报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 21日工业硅震荡偏强，主力2605收于8780元/吨，日内涨幅0.52%，持仓减仓865手至22.4万手；多晶硅震荡偏强，主力2605收于49700元/吨，日内跌幅1.59%，持仓增仓288手至43920手 [2] - 西南除自备电厂和一体化供应以外全面停炉，新疆检修结束出现复产，中和供给端减量；下游减产导致工业硅整体上行受挫 [2] - 多晶硅供需失衡压力叠加反垄断监管施压，市场交易逻辑由消息炒作转会基本面视角，硅料强势挺价底气难以延续 [2] - 近期出口退税取消引发海外订单激增、大幅缓解组件排产压力，因硅片环节原料积压，增量未能传导至硅料环节，晶硅端减产规模将进一步扩大 [2] - 预计短期盘面大涨无力、平稳运行，现货报价或逐步失去支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅主力期货结算价从8745元/吨涨至8780元/吨，近月从8685元/吨涨至8700元/吨；多晶硅主力期货结算价从50700元/吨跌至49700元/吨，近月从49815元/吨跌至49135元/吨 [4] - 工业硅不通氧553、通氧553、421等各牌号现货价格大多持平；多晶硅N型多晶硅混包料、复投料价格下跌，N型颗粒硅料、P型多晶硅致密料/单晶用价格持平 [4] - 有机硅DMC华东市场、生胶、107胶价格持平，二甲基硅油价格从14500元/吨涨至15500元/吨 [4] - 工业硅仓单从11571增加至11955，广期所库存黄埔港增加1975、天津港持平；多晶硅仓单从4550增加至4620，广期所库存增加0.4万吨，厂库增加0.9万吨 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [6][9][11] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [13][15][17] 库存 - 展示工业硅期货库存、多晶硅期货库存、工业硅周度行业库存、工业硅周度库存变化、多晶硅周度库存、DMC周度库存等图表 [19][20][23] 成本利润 - 展示工业硅平均成本水平、平均利润水平、周度成本利润、多晶硅加工行业利润、DMC成本利润、铝合金成本利润等图表 [26][28][29] 有色金属团队介绍 - 展大鹏现任光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验 [33] - 王珩现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅 [33] - 朱希现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 20日工业硅震荡偏弱，主力2605收于8745元/吨，日内跌幅0.4%，持仓减仓10615手至22.5万手；多晶硅震荡偏强，主力2605收于50700元/吨，日内涨幅0.91%，持仓减仓939手至43632手 [2] - 西南除自备电厂和一体化供应以外全面停炉，新疆检修结束出现复产，中和供给端减量；下游减产导致工业硅整体上行受挫 [2] - 多晶硅供需失衡压力叠加反垄断监管施压，市场交易逻辑由消息炒作转会基本面视角，硅料强势挺价底气难以延续 [2] - 近期出口退税取消引发海外订单激增、大幅缓解组件排产压力，因硅片环节原料积压，增量未能传导至硅料环节，晶硅端减产规模将进一步扩大 [2] - 预计短期盘面大涨无力、平稳运行，现货报价或逐步失去支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力合约从8845元/吨降至8745元/吨，近月合约从8770元/吨降至8685元/吨；多晶硅期货结算价主力合约从50505元/吨涨至50700元/吨，近月合约从49630元/吨涨至49815元/吨 [4] - 工业硅多种现货价格持平，最低交割品价格持稳在8850元/吨，现货升水扩至105元/吨；多晶硅部分现货价格上涨，最低交割品硅料价格涨至55250元/吨，现货升水扩至4550元/吨 [2][4] - 有机硅部分产品价格持平，二甲基硅油价格从14500元/吨涨至15500元/吨 [4] - 