电影票房表现 - 《疯狂动物城2》单日票房突破7亿人民币，成为中国内地影史进口片单日票房冠军[1] - 截至发稿，该影片累计票房突破19亿人民币，超过第一部15.38亿人民币的票房成绩[1] IP热度与影响力 - 自今年6月起，仅中国内地市场与《疯狂动物城》的IP联名就超过70个，覆盖快时尚、餐饮、珠宝、日化等全品类消费领域[4] - 该IP联名消费人群覆盖从儿童到40岁以上的全年龄段，成为今年联名领域现象级IP[4] - 9年前的第一部电影在中国内地取得15.38亿人民币总票房，成为全球第二大票仓，豆瓣有223万人打出9.3分[8] - 电影上映前，20-29岁受众在“想看”数据中占比高达51%[11] 社交媒体与话题破圈 - 电影实现了“话题向”破圈，归功于社交媒体大范围传播[19] - 小红书上一条“疯狂动物城AI合拍”教程最高获1.2万赞，相关话题下涵盖穿搭、妆容、探店等场景的打卡帖子众多[19] - “狐兔”CP成为核心营销点，狐兔CP 小红书话题浏览量突破6000万，讨论量达21.9万条[24] - 迪士尼电影抖音官方置顶的CP向剪辑视频点赞量高达527万[31] - 电影中文片尾曲由五月天演唱，引发北京、上海等10多个城市出现“五迷包场”现象，相关短视频点赞破100万[33] 全产业链IP联名策略 - IP联名品牌覆盖全产业链、全年龄段消费领域，从瑞幸、星巴克到优衣库、H&M，再到周大福、老凤祥等金饰品牌[38] - 联名产品价格区间广泛，例如瑞幸联名饮品价格在9.9-34.9元人民币，周大福联名金饰价格在2080-3280元人民币[36][37] - 餐饮茶饮领域联名热度高，瑞幸的“疯狂草莓”系列主题杯和徽章引发抢购，一个毛绒徽章在二手平台被炒至30元以上[38][40] - 鞋服饰品赛道联名密集，H&M、森马推出童装系列，售价在100-500元人民币之间[40] - 波司登联名的儿童羽绒服在淘宝单店销售量突破2000单，兔头妈妈联名的儿童牙膏在抖音单店销量超16万笔[45] - 线下联动氛围浓厚，北京、深圳等六个核心商圈举办“痛城”活动，上海茂名北路曾限时变为“动物城”步行街[47] 潮玩与周边商品成功案例 - 潮玩品牌52TOYS的《疯狂动物城》系列产品成为天猫盲盒热销榜、抖音商场公仔摆件人气榜TOP1[31] - 52TOYS在淘宝官方旗舰店的该系列周销量突破1万单，在抖音官方旗舰店累计销量近4万单[31] - 网友抽中相关盲盒的短视频在抖音上获得超30万赞，最高近100万赞[33] - 名创优品成为首个植入《疯狂动物城》电影的中国品牌，电影里出现了“MINISO”门店广告牌[47] - 电影导演杰拉德•布什在首映礼后特意购买了52TOYS的联名产品[49] 成功联名的核心要素 - 成功的联名需要精准把握IP核心情感共鸣，例如52TOYS的“最佳拍档系列”复刻了电影中“治愈与陪伴”的核心情绪[54] - 在社交媒体上分享购买52TOYS联名周边的用户中，72%并非垂直IP粉丝，而是被情感打动的普通观众[56] - 品牌需将电影带来的短暂情绪转化为长期消费，通过盲盒、手机挂绳等周边产品延续情感价值[56] - 线下场景促进消费转化，全国500家万达影城的中岛店均有售卖，方便观众观影后即时购买[56] - 品牌与IP的长期合作与相互理解是关键，52TOYS自2018年起与迪士尼合作，积累了丰富的IP开发经验[58]

