报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 维持之前判断，煤焦不作为黑色系空配，但钢材总供应压力大、高库存需时间消化，弱现实压制煤焦价格反弹高度，突破前高需实质性利好政策或煤矿开工率超预期下滑，不建议将焦煤作为黑色空配品种，焦炭盘面升水干熄焦仓单1 - 2轮，产业可关注低基差下的套保机会，套利可关注煤焦1 - 5反套 [4] 根据相关目录分别进行总结 双焦价格区间预测 - 焦煤月度价格区间预测为1200 - 1350，当前20日滚动波动率44.01%，波动率历史百分位84.70%；焦炭月度价格区间预测为1650 - 1850，当前20日滚动波动率33.04%，波动率历史百分位71.11% [3] 双焦风险管理策略建议 - 库存套保：焦炭开工快速恢复，现货供需趋于宽松，焦企担心未来销售价格下降，想提前锁定焦炭销售价格，现货敞口为多，策略推荐做空焦炭2601合约，套保工具为J2601卖出，建议套保比例25%入场区间（1780，1830）、50%入场区间（1830 - 1880） [3] - 采购管理：宏观情绪反复，焦煤矿山开工率季节性偏低，四季度查超产、反内卷等因素扰动焦煤供应，焦化厂担心未来原料价格上涨，想提前锁定焦煤采购价格，现货敞口为空，策略推荐做多焦煤2605合约，套保工具为JM2605买入，建议套保比例25%入场区间（1200，1250）、50%入场区间（1150，1200） [3] 黑色仓单日报 - 2025年9月19日，螺纹钢仓单262153吨，日环比增加6931吨，周环比增加9904吨；热卷仓单37228吨，日环比减少7721吨，周环比减少22213吨；铁矿石仓单1700手，日环比无变化，周环比减少200手；焦煤仓单100手，日环比减少100手，周环比减少400手；焦炭仓单1550手，日环比无变化，周环比增加30手；硅铁仓单17628张，日环比减少129张，周环比增加1163张；硅锰仓单60676张，日环比减少320张，周环比减少764张 [4] 利多解读 - 国庆节前下游季节性补库，矿山焦煤库存压力缓和，坑口积极挺价，焦炭三轮提降难度增大，个别焦企尝试提涨 [6] - 二轮提降落地，钢材现货利润好转，铁水产量高企，短期内煤焦需求有刚性支撑 [6] - “反内卷”作为市场下半年的交易重点，宏观情绪将反复主导煤焦盘面走势，后续关注10月四中全会和十五五规划纲要 [6] - 美联储如期降息25BP，降息幅度基本符合预期，市场预计年内仍有2次降息，流动性宽松支撑大宗商品整体估值 [6] 利空解读 - 成材社会库存压力仍然较大，旺季需求不及预期，煤焦反弹空间受限 [7] - 本周口岸平均通关超1250车/天，煤炭发运量保持较高水平，进口煤供应旺盛 [7] 煤焦盘面价格 - 2025年9月19日，焦煤仓单成本（唐山蒙5）1144元，主力基差 - 88.5元；焦煤仓单成本（口岸蒙5）1175元，主力基差 - 56.8元等多组数据；焦炭仓单成本（日照港湿熄）1648元，主力基差 - 90.6元等多组数据；盘面焦化利润 - 100元，主力矿焦比0.465，主力螺焦比1.825，主力炭煤比1.410 [8] 煤焦现货价格 - 2025年9月19日，安泽低硫主焦煤出厂价1500元/吨，日环比无变化，周环比增加80元/吨；蒙5原煤（288口岸）自提价990元/吨，日环比无变化，周环比增加55元/吨等多组国产焦煤数据；澳大利亚峰景北CFR价197美元/湿吨，日环比无变化，周环比增加1美元/湿吨等多组进口焦煤数据；晋中准一级湿焦出厂价1280元/吨，日环比无变化，周环比减少50元/吨等多组焦炭数据；即期焦化利润61元/吨，日环比减少8元/吨，周环比减少66元/吨；蒙煤进口利润（长协）335元/吨，日环比减少11元/吨，周环比增加47元/吨等多组利润数据；焦煤/动力煤比价2.2907，日环比减少0.003，周环比增加0.1409 [9][10]

