报告核心观点 - 有色金属震荡偏强，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系快速上涨，适合构建看涨期权牛市价差组合策略；贵金属黄金高位盘整偏多，构建现货避险策略 [2] 标的期货市场概况 - 铜最新价79,680，跌130，跌幅0.16%，成交量8.57万手，持仓量17.29万手 [3] - 铝最新价20,750，跌95，跌幅0.46%，成交量14.46万手，持仓量32.75万手 [3] - 锌最新价22,940，涨35，涨幅0.15%，成交量17.36万手，持仓量13.79万手 [3] - 铅最新价16,910，涨5，涨幅0.03%，成交量7.02万手，持仓量6.23万手 [3] - 镍最新价123,660，涨120，涨幅0.10%，成交量13.38万手，持仓量9.57万手 [3] - 锡最新价273,540，涨4,380，涨幅1.63%，成交量4.21万手，持仓量2.65万手 [3] - 氧化铝最新价3,366，跌53，跌幅1.55%，成交量93.93万手，持仓量19.39万手 [3] - 黄金最新价785.26，跌6.14，跌幅0.78%，成交量28.68万手，持仓量22.24万手 [3] - 白银最新价9,431，跌34，跌幅0.36%，成交量102.48万手，持仓量47.83万手 [3] - 碳酸锂最新价69,380，跌2,940，跌幅4.07%，成交量133.42万手，持仓量36.21万手 [3] - 工业硅最新价9,525，涨55，涨幅0.58%，成交量168.20万手，持仓量33.48万手 [3] - 多晶硅最新价50,080，涨2,610，涨幅5.50%，成交量124.62万手，持仓量16.56万手 [3] - 螺纹钢最新价3,256，跌27，跌幅0.82%，成交量284.75万手，持仓量192.27万手 [3] - 铁矿石最新价807.50，跌8.00，跌幅0.98%，成交量48.50万手，持仓量57.99万手 [3] - 锰硅最新价5,938，跌22，跌幅0.37%，成交量41.04万手，持仓量33.40万手 [3] - 硅铁最新价5,832，涨52，涨幅0.90%，成交量40.35万手，持仓量18.01万手 [3] - 玻璃最新价1,222，跌1，跌幅0.08%，成交量363.17万手，持仓量103.94万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR为0.34，持仓量PCR为0.67 [4] - 铝成交量PCR为0.77，持仓量PCR为0.97 [4] - 锌成交量PCR为0.61，持仓量PCR为0.99 [4] - 铅成交量PCR为0.34，持仓量PCR为0.44 [4] - 镍成交量PCR为0.25，持仓量PCR为0.40 [4] - 锡成交量PCR为0.36，持仓量PCR为0.84 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.88，持仓量PCR为0.89 [4] - 黄金成交量PCR为0.54，持仓量PCR为0.86 [4] - 白银成交量PCR为0.75，持仓量PCR为1.16 [4] - 碳酸锂成交量PCR为0.38，持仓量PCR为0.43 [4] - 工业硅成交量PCR为0.52，持仓量PCR为0.82 [4] - 多晶硅成交量PCR为1.35，持仓量PCR为3.52 [4] - 螺纹钢成交量PCR为0.50，持仓量PCR为0.68 [4] - 铁矿石成交量PCR为0.76，持仓量PCR为1.26 [4] - 锰硅成交量PCR为0.28，持仓量PCR为0.41 [4] - 硅铁成交量PCR为0.39，持仓量PCR为0.66 [4] - 玻璃成交量PCR为0.58，持仓量PCR为0.83 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位为82,000，支撑位为75,000 [5] - 铝压力位为20,200，支撑位为20,000 [5] - 锌压力位为23,200，支撑位为22,400 [5] - 铅压力位为18,000，支撑位为16,800 [5] - 镍压力位为130,000，支撑位为118,000 [5] - 锡压力位为310,000，支撑位为260,000 [5] - 氧化铝压力位为4,200，支撑位为2,800 [5] - 黄金压力位为968，支撑位为768 [5] - 白银压力位为10,000，支撑位为6,200 [5] - 碳酸锂压力位为80,000，支撑位为60,000 [5] - 工业硅压力位为15,000，支撑位为8,000 [5] - 多晶硅压力位为57,000，支撑位为30,000 [5] - 螺纹钢压力位为3,850，支撑位为3,000 [5] - 铁矿石压力位为920，支撑位为700 [5] - 锰硅压力位为7,000，支撑位为5,800 [5] - 硅铁压力位为6,000，支撑位为5,300 [5] - 玻璃压力位为1,840，支撑位为1,000 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 铜平值隐波率为13.11，加权隐波率为17.99 [6] - 铝平值隐波率为11.08，加权隐波率为13.56 [6] - 锌平值隐波率为15.10，加权隐波率为18.34 [6] - 铅平值隐波率为13.06，加权隐波率为19.14 [6] - 镍平值隐波率为21.96，加权隐波率为30.69 [6] - 锡平值隐波率为17.99，加权隐波率为32.61 [6] - 氧化铝平值隐波率为38.41，加权隐波率为48.69 [6] - 黄金平值隐波率为16.89，加权隐波率为21.53 [6] - 白银平值隐波率为26.71，加权隐波率为29.67 [6] - 碳酸锂平值隐波率为38.43，加权隐波率为50.74 [6] - 工业硅平值隐波率为44.30，加权隐波率为51.45 [6] - 多晶硅平值隐波率为60.93，加权隐波率为69.43 [6] - 螺纹钢平值隐波率为17.37，加权隐波率为21.10 [6] - 铁矿石平值隐波率为23.41，加权隐波率为28.06 [6] - 锰硅平值隐波率为23.05，加权隐波率为30.44 [6] - 硅铁平值隐波率为28.44，加权隐波率为32.19 [6] - 玻璃平值隐波率为45.82，加权隐波率为50.62 [6] 期权策略与建议 有色金属 - 铜期权构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝期权构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅期权构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍期权构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头避险策略 [10] - 锡期权构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属板块 - 黄金/白银期权构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [14] - 铁合金期权构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率策略和现货套保策略 [15] - 工业硅/多晶硅期权构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货套保策略 [15] - 玻璃期权构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [16]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 有色金属震荡回落，构建卖方中性波动率策略；黑色系区间盘整震荡，适合构建卖方期权中性组合策略；贵金属黄金高位盘整弱势回落，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 展示了铜、铝等多种金属期货合约的最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化等信息 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 介绍了各期权品种的成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR、量PCR变化、持仓量PCR、仓PCR变化等，成交量PCR用于描述标的行情是否出现转折时机，持仓量PCR用于描述期权标的行情的强弱 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 从看涨期权和看跌期权最大持仓量所在的行权价分析各期权品种标的的压力点和支撑点 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 给出各期权品种的平值隐波率、加权隐波率、加权隐波率变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等，平值期权隐含波动率是看涨和看跌平值期权隐含波动率的算术平均值，加权期权隐含波动率运用成交量加权平均 [6] 策略与建议 - 金属类板块分为有色金属、贵金属和黑色系，每个板块选择部分品种给出期权策略与建议，每个期权品种按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [7] 各品种分析及策略建议 有色金属 - 铜期权：基本面库存有变化，行情先跌后涨再震荡，期权隐含波动率低，持仓量PCR显示上方压力，建议构建做空波动率卖方期权组合策略和现货套保策略 [8] - 铝/氧化铝期权：铝基本面库存有增减，行情偏多头上涨高位震荡，期权隐含波动率在均值附近，持仓量PCR显示上方压力，建议采用看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅期权：锌基本面库存有变动，行情下方有支撑短期偏多，期权隐含波动率上升，持仓量PCR显示多头力量增强，建议采用看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍期权：基本面港口累库，行情上方有空头压力宽幅震荡，期权隐含波动率高，持仓量PCR显示空头力量增强，建议构建卖出偏空头的期权组合策略和现货多头避险策略 [10] - 锡期权：基本面库存有变化，行情上方有压力短期偏弱，期权隐含波动率高，持仓量PCR显示区间震荡，建议构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：基本面库存增加，行情超跌反弹短期偏多，期权隐含波动率在均值较高水平，持仓量PCR显示行情好转，建议构建卖出偏多头的期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银期权：黄金基本面货币政策有影响，行情高位盘整短期偏弱，期权隐含波动率在均值附近，持仓量PCR显示行情平缓，建议构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：基本面库存有增减，行情上方有压力超跌反弹偏强，期权隐含波动率在均值偏低水平，持仓量PCR显示上方空头压力，建议构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货多头备兑策略 [14] - 铁矿石期权：基本面库存和疏港量有变化，行情下方有支撑偏多上行，期权隐含波动率在均值偏下水平，持仓量PCR显示偏多上行，建议构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货多头套保策略 [14] - 铁合金期权：锰硅基本面库存回落，行情偏弱势空头下超跌反弹，期权隐含波动率在均值偏下水平，持仓量PCR显示空头压力，建议构建做空波动率策略 [15] - 工业硅/多晶硅期权：工业硅基本面库存持稳，行情空头压力下反弹回暖偏多上行，期权隐含波动率上升至均值较高水平，持仓量PCR显示行情走强，建议构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货套保策略 [15] - 玻璃期权：基本面库存处于高位，行情弱势空头下反弹回升后盘整震荡，期权隐含波动率历史较高且有下降趋势，持仓量PCR显示弱势偏空头，建议构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率的卖出期权组合策略和现货多头套保策略 [16]

商品期货市场表现 - 国内商品期市夜盘收盘多数上涨，非金属建材涨幅居前 [1] - 玻璃上涨4 93%，PVC上涨2 32% [1] - 黑色系普遍上涨，焦煤上涨3 38%，焦炭上涨2 26%，热轧卷板上涨1 75%，螺纹钢上涨1 30%，铁矿石上涨0 95% [1] - 能源品表现强势，燃油上涨2 01%，低硫燃料油上涨1 03% [1] - 化工品多数走高，苯乙烯上涨2 20%，丁二烯橡胶上涨1 32%，聚丙烯上涨0 83%，沥青上涨0 77%，塑料上涨0 75%，乙二醇上涨0 64%，橡胶上涨0 27% [1] - 油脂油料涨跌互现，棕榈油上涨1 69%，豆粕上涨0 79%，豆二上涨0 62%，豆油上涨0 39%，豆一下跌0 52% [1] - 农副产品小幅波动，纸浆上涨0 64%，玉米淀粉上涨0 64%，玉米上涨0 61% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 金属期权策略早报给出有色金属、黑色系、贵金属等期权策略建议 有色金属震荡回落构建卖方中性波动率策略 黑色系区间盘整适合构建卖方期权中性组合策略 贵金属黄金高位盘整弱势回落构建现货避险策略[2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 