私募证券投资基金规模 - 截至2025年10月末，存续私募证券投资基金规模达7.01万亿元，首次突破7万亿元大关，环比9月暴增1.04万亿元，增幅达17.4% [1][4] - 2025年10月，全行业存续私募基金总规模为22.05万亿元，较9月末的20.74万亿元增长1.31万亿元，私募证券投资基金是此轮扩张的最重要助推器 [3][4] - 规模增长主要来自老基金，2025年10月新备案私募证券投资基金995只，新备案规模为429.20亿元，增量相对有限 [5][6] 股票私募仓位与市场情绪 - 截至2025年11月21日，股票私募仓位指数达82.97%，创下近185周新高，较前一周大幅提升1.84% [1][9] - 满仓（仓位>80%）的私募占比高达68.99%，仓位指数已连续四周维持在80%以上 [10] - 百亿私募仓位指数高达89.23%，已连续两周大幅提升，其中满仓私募占比达78.19% [2][11][12] 规模增长驱动因素 - 量化策略爆发式增长，百亿级量化私募数量上升，稳定业绩吸引大量配置型资金 [6] - 市场环境向好，A股结构性机会凸显，百亿私募年内平均收益较高，赚钱效应带动银行理财、保险资金等机构增量入场 [6] - 政策支持与监管优化，中基协简化备案流程，叠加养老金等长期资金加大权益类配置 [6] - 投资者对多元化资产配置需求增长，多资产策略、期货及衍生品策略等产品备案数量快速增加 [6] 行业格局变化 - 行业集中度提升，"马太效应"凸显，资金向头部机构聚拢，百亿私募数量较年初上升 [6][8] - 截至2025年10月末，存续私募基金管理人数量为19367家，较今年1月末的20025家减少658家，行业正从量增向质升转型 [7] - 5亿元以下小规模管理人因运营成本上升、募资难度加大加速退出，主动注销数量首次超过强制注销 [7]

会议背景与核心议题 - 专题研讨会于2025年11月28日在西安高新区举办，主题为“法律护航 创新提质——聚焦国企高质量发展新格局”，汇聚法律界、企业界及学术界专家 [1] - 会议核心围绕国企改革深化提升、法治建设、风险防控及业务协同等议题展开深度交流 [1] 宏观形势与改革方向 - 2025年是国企改革深化提升行动的收官之年，也是“十四五”迈向“十五五”的关键节点，增强国有企业核心功能与核心竞争力是核心任务 [3] - 当前改革需厘清“有为政府”与“有效市场”有机结合的理论与实践命题，并关注国有资产立法、公共产品与商业主体分离等七大关键法律问题 [3] - 法治化与合规化是国企改革的“稳定器”和高质量发展的“核心引擎”，省级专业智库已将法治建设和风险防控纳入“十五五”规划核心方案 [3][4] - 中国面临“百年未有之大变局”，未来经济发展关键在于深化市场化、法治化、国际化改革，并构建以数字革命和新能源革命为核心，以农业农村现代化与公共服务体系建设为两翼的“一核两翼”经济战略布局 [4] 法律风险防范与合规实务 - 国有企业进出口业务在商品归类、价格申报、原产地认定及“两用物项”出口管制等领域存在常见法律风险，企业需加强学习、引入专业机制并完善内部合规制度 [6] - 面对业务点多面广的挑战，有国企构建了“一核两翼三支撑”的智慧法务体系，通过全生命周期合同管理、智能风险预警等平台建设，实现了审核效率提升和纠纷数量显著下降 [6] - 新《公司法》对国有企业治理提出新要求，包括国家出资公司身份重塑、党组织建设嵌入法人治理、董事会中心主义强化等深刻变化 [8] - 国企需在章程和议事规则中明确权责链条，推动董事会实质化履职，并建立健全法务、合规、风控前置机制与容错纠错机制，以实现“强治理、管资本、控风险、促发展”的目标 [8] 内外部协同机制建设 - 企业内外部法律力量应超越传统甲乙方关系，构建目标一致、分工协作的“战略共同体”与“柔性组织”，通过联合工作组、定期研讨、知识沉淀、精准选聘与刚性淘汰等机制实现深度协同与价值共创 [9] - 业务与法务应服务于企业高质量发展的共同目标，破解协同障碍的关键在于统一认识、建立常态化沟通机制、将合规流程嵌入业务前端，并对重大、日常、应急等不同类型业务实施分类精准管理 [10] 会议总结与未来展望 - 本次论坛特点被概括为“高、新、实”，即格局立足于国家战略与时代使命，视角聚焦于新质生产力与前沿议题，探讨贡献了大量可操作的案例与方案 [13] - 会议是对国企改革深化提升关键节点的精准回应，也是律所深耕法治服务、助力新质生产力培育的务实实践，未来将持续把研讨成果转化为可落地的服务方案，护航国企高质量发展 [13]