工业硅仓单数量不变，广期所库存、黄埔港库存、天津港库存、昆明港库存部分有变化，厂库库存增加3900吨，社库合计增加3900吨；多晶硅仓单数量不变，广期所库存增加0.4万吨，厂库库存增加0.9万吨，社库合计增加0.9万吨 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [6][9][11] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [14][16][18] 库存 - 展示工业硅期货库存、多晶硅期货库存、工业硅周度行业库存、工业硅周度库存变化、多晶硅周度库存、DMC周度库存相关图表 [20][21][23] 成本利润 - 展示工业硅平均成本水平、工业硅平均利润水平、工业硅周度成本利润、多晶硅加工行业利润、DMC成本利润、铝合金成本利润相关图表 [26][28][31] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队连续四届荣获期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖 [34] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，主要研究铝硅，获相关分析师奖项，扎根国内有色行业研究 [34] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，主要研究锂镍，获相关分析师奖项，聚焦有色与新能源融合 [35]

工业硅市场分析 - 2026年1月20日，工业硅期货主力合约2605价格震荡下跌，开盘8815元/吨，收盘8745元/吨，较前一日结算价下跌35元/吨，跌幅0.4% [2][11] - 截至收盘，2605主力合约持仓224552手，2026年1月19日仓单总数为11571手，较前一日增加288手 [2][11] - 现货价格基本持稳，华东通氧553硅价格区间为9200-9300元/吨，421硅为9500-9800元/吨，新疆通氧553价格区间为8600-8800元/吨 [2][11] - 2026年1月8日，工业硅主要地区社会库存为55.2万吨，较前一周减少0.9% [2][11] - 消费端，有机硅DMC报价13800-14000元/吨，多晶硅维持减产对工业硅需求支撑有限，但短期光伏抢出口可能拉动需求 [3][12] - 有机硅行业维持错峰减排和自律减产，对工业硅需求支撑乏力，铝合金下游需求边际走弱，预计后续开工稳中偏弱 [3][12] - 供应端，新疆某大厂传来减产消息，预计1月排产将明显下降，若减产有效，供给端收缩将推动库存由累库转向去库 [3][12] - 工业硅价格预计维持区间震荡，供需双减叠加煤炭与光伏产业链价格上涨传导，价格支撑明显 [4][13] - 价格上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间受成本支撑和减产预期限制 [4][13] - 投资策略建议为短期区间操作 [4][13] 多晶硅及光伏产业链市场分析 - 2026年1月20日，多晶硅期货主力合约2605震荡上涨，开盘50650元/吨，收盘50700元/吨，较上一交易日上涨0.91% [5][14] - 主力合约持仓43632手，前一交易日为44571手，当日成交10115手 [5][14] - 多晶硅现货价格持稳，N型料价格区间为51.50-59.00元/千克，N型颗粒硅价格区间为50.00-59.00元/千克 [5][14] - 多晶硅厂家库存增加至32.10，环比增长6.29%，硅片库存为24.78GW，环比下降5.53% [5][14] - 多晶硅周度产量为21500.00吨，环比下降9.66%，硅片产量为10.83GW，环比增长2.95% [5][14] - 硅片价格持稳，国内N型18Xmm硅片价格为1.39元/片，N型210mm硅片价格为1.69元/片，N型210R硅片价格为1.49元/片 [5][14] - 电池片价格持稳，高效PERC182电池片价格为0.27元/W，PERC210电池片约为0.28元/W，Topcon M10/G12/210RN电池片价格均为0.41元/W左右，HJT210半片电池为0.37元/W [6][15] - 