公司业绩 - 星座品牌最新季度啤酒销售额下降2% 主要受特朗普政府驱逐政策及消费者经济担忧影响 [1] - 公司季度营收和利润低于华尔街预期 啤酒需求疲软及铝关税推高成本是主因 [4] - 公司维持全年业绩指引 显示对达成财务目标有信心 [4] 消费者行为 - 西班牙裔消费者支出减少 因担忧移民政策及拉丁裔就业密集行业可能裁员 [2] - 移民海关执法行动增加导致消费行为预测难度加大 [2] - 西班牙裔和非西班牙裔消费者均对通胀及成本结构表示担忧 [3] 市场份额 - 西班牙裔消费者占公司啤酒销售额约50% 是核心客户群体 [3] - 旗下品牌包括Modelo Corona和Pacifico [3] 行业趋势 - 包装食品饮料行业普遍出现西班牙裔消费者需求减弱现象 [5] - 上季度可口可乐和高露洁棕榄等公司也报告因西班牙裔消费者减少支出导致销售放缓 [5]

Target (TGT 1.29%) stock is in the green Wednesday despite seeing a big sell-off early in the day's trading. The company's share price was up 1.4% as of 2:30 p.m. ET. The stock had been down as much as 5.3% earlier in the session.Target opened today with a substantial sell-off following a jobs report from ADP that showed an unexpected decline for the U.S. private sector labor force. Despite the initial pullback, an announcement that the U.S. has reached a trade deal with Vietnam has pushed the stock into po ...

财务表现 - 公司24/25财年营收同比增长11 6%至259亿元，净利润同比增长14 3%至35 1亿元 [1] - 品牌羽绒服收入同比增长11%至216 7亿元，其中波司登/雪中飞/冰洁收入分别同比+10 1%/+9 2%/-12 9%至184 8/22 1/1 3亿元 [1] - 贴牌加工管理业务收入同比增长26 4%至33 7亿元，女装/多元化服装业务收入分别同比-20 6%/+2 8%至6 5/2 1亿元 [1] - 全年净利率同比提升0 3pct至13 6%，毛利率同比下降2 3pct至57 3% [2] 业务分拆 - 品牌羽绒服业务自营/批发渠道收入分别同比增长5 2%/24 3%至150 9/57 2亿元 [1] - 电商渠道销售收入同比增长9 4%至74 8亿元，占比34 5% [2] - 波司登品牌门店净增加210家至3207家，常规零售门店数量同比净增加253家至3470家 [1] 运营效率 - 公司通过拓展Top店体系、升级渠道分层经营体系提升终端营运效率 [2] - 存货同比增长23 6%至39 5亿元，存货周转天数同比增长3天至118天 [2] - 期末现金及现金等价物41 8亿元，全年派息比率84 1% [2] 未来展望 - 预计FY2026-FY2028年营业收入同比增长10 06%/10 37%/10 51%至285 06/314 61/347 66亿元 [3] - 预计归母净利润同比11 48%/11 77%/11 59%至39 17/43 78/48 86亿元 [3]

财务表现 - 2024/25财年公司实现营业收入259.02亿元，同比+11.6% [1] - 归母净利润35.14亿元，同比+14.3% [1] - 全年毛利率57.3%，同比-2.3pct，净利率13.6%，同比+0.4pct [1] - 派发末期股息每股22.0港仙，派息率84.1% [1] 品牌羽绒服业务 - 品牌羽绒服业务营收216.68亿元（+11.0%），占集团收入83.7% [1] - 毛利率63.4%，同比-1.6pct，受经销商渠道增长、新品类毛利略低及原材料成本上涨影响 [1] - 波司登品牌收入184.81亿元（+10.1%），毛利率69.0%（-0.6pct） [1] - 雪中飞品牌收入22.06亿元（+9.2%），聚焦高性价比市场 [2] - 冰洁品牌收入1.27亿元（-12.9%），仍处调整期 [2] 产品创新与渠道升级 - 推出新款防晒服、"叠变"系列冲锋衣羽绒服等产品 [2] - 与哈尔滨联名开创城市品牌合作新模式 [2] - 线下门店净增253家至3,470家，自营/经销门店分别为1,236/2,234家 [2] - 线上销售收入75.75亿元（+9.3%），品牌羽绒服线上收入占比34.5% [2] - 拓展抖音等新兴平台，实现多渠道发力 [2] 其他业务表现 - 贴牌加工（OEM）业务营收33.73亿元（+26.4%），占比13.0% [3] - 贴牌加工毛利率19.1%（-1.5pct），受海外加工成本上升影响 [3] - 女装业务营收6.51亿元（-20.6%），计提商誉减值1.71亿元 [3] - 多元化服装业务收入2.09亿元（+2.8%），飒美特校服业务增长3.0% [3] 费用与运营效率 - 销售费用率下降1.8pcts至32.9%，行政开支率微降0.1pct至6.4% [4] - 存货总额39.51亿元，库存周转天数118天（+3天） [4] - 经营性现金流净额39.82亿元，现金及现金等价物41.85亿元 [4] 未来展望 - 预计FY2026/2027/2028年净利润分别为39.1/43.5/47.8亿元，分别同增11%/11%/10% [5] - 战略转型夯实羽绒服专家体系，品牌力产品力持续向上 [5]

