柬埔寨对华免签政策 - 柬埔寨政府将于2026年6月15日至10月15日期间对中国公民试行免签政策 [1] - 政策发布后，同程旅行平台中国主要城市飞往柬埔寨的热门航线搜索热度环比增长超100% [1] - 携程平台“柬埔寨”相关旅游关键词当日搜索量环比增长20% [1] - 政策为旅游服务、航空航运类公司带来明确的业务增量预期 [1] - 跨境旅游、酒店餐饮等上下游链条有望形成协同效应 [1] 法国服饰品牌艾格退出中国市场 - 法国服饰品牌Etam艾格宣布其天猫官方旗舰店于11月30日停止运营，小红书和抖音店铺也同步关闭 [2] - 此举意味着进入中国市场31年的艾格或将彻底退出 [2] - 事件凸显本土新锐品牌与国货的竞争优势 [2] - 行业低效产能出清与格局优化进程有望加速 [2] 爱马仕继承人起诉LVMH集团 - 爱马仕继承人尼古拉·皮埃什起诉LVMH集团及其董事长贝尔纳·阿尔诺，指控其夺走价值超百亿美元的爱马仕股份 [3] - 诉讼将引发市场对涉事公司股权合规性与品牌声誉的审视 [3] - 事件暴露奢侈品行业家族企业股权代持、离岸管理的潜在风险 [3] Prada收购范思哲 - 普拉达集团以12.5亿欧元完成对意大利奢侈品集团范思哲的收购 [4] - 范思哲品牌拥有47年历史，此次收购形成美学差异化互补的品牌矩阵 [4] - 对Prada而言，收购有助于强化其抗风险能力与市场覆盖 [4] - 此次逆势并购凸显奢侈品行业在分化下的战略整合趋势 [4]

收购交易概述 - 普拉达集团正式以12.5亿欧元（约合人民币103亿元）的价格收购竞争对手范思哲公司 [1] - 交易双方普拉达集团和范思哲公司总部均位于意大利米兰 [1] 范思哲品牌背景 - 范思哲品牌由时装设计师詹尼·范思哲创立，迄今已有47年历史 [1] - 该品牌于2018年被美国卡普里控股公司以大约20亿欧元收购 [1] - 范思哲品牌对卡普里控股2024年收入贡献约20% [1] - 品牌业绩近几年表现一般 [1] 收购方与被收购方关系 - 普拉达集团与范思哲公司为竞争对手关系 [1] - 卡普里控股公司旗下还拥有"周仰杰"、迈克高仕等时尚品牌 [1]

交易概览 - 普拉达集团以12.5亿欧元（约合103亿元人民币）全现金收购范思哲，交易已完成 [2] - 此次收购是普拉达集团112年历史上规模最大的一次资本运作 [2] - 收购基于12.5亿欧元企业估值，仅为范思哲2024财年10.3亿美元营收的1.33倍，远低于奢侈品行业普遍的3至5倍估值水平 [5] 交易背景与谈判过程 - 范思哲于2018年被Capri Holdings以18.3亿欧元收购，后因全球奢侈品市场放缓而陷入困境，收入持续下滑 [4] - Capri Holdings为专注于核心品牌Michael Kors的转型而决定出售范思哲，最初要价为20亿欧元 [4] - 普拉达集团经过数月谈判，在4月初谈到15亿欧元，后因美国关税政策冲击市场，最终以12.5亿欧元成交，远低于Capri Holdings的买入价 [4][5] 战略意义与协同效应 - 收购范思哲将帮助普拉达集团补齐高端皮具、鞋履与香水业务的战略短板 [5] - 范思哲香水业务收入超过3亿美元，将帮助普拉达补强长期偏弱的美妆业务 [5] - 范思哲与普拉达集团现有品牌（Prada, Miu Miu）在消费者群体和时尚风格上无重叠，被视为互补性品牌 [7] - 普拉达和范思哲总部均位于米兰，相距仅4公里，普拉达旗下的斯坎迪奇镇皮革工厂将很快开启范思哲包袋的生产，利于整合制造体系 [9] 财务影响与增长目标 - 整合完成后，范思哲预计将贡献集团约13%的营收，目前核心品牌Prada占64%，Miu Miu占22% [7] - 普拉达集团在截至9月30日的前三季度营收同比增长9%至40.7亿欧元，已连续19个季度实现增长 [7] - 第三季度同比增长8%，增幅与第二季度持平 [7] - Miu Miu品牌已连续四年保持强劲增长，前三季度营收增长41.4%至11.78亿欧元，而Prada品牌零售销售净额下降1.6%至24.28亿欧元 [7] - 集团目标是将收入从2023年的42亿欧元提升至80亿欧元，范思哲的加入将为集团带来新的增长动力 [8] 管理整合与未来规划 - 收购后，范思哲将成为普拉达集团全资子公司 [5] - 普拉达家族继承人、集团指定接班人洛伦佐・贝尔泰利（37岁）将出任范思哲首席执行官 [7] - 集团首席执行官确认，未来至少三年内不会再进行新的收购，资源将集中投入范思哲的整合与增长 [2] - 集团强调范思哲将保持独立自主，收购是出于对其历史与时尚意义的兴趣，而非单纯为了规模发展 [12] 行业格局与市场定位 - 在全球高端时尚产品需求低迷的背景下，普拉达集团是奢侈品行业为数不多的赢家之一 [12] - 成功收购范思哲被认为将帮助普拉达集团发展成更大的时尚集团，以与LVMH集团、开云集团等全球巨头竞争 [12]