组件价格持稳，PERC182mm主流成交价0.67-0.74元/W，PERC210mm为0.69-0.73元/W，N型182mm为0.73-0.74元/W，N型210mm为0.74-0.77元/W [6][15] - 多晶硅价格预计维持弱势震荡整理，光伏产业取消出口退税政策短期内可能刺激抢出口需求，但可能透支中长期需求 [7][16] - 多晶硅企业协同挺价期望落空，整体市场向降本增效发展，下游产能加速出清 [7][16] - 后续短期需关注硅片新报价和1月排产计划，中长期需关注需求端回暖情况和库存去化进度 [7][16] - 投资策略建议为短期区间操作，主力合约预计维持弱势震荡 [8][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 19日工业硅和多晶硅震荡偏强，工业硅主力2605收于8845元/吨，涨幅1.6%，持仓减3702手至23.5万手；多晶硅主力2605收于50505元/吨，涨幅0.63%，持仓减1649手至44571手 [2] - 西南除自备电厂和一体化供应外全面停炉，新疆检修结束复产，中和供给端减量；下游减产使工业硅整体上行受挫 [2] - 多晶硅供需失衡压力叠加反垄断监管施压，市场交易逻辑转向基本面视角，硅料强势挺价底气难延续 [2] - 近期出口退税取消引发海外订单激增、缓解组件排产压力，但因硅片环节原料积压，增量未传导至硅料环节，晶硅端减产规模将扩大 [2] - 预计短期盘面回涨无力、平稳运行，现货报价或逐步失去支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力从8605元/吨涨至8845元/吨，近月从8640元/吨涨至8770元/吨；多晶硅期货结算价主力从50200元/吨涨至50505元/吨，近月从56175元/吨降至49630元/吨 [4] - 工业硅不通氧553、通氧553、421等各现货价格大多持平；多晶硅N型多晶硅混包料、复投料等部分价格有小涨 [4] - 有机硅现货价格中，二甲基硅油从14500元/吨涨至15500元/吨，其余部分持平 [4] - 工业硅仓单从11283增至11571，广期所库存从54440吨增至56415吨，黄埔港库存持平；多晶硅广期所库存从13.29万吨增至13.68万吨，厂库从30.83万吨增至31.68万吨 [4] 三、图表分析 3.1 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [6][9][11] 3.2 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [14][16][17] 3.3 库存 - 展示工业硅期货库存、多晶硅期货库存、工业硅周度行业库存、工业硅周度库存变化、多晶硅周度库存、DMC周度库存等图表 [19][20][22] 3.4 成本利润 - 展示工业硅平均成本水平、平均利润水平、周度成本利润、多晶硅加工行业利润、DMC成本利润、铝合金成本利润等图表 [25][27][30]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 工业硅价格预计维持区间震荡，供需双减叠加煤炭与光伏产业链价格上涨传导效果，价格支撑明显，上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间受成本支撑和减产预期限制；多晶硅基本面疲软，仍以去库为主，易受宏观情绪及政策面影响，短期宜保持观望，中长期逢高做空为主 [3][6] 市场分析 工业硅 - 2026年1月15日，工业硅期货价格震荡上涨，主力合约2605开于8790元/吨，收于8730元/吨，较前一日结算变化40元/吨，变化0.46%，收盘持仓230720，1月14日仓单总数为11140手，较前一日变化12手 [1] - 工业硅现货价格基本持稳，华东通氧553硅在9200 - 9300元/吨，421硅在9500 - 9800元/吨，新疆通氧553价格8600 - 8800元/吨，99硅价格在8600 - 8800元/吨，多地硅价持平，97硅价格持稳 [1] - 1月8日工业硅主要地区社会库存共55.2万吨，较上周减少0.9% [1] - 有机硅DMC报价13700 - 14000元/吨，国家取消光伏增值税出口退税政策，短期多晶硅需求有上涨预期，多晶硅强出口有望提振工业硅需求端，但因高库存累计，市场以去库为主，需求传导受阻 [2] - 