核心观点 - 美国“黑色星期五”线上销售额创历史新高，但消费者购买商品数量减少，物价上涨和关税是抑制需求、推高价格的关键因素，导致购物季“含金量”缩水 [1][3] - 美国零售商，特别是中小企业，面临供应链中断、成本上升和库存不足的困境，但中国供应链仍具不可替代性 [4][5] - 消费者因经济前景悲观和普遍涨价而更加谨慎，强调“物有所值”，整体节日销售增速预计放缓 [6] 行业表现与数据 - “黑色星期五”当天美国线上销售额达118亿美元，创历史纪录 [1] - 美国消费品平均在线售价同比上涨8% [4] - 美国零售联合会预计今年11至12月节日销售增速将放缓至3.7%至4.2%，低于2024年的4.3% [6] - 德勤调查显示，洛杉矶消费者今年假期支出预计比去年减少14% [6] - CNBC调查显示，约四成受访者因“关税问题”减少假期开销，近八成受访者表示今年“几乎所有商品都在涨价” [6] 价格与成本影响 - 关税导致玩具等“节日基础款”商品价格显著上涨，例如玩具类商品实际税率从零飙升至22%，过去售价20美元的玩具货架价格已增加数美元 [3] - 许多商家的“黑色星期五”折扣只是把过去几个月悄悄涨上去的价格“调回原点”，使价格回到去年水平 [3] - 零售商试图在关税影响下保护利润是消费品涨价的关键因素 [4] - 美国是唯一在年末购物季平均商品售价大幅上涨的市场 [4] 供应链与零售商困境 - 对华加征关税破坏了供应链，例如某睡眠健康品牌采购畅销产品的供应链遭破坏，其“黑五”库存量仅为所需量的10%左右 [4] - 美国玩具集装箱进口量自今年5月以来几乎每月都出现两位数百分比的跌幅，个别月份甚至较去年同期下滑超过30% [3] - 尽管考察了印度、柬埔寨等国的8个工厂，部分美国商家最终仍将订单签给中国供应商，因中国供应链是“生命线” [4][5] - 中小企业面临两难抉择：要么支付高额关税，要么寻找成本更高的替代供应商 [5] - 11月和12月的业务通常占美国零售商年利润的1/3，但今年不少小企业主面临“黑色星期五”期间仓库和货架空置的风险 [4] 消费者行为变化 - 与去年相比，消费者结算时购买的商品数量有所减少 [1] - 超过半数受访者表示，如果心仪品牌太贵，他们会立刻换牌子 [6] - 四成受访者表示因物价上涨计划减少购物支出，在这些消费者中，有六成坦言会大幅缩减送礼预算 [6] - 消费者购物更加强调“物有所值” [6] - 消费情绪已跌至三年来最低，消费者依旧谨慎，希望与亲友团聚但不能过度花费 [6] 市场情绪与预期 - 62%的洛杉矶受访者认为未来一年经济会变坏（去年仅34%），近六成担心未来6个月会发生经济衰退 [6] - 国际咨询机构埃森哲指出，今年年末美国消费市场支出增长“更多反映价格上涨，而非信心恢复” [6] - 哥伦比亚大学商学院零售研究主任认为，“黑色星期五”的含金量如今已大不如前 [3]

白银 - COMEX白银期货价格最高触及57.245美元/盎司，伦敦现货白银最高达56.78美元/盎司，国内沪银期货主力合约最高升至13239元/千克，年内累计涨幅高达90% [1] - 白银价格强势的核心驱动来自宏观货币政策预期与基本面供需结构的共振，市场对美联储12月降息25个基点的概率预期已升至85%以上 [1] - 全球白银连续第5年出现供应缺口，缺口规模估计达9500万盎司，光伏和新能源汽车需求长期拉动工业用量，2026年白银供给预计持续短缺 [1] 量子计算 - 中科大基于可编程超导量子处理器"祖冲之二号"，首次在量子体系中实现并探测了高阶非平衡拓扑相，相关研究成果发表于《科学》期刊 [2] - 该实验展示了超导量子处理器在可编程性和操控精度方面的显著优势，未来有望应用于凝聚态物理、量子化学和材料科学等领域 [2] - 本次成果的发布有望为量子纠错打开突破口，推动量子计算性能跃升 [2] 网络安全 - 中共中央政治局就加强网络生态治理进行集体学习，强调网络生态治理是网络强国建设的重要任务，需完善分级分类的安全监管机制 [3] - 网络生态治理已从"技术防护"层面上升为支撑数字经济发展的"核心基础设施"，相关法律法规构成治理基础 [3] - 预计到2025年，全球数据流动对经济贡献将达到11万亿美元，跨境数据专用通道建设催生新的治理需求 [3] 钽电容 - 日本松下向经销商、客户发出钽电容涨价通知，部分型号调涨15%～30% [4] - 