公司上市申请与业务概览 - 惟远能源技术股份有限公司于2025年1月27日向港交所主板递交上市申请书，中金公司为独家保荐人 [1] - 公司是一家深耕中国并拓展全球业务的数字能源解决方案提供商，业务聚焦于智能配电网、数据中心及新型储能三大核心领域 [1][5] - 在智能配电网领域，公司提供智能开关设备、高效变压器及智能配电解决方案 [5] - 在数据中心领域，公司提供配电方舱及模块、IT方舱及撬块、配电设备以及HVDC高压直流供电系统等产品 [5] - 在新型储能相关领域，公司提供新型储能系统、光储微电网及充换电解决方案 [5] - 产品和解决方案应用于IDC、AIDC、电网、发电、公用事业以及工业及商业设施等多种场景 [5] 客户与市场布局 - 客户群多元化，主要包括国有和私营电力公司、数据中心运营商或托管服务供应商、发电公司及大型工商企业 [5] - 客户采购产品既可自用，也可集成到更广泛的基础设施或能源项目中 [5] - 公司在全球范围内建立了销售网络，在马来西亚、澳大利亚、巴西、土耳其及墨西哥设立销售与服务中心 [5] - 墨西哥的运营中心为全球化拓展提供支撑，大幅增强了海外运营和服务能力 [5] 供应链与原材料 - 主要原材料包括大宗材料（如铜）、结构材料（主要为钣金）及功能材料（包括电气元件） [6] - 主要在中国境内采购原材料，根据产品质量、定价竞争力、合约可靠性、声誉和运营规模等标准选择供应商 [6] 财务表现 - 2023年、2024年及2025年前九个月收入分别约为人民币24.85亿元、29.03亿元及19.67亿元 [8][9] - 2023年、2024年及2025年前九个月年度/期间利润分别约为人民币1.05亿元、2.00亿元及1.81亿元 [8][10] - 2023年、2024年及2025年前九个月毛利率分别为23.5%、26.5%及26.4% [8][11][12] - 2024年毛利率较2023年提升3.0个百分点，2025年前九个月毛利率保持稳定 [8][12] - 2024年税前利润为人民币2.24亿元，利润率为7.7%，较2023年的4.3%显著提升 [8] - 2025年前九个月税前利润为人民币2.11亿元，利润率进一步提升至10.7% [8] 分业务毛利率 - 智能配电网业务：2023年、2024年及2025年前九个月毛利率分别为27.6%、27.9%及28.0%，表现稳定 [11] - 数据中心业务：2023年、2024年及2025年前九个月毛利率分别为21.8%、21.9%及25.8%，2025年前九个月显著提升 [11] - 新型储能相关业务：2023年、2024年及2025年前九个月毛利率分别为16.4%、24.4%及20.5%，存在波动 [11] 行业前景 - 全球数据中心关键数字基础设施市场规模从2020年的约256亿美元增至2024年的约395亿美元，复合年增长率为11.5% [13] - 预计该市场规模到2029年将达到约900亿美元，2024年至2029年复合年增长率为17.9% [13] - 中国智能配电设备行业预计到2029年市场规模将达到约人民币2,471亿元，2024年至2029年复合年增长率约为18.4% [14][16] - 国家电网公告“十五五”期间其固定资产投资预计将达到约人民币4.0万亿元，较“十四五”期间增加约40% [14] - 全球新型储能累计装机容量从2020年的18.6吉瓦增长至2024年的170.0吉瓦，复合年增长率约为73.9% [17] - 预计全球新型储能累计装机容量到2029年将超过789.0吉瓦，2024年至2029年复合年增长率约为35.9% [17] 公司治理与股权架构 - 董事会由七名董事组成，包括三名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事 [18] - 执行董事、董事会主席曹朝辉女士（57岁）负责集团整体战略规划、企业治理、财务及重大运营决策 [21] - 执行董事、总裁冯喜军先生（58岁）负责集团智能配电网业务的日常营运及研发 [21] - 执行董事、副总裁邓超艳女士（46岁）负责人事管理及行政事宜 [21] - 截至最后实际可行日期，威胜电气集团、威胜集团及威佳创建分别持有公司已发行总股本约57.12%、1.64%及1.09% [22] - 威胜电气集团及威胜集团由威佳创建全资拥有，威佳创建由威胜控股全资拥有 [22] - 威胜控股由星宝投资拥有54.12%权益，而星宝投资由吉为先生全资拥有 [22] - 威胜控股于2005年12月在联交所主板上市，吉为先生为其最终控股股东 [23] - 其他主要股东包括Anchor Light（持股10.29%）、长沙弘兴（持股7.62%，由都启明先生控制）、长沙维壹明（持股6.09%，由曹朝辉女士控制）、长沙君乾（持股5.33%，由冯喜军先生控制）等 [25][26][27] 中介团队 - 独家保荐人：中国国际金融香港证券有限公司 [27] - 审计师及申报会计师：安永会计师事务所 [27] - 行业顾问：弗若斯特沙利文(北京)咨询有限公司上海分公司 [27]

公司上市申请与基本信息 - 惟远能源技术股份有限公司于1月27日向港交所主板递交上市申请书，独家保荐人为中金公司 [1] - 公司是一家数字能源解决方案提供商，业务聚焦于智能配电网、数据中心及新型储能三大核心领域 [1] - 公司深耕中国市场，并在全球范围内不断拓展业务 [1] 股票发行相关细节 - 本次发行涉及H股，具体发行数目在招股书中为编纂信息 [2] - H股发售价为每股编纂港元，需另加1.0%经纪佣金、0.0027%证监会交易征费、0.00565%联交所交易费及0.00015%会计及财务汇报局交易征费 [2] - 股票面值为每股股份人民币1.00元 [2]

公司上市申请与基本信息 - 惟远能源技术股份有限公司于1月27日向港交所主板递交上市申请书，独家保荐人为中金公司 [1] - 公司是一家深耕中国并拓展全球业务的数字能源解决方案提供商 [1] - 公司业务聚焦于智能配电网、数据中心及新型储能三大核心领域 [1] 股票发行与财务细节 - 本次发行涉及H股，每股面值为人民币1.00元 [2] - 每股H股发行价需另加1.0%经纪佣金、0.0027%证监会交易征费、0.00565%联交所交易费及0.00015%会计及财务汇报局交易征费 [2] - 发行款项须以港元缴足 [2]

业绩数据 - 2023 - 2025年前九月收入分别为2484937千元、2903001千元、1756933千元、1967095千元[65] - 2023 - 2025年前九月毛利分别为583888千元、767903千元、457273千元、519401千元[65] - 2023 - 2025年前九月销售成本分别为1901049千元、2135098千元、1299660千元、1447694千元[65] - 2023 - 2025年智能配电网业务收入分别为1468804千元、1960685千元、1236774千元[67] - 2023 - 2025年数据中心业务收入分别为207674千元、381684千元、434582千元[67] - 2023 - 2025年新型储能相关业务收入分别为808459千元、560632千元、295739千元[67] - 2023 - 2025年中国内地市场收入分别为2448228千元、2485293千元、1714908千元[67] - 2023 - 2025年毛利率分别为23.5%、26.5%、26.4%[69] - 2023 - 2025年资产总额分别为4162548千元、5000358千元、5335174千元[72] - 2023 - 2025年经营活动现金流量净额分别为2.24015亿元、1.62215亿元、 - 1.61941亿元、0.99182亿元[75] - 2023 - 2025年投资活动现金流量净额分别为 - 2.85933亿元、 - 1.51396亿元、 - 0.45557亿元、 - 1.72777亿元[75] - 2023 - 2025年融资活动现金流量净额分别为1.56656亿元、 - 