报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 供给端上周供应量增加需求低迷库存高位成本支撑走弱 预期供给排产增加需求复苏低位 2511合约在8365 - 8685区间震荡[6] - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划 利空因素为节后需求复苏迟缓及下游多晶硅供强需弱 主要逻辑是产能错配导致供强需弱下行态势难改[12][13] 多晶硅 - 供给端排产短期增加中期有望回调 需求端硅片和电池片生产持续增加组件短期减少中期有望恢复 总体需求持续恢复 成本支撑减弱 2511合约在47515 - 49865区间震荡[10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 基本面：供给端上周供应量8.8万吨环比增加1.15% 需求端上周需求7.9万吨环比减少1.25% 硅库存24.9万吨处于高位 有机硅库存54300吨处于低位 铝合金锭库存5.21万吨处于高位 新疆地区样本通氧553生产亏损3174元/吨 丰水期成本支撑走弱[6] - 基差：8月27日 华东不通氧现货价9100元/吨 11合约基差为575元/吨 现货升水期货[6] - 库存：社会库存54.3万吨环比减少0.36% 主要港口库存11.7万吨环比持平 样本企业库存175100吨环比增加[6] - 盘面：MA20向下 11合约期价收于MA20下方[6] - 主力持仓：主力持仓净空 空减[6] 多晶硅 - 基本面：供给端上周产量29100吨环比减少0.68% 预测8月排产13.05万吨较上月环比增加22.76% 需求端硅片、电池片、组件有不同表现 成本端N型料行业平均成本35590元/吨 生产利润12410元/吨[8][9] - 基差：8月27日 N型致密料48000元/吨 11合约基差为310元/吨 现货升水期货[10] - 库存：周度库存24.9万吨环比增加2.89% 处于历史同期高位[10] - 盘面：MA20向下 11合约期价收于MA20下方[10] - 主力持仓：主力持仓净多 多减[10] 工业硅行情概览 - 期货收盘价部分合约有涨跌变化 如02合约较前值跌30元/吨 跌幅0.34%[16] - 现货价部分品种有下跌 如华东421硅较前值跌50元/吨 跌幅0.52%[16] - 库存方面 周度社会库存环比减少0.37% 部分样本企业库存有增加[16] 多晶硅行情概览 - 期货收盘价多数合约下跌 如06合约较前值跌2200元/吨 跌幅3.89%[18] - 硅片、电池片、组件等价格部分持平部分有小幅度变化 如日度单晶Topcon电池片M10均价较前值涨0.003元/w 涨幅1.03%[18] - 库存方面 光伏电池外销厂周度库存环比增加21.00% 组件国内库存环比减少51.73%[18] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示了华东不通氧553硅均价、收盘价、基差以及421 - 553价差等走势[20][21] 工业硅库存 - 展示了交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存、注册仓单量的走势[24] 工业硅产量和产能利用率走势 - 展示了SMM样本企业周度产量、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率的走势[25][26][27][28] 工业硅成本 - 样本地区走势 - 展示了四川、云南421成本利润以及新疆通氧553成本利润的走势[31][32] 工业硅周度供需平衡表 - 展示了工业硅产量、97硅产量、再生硅产量、其他硅产量、进口、出口、消费、平衡的周度数据走势[33][34] 工业硅月度供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年各月实际消费量、出口量、进口量、其他硅产量、再生硅产量、97硅产量、工业硅产量、供需平衡的数据[36][37] 工业硅下游 - 有机硅 DMC价格和生产走势 - 展示了DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本、有机硅DMC周度产量、DMC价格的走势[40] 下游价格走势 - 展示了107胶均价、硅油均价、生胶价格、D4均价的走势[42] 进出口及库存走势 - 展示了DMC月度出口量、月度进口量、库存的走势[46] 工业硅下游 - 铝合金 价格及供给态势 - 展示了废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格、进口ADC12成本利润的走势[49] 库存及产量走势 - 展示了原铝系铝合金锭月度产量、再生铝合金锭月度产量、原生铝合金周度开工率、再生铝合金周度开工率、铝合金锭社会库存的走势[52] 需求（汽车及轮毂） - 展示了汽车月度产量、铝合金轮毂出口走势[53] 工业硅下游 - 多晶硅 基本面走势 - 