报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 数字金融战略地位凸显，其发展经历萌芽期、模式创新期和融合发展期，政策为其在一级市场发展提供指引和保障 [3][4][5] - 我国数字经济发展成效显著，已构建支撑框架，商业银行、保险机构、创投基金等合力支持数字金融发展 [6] - 数字金融催生出新商业模式和业态，市场规模增长迅猛，未来将持续扩容，呈现政策精准引导、资本加速集聚、市场规模跃迁的特征 [11][13][16] 根据相关目录分别进行总结 数字金融由来 - 数字金融是金融机构服务、赋能数字经济及数字经济反哺改造金融机构的方式，产业数字化和数字产业化应用有差异，共同推动生态多元化发展 [4] - 发展经历三个阶段：1990 - 2000 年萌芽期，金融机构初步触网；2000 - 2015 年模式创新期，移动互联网等技术推动创新融资模式涌现；2016 年至今融合发展期，新兴数字技术与金融加速融合，2024 年香港金管局发行稳定币推动发展 [4][5] - 政策方面，2023 年央行规划推动新兴技术应用，促进合作；2025 年证监会意见保障产品规范发展，构建双引擎平台提升效率 [5] 数字金融发展现状 - 数字经济重构全球经济增长范式，2024 年我国数字经济核心产业增加值占 GDP 比重达 10%，数据要素市场化配置深化，交易规模突破 1600 亿元，同比增长 30%以上 [6] - 我国形成监管、金融机构、创投基金协作新模式，构建多层次支撑框架，科技创新再贷款规模提升、利率下调，数据要素市场建设有规划，跨境数据流动有突破 [6] - 商业银行是主力军，如工商银行数字金融贷款多、移动端月活高，创新推广数字人民币，通过模式嵌入融资服务、解决融资难题 [7] - 保险机构提供全周期风险保障与资源整合，推出网络安全保险，输出自研技术，提供资本支持 [7] - 2025 年 1 - 5 月数字经济融资事件 362 起，同比减少 5.73%，融资金额 185.20 亿元，同比减少 47.68%，早期融资事件数量占比 48.89%，金额占 29.57%，资本倾向后期项目 [8] - 私募股权和创投基金赋能转向生态重构，建立新型投后管理模式，如深创投设立基金、共建平台，缩短孵化周期 [9][10] - 数字经济技术改造传统金融，重构流程、提高效率，催生新业态，如数字人民币交易额破 3.2 万亿元，稳定币市值超 2500 亿美元 [11] - 中国数字金融 2023 年市场规模 6.86 万亿元，2025 年预计突破 10 万亿元，2030 年有望达 20 万亿元，未来年增速约 19%，行业进入“规范 + 创新”阶段 [11] 展望 - 政策精准引导，2024 年七部门方案聚焦数据治理等，明确 2027 年建成适配金融体系；2025 年要点推进数据整合共享，“东数西算”优化配置，预计 2030 年数据要素市场规模达 8 万亿元 [13] - 资本向技术底层与跨境场景聚集，技术底层是核心，中国推动跨境支付变革，头部企业吸引资本重注 [13] - 数字金融未来将呈现政策精准引导、资本加速集聚、市场规模跃迁特征，从萌芽迈向快速成长阶段，有望重塑金融行业格局 [13][16]

稳定币赛道投资机会 - 2025年6月财富密码指向数字金融革命的稳定币赛道 而非核聚变或传统化工板块 [1] - 京东稳定币项目以"破局者"姿态切入市场 跨境支付领域将迎来财富重构 [3] 香港稳定币监管政策 - 香港特区立法会闪电通过《稳定币条例草案》 被业内称为"数字金融合规里程碑" [3] - 法案为稳定币发行设定明确监管框架 允许持牌机构在粤港澳大湾区开展跨境支付试点 [3] 京东稳定币项目进展 - 京东集团首批获牌 同步在美元、欧元、日元等主要货币国家申请稳定币牌照 [3] - 即将推出的JD-HKD稳定币将跨境支付手续费从3%-6%降至0.1% 实现秒级到账 [3] - 以京东2024年1.8万亿跨境业务规模计算 每年可节省支付成本超54亿元 [5] 产业链合作企业分析 优博讯 - 支付终端全面兼容京东支付系统 独家通过香港金管局跨境支付终端技术认证 [6] - 区块链POS机支持多币种稳定币结算 已接入香港本地3000+商户 [6] 华峰超纤 - 跨境支付接口同时接入SWIFT与CIPS两大清算网络 覆盖全球200+国家 [8] - 单日处理稳定币交易超120万笔 峰值时延仅86毫秒 [8] - 与京东共建"东南亚稳定币结算中心" 为JD-HKD进军东盟市场铺路 [8] 未具名区块链技术公司 - 同时服务京东科技与阿里巴巴蚂蚁链 参与支付宝跨境支付区块链底层架构 [9] - 研发的"多链跨接技术"使跨链转账效率提升700% [9] - 股价不足25元 被12家头部券商列入"稳定币核心标的"清单 [9]

