行业政策影响 - 2025年6月民航局新规禁止无3C认证移动电源登机 推动行业在合规、安全、体验间寻找新平衡 [1] - 新规导致部分功能完好但无3C标识设备被拦截 早期产品因标签磨损或生产批次问题易遭"合规误伤" [1] - 政策倒逼行业加速"标准可视化"进程 头部品牌主动应对体现社会责任担当 [1][2] 企业应对措施 - 绿联科技推出"以旧换新"计划 针对2023年8月1日后售出的无3C标识产品提供补贴换购 [1] - 绿联已完成移动电源品类3C认证切换 以旧换新行动聚焦社会责任与用户体验平衡 [2] - 头部厂商通过机制搭建推动行业成熟化 建立"认证合规—安全赋能—产品回收—再体验"闭环 [2] 行业发展趋势 - 3C认证管理将延伸至更多消费电子品类 标准化建设成为市场发展关键 [2] - 头部品牌通过实际行动提升消费者信心 推动健康行业生态成型 [2] - 理解用户需求成为赢得市场长期信任的核心竞争力 [3]

报告核心观点 - 2025年下半年电子行业有三类投资机会，分别是产业趋势早期的AI眼镜等新品主题机会、产业业绩爆发期的AI算力等环节机会、产业成熟期的面板等龙头公司机会 [3] 各目录总结 AI眼镜 - 行业方面Meta引领AI眼镜发展，Meta Rayban搭载AI模型后销量爆发，预计2026年全球销量达1000万副，2030年达9000万副 [25][29] - 零部件上国内深度参与代工，光学与芯片是核心壁垒，SoC处理器分多种方案，光学显示是AR整机核心模块 [31][33] - 产业链标的筛选建议关注Meta、小米等供应链厂商及具备显示光学研发技术的龙头公司 [38] 折叠屏 - 2024年安卓折叠屏手机出货约1800万台，未来A客户产品是市场增量关键，预计2030年全球出货超0.8亿部 [43][45] - 铰链是核心组件，性能不断提升，采用多种工艺和材料，后续A客户折叠屏创新看好3D打印、液态金属及Metalens等趋势 [50][52] PCB - AI建设带动PCB量价齐升，四大云端服务供应商上调资本支出投入资料中心和AI服务器，Prismark预测2023 - 2028年相关PCB产品复合增长率约40.2% [53][54] - HDI是当前AI服务器主流方案，具有高可靠性、高性能和高密度互联特点，随着AI发展相关市场将持续扩容 [62][74] - PTFE PCB是潜在新方案，有介电损耗小等优点，但加工难度和成本高，需对PTFE树脂改性 [80][81] - 覆铜板受AI服务器发展拉动，高频高速需求增长，高端材料需求上升，大陆生益科技有望扩大份额 [84][90] 半导体设计 - 创新方面异构计算结合NPU等可提升生成式AI终端体验，NPU是端侧AI核心，定制化存储如华邦CUBE有诸多优势，有望随AI端侧发展成长 [92][104] - 景气与国产化共振上，利基存储价格上涨且有望加速国产替代，主流存储向企业级市场拓展，模拟芯片国内厂商有望受益国产化替代 [105][110] AI ASIC - AI算力是创新核心，AI技术包括训练和推理环节，AI服务器是市场核心增长点，国际科技巨头增加资本开支投入AI和云服务 [113][114] - 从IC设计思路看ASIC有定制化等优势，预计2028年数据中心ASIC市场规模将达429亿美元，CAGR为45%，第三方定制机遇显著 [124][125] 半导体设备&材料 - 驱动逻辑由估值向业绩切换，当前板块估值有压力，但随着业绩兑现预期向好 [138] - 行业β上全球半导体销售额增速下降，设备材料低速增长，下游需求结构分化，国产替代空间可观 [142][147] - 个股α方面设备关注平台型和细分领域龙头，材料关注产品能力和市场空间上限的公司，零部件关注高端产品和模块化发展 [166][168] 面板 - 利润表修复，进入深度价值区间，LCD关注年初涨价拐点，OLED关注叠层技术渗透率和资本开支预期 [169] - 大尺寸LCD需求稳中有升，短期一季度需求好，二季度略降，三季度旺季改善，中长期各终端需求有不同表现，产能无新增，稼动率和价格有相应变化 [170][184] - OLED小尺寸柔性有望扭亏，渗透率提升，中尺寸出货量预计2028年达6600万片，面板行业具备安全边际，将获更多资金青睐 [186][190]

