报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 能源化工期权早报对能源类、聚烯烃类、聚酯类、碱化工类等期权品种进行分析 构建以卖方为主的期权组合策略及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2508最新价512 涨跌11 涨跌幅2.13% 成交量13.35万手 持仓量2.63万手 [4] - 液化气PG2508最新价4193 涨跌14 涨跌幅0.34% 成交量5.03万手 持仓量5.30万手 [4] - 甲醇MA2509最新价2386 涨跌 -7 涨跌幅 -0.29% 成交量54.72万手 持仓量68.57万手 [4] - 乙二醇EG2509最新价4279 涨跌 -3 涨跌幅 -0.07% 成交量14.64万手 持仓量28.74万手 [4] - 聚丙烯PP2509最新价7061 涨跌2 涨跌幅0.03% 成交量17.12万手 持仓量40.50万手 [4] - 聚氯乙烯V2509最新价4886 涨跌 -5 涨跌幅 -0.10% 成交量68.51万手 持仓量93.22万手 [4] - 塑料L2509最新价7253 涨跌3 涨跌幅0.04% 成交量25.51万手 持仓量44.89万手 [4] - 苯乙烯EB2508最新价7382 涨跌28 涨跌幅0.38% 成交量35.34万手 持仓量27.55万手 [4] - 橡胶RU2509最新价13950 涨跌15 涨跌幅0.11% 成交量30.27万手 持仓量15.37万手 [4] - 合成橡胶BR2508最新价11000 涨跌 -30 涨跌幅 -0.27% 成交量13.38万手 持仓量3.03万手 [4] - 对二甲苯PX2509最新价6706 涨跌32 涨跌幅0.48% 成交量16.13万手 持仓量11.68万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2509最新价4720 涨跌16 涨跌幅0.34% 成交量86.35万手 持仓量111.16万手 [4] - 短纤PF2509最新价6402 涨跌0 涨跌幅0.00% 成交量4.49万手 持仓量7.30万手 [4] - 瓶片PR2509最新价5874 涨跌6 涨跌幅0.10% 成交量3.83万手 持仓量4.59万手 [4] - 烧碱SH2509最新价2406 涨跌11 涨跌幅0.46% 成交量50.84万手 持仓量18.10万手 [4] - 纯碱SA2509最新价1172 涨跌1 涨跌幅0.09% 成交量115.30万手 持仓量180.12万手 [4] - 尿素UR2509最新价1748 涨跌 -6 涨跌幅 -0.34% 成交量14.14万手 持仓量21.33万手 [4] 期权因子 - 量仓PCR - 原油期权成交量PCR为0.72 持仓量PCR为0.60 [5] - 液化气期权成交量PCR为0.75 持仓量PCR为0.51 [5] - 甲醇期权成交量PCR为0.55 持仓量PCR为0.87 [5] - 乙二醇期权成交量PCR为0.39 持仓量PCR为0.68 [5] - 聚丙烯期权成交量PCR为0.66 持仓量PCR为0.62 [5] - 聚氯乙烯期权成交量PCR为0.43 持仓量PCR为0.29 [5] - 塑料期权成交量PCR为0.79 持仓量PCR为0.66 [5] - 苯乙烯期权成交量PCR为0.49 持仓量PCR为0.53 [5] - 橡胶期权成交量PCR为0.63 持仓量PCR为0.41 [5] - 合成橡胶期权成交量PCR为1.56 持仓量PCR为0.61 [5] - 对二甲苯期权成交量PCR为1.58 持仓量PCR为0.84 [5] - 精对苯二甲酸期权成交量PCR为0.93 持仓量PCR为0.89 [5] - 短纤期权成交量PCR为1.07 持仓量PCR为1.00 [5] - 瓶片期权成交量PCR为0.51 持仓量PCR为0.99 [5] - 烧碱期权成交量PCR为0.69 持仓量PCR为0.69 [5] - 纯碱期权成交量PCR为0.50 持仓量PCR为0.23 [5] - 尿素期权成交量PCR为0.41 持仓量PCR为0.59 [5] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油压力位660 支撑位450 [6] - 液化气压力位5100 支撑位4000 [6] - 甲醇压力位2950 支撑位2200 [6] - 乙二醇压力位4350 支撑位4300 [6] - 聚丙烯压力位7500 支撑位6800 [6] - 聚氯乙烯压力位7000 支撑位4700 [6] - 塑料压力位7700 支撑位7000 [6] - 苯乙烯压力位7300 支撑位7200 [6] - 橡胶压力位21000 支撑位13000 [6] - 合成橡胶压力位12000 支撑位10600 [6] - 对二甲苯压力位8400 支撑位6000 [6] - 精对苯二甲酸压力位5800 支撑位3800 [6] - 短纤压力位7000 支撑位6300 [6] - 瓶片压力位6100 支撑位5100 [6] - 烧碱压力位2440 支撑位2320 [6] - 纯碱压力位1220 支撑位1120 [6] - 尿素压力位1900 支撑位1700 [6] 期权因子 - 隐含波动率 - 原油平值隐波率26.515% 加权隐波率34.07% [7] - 液化气平值隐波率17.79% 加权隐波率24.75% [7] - 甲醇平值隐波率16.785% 加权隐波率20.30% [7] - 乙二醇平值隐波率10.725% 加权隐波率15.40% [7] - 聚丙烯平值隐波率8.035% 加权隐波率11.08% [7] - 聚氯乙烯平值隐波率14.36% 加权隐波率17.88% [7] - 塑料平值隐波率9.005% 加权隐波率11.85% [7] - 苯乙烯平值隐波率19.25% 加权隐波率23.04% [7] - 橡胶平值隐波率18.405% 加权隐波率22.98% [7] - 合成橡胶平值隐波率24.705% 加权隐波率27.48% [7] - 对二甲苯平值隐波率18.6% 加权隐波率21.58% [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率17.715% 加权隐波率21.96% [7] - 短纤平值隐波率15.245% 加权隐波率18.62% [7] - 瓶片平值隐波率7.58% 加权隐波率20.10% [7] - 烧碱平值隐波率22.215% 加权隐波率24.41% [7] - 纯碱平值隐波率24.985% 加权隐波率28.33% [7] - 尿素平值隐波率22.97% 加权隐波率23.82% [7] 各品种期权策略与建议 能源类期权 - 原油 - 基本面美国原油总库存等环比有变化 产量、活跃钻机和压裂车队数量有变动 [8] - 行情分析5月以来先抑后扬 6月冲高回落 7月走弱盘整 短期偏弱 [8] - 期权因子隐含波动率高 持仓量PCR低于0.80 压力位660 支撑位450 [8] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合 动态调整持仓使delta中性 构建多头领口策略 [8] 能源类期权 - 液化气 - 基本面伊朗局势及美国消费旺季影响 7月CP走跌 [10] - 行情分析宽幅震荡后偏空下行 6月上涨 7月冲高回落盘整 短期偏空 [10] - 期权因子隐含波动率较高 持仓量PCR低于0.60 压力位5100 支撑位4000 [10] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合 动态调整持仓使delta中性 构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面港口库存及MTO装置产能利用率有变化 [10] - 行情分析6月反弹后下跌 7月低位震荡 短期窄幅震荡 [10] - 期权因子隐含波动率较高 持仓量PCR在0.90附近 压力位2950 支撑位2200 [10] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合 动态调整持仓使delta中性 构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面市场价格回调 预期增产 港口库存累积 [11] - 行情分析5月回暖 6月先抑后扬 7月低位盘整 上方有压力 [11] - 期权因子隐含波动率在均值附近 持仓量PCR在0.70附近 压力位4350 支撑位4300 [11] - 策略建议构建做空波动率策略 构建现货多头套保策略 [11] 聚烯烃类期权 - 聚丙烯 - 基本面产量有变化 新装置投产但负荷低 [11] - 行情分析5月先涨后跌 6月反弹后下跌 7月企稳震荡 上方有空头压力 [11] - 期权因子隐含波动率在均值附近 持仓量PCR低于0.80 压力位7500 支撑位6800 [11] - 策略建议构建现货多头套保策略 [11] 能源化工期权 - 橡胶 - 基本面交易所库存和仓单情况 [12] - 行情分析空头压力下低位盘整 5月上涨后下降 6月反弹 [12] - 期权因子隐含波动率在均值附近 持仓量PCR低于0.60 压力位21000 支撑位13000 [12] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合 动态调整持仓使delta中性 [12] 聚酯类期权 - 基本面PTA行业库存去库 成品长丝瓶片累库 [13] - 行情分析6月先涨后跌 7月偏弱势 波动剧烈 [13] - 期权因子隐含波动率较高 持仓量PCR在0.90附近 压力位5800 支撑位3800 [13] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合 动态调整持仓使delta中性 [13] 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面库存环比下降 氯碱利润处于中性水平 [14] - 行情分析5月先涨后跌 6月反弹 [14] - 期权因子隐含波动率下降 持仓量PCR为0.69 压力位2440 支撑位2320 [14] - 策略建议构建看跌期权熊市价差组合 构建现货备兑套保策略 [14] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面供方消息少 需求低迷 市场弱势下滑 [14] - 行情分析近两月弱势下行 5月加速下跌 6月反弹 7月盘整 [14] - 期权因子隐含波动率在均值附近 持仓量PCR低于0.50 压力位1220 支撑位1120 [14] - 策略建议构建看跌期权熊市价差组合 构建卖出偏空头期权组合 构建多头领口策略 [14] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面供需差环比上涨 企业库存下跌 [15] - 行情分析5月反弹后下跌 6月空头下行后震荡 [15] - 期权因子隐含波动率在均值偏下 持仓量PCR低于0.80 压力位1900 支撑位1700 [15] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合 动态调整持仓使delta中性 构建现货套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工期权策略以构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] - 对能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类等板块部分品种进行期权策略分析并给出建议 [9] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2508最新价501，涨跌 -5，涨跌幅 -1.03%，成交量13.52万手，持仓量2.57万手 [4] - 液化气PG2508最新价4182，涨跌 -33，涨跌幅 -0.78%，成交量6.60万手，持仓量5.43万手 [4] - 甲醇MA2509最新价2401，涨跌 -14，涨跌幅 -0.58%，成交量70.44万手，持仓量69.48万手 [4] - 乙二醇EG2509最新价4292，涨跌 -1，涨跌幅 -0.02%，成交量19.49万手，持仓量28.96万手 [4] - 聚丙烯PP2509最新价7078，涨跌 -13，涨跌幅 -0.18%，成交量21.01万手，持仓量41.46万手 [4] - 聚氯乙烯V2509最新价4908，涨跌 -11，涨跌幅 -0.22%，成交量83.92万手，持仓量94.95万手 [4] - 塑料L2509最新价7271，涨跌 -37，涨跌幅 -0.51%，成交量30.13万手，持仓量44.87万手 [4] - 苯乙烯EB2508最新价7393，涨跌36，涨跌幅0.49%，成交量49.88万手，持仓量27.48万手 [4] - 橡胶RU2509最新价13935，涨跌 -140，涨跌幅 -0.99%，成交量29.29万手，持仓量15.28万手 [4] - 合成橡胶BR2508最新价11040，涨跌 -230，涨跌幅 -2.04%，成交量8.72万手，持仓量2.70万手 [4] - 对二甲苯PX2509最新价6678，涨跌 -48，涨跌幅 -0.71%，成交量24.11万手，持仓量12.38万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2509最新价4702，涨跌 -36，涨跌幅 -0.76%，成交量105.69万手，持仓量111.44万手 [4] - 短纤PF2508最新价6530，涨跌 -20，涨跌幅 -0.31%，成交量10.73万手，持仓量8.30万手 [4] - 瓶片PR2508最新价5910，涨跌 -28，涨跌幅 -0.47%，成交量0.27万手，持仓量0.70万手 [4] - 烧碱SH2508最新价2398，涨跌23，涨跌幅0.97%，成交量3.37万手，持仓量1.13万手 [4] - 纯碱SA2509最新价1174，涨跌 -10，涨跌幅 -0.84%，成交量213.07万手，持仓量170.03万手 [4] - 尿素UR2509最新价1735，涨跌2，涨跌幅0.12%，成交量36.68万手，持仓量21.08万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种成交量、持仓量及量PCR、仓PCR有不同数值及变化 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 各期权品种有对应的平值行权价、压力点、支撑点、购最大持仓、沽最大持仓 [6] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种有平值隐波率、加权隐波率及变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差 [7] 各品种期权策略分析 能源类期权 - 原油 - 基本面：美国原油总库存等有不同环比变化，产量、活跃钻机、活跃压裂车队有相应数据 [8] - 行情分析：5月以来先抑后扬，6月冲高回落，7月走弱后低位盘整 [8] - 期权因子研究：隐含波动率维持高位，持仓量PCR低于0.8，压力位660，支撑位450 [8] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建多头领口策略 [8] 能源类期权 - 液化气 - 基本面：伊朗局势及美国消费旺季影响油价，7月CP出台影响市场心态 [10] - 行情分析：宽幅震荡后偏空下行，6月盘整后上涨，7月冲高回落 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持均值较高水平，持仓量PCR低于0.6，压力位5100，支撑位4000 [10] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面：港口库存及江浙地区MTO装置产能利用率有数据变化 [10] - 行情分析：6月反弹后下跌，7月延续下跌后低位震荡 [10] - 期权因子研究：隐含波动率处于均值较高水平，持仓量PCR接近0.9，压力位2950，支撑位2200 [10] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面：7月4日价格回调，市场预期欧佩克+增产，供需结构变化有限，港口库存累积 [11] - 行情分析：5月回暖，6月先抑后扬，7月低位盘整 [11] - 期权因子研究：隐含波动率维持均值附近，持仓量PCR接近0.7，压力位4350，支撑位4300 [11] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建做空波动率策略，现货多头套保持有现货多头+买入看跌+卖出虚值看涨 [11] 聚烯烃类期权 - 聚丙烯 - 基本面：国内产量有变化，新装置投产但负荷低位 [11] - 行情分析：5月先涨后跌，6月反弹后下跌，7月跌幅收窄 [11] - 期权因子研究：隐含波动率维持均值附近，持仓量PCR降至0.8以下，压力位7500，支撑位6800 [11] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略无，现货多头套保持有现货多头+买入平值看跌+卖出虚值看涨 [11] 能源化工期权 - 橡胶 - 基本面：全乳、标胶、丁二烯橡胶交易所库存及仓单有数据 [12] - 行情分析：空头压力线下低位盘整，5月中旬上涨后下降，6月有反弹 [12] - 期权因子研究：隐含波动率维持均值附近，持仓量PCR低于0.6，压力位21000，支撑位13000 [12] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货套保策略无 [12] 聚酯类期权 - PTA - 基本面：上周PTA行业库存环比降低，工厂库存有变化，成品长丝瓶片累库 [13] - 行情分析：6月先涨后跌，7月延续弱势 [13] - 期权因子研究：隐含波动率维持高位，持仓量PCR接近0.9，压力位5800，支撑位4500 [13] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货套保策略无 [13] 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面：液碱工厂库存环比下降，氯碱利润处于同期中性水平 [14] - 行情分析：5月先涨后跌，6月反弹，7月小幅震荡 [14] - 期权因子研究：隐含波动率下降至均值附近，持仓量PCR低于0.6，压力位2400，支撑位2200 [14] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略无，现货备兑套保持有现货多头+卖出虚值看涨 [14] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面：供方消息有限，终端需求低迷，市场弱势下滑 [14] - 行情分析：近两月弱势下行，5月加速下跌，6月反弹，7月盘整 [14] - 期权因子研究：隐含波动率处于均值附近，持仓量PCR低于0.5，压力位1220，支撑位1120 [14] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [14] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面：上周供需差环比上涨，企业库存下降 [15] - 行情分析：5月上旬反弹，中旬回落，6月空头下行后震荡 [15] - 期权因子研究：隐含波动率处于均值偏下，持仓量PCR低于0.8，压力位1900，支撑位1700 [15] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货套保持有现货多头+买入平值看跌+卖出虚值看涨 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 能源化工期权早报对能源类、聚烯烃类、聚酯类、碱化工类等期权品种进行分析 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2508最新价509 涨跌11 涨跌幅2.11% 成交量13.75万手 持仓量2.97万手 [4] - 液化气PG2508最新价4219 涨跌17 涨跌幅0.40% 成交量5.90万手 持仓量5.82万手 [4] - 甲醇MA2509最新价2412 涨跌19 涨跌幅0.79% 成交量69.63万手 持仓量73.62万手 [4] - 乙二醇EG2509最新价4307 涨跌18 涨跌幅0.42% 成交量21.76万手 持仓量27.13万手 [4] - 聚丙烯PP2509最新价7091 涨跌33 涨跌幅0.47% 成交量22.37万手 持仓量41.13万手 [4] - 聚氯乙烯V2509最新价4915 涨跌38 涨跌幅0.78% 成交量111.94万手 持仓量93.01万手 [4] - 塑料L2509最新价7306 涨跌43 涨跌幅0.59% 成交量27.02万手 持仓量44.33万手 [4] - 苯乙烯EB2508最新价7289 涨跌39 涨跌幅0.54% 成交量27.96万手 持仓量28.94万手 [4] - 橡胶RU2509最新价14115 涨跌25 涨跌幅0.18% 成交量29.46万手 持仓量15.67万手 [4] - 合成橡胶BR2508最新价11310 涨跌80 涨跌幅0.71% 成交量8.99万手 持仓量2.79万手 [4] - 对二甲苯PX2509最新价6756 涨跌 -4 涨跌幅 -0.06% 成交量21.41万手 持仓量11.05万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2509最新价4766 涨跌 -12 涨跌幅 -0.25% 成交量93.65万手 持仓量112.21万手 [4] - 短纤PF2508最新价6606 涨跌8 涨跌幅0.12% 成交量11.00万手 持仓量9.24万手 [4] - 瓶片PR2508最新价5964 涨跌 -8 涨跌幅 -0.13% 成交量0.72万手 持仓量0.93万手 [4] - 烧碱SH2508最新价2383 涨跌15 涨跌幅0.63% 成交量3.16万手 持仓量1.33万手 [4] - 纯碱SA2509最新价1198 涨跌13 涨跌幅1.10% 成交量270.42万手 持仓量147.05万手 [4] - 尿素UR2509最新价1739 涨跌29 涨跌幅1.70% 成交量26.44万手 持仓量22.39万手 [4] 期权因子 - 量仓PCR - 原油成交量PCR为0.64 持仓量PCR为0.61 [5] - 液化气成交量PCR为0.65 持仓量PCR为0.54 [5] - 甲醇成交量PCR为0.57 持仓量PCR为0.85 [5] - 乙二醇成交量PCR为0.38 持仓量PCR为0.66 [5] - 聚丙烯成交量PCR为0.69 持仓量PCR为0.60 [5] - 聚氯乙烯成交量PCR为0.45 持仓量PCR为0.30 [5] - 塑料成交量PCR为0.79 持仓量PCR为0.64 [5] - 苯乙烯成交量PCR为0.71 持仓量PCR为0.54 [5] - 橡胶成交量PCR为0.39 持仓量PCR为0.40 [5] - 合成橡胶成交量PCR为0.38 持仓量PCR为0.54 [5] - 对二甲苯成交量PCR为0.33 持仓量PCR为0.76 [5] - 精对苯二甲酸成交量PCR为0.76 持仓量PCR为0.98 [5] - 短纤成交量PCR为0.65 持仓量PCR为1.04 [5] - 瓶片成交量PCR为1.13 持仓量PCR为1.15 [5] - 烧碱成交量PCR为0.60 持仓量PCR为0.55 [5] - 纯碱成交量PCR为0.47 持仓量PCR为0.25 [5] - 尿素成交量PCR为0.32 持仓量PCR为0.65 [5] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油压力位660 支撑位450 [6] - 液化气压力位5100 支撑位4000 [6] - 甲醇压力位2950 支撑位2200 [6] - 