核心事件 - 爱马仕第五代继承人Nicolas Puech对LVMH集团及其主席Bernard Arnault提起民事诉讼，指控其持有的600万股爱马仕股份在多年前于其不知情的情况下被转让 [1] - 按爱马仕当前股价估算，该批被争议转让的股份市值约140亿欧元 [1] - Nicolas Puech表示将向任何在刑事程序中被认定有罪的一方索赔，并保留追究该600万股持股损失的权利 [1] 相关方与法律背景 - 提起诉讼方为现年82岁的爱马仕第五代继承人Nicolas Puech [1] - 被诉方为LVMH集团及其创办人兼主席Bernard Arnault [1] - 根据法国法律，提出民事诉讼本身并不意味着存在不当行为 [1]

文章核心观点 - 国际奢侈品与美妆巨头对中国市场的投资策略发生根本性转变，从过去的直接收购与控股经营，转向以少数股权投资、战略合作为特征的“新投资时代” [1] - 巨头们更倾向于早期“播种”中国本土创新品牌，以融入其充满活力的品牌生态，而非仅仅“买下”成熟品牌 [1] - 这种“以投代买”的模式是一场国际巨头与中国本土品牌之间各取所需、相互赋能的“双向奔赴” [5] 国际巨头投资策略转变 - 法国奢侈品巨头开云集团通过其新投资部门“梦想之家”投资中国高端黄金珠宝品牌“寶蘭”，将“文化导向型”中国奢侈品品牌作为三大重点方向之一 [2] - 欧莱雅集团通过其上海美次方投资有限公司及2025年初新成立的两大投资基金，在中国进行了一系列投资，展现出“轻资产、重生态”的特征 [2] - 欧莱雅的投资关注具有东方美学叙事的本土高端品牌，例如对纯净护肤品牌“LAN兰”进行少数股权投资，此前还投资了高端香水香氛品牌“闻献DOCUMENTS”和“观夏” [2] - 欧莱雅曾以4.42亿元人民币投资本土美妆巨头自然堂，持有其6.67%的股份 [2] - 欧莱雅的投资触角延伸至前沿科技领域，例如投资了生物技术公司“未名拾光”和“杉海创新” [3] - 欧莱雅在2025年初成立两大全新投资基金：“凯辉创美未来基金”与“美丽领航基金”，分别专注于成长阶段和早期的美妆相关企业 [3] - 这种从“控股整合”到“生态共建”的转变，已成为国际消费品巨头在中国应对市场不确定性的新共识 [3] 中国高端黄金珠宝赛道崛起 - 中国高端黄金珠宝品牌“寶蘭”完成一轮超1亿元人民币的融资，投资方包括挑战者创投、开云集团和顺为资本 [1] - “寶蘭”品牌主打“花丝镶嵌”、“画珐琅”等传承千年的古法金工艺，产品定价极具奢侈品属性，例如其天猫旗舰店内一款手镯售价近12万元人民币 [4] - 以“古法金”为代表的中国高端黄金首饰市场已成为被资本高度验证的黄金赛道 [4] - 被誉为“古法黄金第一股”的老铺黄金，股价自上市以来已增长超过15倍，市值突破千亿港元 [4] - 该赛道持续吸引资本目光，例如琳朝珠宝获得知名投资人注资，老庙黄金母公司豫园珠宝获得数十亿元人民币战略投资 [4] 投资模式转变的驱动因素与影响 - 对于国际巨头而言，投资深植于中国文化的品牌，意味着获得洞察新一代消费者文化审美与消费心理的窗口，是一种高效率、低风险的市场测试与布局方式 [6] - 国际巨头可将全球资源（如供应链、品牌管理、渠道网络）注入本土新星，并为未来可能的主品牌战略或产品线创新积累本地化经验 [6] - 欧莱雅的投资意在“链接”而非“吞并”，目的是将潜力品牌纳入其生态系统，弥补自身在细分市场和本土化创新上的短板 [6] - 对于中国本土高端品牌而言，获得国际顶级集团的资本背书，意味着品牌信誉与国际知名度的巨大提升，以及连接全球视野、学习顶级品牌运作经验的机会 [6] - 这种合作模式通常允许创始团队保持对品牌文化和运营的主导权，使得品牌独特的文化叙事与工艺精神得以延续和壮大 [6]