监管措施 - 山东证监局对睿银泛德私募基金管理（山东）有限公司采取责令改正的行政监管措施 [2] - 监管措施的依据是公司在开展私募投资基金业务中存在多项违规行为 [4] - 监管决定被记入证券期货市场诚信档案数据库 [4] 具体违规行为 - 公司未建立关联交易管理制度 [4] - 公司未按照规定和合同约定对关联交易进行信息披露 [4] - 公司从事了借款融资居间服务业务 [4] - 公司未及时填报并定期更新管理人及其从业人员有关信息 [4] 整改要求 - 公司需切实采取有效措施进行整改 [4] - 公司需在收到决定书之日起30日内向山东证监局提交书面整改报告 [4] 个人责任 - 高月显作为公司法定代表人、执行董事兼总经理，被认定未谨慎勤勉履行相关责任与义务 [4] - 高月显对上述违规问题负有主要责任 [4] - 山东证监局决定对高月显采取出具警示函的行政监管措施 [4] - 对高月显的监管措施也被记入证券期货市场诚信档案数据库 [4]

文章核心观点 - 京盈智投是一家成立于2021年的小型量化私募，专注于量化CTA策略，在多个细分榜单中表现突出，近半年及今年以来平均收益排名前列[5][6] - 公司核心团队拥有海内外知名机构及高校背景，构建了系统化、自适应的量化投研体系，涵盖全品种投资和多策略融合[12][14][16] - 公司未来计划在人才、策略和技术三方面持续进化，拓展资产覆盖范围并提升策略自适应能力[23][24][25][26] 公司概况 - 京盈智投私募基金管理（珠海）有限公司成立于2021年4月，注册于横琴粤澳深度合作区，办公地在北京中关村，注册资本1000万元，已取得私募基金管理人牌照（编号P1072679）[9][10] - 公司管理规模为0-5亿元，核心策略为量化CTA，投资模式为量化[10] - 截至2025年10月底，在近5年成立的量化私募中，公司符合排名产品共3只，近半年平均收益位列新锐量化私募近半年收益榜第一[5] 业绩表现 - 在规模为5亿以下的量化私募中，京盈智投旗下产品今年来平均收益位列第一[5] - 在规模为0-20亿的"小而美"私募中，公司旗下3只产品今年来平均收益在百强榜中位居第二[6] - 基金经理谢黎博所管3只产品今年来收益均值在5亿以下规模私募中位列十强榜第二，其个人以显著收益位列期货及衍生品策略收益10强基金经理第一[6] 核心团队与投研体系 - 核心团队由来自国内外知名量化机构的资深专家组成，成员毕业于北京大学、复旦大学、中国人民大学及卡耐基梅隆大学等海内外名校[12] - 量化CTA投研体系以"系统化、自适应"为核心，构建了从信号挖掘、策略组合到动态风控的完整闭环，依托高性能计算平台实现研究流程标准化与自动化[14] - 代表产品"京盈智投博益"采用量化CTA策略，全部由策略模型根据市场数据决定仓位，并由交易程序完成交易[15] 投资策略与核心优势 - 策略坚持全品种投资，涵盖股指、国债、黄金、原油及所有流动性好的大宗商品板块，资金根据模型动态均衡分配于各板块[16][19] - 产品运用数十个子策略，融合趋势跟踪、相对价值、股指择时等不同风格，构建可适应不同市场环境的投资组合[20] - 策略基因深受创始人学术背景影响，多类时间序列统计模型成为获取Alpha的核心来源之一[21] - 风险管理采取子策略与品种的矩阵网格化风控体系，结合反转模型减少极端行情中的回撤[22] 未来发展计划 - 人才方面：持续引进机器学习、高频数据建模和另类数据挖掘等领域的一流人才[24] - 策略方面：横向覆盖股票、ETF等多元资产，纵向推进策略在不同市场状态和频率下的自适应能力[25] - 技术方面：探索AI在策略研发中的深入应用，打造具备自我演化能力的智能投资系统[26]