0.14121亿元、1.60579亿元、0.96424亿元[75] - 2023 - 2025年流动比率分别为1.2、1.3、1.2[78] - 2023 - 2025年资产负债比率分别为20.2%、17.2%、18.1%[78] - 2023 - 2025年速动比率分别为1.0、1.1、1.0[78] - 2023 - 2025年净资产收益率分别为8.3%、13.0%、10.5%[78] 市场数据 - 2024年数据中心关键数字基础设施全球市场规模约为395亿美元，预计到2029年将达900亿美元[37] - 中国智能配电设备市场预计到2029年将达约人民币2471亿元，2024 - 2029年复合年增长率为18.4%[37] - 全球新型储能累计装机容量预计从2024年的170.0吉瓦增长到2029年的789.0吉瓦以上，2024 - 2029年复合年增长率约为35.9%[37] 公司资源 - 公司拥有422名研发人员，占总员工的29.6%，其中35.1%持有硕士学位或中级专业职称，5.7%持有博士学位或高级专业职称[43] - 2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月，研发开支分别为人民币1.377亿元、人民币1.578亿元及人民币9680万元，分别占各期间收入的5.5%、5.4%及4.9%[43] 市场与客户 - 2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月，来自五大客户的收入分别占各期间收入的47.7%、41.2%及47.5%[46] - 2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月，来自最大客户的收入分别占各期间收入的19.2%、18.4%及19.0%[46] - 2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月，来自五大供应商的采购额分别占各期间总采购额的21.5%、15.7%及15.2%[48] - 2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月，来自最大供应商的采购额分别占各期间总采购额的6.6%、4.9%及4.1%[48] 市场扩张 - 2022年开始实施全球化战略，业务已拓展至东南亚、美洲、欧洲及澳洲等地[35] - 在马来西亚、澳大利亚、巴西、土耳其及墨西哥设立销售与服务中心，墨西哥运营中心增强海外运营和服务能力[45] - 2025年10月公司订立协议收购墨西哥智能配电网设备及变压器制造商，12月出售Rich Study投资有限公司全部权益[88] - 拟设立海外生产设施支持增长，未来还拟设立更多海外生产设施[196][197] 未来展望 - 实施把握AIDC机遇、深耕能源行业等战略以实现使命[40] 风险提示 - 业务及[编纂]涉及行业、财务表现、法律及监管规定、[编纂]等方面风险[59] - 研发不成功，竞争地位、业务、经营业绩及财务状况将受不利影响[62] - 智能配电网业务高度依赖中国电网的投资规模，尤其是配电网建设及升级的投资[62] - 经营所在行业竞争激烈，竞争对手财务、技术及营销资源更雄厚[193] - 竞争能力取决于吸引及留住关键工程人才的能力，产品可能被淘汰[194] - 未能与竞争对手成功竞争，可能限制增长、降低市场份额[194] - 往绩记录期内，收入主要来自国内市场[196] - 拓展国际市场存在高进入壁垒及内在风险[197] - 外汇汇率波动可能影响收益及盈利能力[198] - 海外业务存在招聘、管理困难及运营策略一致挑战[198] - 遵守不同海外市场规定会产生复杂性及成本[198] - 产品或服务在目标市场未能取得或维持所需许可、牌照或认证存在风险[198] - 贸易壁垒可能增加产品海外市场成本并降低竞争力[198] - 面临产品长途国际运输相关风险，可能影响盈利能力及客户关系[200] 股权结构 - 