法律诉讼核心指控 - 爱马仕第五代继承人尼古拉·皮埃什正式指控LVMH集团及其董事长贝尔纳·阿尔诺通过欺诈手段非法获取其价值约140亿欧元（约合162.6亿美元）的爱马仕股份[1] - 指控核心为前财富管理人埃里克·弗雷蒙德滥用信任、伪造文件，将登记在其名下的600万股爱马仕股份（占公司总股本的5.7%）秘密转移至LVMH集团[2] - 关键人物弗雷蒙德已于2024年7月20日自杀身亡，导致案件陷入“罗生门”，皮埃什无法向其家人索赔，转而将矛头指向LVMH集团及阿尔诺家族[3] 股权转移操作细节 - 皮埃什名下股份通过一家名为Dilico的空壳公司，经法国兴业银行完成与LVMH的股权置换[3] - 被转移的股份属于“不记名股票”，以纸质形式存在，所有权以持有为准，无需登记股东信息，弗雷蒙德被指利用此漏洞通过空壳公司逐步转移股份[4][5] - 弗雷蒙德生前提交数十份带有皮埃什签名的文件以证明其知情，但皮埃什否认，称自己对财务事务“完全放手”[3] 涉事方历史恩怨与背景 - LVMH与爱马仕的恩怨可追溯至2010年，LVMH通过二级市场悄悄增持爱马仕股份，从最初的4.9%一路攀升至23.2%，引发爱马仕家族强烈反弹并成立H51控股结构以抵御收购[4] - 2013年法国金融市场监管机构AMF因LVMH未充分披露增持过程，对其罚款800万欧元，最终双方达成和解，LVMH承诺不再增持爱马仕股份[4] - 此次案件若指控成立，将揭示LVMH当年增持行动中更复杂的资本运作[4] 原告财务状况与诉讼诉求 - 审计显示截至2023年12月31日，皮埃什名下仅持有60万欧元现金及约9600万欧元股票，与其2023年90–100亿瑞士法郎（约800亿人民币）的净财富估值相差悬殊[5] - 皮埃什的民事诉讼诉求包括保留向任何在刑事案件中被判有罪的主体索赔的权利，并追回相当于600万股爱马仕股票价值的损失[5] - 被告名单除LVMH集团及阿尔诺外，还包括阿尔诺家族控股公司Agache、Financière Agache，以及弗雷蒙德关联的两家瑞士公司[6]

全球富豪榜排名变动 - 受Alphabet股价飙升及Oracle股价重挫影响，全球富豪榜前十名发生显著位移[1] - 拉里·佩奇身家激增至2620亿美元，超越拉里·埃里森，首次登上全球富豪榜第二名[25] - 拉里·埃里森身家缩水，排名从榜眼下滑至第四名[25] 关键人物财富变动 - 埃隆·马斯克以4830亿美元身家位居榜首[25] - 拉里·佩奇身家2620亿美元，较上月增加300亿美元[5][25] - 杰夫·贝佐斯身家2550亿美元，较上月减少100亿美元[10][25] - 拉里·埃里森身家2530亿美元，较上月减少670亿美元[7][25] - 谢尔盖·布林身家2420亿美元，较上月增加270亿美元，跃升至第五名[13][26][29] - 马克·扎克伯格身家2220亿美元，较上月减少10亿美元[16] - 黄仁勋身家1540亿美元，较上月减少220亿美元，位居第八[21][33] - 迈克尔·戴尔身家1521亿美元，较上月减少20亿美元[22][23] 公司股价与市场表现 - Alphabet股价本月上涨约14%，得益于Gemini 3大模型的发布[25][28] - Oracle股价下跌23%，因在云服务领域面临激烈竞争且近期财报不及预期[25][31] - 谷歌系两位联合创始人身家均出现两位数增长，市场对AI未来商业变现能力充满信心[27][28][29] - 半导体行业显示出强大韧性，英伟达CEO黄仁勋身家虽有小幅下滑但仍稳居前列[33]