展示了多晶硅行业成本、价格、总库存、月产量、月度开工率、月度需求的走势[59] 供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年各月消费、出口、进口、供应、平衡的数据[61][62] 硅片走势 - 展示了硅片价格、周度产量、周度库存、月度需求量、单晶硅片净出口、多晶硅片净出口的走势[65] 电池片走势 - 展示了单晶P/N型电池片价格、电池片排产及实际产量、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池开工率、电池片出口的走势[68] 光伏组件走势 - 展示了组件价格、国内光伏组件库存、欧洲光伏组件库存、组件月度产量、组件出口的走势[71] 光伏配件走势 - 展示了光伏镀膜价格、光伏胶膜进出口、光伏玻璃月度产量、光伏玻璃月度出口、高纯石英砂价格、焊带月度进出口的走势[74] 组件成分成本利润走势（210mm） - 展示了210mm双面双玻组件硅料成本、硅片利润成本、电池片利润成本、组件利润成本的走势[76] 光伏并网发电走势 - 展示了全国新增发电装机容量、全国发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量的走势[78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 27日工业硅震荡偏弱，主力2511收于8525元/吨，日内跌幅1.56%，持仓减仓6281手至27.6万手；多晶硅震荡走弱，主力2511收于48690元/吨，日内跌幅4.89%，持仓增仓17059手至15.5万手 [2] - 工业硅成本随硅煤价格提升，硅厂向贸易商出货量高而下游购货量偏少，上下空间收窄、延续调整节奏；多晶硅反内卷完成基本把控，西南放产下社库和仓单持续增压，产业出清未实际推进，量价分离格局持续扩大，现货跟随下游市场情绪降温向下调价 [2] - 短期反内卷相关动态对短期盘面仍存驱动，或引导预期修正下回调幅度，建议谨慎高位布空，关注工信部9月底前启动节能专项监察相关执行细则和政策推动限产落地情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力和近月均下跌120元/吨，部分不通氧553、通氧553、421现货价格有不同程度下调，当前最低交割品价格降至8750元/吨，现货升水扩至245元/吨 [4] - 多晶硅期货结算价主力跌2295元/吨、近月跌2035元/吨，各类型现货价格持平，当前最低交割品价格为49000元/吨，现货贴水收至95元/吨 [4] - 有机硅DMC华东市场、生胶、107胶价格持平，二甲基硅油涨2500元/吨 [4] - 工业硅仓单减少113，广期所库存增2250吨，部分港口和厂库库存有增减变化，社库合计增2400吨；多晶硅仓单增10，广期所库存增2.8万吨，厂库减2.3万吨，社库合计减2.3万吨 [4] - 工业硅广期所替代交割品价差和地区间价差有设定，多晶硅替代交割品价差P型升水12000元/吨，不设地区间价差 [4] 图表分析 - 展示工业硅及成本端价格相关图表，包括各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等 [5][7][10] - 展示下游产成品价格相关图表，涵盖DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等 [13][17][19] - 展示库存相关图表，有工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化，以及DMC周度库存、多晶硅周度库存 [22][25][30] - 展示成本利润相关图表，包含主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润等 [31][33][35] 有色金属团队介绍 - 展大鹏任光大期货研究所有色研究总监等职，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [38] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，扎根国内有色行业研究 [38] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，聚焦有色与新能源融合 [39]