报告核心观点 - 对美国市场，预计核心商品价格年中起更明显体现关税提振，就业市场趋弱使美联储年内有降息空间但通胀反弹制约幅度，预计降息次数≤2次，9月或再降息；美股下半年震荡上行，关注科技、公用事业、医疗保健、金融行业 [16] - 对澳大利亚市场，预期RBA维持今年每隔一次会议降息路径，宽松周期释放消费者购买力，关注嘉民集团、澳洲航空 [52] - 对韩国市场，新总统上台推行增长导向政策，预计央行下半年降息一次，关注新总统资本市场改革及SK海力士、BGF Retail [72] 上周环球大类资产表现 股市表现 - 中东局势困扰股票市场，多数指数有不同程度变动，如ACWI全球指数1周变动 -0.4%，韩国KOSPI指数1周变动4.4% [4] 债市表现 - 美联储维持利率不变，长期降息步伐放缓，市场聚焦中东局势，不同类型债券收益率和利差有不同变化 [5] 外汇及商品表现 - 超级央行周多数央行按兵不动，美元小幅上涨，地缘冲突推动原油价格大幅拉升，黄金受市场流动性影响下跌 [6] 各市场焦点分析 美国市场焦点 - 美联储6月议息会议维持政策利率不变，向控制通胀风险方向偏移，预计年内降息次数≤2次，9月或再降息 [9][12][16] - 核心商品价格年中起或更明显体现关税提振，预计5月PCE和核心PCE同比上升，就业市场温和走弱 [16] - 美股走势与美国涉入战争程度、战局走势密切相关，预计下半年震荡上行，关注科技、公用事业、医疗保健、金融行业 [18][37] - 推荐关注Circle Internet、Robinhood，SPDR标普500指数ETF [38][42] - 10年期美债在4.5%以上利率水平具有一定交易价值 [47] 澳大利亚市场焦点 - 2025年一季度GDP同比和环比增长低于市场预期，零售贸易和住宅审批数量未达预期 [56][59] - 预期RBA维持今年每隔一次会议降息路径，宽松周期释放消费者购买力 [52][60] - 推荐关注嘉民集团、澳洲航空，iShares安硕MSCI澳大利亚ETF [63][66] 韩国市场焦点 - 新总统上台推行增长导向政策，加大财政赤字支出，关税谈判更有优势 [76] - 预计央行下半年降息一次，通胀不是降息阻力，韩元短期内有升值空间 [77][79] - 关注新总统资本市场改革，推荐关注SK海力士、BGF Retail，Xtracker MSCI韩国UCITS ETF [80][84][85] 主要地区本周经济数据公布日程 - 涉及日本、印度、英国、美国、澳大利亚、韩国、中国等地区多项经济数据公布安排，如日本6月23日公布综合、制造业、服务业采购经理人指数 [90]

稳定币生态圈爆发 - 稳定币发行商Circle上市后股价暴涨 反映出资金对稳定币未来应用场景的强烈预期 [1][4] - 稳定币具备价格稳定、跨境支付效率高、成本低等优势 为资产兑换、数字化交易、DeFi借贷等提供基础设施支持 [4] - 稳定币可能在未来取代信用卡、找换店 并对券商、银行许多业务的利润造成冲击 [5] - 美国在稳定币推进上进展很快 亚马逊、沃尔玛等渠道也入场发币 政府打算借此巩固美元的全球霸主地位 [6] 美联储政策分歧 - FOMC成员对利率路径意见不一 点阵图显示10人预期今年两次降息 7人认为不必降息 2人估计降一次 [1] - 美联储理事沃勒公开主张夏季降息 与鲍威尔立场形成鲜明对比 反映出美联储内部裂痕公开化 [2] - 美联储预测今年经济增长1.4% 远低于去年水平和上次预测 失业率预计从4.2%升至4.5% 通胀预测从2.1%上调至3% [1] 美国财政政策动向 - 参议院财政委员会提出新版《大而美法案》 与众议院版本存在诸多差异 引发新一轮谈判 [3] - 法案若通过将制造至少3.3万亿美元财政赤字 需要通过发债解决 对共和党中期选举影响存在不确定性 [3] - 该法案是特朗普财经政策(减税、加关税、去监管)中首个可能突破的领域 预计7月中旬前后完成立法程序 [3] 全球金融市场动态 - 中东局势紧张推动WTI原油价格上涨10% 地缘政治不稳导致全球多数股市走弱 [1] - 美联储降息预期增强推动美债全线上涨 日本财务省调整发债结构带动日债走强 [1] - 黄金白银高位整固 美元汇率略强 市场关注美国5月核心PCE(预计同比2.6%)和东京6月核心CPI(预测3.4%)数据 [6]

