行业投资评级 - 行业投资评级为“增持”（维持）[7] 报告核心观点 - 报告核心观点认为，土壤修复与产能置换构成双轮驱动，将激活环境监测等环保细分领域的新蓝海 [1] - 政策层面，生态环境部推动的“环境修复+开发建设”模式与工信部出台的钢铁产能置换新规，共同提升了行业技术门槛与项目规模，直接利好土壤修复、环境监测及工业固废处理 [1][18][35] - 当前宏观利率处于历史低位，环保板块持仓及估值亦处于历史底部，配置性价比较高，看好技术能力突出、现金流优异的公司及低估值高分红的优质国企 [2][36] 当周投资观点 - 生态环境部印发《关于规范建设用地“环境修复+开发建设”工作的通知（试行）》，正式建立创新模式，通过全过程协同和全链条管理，旨在实现污染地块安全利用与绿色开发协同推进的双重目标 [1][10][18] - 工信部出台《钢铁行业产能置换实施办法（征求意见稿）》，以产能置换为核心，实施严格的置换比例（普通项目1.5:1、兼并重组1.25:1），旨在达成产能减量提质、结构优化和绿色低碳转型的核心目标 [1][19][35] - 报告建议关注受益于上述政策的标的，包括高能环境、聚光科技等 [1][18][35] - 在低利率环境下，推荐关注高股息资产与成长性标的，具体包括危废资源化赛道的高能环境、惠城环保，以及高分红环保国企洪城环境 [2][36][37][38] 板块行情回顾 - 当周环保板块（申万）涨幅为1.16%，跑赢上证综指（涨幅0.11%）1.04%，跑赢创业板指（涨幅0.50%）0.65% [3][39] - 公用事业板块涨幅为0.96%，跑赢上证综指0.85%，跑赢创业板指0.46% [3][39] - 环保子板块中，大气治理涨幅最高，达4.61%，其次为节能（3.30%）和固废（1.71%）；监测和水务运营板块下跌，跌幅分别为-0.10%和-1.45% [3][39] - 个股方面，当周涨幅前三的A股环保股为龙马环卫（27.75%）、安车检测（17.01%）、卓越新能（11.04%） [3][39] 行业要闻回顾 - 全国人大常委会修改《中华人民共和国环境保护税法》，授权国务院对排放特定挥发性有机物（VOCs）的企业开展环保税征收试点 [47] - 广东省发布《广东省固定资产投资项目节能审查验收管理办法（征求意见稿）》，拟建立严格的节能审查验收制度 [47] - 重庆市印发《关于开展“工业绿效贷”助推制造业绿色低碳转型的通知》，通过绿色金融政策引导银行支持制造业绿色转型 [48] 重点公司财务与动态 - 惠城环保：2025年1-9月归母净利润0.28亿元，同比下降36.47%；但第三季度归母净利润0.23亿元，同比大幅增长167.24% [50] - 高能环境：被推荐为在手项目丰富、技术壁垒高的危废处置公司 [37] - 洪城环境：2024年派发现金红利6.0亿元，占当年归母净利润的50.1%，业务稳健且高分红 [38] - 雪迪龙：2025年1-9月归母净利润1.15亿元，同比增长52.10%；第三季度归母净利润0.53亿元，同比增长101.69% [49] - 格林美：2025年1-9月营业收入274.98亿元，同比增长10.55%；归母净利润11.09亿元，同比增长22.66% [53]

公司业绩概览 - 前三季度实现营业收入1.85亿元，同比增长13.11% [1] - 前三季度归属上市公司股东的净利润亏损4031.59万元，亏损额较上年同期亏损1134.59万元有所扩大 [1] - 前三季度扣非净利润亏损4848.39万元，亏损额较上年同期亏损1972.19万元有所扩大 [1] - 第三季度单季度实现营业收入7361.65万元 [1] - 第三季度单季度归属上市公司股东的净利润亏损1640.26万元 [1] - 第三季度单季度扣非净利润亏损1928.84万元 [1] 现金流状况 - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为-4703.68万元，较上年同期1.63亿元大幅下滑 [1] 业绩变动原因 - 公司高毛利订单减少 [1] - 深圳市水环境自动监测站建设EPC项目设备退货，冲减报告期收入成本，减少净利润664.24万元 [1] - 信用减值损失同比增加751.15万元 [1] - 资产减值损失同比增加97.31万元 [1] - 持续加大研发投入，研发费用同比增加605.92万元 [1] - 持续加大市场推广力度，销售费用同比增加312.37万元 [1]

