中美关税休战延期 - 中美双方同意继续暂停实施24%的对等关税90天，保留加征剩余10%的关税 [1] - 美国总统特朗普签署行政令，将对中国的关税暂停措施再延长90天 [1] - 这一举措稳定了两国贸易关系，缓解了关税战重燃的担忧 [1] 贸易关系阶段性缓和 - 中美经贸关系从4月的混乱逐渐回归基本稳定 [3] - 美国白宫称与中国的贸易谈判"富有建设性" [3] - 中美"关税休战"延期暂时缓和了全球经济面临的关税升级与出口管制威胁 [3] 双方诉求与底线明确 - 过去3个月里，中美双方明确了彼此的诉求和底线 [4] - 贸易"休战"延长为美国关键的圣诞季秋季进口争取了宝贵时间，尤其是电子产品、服装、玩具等商品 [4] 缓和信号与潜在因素 - 中方宣布对4月被列入不可靠实体清单的17家美国实体继续暂停相关措施90天 [5] - 特朗普表示美中贸易协议已"非常接近达成" [6] - 美国政府放宽部分出口限制，允许英伟达、AMD等企业向中方重新销售某些芯片，但需上缴在华相关收入的15% [6] 下一步谈判重点 - 下一阶段磋商将以关税本身为核心，商讨已暂停的24%对等关税的减免方案 [7] - 钢铝、汽车、铜、半导体、药品、消费电子等行业关税将成为谈判焦点 [7] - 中方将要求美方取消不合理的投资和科技限制，美方可能继续提出市场准入和知识产权问题 [7] 贸易数据与出口趋势 - 今年上半年，美国从中国进口商品总值1650亿美元，同比下降约15% [7] - 美国对中国出口下降约20% [7] - 中国对美出口出现回升迹象，但总体仍面临下降压力 [8] - 中国通过开拓多元化市场、优化外贸结构来抵消外部不确定性 [8]

特朗普政府关税政策 - 特朗普政府自7月底起对欧盟、英国、以色列、日本、印度等国家和地区发动关税大战，最高关税提升至250% [2] - 初始关税范围为10%至41%，针对已达成贸易协议的盟友如英国、欧盟、日本、韩国等 [2] - 8月5日宣布对进口药品加征关税，计划最终提高至250%，声称目的是促进本土生产和降低药价 [2] 受影响国家及行业 - 日本在汽车关税和农产品准入方面做出让步，但仍面临新一轮关税打击 [5] - 欧盟在钢铝关税问题上妥协后仍被列入加税清单 [5] - 印度被追加惩罚性关税，半导体和芯片行业面临即将征收的关税 [3] 全球贸易反应 - 巴西等国准备采取反制措施，可能加剧贸易摩擦 [5] - 日本国内企业对政府妥协表达不满，欧盟各国因经济利益有所顾虑 [6] - 印度可能加快自主发展并联合新兴经济体共同反制 [6] 政策影响分析 - 美国企业因成本飙升面临裁员和倒闭风险 [5] - 美国政客批评关税政策无法解决贸易逆差，可能招致报复并拖累经济 [5] - 专家指出美国本土药品生产成本高昂，加征关税将推高药价 [2] 贸易格局展望 - 国际贸易需建立在互利共赢基础上，而非单边霸凌 [8] - 各国面临选择：妥协可能助长特朗普政策，团结反制可维护自身利益 [8] - 250%关税成为全球经济试金石，将决定未来贸易格局 [8]

国内政策专题：北京地产政策放松 - 北京五环外取消限购套数，符合条件家庭可无限购[9][10] - 公积金政策四大升级：二套房贷款额度从60万提至100万(绿色建筑/多子女家庭最高140万)、首付比例统一降至30%、缴存年限系数从10万/年提至15万/年[10] - 政策调整后首套房认定标准放宽为"全国无未结清公积金贷款"[10] - 预计将加速一线城市地产政策放松节奏[8][10] 金融支持新型工业化政策 - 多部门联合印发指导意见，目标2027年形成成熟金融支持体系[11][12] - 重点支持半导体(集成电路)、机械设备(工业母机)、计算机(服务器)、医疗设备等行业[11][13] - 五大支持工具：银行中长期贷款贴息、企业债券融资、资本市场多层次融资、政府基金引导、创投基金转让机制优化[12][13] - 新兴产业聚焦智能网联汽车、商业航天等，推动科创板成长层融资[11][12] 消费贷贴息政策预期 - 参考四川重庆经验，全国政策或按1.5%年利率贴息[2][14] - 可能设置单笔补贴上限(四川3000元/重庆2000元)和申请次数限制(四川2次)[15][16] - 覆盖汽车/电子产品/家电/装修等消费场景，贷款期限需满1年[15] 海外关税动态 - 美国对印度俄罗斯石油进口加征25%关税，总税率达50%，8月27日生效[17][20] - 日本商品关税改为15%上限制，不叠加原有税率[17][20] - 半导体行业面临100%进口关税(美国生产豁免)，药品关税或逐步提至250%[21][22] 周度产业政策梳理 - 基建：农村公路改造目标2027年完成新改建30万公里，建制村公交率达55%[23] - 生物医药：上海推18条措施促进商业健康险与创新药械衔接，脑机接口产业目标2027年关键技术突破[24][26] - 新质生产力：上海具身智能产业目标2027年规模500亿，北京未来产业措施允许科研人员5年离岗创业[28][29] - 跨境金融：青岛推31条跨境便利化措施，浦东支持跨境电商最高奖励5000万[30][31]