截至最后实际可行日期，威胜电气集团、威胜集团及威佳创建分别持有公司已发行总股本约57.12%、1.64%及1.09%[52] - 威胜控股由星宝投资拥有54.12%权益，星宝投资由吉为先生全资拥有[52] 其他 - 每股股份面值为人民币1.00元[7] - 公司业务分为智能配电网、数据中心、新型储能相关三个主要分部[41] - 主要采纳订单式生产模式，并辅以库存式生产模式，生产主要通过湖南惟远能源工业园的生产基地进行[49] - 2025年11月14日，与Renox Technology Pty Ltd订立主协议[54] - 自成立以来已完成数轮股权融资[56] - 威胜控股已就[编纂]向联交所提交建议，联交所已确认其可进行[编纂][58] - 2026年1月23日有条件采纳并自[编纂]起生效经修订及重述组织章程细则[96]

上市计划与业务概览 - 公司近日向港交所递交招股书，寻求A+H双重上市，旨在借助港股平台拓展国际视野 [1] - 公司业务覆盖数字能源与智能机器人两大科技热点赛道 [1] - 数字能源业务是传统强项和主要收入来源，为国有电网公司及钢铁、石油等高耗能企业提供智能配用电产品及解决方案 [1] - 智能机器人业务为电网企业及大型工业客户提供工业机械手、堆垛机及巡检机器人等产品 [1] 财务与市场地位 - 2023年、2024年及2025年前九个月，公司营收分别为30.25亿元、26.87亿元和19.04亿元 [1] - 按2024年全国收入计，公司在FTU市场排名第一，在一二次融合断路器市场排名第二 [1] - 2020-2024年，公司的工业机械手累计收入位列全国第一 [1] 研发投入趋势 - 公司研发投入呈现下滑趋势，研发费用率从2023年的8.6%下降至2025年前9个月的6.8% [1] - 研发费用绝对额从2023年的2.60亿元降至2025年前9个月的1.29亿元 [1] 业务结构变化与表现 - 公司双主业发展不均衡，智能机器人业务表现疲软，成为增长拖累因素 [2] - 从2023年至2025年前九个月，数字能源业务收入占比从66.1%上升至78.7%，而智能机器人业务收入占比则从33.9%下降至23.3% [2] - 智能机器人业务收入从2023年的10.24亿元降至2025年前九个月的4.44亿元 [2] - 2024年，智能机器人业务收入同比大幅下滑42.8% [2] - 即使剔除出售子公司的影响，2024年智能机器人业务收入实际降幅仍达到21.3% [3] 业务调整与影响 - 公司通过出售宏达电气、冠致自动化和华晓精密等非核心或业绩欠佳的子公司股权进行业务结构调整 [3] - 这些“瘦身计划”导致截至2025年9月30日，公司有近23亿元的累计亏损 [3] - 机器人业务下滑受两大因素影响：一是2024年国内工业机器人行业增速放缓，汽车、3C等下游应用领域产能优化；二是公司出售了相关机器人子公司 [2] 行业机遇与挑战 - “十五五”期间4万亿元的电网投资计划，为公司数字能源业务打开了增长空间 [2] - 在智能机器人领域，公司面临新松机器人、埃斯顿等竞争对手在AI赋能和高端定制化领域的持续加码 [2] - 研发投入下滑可能影响公司的技术创新能力，在激烈市场竞争中可能导致技术优势逐渐消失 [2] - 研发投入下滑将直接影响公司在新能源和AI技术融合领域的前瞻布局能力 [2]

公司上市动态 - 公司于2025年1月19日向港交所递交上市申请，拟香港主板上市，寻求“A+H”两地上市 [1] - 公司于2011年已在深交所创业板上市，股票代码300222.SZ，截至2025年1月22日收盘，股价为12.23元，总市值为95.18亿元 [1] 公司业务概览 - 公司创立于2002年，由中科大等发起创立，2014年通过收购切入工业智能领域，2019年确立“数字能源+数字工业”双主业战略 [1] - 主营业务为数字能源和智能机器人两大板块 [1] - 数字能源产品包括一二次融合断路器、环网柜、馈线终端单元(FTU)、配电终端单元(DTU)、低压台区及用电信息采集系统以及储能系统等 [1] - 