报告给出铜、铝、锌等多种金属标的合约最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量等数据 如铜CU2508最新价77950 跌10 跌幅0.01% 成交量6.09万手 持仓量16.05万手[3] 期权因子—量仓PCR - 报告给出各期权品种成交量、持仓量PCR及变化 如铜成交量PCR为0.55 变化0.05 持仓量PCR为0.62 变化 -0.00[4] 期权因子—压力位和支撑位 - 报告给出各期权品种压力点、支撑点等信息 如铜压力位82000 支撑位77000[5] 期权因子—隐含波动率 - 报告给出各期权品种平值隐波率、加权隐波率等数据 如铜平值隐波率10.23% 加权隐波率14.56% 变化 -1.75%[6] 各品种期权策略建议 有色金属 - 铜期权：构建做空波动率的卖方期权组合策略 如S_CU2508P77000等 构建现货套保策略 如LONG_CU2508 + BUY_CU2508P78000 + SELL_CU2508C82000[7] - 铝/氧化铝期权：铝采用看涨期权牛市价差组合策略 如S_AL2508C20400等 构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 构建现货领口策略 氧化铝同铝类似[9] - 锌/铅期权：锌构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 构建现货领口策略 铅未提及具体策略[9] - 镍期权：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 构建现货多头避险策略 如LONG_NI2508 + BUY_NI2508P120000[10] - 锡期权：构建做空波动率策略 如S_SN2508P255000等 构建现货领口策略[10] - 碳酸锂期权：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 构建现货多头套保策略 如LONG_LC2509 + BUY_LC2509P66000 + SELL_LC2509C70000[11] 贵金属 - 黄金/白银期权：构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略 构建现货套保策略 如LONG_AU2508 + BUY_AU2508P760 + SELL_AU2508C792[12] 黑色系 - 螺纹钢期权：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 构建现货多头备兑策略 如LONG_RB2510 + SELL_RB2510C3150[13] - 铁矿石期权：采用看涨期权牛市价差组合策略 如B_I2509C770等 构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 构建多头领口策略[13] - 铁合金期权：锰硅构建做空波动率策略 如S_SM2509P5600等 未提及现货套保策略 工业硅/多晶硅采用看涨期权牛市价差组合策略 构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 构建现货套保策略 玻璃构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略 构建多头领口策略[14][15]

纪要涉及的行业或公司 基本金属行业、黑色系行业、农副产品行业、房地产行业、债券行业、黄金行业 纪要提到的核心观点和论据 - **基本金属与黑色系行业**：基本金属普遍承压，沪锡和沪镍分别下跌3.15%和2.10%；黑色系品种继续回调，焦煤和焦炭分别下跌2.20%和1.91%；螺纹钢期货延续跌市，日内收跌近1%，最低跌至2950元每吨，刷新去年9月以来低位 [1] - **农副产品行业**：农副产品涨跌不一，三大指数窄幅整理 [1] - **A股市场**：上证指数收跌0.02%报3339.93点，深圳成指跌0.26%，创业板指跌0.31%，北证50跌1.39%，科创50跌0.23%，万得全A跌0.2%，万得A500跌0.14%，中证A500跌0.16%；A股成交1.03万亿，上日为1.02万亿 [1] - **国债期货市场**：国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.04%，10年期主力合约持平于108.73元，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约跌0.01% [2] - **房地产行业**：国内第21州房地产交易量和市场信心趋于稳定，出口依赖型城市表现突出，一手房和二手房交易面积增速均高于其他城市，环比分别增长9%、3%，二手房挂牌量和看房量降幅较小；中央多部门联合推出城市更新计划，一手房销售面积环比微降1%，中西部和一线城市仍保持领先，二手房成交环比增长3%，价格预期基本持平；新开工和竣工面积同比预测下降约20%和10%，行业供应端压力持续 [2][3] - **新西兰央行政策**：新西兰央行宣布下调基准利率25个基点至3.25%，自2024年8月以来连续第6次降息，累计幅度达225个基点，预测到2025年第四季度现金利率将降至2.92%，2026年第一季度进一步降至2.85%，警告美国关税政策不确定性等国际经济动向将抑制新西兰需求并减缓全球经济增长 [3] - **美国市场风险**：美国国债风险变高，5月21日20年期国债遭遇冷场，得标利率高达5.047%，投标倍数降至2.46；穆迪下调美国主权评级，三大评级机构全部剥夺美国最高信用等级；特朗普力推财政方案，包括延长个税与企业税减免、扩大军费、上调债务上限4万亿美元 [4] - **日本市场动态**：日本财务省询问市场参与者对债券发行和市场形势看法，考虑削减超长期债券发行量，引发长期日债收益率下跌，缓解美国资产抛售潮；日本政府负债率250%，偿债曾无人出价，存在债务风险 [5] - **欧洲市场情况**：欧洲靠增加军费开支和财政刺激暂时稳住债市，但俄乌冲突等政治风险仍可能使情况变糟 [6] - **全球债券市场变化**：全球债券市场经历大变化，过去安全的美国国债和美元风险变高，投资者更愿意投向其他国家资产；若美元继续贬值，可能动摇全球对美元的信任，引发连锁反应；经济环境不稳定，市场波动可能加剧，黄金避险作用更突出 [6] 其他重要但可能被忽略的内容 - 地缘政治方面，欧盟委员会副主席谴责以色列在加沙的军事行动，特朗普提出加拿大加入金穹导弹防御系统的条件及费用 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属震荡回落，构建卖方中性波动率策略 [2] - 黑色系区间盘整震荡，适合构建卖方期权中性组合策略 [2] - 贵金属黄金高位盘整弱势回落，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜CU2508最新价78,020，跌270，跌幅0.34%，成交量7.91万手，持仓量17.22万手 [3] - 铝AL2508最新价20,405，跌30，跌幅0.15%，成交量20.86万手，持仓量22.25万手 [3] - 锌ZN2508最新价22,145，跌60，跌幅0.27%，成交量13.61万手，持仓量9.42万手 [3] - 铅PB2508最新价17,035，跌25，跌幅0.15%，成交量3.16万手，持仓量5.24万手 [3] - 镍NI2508最新价119,460，跌1,310，跌幅1.08%，成交量8.07万手，持仓量5.99万手 [3] - 锡SN2508最新价265,330，跌890，跌幅0.33%，成交量7.97万手，持仓量2.52万手 [3] - 氧化铝AO2508最新价3,204，涨43，涨幅1.36%，成交量0.58万手，持仓量0.45万手 [3] - 黄金AU2508最新价775.58，跌0.54，跌幅0.07%，成交量4.41万手，持仓量6.26万手 [3] - 白银AG2508最新价9,140，跌10，跌幅0.11%，成交量21.85万手，持仓量16.42万手 [3] - 碳酸锂LC2509最新价66,480，涨2,380，涨幅3.71%，成交量101.46万手，持仓量35.62万手 [3] - 工业硅SI2509最新价8,695，涨275，涨幅3.27%，成交量147.40万手，持仓量40.29万手 [3] - 多晶硅PS2509最新价41,445，涨405，涨幅0.99%，成交量25.47万手，持仓量12.74万手 [3] - 螺纹钢RB2510最新价3,129，跌2，跌幅0.06%，成交量116.46万手，持仓量212.23万手 [3] - 铁矿石I2509最新价767.00，涨1.00，涨幅0.13%，成交量23.92万手，持仓量66.48万手 [3] - 锰硅SM2509最新价5,782，涨8，涨幅0.14%，成交量21.18万手，持仓量35.90万手 [3] - 硅铁SF2509最新价5,484，跌38，跌幅0.69%，成交量16.63万手，持仓量20.34万手 [3] - 玻璃FG2509最新价1,093，涨6，涨幅0.55%，成交量163.61万手，持仓量139.59万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR0.51，持仓量PCR0.60 [4] - 铝成交量PCR1.10，持仓量PCR0.86 [4] - 锌成交量PCR0.98，持仓量PCR0.92 [4] - 铅成交量PCR0.61，持仓量PCR0.55 [4] - 镍成交量PCR0.24，持仓量PCR0.38 [4] - 锡成交量PCR0.48，持仓量PCR0.88 [4] - 氧化铝成交量PCR0.79，持仓量PCR0.62 [4] - 黄金成交量PCR0.66，持仓量PCR0.92 [4] - 白银成交量PCR0.59，持仓量PCR1.09 [4] - 碳酸锂成交量PCR0.25，持仓量PCR0.39 [4] - 工业硅成交量PCR0.36，持仓量PCR0.70 [4] - 多晶硅成交量PCR0.91，持仓量PCR1.74 [4] - 螺纹钢成交量PCR0.40，持仓量PCR0.64 [4] - 铁矿石成交量PCR1.05，持仓量PCR1.20 [4] - 锰硅成交量PCR0.33，持仓量PCR0.43 [4] - 硅铁成交量PCR0.39，持仓量PCR0.57 [4] - 玻璃成交量PCR0.39，持仓量PCR0.48 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位82,000，支撑位78,000 [5] - 铝压力位20,600，支撑位20,000 [5] - 锌压力位22,600，支撑位22,000 [5] - 铅压力位17,400，支撑位16,800 [5] - 镍压力位130,000，支撑位118,000 [5] - 锡压力位310,000，支撑位250,000 [5] - 氧化铝压力位3,300，支撑位2,900 [5] - 黄金压力位960，支撑位720 [5] - 白银压力位9,500，支撑位8,000 [5] - 碳酸锂压力位70,000，支撑位60,000 [5] - 工业硅压力位10,000，支撑位7,500 [5] - 多晶硅压力位50,000，支撑位30,000 [5] - 螺纹钢压力位3,850，支撑位2,800 [5] - 铁矿石压力位800，支撑位700 [5] - 锰硅压力位6,000，支撑位5,800 [5] - 硅铁压力位6,000，支撑位5,400 [5] - 玻璃压力位1,200，支撑位1,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 铜平值隐波率0.00，加权隐波率17.19，年平均17.75 [6] - 铝平值隐波率0.00，加权隐波率12.13，年平均12.70 [6] - 锌平值隐波率0.00，加权隐波率15.34，年平均16.80 [6] - 铅平值隐波率0.00，加权隐波率14.71，年平均15.83 [6] - 镍平值隐波率0.00，加权隐波率23.86，年平均25.65 [6] - 锡平值隐波率0.00，加权隐波率27.14，年平均29.56 [6] - 氧化铝平值隐波率0.00，加权隐波率28.82，年平均29.61 [6] - 黄金平值隐波率0.00，加权隐波率19.40，年平均21.63 [6] - 白银平值隐波率0.00，加权隐波率29.68，年平均27.05 [6] - 碳酸锂平值隐波率0.00，加权隐波率33.25，年平均27.38 [6] - 工业硅平值隐波率0.00，加权隐波率33.32，年平均25.32 [6] - 多晶硅平值隐波率0.00，加权隐波率43.99，年平均27.43 [6] - 螺纹钢平值隐波率0.00，加权隐波率14.42，年平均16.61 [6] - 铁矿石平值隐波率0.00，加权隐波率24.88，年平均24.23 [6] - 锰硅平值隐波率0.00，加权隐波率21.49，年平均24.50 [6] - 硅铁平值隐波率0.00，加权隐波率21.65，年平均19.29 [6] - 玻璃平值隐波率0.00，加权隐波率35.27，年平均32.86 [6] 策略与建议 有色金属 - 铜期权构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [8] - 铝/氧化铝期权构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅期权构建卖出偏中性的期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍期权构建卖出偏空头的期权组合策略和现货多头避险策略 [10] - 