报告行业投资评级 - 单边：中性 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无 [3][4] 报告的核心观点 - 工业硅现货价格小幅波动，基本面变化不大，当日盘面回落受焦煤等商品下跌影响，预计短期受整体商品情绪震荡运行；多晶硅现货上涨后持稳，供需基本面一般，当日盘面回落，预计短期宽幅震荡，受反内卷政策影响大，参与者需注意风险管控，持续跟进政策落实及现货价格向下传导情况，年内预计出台相关政策，中长线适合逢低布局多单 [3][9] 市场分析 工业硅 - 2025年8月26日，工业硅期货主力合约2511开于8680元/吨，收于8515元/吨，较前一日结算变化 -250元/吨，变化 -2.85%；收盘持仓281839手，仓单总数50822手，较前一日变化 -116手 [1] - 工业硅现货价格持稳，华东通氧553硅9200 - 9500元/吨，421硅9500 - 9700元/吨，新疆通氧553价格8600 - 8700元/吨，99硅价格8600 - 8700元/吨，昆明、黄埔港等地区硅价暂稳，97硅价格同样持稳 [1] - 8月21日工业硅主要地区社会库存共计54.3万吨，较上周环比减少0.2万吨，其中社会普通仓库11.7万吨，较上周环比持平，社会交割仓库42.6万吨，较上周环比减少0.2万吨 [1] - 有机硅DMC报价10500 - 11000元/吨，上下游进入深度博弈阶段，单体企业让利促销，价格回落至低位，部分企业显现抄底心态，对低价资源关注度提升 [2] 多晶硅 - 2025年8月26日，多晶硅期货主力合约2511开于51480元/吨，收于50985元/吨，收盘价较上一交易日变化 -2.06%，主力合约持仓137478手，当日成交265820手 [5] - 多晶硅现货价格持稳，N型料46.00 - 52.00元/千克，n型颗粒硅45.00 - 47.00元/千克 [5] - 多晶硅厂家库存增加，硅片库存降低，多晶硅库存24.90，环比变化2.90%，硅片库存17.41GW，环比 -12.07%，多晶硅周度产量29100.00吨，环比变化 -0.68%，硅片产量12.29GW，环比变化1.57% [5] - 硅片、电池片、组件价格均持稳 [7] - 8月25日，华润电力2025年第2批光伏项目光伏组件设备集采公示，采购N型TOPcon双面双玻光伏组件3GW，常州华耀光电科技有限公司等为第一中标候选人，投标单价在0.7215 - 0.731元/W之间 [8] 策略 - 单边：工业硅短期中性，多晶硅短期区间操作 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无 [3][4][9][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅市场产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变 ，利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划 ，利空因素为节后需求复苏迟缓以及下游多晶硅供强需弱 [13][14] - 多晶硅市场供给端排产短期增加中期有望回调，需求端总体表现为持续恢复，成本支撑有所减弱 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 基本面：上周供应量8.8万吨环比增1.15% ，需求量7.9万吨环比减1.25% ，硅库存24.9万吨处于高位，有机硅库存54300吨处于低位且生产盈利 ，铝合金锭库存5.21万吨处于高位 ，新疆地区样本通氧553生产亏损3174元/吨 ，丰水期成本支撑走弱 [6] - 基差：08月26日，华东不通氧现货价9100元/吨 ，11合约基差为585元/吨 ，现货升水期货 [6] - 库存：社会库存54.3万吨环比减0.231% ，主要港口库存11.7万吨环比持平 ，样本企业库存175100吨环比增加 [6] - 盘面：MA20向下 ，11合约期价收于MA20下方 [6] - 主力持仓：主力持仓净空 ，空减 [6] - 预期：供给端排产增加处于历史平均水平附近 ，需求复苏低位 ，成本支撑上升 ，工业硅2511在8345 - 8685区间震荡 [6] 每日观点——多晶硅 - 基本面：上周产量29100吨环比减0.68% ，预测8月排产13.05万吨较上月环比增22.76% ，成本端N型料行业平均成本35590元/吨 ，生产利润12410元/吨 [8][9] - 基差：08月26日，N型致密料48000元/吨 ，11合约基差为 - 1985元/吨 ，现货贴水期货 [11] - 库存：周度库存24.9万吨环比增2.89% ，处于历史同期高位 [11] - 盘面：MA20向上 ，11合约期价收于MA20下方 [11] - 主力持仓：主力持仓净多 ，多增 [11] - 预期：供给端排产短期增加中期回调 ，需求端硅片、电池片生产持续增加 ，组件生产短期减少中期恢复 ，总体需求持续恢复 ，成本支撑减弱 ，多晶硅2511在49795 - 52175区间震荡 [10] 工业硅行情概览 - 期货价格：多个合约价格较前值下跌 ，如01合约华东不通氧553硅跌1.83% [17] - 现货价格：部分现货价格持平 ，如华东不通氧553硅现货价9100元/吨较前值无涨跌 [17] - 库存情况：周度社会库存、主要港口库存、样本企业库存等有不同变化 ，如周度社会库存54.3万吨环比减0.37% [17] - 产量与开工率：周度样本企业产量、各地区样本产量及开工率有不同情况 ，如周度新疆样本产量28340吨环比增2.27% [17] - 