股价与融资交易表现 - 10月30日公司股价下跌1.80% 成交额为2024.49万元 [1] - 当日融资买入61.60万元 融资偿还227.99万元 融资净卖出166.39万元 [1] - 截至10月30日融资融券余额为1872.38万元 融资余额占流通市值的1.78% 处于近一年来的低位 [1] 融券交易情况 - 10月30日融券偿还、融券卖出及融券余量均为0股 融券余额为0元 融券余额水平超过近一年90%分位 处于高位 [1] 公司基本概况 - 公司成立于2012年1月18日 于2023年8月9日上市 主营业务为智慧环境监测和公共安全大数据 [2] - 主营业务收入构成为：数字生态(环境监测运营服务)63.28% 数字生态(环境监测仪器及系统)29.44% 数字公安2.69% 数字农业2.51% 数字水利/水务2.06% 其他0.02% [2] 股东与财务数据 - 截至9月30日股东户数为4182户 较上期增加5.87% 人均流通股11202股 较上期减少3.53% [2] - 2025年1-9月公司实现营业收入1.85亿元 同比增长13.11% 归母净利润为-4031.59万元 同比减少255.27% [2] 分红信息 - 公司A股上市后累计派发现金红利706.67万元 [3]

空气质量改善成果 - 2025年前三季度辽宁省空气质量优良天数比例攀升至89.4%，创历史同期最好水平 [1] - 2024年全省空气质量优良天数达325天，较2020年增加19天 [1] - 2024年重污染天数平均仅1.8天，较2020年减少2.1天 [1] - 2025年前三季度全省PM2.5浓度、优良天数比例、重污染天数三项考核指标均同比改善 [4] - 10月以来沈阳城区PM2.5日均浓度稳定在每立方米65微克以下，未出现雾霾天 [1] 工业绿色转型 - 鞍钢鲅鱼圈钢厂投入26亿元完成全流程超低排放改造，二氧化硫、颗粒物、氮氧化物吨钢排放量均达行业先进水平 [2] - 辽宁省已有13家钢铁企业完成全流程或部分环节超低排放改造和评估监测，占在产企业产能91.44% [2] - 钢厂完善智慧监测体系，对排放情况全方位无死角实时监控 [2] 科技与监测网络建设 - 十四五期间辽宁省新建15个县区级、10个乡镇级空气质量自动监测站，建成覆盖全省的颗粒物和挥发性有机物组分监测站网 [2] - 通过走航监测配合，精准定位污染源，为重点区域制定一区一策治理方案 [2] 移动污染源治理 - 2024年沈阳市淘汰老旧柴油货车3万余辆，更新国三乘用车8.24万辆 [3] - 在公交、出租车、物流领域大力推广纯电、氢能车辆 [3] - 各地积极推进充电桩建设，支持绿色出行 [3] 供暖与能源结构调整 - 抚顺市累计完成200公里老旧供热管网改造任务 [3] - 锦州市到今年年底将基本淘汰35蒸吨/小时及以下燃煤锅炉 [3] - 上一个采暖期沈阳全市未出现重污染天气 [3] 农业废弃物资源化利用 - 2024年底辽宁省秸秆综合利用率达到93.16% [3] - 通过饲料化、燃料化、肥料化、基料化和原料化的五化方法处理秸秆 [3]

活动概述 - 第20届国际环保博览在香港举行期间，香港环保署邀请50余位参展代表团成员参观香港科技大学环境与可持续发展学部 [1] - 代表团考察了空气质量研究超级站，并交流了环境保护项目执行经验 [1] 合作与成果展示 - 香港环保署与港科大在空气质量研究方面有合作成果，包括粤港澳大湾区臭氧与烟雾污染研究计划、海陆空全方位空气质量监测平台 [1] - 港科大相关研究团队向代表团介绍了超级站正在运行的实时观测项目、部分先进检测仪器的运作原理与检测精度 [1] 超级站能力 - 空气质量研究超级站由港科大与环保署联合建设，配备先进的空气污染监测设备 [1] - 该超级站具备实时识别和监测分子层面大气有机化合物的能力，为追踪光化学烟雾及高臭氧、灰霾污染事件提供关键数据支持 [1]