乙二醇压力位4350 支撑位4300 [6] - 聚丙烯压力位7500 支撑位6800 [6] - 聚氯乙烯压力位7000 支撑位4700 [6] - 塑料压力位7700 支撑位7000 [6] - 苯乙烯压力位7200 支撑位5800 [6] - 橡胶压力位21000 支撑位13000 [6] - 合成橡胶压力位12000 支撑位11000 [6] - 对二甲苯压力位8000 支撑位6000 [6] - 精对苯二甲酸压力位5800 支撑位4500 [6] - 短纤压力位7000 支撑位6300 [6] - 瓶片压力位6700 支撑位5100 [6] - 烧碱压力位2400 支撑位2200 [6] - 纯碱压力位1220 支撑位1120 [6] - 尿素压力位1900 支撑位1700 [6] 期权因子 - 隐含波动率 - 原油平值隐波率27.415% 加权隐波率34.36% [7] - 液化气平值隐波率16.65% 加权隐波率22.70% [7] - 甲醇平值隐波率17.925% 加权隐波率22.02% [7] - 乙二醇平值隐波率11.41% 加权隐波率16.38% [7] - 聚丙烯平值隐波率8.345% 加权隐波率10.42% [7] - 聚氯乙烯平值隐波率14.715% 加权隐波率16.95% [7] - 塑料平值隐波率8.93% 加权隐波率11.73% [7] - 苯乙烯平值隐波率19.44% 加权隐波率22.16% [7] - 橡胶平值隐波率18.42% 加权隐波率22.13% [7] - 合成橡胶平值隐波率23.83% 加权隐波率26.95% [7] - 对二甲苯平值隐波率19.71% 加权隐波率24.09% [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率18.8% 加权隐波率23.56% [7] - 短纤平值隐波率14.93% 加权隐波率18.82% [7] - 瓶片平值隐波率15.3% 加权隐波率19.03% [7] - 烧碱平值隐波率23.98% 加权隐波率25.71% [7] - 纯碱平值隐波率25.055% 加权隐波率27.09% [7] - 尿素平值隐波率22.59% 加权隐波率23.79% [7] 各品种期权策略与建议 能源类期权 - 原油 - 基本面美国原油总库存减少 战略原油库存增加 商业原油库存减少 库欣地区原油库存减少 [8] - 行情分析5月以来先抑后扬 6月加速上涨后回落 上周走弱 [8] - 期权因子隐含波动率维持高位 持仓量PCR低于0.8 压力位660 支撑位450 [8] - 策略建议构建卖出偏中性组合策略 构建多头领口策略 [8] 能源类期权 - 液化气 - 基本面5月产量下降 因炼厂检修和装置负荷下滑 [10] - 行情分析宽幅震荡后偏空下行 6月低位盘整后上涨回落 [10] - 期权因子隐含波动率维持高位 持仓量PCR低于0.8 压力位5100 支撑位4000 [10] - 策略建议构建卖出偏中性组合策略 构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面港口和厂内库存有变动 [10] - 行情分析6月止跌反弹后回落 上周低位震荡 [10] - 期权因子隐含波动率处于高位 持仓量PCR在0.9附近 压力位2950 支撑位2200 [10] - 策略建议构建卖出偏中性组合策略 构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面港口库存和下游工厂库存有变动 去库将放缓 [11] - 行情分析5月回暖上升 6月先抑后扬 [11] - 期权因子隐含波动率维持均值附近 持仓量PCR在0.7附近 压力位4350 支撑位4300 [11] - 策略建议构建做空波动率策略 构建多头套保策略 [11] 聚烯烃类期权 - 聚丙烯 - 基本面下游开工率下降 库存有变动 [11] - 行情分析5月先涨后跌 6月反弹后回落 [11] - 期权因子隐含波动率维持均值附近 持仓量PCR低于0.8 压力位7500 支撑位6800 [11] - 策略建议构建多头套保策略 [11] 能源化工期权 - 橡胶 - 基本面供应增加 库存有压力 需求疲软 [12] - 行情分析近月低位盘整 5月中旬上涨后下降 [12] - 期权因子隐含波动率维持均值附近 持仓量PCR低于0.6 压力位21000 支撑位13000 [12] - 策略建议构建卖出偏中性组合策略 [12] 聚酯类期权 - 基本面PTA库存低位 下游负荷高 7月检修量上升 [13] - 行情分析4月反弹 5月上涨 6月先涨后跌 [13] - 期权因子隐含波动率维持高位 持仓量PCR高于1 压力位5800 支撑位4500 [13] - 策略建议构建卖出偏中性组合策略 [13] 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面产能利用率变化不大 需求端有变动 库存下降 [14] - 行情分析5月反弹后回落 6月空头下跌后企稳 [14] - 期权因子隐含波动率下降 持仓量PCR低于0.6 压力位2400 支撑位2200 [14] - 策略建议构建看跌期权熊市价差组合策略 构建现货备兑套保策略 [14] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面市场走势偏弱 库存上涨 [14] - 行情分析近两月弱势下行 5月加速下跌后盘整 [14] - 期权因子隐含波动率处于均值附近 持仓量PCR低于0.5 压力位1220 支撑位1120 [14] - 策略建议构建看跌期权熊市价差组合策略 构建卖出偏空头组合策略 构建多头领口策略 [14] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面港口库存增加 企业去库缓慢 [15] - 行情分析5月上涨后回落 6月空头下行 [15] - 期权因子隐含波动率处于均值偏下 持仓量PCR低于0.8 压力位1900 支撑位1700 [15] - 策略建议构建卖出偏中性组合策略 构建现货套保策略 [15]

2025年上半年液化气市场表现 - 国内液化气市场整体呈现下跌趋势 民用气均价4833元/吨同比下跌84元/吨跌幅1.71% 醚后C4均价4947元/吨同比下跌317元/吨跌幅6.02% [2] - 价格走弱主因国际原油偏弱运行 一季度冲高回落 二季度受特朗普关税政策及OPEC增产影响WTI油价两度跌至55美元/桶区间 伊以冲突导致6月油价剧烈波动 [2] - 沙特CP价格分化 丙烷均价616美元/吨同比涨1.15% 丁烷均价601美元/吨同比跌1.96% [2] - 供需错配明显 总供应量3807.36万吨超总需求量3756.39万吨 库存先降后升 年初去库明显 4-5月进口激增转为累库 [3] 下半年市场供需展望 - 供应增量显著 总供应量预估3888.26万吨超需求预估3760.02万吨 炼厂检修减少+新增产能释放+化工需求增长推动产量提升 进口量增幅有限受地缘政治制约 [4] - 燃烧需求季节性回升但全年仍下行 化工需求增长受限 PDH装置投产或仅1-2套 乙烯装置转向其他原料 [5] - 国际原油预计先涨后跌 三季度旺季支撑回升 四季度累库压力导致回落 [5] 价格走势预测 - 整体呈先涨后跌 三季度至四季度初需求回升带动价格上涨 四季度中后期供需矛盾加剧导致下跌 [1][6] - 民用气均价预估4773元/吨 月均价高点4910元/吨(10月) 低点4600元/吨(7月) [7] - 醚后C4均价预估4901元/吨 受油品需求驱动9月达峰值5000元/吨 12月跌至4780元/吨 [7]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工板块涵盖能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类等 [9] - 构建以卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 |期权品种|标的合约|最新价|涨跌|涨跌幅（%）|成交量（万手）|量变化|持仓量（万手）|仓变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |原油|SC2508|538|-32|-5.65|42.27|-3.28|4.37|0.24| |液化气|PG2508|4445|-83|-1.83|10.36|1.97|7.67|0.31| |甲醇|MA2509|2469|-43|-1.71|249.70|49.39|99.35|10.88| |乙二醇|EG2509|4454|-50|-1.11|30.28|1.85|29.92|-0.64| |聚丙烯|PP2509|7242|5|0.07|38.71|1.15|48.85|-0.64| |聚氯乙烯|V2509|4895|-12|-0.24|99.22|-6.39|96.92|1.61| |塑料|L2509|7428|6|0.08|42.18|0.76|47.73|-0.72| |苯乙烯|EB2508|7486|-109|-1.44|32.35|6.79|24.62|2.03| |橡胶|RU2509|13835|-50|-0.36|42.59|3.64|15.64|0.10| |合成橡胶|BR2508|11440|-25|-0.22|8.14|0.08|5.82|-0.04| |对二甲苯|PX2509|7076|-8|-0.11|34.96|-10.63|13.80|0.16| |精对苯二甲酸|TA2509|4986|2|0.04|144.17|-23.43|129.15|0.77| |短纤|PF2508|6796|-12|-0.18|17.87|-3.13|14.70|-0.95| |瓶片|PR2508|6232|-10|-0.16|1.32|-0.60|1.63|-0.08| |烧碱|SH2508|2276|20|0.89|2.32|-0.65|2.56|0.05| |纯碱|SA2509|1170|2|0.17|105.53|-40.92|148.48|1.67| |尿素|UR2509|1711|-35|-2.00|26.97|-13.60|23.32|0.77| [4] 期权因子 - 量仓PCR |期权品种|成交量|量变化|持仓量|仓变化|成交量PCR|量PCR变化|持仓量PCR|仓PCR变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |原油|136785|-19099|88274|7476|0.72|0.09|1.72|-0.18| |液化气|60854|12978|36462|6348|0.60|0.02|0.82|-0.32| |甲醇|418325|60907|356775|36693|0.56|-0.08|1.10|-0.12| |乙二醇|36104|4087|68428|9372|0.53|-0.13|0.72|-0.10| |聚丙烯|28226|-5608|75235|4043|0.63|0.07|0.70|0.04| |聚氯乙烯|58063|-28164|147109|8849|0.20|-0.09|0.23|-0.00| |塑料|22640|4715|41114|3404|0.51|-0.02|0.56|-0.03| |苯乙烯|136646|19847|83885|12035|0.70|0.23|0.73|0.07| |橡胶|33308|6531|82049|2147|0.99|0.08|0.45|0.01| |合成橡胶|172301|27455|59731|7581|0.91|0.23|0.79|-0.02| |对二甲苯|57752|494|43636|7044|0.57|0.23|0.75|0.02| |精对苯二甲酸|438009|-57159|379680|36212|0.68|0.00|1.35|-0.01| |短纤|19019|-5033|29165|1978|1.29|-0.80|1.75|-0.17| |瓶片|3561|-4269|8160|66|0.61|-0.38|1.42|-0.07| |烧碱|41001|-25459|92130|3547|0.72|-0.02|0.37|0.01| |纯碱|193679|-107308|883860|29163|0.50|-0.09|0.24|-0.00| |尿素|24361|-4443|92573|3776|0.48|-0.06|0.84|-0.06| [5] 