铝硅合金企业开工率小幅下降，有机硅维持错峰减排政策，铝合金下游需求呈现边际走弱，预计后续开工率以稳中偏弱为主 [2] 多晶硅 - 2026年1月15日，多晶硅期货主力合约2605震荡下跌，开于48580元/吨，收于48670元/吨，收盘价较上一交易日变化 - 0.38%，主力合约持仓达到47798手（前一交易日48439手），当日成交12703手 [3] - 多晶硅现货价格持稳，N型料51.00 - 58.50元/千克，n型颗粒硅50.00 - 58.50元/千克 [4] - 多晶硅厂家库存增加，硅片库存增加，最新统计多晶硅库存30.20（未提及单位），环比变化 - 1.30%，硅片库存26.23GW，环比13.11%，多晶硅周度产量23800.00吨，环比变化 - 0.80%，硅片产量10.52GW，环比变化3.34% [4] - 硅片、电池片、组件各型号价格部分持稳，部分有小幅度变化 [4][5] 策略 工业硅 - 单边：短期区间操作 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无 [3] 多晶硅 - 单边：短期区间操作，主力合约预计维持弱势震荡 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 15日工业硅震荡偏强，主力2605收于8730元/吨，日内涨幅0.46%，持仓减仓4469手至23.1万手；多晶硅震荡偏弱，主力2605收于48670元/吨，日内跌幅0.38%，持仓减仓641手至47798手。新疆大厂进入检修期，硅厂高位套保和积极向期现商出货，厂家库存逐步向中间环节转移，隐性库存增加。近期成本端大稳小动，工业硅供需双减维持震荡态势。反内卷和行业自律消息频发，新疆春节前物流停摆压力，产区开启节前抢运动作，出现集中性仓单注册，过热投机情绪降温，多晶硅上方溢价空间受限[2] 各部分总结 日度数据监测 工业硅期货主力结算价从8755元/吨降至8730元/吨，近月从8640元/吨降至8630元/吨；多晶硅期货主力结算价从48945元/吨降至48670元/吨，近月持平。工业硅多种现货价格持平，最低交割品价格持稳，现货升水扩至120元/吨；多晶硅多种现货价格持平，最低交割品价格持稳，现货升水扩至6080元/吨。有机硅方面，DMC华东市场生胶、107胶价格持平，二甲基硅油涨1000元/吨。库存方面，工业硅仓单日度减1手，广期所库存周度增3285吨，黄埔港周度减1000吨，天津港和昆明港持平，厂库周度增1000吨，社库合计持平；多晶硅仓单日度增60手，广期所库存周度增1.2万吨，厂库周度增0.4万吨，社库合计增0.4万吨[4] 图表分析 工业硅及成本端价格 展示了工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表，反映不同地区、不同牌号工业硅及相关成本端价格情况[6] 下游产成品价格 展示了DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表，反映工业硅下游产品价格情况[13] 库存 展示了工业硅期货库存、多晶硅期货库存、工业硅周度行业库存、工业硅周度库存变化、多晶硅周度库存、DMC周度库存等图表，反映工业硅和多晶硅的库存情况[18] 成本利润 展示了工业硅平均成本水平、工业硅平均利润水平、工业硅周度成本利润、多晶硅加工行业利润、DMC成本利润、铝合金成本利润等图表，反映工业硅、多晶硅、有机硅、铝合金等的成本利润情况[24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供给端1月排产小幅下行，需求端多晶硅、有机硅1月排产下滑明显，工业硅供需双减，叠加多晶硅减产预期加强，价格下方支撑偏弱 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - SI2601收盘价8630，跌幅0.12%，持仓量未提及；SI2602收盘价8640，涨幅0.17%，持仓量19219；SI2603收盘价8670，涨幅0.17%，持仓量57887；SI2604收盘价8695，涨幅0.12%，持仓量230720；SI2605收盘价8730，涨幅0.46% [1] 现货市场 - 华东地区553（不通氧）价格9200，变化量0；553（通氢）价格9250，变化量0；421价格9650，变化量0；441价格9400，变化量0；3303价格10350 [1] - 黄埔港553（通氢）价格9300，变化量0；421价格9900，变化量0 [1] - 天津港553（通氧）价格9200，变化量0；421价格9750，变化量0 [1] - 昆明421价格10000，变化量0；四川421价格9800，变化量0 [1] - DMC价格13850；107胶价格14500；多晶硅（致密料，每千克）价格54.25，变化量0；铝合金ADC12平均价24000，变化量 -200 [1] 价差数据 - si2601 - si2602价差 -10，变化值15；si2602 - si2603价差 -30，变化值5；421现货 - 553通氧现货价差400；基差（华东553现货 - 主力合约）520，变化量25 [1] 仓单数据 - 中储吴淞库容未提及，升贴水标准0，昨日仓单108，今日仓单108，增减0 [1] - 中储成都天一库容未提及，升贴水标准 -400，昨日仓单12111，今日仓单192 [1] - 中储新港库容未提及，升贴水标准 -100，昨日仓单264，今日仓单264，增减0 [1] - 122外运天津滨海库容0.5万吨，升贴水标准 -100，昨日仓单790，今日仓单790，增减0 [1] - 史炭原远海库容0.5万吨，升贴水标准 -100，昨日仓单672，今日仓单672，增减0 [1] - 建发天津滨海库容0.5万吨，升贴水标准 -100，昨日仓单380，今日仓单380，增减0 [1] - 建发高科（建发天津滨海）库容未提及，升贴水标准 -100，昨日仓单未提及，今日仓单未提及，增减0 [1] - 中储陆通（一纬路9号）库容未提及，升贴水标准 -100，昨日仓单1696，今日仓单1695，增减 -1 [1] - 外运天津西青库容11万吨，升贴水标准 -100，昨日仓单228，今日仓单228，增减0 [1] - 建发天津东丽库容未提及，升贴水标准 -100，昨日仓单2011，今日仓单2011，增减0 [1] - 合计库容7.95万吨，昨日仓单7192，今日仓单7191，增减 -1 [1] 行业动态 - 11月14日，江西省投资项目在线审批监管平台公布江西新纺高科永修年产137500吨有机硅新材料项目备案 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面供给端排产减少但库存高位，需求复苏低位，成本支撑上升，预计2605合约在8610 - 8850区间震荡，利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓及下游多晶硅供强需弱，逻辑为产能出清、成本支撑和需求增量 [6] - 多晶硅方面供给端排产持续减少，需求端部分环节有增减变化，总体需求有所恢复但后续或乏力，成本支撑持稳，预计2605合约在47355 - 49985区间震荡 [8] 各目录总结 每日观点——工业硅 - 基本面供给上周供应量85万吨环比减少2.29%，需求8万吨环比增长9.59%，晶硅库存321万吨处高位，机硅库存53200吨处低位、生产利润2100元/吨、综合开工率64.23%环比持平且低于历史同期，铝合金锭库存6.82万吨处高位、进口利润376元/吨，新疆地区样本通氧553生产成本9794.9元/吨环比持平，枯水期成本支撑上升 [6] - 基差1月15日华东不通氧现货价9200元/吨，05合约基差470元/吨，现货升水期货，偏多 [6] - 库存社会库存55.2万吨环比减少0.89%，样本企业库存207500吨环比增加2.07%，主要港口库存13.7万吨环比减少2.14%，偏空 [6] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20下方，中性 [6] - 主力持仓主力持仓净空，空增，偏空 [6] - 预期供给端排产减少且库存高位，需求复苏低位，成本支撑上升，工业硅2605在8610 - 8850区间震荡 [6] 每日观点——多晶硅 - 基本面供给上周产量23800吨环比减少0.83%，1月排产10.78万吨较上月环比减少6.66%；需求上周硅片产量10.52GW环比增加3.33%、库存26.23万吨环比增加13.10%且生产亏损，1月排产45.2GW较上月环比增加2.96%；12月电池片产量46.76GW环比减少15.91%，上周外销厂库存9.04GW环比增加1.34%且生产亏损，1月排产量39.36GW环比减少15.82%；12月组件产量38.7GW环比减少17.48%，1月预计产量32.47GW环比减少16.09%，国内月度库存24.76GW环比减少51.73%，欧洲月度库存31.3GW环比减少5.43%，组件生产盈利；成本N型料行业平均成本38600元/吨，生产利润15650元/吨 [8] - 基差1月15日N型致密料54250元/吨，05合约基差6080元/吨，现货升水期货，偏多 [8] - 库存周度库存32.1万吨环比增加6.29%，处于历史同期高位，偏空 [8] - 盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空 [8] - 主力持仓主力持仓净空，空减，偏空 [8] - 预期供给端排产持续减少，需求端硅片生产持续增加、电池片和组件生产持续减少，总体需求有所恢复但后续或乏力，成本支撑持稳，多晶硅2605在47355 - 49985区间震荡 [8] 工业硅行情概览 - 呈现了各合约价格、涨跌幅，现货价，库存、产量、开工率，部分合约价差，成本利润等数据变化情况 [15] 多晶硅行情概览 - 展示了各合约价格、涨跌幅，硅片、电池片、组件相关价格、产量、库存等数据变化情况 [17] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示了SI主力基差走势和华东421 - 553价差走势 [20] 多晶硅盘面价格走势 - 呈现了PS主力走势、成交量及多晶硅主力合约基差走势 [23] 工业硅库存 - 展示了交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存、注册仓单量的走势 [26][27] 工业硅产量和产能利用率走势 - 展示了SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势 [29][30][31] 工业硅成本 - 样本地区走势 - 展示了四川、新疆、云南421/553成本走势 [37][38] 工业硅周度供需平衡表 - 展示了工业硅周度供需平衡情况 [41] 工业硅月度供需平衡表 - 展示了工业硅月度产量、进口量、出口量、实际消费量及供需平衡情况 [44] 工业硅下游 - 有机硅 - DMC价格和生产走势 - 展示了DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本走势、有机硅DMC周度产量走势、DMC价格走势 [47] 工业硅下游 - 有机硅 - 下游价格走势 - 展示了107胶、硅油、生胶、D4均价走势 [49] 工业硅下游 - 有机硅 - 进出口及库存走势 - 展示了DMC月度进出口量及库存走势 [53][54] 工业硅下游 - 铝合金 - 价格及供给态势 - 展示了废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格走势、进口ADC12成本利润走势 [56] 工业硅下游 - 铝合金 - 库存及产量走势 - 展示了原铝系、再生铝合金锭月度产量走势，原生、再生铝合金周度开工率，铝合金锭社会库存走势 [59] 工业硅下游 - 铝合金 - 需求（汽车及轮毂） - 展示了汽车月度产量、销量及铝合金轮毂出口走势 [60] 工业硅下游 - 多晶硅基本面走势 - 展示了多晶硅行业成本、价格、总库存、月产量、月度开工率、月度需求走势 [66] 工业硅下游 - 多晶硅供需平衡表 - 展示了多晶硅月度供应、进口、出口、消费及平衡情况 [69] 工业硅下游 - 多晶硅 - 硅片走势 - 展示了硅片价格、周度产量、库存、月度需求量、净出口走势 [72] 工业硅下游 - 多晶硅 - 硅片供需平衡走势 - 展示了硅片供应、需求及平衡情况 [75] 工业硅下游 - 多晶硅 - 电池片走势 - 展示了单晶P/N型电池片价格、排产及实际产量、外销厂周度库存、开工率、出口走势 [78] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏组件走势 - 展示了组件价格、国内及欧洲库存、月度产量、出口走势 [81] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏配件走势 - 展示了光伏镀膜价格、胶膜进出口、玻璃产量及出口、高纯石英砂价格、焊带进出口走势 [84] 工业硅下游 - 多晶硅 - 组件成分成本利润走势（210mm） - 展示了210mm双面双玻组件硅料成本、硅片利润成本、电池片利润成本、组件利润成本走势 [87] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏并网发电走势 - 展示了全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量走势 [89]