行业展会与公司参与 - 中国海洋经济博览会于10月28日至30日在深圳举行 主题为“数智深蓝 共创未来” 聚焦海洋科技前沿与蓝色经济全产业链创新 [1] - 展会吸引超过300家行业领军企业参展 碧兴物联携数字海洋解决方案与多款智慧海洋监测产品亮相 [1] 公司技术实力与解决方案 - 公司构建覆盖近海至深海的“空—天—地—海”一体化立体观测网络 [1] - 海洋浮标监测系统具备行业首创的现场数据质控功能 可在恶劣环境下长期连续全天候工作 用于预警风暴潮、赤潮、核污染等灾害 [1] - 风暴潮智能警戒潮位监测系统通过高精度传感与智能算法实现及时预警 为沿海防灾减灾提供支撑 [1] - 多项产品已通过国家级测试验证 并获得“国际先进”水平评价 [2] 产品创新与应用 - 海洋营养盐分析仪采用模块化设计 实现多因子原位监测 适用于浮标、岸基等多种平台 [1] - 海洋微塑料分析仪基于偏振成像与AI算法 实现微塑料的快速精准无损识别 填补国内海洋微塑料智能检测领域技术空白 [1] - 公司实施的深圳市海洋观测能力提升、国家海洋试验场（威海）建设等重点项目 彰显了在海洋监测领域的广泛应用与深厚积累 [2]

行业展会与公司参与 - 中国海洋经济博览会于10月28日至30日在深圳举行，主题为“数智深蓝共创未来”，聚焦海洋科技前沿与蓝色经济全产业链创新，吸引超过300家行业领军企业参展 [1] - 碧兴物联在展会中展示了数字海洋解决方案与多款智慧海洋监测产品，涵盖海洋环境立体感知、灾害智能预警、生态健康评估等领域 [1] 公司技术理念与观测网络 - 公司围绕“空—天—地—海”一体化监测理念，构建了覆盖近海至深海的立体观测网络 [1] - 海洋浮标监测系统具备行业首创的现场数据质控功能，可在恶劣环境下长期连续全天候工作，提前预警风暴潮、赤潮、核污染等多类海洋灾害 [1] - 风暴潮智能警戒潮位监测系统通过高精度传感与智能算法实现及时预警，为沿海防灾减灾提供关键支撑 [1] 公司生态监测产品与技术突破 - 海洋营养盐分析仪采用模块化设计，实现多因子原位监测，适用于浮标、岸基等多种平台 [1] - 海洋微塑料分析仪基于偏振成像与AI算法，实现微塑料的快速精准无损识别，填补了国内在海洋微塑料智能检测领域的技术空白 [1] 公司技术实力与项目应用 - 公司多项产品已通过国家级测试验证，并获得“国际先进”水平评价，技术实力获权威认可 [2] - 公司实施了深圳市海洋观测能力提升、国家海洋试验场（威海）建设等重点项目，彰显了在海洋监测领域的广泛应用与深厚积累 [2]

机构持股概况 - 截至2025年10月27日，共有7家机构投资者持有公司A股股份，合计持股量6972.70万股，占公司总股本比例为58.11% [1] - 机构投资者包括实谱(上海)企业管理有限公司、日照中益仁私募基金管理有限公司-中益仁中国制造精选私募证券投资基金、上海为丽企业管理有限公司等7家机构 [1] - 相较于上一季度，机构投资者合计持股比例下降1.18个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 本期较上一季度未再披露的公募基金共计9只，主要包括中欧小盘成长混合A、易方达易百智能量化策略混合A、广发量化多因子混合A等产品 [1] 外资机构持仓变动 - 本期较上一季度新披露1家外资机构，为中信证券资产管理(香港)有限公司-客户资金 [1] - 本期较上一季度未再披露的外资机构为招商证券国际有限公司-客户资金 [1]

印度空气污染状况 - 排灯节期间燃放传统烟花及车辆尾气排放导致新德里空气质量指数达到350，处于“非常差”级别 [3] - 官方报告的城市空气质量常为“中等”，但市民实际经历严重雾霾，存在数据与感知不符的情况 [3] 环境监测系统问题 - 新德里24个空气质量监测站中有13个安装位置不符合技术标准，靠近树木、道路、高层建筑或未铺砌路面，导致数据失真 [3] - 环境监测系统存在严重技术缺陷，损害公众信任并可能危及印度环境监测的国际信誉 [3] - 缺乏独立机构监督环境监测系统的运行，影响数据的可信度 [4] 政府措施与建议 - 印度法院下令只允许燃放污染较小的“绿色”烟花以应对污染 [3] - 政府已实施措施遏制污染，包括规范建筑施工活动和限制柴油发电机使用 [4] - 为赢得信任，相关部门应严格按技术标准安装传感器并由独立专家进行技术指导 [4] - 环保人士建议持续推进清洁能源发展并制定更严格的车辆减排措施等长期解决方案 [4]

公司财务表现 - 2025年第三季度营业收入为1.98亿元，同比上升6.17% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为691.67万元，同比下降16.80% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为459.82万元，同比大幅上升451.47% [1]