收购事件概述 - 普拉达集团正式完成对范思哲公司的收购，交易代价为12.5亿欧元 [1] - 监管机构已完成所有核查，收购正式完成 [1] 交易双方背景 - 交易双方普拉达集团与范思哲公司均为意大利奢侈品牌，总部均位于意大利米兰 [1] - 范思哲品牌由时装设计师詹尼·范思哲创立，迄今已有47年历史 [1]

英国首相斯塔默对中英关系的政策表态 - 英国首相斯塔默批评前保守党政府“玩忽职守”，任由英中关系恶化，主张对英中关系采取“严肃态度” [1] - 斯塔默表示其政府将重点关注与中国的关系，认为建立谨慎的对华关系能巩固英国的国际领导地位并维护国家利益 [1] - 斯塔默指出英中关系经历了从“黄金时代”到“冰河时代”的极端波动，其政府拒绝非此即彼的选择，主张在合作贸易的同时保护自身 [1] 对前政府政策的批评与对比 - 斯塔默批评上届政府对华态度消极，鉴于中国是科技、贸易和全球治理领域的决定性力量，未能妥善处理对华关系是“失职” [1] - 斯塔默以法德领导人访华频率作对比，指出自2018年以来法国总统两次访华、德国领导人四次访华，而英国领导人上次访华是2018年的特雷莎·梅 [1] 安全与经济的平衡及合作领域 - 斯塔默强调保护国家安全是首要职责，不容妥协，但在采取强有力安全措施后，能在其他领域与中国开展合作 [2] - 斯塔默明确提及英中潜在合作领域包括金融服务、创意产业、制药和奢侈品，并称这些领域出口机会巨大，政府将全力支持商业领袖抓住机会 [2] 工党政府的实际行动与专家解读 - 斯塔默上任后持续推进改善对华关系，自工党政府上台以来，至少有四位内阁大臣访问过中国 [2] - 消息人士称，斯塔默准备明年访华 [2] - 专家解读认为，斯塔默的论述建立在工党对保守党政策的系统性反思之上，强调合作是为传递改善对华关系的意愿，关于国家安全的论述意在迎合国内关切 [2] - 专家同时指出，英方根本性转变对华认知难以一蹴而就，但工党愿意加强关系并计划访华值得鼓励 [2]

惠氏与雀巢婴儿营养品业务合并 - 雀巢计划将惠氏营养品业务与雀巢婴儿营养品业务在大中华区市场合并，新业务实体雀巢营养品业务将于2026年1月1日正式成立 [1] - 此次合并旨在整合双方品牌、渠道与研发优势，契合雀巢全球组织简化战略，以强化资源协同与市场响应效率 [1] - 在出生率承压、国产替代提速的背景下，头部外资品牌整合将加剧市场竞争聚焦度，推动婴幼儿营养品行业向规模化、高品质方向进一步集中 [1] 爱马仕继承人巨额资产纠纷 - 爱马仕第五代继承人尼古拉·皮埃什指控其信任长达25年的财富管理人埃里克·弗雷蒙德，导致其曾拥有的大量爱马仕股份（据称价值150亿美元）蒸发 [2] - 该案件暴露了超高端财富管理领域存在的信任风险与监管漏洞 [2] - 预计将推动奢侈品行业头部企业强化股权锁定与内控机制，并促使市场更重视上市公司股权结构透明度与委托理财风险管控 [2] 美可卓蓝胖子奶粉假冒事件 - 部分网上直播间及非正规渠道销售的美可卓蓝胖子奶粉涉嫌假冒伪劣，被指为奶精加淀粉 [3] - 美可卓官方回应称其Maxigenes美可卓蓝胖子奶粉是100%澳大利亚原装进口的正规产品，并强烈建议消费者通过官方授权渠道购买 [3] - 该事件将加速跨境母婴及乳制品行业对渠道合规性与溯源技术的重视，推动头部品牌强化官方渠道布局与防伪体系 [3] 高鑫零售高层人事变动 - 高鑫零售任命李卫平为执行董事兼首席执行官，自2025年12月1日起生效，原CEO沈辉因家庭事务原因辞任 [4] - 李卫平拥有逾20年零售行业管理经验，曾担任盒马鲜生CEO、盒马首席商品官等重要职务，在生鲜运营、线上线下融合及用户体验方面经验丰富 [4] - 此次人事变动正值高鑫零售剥离阿里系后陷入亏损、推进门店调改与社区化转型的关键期，李卫平的履新有望加速公司业态升级与效率提升 [4]