智能机器人产品包括工业机械手、堆垛机及巡检机器人，主要服务于电网企业及大型工业客户 [1] 市场地位与竞争优势 - 在数字能源领域，公司是国内最早进入配电自动化领域的企业之一，产品已在全国31个省级行政区域部署 [2] - 按2024年收入计，公司在一二次融合断路器市场排名第二、环网柜市场排名第五、FTU市场排名第一、DTU市场排名第三 [2] - 2024年，公司工商业储能系统出货量位居中国前十，在高能耗细分领域出货量位居前三 [2] - 在工业机器人领域，公司拥有超过二十年积累，2020年至2024年，其工业机械手累计收入位居中国第一，SRM堆垛机累计收入居中国锂电行业第一 [2] - 公司已在新能源、汽车、工程机械及轨道交通等领域交付上千个项目 [2] 财务业绩表现 - 2023年至2025年前9月，公司营收分别为30.25亿元、26.87亿元（同比下滑11.17%）、19.04亿元（同比增长1.12%）[3] - 2024年，数字能源业务收入占总收入的78.2%，而智能机器人业务收入同比大幅下降42.8% [3] - 2023年至2025年前9月，公司期内利润分别为-1.71亿元、6157万元、7348万元，实现从亏损到盈利，2025年前9月利润同比增长228% [3] - 同期，公司毛利率逐年提升，分别为20.8%、23.8%、24.0% [3] - 2025年前三季度，前五大客户收入占比升至51.6%，其中最大客户占比达36.0% [6] 行业发展前景 - 数字能源赛道：“十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计将达4万亿元，较“十四五”增长40% [5] - 预计到2029年，全球数字能源市场规模将达到人民币15,150亿元，2024至2029年复合年增长率为8.7% [5] - 工业机器人赛道：预计到2029年，中国工业智能机器人行业市场规模将达到人民币1,663亿元，2024至2029年复合年增长率为14.6% [5] - 同期，全球工业智能机器人市场规模预计将增长至人民币3,343亿元，复合年增长率为14.1% [5] 公司战略与挑战 - 公司正处于从规模扩张到质量提升的战略转型期，通过聚焦数字能源、储能与工业机器人高毛利赛道，并剥离低利或亏损资产，驱动了盈利和毛利率的改善 [3] - 公司业务结构失衡，“双轮驱动”变为“一轮独大”，2025年前三季度数字能源业务收入占比76.7%，而智能机器人业务持续萎缩 [6] - 机器人业务面临下游行业周期影响及埃斯顿等对手的激烈竞争，增长前景有待观察 [6] - 客户集中度攀升，对单一大客户（电网）依赖增强，可能导致议价能力减弱和业绩波动 [6] 上市募资用途 - 公司计划将IPO募集资金主要用于：巩固数字能源及智能机器人领域的技术优势并深化AI赋能；加强全球销售网络及产能布局；研发AIDC场景关键设备及量子技术与电网融合应用设备等 [7]

公司概况与上市动态 - 公司为数字能源与智能机器人双赛道龙头，于2024年1月19日向港交所递交主板上市申请 [1] - 公司创立于2002年，2014年切入工业智能，2019年确立“数字能源+数字工业”战略，2011年已在深交所创业板上市(代码300222.SZ) [1] - 截至2024年1月22日，公司A股股价报12.23元，总市值为95.18亿元人民币 [1] 业务结构与市场地位 - 主营业务分为数字能源和智能机器人两大板块 [1] - 数字能源主要产品包括一二次融合断路器、环网柜、馈线终端单元(FTU)、配电终端单元(DTU)、低压台区及用电信息采集系统以及储能系统等 [1] - 智能机器人主要为电网及大型工业客户提供工业机械手、堆垛机及巡检机器人等产品及解决方案 [1] - 在数字能源领域，按2024年收入计，公司位列一二次融合断路器市场第二、环网柜市场第五、FTU市场第一及DTU市场第三，2024年工商业储能系统出货量位居中国前十，在高能耗细分领域位居前三 [2] - 