纪要涉及的行业或公司 * 罗曼股份及其收购的子公司梧桐树[1] * 数字文娱行业（涉及奈飞、华纳兄弟、霍洛维兹）[1][4][18] * AI算力基础设施（AI Infra）与存储行业[2][6][10] * 商业卫星、太空图像识别等科研领域[2][8] 核心观点与论据 **1 业务进展与订单情况** * 公司近期公告两个来自头部国企的AI Infra算力服务订单，预计12月底前完成交付[3] * 订单覆盖硬件到组网，客户可直接调试使用，通常30天内完成交付，但可能因机头或存储紧缺延迟[2][6] * 公司为保障交付，已储备足够的芯片和GPU[2][6] * 梧桐树公司2024年营收约4000万元，2025年下半年起订单增长，已签署并落地16个千卡项目，计划年底完成首个万卡集群建设[3] * 与芜湖等地政府的框架协议因资金体量大、需确定销纳用户而暂未落地，用户已基本锁定，预计从2026年开始陆续建设，项目周期约两年[9] **2 子公司梧桐树的竞争优势与布局** * 梧桐树上半年净利率达15.2%，高于同行[2][7] * 技术优势在于：稳定的GPU供应链（保证不断货，运算效率比同类产品高10%至20%）；在应用端（教育、医疗、文娱短剧、高分子材料等）有广泛投资，易于获取订单并保持高毛利率[7] * 业务布局：已在高校和科研领域布局良好，计划拓展至商业、互联网等场景；在沐曦的六个业务板块中，教育排名第一，医疗排名第二[15] * 具体合作：与杨浦区在教育模型应用上合作；为华东师范大学搭建两个千卡集群，用于商业卫星发射相关的太空图像识别，需要强大存储和算力支持[2][8] **3 跨界收购后的业务协同** * 罗曼股份原有城市景观、新能源、数字文娱三大业务，与梧桐树业务具有适配性[14] * 协同体现：利用政府资源帮助梧桐树落地算力中心；新能源板块为算力中心提供绿能和储能支持；数字文娱（如AI短剧、互动体验）需要强大算力支持[4][14] **4 AI存储产业链拓展计划** * 公司计划通过软件先行方式拓展AI存储产业链，与百代存储公司合作进行软件架构搭建，以应对未来硬件突破后的市场需求[2][10] * 百代已承接多个项目进行调试，并参与罗曼自有项目的软件适配工作；每个算力中心都需配备存储芯片，百代也将参与这些传统项目建设[10] * 存储硬件端发展尚未明确决定，将基于公司整体战略、资金投入、市场容量和技术迭代等因素考量[11] **5 数字文娱业务的发展与机遇** * **奈飞收购华纳兄弟影响**：奈飞以827亿美元收购华纳兄弟，罗曼股份与双方均有合作（如与华纳洽谈的深圳利波特项目），收购将为公司带来更多项目拓展机会，尤其是在IP使用上的合作[1][2][5] * **奈飞House模式**：沉浸式互动体验，能带动商场消费，投资额较小，通过每两年更新IP保持吸引力，符合中国刺激消费政策方向[4][17] * 国内复制该模式面临资金测算和合理场所选定的挑战，目前国内商场AR、VR体验规模小、IP吸引力不足[17][18] * **AI短剧应用**：AI短剧制作成本低（小几十万）、时间短（两三天），对算力要求高但成本不断降低；在抖音等平台可通过输入文字由软件生成内容，市场容量将继续扩大[16] * **海外市场拓展**：公司近期签订沙特大型文娱订单，并与东盟及其他亚洲国家领导层接触；子公司霍洛维兹在欧美、日本、新加坡有业务；未来将继续全球布局，根据各地富裕程度和居民喜好决定项目[18] **6 生态合作与行业展望** * 梧桐树与木兮（沐曦）存在隔离层，五络负责芯片采购销售，梧桐树负责应用落地；未来双方将在软件调试、生态应用及客户资源互换方面有更多合作[12][13] * 上海在2025年第四季度发布的算力发展指导意见中提到了低空经济、VR和AR沉浸式体验等业务[17]

公司重大合同公告 - 公司控股子公司上海武桐树高新技术有限公司与北京光码软件有限公司签订算力设备采购合同，合同总金额约2.92亿元，其中设备总价2.85亿元，管理平台运维及相关技术服务总价0.07亿元 [1] - 公司控股子公司上海武桐树高新技术有限公司与天津茂元设备租赁有限公司、招商局智融供应链服务有限公司签订买卖合同，约定向其采购算力服务项目，合同金额合计约1.56亿元（不含质保金） [1] 业务拓展与战略动向 - 公司通过控股子公司武桐高新签订两份重大合同，涉及算力设备采购与算力服务采购，总金额合计约4.48亿元 [1] - 合同表明公司正积极布局算力相关业务领域，包括算力设备及算力服务 [1]