期权因子 - 压力位和支撑位 |期权品种|标的合约|平值行权价|压力点|压力点偏移|支撑点|支撑点偏移|购最大持仓|沽最大持仓| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |原油|SC2508|570|660|50|450|0|4753|8343| |液化气|PG2508|4500|5100|0|4000|0|8478|3993| |甲醇|MA2509|2500|2950|0|2200|0|16729|22016| |乙二醇|EG2509|4500|4500|-100|4350|50|3240|3602| |聚丙烯|PP2509|7300|7500|0|6800|0|6838|3816| |聚氯乙烯|V2509|4900|7000|0|4700|0|29219|2618| |塑料|L2509|7400|7600|-100|7000|0|2568|1814| |苯乙烯|EB2508|7600|10000|0|7000|0|240|140| |橡胶|RU2509|14000|21000|0|13000|0|6721|2506| |合成橡胶|BR2508|11400|13000|0|11600|0|809|349| |对二甲苯|PX2509|7100|8400|0|6000|0|671|653| |精对苯二甲酸|TA2509|5000|5000|0|3800|0|16619|17758| |短纤|PF2508|6800|7100|200|6200|0|1164|1551| |瓶片|PR2508|6300|6700|0|5100|0|239|476| |烧碱|SH2508|2280|2400|0|2120|80|5814|1727| |纯碱|SA2509|1180|1300|0|1100|0|20859|14233| |尿素|UR2509|1720|1900|0|1700|0|8172|12495| [6] 期权因子 - 隐含波动率(%) |期权品种|平值隐波率|加权隐波率|加权隐波率变化|年平均|购隐波率|沽隐波率|HISV20|隐历波动率差| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |原油|49.65|53.10|-0.91|18.33|55.65|49.59|29.76|19.89| |液化气|28.425|31.59|2.02|11.87|33.23|28.84|18.14|10.28| |甲醇|26.49|33.17|0.17|11.25|35.37|29.22|17.50|8.99| |乙二醇|15.2|21.63|-2.60|8.68|24.35|16.47|14.95|0.25| |聚丙烯|9.6|12.95|-1.08|6.37|13.31|12.37|11.08|-1.48| |聚氯乙烯|14.505|20.42|2.09|10.02|21.48|15.24|16.36|-1.85| |塑料|12.575|15.06|-2.01|7.12|16.07|13.09|13.15|-0.57| |苯乙烯|26.075|30.22|-0.55|11.40|33.14|26.07|22.42|3.65| |橡胶|19.39|24.49|-2.22|12.47|25.11|23.88|21.72|-2.33| |合成橡胶|24.205|34.46|-1.97|15.25|37.17|31.47|28.01|-3.80| |对二甲苯|26.935|35.56|-2.83|12.10|37.89|31.52|20.95|5.99| |精对苯二甲酸|24.03|28.75|-0.93|12.50|29.70|27.35|22.72|1.31| |短纤|21.18|21.98|-0.59|10.25|23.31|20.95|19.50|1.68| |瓶片|10.295|21.09|-0.16|9.23|21.69|20.12|19.48|-9.18| |烧碱|23.695|25.84|-0.79|16.32|27.02|24.20|24.25|-0.55| |纯碱|22.38|24.71|-0.82|15.75|25.90|22.33|25.61|-3.23| |尿素|25.01|27.74|1.62|12.96|29.38|24.36|21.36|3.65| [7] 各品种期权策略与建议 能源类期权 - 原油 - 基本面：OPEC+增产动力显现，美国依靠压榨单井采收效率维持高额产量 [8] - 行情分析：5月以来先抑后扬，6月加速上涨后夜盘大幅下挫，市场波动加剧 [8] - 期权因子：隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR报收于1.50以上，压力位610，支撑位450 [8] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [8] 能源类期权 - 液化气 - 基本面：伊以冲突发酵，能源板块走强，PG期货反弹，伊朗出口量减少 [10] - 行情分析：4月高位回落，6月先涨后跌，呈短期偏多头快速下跌行情 [10] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值较高水平，持仓量PCR报收于1.10以上，压力位5100，支撑位4000 [10] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面：港口和企业库存下降，低库存下边际去库带动基差和月间价差走强 [10] - 行情分析：1月高位下跌，6月先涨后跌，呈短期偏多头上涨高位回落行情 [10] - 期权因子：隐含波动率处于历史均值较高水平，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位2950，支撑位2200 [10] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面：港口库存去化，下游工厂库存天数下降，短期到港量下降，去库将放缓 [11] - 行情分析：5月回暖上升，6月先抑后扬，呈短期多头上涨高位下跌行情 [11] - 期权因子：隐含波动率持续上升维持历史较高水平，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位4500，支撑位4350 [11] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建做空波动率策略；现货多头套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 聚

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、沥青、液化气等多个行业进行分析，认为多数行业受中东局势、供需关系、成本等因素影响，价格走势各异，部分行业短期震荡或偏弱运行，部分行业需关注相关事件进展及基本面变化 [1][2][3] 各行业总结 原油行业 - 市场回顾：WTI2508合约68.51美元/桶，跌5.33美元/桶，环比 -7.22%；Brent2508合约71.48美元/桶，跌5.53美元/桶，环比 -7.18%；SC主力合约2508夜盘收于537.7元/桶 [1] - 相关资讯：特朗普宣布以色列与伊朗将达成停火协议，伊朗方面同意，以色列尚未表态；美联储官员言论及市场对降息预期影响市场 [1] - 逻辑分析：地缘冲突降温，原油地缘风险溢价大幅回吐，后续若冲突缓和，原油将重回基本面定价主导 [2] - 交易策略：单边短期震荡，Brent运行区间66 - 72美金/桶；套利关注汽油裂解企稳、柴油裂解走弱；期权观望 [2] 沥青行业 - 市场回顾：BU2509夜盘收3737点（ -1.16%），BU2512夜盘收3574点（ -1.27%）；现货市场各地区价格有差异 [3] - 相关资讯：山东、长三角、华南市场主流成交价格上涨，受需求、原油消息面等因素影响 [3][4] - 逻辑分析：中东地缘风险大降温，油价暴跌，沥青成本端上行驱动消失，近端供需双弱，库存同比偏低，沥青单边跟随油价走弱，裂解企稳反弹 [5] - 交易策略：单边震荡偏弱；套利沥青 - 原油价差反弹；期权观望 [5] 液化气行业 - 市场回顾：PG2507夜盘收4538（ -0.42%），PG2508夜盘收4522（ -0.18%）；现货市场各地区价格有差异 [5] - 相关资讯：华南、山东、华东市场价格有不同表现，受需求、供应等因素影响 [6][7] - 逻辑分析：伊朗接受停火方案，油价大幅走低，供应端商品量减少，国际船期到港量减少，需求端燃烧端平淡，化工领域需求增加，库存端港口去库、厂内累库，预计PG价格有望走低 [8] - 交易策略：液化气单边偏弱运行 [8] 燃料油行业 - 市场回顾：FU09合约夜盘收3341（ -0.83%），LU08夜盘收3988（ -0.05%）；新加坡纸货市场月差有变化 [8] - 相关资讯：埃及招标购买燃料油，俄罗斯燃料油出口有变化，新加坡现货窗口成交情况 [9][10] - 逻辑分析：高硫燃料油现货窗口成交量活跃，受地缘和旺季发电需求支撑；低硫燃料油供应回升，下游需求疲弱 [10][11] - 交易策略：单边观望，关注地缘及宏观扰动；套利FU9 - 1正套择机止盈 [11] 天然气行业 - 逻辑分析：上周美国天然气库存累库低于预期，供应端产量小幅上升，需求端发电和工业需求强劲，LNG出口方面部分加工气量有所恢复，预计天然气价格重心逐渐上移；伊朗接受停火方案，欧洲天然气价格走低，后续预计回归基本面 [11][12] - 交易策略：HH单边逢低做多，TTF单边看涨 [13] PX行业 - 市场回顾：期货市场PX2509主力合约收于7126（ +0.71%），夜盘收于7076（ -0.70%）；现货市场价格上涨，PXN环比上涨 [13][14] - 相关资讯：江浙涤丝产销整体偏弱，直纺涤短销售一般 [14] - 逻辑分析：供应方面部分装置有检修计划或推迟重启，亚洲PX开工率回落，流通货源偏紧，中东局势不明朗，短期预计宽幅震荡 [14] - 交易策略：单边宽幅震荡；套利多PX空PTA；期权观望 [14][15] PTA行业 - 市场回顾：期货市场TA509主力合约收于5012（ +0.68%），夜盘收于4986（ -0.52%）；现货市场价格及基差情况 [15] - 相关资讯：江浙涤丝产销整体偏弱，直纺涤短销售一般，华东一套PTA装置降负运行 [15] - 逻辑分析：供应方面部分装置降负或停车，开工率下降，下游聚酯开工回升，库存下降，利润压缩，流通现货偏紧，中东局势不明朗，短期预计宽幅震荡 [15] - 交易策略：单边宽幅震荡；套利多PX空PTA；期权观望 [15][16] 乙二醇行业 - 市场回顾：期货市场EG2509期货主力合约收于4501（ +0.00%），夜盘收于4454（ -1.04%）；现货市场基差及成交情况 [16][17] - 相关资讯：华东主港地区MEG港口库存上升，江浙涤丝产销整体偏弱，直纺涤短销售一般，马来西亚一套MEG装置重启 [17] - 逻辑分析：供应方面国内和外盘部分装置重启或提负，开工回升明显，下游聚酯开工提振，终端织机加弹印染开工走弱，六七月供需格局偏紧，港口库存偏低，价格预计宽幅震荡 [17] - 交易策略：单边宽幅震荡；套利观望；期权观望 [18] 短纤行业 - 市场回顾：期货市场PF2508主力合约日盘收6826（ +0.03%），夜盘收于6796（ -0.44%）；现货市场各地区价格及成交情况 [18][19] - 相关资讯：江浙涤丝产销整体偏弱，直纺涤短销售一般 [19] - 逻辑分析：近期短供增需减，产销稳定，加工费抬升，部分大厂提货紧张，供应偏紧，7月主流大厂有减产计划，下游开工稳定，加工费预计支撑较强，中东局势不明朗，短期预计跟随原料端宽幅震荡 [19] - 交易策略：单边宽幅震荡；套利空PTA多PF；期权观望 [20] 瓶片行业 - 市场回顾：期货市场PR2509主力合约收于6204（ +0.39%），夜盘收于6172（ -0.58%）；现货市场成交气氛及价格情况 [19][20] - 相关资讯：聚酯瓶片工厂出口报价多稳 [20] - 逻辑分析：部分瓶片装置负荷提升，开工走强，下游暂无招标，库存上升，加工费压缩，部分装置有减产或停车计划，中东局势不明朗，短期预计跟随原料端宽幅震荡 [20][21] - 交易策略：单边宽幅震荡；套利观望；期权观望 [21] 苯乙烯行业 - 市场回顾：期货市场EB2508主力合约日盘收于7583（ -0.50%），夜盘收于7486（ -1.28%）；现货市场各月商谈价格及基差情况 [21] - 相关资讯：苯乙烯华东主港库存和上游纯苯港口库存增加 [21] - 逻辑分析：7月纯苯检修集中，下游加权开工走强，利润抬升，库存偏低，价格预计稳中偏强；苯乙烯供应方面多套检修装置重启，开工回升，下游开工在季节性低位，综合开工环比走弱，库存压力不大，价格受成本端指引 [22] - 交易策略：单边宽幅震荡；套利观望；期权观望 [22] 塑料PP行业 - 市场回顾：塑料现货市场LLDPE价格涨跌互现，PP现货市场各地区价格有变化 [23] - 相关资讯：伊朗接受停火方案 [23] - 逻辑分析：前期聚烯烃价格受中东地缘影响上涨，受停火消息影响，隔夜原油价格大跌，塑料PP预计开盘低开，三季度新产能投放压力大，存量开工在高位，需求端下游开工和订单偏弱，中期供需预计偏弱 [24] - 交易策略：单边受停火消息影响预计开盘低开，自身供需偏弱，逢高做空，关注中东停火确定性及油价；套利暂时观望；期权暂时观望 [25][26] PVC烧碱行业 - 市场回顾：PVC现货市场价格窄幅整理，烧碱现货市场各地区价格有变化 [27][28] - 相关资讯：电石价格下调，江苏富强液碱价格下降，山东液氯市场价格部分地区上调 [28] - 逻辑分析：PVC供需预期偏弱，供应端开工有回升预期，需求端受房地产拖累，出口有不确定性，中长期供需过剩；烧碱09合约预期偏弱，需求端增量不大，新装置有投产预期，企业预计维持高开工 [29][30] - 交易策略：单边PVC反弹空，烧碱维持空头思路，关注现货情况；套利烧碱8 - 10反套继续持有；期权暂时观望 [31][32] 玻璃行业 - 市场回顾：期货市场玻璃期货主力09合约收于1007元/吨（0/0.00%），夜盘收于1009元/吨（ +0.20%），9 - 1价差 -55元/吨；现货市场各地区价格有变化 [32] - 相关资讯：国内浮法玻璃市场价格大稳小动，部分产线有变动 [32][33] - 逻辑分析：玻璃盘面震荡，供应端日熔量有变化，价格有下滑空间，需求端华北周末产销较好，库存方面厂库增加，宏观方面政策对地产后周期产品拉动有限，即将进入淡季，需求难有期待，短期价格偏弱震荡 [33] - 交易策略：单边关注反弹沽空机会；套利观望；期权卖出虚值看涨期权 [34] 纯碱行业 - 市场回顾：期货市场纯碱期货主力09合约收盘价1173元/吨（0/0.0%），夜盘收于1170元（ -0.3%），SA9 - 1价差12元/吨；现货市场各地区价格有变化 [34] - 相关资讯：国内纯碱厂家总库存增加，部分企业有检修计划，市场走势淡稳 [34][35] - 逻辑分析：纯碱供应高位，需求端光伏玻璃减产，重碱下游预期下降，库存上周累库，成本下降，利润增加，本周商品反弹行情可能进入尾声，沽空为主 [35] - 交易策略：单边沽空为主；套利观望；期权卖出虚值看涨期权 [36] 尿素行业 - 市场回顾：期货市场尿素期货增仓下跌，报收1711（ -2%）；现货市场各地区出厂价有变化 [36] - 相关资讯：6月23日尿素行业日产增加，开工率回升 [36] - 逻辑分析：部分装置检修，日均产量仍处高位，需求端国际市场价格坚挺，国内需求下滑，库存偏高，印标结果使出口订单增加，对市场有提振，但下游开始观望，预计期现短期偏弱运行 [37] - 交易策略：单边偏弱；套利观望；期权反弹卖看涨 [38] 甲醇行业 - 市场回顾：期货市场期货盘面震荡下跌，报收2469（ -1.71%）；现货市场各地区价格有差异 [38] - 相关资讯：国际甲醇产量减少，装置产能利用率下降，部分地区装置停车 [38] - 逻辑分析：国际装置开工率下滑，供应大幅收紧，7月进口预计增加，港口累库，国内供应宽松，下游需求稳定，内地库存触底累库，中东局势缓和，原油下跌，预计短期回调 [39] - 交易策略：单边偏弱；套利观望；期权卖看涨 [39] 原木行业 - 重要资讯：低价替代交割品价格上行，进口针叶原木海运费持平，预到船数量和到港量减少，主力合约价格上涨 [39][40] - 逻辑分析：下游加工厂库存刚需买货，终端市场低迷，中长期面临房地产需求减弱和港口库存增加压力；交易所模拟交割尺差对盘面有支撑，需关注交割细则 [42] - 交易策略：单边基差走弱，回归交割逻辑，观望为主；套利关注9 - 11反套；期权观望 [42] 双胶纸行业 - 重要资讯：双胶纸市场主流维稳，个别下跌，纸厂开工变化不大，经销商拿货谨慎，下游印厂刚需采购 [42] - 逻辑分析：行业盈利低，生产减量，但库存压力大，消费端订单不足，木浆价格震荡对纸价支撑乏力 [43] 瓦楞纸行业 - 重要资讯：瓦楞及箱板纸市场主流维稳，个别下滑，市场交投疲软，原料成本废黄板纸价格下跌 [44] - 逻辑分析：规模纸厂降价，中小纸厂跟跌，需求端淡季效应显著，供应端纸企或减产，原料价格降幅有限，预计下周期价格小幅下滑，行情延续走弱 [45] 纸浆行业 - 市场情况：期货市场弱势下行，各地区纸浆价格有差异 [45][46] - 重要资讯：台湾地区造纸产量下滑，受美国关税政策等影响 [46] - 逻辑分析：5月国内机制纸及纸板产量环比增产，涨幅收窄，台湾省纸制品进口金额环比增长，涨幅收窄，利空SP单边 [47] - 交易策略：单边SP主力09合约观望；套利5*SP2509 - 2*NR2509报收 +1860点持有，设置止损 [47] 天然橡胶及20号胶行业 - 市场情况：RU主力09合约下跌，NR主力08合约上涨，各地区橡胶价格有差异 [47][48] - 重要资讯：越南橡胶生产商面临EUDR法规挑战 [49] - 逻辑分析：国内青岛保税区区内和区外库存有变化，日胶交割库存环比累库 [49] - 交易策略：单边RU主力09合约观望，关注周一低位支撑；NR主力08合约空单持有，设置止损；套利RU2509 - NR2509报收 +1855点，减持观望；期权RU2509购15500合约报收89点持有，设置止损 [50] 丁二烯橡胶行业 - 市场情况：BR主力08合约下跌，各地区橡胶价格有差异 [51] - 重要资讯：中策橡胶集团募集资金投入轮胎项目 [52] - 逻辑分析：国内顺丁橡胶贸易商和工厂库存有变化，丁二烯港口库存环比累库 [52] - 交易策略：单边BR主力08合约少量试空，设置止损；套利BR2508 - NR2508报收 -580点持有，设置止损；期权BR2508购12200合约报收111点，卖出持有，设置止损 [52][53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期以色列和伊朗冲突使中东地缘不稳定，美国轰炸伊朗核设施升级冲突，伊朗考虑封锁霍尔木兹海峡，虽完全封锁概率不高，但也门胡塞武装呼应打击欧美船只已干扰全球能源贸易；若伊朗领导人领导权受绝对挑战，可能封锁海峡改写全球能源贸易版图；霍尔木兹海峡是全球LPG市场风险定价中枢，其通畅程度决定供应能力，完全封锁引发亚洲供应危机与价格海啸，船只骚扰长期推高LPG价格，中国作为最大进口国首当其冲，实际影响需评估四大变量，海峡炮火正改变LPG贸易格局 [1][2][38] 根据相关目录分别进行总结 （一）伊朗液化石油气设施介绍 - 伊朗90%以上LPG产自波斯湾South Pars气田，陆上加工基地集中于阿萨鲁耶工业城，通过Pars经济能源特区工厂群分离天然气为LPG产品，经阿萨鲁耶港VLGC专用码头出口；其余LPG来自西南部油田伴生气和石化带副产品，合计占比不足20% [4] - 阿萨鲁耶港承担伊朗约70%的LPG出口，是中国进口主力，VLGC货轮经波斯湾 - 印度洋 - 马六甲航线直达华南；霍尔木兹海峡风险影响该路径，完全封锁则伊朗对华LPG发运近乎归零，遭遇袭扰则运费与保险成本激增推高到岸价格；恰巴哈尔港因缺乏VLGC接泊能力，无法替代霍尔木兹通道战略作用 [4] （二）中国进口伊朗LPG概述 - 近年美国长期占据中国LPG进口35%-40%的份额，2023年达42%，但2025年中美贸易战关税升级预期加剧，叠加美国乙烷裂解装置分流丙烷原料，其对华LPG出口量预计缩减15%-20%，缺口将迫使中国买家转向中东产能补偿，但中东传统供应国弹性空间有限 [13] - 伊朗作为中东最大LPG潜在供应国，重要性将显著提升，具有地理与成本优势、产能弹性空间、供应链避险价值；若2025年4月美国对出口中国LPG提高关税，6月到港中国LPG大幅下降，伊朗有望在对华供应占比中从当前的10%回升至15%-18%，但依赖霍尔木兹海峡通航安全及制裁规避通道稳定性 [13][14] （三）霍尔木兹海峡封锁的三种情景假设 - **情景一：霍尔木兹海峡被完全封锁** - 伊朗发运中国LPG量急剧降至接近零，中国可能无法接收伊朗LPG船货 [29] - 对LPG价格极度看涨，市场恐慌性飙升，中国需求转向其他来源推高价格，运费暴涨，保险成本激增，预计中国进口LPG价格短期内飙升30%-50%甚至更高，国内LPG价格上涨15%-30%，全球LPG价格普遍大幅上涨 [30][31] - **情景二：也门胡塞武装和伊朗持续骚扰船只（非完全封锁）** - 伊朗发运中国LPG量显著下降，可能降幅为20%-50%，原因包括船东/租家规避风险、航行延误、保险成本上升、伊朗出口意愿/能力下降 [32] - 对LPG价格看涨但幅度小于完全封锁，市场注入风险溢价，运费上涨，保险成本增加，供应担忧推高需求，预计中国进口LPG价格上涨10%-25%，国内价格上涨5%-12.5%，其他替代来源地价格也会被带动上行 [33][34] - **情景三：霍尔木兹海峡正常通航** - 伊朗发运中国LPG量维持正常水平或根据市场基本面波动，运输通道畅通无阻 [35] - 对LPG价格影响中性/由基本面驱动，市场情绪稳定，价格由国际油价、供应情况、季节性需求、库存水平、替代能源价格等因素主导，价格在正常区间内波动，伊朗货维持相对价格优势 [36][37] （四）总结 - 霍尔木兹海峡是伊朗LPG出口全球的核心命脉，其通畅程度决定供应能力，完全封锁引发亚洲市场供应危机与价格海啸，船只骚扰长期推高LPG价格，中国作为最大进口国首当其冲，冲击传导至全品类LPG定价，实际影响需评估四大变量 [38] - 霍尔木兹海峡是全球LPG市场的风险定价中枢，航道威胁转化为价格波动放大器，海峡炮火改变LPG贸易格局 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油市场受中美贸易谈判推进和中东地缘风险上升影响，油价夜盘冲高，短期关注Brent68.5 - 72美金/桶区间，波动剧烈 [1][2] - 沥青需求淡季库存略升，但成本端原油强势，单边价格震荡偏强，BU主力合约运行区间预计在3450 - 3650 [4][6] - 液化气供应增加，夏季淡季内国内市场承压，基本面偏弱运行 [7] - 高硫燃料油现货贴水回升，低硫供应回升但需求疲弱 [8][9] - 天然气因需求强度上升，价格重心预计逐渐上移 [11] - PX供需双增维持紧平衡，PTA去库斜率预计放缓，乙二醇呈现供需双降格局 [14][17][18] - 短纤开工下降、库存抬升，加工费或承压；瓶片供应充裕，下游接货意愿不强，加工费承压 [19][21] - 苯乙烯成本支撑走强，但供应预期增加，供需边际转弱 [22][23] - PVC中长期供需过剩，烧碱中期方向偏空 [26] - 聚烯烃供需预期偏弱，短期受油价影响反弹，中期维持反弹抛空思路 [29] - 玻璃即将进入淡季，短期价格偏弱震荡，中期关注成本下移和厂家冷修 [31] - 纯碱基本面未好转，关注反弹沽空机会 [34] - 甲醇短期表现坚挺，中长期偏空；尿素供应大、需求下滑，短期内依旧偏弱 [36][39] - 原木现货市场中长期面临挑战，双胶纸市场供需双弱，瓦楞纸短期或受政策支撑，中长期警惕产能过剩和需求疲软 [41][43][45] - 