佛塑科技收购金力股份 - 佛塑科技拟以50.8亿元收购金力股份100%股份，其中46.8亿元通过发行股份支付，4亿元现金支付 [2] - 交易完成后双方将进行供应链整合，佛塑科技将以隔膜为突破点进入新能源行业，2024年总资产将增长至179亿元 [2] - 收购有助于佛塑科技拓宽产业布局，丰富新能源领域产品线，夯实薄膜材料龙头地位 [7] 隔膜行业现状与前景 - 2024年全球锂电池隔膜出货量预计达260亿平，同比增长26.8%，其中湿法隔膜出货量202.1亿平 [2] - 储能领域314Ah电芯逐步替代280Ah电芯，而314Ah电芯多使用湿法隔膜 [2] - 预计2025年全球隔膜出货量将达325.3亿平，同比增长25.5% [3] - 隔膜行业回暖，价格止跌，下游储能行业需求扩张带动行业利润稳步回升 [2][4] 佛塑科技业务概况 - 主营业务为先进高分子新材料，包括光学薄膜、双向拉伸薄膜、渗析防护材料等 [6] - 2024年营收约22.28亿元，净利润约9657.5万元，研发投入1.24亿元占营收5.59% [6] - 拥有7个省级创新平台和2个国家级创新平台，去年5-7月均有相关平台进展 [9] - 正在推进智能化和数字化转型，打造智能工厂如三水工厂、纬达光电偏光膜三期工厂等 [10] 金力股份技术优势 - 国内较早从事湿法锂电池隔膜研发生产的企业，技术先进且实践经验丰富 [12] - 拥有多项核心技术包括高质量浆料制造技术、超薄高强基膜制造技术等 [12] - 隔膜厚度持续突破：2019年5μm、2020年4μm、2022年3μm、2023年2μm [12] - 成功量产对位芳纶隔膜，规划总产能7.5亿平米/年，一期2亿平米/年，二期5.5亿平米/年 [12] 行业竞争格局 - 隔膜市场主要被恩捷、星源、中兴三家占据大部分份额 [12] - 金力股份与国内TOP10电池厂及韩国SKI、LG化学保持密切合作，比亚迪是其重要客户 [12] - TOP3以外的隔膜企业需寻找差异化竞争，此次收购有助于双方增强实力应对行业调整期 [12]

重大资产重组方案 - 公司拟以发行股份及支付现金方式收购金力股份100%股权 交易价格50 8亿元 其中股份支付46 8亿元 现金支付4亿元 [1][2] - 同时拟向控股股东广新集团发行股份募集配套资金不超过10亿元 用于支付现金对价及补充流动资金 [1] - 交易构成重大资产重组但不涉及重组上市 不导致控制权变更 [2] 标的公司概况 - 金力股份主营锂电池湿法隔膜研发生产 客户包括宁德时代 比亚迪 亿纬锂能等龙头企业 [2][3] - 2024年营收约26 4亿元 因行业供需失衡及产线转固导致归母净利润亏损 但剔除折旧影响后EBITDA达6 3亿元 [3] - 2025年一季度已扭亏为盈 预计全年湿法隔膜销量超45亿平方米 [3] 交易估值与业绩承诺 - 评估机构对金力股份100%股权估值为50 8亿元 合并口径评估增值率12 68% [1][2] - 业绩承诺方承诺2025-2027年净利润分别不低于2 3亿元 3 6亿元和6 1亿元 [3] 战略协同效应 - 收购有助于公司快速切入新能源汽车 储能电站等锂电池隔膜应用市场 [2] - 双方可在业务成长 技术研发 客户资源等方面形成互补 实现产业链整合 [2] - 金力股份股东包括比亚迪 珠海冠宇等产业资本 显示行业认可度 [1][2] 行业动态 - 锂电池隔膜行业2024年下半年价格止跌回升 2025年一季度需求持续增长 [3] - 标的公司新增产线投产导致短期折旧压力 但产能释放将支撑未来业绩 [3]