活动背景与目的 - 活动旨在深入学习贯彻落实党的二十大、二十届三中全会精神和中央金融工作会议部署，坚持以人民为中心的价值取向，提升社会公众金融素养，防范化解金融风险，营造和谐健康金融环境 [1] - 活动口号为“保障金融权益 助力美好生活” [1] 线上宣传渠道与内容 - 公司在官方网站发布主题宣传图片 [1] - 公司在微信公众号、官方App、订阅号推送以活动口号为主题的宣传海报 [3] - 公司在微博平台发布内容，强调助力网络安全，提醒投资者认准官方平台，拒绝低价诱惑，并提及“有监管才能足够安全” [4][10] - 公司在小红书、百度、知乎等媒体平台宣传此次活动 [7] 线下与专项活动 - 公司组织员工学习“2025年金融教育宣传周”的主要内容 [14] - 公司携手四川分公司联合成都信息工程大学举办“2025年金融教育宣传周暨期货知识进校园”宣讲活动 [16] 投资者直接沟通 - 公司总部编写活动主题短信，提醒广大投资者坚持理性投资，注意保障自身权益，防范风险 [19] - 短信群发总计处理完成35,591条有效号码，共解析出36,192条数据，过滤重复及错误号码后，正常手机号码为35,591条 [20] 活动成效总结 - 活动取得了良好的宣传效果，提高了公众对金融消费者权益的认识和保护意识 [20] - 通过宣传教育，公众对金融消费者权益有了更深入的了解，对如何保护自身权益有了更清晰的认识 [20] - 活动增强了公众的金融风险防范意识，通过典型案例剖析，公众对金融风险有了更敏锐的洞察力和更科学的认知 [20] - 活动的开展提升了公众对金融系统的信任度，有助于维护社会和谐稳定 [20]

市场行情表现 - 对二甲苯期货主力合约开盘报6698元/吨 盘中最高触及6718元 最低下探6562元 跌幅达2.63% [1] - 行情呈现震荡下行走势 盘面表现偏弱 [1] 供需基本面 - 短期PX供需维持紧平衡 PXN价差较为坚挺 [1] - 国内PX周产量770.98万吨 环比上周持平 产能利用率84.63%环比持平 [2] - PTA周均产能利用率74.95% 较上周上升4.30个百分点 产量138.8万吨环比增加7.77万吨 [2] - PX去库但整体库存水平依旧偏高 [1] - 国内部分检修装置逐步重启 PTA检修装置短期有所提负 [1][2] 成本与外部因素 - 成本端原油缺乏驱动 国际原油下跌影响聚酯走势 [1][2] - OPEC+按计划增产使油价承压 [1] - 美联储9月降息25bp未超市场预期 [1] - 美国部分经济数据欠佳引发市场担忧 [2] 机构观点与操作策略 - 短期PX或震荡调整 建议区间操作 [1] - 主力合约上方压力位6850元 下方支撑位6500元 [2] - 策略建议反弹布空 卖看涨期权 [1]

菜籽粕期货价格表现 - 9月19日盘中主力合约最高上探2530.00元 收盘报2525.00元 涨幅2.27% [1] 机构核心观点汇总 - 瑞达期货认为菜粕近日偏弱调整 需关注60日均线支撑情况 [2] - 南华期货指出菜粕短期内以跟随豆粕走势为主 需观察仓单变化 [3] - 中辉期货表示菜粕走势暂以跟随豆粕趋势为主 关注中加贸易进展 [4] 供应端影响因素 - 近月菜籽到港偏少降低供应压力 我国对加拿大菜籽实施临时反倾销措施弱化远期供应 [2] - 国内主要港口菜粕库存因进口加拿大菜籽到港量持续偏低而进一步下滑 但同比依然偏高 [4] - 菜籽进口预估同比偏低 利多菜系远期价格展望 [4] - 加拿大进入收割阶段 未来十五天降雨顺利 [4] 需求端影响因素 - 水产养殖旺季带动菜粕饲用需求季节性提升 [2] - 豆粕替代优势良好削弱菜粕需求预期 豆菜粕现货价差低位导致菜粕成交低迷 [2][4] - 国内进口大豆供给可能增加的预期继续压制粕类市场 [2] 政策与贸易环境 - 加拿大农业部长表示正在讨论放宽对中国电动汽车征收关税 以避免中国对加拿大油菜籽加征关税 [2] - 中方延期对加拿大菜籽的反倾销调查时间 显示中加贸易谈判仍需时日 [4] - 中澳菜籽贸易流通对利多程度有限 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米中短期供需结构转向宽松，新季上市供应放量压制价格，但进口压力缺位下跌空间有限 [1] - 玉米需求端有韧性，替代压力有限 [1] - CBOT玉米低位震荡消化丰产压力，我国进口谷物锐减国际谷物价格对国内传导度有望下降 [1] - 连盘玉米期货短期消化新季上市压力，弱势震荡运行 [1] - 淀粉期货跟随玉米回落，后期成本下降预期及消费旺季到来价格或区间运行 [1] 利多因素 - 生猪产能保持高位区间，需求水平保持韧性 [2] - 进口玉米及稻谷数量锐减，替代压力显著降低 [2] - 国内玉米增产压力有限，新季报价高开为主 [2] 利空因素 - 玉米处于新季收获上市期，供应阶段性宽松对价格造成压力 [2] - 生猪产能调控消息频传，中期玉米需求存有隐忧 [2] 玉米&淀粉期货盘面价格表现 |合约|2025 - 09 - 17|2025 - 09 - 18|今日涨跌|涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | --- | |玉米11|2161|2177|16|0.74%| |玉米01|2155|2164|9|0.42%| |玉米03|2166|2174|8|0.37%| |玉米05|2224|2231|7|0.31%| |玉米07|2239|2241|2|0.09%| |玉米09|2255|2255|0|0.00%| |玉米淀粉11|2453|2471|18|0.73%| |玉米淀粉01|2475|2487|12|0.48%| |玉米淀粉03|2485|2492|7|0.28%| |玉米淀粉05|2567|2574|7|0.27%| |玉米淀粉07|2571|2571|0|0.00%| |玉米淀粉09|2585|2596|11|0.43%| |小麦均价|2434|2436|2|0.08%|[1] 玉米&淀粉现货价格及主连基差 |玉米|价格&基差|今日涨跌|玉米淀粉|价格&基差|今日涨跌| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |锦州港|2300|0|山东|2770|0| |蛇口港|2440|0|吉林|2570|0| |哈尔滨|2170|0|黑龙江|2520|0| |锦州港主连基差|123|-16|山东主连基差|299|-18|[11] 美玉米价格及进口利润 | | 价格 | 每日涨跌 | 涨幅 | 进口利润 | | --- | --- | --- | --- | --- | | CBOT玉米主连 | 424.5 | -2.5 | -0.59% | | | COBT大豆主连 | 1038.75 | -5.25 | -0.5% | | | CBOT小麦主连 | 525 | -3.5 | -0.66% | | | 美湾完税价 | 2146.07 | -11.76 | -0.54% | 293.93 | | 美西完税价 | 1994.56 | -11.52 | -0.57% | 445.44 |[22]

活动概况 - 广东证券期货业协会联合南方都市报社、湾财社于9月24日举办投教微视频创作分享交流会活动 对首届微视频比赛获奖单位进行表彰并分享创作心得[2] - 活动围绕投资领域热点舆情事件展开深度交流 旨在帮助投资者增强风险辨识能力 助力机构投教内容更具针对性和前瞻性[2] 微视频比赛成果 - 广东证券期货业首届微视频比赛收到近百部作品 最终19部作品获奖 涵盖服务实体经济、投资者保护和社会责任等主题[3] - 一等奖作品为广发期货《老吴期遇记 陪伴是最好的防范常回家看看》[3] - 二等奖包括中粮期货广东分公司《AI算法?人性算法!》