核心财务表现 - FY25营收259亿元同比+11 6% 营业利润49 67亿元同比+12 9% 归母净利润35 14亿元同比+14 3% [1] - 公司宣派末期股息每股22 0港仙 叠加中期派息每股6 0港元 对应现金分红比例84% [1] - FY25经营利润率19 2%同比+0 2pct 净利率13 6%同比+0 3pct 主要受益于费用率下降及政府补助增加 [1][3] 品牌羽绒服业务 - FY25羽绒服营收216 7亿元同比+11 0% 占总营收83 7% 其中H1增速22 7% H2暖冬下仍实现+7 0%增长 [2] - 分品牌：波司登主品牌营收184 8亿元同比+10 1% 雪中飞22 1亿元同比+9 2% 冰洁1 3亿元同比-12 9% [2] - 分模式：批发渠道营收57 2亿元同比+24 3%显著快于直营渠道的150 9亿元同比+5 2% [2] - 渠道布局：FY25末直营门店1236家净增100家 经销门店2234家净增153家 线上收入占比34 5%达74 8亿元同比+9% [2] 其他业务表现 - OEM业务营收33 7亿元同比+26 4% 受益核心客户订单稳定及新客拓展 [3] - 高端女装营收6 5亿元同比-20 6% 计提商誉减值1 7亿元（上年同期0 70亿元） [3] 成本与运营效率 - 综合毛利率57 3%同比-2 3pct 主因羽绒服业务毛利率下滑至63 4%同比-1 6pct 及低毛利OEM业务占比提升 [3] - 销售费用率32 9%同比-1 8pct 管理费用率6 4%同比-0 1pct 政府补助4 92亿元同比增加2 76亿元 [3] - 存货39 5亿元同比+23 6% 周转天数118天同比+3天 [3] 未来展望 - 主品牌FY26将聚焦羽绒品类创新 强化功能性户外服饰布局 提升单店运营质量 [4] - OEM业务预计FY26订单增速维持10%以上 下沉品牌雪中飞、冰洁有望改善 [4] - 盈利预测：FY26-FY28营收CAGR约9-10% 归母净利润CAGR约10-11% 对应PE区间9 8x-12 0x [4]

销量表现 - 6月公司实现总销量23 6万辆 同比+42% [1] - 1-6月累计销量140 9万辆 同比+47% [1] - 6月新能源汽车销量12 2万辆 同比+86% 占比52% 其中纯电8 5万辆 同比+129% 插混3 7万辆 同比+30% [1] 品牌细分 - 中国星品牌销量10 3万辆 环比+18% [1] - 吉利银河销量9 0万辆 同比+202% [1] - 领克销量2 6万辆 同比+8% [1] - 极氪销量1 7万辆 [1] 新品动态 - 银河星耀8上市首月销量破1万辆 [2] - 领克900月销量逐月翻倍至5千辆 [2] - 极氪007 GT款月销量从年初1千辆增至5月8千辆 [2] - 2025年下半年计划推出银河A7 银河M9 领克10 EM-P等7款新车型 [2] 目标调整 - 将2024年全年销量目标从271万辆上调至300万辆 同比增速从25%提升至38% [2] 全球化进展 - 6月出口4 0万辆 同比+12% [2] - 1-6月累计出口18 4万辆 同比-8% [2] - 已在81个国家布局891个销售及服务网点 [2] - 2025年计划新增300多个海外网点 [3] 财务预测 - 预计2025-2027年营收分别为3512 65亿元 4132 55亿元 4695 34亿元 [3] - 预计同期归母净利润分别为151 95亿元 172 84亿元 207 91亿元 [3] - 预计同期EPS分别为1 51元 1 71元 2 06元 [3]