股票私募仓位与市场情绪 - 截至11月21日，股票私募仓位指数达82.97%，较前一周大涨1.84%，创下近185周及年内新高 [1] - 该指数已连续两周涨幅超过1%，且持续4周维持在80%以上高位，表明市场调整未引发恐慌，机构借机加仓反映乐观预期 [1] - 满仓私募占比进一步提升至68.99%，而中等仓位、低仓及空仓私募比例分别降至18.56%、8.56%和3.89%，显示加仓及看好后市的共识强化 [1] 不同规模私募仓位表现 - 百亿以上规模私募仓位指数达89.23%，在各规模梯队中最高，距90%关键水平仅一步之遥，且已连续两周大幅提升 [2] - 50亿-100亿、20亿-50亿、10亿-20亿、5亿-10亿及0-5亿规模私募仓位指数依次为84.54%、81.69%、82.46%、82.59%和81.60%，均站上80% [2] - 百亿私募满仓占比达78.19%，较前一周显著提升，而中等仓位、低仓位及空仓占比则分别下滑至16.82%、4.21%和0.78% [2] 私募行业规模数据 - 截至10月末，私募基金管理规模增至22万亿元以上，创历史新高 [2] - 私募证券基金10月新备案规模接近430亿元，成为私募规模扩张的主力军 [2] - 截至10月末，私募证券基金规模首次增至7万亿元以上 [2] 知名机构后市观点 - 知名私募淡水泉认为，当前A股与港股估值虽有所回升，但并未出现系统性泡沫 [3] - 资本市场会受到阶段性扰动，但难以系统性转冷 [3] - 后续板块效应可能减弱，但个股效应在增强 [3]

公司违规行为 - 厦门英特嘉投资管理有限公司在开展私募基金业务中存在未按规定办理2只私募基金备案手续的违规行为 [1] - 公司未根据规定及时更新管理人及其从业人员的有关信息 [1] 监管措施 - 厦门证监局决定对厦门英特嘉投资管理采取责令改正的监督管理措施 [1] - 监管机构将根据《证券期货市场诚信监督管理办法》将相关情况记入诚信档案 [1]

协会活动与交流 - 浑南区青年企业家协会于12月1日赴会员企业德鸿资本开展“走访探需求・携手促发展”活动，旨在强化沟通、了解企业经营实况并精准对接发展需求 [2] - 协会会长张健楠、常务副会长金山、副会长王智成、秘书长张成一行参与活动，通过面对面交流为企业高质量发展注入动能 [2] - 协会向德鸿资本颁发会员证书，并期望以此次交流为契机，深化会员单位与协会的联动对接，拓展合作维度、凝聚发展合力 [5][7] 昂立集团与德鸿资本业务概况 - 昂立集团始创于1993年，业务板块包括昂立信息、科技园区、德鸿资本和产业服务集团 [4] - 德鸿资本是沈阳国际软件园的园区基金，累计发行9支基金，在管基金规模约12亿元，累计投资20余家企业 [4] - 被投资企业中包括3家国际顶尖人才创办的企业、6个世界领先项目以及多个细分领域的中国领先项目 [4] - 德鸿资本在已备案产品数量、在管基金规模、被投资企业数量等方面均处于辽沈地区领先地位，是区域首屈一指的私募基金管理人 [4] 沈阳国际软件园成就与REITs上市 - 沈阳国际软件园是辽沈地区领军的软件和新一代信息技术产业园区，也是全国头部民营科技园区之一 [4] - 园区被工信部评定为“中国骨干软件园区十强”，连续8年被评为“中国最具活力软件园”，连续2年被评为“中国高质量发展园区”，累计获得各类国家级产业布局和荣誉30余项 [4] - 中信建投沈阳国际软件园REIT于11月6日在上海证券交易所上市交易，成为东北首单上市发行的公募REITs产品 [4]