纸浆市场偏弱运行，丁二烯橡胶关注相关价差套利机会，天然橡胶和20号胶部分合约多单持有 [46][50][55] 各行业总结 原油 - 市场回顾：WTI2507合约68.15涨3.17美元/桶，环比+4.88%；Brent2508合约69.77涨2.90美元/桶，环比+4.34%；SC主力合约2507涨2.3至481.2元/桶，夜盘涨16.2至497.4元/桶；Brent主力 - 次行价差0.74美金/桶 [1] - 相关资讯：中美达成贸易协议，美国准备撤离驻伊拉克大使馆部分人员，EIA数据显示美国原油库存等情况 [1][2] - 逻辑分析：中美贸易谈判顺利和中东地缘风险上升使油价夜盘冲高，本周末美伊将谈判，当前动作可理解为极限施压，油价突破震荡区间后将在70美金附近检验预期 [2] - 交易策略：单边短期高位震荡，中期观望；套利汽油裂解和柴油裂解走弱；期权观望 [3][4] 沥青 - 市场回顾：BU2509夜盘收3475点（+0.40%），BU2512夜盘收3824点（+0.30%），6月11日山东、华东、华南地区沥青现货价格有区间 [4] - 相关资讯：山东市场主流成交价格下跌，长三角和华南市场主流成交价持稳 [4][5] - 逻辑分析：需求淡季库存略升，主营价格有下调预期，但成本端原油强势且库存同比低，现货价格有支撑，油价冲高使沥青/原油价差回落，估值走弱，单边价格震荡偏强 [5][6] - 交易策略：单边高位震荡；套利沥青 - 原油价差走弱；期权观望 [7] 液化气 - 市场回顾：PG2507夜盘收4088（-0.41%），PG2508夜盘收3980（-0.55%），华南、华东、山东等地现货价格有区间 [7] - 相关资讯：昨日丙烷市场稳中部分下跌，今日山东炼厂下跌走量，华南部分推涨，其余稳价 [7] - 逻辑分析：国际价格下跌，国内供应增加，需求方面燃烧端平淡、化工领域增加，库存增加，夏季淡季市场承压 [7] - 交易策略：单边震荡偏弱 [7] 燃料油 - 市场回顾：FU09合约夜盘收2943（+0.89%），LU08夜盘收3610（+1.23%），新加坡纸货市场高低硫月差情况 [8] - 相关资讯：俄罗斯7月离线初级炼油产能上调，富查伊拉燃料油库存增加，新加坡现货窗口成交情况 [8][9] - 逻辑分析：高硫燃料油现货贴水回升，关注俄乌谈判和俄罗斯炼厂检修回归，俄罗斯出口暂稳，墨西哥出口回落，中东5月出口回落，需求端有季节性发电需求支撑；低硫燃料油现货贴水震荡，供应回升但需求疲弱 [9][10] - 交易策略：单边观望；套利FU9 - 1正套逢低做多 [11] 天然气 - 市场回顾：未提及 - 相关资讯：美国天然气库存、产量、需求、LNG出口等情况，欧洲天然气期货上涨 [11][12] - 逻辑分析：美国天然气需求强劲，预计价格重心上移；欧洲因天气热制冷需求增加，对全球液化天然气供应压力增大 [11][12] - 交易策略：HH单边逢低做多，TTF单边震荡 [13] PX - 市场回顾：期货市场PX2509主力合约昨日收于6528（+26/+0.40%），夜盘收于6504（-24/-0.37%）；现货市场7月MOPJ估价等情况，PXN昨日在256美元/吨，环比上升6美元/吨 [14] - 相关资讯：江浙涤丝产销冷清，直纺涤短销售一般 [14] - 逻辑分析：中东局势助推油价，PX成本支撑走强，供应端装置检修推迟和恢复，开工率提升，下游PTA社会库存去库放缓，PX供需双增维持紧平衡 [14] - 交易策略：未提及 PTA - 市场回顾：期货市场TA509主力合约昨日收于4620（+8/+0.17%），夜盘收于4602（-18/-0.39%）；现货市场6月、7月货成交及基差情况 [15] - 相关资讯：江浙涤丝产销冷清，直纺涤短销售一般 [15] - 逻辑分析：中东局势助推油价，TA成本支撑走强，部分装置停车和新装置投料生产，聚酯下游淡季，开工走弱，6月PTA去库斜率预计放缓 [17] - 交易策略：单边高位震荡；套利多PX空PTA；期权双卖期权 [16][17] 乙二醇 - 市场回顾：期货市场EG2509期货主力合约昨日收于4285（+16/+0.37%），夜盘收于4269（-16/-0.37%）；现货方面基差及成交价格情况 [17] - 相关资讯：江浙涤丝产销冷清，直纺涤短销售一般，新疆一套装置计划停车检修 [17][18] - 逻辑分析：本周进口到港量约12.8万吨，码头提货有限，港口库存小幅上升，6月检修量维持高位，进口预期小幅上升，下游聚酯产销偏弱，6月呈现供需双降格局 [18] - 交易策略：单边高位震荡；套利观望；期权卖看涨期权 [18][19] 短纤 - 市场回顾：期货市场PF2507主力合约日盘收6414（+56/+0.88%），夜盘收于6374（-40/-0.62%）；现货方面江浙、福建、山东和河北市场价格及成交情况 [19] - 相关资讯：江浙涤丝产销冷清，直纺涤短销售一般 [19] - 逻辑分析：近期短纤开工下降、库存抬升，终端开工回落，生产企业亏损，减产预期强，下游纱厂亏损，坯布库存增加，加工费或承压 [19] - 交易策略：单边高位震荡；套利观望；期权未提及 [20] 瓶片 - 市场回顾：期货市场PR2509主力合约收于5802（+10/+0.17%），夜盘收于5788（-14/-0.24%）；现货市场聚酯瓶片成交价格区间 [20][21] - 相关资讯：聚酯瓶片工厂出口报价多稳，局部下调 [21] - 逻辑分析：供应端装置重启，下游软饮料旺季但前期集中采购后短期消耗库存，上周饮料大厂无招投标，瓶片供应充裕，下游接货意愿不强，加工费承压 [21] - 交易策略：单边高位震荡；套利观望；期权双卖期权 [20] 苯乙烯 - 市场回顾：期货市场EB2507主力合约日盘收于7349（+3/+0.04%），夜盘收于7372（+23/+0.31%）；现货市场江苏苯乙烯买卖盘意向及基差情况 [21] - 相关资讯：华东纯苯港口贸易量库存上升，苯乙烯华东主港库存下降 [22] - 逻辑分析：油价反弹使苯乙烯成本支撑走强，本周港口库存下降，但6月中旬检修装置计划重启，供应预期增加，供需边际转弱，关注装置变动和下游淡季产销及库存情况 [22][23] - 交易策略：单边高位震荡；套利观望；期权卖出看涨期权 [22] PVC烧碱 - 市场回顾：PVC现货市场国内价格区间整理，期货偏强震荡，贸易商基差报盘变化不大，下游采购积极性低；烧碱现货市场山东、江苏等地价格情况 [24][25] - 相关资讯：6月12日山东液氯价格上调 [25] - 逻辑分析：PVC 6 - 7月供需预期偏弱，供应端开工有回升预期且有装置投产预期，需求端受房地产和出口因素影响；烧碱09合约预期偏弱，中期方向偏空，关注现货情况 [26] - 交易策略：单边PVC短期观望，中长期反弹空；烧碱逢高沽空；套利烧碱现货转弱后布局7 - 9、8 - 10反套；期权暂时观望 [27] 塑料PP - 市场回顾：塑料现货市场华北大区、华东大区、华南大区LLDPE价格有变动；PP现货市场华北、华东、华南地区拉丝价格有变动 [27][28] - 相关资讯：昨日PE检修比例环比下降，PP检修比例环比增加 [29] - 逻辑分析：聚烯烃供应端新产能逐步兑现，投产压力大，需求端下游开工和订单偏弱，09合约供需预期偏弱，短期受油价影响反弹，中期维持反弹抛空思路 [29] - 交易策略：单边短期观望，中期反弹抛空；套利暂时观望；期权暂时观望 [29] 玻璃 - 市场回顾：期货市场玻璃期货主力09合约收于998元/吨（3/0.30%），夜盘收于985元/吨（-13/-1.30%），9 - 1价差-58元/吨；现货市场沙河、湖北、广东、浙江大板市场价情况 [29][30] - 相关资讯：国内浮法玻璃市场价格基本稳定，成交一般，中美经贸磋商相关情况 [31] - 逻辑分析：昨日玻璃震荡走势，进入雨季产销下滑，库存预计累库，市场交易冷修预期但部分产线不确定，供应有下降空间才能平衡，价格有下滑空间，宏观对地产后周期产品拉动有限，短期价格偏弱震荡，中期关注成本下移和厂家冷修 [31] - 交易策略：单边宏观主导，多空博弈加剧，价格有下降空间，淡季需求难期待；套利观望；期权卖出虚值看涨期权 [32] 纯碱 - 市场回顾：期货市场纯碱期货主力09合约收盘价1202元/吨（-6/-0.5%），夜盘收于1189元（-13/-1.1%），SA9 - 1价差17元/吨；现货市场沙河、青海重碱及华东轻碱价格变动情况 [32][33] - 相关资讯：国内纯碱市场走势偏弱，部分企业价格阴跌，装置运行稳定，企业接单提升，中美经贸磋商相关情况，主机厂承诺控制供应商支付账期 [34] - 逻辑分析：昨日纯碱震荡走势，持仓增加，多空博弈加剧，现货端厂家报价下跌，基本面未好转，供给端日产增加，需求端短期稳定但中期有担忧，成本端原料下降空间有限，本周宏观周商品反弹，预计周内品种分化，关注反弹沽空机会，短期观望 [34] - 交易策略：单边宏观主导，多空博弈加剧，价格有下降空间，关注反弹沽空机会；套利观望；期权卖出虚值看涨期权 [34][35] 甲醇 - 市场回顾：期货市场盘面震荡，最终报收2288（+8/+0.35%）；现货市场生产地、消费地、港口报价情况 [36] - 相关资讯：截至6月11日中国甲醇港口库存总量增加 [36] - 逻辑分析：国际装置开工率提升，6月进口预期增加，下游需求稳定，港口开始累库，国内煤炭跌势使煤制利润扩大，供应宽松，内地企业库存触底累库，下游高价抵制，但MTO开工率提升，港口需求增加，大宗偏强震荡，原油上涨，甲醇短期坚挺，中长期偏空 [36] - 交易策略：单边反弹沽空，不追；套利观望；期权卖看涨 [37] 尿素 - 市场回顾：期货市场尿素期货震荡下跌，最终报收1667（-11/-0.66%）；现货市场出厂价稳中偏弱，各地报价情况 [37][39] - 相关资讯：6月11日尿素行业日产20.63万吨，较上一工作日增加0.20万吨，今日开工89.71%，较去年同期回升6.4% [39] - 逻辑分析：检修装置回归，日均产量维持高位，需求端关注国际价格变动对国内影响，华中、华北复合肥生产积极性偏低，尿素企业再次累库，出口落定但国内供应量较大，需求下滑，短期内依旧偏弱，关注本周印标结果 [39] - 交易策略：单边偏弱，不追空；套利观望；期权反弹卖看涨 [40] 原木 - 市场回顾：主力合约震荡下行，收盘价765元/方，较上日下降6元/方；现货市场山东日照、江苏太仓价格持稳 [40][41] - 相关资讯：6月上旬进口针叶原木散货船海运费下跌，6月9 - 15日18港新西兰原木预到船及到港量情况 [41] - 逻辑分析：下游加工厂库存刚需买货，原木现货连续掉价后出库有好转，但终端市场低迷，中长期受房地产和港口库存影响面临挑战，交易所模拟交割尺差对盘面有支撑，需关注交割细则 [41][42] - 交易策略：单边现货稳中偏弱，建议观望，激进投资者可少量配置多单；套利关注9 - 11反套；期权观望 [43] 双胶纸 - 市场回顾：未提及 - 相关资讯：双胶纸市场个别下行，供需变化不大，部分纸厂接单尚可，社会面需求清淡，经销商出货偏缓慢，北方市场个别成交商谈，纸价局部下跌，山东地区价格情况 [43] - 逻辑分析：当前市场基本面供需双弱，价格维持低位震荡，供应端停产企业未大面积恢复，部分纸机转产，新增产能生产趋稳，需求端受电子媒体和政策影响，秋季出版订单未集中释放，社会面订单跟进不足，木浆价格窄幅震荡对纸价支撑乏力 [44] - 交易策略：未提及 瓦楞纸 - 市场回顾：未提及 - 相关资讯：瓦楞及箱板纸市场主流维稳，局部下滑，中国AA级120g瓦楞纸和箱板纸市场均价下跌，市场交投疲软，部分纸厂调整价格，下游包装厂信心不足，废黄板纸市场价格上涨 [44][45] - 逻辑分析：5月内需平淡但出口订单增量显著，叠加包装厂补库，需求结构性改善，6月关注龙头纸企涨价落实、出口订单持续性及废纸价格波动，短期受政策红利支撑，中长期警惕产能过剩和需求疲软 [45] - 交易策略：未提及 纸浆 - 市场回顾：期货市场偏弱运行，SP主力09合约报收5242点，下跌-18点或-0.34%；现货市场山东进口针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆价格情况 [46] - 相关资讯：斯道拉恩索推出专用浆UKP Nova E，适用于电气绝缘纸应用 [47] - 逻辑分析