特朗普嘲讽马斯克成立美国党 - 特朗普对马斯克成立新政党"美国党"表示质疑 认为这在美国从未成功过 并称马斯克在过去五周里"脱轨" [1][3] - 马斯克宣布成立独立于共和民主两党的"美国党" 目标代表80%中间选民 争取在2024年国会中期选举中占席位 [3] - 特朗普透露曾与马斯克就取消电动汽车强制令达成共识 但双方在NASA人事任命上存在分歧 [1][3] 小米YU7正式交付 - 小米YU7于7月6日启动首批交付 雷军亲自参与交车仪式 与车主握手合影并开车门 [4][5][6] - 雷军通过微博表达对用户支持的感谢 称希望该车型能为用户带来美好生活体验 [5] 23名死亡人员领高龄津贴事件 - 山西怀仁市发现23名已死亡人员违规领取高龄津贴共计20100元 目前已追回全部款项 [8][9][10] - 违规金额按乡镇街道分布明细披露 最大单笔为海北头乡7人领取8300元 [10] - 当地纪委监委启动问责程序 民政局通过跨部门数据比对发现该问题 [9][10] 罗马仕停工停产及产品召回 - 罗马仕于7月6日凌晨宣布自2025年7月7日起停工停产6个月 首月正常支付工资 次月按当地最低工资80%发放 [12][13] - 公司召回2023年6月至2024年7月生产的三个型号充电宝共491745台 因电池混入金属异物可能导致燃烧隐患 [14][15] - 深圳市监局成立专项小组监督召回 公司表示开通全渠道召回问题产品 [14]

台积电美国工厂诉讼案 - 台积电亚利桑那州工厂遭17名美国员工集体诉讼 指控存在招聘偏好中文使用者、职场歧视及不安全环境等问题[4] - 诉讼细节包括普通话会议排挤非东亚员工 退伍军人因身高伤病未获交通协助导致车祸[4] - 原告指控存在性骚扰行为 如拍打臀部及悬挂种族歧视性橡皮鸡道具[5] - 台积电回应称不对诉讼发表评论[6] 罗马仕停工事件 - 充电宝企业罗马仕宣布停工停产6个月 按深圳最低工资80%（2016元/月）支付生活费[8] - 员工反映补偿不足支付房租 质疑变相劝退 办公室门禁权限被取消[8] - 公司近期完成法人变更 称聚焦产业链自检为新品做准备[9] 理想汽车战略规划 - 李想宣布理想汽车是其最后一次创业 目标转型为空间机器人企业[10] - 采用631时间管理原则：60%组织建设 30%产品评审 10%AI学习[10] - 计划开发类似iPhone的颠覆性AI硬件终端产品[10] 蔚来汽车动态 - 李斌透露乐道L90起售价低于30万 强调公司累计研发投入达600亿元[14] - 蔚来Q1营收同比增长21 5%至120 3亿元 交付量增40 1%[14] - 称资产负债表干净 为全球唯一三地上市车企[14] 宇树科技IPO进展 - 计划2025年底前科创板IPO 当前距备案截止期约60天[15] - 5月完成股改 6月注册资本从288 9万增至3 64亿元[15] - C轮融资获腾讯、阿里等投资 投前估值超100亿元[15] 影石与大疆竞争 - 大疆前员工张博出任影石中国区销售负责人 重整代理商体系[16] - 影石全球门店达170家 计划年底扩张至300家 直营占比不足2%[17] - 大疆全景相机即将发布 双方市场竞争加剧[17] 小米汽车交付 - 首批小米YU7交付 雷军延续亲自交车仪式[18] - 推出限时改配服务 Max版及影青色等配色受青睐[20] - 辟谣与徕卡终止合作传闻 确认继续推进影像技术合作[23] 华为技术动态 - 盘古团队回应抄袭质疑 称MoE模型为自主开发 部分代码参考开源实践[21] - Mate 80预计Q4发布 搭载麒麟9030处理器 性能提升20%[31] - 花瓣支付获首批长期有效支付牌照[33] 特斯拉香港策略 - Model 3香港降价18% 入门版置换价24 9万港元[35] - 配合0利率贷款及企业购车优惠 6月中国销量环比增16 1%[35] 国际科技动态 - 微软在欧洲移除Chrome下载页的Edge广告以符合DMA法规[37] - 索尼因电源问题停售Xperia 1 VII旗舰手机[39] - 美国拟限制NVIDIA AI GPU经马来西亚、泰国转口至中国[40]