消息面数据 - 截至1月14日，工业硅期货前20名期货公司净空单持仓为-2.64万手，较上一交易日增加1.26万手，多空持仓比为0.89 [1] - 1月15日工业硅(5530)现货价格为9500元/吨，日环比、周环比及月环比价格变动均为0元/吨，变动幅度均为0.00% [1] - 12月工业硅产量环比持稳，西南地区开炉数已降至同期低位，继续收缩空间不足 [1] 机构市场观点 - 东海期货观点：市场化出清的政策导向对多晶硅形成利空，进而带动工业硅下跌，工业硅偏弱震荡，需关注下方成本支撑 [3] - 广州期货观点：盘面反弹主因煤价成本支撑及北方开工率偏弱、川滇边际减产带来的供应收缩预期，但供需双弱核心格局未改 [3] - 广州期货指出，需求端多晶硅、有机硅排产下滑导致耗硅量减少，社会库存仍处高位，下游节前备货情绪低迷、以按需成交为主 [3] - 广州期货认为当前供应小幅宽松、需求端缺乏持续性增量，盘面以区间震荡为主，主力合约Si2605参考区间为(8500，8900) [3] - 后续需关注节前备货节奏及西北产区开工变化 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅价格预计维持区间震荡，供需双减叠加煤炭与光伏产业链价格上涨传导效果，价格支撑明显，上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间受成本支撑和减产预期限制；多晶硅下跌速度逐渐放缓，但基本面依旧疲软，易受宏观情绪及政策面影响，短期宜保持观望，中长期逢高做空为主 [3][6] 各目录总结 工业硅 市场分析 - 2026年1月14日，工业硅期货主力合约2605开于8635元/吨，收于8755元/吨，较前一日结算涨30元/吨，涨幅0.34%，持仓235089手，1月13日仓单总数11128手，较前一日变化240手 [1] - 工业硅现货价格基本持稳，华东通氧553硅9200 - 9300元/吨，421硅9500 - 9800元/吨，新疆通氧553价格8600 - 8800元/吨，99硅价格8600 - 8800元/吨，多地硅价持平，97硅价格持稳 [1] - 1月8日工业硅主要地区社会库存共55.2万吨，较上周减少0.9% [1] 消费端 - 有机硅DMC报价13700 - 14000元/吨，国家取消光伏增值税出口退税政策，短期多晶硅需求有上涨预期，多晶硅强出口有望提振工业硅需求端，消费短期存在上行空间 [2] - 铝硅合金企业开工率小幅下降，有机硅维持错峰减排政策，铝合金下游需求边际走弱，预计后续开工率稳中偏弱，目前供应仍小幅过剩，库存高位，市场交易清淡，基本面维持弱势 [2] 策略 - 单边短期区间操作，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [3] 多晶硅 市场分析 - 2026年1月14日，多晶硅期货主力合约2605震荡下跌，开于49960元/吨，收于48945元/吨，收盘价较上一交易日跌1.46%，持仓48439手（前一交易日48844手），当日成交20942手 [3] - 多晶硅现货价格持稳，N型料51.00 - 58.50元/千克，n型颗粒硅50.00 - 58.50元/千克，厂家库存增加，最新统计多晶硅库存30.20（环比变化 - 1.30%），硅片库存26.23GW（环比13.11%），多晶硅周度产量23800.00吨（环比变化 - 0.80%），硅片产量10.52GW（环比变化3.34%） [4] - 硅片、电池片、组件价格部分有变化，如N型182mm组件主流成交价格0.72 - 0.72元/W（较之前变化0.02元/W）等 [4][5] 策略 - 单边短期区间操作，主力合约预计维持弱势震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [6]