成本利润：各地区不同规格硅的成本和利润有变化 ，如四川421利润 - 379元/吨较前值降8.60% [17] 多晶硅行情概览 - 期货价格：多个合约期货收盘价较前值下跌 ，如06合约跌0.94% [19] - 硅片情况：日度不同规格硅片价格持平 ，周度硅片产量增加、库存减少 ，如周度硅片产量12.9GW环比增5.74% [19] - 电池片情况：日度电池片价格持平 ，光伏电池外销厂周度库存增加、月度产量微增 ，如光伏电池外销厂周度库存7.03GW环比增21.00% [19] - 组件情况：日度组件价格持平 ，组件月度产量增加、出口增加、国内库存减少 ，如组件月度产量47.1GW环比增1.73% [19] - 多晶硅成本与价格：日度多晶硅不同类型成本和价格部分持平 ，行业平均成本微降 [19] 工业硅下游相关情况 有机硅 - 价格和生产走势：DMC日度产能利用率环比持平 ，山东有机硅DMC有成本和利润走势 ，DMC价格有不同年份走势 [41] - 下游价格走势：107胶、硅油、生胶、D4等均价有不同年份走势 [43] - 进出口及库存走势：DMC月度出口量、进口量有不同年份走势 ，DMC库存有2023 - 2025年走势 [47] 铝合金 - 价格及供给态势：废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量有不同年份走势 ，中国未锻压铝合金进出口有态势变化 ，SMM铝合金ADC12价格有走势 ，进口ADC12有成本利润走势 [50] - 库存及产量走势：原铝系和再生铝合金锭月度产量有不同年份走势 ，原生和再生铝合金周度开工率有走势 ，铝合金锭社会库存有走势 [53] - 需求（汽车及轮毂）：汽车月度产量、销量有走势 ，铝合金轮毂出口有走势 [54] 多晶硅 - 基本面走势：多晶硅行业成本、价格有走势 ，总库存、月产量、月度开工率、月度需求有走势 [60] - 供需平衡表：呈现2024 - 2025年月度消费、出口、进口、供应及平衡情况 [63] - 硅片走势：硅片价格、周度产量、周度库存、月度需求量、净出口有走势 [66] - 电池片走势：单晶P/N型电池片价格有走势 ，电池片排产及实际产量有走势 ，光伏电池外销厂周度库存、开工率、出口有走势 [69] - 光伏组件走势：组件价格、国内和欧洲库存、月度产量、出口有走势 [72] - 光伏配件走势：光伏镀膜价格、胶膜进出口、玻璃产量和出口、高纯石英砂价格、焊带进出口有走势 [75] - 组件成分成本利润走势（210mm）：210mm双面双玻组件硅料、硅片、电池片、组件的成本和利润有走势 [77] - 光伏并网发电走势：全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站和分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量有走势 [79]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 25日工业硅震荡偏强，主力2511收于8675元/吨，日内涨幅0.06%；多晶硅震荡偏强，主力2511收于51580元/吨，日内涨幅0.73% [2] - 工业硅成本随硅煤价格提升，上下空间收窄、延续调整节奏；多晶硅量价分离格局持续扩大 [2] - 市场聚焦光伏产业会，反内卷会议动态对短期盘面有绝对驱动，或引导预期修正下升水回调幅度 [2] - 建议谨慎高位布空，关注政策推动限产落地情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力从8670元/吨涨至8765元/吨，近月从8620元/吨涨至8745元/吨；多晶硅期货结算价主力从51405元/吨涨至51580元/吨，近月从51405元/吨涨至51560元/吨 [3] - 工业硅多种现货价格有不同程度涨跌，多晶硅部分现货价格上涨，有机硅部分产品价格不变、部分上涨 [3] - 工业硅当前最低交割品价格从8750元/吨涨至8800元/吨，现货升贴水从130元降至55元；多晶硅当前最低交割品价格不变，现货升贴水从 -6905元降至 -7060元 [3] - 工业硅仓单数量不变，广期所库存增加2250吨，部分港口和厂库库存有变化；多晶硅仓单数量不变，广期所库存增加2.8万吨，厂库和社库合计减少2.3万吨 [3] - 工业硅和多晶硅有广期所替代交割品价差及地区间价差设定 [3] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [4][6][9] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [12][13][15] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化，DMC周度库存，多晶硅周度库存相关图表 [19][21] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润相关图表 [24][26][30] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [34] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，提供热点和政策解读等 [34] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，聚焦有色与新能源融合 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 21日工业硅震荡偏强，主力2511收于8635元/吨，日内涨幅3.66%，持仓增仓3710手至28.4万手；多晶硅震荡偏强，主力2511收于51530元/吨，日内涨幅1.28%，持仓减仓476手至14.96万手[2] - 工业硅西南延续提产，有机硅减产降采购，多晶硅增量存在受限预期，工业硅库存去化放缓，上方压力明显，区间内仍将跟随煤焦波动节奏[2] - 多晶硅存在较强的量价分离情况，成本定价和产量攀升存在矛盾，仓单注册难以缓解厂库压力；光伏会议传闻限产配额或扩大，市场调价和限产消息纷杂且分歧多，下游观望情绪强、交易情况少，限制多晶硅持续冲高，短期可延续区间上沿布空为主，持续跟踪产业限产消息动态[2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力从8330元/吨涨至8595元/吨，近月从8310元/吨涨至8580元/吨；多晶硅期货结算价主力从51875元/吨降至51530元/吨，近月从51875元/吨降至51515元/吨[4] - 部分工业硅和多晶硅现货价格有变动，如百川工业硅现货参考价较上一交易日下调109元/吨，N型多晶硅致密料、复投料、颗粒硅料价格上涨[2][4] - 工业硅仓单增加553手至51166手，广期所库存增加1295吨至252995吨，厂库增加1100吨至268400吨，社库合计增加100吨至439900吨；多晶硅仓单增加90手至6460手，广期所库存增加5.9万吨至16.80万吨，厂库减少0.6万吨至26.79万吨，社库合计减少0.6万吨至26.8万吨[4] - 工业硅按照广期所替代交割品价差421升水从2000元/吨改为升水800元/吨，多晶硅按照广期所替代交割品价差P型升水12000元/吨，且多晶硅不设地区间价差[4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表[5][7][10] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表[13][14][16] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化，DMC周度库存，多晶硅周度库存等图表[19][22] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润等图表[25][27][32] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队曾获相关奖项[34] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅，扎根国内有色行业研究[34] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍，聚焦有色与新能源融合[35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 三大下游行业对工业硅总需求持平 今日工业硅在消息带动下大幅反弹但尾盘跳水 后续能否持续存疑 目前基本面不具备大涨基础 若后期跌破8000元 可考虑中长线逢低布局多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价8635元/吨 环比245元；主力合约持仓量283578手 环比3710手；前20名净持仓 -77137手 环比14988手；广期所仓单50613手；9 - 10月工业硅价差 -40元 环比 -10元 [2] 现货市场 - 通氧553硅平均价9250元/吨 环比0元；421硅平均价9600元/吨 环比0元；Si主力合约基差615元/吨 环比 -245元；DMC现货价11100元/吨 环比 -200元 [2] 上游情况 - 硅石平均价410元/吨 环比0元；石油焦平均价1810元/吨 环比0元；精煤平均价1850元/吨 环比0元；木片平均价490元/吨 环比0元；石墨电极(400mm)出场价12250元/吨 环比0元 [2] 产业情况 - 工业硅产量324700吨 环比19500吨；工业硅社会库存55.2万吨 环比1万吨；工业硅进口量2211.36吨 环比71.51吨；工业硅出口量52919.65吨 环比 -12197.89吨 [2] 下游情况 - 有机硅DMC当周产量4.49万吨 环比0.07万吨；光伏级多晶硅海外市场价15.75美元/千克；铝合金ADC12长江现货平均价20400元/吨 