锡期权构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权构建卖出偏多头的期权组合策略和现货多头备兑策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银期权构建偏多头的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢构建卖出偏中性的期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石构建卖出偏多头的期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 铁合金期权构建做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅期权构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃期权构建做空波动率的卖出期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 报告未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属震荡回落，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系区间盘整震荡逐渐，适合构建卖方期权中性组合策略；贵金属黄金高位盘整弱势回落，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价78,320，跌210，跌幅0.27%，成交量8.17万手，持仓量17.87万手 [3] - 铝最新价20,645，跌70，跌幅0.34%，成交量12.02万手，持仓量25.51万手 [3] - 锌最新价22,215，跌185，跌幅0.83%，成交量12.94万手，持仓量10.76万手 [3] - 铅最新价17,070，跌35，跌幅0.20%，成交量5.25万手，持仓量5.35万手 [3] - 镍最新价120,590，跌600，跌幅0.50%，成交量10.19万手，持仓量6.15万手 [3] - 锡最新价265,600，跌30，跌幅0.01%，成交量7.10万手，持仓量2.42万手 [3] - 氧化铝最新价3,163，跌26，跌幅0.82%，成交量0.75万手，持仓量0.46万手 [3] - 黄金最新价775.82，涨4.48，涨幅0.58%，成交量3.97万手，持仓量6.67万手 [3] - 白银最新价9,203，涨213，涨幅2.37%，成交量25.48万手，持仓量16.96万手 [3] - 碳酸锂最新价64,280，跌180，跌幅0.28%，成交量40.28万手，持仓量32.29万手 [3] - 工业硅最新价8,415，涨40，涨幅0.48%，成交量95.35万手，持仓量36.78万手 [3] - 多晶硅最新价41,000，涨810，涨幅2.02%，成交量35.28万手，持仓量11.88万手 [3] - 螺纹钢最新价3,130，跌3，跌幅0.10%，成交量165.45万手，持仓量220.05万手 [3] - 铁矿石最新价764.00，跌0.50，跌幅0.07%，成交量36.06万手，持仓量66.19万手 [3] - 锰硅最新价5,746，跌46，跌幅0.79%，成交量22.42万手，持仓量36.34万手 [3] - 硅铁最新价5,460，跌72，跌幅1.30%，成交量20.67万手，持仓量20.58万手 [3] - 玻璃最新价1,088，跌2，跌幅0.18%，成交量282.68万手，持仓量139.87万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量72,044，量变化 -32,461，持仓量128,622，仓变化892，成交量PCR0.42，量PCR变化 -0.11，持仓量PCR0.60，仓PCR变化0.01 [4] - 铝成交量46,050，量变化 -11,632，持仓量98,246，仓变化 -274，成交量PCR0.71，量PCR变化 -0.11，持仓量PCR0.92，仓PCR变化0.03 [4] - 锌成交量39,601，量变化 -4,665，持仓量48,026，仓变化3,460，成交量PCR0.75，量PCR变化 -0.09，持仓量PCR0.99，仓PCR变化 -0.03 [4] - 铅成交量9,325，量变化3,647，持仓量10,316，仓变化102，成交量PCR0.70，量PCR变化0.22，持仓量PCR0.59，仓PCR变化0.04 [4] - 镍成交量55,100，量变化19,341，持仓量34,582，仓变化2,169，成交量PCR0.22，量PCR变化 -0.01，持仓量PCR0.41，仓PCR变化 -0.01 [4] - 锡成交量19,203，量变化 -953，持仓量19,169，仓变化 -206，成交量PCR0.69，量PCR变化 -0.02，持仓量PCR0.89，仓PCR变化0.04 [4] - 氧化铝成交量192,861，量变化 -11,862，持仓量141,532，仓变化2,755，成交量PCR0.95，量PCR变化0.46，持仓量PCR0.61，仓PCR变化 -0.12 [4] - 黄金成交量96,045，量变化 -6,403，持仓量155,973，仓变化 -808，成交量PCR1.21，量PCR变化 -0.14，持仓量PCR0.90，仓PCR变化0.01 [4] - 白银成交量462,235，量变化296,598，持仓量331,974，仓变化18,505，成交量PCR0.59，量PCR变化 -0.14，持仓量PCR0.99，仓PCR变化0.02 [4] - 碳酸锂成交量135,580，量变化19,783，持仓量185,965，仓变化4,322，成交量PCR0.41，量PCR变化0.16，持仓量PCR0.39，仓PCR变化0.01 [4] - 工业硅成交量201,401，量变化 -141,467，持仓量219,898，仓变化15,032，成交量PCR0.62，量PCR变化0.16，持仓量PCR0.62，仓PCR变化0.01 [4] - 多晶硅成交量403,853，量变化 -140,742，持仓量271,658，仓变化24,974，成交量PCR0.77，量PCR变化 -0.06，持仓量PCR1.77，仓PCR变化0.04 [4] - 螺纹钢成交量202,522，量变化 -15,687，持仓量401,906，仓变化3,014，成交量PCR0.32，量PCR变化 -0.09，持仓量PCR0.64，仓PCR变化 -0.01 [4] - 铁矿石成交量291,507，量变化 -174,821，持仓量541,858，仓变化11,990，成交量PCR0.75，量PCR变化0.02，持仓量PCR1.17，仓PCR变化0.04 [4] - 锰硅成交量187,343，量变化 -122,621，持仓量219,771，仓变化7,997，成交量PCR0.45，量PCR变化0.17，持仓量PCR0.53，仓PCR变化 -0.01 [4] - 硅铁成交量141,532，量变化 -76,122，持仓量99,867，仓变化8,574，成交量PCR0.67，量PCR变化0.30，持仓量PCR0.60，仓PCR变化 -0.07 [4] - 玻璃成交量1,412,348，量变化 -180,598，持仓量1,140,865，仓变化39,741，成交量PCR0.55，量PCR变化0.10，持仓量PCR0.64，仓PCR变化0.05 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位82,000，支撑位78,000 [5] - 铝压力位20,600，支撑位20,000 [5] - 锌压力位22,600，支撑位22,000 [5] - 铅压力位17,400，支撑位17,000 [5] - 镍压力位130,000，支撑位120,000 [5] - 锡压力位310,000，支撑位250,000 [5] - 氧化铝压力位3,500，支撑位3,100 [5] - 黄金压力位960，支撑位720 [5] - 白银压力位9,000，支撑位8,000 [5] - 碳酸锂压力位70,000，支撑位60,000 [5] - 工业硅压力位9,000，支撑位7,500 [5] - 多晶硅压力位50,000，支撑位30,000 [5] - 螺纹钢压力位3,850，支撑位2,800 [5] - 铁矿石压力位800，支撑位700 [5] - 锰硅压力位6,000，支撑位5,800 [5] - 硅铁压力位6,000，支撑位5,300 [5] - 玻璃压力位1,200，支撑位950 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 铜平值隐波率11.81，加权隐波率17.54，加权隐波率变化 -0.23，年平均17.65，购隐波率18.62，沽隐波率14.96，HISV2015.25，隐历波动率差 -3.44 [6] - 铝平值隐波率9.15，加权隐波率12.14，加权隐波率变化0.27，年平均12.70，购隐波率12.11，沽隐波率12.19，HISV2010.69，隐历波动率差 -1.54 [6] - 锌平值隐波率13.22，加权隐波率14.98，加权隐波率变化0.54，年平均16.79，购隐波率14.93，沽隐波率15.03，HISV2013.97，隐历波动率差 -0.75 [6] - 铅平值隐波率10.52，加权隐波率13.43，加权隐波率变化 -0.34，年平均15.82，购隐波率13.90，沽隐波率12.75，HISV2012.03，隐历波动率差 -1.52 [6] - 镍平值隐波率16.58，加权隐波率22.06，加权隐波率变化1.21，年平均25.60，购隐波率22.73，沽隐波率18.99，HISV2019.33，隐历波动率差 -2.75 [6] - 锡平值隐波率16.60，加权隐波率24.72，加权隐波率变化1.02，年平均29.40，购隐波率25.95，沽隐波率22.94，HISV2022.89，隐历波动率差 -6.30 [6] - 氧化铝平值隐波率25.00，加权隐波率28.33，加权隐波率变化2.53，年平均29.58，购隐波率29.00，沽隐波率27.61，HISV2024.90，隐历波动率差0.10 [6] - 黄金平值隐波率14.60，加权隐波率18.42，加权隐波率变化 -0.22，年平均21.51，购隐波率17.95，沽隐波率18.80，HISV2017.96，隐历波动率差 -3.36 [6] - 白银平值隐波率25.35，加权隐波率29.44，加权隐波率变化3.05，年平均26.95，购隐波率30.28，沽隐波率28.04，HISV2025.34，隐历波动率差0.01 [6] - 碳酸锂平值隐波率24.02，加权隐波率27.78，加权隐波率变化 -0.21，年平均27.27，购隐波率29.36，沽隐波率23.89，HISV2022.90，隐历波动率差1.12 [6] - 工业硅平值隐波率29.25，加权隐波率30.40，加权隐波率变化0.31，年平均25.15，购隐波率30.00，沽隐波率31.04，HISV2025.15，隐历波动率差4.09 [6] - 多晶硅平值隐波率40.37，加权隐波率42.77，加权隐波率变化1.02，年平均26.68，购隐波率41.14，沽隐波率44.89，HISV2027.05，隐历波动率差13.32 [6] - 螺纹钢平值隐波率12.67，加权隐波率14.76，加权隐波率变化0.80，年平均16.60，购隐波率15.13，沽隐波率13.58，HISV2013.72，隐历波动率差 -1.06 [6] - 铁矿石平值隐波率18.52，加权隐波率25.28，加权隐波率变化1.55，年平均24.19，购隐波率26.04，沽隐波率24.26，HISV2018.53，隐历波动率差 -0.01 [6] - 锰硅平值隐波率16.44，加权隐波率21.15，加权隐波率变化 -3.00，年平均24.37，购隐波率22.66，沽隐波率17.33，HISV2019.52，隐历波动率差 -3.09 [6] - 硅铁平值隐波率17.72，加权隐波率21.76，加权隐波率变化 -2.50，年平均19.17，购隐波率23.34，沽隐波率18.12，HISV2017.99，隐历波动率差 -0.28 [6] - 玻璃平值隐波率31.61，加权隐波率35.01，加权隐波率变化 -0.28，年平均32.70，购隐波率36.91，沽隐波率29.69，HISV2026.24，隐历波动率差5.37 [6] 策略与建议 - 金属类板块分为有色金属、贵金属和黑色系 [7] - 每个板块选部分品种给期权策略与建议 [7] - 每个期权品种按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [7] 各品种具体分析及策略建议 有色金属 - **铜期权**：基本面三大交易所库存环比增2.2万吨，伦铜跌幅0

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属区间盘整震荡，构建卖方中性波动率策略；黑色系区间偏强行情走势，适合构建看涨期权牛市价差组合策略和卖方期权多头组合策略；贵金属黄金高位盘整弱势回落，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜CU2508最新价78,590，涨200，涨幅0.26%，成交量9.92万手，持仓量18.11万手 [3] - 铝AL2508最新价20,760，涨90，涨幅0.44%，成交量13.89万手，持仓量25.56万手 [3] - 锌ZN2508最新价22,440，涨155，涨幅0.70%，成交量14.65万手，持仓量11.26万手 [3] - 铅PB2508最新价17,115，跌100，跌幅0.58%，成交量3.09万手，持仓量5.25万手 [3] - 镍NI2508最新价121,270，涨1,360，涨幅1.13%，成交量10.22万手，持仓量6.58万手 [3] - 锡SN2508最新价265,980，涨980，涨幅0.37%，成交量7.69万手，持仓量2.65万手 [3] - 氧化铝AO2508最新价3,236，涨7，涨幅0.22%，成交量0.98万手，持仓量0.58万手 [3] - 黄金AU2508最新价769.54，涨0.52，涨幅0.07%，成交量3.65万手，持仓量7.13万手 [3] - 