成功举办 有助于家庭教育“种子”在社区生根 并为社区家长学校功能升级提供资源支持[11][13]

千问APP上线AI找卷功能引发市场关注 - 千问APP近期上线“一句话找卷子”功能 并宣布拥有亚洲最大中小学真题库 标志着AI技术大规模介入学生期末复习阶段[1] - 该功能在家长群体中获得好评 被认为题库丰富且免费 显著提高了找题和复习效率[1][7] 用户反馈呈现显著两极分化 - 学生用户普遍吐槽该功能过于方便 导致可获取的试题量过大 产生“做不完”的焦虑 甚至有用户要求下架此功能[4] - 家长用户则非常认可 认为其解决了以往找卷子麻烦、需要付费充会员的痛点 且名校考卷资源丰富[7] 功能凸显行业痛点与商业模式差异 - 传统教育APP中 试卷和真题资源通常需要用户开通付费会员才能获取[9] - 千问APP目前提供免费的AI找卷服务 形成了差异化的市场竞争力[7] AI对教育行业的影响与未来展望 - AI技术正在迅速影响试题讲解、家庭作业及课后辅导方式 资深教师认为其将产生深远影响[9] - 行业关注点在于AI是提升练习效率还是增加学习负担 以及公司后续是否会在练习模式、家长管控等方面进行调整[9]

园区发展现状与规模 - 海口复兴城留学人员创业园累计引进外资和留创企业超200家 [1] 园区服务体系与功能 - 园区建立了功能完善的服务体系 能为留学人员创办企业提供商务、培训、融资、登记注册、市场营销、国际合作等服务 [1] - 园区不定期举办各类沙龙活动 助力企业快速对接合作伙伴、拓展市场渠道 [1] 企业案例与发展展望 - 知行见(海南)教育科技有限公司于2025年入驻该园区 [1] - 公司认为海南自贸港全岛封关运作后 人流、物流、资金流、数据流将高效流动 海南国际教育市场会加速崛起 为公司发展提供了广阔空间 [1] - 公司计划借助自贸港政策优势 引进更多国外优质教育资源 为海南自贸港建设输送更多国际化人才 [1]

回购方案核心内容 - 公司董事会于2025年12月16日审议通过以集中竞价交易方式回购股份的议案 [1] - 回购股份拟用于公司股权激励或员工持股计划 [1] - 回购资金总额不低于人民币2,000万元，不高于人民币2,500万元 [1] - 回购价格不超过人民币45元/股 [1] - 回购期限为自董事会审议通过方案之日起12个月内 [1] 首次回购执行情况 - 公司于2026年1月5日首次实施回购 [2] - 首次回购股份数量为110,800股 [2] - 首次回购股份占公司总股本的比例为0.0929% [2] - 回购成交最高价为41.90元/股，最低价为41.54元/股 [2] - 首次回购已支付资金总额为人民币4,641,233.00元（含交易费用） [2] 后续安排与合规 - 公司将在回购期限内根据市场情况择机实施回购决策 [2] - 公司将根据回购进展及时履行信息披露义务 [2]