交易概述 - 公司拟以发行股份及支付现金方式收购金力股份100%股权，交易对价合计50.8亿元（股份支付46.8亿元+现金支付4亿元）[1] - 交易完成后公司总资产预计从47.96亿元增至179亿元（+273.23%），营业收入从22.28亿元增至48.66亿元（+118.43%）[2] - 交易定价以评估机构备案结果为基础，参照同行业上市公司市盈率和市净率指标确认公允[2] 标的公司情况 - 金力股份是中国湿法隔膜行业第二大企业，2024年市占率约18%[2] - 标的公司在锂电池湿法隔膜领域具备完善产品布局、优质客户资源和技术研发实力[2] - 2025年一季度产能逐步释放，销量稳步提升，未来规模效应将带动盈利能力增强[3] 行业动态 - 2025年一季度中国锂电池隔膜出货量64.5亿平方米（+64%），其中湿法隔膜53亿平方米（+75%）占比超80%[3] - 行业利润水平回升得益于隔膜价格止跌、下游需求扩张及生产技术优化[3] 战略协同 - 交易将帮助公司以锂电池隔膜为突破口打开新能源领域发展空间[2] - 标的公司可借助上市公司平台优化融资渠道和负债结构，降低财务费用[3] - 业务资源整合将提升公司在新能源电池领域的影响力[2]

文章核心观点 佛塑科技拟50.8亿元收购金力股份100%股份，交易定价公允，收购有助于其切入锂电池隔膜领域，提升持续经营能力，未来将发挥协同效应提升市场份额和影响力 [1][2][4] 收购交易情况 - 4月29日佛塑科技发布《草案》，拟发行股份及支付现金购买金力股份100%股份，向控股股东广新集团发行股份募集配套资金 [1] - 交易对价合计50.8亿元，其中发行股份支付46.8亿元，支付现金4亿元 [1] 公司情况 佛塑科技 - 广新集团旗下新材料领域核心上市平台，形成以光学薄膜等为框架的产业布局，多种差异化产品有先进性，是细分市场领军企业 [1] - 通过收购与金力股份共享研发成果、切入锂电池隔膜领域、优化金力股份运营成本，长期利于提升持续经营能力 [2] 金力股份 - 在锂电池湿法隔膜领域有完善产品布局、优质客户资源和较强技术研发实力，2024年中国湿法隔膜市场占有率约18%，排名第二 [1] - 专注锂电池湿法隔膜研发、生产、销售，主要产品为湿法基膜、涂覆隔膜，产品性能优异布局全面，2024年5微米超高分子量湿法隔膜出货量市占率行业第一 [3] - 与宁德时代等国内领先锂电池企业及LG化学等海外知名厂商建立稳定合作关系，产品覆盖国内外市场 [3] - 2025年一季度产能稳步释放，销量显著提升 [4] 行业情况 - 2024年下半年以来，锂电池隔膜价格止跌回稳，下游需求扩张，制造技术进步使成本优化，行业利润水平止跌回升 [2] - 2025年一季度中国锂电池湿法隔膜出货量53亿平方米，同比增长75%，市场占比超80% [2]

文章核心观点 恩捷股份发布2024年度ESG报告，但近一年出现两起违规事件，报告存在温室气体排放总量与分项加总不符、未公布员工流失率等问题，专家认为需从制度层面确保ESG信息真实完整 [2][7][8] 分组1：公司违规情况 - 4月18日恩捷股份因募集资金管理制度不健全等问题被中国证监会云南监管局责令改正并记入诚信档案 [2][7] - 2024年7月23日公司实际控制人李晓明家族及其关联公司因信披等问题收到云南证监局警示函 [2][7] 分组2：ESG报告内容 - 报告共89页，涵盖治理原则、关爱地球、以人为本、实现繁荣四大部分，设置25项议题，其中10项具财务重要性，25项均具影响重要性 [2][3] - 公司称遵守法规履行信息披露义务，2024年完成定期报告和临时公告披露，关注中小投资者权益保护 [6][7] 分组3：报告数据问题 - 报告中温室气体排放总量与分项加总相差280吨，未作解释，专家认为可能是输入错误或修正，若修正应给出说明 [8][9] - 公司关注员工流失率并提出改进措施，但未明确公布该数据，专家认为应设定刚性披露要求 [9][10] 分组4：专家观点 - 很多上市公司缺乏如实披露实际控制人负面信息的主动性，需明确法规确保信息真实披露 [2] - ESG报告存在“报喜不报忧”现象，根源是撰写机制有结构性矛盾，应从制度层面解决 [7][8]