文章核心观点 - 汉坤律师事务所发布《汉坤2024年度基金募集项目数据分析报告》，基于其参与的近80个私募基金募集项目数据，勾勒中国私募基金行业年度概貌 [2][3] - 2024年全球私募市场承压，但中国私募市场在政策支持下展现韧性与结构性活力，目标募集规模合计近1500亿元人民币 [3][11] - 报告结合过去七年超过700只基金的要素信息进行横向对比，旨在清晰展现行业变化趋势，为市场参与者提供参考 [3][12] 主投行业 - 2024年私募基金主要投向高度集中于智能硬件和软件（人工智能、AR）、生物医疗、互联网金融等领域 [5][15] - 专注于智能硬件与生物医疗领域的私募基金合计占比超过50% [5][15] - 专注新材料和新能源领域的私募基金占比也超过10% [5][15] - 从细分行业看，生物科技、医疗、医药、大健康占比最高，达42.11%，人工智能硬件占比15.79%，新材料、新能源占比11.84% [19] - 在VC/PE交易中，生物科技、医疗、医药占比21.24%，人工智能软件占比18.65%，智能硬件占比7.25% [21] 基金地域 - 2024年完成交割的基金中，人民币基金比例持续上升，美元基金募集活动相对低迷 [22] - 境外美元基金设立地中，开曼群岛仍是主流选择，占比82.76%，英属维尔京群岛（BVI）占比10.34%，美国特拉华州基金占比6.90% [22][23] - 开曼SPC组织形式因能较好满足公开市场资产和单一股权项目投资策略的需求而受到青睐 [22] 基金类型与架构 - 2024年盲池基金占比有所回升至68.70%，单项目基金占比下降至31.30% [27][28] - 成功交割的单项目基金中，早期项目和pre-IPO项目各占50% [29] - 盲池基金类型以VC早期和成长期基金为主，占比高达95.38%，并购基金和母基金占比较小 [30] - 基金法律组织形式以有限合伙企业为主，占比约90% [31] - 募资架构中，使用简单基金架构的占比最高，为72.37%，采用联接基金（feeder-master）架构的占比17.11%，平行基金架构使用频次有所上升，占比5.26% [32][33] 基金治理与费用 - 基金治理架构上，2024年采用普通合伙人与管理人合一（GP与管理人合一）架构的基金占比回升至61.84% [35][38] - 设置固定期限的基金占比回到90%以上，初始基金期限多在5年至8年之间 [5] - 管理费计算基数以认缴出资额为主流，但以实缴出资额作为基数的基金占比逐年上升 [5] 收益分配机制 - 采用partner-by-partner分配机制的私募基金占比依然超过60% [5] - 采用by fund（按基金整体）分配方式的基金比例维持上升趋势，反映募资困难背景下条款更倾向于有利于投资人 [5]