钽电容市场需求攀升源于AI服务器需求激增以及上游钽粉成本上涨，供应链呈现寡头垄断且交货周期较长 [4] - 行业可能在2026年迎来又一波普遍性涨价浪潮 [4] IP经济与影视 - 《疯狂动物城2》单日票房突破7亿元，超过《复仇者联盟4：终局之战》，成为中国内地影史进口片单日票房冠军，截至11月30日该影片票房已突破20亿元 [5] - 随着影片热映，联名盲盒隐藏款在得物App最新成交价达399元，较原价69元溢价4.8倍，同一系列隐藏款"芬尼克"成交价升至309元，溢价3.5倍 [5][7] - 电影市场需求回暖趋势明确，票房回暖与AI技术双轮驱动行业结构化升级 [7][8] 铜 - LME铜期货盘中大涨超4%，突破11200美元关口，时隔四周再创历史新高 [5] - 全球铜市场正经历供应链有史以来最紧张的时期，源于供应端增长乏力且频繁受扰，与需求端新兴领域强势增长共同作用 [5] - 瑞银将2026年3月的铜价预测上调750美元至每吨1.15万美元，将2026年6月和9月的目标价格分别上调1000美元至每吨1.2万美元和1.25万美元 [6] AI玩具 - 华为情感陪聊AI玩具"智能憨憨"售价399元，开售即秒罄，目前处于暂时缺货状态 [6] - 荣耀与奥飞娱乐达成战略合作，将共同开发AI交互潮玩机器人等产品；京东首款自研AI玩具正式开启预售 [6] - 到2030年，中国AI玩具市场规模将突破千亿元，中高端AI玩具毛利率超70%，远超传统玩具20%-30%的水平 [7] 储能 - 工业和信息化部组织召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会，提出加快推出针对性政策举措，依法依规治理产业非理性竞争 [9] - 2025年，中国储能行业迎来关键转折，强制配储政策退出，独立储能成为市场主流，海外储能需求爆发，国内储能电芯企业订单激增 [9] - 储能电芯满产满销，供不应求态势短期难变 [9] 宏观与行业新闻 - 中证指数有限公司宣布将调整沪深300、中证500、中证1000等指数样本，于12月12日收市后正式生效；深交所同步调整深证成指、创业板指等指数样本股 [10] - 中国人民银行、科技部等部门联合召开科技金融统筹推进机制第一次会议 [11] - 未来10年全球算力或超70倍，太空数据中心有望形成新型产业链 [12]

公司基本信息 - 临沂麦乐多玩具有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为王君仁 [1] - 公司注册资本为10万人民币 [1] 公司经营范围 - 主营业务包括玩具销售与制造 [1] - 业务范围涵盖母婴用品销售与制造 [1] - 涉及计算机软硬件及辅助设备零售 [1] - 包括玩具、动漫及游艺用品销售 [1] - 涵盖工艺美术品及礼仪用品销售（象牙及其制品除外） [1] - 包括工艺美术品及收藏品零售（象牙及其制品除外） [1] - 业务涉及日用品批发、销售及日用杂品销售 [1] - 包括日用化学产品销售和互联网销售（除需要许可的商品） [1] - 涵盖专用化学产品销售（不含危险化学品） [1]

电影票房表现 - 电影《疯狂动物城2》上映首日票房达2.28亿元，成为中国影史进口动画电影单日票房冠军 [3] - 上映3日累计票房突破6.2亿元 [3] - 部分影院排片率高达80%，零点场几乎满座，相关话题登上热搜 [5] IP衍生品市场热度 - 影片上映带动衍生品抢购潮，电商平台关键词“疯狂动物城”搜索量在首日环比增长60% [6] - 泡泡玛特、52TOYS、名创优品、TOP TOY等多个品牌推出联名周边，包括盲盒、卡牌、背包等，部分产品出现断货情况 [6] - 百事可乐和伊利等食品公司也推出联名产品 [6] 衍生品价格与溢价分析 - MOLLY联名盲盒隐藏款“芬尼克小推车”成交价从69元最高涨至399元，溢价达4.8倍 [6] - 泡泡玛特“再续系列”隐藏款“芬尼克”成交价从69元涨至309元，溢价3.5倍 [6] - 泡泡玛特“再续系列”整盒成交均价从11月初的516元升至11月25日的604元 [6] - 52TOYS“最佳拍档”系列整盒成交价从267元升至11月27日的343元 [6] 高端联名产品与营销策略 - 周大福推出高端“痛金”联名产品，朱迪联名款胡萝卜黄金吊坠售价3280元，尼克朱迪联名款转运珠售价2380元，刷新该系列价格上限 [7] - 影院设置拍照打卡点和“陪伴厅”，提供角色玩偶陪伴观影，增强IP产品化体验 [7] - 产业评论指出，此次衍生品销售与电影上映同步，是欧美日韩市场的成熟操作，此次在中国成功实践对二次元产业具有示范意义 [7]

南下资金净买入概况 - 11月28日南下资金净买入港股总额为27.27亿港元 [1] - 净买入前三位公司为阿里巴巴-W（10.94亿港元）、泡泡玛特（5.49亿港元）、小米集团-W与美团-W（并列4.7亿港元） [1] - 净卖出前两位公司为中芯国际（3亿港元）和紫金矿业（2.81亿港元） [1] 重点个股资金流向趋势 - 南下资金已连续12个交易日净买入阿里巴巴，累计净买入金额达265.4442亿港元 [1] - 南下资金已连续7个交易日净卖出中芯国际，累计净卖出金额为21.929亿港元 [1] 阿里巴巴-W - 公司于11月27日正式发布AI智能硬件新品夸克AI眼镜S1，该产品支持语音或拍照AI问答，并配备自研的MasterAgent大模型中控系统以实现多意图、多轮对话 [3] 广汽集团 - 公司在广州番禺建设的全固态电池中试产线已正式建成并投产，该产线为国内首条具备60Ah以上车规级量产条件的产线 [3] - 该产线在能量密度和安全性能方面实现关键突破，计划于2026年装车测试 [3] 泡泡玛特 - 摩根士丹利研报预计公司增长动力将在明年持续，主要得益于中国和亚太地区市场的推动 [3] - 公司在美国市场通过策略性营销、本地化联名及门店开设，具备长期规模化发展的实力 [3] 优必选 - 摩根大通在最新研报中维持对公司“增持”评级，肯定其在中国人形机器人行业的突出地位和高增长潜力 [4] - 尽管上市后已进行六轮配售可能引发投资者关注，但其行业地位仍被认可 [4]

港股市场整体表现 - 恒生指数收盘跌0.34%或87.04点，报25858.89点，全日成交额1462.04亿港元，全月累跌0.18% [1] - 恒生国企指数跌0.38%，报9130.18点，全月累跌0.42% [1] - 恒生科技指数涨0.02%，报5599.11点，全月累跌5.23% [1] - 光大证券认为当前指数仍有较大上涨空间，但政策指引下牛市持续时间比涨幅更重要，短期市场缺乏强力催化，或以震荡蓄势为主 [1] 蓝筹股表现 - 泡泡玛特涨2.84%，报224.8港元，成交额33.38亿港元，贡献恒指7.21点，旗下IP Labubu亮相梅西百货感恩节大游行引发关注 [2] - 金沙中国涨2.61%，报21.2港元，贡献恒指2.03点 [2] - 银河娱乐涨1.36%，报40.24港元，贡献恒指1.87点 [2] - 药明康德跌3.8%，报101.2港元，拖累恒指2.76点 [2] - 阿里健康跌3.3%，报5.57港元，拖累恒指1.97点 [2] 热门板块 - 科技股涨跌不一，腾讯平收，阿里巴巴涨0.6%，百度涨近1% [3] - 黄金股多数走高，珠峰黄金涨12.56%，中国白银集团涨5.97%，中国黄金国际涨5.17%，灵宝黄金涨4.6% [3] - 机器人概念股表现活跃，优必选涨3.76%，越疆涨9.75%，速腾聚创涨4.93%，三花智控涨2.35% [4] - 博彩股普遍上扬，美高梅中国涨2.93%，金沙中国涨2.61%，新濠国际发展涨1.83%，银河娱乐涨1.36% [5] - CRO概念股跌幅居前，药明康德跌近4% [3] 