公司业绩表现 - 2025年第一季度营业收入55.06亿元，同比上升24.26% [2][3] - 归母净利润3.62亿元，同比上升68.34% [2][3] - 扣非归母净利润2.51亿元，同比大幅上升132.35% [2][3] - 经营活动产生的现金流量净额同比改善83.60% [3] - 基本每股收益0.2158元/股，同比上升68.33% [3] - 2024年全年营业收入239.8亿元，同比下降7.4% [3] - 2024年归母净利润8.9亿元，同比下降59.9% [3] - 2024年扣非归母净利润3.8亿元，同比下降80.5% [3] 业务板块分析 风电叶片业务 - 2024年销量同比增长10.9%，全球市占率保持第一 [5] - 技术突破包括全球最长的147米GW147叶片及可回收环氧树脂叶片量产 [5] - 海外市场拓展取得进展，巴西基地批量交付并筹备第二工厂 [5] - 行业价格竞争激烈叠加原材料成本波动导致毛利率承压 [5] 玻璃纤维及制品业务 - 全球市占率第二 [6] - 产品结构升级，第二代低介电玻纤量产 [6] - 普通玻纤产能过剩导致价格下行，吨净利同比下滑 [6] 锂电池隔膜业务 - 涂覆产品销量占比提升6个百分点至30% [7] - 超薄5μm基膜实现量产，获宁德时代、LG能源认证 [7] - 行业产能过剩引发价格战，研发投入增加导致增收不增利 [7] 储氢气瓶业务 - 国内市占率第一 [8] - 70MPa IV型瓶生产线量产并装备氢动力列车 [8] - 苏州氢能产业园年产能3万支 [8] 行业动态 - 低介电电子布需求高增，受AI应用场景催化 [3] - 风电行业全球装机需求复苏 [3] - 低空经济领域初步布局，高强玻纤应用于无人机翼梢小翼、雷达罩 [8]

公司控制权变更 - 东峰集团控股股东香港东风投资与衢州智尚、衢州智威签署股份转让协议及补充协议 衢州智尚及其一致行动人将合计持有公司29 9%股份 其中衢州智尚直接持股20%成为控股股东 衢州市国资委将成为实际控制人 [2] - 衢州工业投资集团作为衢州国资委下属企业 专注于新能源、新材料、高端装备等先进制造领域投资 此次变更将助力公司战略转型 [2] 战略转型与业务布局 - 公司持续推进新能源新型材料及I类医药包装领域战略转型 重点布局锂电池隔膜、复合集流体、固态电池材料等新赛道 [2] - 2022年通过收购博盛新材切入锂电池隔膜领域 其产品覆盖9-25微米基膜及多种涂覆隔膜 LATP涂覆隔膜可应用于半固态电池 已导入量产 [4] - 设立汕头博盛复合集流体科技 从事复合铜箔、复合铝箔等产品研发生产 样品已送头部电池企业测试 [6] - 布局固态电池关键材料 与三孚新科、蓝廷新能源、中南大学等建立战略合作关系 [7] 锂电池隔膜业务进展 - 博盛新材2022年出货量约2亿平方米 2023年上半年出货量行业前4 全年排名第八 2024年干法隔膜出货保持前列 [4] - 截至2023年底总产能达10亿平方米 形成深圳研发总部+娄底、盐城生产基地+汕头协同基地的华南华东区域化布局 [5] - 产品矩阵涵盖≤12μm干法隔膜 是国内少数具备12μm量产能力的企业 客户包括比亚迪、宁德时代、鹏辉能源等头部电池厂商 [4] 产能与协同发展 - 全资子公司鑫瑞科技聚焦新能源产业客户差异化产品开发 与博盛新材生产基地形成协同效应 [5] - 复合集流体业务通过新设公司完善产业链布局 强化新能源材料领域竞争优势 [6]