公司调研信息 - 知名私募凯丰投资近期调研了上市公司漫步者 [1] - 调研纪要显示2024年公司强化中高端产品研发 推动品牌力增长 [1] - 2024年公司毛利率达42.62% 同比增加1.49% [1] - 2024年归母扣非净利润4.29亿元 同比增长13.66% [1] - 2025年一季度毛利率提升至40.94% 但营收和净利润略有下滑 [1] - 公司发布多款高端新品 涵盖TWS耳机、音箱等品类 [1] - 无线耳机新品迭代至蓝牙6.0版本 具备多国语言实时语音转译功能 [1] - 开放式耳机市场快速增长 公司加大投入并推出多种形态产品 [1] - 公司采用多品牌协同运营策略 推出多个子品牌覆盖不同消费群体 [1] 机构背景 - 凯丰投资是一家专注于全球大宗商品、债券、权益类资产的宏观对冲基金管理公司 [2] - 公司管理的阳光化基金产品业绩与规模居国内同类产品前列 [2] - 荣获2014年度和2015年度金牛私募管理公司（宏观期货策略）奖项 [2] - 投研团队50余人 专注于宏观和产业基本面研究 [2] - 产业研究覆盖国内外期货市场主要交易品种 [2] - 通过产业链调研和量化手段辅助交易决策 [2] - 2016年计划加强与实体企业合作 提供产业咨询、合作套保等服务 [2]

马斯克成立"美国党" - 马斯克宣布成立"美国党"以"还人民自由"，并暗示可能参与明年选举 [1] - 该决定源于与特朗普在"大而美"法案上的分歧，马斯克曾威胁若法案通过将建新党 [1] - 社交媒体投票显示124.9万参与者中65.4%支持成立新党 [1] - 马斯克因出生地问题依法无资格竞选美国总统 [1] 罗马仕停工停产事件 - 罗马仕宣布自2025年7月7日起停工6个月，仅召回部分员工 [2] - 员工待遇：首月正常工资，次月起按当地最低工资80%发放 [2] - 公司近期发生法定代表人变更，不足三个月即更换 [2] - 公司回应称正进行内部整改和产业链自检 [2] 小米YU7交付情况 - 小米YU7首交仪式举行，雷军亲自为车主服务 [2] - 该车型开售3分钟大定破20万台，18小时锁单量达24万台 [2] - 标准版定价25.35万，Pro版27.99万，Max版32.99万 [2] - 开启限时改配服务，覆盖全国58个城市 [3] 充电宝召回事件 - 罗马仕和安克创新召回超120万台充电宝 [4] - 召回原因为电池混入金属异物导致过热风险 [4] - 罗马仕已处理79891件，安克完成20万用户召回申请 [4] - 供应商安普瑞斯74张3C证书被暂停或撤销 [4] 上海乐高乐园运营 - 开园1小时客流达7500人，部分项目排队105分钟 [5] - 6月搜索量环比增5倍，门票预订跻身上海前5 [5] - 金山区酒店预订量同比增3.5倍，民宿预订增6倍 [5] 美团外卖促销活动 - 发放"满25减21"等大额券，部分商品实现"零元购" [6] - 单量突破历史峰值导致系统宕机 [6] - COCO门店3.9元奶茶抵用券售出超600份 [6] 羽毛球价格上涨 - 尤尼克斯半年内第二次涨价，涨幅30-40元 [7] - 涨价主因毛片供需失衡，爱好者规模扩大 [7] - 行业预计高端羽毛球将继续涨价 [7] 科技产品动态 - Google推出Gemini 2.5 Flash-Lite，速度提升1.5倍 [10] - 百度发布图生视频模型MuseSteamer，支持10秒1080p视频生成 [11] - 国产机器狗"黑豹2.0"以10.3米/秒速度刷新世界纪录 [12] AI人才竞争 - Meta以最高四年3亿美元薪酬挖角OpenAI研究员 [11] - 全球顶尖AI专家不足1000人 [11] - Meta AI工程师年薪达18.6万-320万美元 [11] 其他商业事件 - 春秋日本航班因加压系统故障备降，正调查是否为假警报 [5] - 特朗普签署"大而美"法案，主要内容包括降低企业税 [9] - 5400余名中国籍涉诈人员被中缅泰联合遣返 [8]