资本市场新闻 - 2024年我国"三新"经济增加值达242908亿元，同比增长6.7%，占GDP比重18.01%，同比提升0.43个百分点[13] - 前7个月民营企业进出口14.68万亿元，同比增长7.4%，占外贸总值57.1%，同比提升2.1个百分点[14] - 外商投资企业进出口7.46万亿元，同比增长2.6%，占外贸总值29%[14] - 国有企业进出口3.49万亿元，同比下降8.8%，占外贸总值13.6%[14] 行业政策 - 七部门推动脑机接口产业发展，培育领军企业及专精特新中小企业[15] - 第十一批药品集采启动，涉及55个品种，医疗机构报量要求不低于2023-2024年平均用量的80%[18] - 上海计划2026年启动城中村整体改造，2027年完成小梁薄板房屋改造[19] 市场表现 - 2025年8月7日北证50指数持平，A股指数和上证指数均上涨0.16%，创业板指下跌0.68%[21] - 北交所成分股平均市值31.85亿元，单日成交额272.5亿元，环比增加17.82亿元[21] - 涨幅前三个股：倍益康(+17.75%)、奔朗新材(+15.59%)、阿为特(+11.45%)[22]

港股创新药板块表现 - 恒生创新药指数年内涨幅超111% 成为市场焦点 [1] - 指数编制方案剔除CXO行业公司 成份股聚焦药品和生物技术两大行业 创新药纯度达100% [1] - 指数获得南向互联互通交易资格 流动性有望增强 [1] 恒生创新药ETF产品特征 - 华泰柏瑞恒生创新药ETF（520500）为当前唯一跟踪该指数的ETF产品 具有稀缺性 [2] - 最新份额5 55亿份 规模11 28亿元 均创历史新高 [2] - 连续12个交易日单日成交额超10亿元 日均成交额14 53亿元 支持场内T+0交易 [2] 创新药行业发展趋势 - 产业逻辑转向BD出海为核心引擎 本土创新药企通过对外授权等方式进军欧美市场 [2] - "本土创新-全球变现"模式重塑行业格局 创新药系列指数距2021年高点仍有空间 [2] - 政策层面出台《支持创新药高质量发展的若干措施》强化行业支持 [4] 基金管理人背景 - 华泰柏瑞基金为境内首批ETF管理人 保持18年ETF零差错运营纪录 [3] - 旗下沪深300ETF（510300）、红利ETF（510880）等为标杆产品 [3] - 恒生创新药ETF 2025上半年收益56 94% 略低于基准57 83% [3]