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工期权策略以构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2507最新价479，涨6，涨跌幅1.16%，成交量12.06万手，持仓量2.25万手 [3] - 液化气PG2507最新价4088，跌17，涨跌幅 -0.41%，成交量5.34万手，持仓量5.50万手 [3] - 甲醇MA2509最新价2273，涨3，涨跌幅0.13%，成交量59.02万手，持仓量81.91万手 [3] - 乙二醇EG2509最新价4256，跌11，涨跌幅 -0.26%，成交量20.86万手，持仓量28.48万手 [3] - 聚丙烯PP2509最新价6918，跌17，涨跌幅 -0.25%，成交量22.95万手，持仓量51.63万手 [3] - 聚氯乙烯V2509最新价4782，跌23，涨跌幅 -0.48%，成交量92.03万手，持仓量99.14万手 [3] - 塑料L2509最新价7072，跌7，涨跌幅 -0.10%，成交量24.95万手，持仓量54.54万手 [3] - 苯乙烯EB2507最新价7240，涨80，涨跌幅1.12%，成交量48.34万手，持仓量27.49万手 [3] - 橡胶RU2509最新价13670，涨30，涨跌幅0.22%，成交量35.26万手，持仓量16.84万手 [3] - 合成橡胶BR2507最新价11225，跌10，涨跌幅 -0.09%，成交量10.41万手，持仓量2.30万手 [3] - 对二甲苯PX2509最新价6486，跌54，涨跌幅 -0.83%，成交量27.81万手，持仓量13.83万手 [3] - 精对苯二甲酸TA2509最新价4602，跌36，涨跌幅 -0.78%，成交量128.77万手，持仓量122.53万手 [3] - 短纤PF2508最新价6294，跌44，涨跌幅 -0.69%，成交量9.83万手，持仓量10.57万手 [3] - 瓶片PR2508最新价5830，跌46，涨跌幅 -0.78%，成交量1.62万手，持仓量1.64万手 [3] - 烧碱SH2508最新价2337，跌13，涨跌幅 -0.55%，成交量3.42万手，持仓量2.02万手 [3] - 纯碱SA2509最新价1195，跌18，涨跌幅 -1.48%，成交量174.66万手，持仓量151.34万手 [3] - 尿素UR2509最新价1697，跌31，涨跌幅 -1.79%，成交量27.55万手，持仓量26.59万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量PCR为1.07，持仓量PCR为1.13 [4] - 液化气成交量PCR为1.01，持仓量PCR为0.64 [4] - 甲醇成交量PCR为0.80，持仓量PCR为0.96 [4] - 乙二醇成交量PCR为0.89，持仓量PCR为1.24 [4] - 聚丙烯成交量PCR为0.63，持仓量PCR为0.85 [4] - 聚氯乙烯成交量PCR为0.31，持仓量PCR为0.28 [4] - 塑料成交量PCR为0.31，持仓量PCR为0.58 [4] - 苯乙烯成交量PCR为0.58，持仓量PCR为0.75 [4] - 橡胶成交量PCR为1.51，持仓量PCR为0.40 [4] - 合成橡胶成交量PCR为0.91，持仓量PCR为0.76 [4] - 对二甲苯成交量PCR为1.02，持仓量PCR为0.91 [4] - 精对苯二甲酸成交量PCR为1.10，持仓量PCR为0.87 [4] - 短纤成交量PCR为0.72，持仓量PCR为1.16 [4] - 瓶片成交量PCR为0.44，持仓量PCR为0.85 [4] - 烧碱成交量PCR为1.02，持仓量PCR为0.35 [4] - 纯碱成交量PCR为0.55，持仓量PCR为0.24 [4] - 尿素成交量PCR为0.87，持仓量PCR为1.19 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位570，支撑位400 [5] - 液化气压力位4500，支撑位3800 [5] - 甲醇压力位2500，支撑位1975 [5] - 乙二醇压力位4500，支撑位4300 [5] - 聚丙烯压力位7500，支撑位6800 [5] - 聚氯乙烯压力位7000，支撑位4700 [5] - 塑料压力位7300，支撑位7000 [5] - 苯乙烯压力位7500，支撑位7000 [5] - 橡胶压力位21000，支撑位13500 [5] - 合成橡胶压力位12000，支撑位10000 [5] - 对二甲苯压力位8000，支撑位6200 [5] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位3800 [5] - 短纤压力位6700，支撑位6200 [5] - 瓶片压力位6400，支撑位5700 [5] - 烧碱压力位2520，支撑位2320 [5] - 纯碱压力位1400，支撑位1180 [5] - 尿素压力位1900，支撑位1700 [5] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率25.995%，加权隐波率29.18%，变化 -1.98% [6] - 液化气平值隐波率17.23%，加权隐波率19.47%，变化 -0.44% [6] - 甲醇平值隐波率16.26%，加权隐波率18.31%，变化 -2.08% [6] - 乙二醇平值隐波率13.58%，加权隐波率15.97%，变化 -2.28% [6] - 聚丙烯平值隐波率7.73%，加权隐波率11.52%，变化 -0.82% [6] - 聚氯乙烯平值隐波率15.17%，加权隐波率16.75%，变化 -0.76% [6] - 塑料平值隐波率10.375%，加权隐波率13.86%，变化 -1.39% [6] - 苯乙烯平值隐波率19.715%，加权隐波率21.94%，变化 -1.67% [6] - 橡胶平值隐波率18.475%，加权隐波率21.45%，变化 -0.14% [6] - 合成橡胶平值隐波率26.37%，加权隐波率28.61%，变化 -1.58% [6] - 对二甲苯平值隐波率20.05%，加权隐波率22.05%，变化 -1.27% [6] - 精对苯二甲酸平值隐波率18.565%，加权隐波率22.74%，变化 -1.93% [6] - 短纤平值隐波率16.255%，加权隐波率20.36%，变化 -0.17% [6] - 瓶片平值隐波率8.01%，加权隐波率21.75%，变化 -3.04% [6] - 烧碱平值隐波率23.22%，加权隐波率25.72%，变化0.81% [6] - 纯碱平值隐波率25.095%，加权隐波率26.12%，变化 -1.20% [6] - 尿素平值隐波率23.13%，加权隐波率22.72%，变化1.54% [6] 各品种策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面：美国除SPR外石油总库存12.35亿桶，商业库存4.36亿桶；欧洲原油库存5468.2万桶，成品油库存493.90万桶 [7] - 行情分析：5月以来先抑后扬再回落回升，上周加速上涨，呈短期偏多上行走势 [7] - 期权因子：隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位570，支撑位400 [7] - 策略：波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合；现货多头套保构建多头领口策略 [7] 能源类期权：液化气 - 基本面：国际市场价格成交重心下移，国内产量连续四周增加，丙烷进口集中到港，华南大幅累库 [9] - 行情分析：4月高位回落后持续走弱，呈弱势偏空头市场行情 [9] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值附近，持仓量PCR报收于0.80以下，压力位4500，支撑位3800 [9] - 策略：波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合；现货多头套保构建多头领口策略 [9] 醇类期权：甲醇 - 基本面：港口提货需求环比走弱，到港量偏高水平，港库环比累积 [9] - 行情分析：1月高位下跌后，6月止跌反弹回暖，呈弱势偏空超跌反弹走势 [9] - 期权因子：隐含波动率处于历史均值附近，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位2500，支撑位1975 [9] - 策略：波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合；现货多头套保构建多头领口策略 [9] 醇类期权：乙二醇 - 基本面：6月6日港口现货合约重心下移，库存总量增加 [10] - 行情分析：5月回暖上升后回落，6月延续偏弱势运行，呈短期多头上涨后高位下降走势 [10] - 期权因子：隐含波动率持续上升维持历史较高水平，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位4500，支撑位4300 [10] - 策略：波动性策略构建做空波动率策略；现货多头套保持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [10] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面：2025年1 - 5月国内多套装置投产，产能增速，供需矛盾存在 [10] - 行情分析：5月先涨后跌，延续弱势空头行情 [10] - 期权因子：隐含波动维持历史均值偏上，持仓量PCR逐渐下降至1.00以下，压力位7500，支撑位6800 [10] - 策略：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；现货多头套保持有现货多头 + 买入平值看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [10] 能源化工期权：橡胶 - 基本面：青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量环比减少 [11] - 行情分析：近一个月低位盘整震荡，5月中旬上涨后下降，6月低位盘整，呈空头下行低位反弹走势 [11] - 期权因子：隐含波动率维持均值附近，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位21000，支撑位13500 [11] - 策略：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合 [11] 聚酯类期权 - 基本面：PX开工率81.5%，PTA周产量136.5万吨，开工率80.8%，社会库存446.9万吨 [12] - 行情分析：4月中旬反弹回暖，6月逐渐走弱，呈高位震荡回落走势 [12] - 期权因子：隐含波动率持续上升后急速下降仍维持历史较高水平，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位5000，支撑位3800 [12] - 策略：波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合 [12] 能源化工期权：烧碱 - 基本面：供应端新增检修较少，部分企业恢复，总体开工率环比小幅下降，后期新增产能预期投放 [13] - 行情分析：前期空头下行，5月以来反弹回暖后涨幅收窄回落，呈空头下行趋势 [13] - 期权因子：隐含波动率持续下降处于均值偏下，持仓量PCR处于0.60以下，压力位2520，支撑位2320 [13] - 策略：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏空头宽跨式期权组合；现货备兑套保持有现货多头 + 卖出虚值看涨期权 [13] 能源化工期权：纯碱 - 基本面：上周产量70.41万吨，产能利用率80.76%，企业库存162.70万吨 [13] - 