板块驱动因素 - 美联储12月降息25个基点概率为86.9%，金价突破4200美元关口，驱动黄金股上涨 [4] - 优必选中标江西九江市人形机器人项目，金额1.43亿元，Walker系列人形机器人2025年订单总金额达13亿元 [5] - 越疆科技与绿源集团签署协议，推动5000台机器狗应用于智慧门店升级计划 [5] - 摩根大通指出澳门本月前23天博彩总收入156亿澳门元，日均6.78亿澳门元，较去年11月增长超10%，预计第四季按年增长13% [6] 热门异动股 - 海伟股份首挂破发，跌22.97%，报11港元，IPO每股定价14.28港元，发行3545.6万股，净筹资约4.52亿港元 [7] - 广汽集团涨16.62%，报4.14港元，与京东、宁德时代推出埃安UT super并交付，全固态电池中试产线建成投产 [8] - 拨康视云涨14.05%，报8.28港元，核心产品CBT-009获日本及欧洲专利，涉及青少年近视治疗 [9] - 天岳先进涨5.95%，报57港元，碳化硅材料在AR眼镜等新兴应用领域呈现高成长预期 [10] - 东岳集团涨4.71%，报10.89港元，PVDF主流市场价格由11月初4.9万元/吨上涨至5.2万元/吨，磷酸铁锂用PVDF均价报6.0万元/吨 [11]

港股市场整体表现 - 恒生指数收盘跌0.34%或87.04点，报25858.89点，全日成交额1462.04亿港元 [1] - 恒生国企指数跌0.38%，报9130.18点；恒生科技指数微涨0.02%，报5599.11点 [1] - 全月累计表现，恒指累跌0.18%，国指累跌0.42%，恒科指数累跌5.23% [1] - 光大证券观点认为当前指数相比往年牛市仍有较大上涨空间，但在“慢牛”政策指引下，牛市持续时间比涨幅更重要，短期市场可能缺乏强力催化，或以震荡蓄势为主 [1] 蓝筹股表现 - 泡泡玛特股价涨2.84%至224.8港元，成交额33.38亿港元，贡献恒指7.21点，其IP Labubu亮相梅西百货感恩节大游行引发社交媒体热议 [2] - 金沙中国涨2.61%至21.2港元，贡献恒指2.03点；银河娱乐涨1.36%至40.24港元，贡献恒指1.87点 [2] - 药明康德跌3.8%至101.2港元，拖累恒指2.76点；阿里健康跌3.3%至5.57港元，拖累恒指1.97点 [2] 热门板块动态 - 黄金股多数走高，珠峰黄金涨12.56%，中国白银集团涨5.97%，中国黄金国际涨5.17%，灵宝黄金涨4.6% [3] - 金价受美联储降息预期升温及美元走弱驱动，盘中一度突破4200美元关口，CME“美联储观察”显示美联储12月降息25个基点的概率为86.9% [3] - 机器人概念股表现活跃，越疆涨9.75%，速腾聚创涨4.93%，优必选涨3.76%，三花智控涨2.35% [4] - 优必选中标江西九江市人形机器人项目，金额1.43亿元，其Walker系列人形机器人2025年订单总额已达13亿元；越疆科技与绿源集团合作推动5000台机器狗应用 [4] - 博彩股普遍上扬，美高梅中国涨2.93%，金沙中国涨2.61%，新濠国际发展涨1.83%，银河娱乐涨1.36% [4] - 摩根大通数据显示澳门本月前23天博彩总收入156亿澳门元，日均6.78亿澳门元，较去年11月增长超10%，预计第四季按年增长13% [5] 其他重点公司异动 - 新股海伟股份首日挂牌破发，收盘跌22.97%至11港元，IPO发行价14.28港元，发行3545.6万股，净筹资约4.52亿港元 [6] - 广汽集团股价涨16.62%至4.14港元，公司与京东、宁德时代推出的埃安UT super举行交付仪式，其全固态电池中试产线已建成投产 [7] - 拨康视云股价涨14.05%至8.28港元，其核心产品CBT-009获日本及欧洲专利授权，预计将与大型制药公司就生产、开发及分销建立许可安排 [8] - 天岳先进AH股齐升，股价涨5.95%至57港元，碳化硅材料在AR眼镜等新兴应用领域呈现高成长预期 [9] - 东岳集团股价涨4.71%至10.89港元，PVDF主流市场价格由11月初的4.9万元/吨上涨至5.2万元/吨，不同应用领域价格均较年中低点有所上涨 [10]