公司重大合同公告 - 公司控股子公司上海武桐树高新技术有限公司与北京光码软件有限公司签订算力设备采购合同，合同总金额约2.92亿元，其中设备总价2.85亿元，管理平台运维及相关技术服务总价0.07亿元 [1] - 公司控股子公司上海武桐树高新技术有限公司与天津茂元设备租赁有限公司、招商局智融供应链服务有限公司签订买卖合同，约定向其采购算力服务项目，合同金额合计约1.56亿元（不含质保金） [1] 业务拓展与战略布局 - 公司通过控股子公司签订大额算力设备采购合同，显示其正积极布局算力基础设施领域 [1] - 公司同时签订算力服务项目采购合同，表明其业务模式可能涵盖从设备采购到算力服务提供的链条 [1] - 合同交易对手方包括招商局集团下属的招商局智融供应链服务有限公司，显示公司正与大型产业集团建立业务合作 [1]

公司重大合同公告 - 罗曼股份控股子公司上海武桐树高新技术有限公司签订重大合同 [1] - 武桐高新与客户签订《算力设备采购合同》，合同金额约2.92亿元人民币 [1] - 武桐高新与天津茂元设备租赁有限公司、招商局智融供应链服务有限公司签订《买卖合同》，合同金额合计约1.56亿元人民币（不含质保金） [1] 业务与市场动态 - 公司通过子公司切入算力设备与服务市场，业务范围涵盖算力设备销售与算力服务提供 [1] - 合同涉及为招商局智融供应链服务有限公司的相关业务提供算力服务项目 [1] - 两项合同总金额合计约4.48亿元人民币，显示公司在算力相关领域获得实质性业务进展 [1]

公司战略与投资 - 宏川智慧与吴旭先生、白冰先生共同出资设立控股子公司“北京市宏川智算科技有限公司” [1] - 合资公司注册资本为5000万元人民币，其中宏川智慧以自有资金认缴出资60%，出资额为3000万元人民币 [1] - 此次对外投资是基于公司战略发展需要及对智能算力服务领域未来成长性的认可，旨在拓展新质生产力领域 [1][2] 业务布局与方向 - 合资公司将重点优先布局算力基础设施，算力被视为驱动数字化转型与价值创造的核心支撑 [1] - 公司将主动与优秀的国产GPU厂商、服务器厂商、大模型企业展开合作 [1] - 公司将利用多年积累的特种化工品仓储、物流的数据要素，在算力、算法、数据清洗及训练等多方面进行探索和布局 [1] - 公司将积极探索物流仓储行业的工业模型应用场景，利用已有的细分行业数据要素资源 [2] 区域战略与协同 - 控股子公司注册于北京市丰台区，属于“东数西算”国家战略八大枢纽节点之一的京津冀核心地区 [2] - 母公司宏川智慧地处粤港澳大湾区，同样属于“东数西算”国家战略八大枢纽节点之一 [2] - 公司认为此次布局区域调度及协同优势显著，有助于把握智算业务发展的窗口期与区域发展红利 [2] 投资目的与预期影响 - 本次投资是公司拓展新质生产力领域的关键布局 [2] - 投资有利于公司培育新的利润增长点，提升综合竞争实力 [2] - 投资有助于提升公司的整体盈利能力和可持续发展能力 [2]

公司战略与投资 - 宏川智慧与吴旭先生、白冰先生共同出资设立控股子公司“北京市宏川智算科技有限公司” [1] - 合资公司注册资本为5000万元人民币，宏川智慧以自有资金认缴出资60%，出资额为3000万元人民币 [1] - 此次对外投资是公司基于战略发展需要及对智能算力服务未来成长性的认可，旨在拓展新质生产力领域 [1][2] - 投资有利于公司培育新的利润增长点，提升综合竞争实力、整体盈利能力和可持续发展能力 [2] 业务布局与运营 - 合资公司将重点优先布局算力基础设施，算力被视为驱动数字化转型与价值创造的核心支撑 [1] - 公司将主动与优秀的国产GPU厂商、服务器厂商、大模型企业展开合作 [1] - 公司将利用多年积累的特种化工品仓储、物流的数据要素，在算力、算法、数据清洗及训练等多方面进行探索和布局 [1] - 公司将积极探索物流仓储行业的工业模型应用场景 [2] 区域战略与协同 - 控股子公司注册于北京市丰台区，地处“东数西算”国家战略八大枢纽节点之一的京津冀核心地区 [2] - 母公司宏川智慧地处粤港澳大湾区，同样属于“东数西算”国家战略八大枢纽节点之一 [2] - 公司认为此次区域调度布局及协同优势显著，将把握智算业务发展的窗口期与区域发展红利 [2]