行情分析：延续近两个月弱势空头下行，6月延续低位弱势震荡 [13] - 期权因子：隐含波动率持续上升至近期较高水平，持仓量PCR报收于0.50以下，压力位1400，支撑位1180 [13] - 策略：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合；现货多头套保构建多头领口策略 [13] 能源化工期权：尿素 - 基本面：供应压力较大，部分装置计划重启，需求总体或走弱 [14] - 行情分析：5月止跌反弹后高位回落，6月延续空头下行，呈倒"V"型走势 [14] - 期权因子：隐含波动率持续上升后快速下降，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位1900，支撑位1700 [14] - 策略：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合；现货套保持有现货多头 + 买入平值看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 能源化工板块涵盖能源、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类等类别，建议构建以卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2507最新价469，涨4，涨幅0.86%，成交量6.41万手，持仓量2.27万手 [3] - 液化气PG2507最新价4082，涨8，涨幅0.20%，成交量6.06万手，持仓量6.69万手 [3] - 甲醇MA2507最新价2269，涨38，涨幅1.70%，成交量0.64万手，持仓量0.80万手 [3] - 乙二醇EG2509最新价4319，跌9，跌幅0.21%，成交量18.98万手，持仓量27.67万手 [3] - 聚丙烯PP2509最新价6927，涨38，涨幅0.55%，成交量23.74万手，持仓量52.29万手 [3] - 聚氯乙烯V2509最新价4793，涨52，涨幅1.10%，成交量60.91万手，持仓量102.09万手 [3] - 塑料L2509最新价7030，涨57，涨幅0.82%，成交量25.08万手，持仓量56.60万手 [3] - 苯乙烯EB2507最新价7133，涨15，涨幅0.21%，成交量37.46万手，持仓量30.33万手 [3] - 橡胶RU2509最新价13470，涨5，涨幅0.04%，成交量38.17万手，持仓量18.33万手 [3] - 合成橡胶BR2507最新价10980，涨65，涨幅0.60%，成交量13.34万手，持仓量3.16万手 [3] - 对二甲苯PX2509最新价6618，跌18，跌幅0.27%，成交量25.04万手，持仓量15.12万手 [3] - 精对苯二甲酸TA2507最新价4822，跌2，跌幅0.04%，成交量9.09万手，持仓量12.34万手 [3] - 短纤PF2507最新价6426，涨22，涨幅0.34%，成交量15.20万手，持仓量9.76万手 [3] - 瓶片PR2507最新价5958，跌26，跌幅0.43%，成交量3.28万手，持仓量1.92万手 [3] - 烧碱SH2507最新价2459，跌58，跌幅2.30%，成交量1.68万手，持仓量1.19万手 [3] - 纯碱SA2507最新价1236，涨19，涨幅1.56%，成交量0.47万手，持仓量2.92万手 [3] - 尿素UR2509最新价1761，跌17，跌幅0.96%，成交量17.85万手，持仓量23.11万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量PCR1.22，持仓量PCR0.89 [4] - 液化气成交量PCR1.21，持仓量PCR0.69 [4] - 甲醇成交量PCR1.00，持仓量PCR0.82 [4] - 乙二醇成交量PCR1.17，持仓量PCR1.38 [4] - 聚丙烯成交量PCR1.11，持仓量PCR1.00 [4] - 聚氯乙烯成交量PCR0.61，持仓量PCR0.30 [4] - 塑料成交量PCR0.77，持仓量PCR0.66 [4] - 苯乙烯成交量PCR0.73，持仓量PCR0.81 [4] - 橡胶成交量PCR1.60，持仓量PCR0.42 [4] - 合成橡胶成交量PCR1.98，持仓量PCR0.83 [4] - 对二甲苯成交量PCR1.32，持仓量PCR0.94 [4] - 精对苯二甲酸成交量PCR0.96，持仓量PCR1.03 [4] - 短纤成交量PCR1.47，持仓量PCR1.30 [4] - 瓶片成交量PCR1.27，持仓量PCR1.12 [4] - 烧碱成交量PCR0.74，持仓量PCR0.41 [4] - 纯碱成交量PCR0.61，持仓量PCR0.24 [4] - 尿素成交量PCR0.64，持仓量PCR1.52 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位570，支撑位400 [5] - 液化气压力位4500，支撑位3900 [5] - 甲醇压力位2950，支撑位1975 [5] - 乙二醇压力位4350，支撑位4300 [5] - 聚丙烯压力位7500，支撑位6800 [5] - 聚氯乙烯压力位7000，支撑位4500 [5] - 塑料压力位7300，支撑位7000 [5] - 苯乙烯压力位8000，支撑位6500 [5] - 橡胶压力位21000，支撑位13500 [5] - 合成橡胶压力位12000，支撑位10000 [5] - 对二甲苯压力位8000，支撑位5700 [5] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位3800 [5] - 短纤压力位6700，支撑位6000 [5] - 瓶片压力位6700，支撑位5500 [5] - 烧碱压力位2720，支撑位2320 [5] - 纯碱压力位1400，支撑位1200 [5] - 尿素压力位2120，支撑位1700 [5] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率28.495%，加权隐波率33.53% [6] - 液化气平值隐波率19.725%，加权隐波率21.47% [6] - 甲醇平值隐波率18.23%，加权隐波率20.07% [6] - 乙二醇平值隐波率14.07%，加权隐波率16.59% [6] - 聚丙烯平值隐波率8.055%，加权隐波率11.42% [6] - 聚氯乙烯平值隐波率15.56%，加权隐波率17.89% [6] - 塑料平值隐波率10.695%，加权隐波率14.08% [6] - 苯乙烯平值隐波率21.2%，加权隐波率24.22% [6] - 橡胶平值隐波率21.335%，加权隐波率24.83% [6] - 合成橡胶平值隐波率27.505%，加权隐波率29.48% [6] - 对二甲苯平值隐波率21.975%，加权隐波率23.50% [6] - 精对苯二甲酸平值隐波率24.51%，加权隐波率26.96% [6] - 短纤平值隐波率18.825%，加权隐波率21.68% [6] - 瓶片平值隐波率17.675%，加权隐波率24.32% [6] - 烧碱平值隐波率22.53%，加权隐波率24.66% [6] - 纯碱平值隐波率23.19%，加权隐波率26.93% [6] - 尿素平值隐波率22.815%，加权隐波率22.21% [6] 各品种期权策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面：价格飙升，OPEC+增产幅度低于预期，WTI涨2.85%，布伦特涨2.95% [7] - 行情分析：5月以来先抑后扬再回落回升，呈大幅震荡 [7] - 期权因子：隐含波动率升至高位，持仓量PCR报0.80附近，压力位570，支撑位400 [7] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏中性组合；现货多头套保构建多头领口策略 [7] 能源类期权：液化气 - 基本面：厂内库存小幅累库，港口库存下降但仍处高位 [9] - 行情分析：4月高位回落后走弱，呈弱势偏空震荡 [9] - 期权因子：隐含波动率在均值附近，持仓量PCR低于0.80，压力位4500，支撑位3900 [9] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏空头组合；现货多头套保构建多头领口策略 [9] 醇类期权：甲醇 - 基本面：港口和企业库存增加，订单待发减少 [9] - 行情分析：1月以来弱势下跌，5月反弹回暖 [9] - 期权因子：隐含波动率在均值附近，持仓量PCR低于0.90，压力位2950，支撑位1975 [9] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏中性组合；现货多头套保构建多头领口策略 [9] 醇类期权：乙二醇 - 基本面：港口库存去库，下游工厂库存天数下降 [10] - 行情分析：5月回暖上升后回落盘整 [10] - 期权因子：隐含波动率升至高位，持仓量PCR报1.00附近，压力位4500，支撑位4300 [10] - 策略建议：波动性策略构建做空波动率组合；现货多头套保构建多头领口策略 [10] 聚烯烃类期权 - 基本面：PP下游开工率下降，各环节库存有变化 [10] - 行情分析：5月聚丙烯先涨后跌，呈空头趋势 [10] - 期权因子：隐含波动率在均值偏上，持仓量PCR降至1.00以下，压力位7500，支撑位6800 [10] - 策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；现货多头套保构建多头领口策略 [10] 能源化工期权：橡胶 - 基本面：国内主产区开割，原料上量，泰国出口量回升但有限 [11] - 行情分析：近月低位盘整后上涨回落，呈空头下行 [11] - 期权因子：隐含波动率在均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位21000，支撑位13500 [11] - 策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏空头组合 [11] 聚酯类期权 - 基本面：PTA负荷下降，聚酯负荷下降，部分装置检修重启 [11] - 行情分析：4月中旬反弹，5月高位盘整回落，呈偏多头震荡 [11] - 期权因子：隐含波动率先升后降仍处高位，持仓量PCR高于1.00，压力位5000，支撑位3800 [11] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏中性组合 [11] 能源化工期权：烧碱 - 基本面：新装置有投产预期，中期供需偏弱 [12] - 行情分析：前期下跌，5月反弹后涨幅收窄 [12] - 期权因子：隐含波动率下降，持仓量PCR低于0.60，压力位2800，支撑位2320 [12] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏空头宽跨式组合；现货备兑套保持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [12] 能源化工期权：纯碱 - 基本面：周产量增加，厂库和交割库库存高位下滑 [12] - 行情分析：近两月弱势下行，5月加速下跌后盘整 [12] - 期权因子：隐含波动率升至近期高位但仍在均值偏下，持仓量PCR低于0.50，压力位1400，支撑位1200 [12] - 策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏空头组合；现货多头套保构建多头领口策略 [12] 能源化工期权：尿素 - 基本面：企业和港口库存增加 [13] - 行情分析：5月反弹后回落下跌 [13] - 期权因子：隐含波动率先升后降，持仓量PCR高于1.00，压力位1960，支撑位1700 [13] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏中性组合；现货套保构建多头领口策略 [13]