在工业机器人领域，2020年至2024年，公司工业机械手的累计收入位居中国第一，SRM堆垛机的累计收入居中国锂电行业第一，已在多个领域交付上千个项目 [2] 财务表现与战略转型 - 2023年至2025年前9月，公司营收分别为30.25亿元、26.87亿元(同比下滑11.17%)、19.04亿元(同比增长1.12%)，表现波动 [3] - 2024年数字能源业务收入占比78.2%，智能机器人业务收入同比大幅下降42.8% [3] - 2023年至2025年前9月，公司期内利润分别为-1.71亿元、6157万元、7348万元，实现从亏损到盈利，2025年前9月利润同比增长228% [3] - 同期毛利率逐年提升，分别为20.8%、23.8%、24% [3] - 盈利改善源于战略聚焦数字能源业务，并剥离低利或亏损资产，聚焦高毛利赛道 [3] 行业前景与市场机遇 - 公司业务精准踩中“新型电力系统建设”和“工业智能化”两大国家级战略风口 [1] - “十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计将达4万亿元，较“十四五”增长40% [5] - 预计到2029年，全球数字能源市场规模将达到15150亿元人民币，2024至2029年复合年增长率为8.7% [5] - 预计到2029年，中国工业智能机器人行业市场规模将达到1663亿元人民币，2024年至2029年复合年增长率为14.6%，全球市场规模预计将增长至3343亿元人民币，复合年增长率为14.1% [5] 发展挑战与业务风险 - 业务结构失衡，“双轮驱动”变为“一轮独大”，2025年前三季度数字能源业务占比76.7%，智能机器人业务持续萎缩 [6] - 机器人业务面临激烈竞争，受下游行业周期影响大，增长前景有待观察 [6] - 客户集中度攀升，2025年前三季度前五大客户收入占比升至51.6%，其中最大客户占比达36.0%，对头部电网客户订单依赖性强 [6] 募资用途与未来展望 - 赴港上市募资净额将主要用于巩固数字能源及智能机器人领域的技术优势，深化AI赋能 [7] - 资金将用于加强全球销售网络及产能布局，提升供应链能力及营运效率 [7] - 资金将用于研发AIDC场景的关键设备及量子技术与电网融合应用设备等 [7] - 公司投资价值释放取决于能否将电网投资红利转化为扎实的现金流和稳健财务报表，以及能否真正激活智能机器人第二增长极 [7]

事件概述 - 绿能慧充数字能源技术股份有限公司发布公告，将回购注销部分2023年限制性股票激励计划项下的限制性股票 [1] 回购注销原因与依据 - 回购注销原因为6名首次授予的激励对象因个人原因离职，不再具备激励资格 [2][4] - 依据公司《2023年限制性股票激励计划（草案）》规定，激励对象因辞职离职，其已获授但尚未解除限售的限制性股票由公司回购注销，回购价格为授予价格加算银行同期定期存款利息 [4] 回购注销详情 - 本次回购注销涉及6名激励对象，合计回购注销限制性股票11.70万股 [2][5] - 回购注销完成后，该激励计划剩余的限制性股票数量为19,470,000股 [5] - 公司已向中国证券登记结算有限责任公司上海分公司申请办理回购注销手续，预计该11.70万股限制性股票于2026年1月27日完成注销 [7] 对公司股本结构的影响 - 本次回购注销完成后，公司总股本将由704,267,213股减少至704,150,213股，总计减少117,000股 [7] 决策程序与合规性 - 公司于2025年12月2日召开董事会会议，审议通过了《关于回购注销部分限制性股票的议案》 [3] - 公司已履行通知债权人程序，在公告约定申报时间内未收到债权人要求清偿债务或提供担保的要求 [3] - 公司董事会说明本次回购注销决策程序及信息披露符合相关法律法规及公司激励计划规定 [7] - 广东华商律师事务所出具法律意见，认为公司已履行现阶段必要的审议程序和信息披露义务，符合相关规定 [8]