财务表现 - 公司2025财年营收259.02亿元，同比增长11.6%，201-2025财年营收CAGR为17.7% [1] - 2025财年营业利润49.67亿元，同比增长12.9%，归母净利润35.14亿元，同比增长14.3%，201-2025财年归母净利润CAGR为19.7% [1] - 2025财年派息率达84.1%，为近五个财年新高 [1] 业务表现 - 品牌羽绒服业务2025财年营收216.68亿元，同比增长11.0%，其中波司登主品牌及雪中飞营收分别同比增长10.1%和9.2% [2] - 贴牌加工业务2025财年营收33.73亿元，同比增长26.4%，代工业务前五大客户占比提升0.9个百分点至90.4% [2] 渠道表现 - 品牌羽绒服业务直营及批发渠道2025财年营收分别同比增长5.2%和24.3%，批发业务营收占比提升2.8个百分点至26.4% [3] - 线下店铺总数增加253家至3470家，线上营收同比增长9.4%至74.78亿元 [3] 战略与前景 - 公司坚持"双聚焦"战略，聚焦羽绒服主航道和时尚功能科技服饰主赛道 [2] - 预计2026-2028财年归母净利润分别为39.28亿元、43.88亿元和48.79亿元，同比增长11.78%、11.71%和11.20% [4]

销量表现 - 6月批发总销量23 6万辆 同比+42 1% 环比+0 4% [1] - 1-6月批发总销量140 9万辆 同比+47 4% [1] - 6月新能源销量122,367辆 同比+85 5% 环比-11 3% 渗透率51 8% [1] - 1-6月新能源累计72 5万辆 同比+126 5% [1] - 6月出口销量4 0万辆 环比实现增长 [2] 品牌表现 - 吉利品牌6月销量19 3万辆 其中银河90,222辆（含几何） [1] - 极氪6月销量16,702辆 [1] - 领克6月销量26,310辆 [1] 新品规划 - 吉利银河A7预计2025Q3上市 定位10-13万元插混家轿 综合续航约2,100公里 轴距2 85米 [2] - 吉利银河M9预计2025Q3上市 定位大型六座插电混动SUV 搭载千里浩瀚H5辅助驾驶系统 [2] - 极氪9X计划2025年下半年上市 车长超5 2米 轴距近3 2米 搭载双Thor芯片+5激光雷达 算力1400 TOPS [3] - 极氪光辉版车型预计售价超百万元 [3] 战略调整 - 集团将全年销量目标从271万辆上调11%至300万辆 [2] - 2025年目标总销量71万辆 其中极氪32万 领克39万 [3] - 公司计划对极氪进行私有化 建议以2 566美元或1 23股新发行股份收购每股极氪股份 [3] - 极氪私有化有助于整合资产及资源 促进经营效益提升和降本增效 [3]

| 代任高级管理人员职务 | 童事长 | | --- | --- | | 代任高级管理人员姓名 | 康乐 | | 任职日期 | 2025年5月29日 | | 过往从业经历 | 康乐先生,董事、总经理、财务负责人,经济学 | | | 硕士。曾任中国人寿资产管理有限公司研究部研 | | | 究员、组合管理部投资经理、国际业务部投资经 | | | 理,景顺投资管理有限公司市场销售部经理、北 | | | 京代表处首席代表,中国国际金融有限公司销售 | | | 交易部副总经理. 2011年7月加入本公司,现任 | | | 公司董事、总经理、财务负责人。 | | 取得的相关从业资格 | 基金从业资格 | | 国籍 | 中国 | | 学历、学位 | 硕士研究生、硕士 | 据悉，康乐，本科毕业于北京大学经济学院，在中国人民银行研究生部获得硕士学位。 运营商财经网 实习生付桢/文 近期，运营商财经网在梳理时发现，景顺长城基金管理有限公司（简称景顺长城基金）披露，董事长职 位已由康乐代行。下面，运营商财经网将揭秘此人的过往经历。 | 基金管理人名称 | 景顺长城基金管理有限公司 | | --- | --- | | 公告依据 | ...

核心观点 - Berger Montague律师事务所正在调查Petco Health and Wellness Company可能存在的证券法违规行为[1] - 集体诉讼代表2021年1月14日至2025年6月5日期间购买Petco证券的投资者提起[1] - 诉讼指控公司关于疫情相关顺风因素和高端宠物食品业务模式可持续性的陈述存在重大虚假和误导性[3] 诉讼内容 - 指控公司夸大盈利能力并淡化运营挑战[3] - 涉嫌虚假陈述导致股价显著下跌 包括2023年8月24日因财务指引下调导致的20%以上跌幅[3] - 后续披露和领导层变动引发进一步下跌[3] 公司背景 - Petco总部位于加州圣地亚哥 专注于提升宠物和宠物主人生活质量的健康与保健公司[2] - 在纳斯达克上市 股票代码WOOF[1] 法律程序 - 投资者可在2025年8月29日前申请成为首席原告代表[2] - Berger Montague自1970年成立以来一直是证券集体诉讼领域的先驱[5] - 在费城 明尼阿波利斯 华盛顿等多地设有办事处[5]