充电宝行业召回事件 - 罗马仕因充电宝召回引发停工传闻 公司回应为正常组织架构调整 召回方案长期有效[1] - 罗马仕确认符合召回条件产品330807件 已处理79891件 安克创新完成20万用户召回申请并寄出10万个防火安全袋[3] - 锂电池供应商安普瑞斯74张3C证书被暂停或撤销 无锡市场监管局封存其全部产品[3] 新能源汽车动态 - 小米YU7开启全国交付 覆盖58城 雷军亲自为首批车主交车[3] - 蔚来李斌透露乐道L90起售价低于30万 展车7月10日到店预售[5] - 极氪9X全球首发搭载千里浩瀚H9 配备5激光雷达和双NVIDIA芯片 具备L3级自动驾驶能力[15] 科技与芯片进展 - 蔚来神玑NX9031芯片对全行业开放 采用5纳米工艺 支持10年算法迭代[8] - 台积电否认推迟日本芯片厂建设 强调美国投资不影响日德工厂计划[11] - 京东方预计为苹果MacBook供应51% LCD面板 超越LG成为最大供应商[14] 人工智能与机器人 - 银河通用完成11亿元融资 宁德时代领投 创人形机器人领域单笔融资纪录[14] - 国产机器狗"黑豹2.0"以10.3米/秒速度打破波士顿动力保持的纪录[17] - 香港AI超算中心90%资源已投入使用 政府预留30亿港元补贴[23] 消费电子与IP - 盗版Labubu产品成本几元 海外售价超20美元 专家建议用NFT技术防伪[6] - 小米王化辟谣与徕卡终止合作传闻[12] - 比亚迪冠名上海乐高乐园驾驶学校项目 合作开发儿童出行场景[9] 企业战略调整 - 华为澄清鸿蒙智行销售主导权未变 合作车企建设专属网络但华为仍主导核心环节[5] - TikTok开发美国新版应用 计划9月上线以应对安全审查 字节跳动保留少数股权[13] 行业数据与趋势 - 2025暑期档票房破25亿 《酱园弄》《碟中谍8》《柯南》暂列前三[20] - 专家预测AI未来10年将为全球GDP带来7%增量 数智技术成经济增长新引擎[22] - 特斯拉Model3获Euro NCAP 359分 成欧洲最安全新车[22]

公司经营危机 - 罗马仕公司面临工资发放不持续、负责人频繁更换、电商平台保证金不足等问题 [1] - 公司发布停工停产通知 除召回相关员工外其余员工停工停产6个月 首月按约定标准支付工资 次月按当地最低工资标准80%支付生活费 [1] - 公司注册和实缴资本600万 员工数百人 产品单一 主要为移动电源及充电线 [1] 产品安全事件 - 高校发现包括罗马仕在内的充电宝在极端环境下存在过热、爆燃风险 [1] - 罗马仕召回491745台充电宝 安克创新召回712964件 [1] - 公司相关产品3C认证被撤销或暂停 [1] 行业监管加强 - 国家市场监管总局暂停充电宝相关企业3C证书5269张 撤销343张 占全国有效3C证书5900多张的90%以上 [2] - 市场监管总局对所有获得3C认证的充电宝及电芯产品进行3个月"回头看" [2] - 各地市场监管部门启动全国充电宝产品投诉举报、舆情检测等信息线索排查 [2] 行业影响与期望 - 充电宝行业存在鱼龙混杂、代工充斥现象 [2] - 公众期望可信任的品牌企业能够驱逐劣币、纯净行业 [2] - 社会希望涉事企业能够在风波中涅槃重生 实现更好的安全、质量和产品 [2]