行业核心观点 - 国补资金已全面下达，看好政策对下游消费需求的持续催化作用 [1][2] - 家具类消费呈现回暖态势，包装行业需求平稳且产业升级提速，轻工消费领域头部IP推新推动玩具板块高成长性 [1][3] 家具家居行业 - 2025年10月限额以上家具类企业商品零售额179.0亿元，同比增长9.6% [2] - 2025年1-10月限额以上家具类企业累计商品零售额1695.1亿元，同比增长19.9% [2] - 地产数据承压，2025年1-10月商品房累计销售面积71982.00万平方米，同比下降6.8%，累计销售额69017.06亿元，同比下降9.6% [2] - 房屋新开工面积累计49061.39万平方米，同比下降19.8%，房屋竣工面积累计34861.00万平方米，同比下降16.9% [2] - 第四批国补资金690亿元已下达地方，实施机制持续完善 [2] - 投资建议关注定制家居、软体家居及民用电工龙头等受益于国补政策的上市公司 [4] 包装行业 - 下游需求整体平稳，2025年10月社会消费品零售总额46291.0亿元，同比增长2.9%，1-10月累计412168.5亿元，同比增长4.3% [3] - 原材料价格小幅波动，镀锡板价格5400元/吨环比略微下降，铝结算价2778.5元/吨环比下降1% [3] - 布伦特原油期货结算价63.38美元/桶环比上升3%，聚乙烯期货结算价7550元/吨环比上升0.4%，聚丙烯结算价6800.0元/吨环比下降1.81% [3] - 产业升级步伐加快，投资建议关注资源整合企业 [1][4] 轻工消费（玩具）行业 - 头部IP持续推新，泡泡玛特LABUBU新品"凌晨一点"系列于11月13日上市 [3] - 全新IP"寻找大象滑梯"系列手办将于11月27日线上发售 [3] - 玩具板块保持高成长性，投资建议关注具备IP推新能力的公司 [1][4]

港股市场宏观背景 - 海外流动性宽松、中国经济温和复苏、AI浪潮持续推进，港股站在新一轮机遇起点 [1] - AI产业周期向上趋势进一步确认，港股科技龙头有望重拾相对优势 [1] - 港股红利受益于政策强化分红叠加低利率环境，新消费和创新药资产较A股稀缺 [1] 市场投资主线与策略 - 市场呈现双主线机会：一是高股息资产，股息率与10年期国债利差维持在约4%高位，具备绝对收益吸引力；二是科技成长板块，尤其AI相关企业 [1] - 科技成长板块在内卷趋缓、海外流动性改善及国产替代加速背景下，有望迎来新一轮估值修复 [1] - 11月港股基本面驱动效应强，配置上采用哑铃策略：以稳定价值类资产（尤其是AH溢价较高的H股）为底仓，同时关注产业逻辑坚实的景气成长类资产 [1] 特定ETF产品表现与特征 - 香港大盘30ETF（520560）自带“科技+红利”哑铃策略，11月28日场内价格微跌0.1%，彰显韧性，场内频现溢价区间显示买盘资金强势 [1] - 该ETF昨日单日吸金863万元，近10日累计吸金4899万元，反映资金看好港股后市并积极运用哑铃策略布局 [1] - 该ETF为全市场首只跟踪恒生中国（香港上市）30指数的产品，一基荟萃30只港股通中资大盘股，重仓股包括阿里巴巴、腾讯控股等高弹性科技股，以及建设银行、中国平安等稳健高股息股 [2] 指数与成分股情况 - 恒生中国（香港上市）30指数前十大成分股权重合计72.84% [3] - 指数前两大成分股为阿里巴巴（权重18.07%）和腾讯控股（权重15.44%） [3] - 11月28日成分股中，泡泡玛特领涨超4%，阿里巴巴涨逾1%，中芯国际、比亚迪股份逆市飘红 [1]