公司主营业务 - 主业围绕煤矿电气产品的智能化、数字化 [1] - 提供智能供电综合解决方案 [1] 新业务拓展 - 2024年公司开始涉足算力服务行业 [1] - 专注于算力基础设施建设、算力租赁 [1] - 业务包括算力集群架构设计、运维管理、设备供应链保障服务 [1]

公司立案调查事件 - 公司于2025年10月16日收到中国证监会《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规被立案调查 [1] - 律师事务所已收到数百位投资者索赔报名，并已向法院递交部分案件立案 [1] 重大合同终止 - 公司全资子公司于2025年3月与杭州X公司签署《算力服务协议》，合同期限5年，预计总金额高达36.9亿元（含税） [1][2] - 公司于2025年9月30日公告主动终止该协议，原因为市场环境及供需情况发生较大变化，且协议签订以来未收到任何采购订单 [1][2] 投资者索赔条件 - 索赔条件一：于2025年3月5日至2025年9月30日期间买入，且在2025年10月1日之后卖出或仍持有而亏损 [1] - 索赔条件二：于2025年10月16日（含当日）之前买入，且在2025年10月17日之后卖出或仍持有而亏损 [1] 事件关联性 - 重大合同终止很可能成为证监会立案调查的导火索，也成为股民索赔的重要依据 [2]

转型算力业务进展 - 公司于2023年11月29日收到河南证监局出具的警示函及责令公开说明措施的决定[1] - 根据监管要求，公司对2025年11月算力业务进展进行说明[1] - 截至2025年11月27日，公司旗下莲花紫星、新疆莲花紫星、紫星探索本月实现算力服务及软件合同回款共计320.33万元[1] 2025年第三季度业绩说明会安排 - 业绩说明会定于2025年12月10日15:00-16:00召开[5] - 会议采用网络文字互动方式，在价值在线平台举行[5][6] - 参会人员包括董事兼首席执行官李斌、独立董事汪律、首席财务官于腾及董事会秘书顾友群[7] - 投资者可在2025年12月10日前通过指定网址或微信小程序进行会前提问[6][7]

公司战略转型 - 公司自2023年起启动战略转型，将算力与人工智能应用作为第二增长曲线，坚定向高科技企业转型，形成“厨电+算力”双主业协同发展的“双轮驱动”模式 [1] - 公司成立于2003年，在集成灶领域拥有20余年技术积累，品牌与渠道稳居行业第一梯队 [1] 算力业务布局 - 公司通过整合产业资本与资源推动算力业务发展，已通过合作设立的上海德数云私募基金完成对一家专注AI算力服务的X公司100%股权收购 [2] - X公司现有订单金额约100亿至110亿元，合同期限为5年，将为算力业务提供稳定收益支撑 [2] - 公司与国产芯片企业燧原科技达成深度合作，已共建1万卡规模算力集群，并计划联合庆阳市政府推进十万卡级国产算力集群建设，助力“东数西算”战略实施 [4] - 未来公司将继续围绕算力基础设施建设与整体解决方案，深化国产与海外芯片协同 [5] 传统厨电业务 - 集成灶行业目前仍处“磨底”阶段，渠道库存与需求修复需一定时间，但公司凭借头部品牌与渠道优势，能为转型期提供现金流与品牌背书 [3] - 公司强调不对全年营收、净利润等财务数据进行预测指引 [3] 国际合作与高端市场拓展 - 公司于2025年与意大利高端电器品牌SMEG及其大中华区运营方“思美科”达成合作，拿下指定区域的进口、分销、推广全案，覆盖采购、仓储、物流、营销、售后全链条 [3] - SMEG主打冰箱、洗碗机、烤箱及小家电，其轻烹饪场景与亿田集成灶形成互补，可共同提供“整体厨房方案” [3] - 双方计划整合欧洲设计美学与亿田本土制造、渠道网络，加速SMEG在华高端市场渗透 [3] 基金投资与产业生态 - 公司与劳埃德私募基金合作设立德数云基金，重点投资人工智能、大数据、算力、IDC、信息产业及先进制造等领域 [4] - 劳埃德私募基金（母公司为英国劳埃德银行集团）担任执行事务合伙人，依托其国际资产管理能力推动算力产业发展 [4] - 作为有限合伙人，公司将依据会计准则对基金收益进行财务处理 [4] 技术路径与合作选择 - 在芯片合作选择上，公司倾向于生态完善、技术实力强的国产企业，燧原科技因研发能力、供应链稳定性及产业生态优势成为合作方 [5] - 双方将进一步整合硬件、资金、渠道与运维资源，推动AI训练、推理及大模型应用低成本、高通量落地 [5]