环比100元；光伏级多晶硅周平均现货价4.94美元/千克；未锻轧的铝合金出口数量25770.18吨；有机硅DMC当周开工率75.05% 环比0.21%；铝合金产量166.9万吨 环比2.4万吨；铝合金出口量20187.85吨 环比 -337.93吨 [2] 行业消息 - 8月20日工信部再次组织召开光伏产业座谈会 规范光伏产业竞争秩序 8月19日大会未商讨“反内卷”细节实施细节 预计今明两天分别探讨电池、组件、硅片以及多晶硅环节的反内卷细则；央行落实落细适度宽松货币政策 促进物价合理回升；工业硅供应端西南地区丰水期电价优势凸显 硅厂复产加快 四川、云南新增开炉数量上升 预计下周产量环比增长 新疆部分中小硅厂复产积极性不高 产量相对平稳 [2] 观点总结 - 需求端工业硅下游集中在有机硅、多晶硅和铝合金领域 有机硅市场本周走平 利润小幅走低 开工率走平 对工业硅需求带动有限；多晶硅环节供应端有潜在复产和新增产能压力 需求端短期疲软 成本支撑明显 对工业硅需求难拉动 [2] 重点关注 - 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 20日工业硅震荡偏弱，主力2511收于8390元/吨，日内跌幅2.89%，持仓减仓6737手至27.99万手，百川工业硅现货参考价9407元/吨，较上一交易日下调109元/吨，最低交割品421价格回落至8750元/吨，现货升水扩至440元/吨；多晶硅震荡偏弱，主力2511收于51875元/吨，日内跌幅0.52%，持仓减仓12109手至15万手，多晶硅N型复投硅料价格涨至47000元/吨，最低交割品硅料价格跌至44500元/吨，现货贴水收至7305元/吨 [2] - 工业硅西南延续提产，有机硅减产降采购，多晶硅增量存在受限预期，工业硅库存去化放缓，上方压力明显，区间内仍将跟随煤焦波动节奏；多晶硅存在较强的量价分离情况，成本定价和产量攀升存在矛盾，仓单注册难以缓解厂库压力 [2] - 光伏会议实际限产配额和进度仍处于保密阶段，而市场调价和限产消息纷杂且分歧多，下游观望情绪强、交易情况少，限制多晶硅持续冲高，短期可延续区间上沿布空为主，持续跟踪产业限产消息动态 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力从8640元/吨降至8330元/吨，近月从8610元/吨降至8310元/吨；多晶硅期货结算价主力从52260元/吨降至51875元/吨，近月从52260元/吨降至51805元/吨 [4] - 工业硅不通氧553、通氧553、421等各地区现货价格大多下跌，当前最低交割品价格从8950元/吨降至8750元/吨，现货升贴水从340元升至440元；多晶硅N型多晶硅致密料、N型多晶硅复投料、N型颗粒硅料价格上涨，P型多晶硅致密料、P型多晶硅复投料价格不变，当前最低交割品价格不变，现货升贴水从 -7760元收至 -7305元 [4] - 有机硅DMC华东市场、生胶、107胶价格不变，二甲基硅油价格从11800元/吨涨至14300元/吨 [4] - 工业硅仓单数量不变，广期所库存从251700吨增至252995吨，黄埔港库存不变，天津港库存从69000吨降至68000吨，昆明港库存不变，工业硅厂库库存从267300吨增至268400吨，工业硅社库合计从439800吨增至439900吨；多晶硅仓单数量不变，广期所库存从10.86万吨增至16.80万吨，多晶硅厂库库存从27.34万吨降至26.79万吨，多晶硅社库合计从27.3万吨降至26.8万吨 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [5][7][10] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [13][14][16] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存相关图表 [20][22] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润相关图表 [25][27][32] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队曾获相关奖项，期货从业资格号F3013795，期货交易咨询资格号Z0013582 [34] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，主要研究铝硅，扎根国内有色行业研究等，期货从业资格号F3080733，期货交易咨询资格号Z0020715 [34][35] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，主要研究锂镍，聚焦有色与新能源融合等，期货从业资格号F03109968，期货交易咨询资格号Z0021609 [35][36]