、广发证券《学投资 找正规军投教基地》、银河证券中山分公司《擦亮双眼识非法证券 多举措筑牢财富屏障》3部作品[3] - 三等奖包括万联证券《ST股的自述》、粤开证券《315金融打假 揭秘"李鬼"证券APP》等5部作品[3] - 优秀奖包括万联证券《直播带货之非法集资》、中金财富广东分公司《谨防高利陷阱 抵制非法集资》等10部作品[4][6] 投教监管政策背景 - 中国证券业协会等四家单位2021年5月制定《证券公司投资者教育工作评估指南》 从6个维度对券商投教工作进行评估并分为A、B、C、D四个等次[7] - 中国证券投资基金业协会2023年9月发布《公开募集证券投资基金投资者教育工作指引(试行)》 将投教评估结果作为监管评价和创新业务试点参考指标[8] - 各机构通过宣传手册、海报、图文、音视频等多种载体打造投教服务矩阵 并运用线上线下多渠道推广传播[8] 行业发展趋势 - 投资者教育及保护已成为金融机构发展重点领域 并纳入监管评价体系[7] - 行业持续探索投教内容在生动性、互动性与精准性上的突破 以提升传播感染力和实效性[8] - 证监会正在推动相关法律法规制定修订 进一步夯实投资者保护的制度基础[9]

股价表现与交易数据 - 9月17日公司股价单日上涨10.02% 成交额达27.14亿元[1] - 当日融资买入3.36亿元 融资偿还2.81亿元 实现融资净买入5442.95万元[1] - 融资余额8.84亿元占流通市值2.63% 融券余额797.01万元 两项指标均处于近90%分位高位水平[1] 融资融券情况 - 融资融券总余额8.92亿元 其中融资余额8.84亿元[1] - 融券方面当日卖出7.40万股 金额108.04万元 融券余量54.59万股[1] - 融券偿还量为零股 显示市场做空意愿较低[1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数13.60万户 较上期增长7.94% 人均流通股减少7.35%至16941股[2] - 南方中证500ETF持股1366.31万股 较上期增持164.79万股 位列第四大流通股东[2] - 香港中央结算有限公司持股1341.16万股 较上期大幅增持613.64万股 位列第五大流通股东[2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入48.93亿元 同比大幅下降62.60%[2] - 同期归母净利润8.48亿元 同比下降27.83%[2] - A股上市后累计派现15.03亿元 近三年累计分红8.50亿元[2] 公司基本情况 - 公司注册位于北京市朝阳区中粮福临门大厦 成立于2004年12月29日 2010年6月3日上市[1] - 主营业务涵盖信托 期货 保险 银行等金融业务[1] - 收入构成：保险业务占比72.02% 信托业务15.30% 期货业务12.23% 其他业务0.46%[1]

河南省金融发展政策核心目标 - 河南省政府发布《河南省金融服务"两高四着力"实施方案》，规划未来3至5年金融业发展新格局 [1] - 核心目标包括实现金融要素配置与"两高四着力"有机融合、金融"五篇大文章"提质增效、直接融资占比明显提升 [1] - 目标还包括吸引更多长期资本与耐心资本集聚、增强金融机构竞争力与影响力、大幅收敛金融风险 [1] - 最终目标是形成现代金融体系更加完善、金融服务实体经济更加高效、金融生态环境更加优良的新格局 [1] 打造现代金融体系的具体举措 - 积极引进境内外各类金融机构与金融资本，以丰富河南省金融业态和金融产业链 [1] - 支持郑州商品交易所丰富区域特色期货品种 [1] - 支持发展"保险+期货"模式，并延伸期货产业链 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关注央行态度，周三期债低开高走全线收涨，现券收益率全线下行，资金面偏紧 [2] - 今日全A指数创新高但债市受影响不大，一级市场20年新债发行好于预期带动午后期债上扬 [4] - 前央行官员表示降准优于降息但降息仍有空间，市场对降息预期不高，关注美联储今晚降息幅度，若大于25bp可能带动国内债市 [4] - 市场情绪尚可，交易思路上多单可逢低介入不追涨，若明日继续上涨前期多单注意止盈 [4] 根据相关目录分别进行总结 盘面点评 - 周三期债低开高走全线收涨，现券收益率全线下行，公开市场逆回购4185亿，净投放1145亿，有1500亿国库金定存投放，资金面偏紧，DR001上行至1.49% [2] 