我国数字经济平台企业全球化发展现状 - 电子商务平台作为出海"领头羊" 具备国际领先的竞争优势 [1] - 数字金融平台业务覆盖从移动支付拓展至数字银行 服务对象延伸至外国企业 [1] - 社交文娱平台在多个领域百花齐放 发展势头良好 [1] - 生活服务平台积极开拓海外市场 有力拉动当地就业 [1] - 云计算平台凭借技术优势、广泛服务覆盖和本地化策略 占据国际云服务市场重要地位 [1] 平台企业对实体经济的协同助力 - 跨境电商等网络销售平台带动中国制造出海 [2] - 工业服务、云服务等生产服务平台助力制造业企业境外投资和生产经营 [2] - 金融服务类平台为实体经济"走出去"提供多元金融支持 [2] - 平台经济龙头企业带动产业链上下游企业协同出海 [2] 全球化发展面临的挑战 - 宏观层面：外部形势复杂严峻 全球经济增长乏力 [2] - 中观层面：数据跨境治理薄弱、海外数字基建不足、产业生态协同不够、金融服务体系较弱 [2] - 微观层面：国际物流价格波动压缩利润 全球经营策略统一难度大 跨国管理成本高企 [2] 政策建议 - 提升国际规则话语权：制定国别策略 参与规则制定 [3] - 健全跨境数据治理：完善制度设计 开展试点探索 [3] - 拓展跨境支付路径：推进结算改革 创新金融产品 [3] - 优化国内政策环境：完善金融服务支持境内外上市融资 完善上市机制设立绿色通道 加强跨境监管协同 [3]

数字人民币App功能升级 - 数字人民币App自2022年上架以来已迭代40多个版本，几乎每月更新[1] - 最新版本重点优化"钱"相关功能：操作更顺手、钱包更好管、硬钱包更省心[1] - 首页突出显示"收付钱""转钱""充钱包""存银行"四个高频功能入口，提升用户操作效率[1] - 新增多钱包管理功能，用户可自定义常用钱包在首页展示位置[1] - 硬钱包服务简化注销流程，支持App内一键移除或远程注销[2] - 未来硬钱包将支持离境退税"即买即退"功能，提升外籍人士使用便利性[2] 数字人民币应用场景拓展 - 应用场景从"高科技"标签转向"接地气"的日常使用[2] - 具体应用包括：买菜扫码、跨境结算、智能合约、医院缴费等[2] - 广州医疗采购使用智能合约实现自动结算，减少人工对账[2] - 北京数字政务采用数字人民币支付，提升行政效率[2] - 重庆跨境结算通过"货币桥"降低外贸企业汇率波动风险[2] 数字人民币发展意义 - 改版体现"以用户为中心"的设计理念[3] - 数字人民币正从"试点探索"阶段迈向"普及应用"阶段[2] - 技术改进推动更包容、更温暖的数字金融生态形成[3] - 未来或将成为连接个人与全球的重要金融桥梁[3] - 发展重点转向解决用户实际需求而非技术展示[3]

2025陆家嘴论坛金融开放举措 核心观点 - 央行行长潘功胜宣布在上海实施八项金融开放政策 涵盖金融市场基础设施 数字人民币国际化 离岸贸易创新等领域 [2][9] 具体政策内容 金融市场基础设施 - 设立银行间市场交易报告库 高频汇集银行间债券 货币 衍生品 黄金 票据等子市场交易数据 服务金融机构和监管 [3][10] 数字人民币国际化 - 设立数字人民币国际运营中心 推进数字人民币国际化运营与金融市场业务发展 [4][11] 征信体系建设 - 设立个人征信机构 提供多元化征信产品 健全社会征信体系 [5][12][13] 离岸贸易创新 - 在上海临港新片区开展离岸贸易金融服务综合改革试点 创新业务规则支持离岸贸易发展 [6][14] - 发展自贸离岸债 遵循"两头在外"原则 拓宽"一带一路"企业融资渠道 [6][15] 跨境金融便利化 - 优化自由贸易账户功能 提升优质企业跨境资金融通效率 [7][16] 货币政策工具创新 - 在上海试点结构性货币政策工具创新 包括航贸区块链信用证再融资 跨境贸易再融资 碳减排支持工具扩容等 [7][18] - 推动科技创新债券风险分担工具 支持私募股权机构发行科创债券 [7][18] 外汇市场发展 - 研究推进人民币外汇期货交易 完善外汇产品序列 便利汇率风险管理 [7][19]