白银AG2508最新价8,986，涨127，涨幅1.43%，成交量12.00万手，持仓量17.40万手 [3] - 碳酸锂LC2509最新价64,180，跌280，跌幅0.43%，成交量39.80万手，持仓量32.37万手 [3] - 工业硅SI2509最新价8,470，涨305，涨幅3.74%，成交量146.86万手，持仓量38.12万手 [3] - 多晶硅PS2509最新价41,045，涨2,235，涨幅5.76%，成交量36.27万手，持仓量11.12万手 [3] - 螺纹钢RB2510最新价3,141，涨42，涨幅1.36%，成交量215.34万手，持仓量223.00万手 [3] - 铁矿石I2509最新价764.50，涨14.00，涨幅1.87%，成交量51.41万手，持仓量65.99万手 [3] - 锰硅SM2509最新价5,808，涨126，涨幅2.22%，成交量34.34万手，持仓量37.15万手 [3] - 硅铁SF2509最新价5,576，涨196，涨幅3.64%，成交量29.01万手，持仓量21.25万手 [3] - 玻璃FG2509最新价1,090，涨27，涨幅2.54%，成交量306.80万手，持仓量137.22万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种成交量、持仓量及对应的PCR值和变化情况有详细记录 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 各期权品种的压力点、支撑点及相关偏移情况有详细记录 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种的平值隐波率、加权隐波率等相关数据及变化情况有详细记录 [6] 策略与建议 - 金属类板块分有色金属、贵金属和黑色系，各板块选部分品种给出期权策略与建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [7] 各品种具体分析及策略建议 有色金属 - 铜期权：基本面库存有不同变化，行情呈高位区间震荡后突破上行再回落走势；期权隐含波动率在历史均值附近，持仓量PCR显示上方有压力，压力位82000，支撑位78000；建议构建看涨期权牛市价差组合、做空波动率卖方期权组合和现货套保策略 [8] - 铝/氧化铝期权：铝基本面库存有变化，行情呈偏多头上涨高位震荡回落走势；期权隐含波动率在历史均值附近，持仓量PCR显示上方压力增强，铝压力位20600，支撑位20000，氧化铝压力位3200，支撑位2900；建议构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合和现货领口策略 [9] - 锌/铅期权：锌基本面库存有变化，行情呈偏多上行高位盘整震荡走势；期权隐含波动率上升，持仓量PCR显示空头力量增强，压力位22600，支撑位22000；建议构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合和现货领口策略 [9] - 镍期权：基本面镍价探底回升，行情呈上方有空头压力的偏弱势反弹走势；期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR显示空头力量增强，压力位130000，支撑位118000；建议构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合和现货多头避险策略 [10] - 锡期权：基本面库存不利于去库，行情呈上方有压力的短期偏弱震荡走势；期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR显示维持区间震荡，压力位310000，支撑位250000；建议构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：基本面库存压力难缓解，行情呈空头压力线下超跌反弹回暖上升走势；期权隐含波动率在历史均值较高水平，持仓量PCR显示行情好转，压力位70000，支撑位60000；建议构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合和现货多头备兑策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银期权：黄金基本面美国就业和失业率数据有变化，行情呈短期偏多震荡走势；期权隐含波动率在历史均值附近，持仓量PC显示趋于平缓，压力位960，支撑位720；建议构建偏多头的做空波动率期权卖方组合和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：基本面消费量有变化，行情呈上方有压力的超跌反弹偏强走势；期权隐含波动率在历史均值偏低水平，持仓量PCR显示上方有较强空头压力，压力位3850，支撑位2800；建议构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏中性的看涨+看跌期权组合和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权：基本面库存和疏港量有变化，行情呈下方有支撑的偏多上行走势；期权隐含波动率在历史均值偏下水平，持仓量PCR显示下方有较强支撑力，压力位800，支撑位600；建议构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合和现货多头套保策略 [13] - 铁合金期权 - 锰硅期权：基本面产量和库存有变化，行情呈偏弱势空头下的超跌反弹走势；期权隐含波动率在历史均值偏下水平，持仓量PCR显示处于空头压力下的弱势行情，压力位5800，支撑位5700；建议构建做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅期权：工业硅基本面库存有变化，行情呈空头压力下的反弹回暖上升短期偏多头走势；期权隐含波动率上升至历史均值较高水平，持仓量PCR显示行情走强，压力位8500，支撑位7800；建议构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合和现货备兑策略 [14] - 玻璃期权：基本面需求走弱，行情呈弱势空头下反弹回升走势；期权隐含波动率处于历史较高水平且有下降趋势，持仓量PCR显示维持弱势偏空头市场，压力位1100，支撑位1000；建议构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合和现货多头套保策略 [15]