日内消息 - 财政部20年期国债加权中标利率2.1616％，全场倍数5.71，边际倍数2.16 [3] - 盛松成称我国降准优于降息但降息仍有空间 [3] 行情研判 - 今日全A指数创新高但债市受影响不大，一级市场20年新债发行好于预期带动午后期债上扬 [4] - 前央行官员表示降准优于降息但降息仍有空间，市场对降息预期不高，关注美联储今晚降息幅度，若大于25bp可能带动国内债市 [4] - 市场情绪尚可，交易思路上多单可逢低介入不追涨，若明日继续上涨前期多单注意止盈 [4] 国债期货日度数据 |合约|2025-09-17价格|2025-09-16价格|今日涨跌|2025-09-17持仓（手）|2025-09-16持仓（手）|今日变动（手）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |TS2512|102.45|102.41|0.04|79034|77964|1070| |TF2512|105.87|105.78|0.09|147322|144812|2510| |T2512|108.135|108.01|0.125|246189|240621|5568| |TL2512|115.82|115.52|0.3|166472|168706|-2234| |TS基差（CTD）|-0.0395|-0.0241|-0.0154|TS主力成交（手）|38558|43740|-5182| |TF基差（CTD）|-0.0011|0.0072|-0.0083|TF主力成交（手）|70704|89826|-19122| |T基差（CTD）|0.2948|0.3299|-0.0351|T主力成交（手）|101611|138741|-37130| |TL基差（CTD）|0.5555|0.3712|0.1843|TL主力成交（手）|132135|177470|-45335| [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日股市走势整体偏强，隔夜美指回落至97下方，FOMC议息决议预期交易发力，小盘股偏强，电新及汽车赛道领涨 [4] - 量能延续震荡，市场已定价美联储九月降息25BP，若会议无更鸽派信号，靴子落地后市场或修正震荡，影响时间不长；若有更鸽派信号，也将在短时间内反映完成 [4] - 关注量能是否持续攀升，若交易活跃度未提升并维持，不建议追涨 [4] 市场回顾 - 今日股指继续小幅放量，规模指数整体偏强，沪深300指数收盘上涨0.61% [2] - 两市成交额回升353.36亿元，IH放量上涨，其余期指缩量上涨 [2] 重要资讯 - 商务部将出台住宿业高质量发展、铁路与旅游融合发展等系列特色文件扩大服务消费 [7] - 商务部将在约50城开展消费新业态、新模式、新场景试点建设 [7] - 特朗普第四次延长TikTok禁令宽限期 [7] 策略推荐 - 持仓观望 [5] 期指市场观察 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅（%） | 0.80 | 0.20 | 1.26 | 1.25 | | 成交量（万手） | 16.2499 | 6.4759 | 16.3824 | 28.5903 | | 成交量环比（万手） | 0.8988 | 0.5233 | 0.2247 | 2.3931 | | 持仓量（万手） | 27.3912 | 10.4771 | 25.2071 | 37.9348 | | 持仓量环比（万手） | -0.268 | 0.4021 | -1.082 | -0.0579 | [6] 现货市场观察 | 名称 | 数值 | | --- | --- | | 上证涨跌幅（%） | 0.37 | | 深证涨跌幅（%） | 1.16 | | 个股涨跌数比 | 0.89 | | 两市成交额（亿元） | 23767.38 | | 成交额环比（亿元） | 353.36 | [8]