香港稳定币监管与发展 - 《稳定币条例》已于5月21日通过并于5月30日刊宪，8月1日生效，为法币稳定币发行人设立发牌制度 [2] - 香港金管局将尽快处理牌照申请，以便合资格申请人开展业务，为实体经济和金融服务带来新机遇 [1][2] - 稳定币发行人须符合风险管理、反洗钱等要求，并提交具体商业理据和应用场景说明 [2] - 蚂蚁数科已启动香港稳定币牌照申请，蚂蚁国际正在申请新加坡牌照，京东币链科技入选香港首批"稳定币沙盒" [2] - 全球稳定币总市值约2400亿美元，去年交易量超20万亿美元，市场需求料进一步增加 [3] 数字资产政策与市场 - 香港即将发表第二份数字资产政策宣言，阐述下一步政策愿景和方向 [1] - 政策将推动传统金融与数字资产技术创新结合，提升安全性和灵活性，鼓励企业探索创新应用 [1] - 香港采取开放模式，允许持牌发行人选择不同法币作为锚定币种，吸引全球机构发行稳定币 [3] - 自2022年底首份政策宣言以来，香港数字资产市场明显提速，已有10家虚拟资产交易平台获发牌，8家正在申请 [5] - 2023年香港银行数字资产交易总额达172亿港元，托管数字资产总额51亿港元 [5] 香港传统金融市场表现 - 恒生指数今年以来累计上涨约20%（3800点），全球主要指数中表现名列前茅 [4] - 截至5月股市日均成交金额达2420亿港元，同比增1.2倍，新股集资额近790亿港元，再融资超1500亿港元 [4] - 香港注册基金数量达976个，资金净流入超440亿美元（同比增285%），有望成为全球最大跨境资产管理中心 [5] - 根据《证券及期货条例》申请牌照的个人及机构同比取得双位数升幅 [5] - 银行存款持续增加、拆息偏低，国际资金配置港股趋势明显 [4]

美元/离岸人民币 金十数据6月15日讯，香港特区政府财政司司长陈茂波今日（15日）表示，香港在数字金融、绿色金融 及离岸人民币市场方面取得长足发展。自2022年年底特区政府发表首份有关数字资产市场发展的政策宣 言以来，相关市场在香港发展明显提速，并汇聚了不少相关企业到香港落户及扩展。因应最新的发展和 形势变化，特区政府即将就数字资产的发展发表第二份政策宣言，阐述下一步的政策愿景和方向，一系 列具体的措施包括让传统金融服务的优势与数字资产领域的技术创新有更好的结合、提高数字资产在实 体经济活动的安全性和灵活性，以及鼓励本地和国际企业探索数字资产技术的创新及应用。 （大湾区 之声） 香港将发表第二份数字资产发展政策宣言 ...

作为全球市值最大的稳定币发行商，Tether继续其收购热潮，宣布收购加拿大公开上市的黄金特许权公司Elemental Altus Royalties的32%股份。 Tether Investments于周四宣布，从La Mancha Investments手中收购了Elemental（ELE）的78421780股普通股，占Elemental已发行和流通股份的31.9%。 根据Elemental的公告，这笔交易于周二完成，每股价格为1.55加元（约1.14美元），Tether为此支付了约8940万美元。 Tether表示，此次投资标志着其战略的一个里程碑，即"在其生态系统中整合黄金和比特币等长期稳定资产"，既作为对冲手段，也是其构建坚韧数字经济基 础设施承诺的一部分。 无需承担采矿风险即可接触黄金 通过收购ELE股份，Tether通过特许权和流媒体模式，目标是实现对全球黄金生产的多元化接触，从而避免黄金开采的直接运营风险。 Tether表示："这种模式符合Tether对战略性、低风险真实世界资产接触的偏好，可以增强数字金融产品的透明度和稳定性。" 来源: Paolo Ardoino Tether首席执行官Pao ...