主要股指近年表现概览 - 2025年初至报告期（截至11月21日），A股主要指数表现强劲，其中创业板指涨幅达**36.35%**，深证成指涨幅**20.39%**，上证指数涨幅**14.41%** [1] - 同期港股市场亦表现突出，恒生指数上涨**25.72%**，恒生科技指数上涨**20.76%**，恒生国企指数上涨**22.36%** [1] - 美股市场方面，纳斯达克指数年内上涨**15.34%**，标普500指数上涨**12.26%**，道琼斯工业平均指数上涨**8.70%** [1] - 回顾过往几年，A股市场在2022年经历显著回调，上证指数、创业板指、深证成指当年分别下跌**15.13%**、**29.37%**和**25.85%**，而2023年市场表现分化，上证指数微跌**3.70%**，创业板指则下跌**19.41%** [1] - 港股市场在2022年与2023年连续两年下跌，恒生指数分别下跌**15.46%**和**13.82%**，恒生科技指数在2022年跌幅达**27.19%** [1] 2023年以来连年正收益基金经理盘点 - 在满足排名条件的**306位**基金经理中，自2023年至2025年报告期实现连年正收益的共有**190位**，占比超过六成 [3] - 其中，今年收益排名前20强（实际21位）的基金经理上榜门槛为***%，收益位列前5的基金经理分别来自墨钜资产、中颖投资、壹点纳锦(泉州)私募、信成(北京)私募和上海元涞私募 [3] - 从公司规模看，百亿私募和准百亿私募（规模50-100亿）各有**3位**基金经理上榜 [3] - 从投资模式看，主观私募基金经理上榜数量最多，共**12位**，量化私募和混合型（“主观+量化”）私募分别有**7位**和**2位**基金经理上榜 [3] - 广州守正用奇、宁波幻方量化、裕恒资本三家公司各有**2位**基金经理进入该榜单前20强 [3] - 中颖投资的基金经理吴天增旗下产品今年以来平均收益位列第二，其2023年与2024年度平均收益亦保持在***%以上 [7] - 宁波幻方量化有两位基金经理上榜，其中徐进跻身年内收益10强 [8] 2021年以来连年正收益基金经理盘点 - 在满足排名条件的**134位**基金经理中，自2021年至2025年报告期实现连年正收益的仅有**30位** [9] - 今年收益排名前20强的基金经理上榜门槛为***%，收益前5名分别来自喜世润投资、航景星和资产、信持力资产、双隆投资和日斗投资 [9] - 头部私募（规模50亿以上）的基金经理在该榜单中占比接近一半，共**9位** [9] - 从投资模式看，主观私募、量化私募、混合型私募的基金经理分别有**13位**、**6位**、**1位** [9] - 君之健投资、喜世润投资、财益聚投资三家公司各有**2位**基金经理上榜 [9] - 航景星和资产的李静是唯一上榜的混合型私募基金经理，排名第2 [10] - 日斗投资的邹文是表现最好的百亿私募基金经理，位列第5，其产品业绩远高于同期恒生指数涨幅 [12] 2019年以来连年正收益基金经理盘点 - 在满足排名条件的**48位**基金经理中，自2019年至2025年报告期实现连年正收益的基金经理仅有**6位**，长期业绩持续性要求极高 [13] - 这6位基金经理中，头部私募（规模50亿以上）和规模50亿以下的私募各有**3家** [13] - 从投资模式看，主观私募与量化私募的基金经理分别有**4位**和**2位** [13] - 君之健投资是唯一上榜的百亿私募，其基金经理张勇、张友军均在名单之列 [13] - 喜世润投资的关歆在该长期榜单中再度领跑，在2021年至2024年间有**3年**的平均收益在***%以上 [14] - 君之健投资的张勇在2021年至2024年间有**4年**的平均收益在***%以上 [15]

公司发展历程 - 公司成立于2015年12月，从初创私募发展为近30人的专业团队，管理规模从零增长至超100亿元 [4] - 2020年第一季度是公司最严峻的挑战，产品净值回撤接近20%，同期市场同行实现20%正收益，业绩差距近40个百分点 [5] - 2020年危机后公司能力进化，回撤控制改善，股票丰富度提升，仓位管理纪律性增强，并开始从自营投资向资管业务彻底转型 [5][6] 投资理念与策略 - 核心投资理念为"业绩驱动投资"，挑选未来三年收入、利润增速超过20%的公司作为成长股，对估值容忍度可放宽至35倍PE以下 [6] - 警惕增速在13%到18%之间的"灰色地带"公司，认为其容易陷入价值陷阱 [7] - 基于"弱者思维"进行风控，承认认知局限性，在市场证明错误时勇于主动止损，并警惕市场"抱团"行为 [7] 团队架构与运营 - 核心投研团队为稳定的"铁三角"架构，三位核心基金经理平均从业年限达19年 [4] - 公司拥有9名研究员，平均从业年限6年，组成富有活力的研究梯队 [4] - 强调产品投资操作的"一致性"原则，所有投资同时下达交易指令，在不同产品内按统一权重分配，创始人自身资金也认购所管理产品 [9] 未来规划与行业观点 - 未来愿景是打造私募界的"Web 2.0"，吸引公募体系优秀人才，构建有竞争力的投研团队，并坚守主观多头策略核心 [8] - 对量化策略持开放乐观态度，认为其能促进主观投资，增加市场流动性，有助于以合理价格买入好公司 [8] - 公司经营哲学总结为"本分"，追求卓越稳定业绩，规模视为自然结果，持有5年以上客户盈利比例达到100% [8][9]