关税政策调整 - 美国总统特朗普原定8月1日生效的关税新政推迟至8月7日 美国贸易代表表示税率已基本确定 [1] - 特朗普预计在8月6日宣布关税相关消息 这是他在经济和地缘政治警告后的首个实际动作 [2] - 特朗普签署行政命令 美国贸易伙伴将面临调整后的"对等关税" 新税率8月7日生效 [5] 美印贸易紧张 - 特朗普威胁对印度实施"非常重大"的关税 因印度继续购买俄罗斯石油 [3] - 印度官员反驳称购买俄油有助于稳定全球油价 印度三分之一以上进口石油来自俄罗斯 [3] - 印度股市Sensex指数8月5日下跌0.38% 卢比对美元汇率下跌0.17% [3] - 印度央行维持关键回购利率5.50%不变 警告美国关税可能削弱经济增长前景 [3] - 8月6日Sensex再跌166点 Nifty跌破24600点 [4] 半导体和医药行业 - 特朗普表示将对半导体和芯片产业加征关税 药品关税可能提高至250% [4] 瑞士贸易影响 - 美国宣布对瑞士进口商品征收39%关税 较4月提出的31%大幅提高 [7] - 瑞士手表、机械和巧克力出口行业面临大规模失业与订单萎缩风险 [7] - 瑞士总统和经济部长赴美谈判 寻求在关税生效前达成协议 [7] - 瑞士政府表示愿意修改提交给美国的协议方案 [8] 日本和欧盟贸易 - 日本经济再生大臣赴美要求说明并修正相关措施 [8] - 日本输美商品部分实际税率可能超过15% 不适用欧盟享有的"对等关税封顶条款" [8] - 欧盟已获得统一15%关税待遇 但部分敏感产品仍面临更高征税风险 [8] - 欧盟输美汽车及零部件适用15%税率 如美国未履约将启动反胁迫措施 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普将很快宣布下一任美联储主席人选，若美联储降息对A股是利好，但外围市场环境有高度不确定性，A股内部近两天指数表现强势但量能欠缺，短期关注市场量能是否回升以及科技板块活跃度，再确定是否震荡冲关3674点，中长期震荡向上，看好科技板块 [2][10] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 海外隔夜 - 美7月ISM非制造业PMI录得50.1，低于预期51.5，高于前值50.8；美7月标普全球服务业PMI录得55.7，高于预期和前值55.2，显示美服务业具备韧性 [1][4] - 特朗普表态下一任美联储主席人选缩小至4人，可能很快宣布；美国将在下周左右公布对半导体和药品进口征收的关税，药品关税最高达250%；特朗普还威胁在未来24小时内提高对印度商品的关税，若欧盟不履行义务将对其征收35%的关税，这些使美联储内部充满变数、关税威胁打压市场风险偏好，隔夜美元指数走弱，美债收益率短端回落、长端上升，黄金收涨，美三大股指集体下跌，纳斯达克中国金龙指数下跌，离岸人民币汇率小幅贬值 [1][4] 国内行情回顾 - 周二大盘高开高走上涨0.96%，深成指上涨0.59%，创业板指上涨0.39%，市场延续反弹走势，大盘强势主要因大金融板块贡献，个股涨多跌少但氛围比周一稍差 [2] - 一级板块均上涨，银行、钢铁、传媒、通信、非银金融涨幅居前，医药生物、计算机、建筑材料涨幅最小，全市场3901只个股上涨，1325只个股下跌 [2] - 央行等七部门联合发文推动金融支持新型工业化，政策本质是金融供给侧改革，通过资本精准灌溉打破卡脖子环节 [2][5] 重要资讯 - 关税方面，特朗普称未来一周宣布药品和芯片关税，药品关税最高可达250%，未来24小时大幅提高印度关税，若欧盟不履行对美投资义务将征收35%关税；美国6月贸易帐录得 -602亿美元，为2023年9月以来最小逆差 [6] - 特朗普表示万斯最有可能成为下届总统候选人，国务卿鲁比奥与他并肩作战会有帮助 [6] - 特朗普称可能很快宣布新任美联储主席，有四名候选人，贝森特希望继续留在财政部 [7] - 特朗普将在周三中东特使与俄方会晤后决定是否对购买俄罗斯能源的国家实施制裁 [7] - 国务院办公厅印发《关于逐步推行免费学前教育的意见》，从2025年秋季学期起，免除公办幼儿园学前一年在园儿童保育教育费 [7] - 证监会正着手加强对资本市场造假第三方的约束力度 [8] - 央行等七部门引导银行为集成电路、工业母机等制造业重点产业链技术和产品攻关提供中长期融资 [8] - 国家疾控局联合多部门发布健康环境促进行动实施方案 [9] 今日策略 - 关注美联储主席人选及降息情况，其对A股影响不确定；关注市场量能回升和科技板块活跃度，以确定短期是否震荡冲关3674点；中长期看好科技板块 [10] 期货市场跟踪 - 展示了上证50、沪深300、中证500、中证1000指数及对应期货合约的收盘价、结算价、涨跌、涨跌幅、基差、升贴水率、年化升贴水率、合约交割日、剩余时间等数据 [12] - 展示了各品种期货的成交量、成交量变化、成交额、成交额变化、持仓量、持仓量变化、周增仓、净持仓、净持仓变化、空单持仓量变化、多单持仓量变化等数据 [13] 现货市场跟踪 - 呈现了万得全A、上证指数、深证成指等多个指数的当前点位、当日涨跌幅、当周涨跌幅、当月涨跌幅、当年涨跌幅、成交额等数据 [37] - 分析了市场风格对上证50、沪深300、中证500、中证1000指数涨跌的影响，包括各风格的数量、权重、每日贡献、每周贡献、每月贡献、每年贡献等 [38][39] - 展示了重要指数估值和申万估值相关数据 [40][41] - 展示了市场周日均成交量、周日均换手率、两市上涨下跌股票数、指数成交额变化、股债相对回报、港股通、两融余额、两融交易净买额及占A股成交额比例等数据 [45][46][47] 流动性跟踪 - 展示了央行公开市场操作（货币投放、回笼、净投放）和Shibor利率水平相关数据 [50][51][52]

