市场整体表现 - 沪指下跌0 08%，A股总成交量501 88亿股，成交金额6687 60亿元，较上一交易日减少19 83% [1] - 个股涨跌比例：3450只上涨（含37只涨停），1706只下跌（含6只跌停） [1] 行业涨跌幅排名 涨幅前三行业 - 通信行业涨幅1 40%，成交额562 30亿元（同比减少9 67%），领涨股长芯博创上涨15 63% [1] - 社会服务行业涨幅1 15%，成交额59 14亿元（同比减少25 37%），领涨股科锐国际上涨19 99% [1] - 综合行业涨幅0 98%，成交额8 86亿元（同比减少40 99%），领涨股天宸股份上涨9 97% [1] 跌幅前三行业 - 钢铁行业跌幅1 04%，成交额57 83亿元（同比减少28 81%），领跌股柳钢股份下跌6 82% [1][2] - 银行业跌幅1 03%，成交额158 52亿元（同比增加22 02%），领跌股厦门银行下跌2 96% [1][2] - 非银金融行业跌幅0 57%，成交额250 03亿元（同比减少29 01%），领跌股*ST天茂下跌4 98% [2] 成交额变化显著行业 - 传媒行业成交额276 92亿元，同比增加26 88%，领涨股盛天网络上涨10 21% [1] - 计算机行业成交额789 74亿元，同比增加2 55%，领涨股*ST广道上涨24 00% [1] - 公用事业行业成交额126 69亿元，同比减少47 28%，领跌股京运通下跌7 80% [1] 领涨/跌个股表现 - 机械设备行业德固特单日涨幅达20 00%，行业成交额472 25亿元（同比减少27 15%） [1] - 建筑装饰行业新城市单日跌幅8 31%，行业成交额95 46亿元（同比减少29 56%） [1] - 电子行业东田微单日涨幅14 35%，行业成交额838 58亿元（同比减少15 03%） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷市场目前处于供需双弱状态，市场交易弱现实和强预期，技术上期价上涨遇阻，建议维持观望[2] - 铁矿石短期在消息面提振下有望维持震荡偏强走势，但上方面临阻力，且长期处于下行周期[4] 各目录总结 螺纹、热卷 - 经济数据显示房地产行业仍在震荡筑底，中央城市工作会议无重磅利多消息[2] - 上周螺纹产量下降、厂库回升、社库和总库存下降，表观需求环比回落，后续需求或因高温走弱，库存预计小幅回升[2] - 操作建议为维持观望[2] - 给出螺纹、热卷期现货价格、基差与价差、中厚板线材冷轧价格、钢坯及废钢价格、钢厂高炉生产及盈利情况、产量、独立电弧炉钢厂开工情况、库存、现货市场成交、期货仓单等相关数据及较上日和上周的变化[2] 铁矿石 - 钢厂盈利率尚可，上周铁水产量环比下降，预计近期将进一步回落[4] - 供应端全球发运处于高位且季节性上升，港口库存降速趋缓，贸易矿库存比例偏高，对期价有压力[4] - 短期在消息面提振下有望维持震荡偏强走势，技术上面临前期跳空缺口和年线阻力带压制[4] - 给出铁矿石期现货价格、基差及期货月间价差、品种价差、海外铁矿石发货量、海运费与汇率、铁矿石到港量与疏港量、港口库存、国内部分矿山铁矿石产量、期货仓单、铁矿石粉矿现货品牌价格及与DCE期货主力价差等相关数据及较上日和上周的变化[4][5][6] 产业资讯 - 唐山、邢台、山东部分钢厂对焦炭价格进行上调，自2025年7月17日零点执行[7] - 焦炭首轮提涨全面落地，部分产地炼焦煤竞拍价格上涨，进口蒙煤市场报价高位，三大口岸恢复正常通关，甘其毛都口岸库存降至300万吨，后续蒙煤通关预计恢复至中高位运行[7] - 1 - 6月份全国房地产开发投资同比下降11.2%，住宅投资下降10.4%，房屋施工面积同比下降9.1%[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹2510短期、中期震荡，日内震荡偏弱，需关注MA10一线支撑，核心逻辑为供需格局弱稳，钢价震荡回落 [2] - 螺纹钢基本面延续季节性弱势，淡季钢价承压运行，多空因素博弈下钢价延续震荡运行态势，需重点关注政策变化情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2510短期、中期震荡，日内震荡偏弱，关注MA10一线支撑，核心逻辑是供需格局弱稳，钢价震荡回落 [2] - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度；跌幅大于1%为下跌，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨；震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [2] 行情驱动逻辑 - 螺纹钢供需两端均走弱，建筑钢厂转产致螺纹产量环比下降但处年内高位，品种吨钢利润好，供应难持续回落 [3] - 螺纹需求表现偏弱，高频需求指标走弱且处近年来同期低位，淡季需求特征未退，弱势需求易承压钢价 [3] - 螺纹钢基本面延续季节性弱势，淡季钢价承压，利好是库存低位和原料强势带来成本支撑，多空博弈下钢价震荡，关注政策变化 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格和利润 - 螺纹钢现货价格方面，2025年7月9 - 15日北京、上海、成都、西安、广州、武汉等地价格有波动，7月15日较前一日价格均无变化，如北京螺纹7月9日为3110，7月15日为3190 [1] - 热卷和冷卷现货价格方面，2025年7月9 - 15日天津、上海、乐从等地价格有波动，7月15日较前一日天津热卷无变化，上海热卷降40，天津冷卷涨40，上海冷卷和乐从冷卷无变化，如天津热卷7月9日为3120，7月15日为3180 [1] 基差和月差 未提及 产量和库存 未提及

现货市场 - 现货价格维稳 钢坯价格下跌20元至2950元 华东螺纹实际成交价稳定在3090元/吨 [1] - 10月合约期货升水现货24元 华东热卷价格稳定在3300元/吨 主力合约贴水现货27元/吨 [1] 成本与利润 - 焦煤山西产地逐步复产 贸易商补库导致现货较强 铁矿6月发运冲量致库存止跌 远端供应宽松预期抑制铁矿价格弹性 [2] - 当前利润排序为钢坯>热卷>螺纹>冷轧 原料向上弹性较弱 [2] 供应情况 - 7月产量延续回落趋势 较5月高点下降9万吨 其中铁水减少5万吨 废钢日耗下降4万吨 [3] - 本期铁水产量下降1万吨至2398万吨 废钢日耗持稳于505万吨 五大材总产量减少1244万吨至872万吨 [3] - 1-6月铁元素产量同比增加32% 预计全年增幅维持在33% 螺纹7月产量有所修复 热卷和冷轧出现减产迹象 [3] 需求表现 - 五大材表需高位持稳 6-7月需求未进一步回落 淡季表现超预期 本期表需下降122万吨至873万吨 [4] - 7月热卷产量高于表需 螺纹产量略低于表需 产量与表需差收窄 [4] 库存动态 - 五大材库存环比下降035万吨至1340万吨 螺纹库存减少5万吨至540万吨 热卷库存增加06万吨至3457万吨 [5] - 螺纹供需双降但维持去库 热卷出现小幅累库 [5] 市场观点 - 钢材价格在压力位博弈明显 出口对经济拉动作用显著 内需地产和基建边际偏弱 [6] - 下半年面临中美关税预期和去年高基数问题 表需季节性回落 7月供需基本平衡 [6] - 贸易商补库和正套拿货改善现货需求 低库存+情绪好转支撑估值修复 关注螺纹3100元和热卷3300元压力位突破情况 [6]

核心观点 - 2025年中央城市工作会议明确城市发展从增量扩张转向存量提质，强化内涵式发展与城市更新主线，系统性推动相关投资预期上升，对A股中相关细分产业链构成中长期利好，城市更新相关行业业绩有望显著改善，房地产行业将加速转型 [2] 中央城市工作会议主要内容 - 2025年7月14 - 15日中央城市工作会议在北京举行，总结城市发展成就，分析形势，明确总体要求、原则和任务 [2][5] - 会议判断我国城镇化从快速增长期向稳定发展期转变，城市化发展中心从“大规模增量扩张”转向“存量提质增效为主”，理念从“规模优先”“外延扩张”向“质量优先”“内涵增长”转变 [2][6] - 部署7个方面重点任务：优化现代化城市体系，促进区域经济协同发展；建设创新城市，增强经济竞争力；建设宜居城市，提升运行效率与居民幸福感；建设美丽城市，推动经济与生态协同发展；建设韧性城市，保障城市安全；建设文明城市，提升文化认同感与经济发展；建设智慧城市，提升政府公信力与城市运行效率 [8][9][10] 对资本市场的影响 A股市场 - A股与房地产指数长期相关性高，截至2025年7月11日，房地产板块市净率仅0.85倍，处于过去10年以来16.47%的历史分位数水平 [14] - 会议推动市政基建等方向投资预期上升，对相关细分产业链构成中长期利好，城市更新等板块获政策红利，“新基建”逻辑活跃 [17] - 2025年一季报显示，钢铁等行业营收同比负增长，家电等行业同比正增长；钢铁、房地产行业ROE(TTM)为负，建筑材料行业较低，城市更新相关行业业绩有望改善 [18] - 2025年初至7月14日，房地产行业累计下跌2.72%，交通运输行业下跌1.06%，其余行业上涨，环保、钢铁、建筑材料行业涨幅较高，钢铁、建材行业受益于“反内卷”行动 [22] - 当前城市更新相关行业PB估值处于历史中低水平，中长期投资价值高，建筑材料等行业PB估值低于2010年以来10%分位数水平，盈利改善后估值有望提振 [22] 房地产行业 - 2025年上半年房地产市场供需两端疲软，供给侧新开工意愿低迷、竣工放缓，需求侧销售面积与金额回落，“量缩价软”，信心修复滞后 [26] - 1 - 6月全国固定资产投资同比增长2.8%，涨幅较1 - 5月回落0.9个百分点，基础设施投资同比增长4.6%，涨幅较1 - 5月回落1.0个百分点，固定资产投资动能减弱 [26] - 1 - 6月房地产开发投资同比下滑11.2%，降幅较5月扩大0.5个百分点，施工、新开工、竣工面积均下降，新建商品房销售面积和销售额下降，需求侧未实质修复 [27][33] - 6月70个大中城市各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅整体收窄，新房和二手房市场均表现不佳 [35] - 会议为房地产行业提供发展范式指引，释放“去库存”与“扩融资”政策预期，市场分化加剧，一线及强二线城市房价有望率先企稳，三四线城市调整周期长 [40] - 长期看，房地产行业将加速从高杠杆 + 高周转向高品质 + 轻资产运营，有竞争力的房企获优势，中小房企面临出清压力 [40]

报告核心观点 - 展示2025年7月9日至15日废钢在华东、华北、中部、华南、东北、西南地区的价格情况及环比变化 [2] 报告具体内容 - 2025年7月9日华东、华北、中部、华南、东北、西南地区废钢价格分别为2173、2259、2020、2149、2200、2101 [2] - 2025年7月10日上述地区废钢价格分别为2175、2261、2022、2172、2200、2101 [2] - 2025年7月11日上述地区废钢价格分别为2180、2267、2025、2195、2204、2110 [2] - 2025年7月14日上述地区废钢价格分别为2195、2271、2028、2199、2216、2113 [2] - 2025年7月15日上述地区废钢价格分别为2196、2272、2030、2199、2224、2122 [2] - 2025年7月15日较前一日废钢价格环比华东、华北、中部、华南、东北、西南分别为1、1、2、0、8、9 [2]

核心观点 - 2025年6月中国出口同比增长5.8%、进口同比增长1.1%，贸易顺差1147.7亿美元，出口在关税暂缓窗口期内继续受益，压力将在三季度末显现；本期信用债发行规模环比增长、净融资额环比减少，未来收益率仍在下行通道；房地产市场朝着止跌回稳迈进，风险偏好较高的资金可考虑提前布局地产债；维持对钢铁行业“中性”评级、对有色金属行业“看好”评级，维持对洛阳钼业等公司“增持”评级 [2][5][6][9] 宏观及策略研究 - 2025年6月美元计价中国出口同比增长5.8%、进口同比增长1.1%，贸易顺差1147.7亿美元 [2] - 6月出口金额同比增速回升，原因包括中美关税暂缓提振作用滞后、“抢转口”需求释放、全球制造业PMI回升，劳动密集型产品降幅收窄，集成电路等受益关税豁免，汽车和船舶维持高增 [2] - 6月进口金额同比增速超预期回升，出口强韧拉动进口需求，数量因素是主要支撑，高端制造进口需求强劲 [3] - 关税暂缓窗口期内出口增速继续受益，中期美国关税政策和需求是判断核心，出口压力将在三季度末逐渐显露 [3] 固定收益研究 - 本期交易商协会公布的发行指导利率多数下行，信用债发行规模环比增长、净融资额环比减少，成交金额环比下降，收益率涨跌互现，信用利差多数收窄 [4][5] - 绝对收益角度，未来收益率在下行通道，配置时关注利率债和票息价值；相对收益角度，评级利差降至低位，信用下沉效果不佳，可考虑高等级5年期品种，后续关注稳增长政策对债市的扰动 [5] - 房地产政策托举发力，市场朝着止跌回稳迈进，风险偏好较高的资金可提前布局地产债，城投债可作为重点配置品种 [6] 行业研究 - 行业新闻包括特朗普称对墨西哥和欧盟征收30%关税、智利国家铜业公司5月铜产量同比增长17%；公司新闻为藏格矿业麻米措矿业取得采矿许可证 [7] - 钢铁行业库存压力尚可，原料价格回暖，“反内卷”提振信心，钢价短期偏强震荡；铜价受矿端供应和低库存支撑，但美国关税政策使其承压；铝价受海外不确定性和国内低库存影响，短期震荡运行；金价受关税和贸易不确定性支撑；锂价受“反内卷”消息提振，但短期供给过剩压力大 [7] - 铜/铝关注国内经济刺激政策和海外关税政策变化；黄金长期利好因素多，建议关注相关板块；稀土价格处于周期底部，发展前景广阔，建议关注相关板块 [8]

新质生产力行业概述 - 新质生产力是以科技创新为核心驱动力，具有高科技、高效能、高质量特征的先进生产力质态 [2] - 新质生产力以数字化、网络化、智能化、绿色化为特征，推动经济高质量发展 [3] 马鞍山市经济运行情况 - 2024年全市GDP达2784.6亿元，同比增长6.0%，三次产业结构调整为4.1:43.4:52.5 [5] - 规上工业增加值增长6.2%，高技术制造业增加值飙升38.9%，电子通信设备、医疗仪器等领域增速超29% [7] - 人均GDP达126806元，同比增长5.6% [5] 现代化产业体系 - 构建"四维驱动、梯次发展"体系：传统产业转型升级、新兴产业集聚发展、未来产业前瞻布局、现代服务业提质增效 [16] - 传统产业推动钢铁、机械制造、化工等"智改数转"，新兴产业重点培育智能装备、轨道交通装备、高端数控机床等 [16] - 未来产业聚焦人工智能等前沿方向，现代服务业提升物流枢纽、科技服务、文旅融合等业态 [16] 产业空间布局 - 形成"核心驱动、轴带辐射、集群协同"格局，沿宁马城际、长江经济带布局"1+3+N"战新产业集群 [20] - 中心城区及慈湖高新区、雨山经开区为创新极核，博望、含山等区域布局未来产业先导区 [20] - 统筹市经开区（新能源汽车）、慈湖高新区（节能环保）、郑蒲港新区（半导体）等园区平台 [20] 重点产业及企业 - 钢铁及新材料：马钢股份、中钢天源、安徽金星钛白等企业 [23][24] - 新能源汽车：汉马科技、东科半导体、纳百川热交换器等企业 [23][24] - 高端装备制造：泰尔重工、宝武马钢轨交材料、明卓智能装备等企业 [23][24] - 生物医药：美华高科制药、诺恩特医药科技、爱喆生物等企业 [23][24] - 数字经济：东华软件工程、金禾软件、长江数智云计算等企业 [23][24] 新质生产力发展趋势 - 传统产业实施亿元级技改项目150个，新兴产业聚焦"1+3+N"战新产业集群 [26][27] - 布局先进材料、通用智能、空天信息等未来产业，建设未来产业先导区 [28] - 构建创新平台体系，拥有国家级企业技术中心等重点实验室，实施"诗城英才"人才计划 [29]

中央城市工作会议举行 7月14日至15日，中央城市工作会议在北京举行。在建设"创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧"的现 代化人民城市目标的总体推动之下，借助"城中村和危旧房"的改造，以及地下管网的更新升级，建筑和 建材行业的需求改善预期将显著增强。在此背景下，以钢材为代表的黑色系商品将显著受益。 从此次会议精神来看，进一步明确了"控制总量，提升质量"地产发展新模式方向。未来城市的发展将通 过"稳步推进城中村和危旧房改造"的方式，来实现建设舒适宜居城市的目标。与此同时，通过"推进城 市基础设施生命线安全工程建设，以及加快老旧管线改造升级"的方式，来实现建设"韧性"城市的目 标。 在建设"创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧"的现代化人民城市目标的推动之下，借助"城中村和危 旧房"的改造，以及地下管网的更新升级，建筑和建材行业的需求改善预期将显著增强。在此背景下， 以钢材为代表的黑色系商品将显著受益。 政策加速落地 需求预期回暖 今年上半年，受中美贸易摩擦、成本持续下移及地产弱势下行等因素影响，钢材价格总体处于下行周期 之中。以螺纹钢加权指数为例，其价格从年初的3300元/吨逐步下跌至最低2900元/吨附近，累计下 ...