公司资本运作与战略布局 - 公司于A股上市十五年后，于1月19日向港交所递交招股书，计划登陆港交所主板，迈出“A+H”双重上市关键一步 [1] - 公司业务版图形成数字能源与智能机器人并行的双轮驱动格局，精准踩中“新基建”与“工业智能化”两大风口 [1] - 为聚焦核心业务，公司自2023年起开启“瘦身计划”，密集出售宏达电气、冠致自动化、华晓精密等非核心或业绩欠佳的子公司股权 [3] 数字能源业务表现 - 数字能源是公司的发家业务，产品覆盖一二次融合断路器、环网柜、FTU、DTU等核心设备 [1] - 按2024年全国收入计，公司FTU市场排名全国第一，一二次融合断路器市场位列第二 [1] - 公司已为中国所有国有电网公司提供服务，并拓展至工商业储能业务，2024年工商业储能系统出货量跻身全国前十 [1] - 数字能源业务是公司收入压舱石，2024年收入21.01亿元，占总收入比重达78.2%，2025年前三季度收入14.6亿元，保持稳健增长 [4] 智能机器人业务表现 - 公司智能机器人业务产品包括工业机械手、堆垛机、巡检机器人等，已广泛应用于新能源、汽车、轨道交通等领域，交付项目超千个 [3] - 2020-2024年，公司工业机械手累计收入全国第一，锂电行业SRM堆垛机累计收入同样位居全国首位 [3] - 智能机器人业务收入出现收缩，2024年收入5.86亿元，同比大幅下滑42.8%，2025年前三季度收入4.44亿元，同比仍录得下滑 [4] - 剔除出售相关子公司的影响后，2024年智能机器人业务收入实际降幅约为21.3% [6] 公司整体财务表现 - 公司收入呈现波动：2023年收入30.25亿元，2024年降至26.87亿元，2025年前三季度回升至19.04亿元 [4] - 盈利能力触底回升：2023年净亏损1.71亿元，2024年扭亏为盈实现净利润6156.8万元，2025年前三季度净利润增至7347.8万元 [4] - 2025年前三季度，公司经调整净利率提升至4.5% [4] - 截至2025年9月30日，公司有近23亿元的累计亏损 [3] 行业环境与竞争格局 - 2024年国内工业机器人行业增速放缓，汽车、3C等下游应用领域产能优化，市场需求承压 [6] - 行业竞争激烈，新松机器人、埃斯顿等对手在AI赋能、高端定制化领域持续加码，进一步挤压市场空间 [7] - 国家电网“十五五”4万亿元固定资产投资计划，将直接带动配电网升级、分布式新能源并网等需求 [8] - 在工业自动化渗透率提升背景下，智能机器人市场规模预计2029年将达1663亿元，2024年至2029年复合年增长率达14.6% [8] 港股上市机遇与展望 - 港股上市可为公司提供国际化资本平台，助力拓展海外市场，缓解当前海外收入占比不足2%的现状 [9] - 公司作为电网核心供应商，其数字能源业务有望持续受益于国家电网的巨额投资计划 [8] - 公司核心机器人产品的市场地位有望在行业增长中转化为增长动力 [8]

公司战略与投资 - 公司拟以现金7000万元与两个持股投资平台共同投资设立控股子公司深圳市艾格数字能源科技有限公司，交易完成后公司将持有其70%股权，并将其纳入合并报表范围 [1] - 此次对外投资旨在紧抓AIDC供电架构直流化的行业机遇，加速数据中心直流供电业务布局，以优化资产并提升公司综合竞争实力，投资资金来源于公司自有资金 [1] 业务协同与技术基础 - 公司主业充电模块与HVDC的底层技术同源，两者在拓扑结构、模块化并联设计上高度相似，核心都是实现AC-DC及DC-DC两级变换，同属高压大功率开关电源范畴 [1][2] - 充电模块与HVDC均需通过高频化设计来提升有限空间内的功率密度，并采用模块化并联设计，需要解决模块间的均流问题 [2] - 凭借深厚的海外基因，公司有望复用主业已有的海外客户渠道，切入HVDC领域 [1] 财务预测与估值 - 维持原有盈利预测，预计公司2025至2027年归母净利润分别为1.64亿元、2.52亿元、4.05亿元 [1] - 预计公司2025至2027年每股收益分别为3.90元、5.99元、9.62元，当前股价对应的市盈率分别为59.2倍、38.5倍、24.0倍 [1]