公司动态 - 罗马仕发布停工停产通知 自7月7日起持续6个月 期间仅召回部分员工 [3][4][5] - 公司称停工为应对经营挑战和业务发展需要 但员工质疑是变相裁员规避赔偿 [5][6] - 线上旗舰店客服回应称属正常组织架构调整 店铺运营和发货正常 [3][6] 产品与召回 - 罗马仕召回2023年6月至2024年7月生产的三款移动电源 涉及49.17万台 [7] - 消费者反映充电宝退款困难 电商平台称因公司钱款不足无法退款 [7] - 店铺在售产品未出现充电宝 仅剩充电器和充电线等配件 [6] 管理层变动 - 6月30日法定代表人由雷社杏变更为雷杏容 后者3天后卸任并由前者重新接任 [7][8] - 4月23日雷社杏接替雷桂斌出任相关职务 本次是其三个月内第二次任职 [7] 行业影响 - 充电宝行业近期爆发信任危机 罗马仕和安克创新共召回超120万台产品 [9] - 罗马仕锂电池供应商安普瑞斯74张3C证书均被暂停或撤销 产品遭封存 [9] - 罗马仕部分型号充电器被高校指出存在爆炸风险 3C认证证书6月14日被暂停 [7]

政府采购与贸易政策 - 财政部决定在政府采购活动中对部分自欧盟进口的医疗器械采取相关措施，采购预算金额4500万元人民币以上的医疗器械时需排除欧盟企业参与（不包括在华欧资企业）[3] - 商务部表示相关措施旨在维护中国企业合法权益和公平竞争环境，仅针对自欧盟进口医疗器械产品，在华欧资企业生产产品不受影响[3] - 商务部决定自2025年7月5日起对原产于欧盟的进口相关白兰地征收反倾销税，实施期限5年[4] 行业动态与政策 - 中国人民银行拟修订《人民币跨境支付系统业务规则》，优化参与者账户管理、注资、资金结算等流程[5] - 沪深北交易所《程序化交易管理实施细则》将于7月7日正式实施，细化程序化交易报告管理、高频交易管理等规定[5] - 住建部要求各地因城施策稳定房地产市场，加快建设"好房子"，多管齐下激活需求、优化供给[5][6] - 民航局成立通用航空和低空经济工作领导小组，聚焦发展规划编制、适航审定、市场监管等领域[6] - 全国最大电力负荷于7月4日达14.65亿千瓦，创历史新高，同比增1.5亿千瓦[7] - 欧佩克与非欧佩克主要产油国决定8月日均增产54.8万桶[8] 半导体与新能源 - 深圳出台《促进半导体与集成电路产业高质量发展的若干措施》，设立50亿元"赛米产业私募基金"，支持全链条优化提质[8] - 光伏行业召开座谈会，工信部强调依法治理低价无序竞争，硅片厂商计划7月降低开工率4成左右[20][21] - 交银国际认为光伏供给侧将迎转机，国联民生证券预计多晶硅板块有望率先完成调整[21] 消费电子与化工 - 华为和苹果领跑2025年Q2中国手机批发销量市场，华为同比增12%，苹果同比增8%[22] - 上海证券指出消费电子中PCB和ODM龙头公司估值具备性价比，有望实现"戴维斯双击"[22] - 环氧氯丙烷价格突破10300元/吨，较7月1日涨5.1%，市场现货供应偏紧且低价货源难寻[23] 商业航天与公司公告 - 中科宇航"力箭二号"火箭计划9月首飞，华西证券称中国商业航天迎来技术和规模双重拐点[24][25] - 芯朋微预计上半年净利润同比增104%，芯动联科预增144%-199%[11][14] - 白羽肉鸡产业链价格大幅下跌，毛鸡价格年内二度破3，鸡苗价格月跌幅超50%[9] - 仁怀市酒业协会发布自律倡议书，强调品质与诚信是白酒行业立足根本[9]