全国统一大市场建设背景 - 中央财经委员会第六次会议提出纵深推进全国统一大市场建设，强调"五统一、一开放"，涉及市场制度、基础设施、政府行为、监管执法、要素资源等多个层面 [1] - 该战略将深刻影响宏观经济运行、区域经济布局、行业竞争生态及资本市场投资逻辑 [1] 行业"内卷式"竞争现状 - 消费端与制造端的"价格混战"持续升级，如1元秒杀的网红奶茶、9.9元包邮的纯棉卫衣、不足5万元的智能电动车 [2] - "内卷"浪潮已从电商、光伏、汽车蔓延至电子、饮食、钢铁、水泥等多个行业，部分企业为争夺市场份额不惜牺牲利润 [2] - 多部门推动"内卷式"竞争治理，旨在打通市场准入退出、要素配置等制约经济循环的卡点堵点，加速全国统一大市场建设 [2] 政策"组合拳"措施 - 国家发展改革委印发《全国统一大市场建设指引（试行）》，明确各地不得违规实施财政、税费、土地、价格、资源、环境等方面的招商优惠政策 [5] - 通过市场化方式促进兼并重组，加快淘汰炼油、钢铁等行业的落后低效产能，引导新能源、汽车、光伏企业通过科技创新提高核心竞争力 [5] - 推动"人工智能+"行动、支持零碳园区建设、建立全国统一电力市场体系等优化创新生态 [5] - 工信部聚焦汽车、光伏、钢铁等重点行业，引导近20家重点车企落实60天账期承诺 [6] - 市场监管总局针对直播电商、外卖平台、食品、药品、汽车、光伏等行业开展约谈、专项整顿及典型案例通报 [6] 价格治理新框架 - 新修订的《反不正当竞争法》明确禁止平台经营者强制或变相强制平台内经营者低于成本价销售商品 [8] - 国家发展改革委、市场监管总局修订价格法，明确低价倾销等不正当价格行为的认定标准，将服务纳入低价倾销规制范围 [9] - 价格法将与反垄断法、反不正当竞争法协同发力，构筑更全面的市场监管体系 [9] 治理成效与未来方向 - 钢铁、有色、建筑材料等行业产能治理与结构优化初见起色，多晶硅价格逐步回升 [11] - 汽车、电商、外卖平台的产品定价渐趋理性，无序促销现象明显降温 [11] - 需从政绩考核、财税体制等方面改革破解地方保护、市场壁垒等卡点堵点 [11]

欧盟商品进入美国的关税政策 - 欧盟商品进入美国时面临的15%关税是全包的，包含最惠国税率，与其他一些与美国有协议的国家不同 [1] - 15%的税率适用于除钢铁和铝以外的所有商品 [1] - 目前药品和半导体的关税为零，但如果这些商品因美国232调查而上调，关税将不超过15% [1] - 15%的上限也适用于汽车及汽车零部件，且汽车及汽车零部件没有配额或限制 [1]

关税政策调整 - 特朗普签署行政令确定"对等关税"税率，新加坡保持10%关税税率成为亚洲最大赢家 [3][4][5] - 马来西亚关税从25%下调至19%，泰国从36%下调至19%，巴基斯坦从29%下调至19%，斯里兰卡从44%下调至20% [6] - 韩国15%、印尼和菲律宾19%、越南20%、印度25%的税率保持不变 [7] - 对认定为"转运"规避关税的商品将征收40%惩罚性关税，但具体标准未公布 [7] 增值加权关税分析 - 越南以2.3%的增值加权美国关税税率全球最高，其次是泰国、马来西亚和韩国在1.0-1.4%区间 [9] - 越南15.1%的国内增值部分直接暴露在受美关税影响的出口中，泰国9.0%，马来西亚8.7%，韩国6.9%，新加坡6.8% [9] - 菲律宾(3.1%)、印度尼西亚(2.3%)和印度(2.0%)的风险敞口相对较小 [10] - 新加坡增值加权关税率仅0.5%，因半导体和药品暂时豁免 [1][10] 半导体和药品行业风险 - 半导体行业面临232条款国家安全调查，可能引发新一轮芯片关税 [11] - 药品关税对新加坡构成特殊威胁，若按特朗普威胁的200%税率征收将造成严重冲击 [11] - 半导体和药品虽暂时豁免广泛关税，但一旦征收行业性关税对新加坡、马来西亚冲击远超其他经济体 [4][10]