报告行业投资评级 - 工业硅单边评级为中性 [2] - 多晶硅短期建议区间操作，中长线适合逢低布局多单 [8] 报告的核心观点 - 工业硅自身基本面变化不大，受夜盘焦煤等商品回落影响，工业硅或受情绪影响回落，短期盘面或回调 [1][2] - 多晶硅现货价格相对平稳，期货受政策预期影响升水现货，盘面受反内卷政策影响大，短期或宽幅震荡，需跟进政策落实及现货价格传导情况，中长线适合逢低布局多单 [4][8] 工业硅市场分析 - 2025年8月19日，工业硅期货主力合约2511开于8,615元/吨，收于8,625元/吨，较前一日结算价跌110元/吨，跌幅1.26%，持仓286,605手，8月18日仓单总数50,625手，较前一日减少85手 [1] - 供应端，工业硅现货价格持稳，昆明、黄埔港、天津、上海个别硅价下调，西北、新疆、四川地区硅价及97硅价格持稳 [1] - 消费端，有机硅DMC报价10,500 - 11,500元/吨，受终端需求不振制约，市场成交不及预期，单体厂让利去库，短期内维持弱势震荡格局 [1] 多晶硅市场分析 - 2025年8月19日，多晶硅期货主力合约2511开于52,275元/吨，收于52,260元/吨，收盘价较上一交易日跌0.53%，持仓137,977手，当日成交580,607手 [4] - 多晶硅现货价格持稳，厂家库存和硅片库存增加，多晶硅库存环比增加3.86%至24.20，硅片库存环比增加3.60%至19.80GW，多晶硅周度产量环比降0.30%至29,300吨，硅片产量环比增0.67%至12.10GW [4] - 硅片、电池片、组件价格均持稳，8月18日华润电力光伏组件集采开标，3个标段拟采购N型TOPcon双面双玻组件共3GW [4][5][6] 光伏产业会议情况 - 8月19日多部门联合召开光伏产业座谈会，要求各方推动产业健康可持续发展，加强产业调控，遏制低价无序竞争，规范产品质量，支持行业自律 [7] 策略 - 工业硅单边中性，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [2] - 多晶硅短期区间操作，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议，中长线适合逢低布局多单 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 19日工业硅震荡偏弱，主力2511收于8625元/吨，日内跌幅1.26%，持仓减仓11014手至28.7万手；多晶硅震荡偏弱，主力2511收于52260元/吨，日内跌幅0.53%，持仓增仓2459手至13.8万手 [2] - 工业硅西南延续提产，有机硅减产降采购，多晶硅增量存在受限预期，工业硅库存去化放缓，上方压力明显，区间内仍将跟随煤焦波动节奏 [2] - 多晶硅存在较强的量价分离情况，成本定价和产量攀升存在矛盾，仓单注册难以缓解厂库压力，市场调价限产消息纷杂但分歧较多，下游正反馈有限，持续冲高难度高，可延续区间上沿布空为主，重点关注限产实际进展以及库存是否减压 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力从8735元/吨降至8640元/吨，近月从8720元/吨降至8610元/吨；多晶硅期货结算价主力从52280元/吨降至52260元/吨，近月从52280元/吨降至52170元/吨 [4] - 工业硅部分现货价格持平，421硅（有机硅用，华东）和421硅（有机硅用，昆明）分别下降100元/吨；多晶硅部分现货价格上涨，N型多晶硅致密料、N型多晶硅复投料、N型颗粒硅料分别上涨2000元/吨、1500元/吨、10000元/吨 [4] - 有机硅部分现货价格有变动，DMC华东市场、生胶、107胶分别下降500元/吨、200元/吨、200元/吨，二甲基硅油上涨2300元/吨 [4] - 工业硅仓单数量不变，广期所库存增加1295吨，部分港口库存有变动，厂库增加1100吨，社库合计增加100吨；多晶硅仓单数量不变，广期所库存增加5.9万吨，厂库减少0.6万吨，社库合计减少0.6万吨 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [5][7][10] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [13][14][16] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存相关图表 [19][22] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润相关图表 [25][27][32] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [34] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，主要研究铝硅，扎根国内有色行业研究 [34] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，主要研究锂镍，聚焦有色与新能源融合 [35]