国内商品期市夜盘收盘表现 - 国内商品期市夜盘收盘多数上涨 [1] 黑色系商品表现 - 黑色系普遍上涨 焦煤涨2.60% 铁矿石涨1.87% 焦炭涨1.52% 热轧卷板涨1.39% 螺纹钢涨1.36% [1] 非金属建材表现 - 玻璃涨2.54% [1] 化工品表现 - 橡胶涨1.19% 丁二烯橡胶涨1.18% 20号胶涨1.14% [1] - 沥青下跌0.28% 聚丙烯下跌0.18% [1] 油脂油料表现 - 豆粕涨0.99% 豆二涨0.81% [1] - 豆一下跌0.34% [1] 能源品表现 - 能源品普遍下跌 燃油下跌1.49% 低硫燃料油下跌0.57% LPG下跌0.48% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属震荡回落，构建卖方中性波动率策略；黑色系区间盘整震荡，适合构建卖方期权中性组合策略；贵金属黄金高位盘整弱势回落，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价78330，跌0.74%，成交量16.26万手，持仓量19.40万手 [3] - 铝最新价20685，涨0.83%，成交量10.26万手，持仓量25.01万手 [3] - 锌最新价22220，涨0.63%，成交量15.45万手，持仓量11.48万手 [3] - 铅最新价17225，涨0.15%，成交量3.30万手，持仓量5.23万手 [3] - 镍最新价119420，跌0.03%，成交量11.11万手，持仓量7.29万手 [3] - 锡最新价264320，涨0.28%，成交量9.57万手，持仓量2.66万手 [3] - 氧化铝最新价3212，涨0.94%，成交量0.64万手，持仓量0.51万手 [3] - 黄金最新价768.66，涨0.20%，成交量7.04万手，持仓量7.51万手 [3] - 白银最新价8849，跌0.27%，成交量19.43万手，持仓量18.60万手 [3] - 碳酸锂最新价64400，涨0.16%，成交量35.01万手，持仓量32.69万手 [3] - 工业硅最新价8140，跌0.67%，成交量115.34万手，持仓量39.90万手 [3] - 多晶硅最新价38870，涨4.43%，成交量26.82万手，持仓量9.50万手 [3] - 螺纹钢最新价3088，涨0.75%，成交量102.64万手，持仓量217.49万手 [3] - 铁矿石最新价744.50，涨1.09%，成交量24.76万手，持仓量65.95万手 [3] - 锰硅最新价5718，涨1.28%，成交量19.53万手，持仓量37.06万手 [3] - 硅铁最新价5392，涨0.75%，成交量10.79万手，持仓量19.13万手 [3] - 玻璃最新价1048，涨1.85%，成交量121.65万手，持仓量152.63万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR0.75，持仓量PCR0.61 [4] - 铝成交量PCR1.18，持仓量PCR0.90 [4] - 锌成交量PCR1.08，持仓量PCR0.97 [4] - 铅成交量PCR0.83，持仓量PCR0.59 [4] - 镍成交量PCR0.65，持仓量PCR0.41 [4] - 锡成交量PCR1.58，持仓量PCR0.84 [4] - 氧化铝成交量PCR0.47，持仓量PCR0.58 [4] - 黄金成交量PCR1.40，持仓量PCR0.84 [4] - 白银成交量PCR0.85，持仓量PCR0.99 [4] - 碳酸锂成交量PCR0.34，持仓量PCR0.37 [4] - 工业硅成交量PCR0.53，持仓量PCR0.50 [4] - 多晶硅成交量PCR0.63，持仓量PCR1.25 [4] - 螺纹钢成交量PCR0.49，持仓量PCR0.63 [4] - 铁矿石成交量PCR0.96，持仓量PCR0.99 [4] - 锰硅成交量PCR0.45，持仓量PCR0.53 [4] - 硅铁成交量PCR0.53，持仓量PCR0.69 [4] - 玻璃成交量PCR0.44，持仓量PCR0.49 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位82000，支撑位78000 [5] - 铝压力位20600，支撑位20000 [5] - 锌压力位22600，支撑位21000 [5] - 铅压力位17400，支撑位16800 [5] - 镍压力位130000，支撑位118000 [5] - 锡压力位310000，支撑位250000 [5] - 氧化铝压力位3500，支撑位2900 [5] - 黄金压力位960，支撑位720 [5] - 白银压力位9000，支撑位8000 [5] - 碳酸锂压力位70000，支撑位60000 [5] - 工业硅压力位9000，支撑位7500 [5] - 多晶硅压力位50000，支撑位30000 [5] - 螺纹钢压力位3850，支撑位2800 [5] - 铁矿石压力位800，支撑位700 [5] - 锰硅压力位5800，支撑位5600 [5] - 硅铁压力位5500，支撑位5300 [5] - 玻璃压力位1100，支撑位1000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 铜平值隐波率12.67%，加权隐波率17.79% [6] - 铝平值隐波率8.59%，加权隐波率11.72% [6] - 锌平值隐波率11.94%，加权隐波率14.15% [6] - 铅平值隐波率10.16%，加权隐波率12.23% [6] - 镍平值隐波率14.45%，加权隐波率20.37% [6] - 锡平值隐波率15.91%，加权隐波率23.85% [6] - 氧化铝平值隐波率23.56%，加权隐波率25.68% [6] - 黄金平值隐波率14.32%，加权隐波率17.98% [6] - 白银平值隐波率22.32%，加权隐波率26.54% [6] - 碳酸锂平值隐波率22.11%，加权隐波率26.40% [6] - 工业硅平值隐波率27.18%，加权隐波率29.12% [6] - 多晶硅平值隐波率36.08%，加权隐波率39.18% [6] - 螺纹钢平值隐波率11.94%，加权隐波率13.04% [6] - 铁矿石平值隐波率15.14%，加权隐波率18.35% [6] - 锰硅平值隐波率15.86%，加权隐波率18.59% [6] - 硅铁平值隐波率14.09%，加权隐波率18.97% [6] - 玻璃平值隐波率27.68%，加权隐波率29.92% [6] 各品种期权策略建议 有色金属 - 铜：构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率的卖方期权组合策略和现货多头套保策略 [8] - 铝/氧化铝：构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头避险策略 [10] - 锡：构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银：构建偏多头的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 铁合金：构建做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货备兑策略 [14] - 玻璃：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [15]