报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂短期偏弱为主，供给端周内价格上涨使部分一体化工厂有套保空间，碳酸锂周度产量增加，材料需求平稳；碳酸锂成本中性下移，与价格形成负反馈，需矿端减停产打破，目前暂未出现，是后续重点观测变量 [3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物价格 - SMM电池级碳酸锂平均价60200元，跌50元；SMM工业级碳酸锂平均价58600元，跌50元 [1] 碳酸锂期货合约 - 碳酸锂2506收盘价60140元，涨跌幅 -0.2%；碳酸锂2507收盘价60100元，涨跌幅 -0.43%；碳酸锂2508收盘价60480元，涨跌幅 -0.07%；碳酸锂2509收盘价60540元，涨跌幅 -0.2%；碳酸锂2510收盘价60640元，涨跌幅0% [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF中国，Li20:5.5%-6%）平均价626元，跌4元；锂云母（Li20:1.5%-2.0%）平均价675元；锂云母（Li20:2.0%-2.5%）平均价1185元；磷锂铝石（Li20:6%-7%）平均价5700元；磷锂铝石（Li20:7%-8%）平均价6640元 [1][2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价30305元，跌10元；三元材料811（多晶/动力型）平均价144490元，跌200元；三元材料523（单晶/动力型）平均价114755元，跌120元；三元材料613（单晶/动力型）平均价121905元，跌150元 [2] 价差情况 - 电碳 - 工碳价差1600元；电碳 - 主力合约价差100元，变化值930元；近月 - 连一价差 -380元，变化值 -320元；近月 - 连二价差 -440元，变化值 -300元 [2] 库存情况 - 总库存（周，吨）132432吨，增加861吨；冶炼厂（周，吨）57116吨，增加881吨；下游（周，吨）41076吨，减少540吨；其他（周，吨）34240吨，增加520吨；注册仓单（日，吨）33461吨，增加64吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本60708元，利润 -1347元；外购锂云母精矿现金成本64355元，利润 -6488元 [3] 行业动态 - 2025年6月2日报道，玻利维亚乌尤尼盐沼锂矿开发计划受挫，地科查卡混合法院暂停该国与中国、俄罗斯签署的两项大型锂矿开采协议，协议签署于2023 - 2024年，价值超20亿美元，涉及中国CBC财团和俄罗斯国家核能公司Rosatom子公司Ura，旨在建设直接提锂（DLE）设施 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂短期偏弱为主，供给端因周内价格上涨使部分一体化工厂有套保空间，碳酸锂周度产量增加，材料需求平稳；碳酸锂成本中性下移，双方形成负反馈，需矿端减停产打破，但目前暂未出现，是后续重点观测变量；下游有观望心理，对原料采购需求不强 [3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物价格 - SMM电池级碳酸锂平均价60250元/吨，跌50元/吨；SMM工业级碳酸锂平均价58650元/吨，跌50元/吨 [1] 期货合约收盘价及涨跌幅 - 碳酸锂2506收盘价61220元/吨，涨2.48%；碳酸锂2507收盘价61080元/吨，涨2.55%；碳酸锂2508收盘价61140元/吨，涨2.52%；碳酸锂2509收盘价61220元/吨，涨2.75%；碳酸锂2510收盘价61000元/吨，涨2.25% [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF中国，Li20：5.5%-6%）平均价630美元/吨，跌15美元/吨；锂云母（Li20：1.5%-2.0%）平均价675美元/吨；锂云母（Li20：2.0%-2.5%）平均价1185美元/吨；磷锂铝石（Li20：6%-7%）平均价5700美元/吨；磷锂铝石（Li20：7%-8%）平均价6640美元/吨，跌50美元/吨 [1][2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价30315元/吨，跌20元/吨；三元材料811（多晶/动力型）平均价144690元/吨，跌100元/吨；三元材料523（单晶/动力型）平均价114875元/吨，跌30元/吨；三元材料613（单晶/动力型）平均价122055元/吨，跌80元/吨 [2] 价差情况 - 电碳 - 工碳价差1600元/吨；电碳 - 主力合约价差 -830元/吨，变化值 -1190元/吨；近月 - 连一价差 -60元/吨，变化值 -100元/吨；近月 - 连二价差 -140元/吨，变化值 -260元/吨 [2] 库存情况 - 总库存（周，吨）131571吨，减少208吨；冶炼厂库存（周，吨）56235吨，减少780吨；下游库存（周，吨）41616吨，增加752吨；其他库存（周，吨）33720吨，减少180吨；注册仓单（日，吨）33397吨，减少60吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本60977元/吨，利润 -1568元/吨；外购锂云母精矿现金成本64355元/吨，利润 -6439元/吨 [3] 行业动态 - 2025年6月2日报道，玻利维亚乌尤尼盐沼锂矿开发计划受挫，地科查卡混合法院上周裁决暂停该国与中国、俄罗斯签署的两项大型锂矿开采协议，协议签署于2023 - 2024年，价值超20亿美元，涉及中国CBC财团和俄罗斯国家核能公司Rosatom子公司Ura，旨在乌尤尼盐沼建设直接提锂设施 [3]

关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤锂电 资讯~ 本文来源：锂电前沿 项目计划在玻利维亚西南部的乌尤尼盐湖（Salar de Uyuni）建设直接提锂设施。乌尤尼盐湖被认为是全 球已探明储量最大的锂盐湖之一，亦是"锂三角"（智利、阿根廷和玻利维亚）战略资源区的重要组成部 分。 根据玻利维亚国有锂业公司（YLB）负责人奥马尔·阿拉孔此前在新闻发布会上的表述，这两个项目预计 年产碳酸锂3.5万吨。YLB在两个合资项目中持股51%。 这项公益诉讼由乌尤尼地区诺尔利佩斯省原住民联合中心（代表50多个原住民社区）提起，原告指控，项 目推进未经宪法规定的环境磋商与社区同意程序，涉嫌侵犯原住民 环境权 。尽管协议尚未通过议会审 批，但据原住民代表称，CBC财团等已在项目现场展开部分前期施工与准备工作，缺乏合法授权与环评文 件。 根据美国地质调查局数据显示，当时全球探明的锂储量约8900万吨，其中玻利维亚探明锂储量有2100万 吨，是世界上锂资源储量最多的国家，世界上最大的盐滩乌尤尼盐沼也位于此。但该国缺乏直接提取锂的 技术，道路等基础设施发展也存在不足，自2019年政变后停止的锂矿 ...

2025 年 6 月 4 日 商 品 研 究 碳酸锂：矿价节后快速回落，锂价走势仍偏弱 | | | 邵婉嫕 | | 投资咨询从业资格号：Z0015722 | | | shaowanyi@gtht.com | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 刘鸿儒（联系人） 期货从业资格号：F03124172 | | | | liuhongru@gtht.com | | | | 【基本面跟踪】 | | | | | | | | | | 碳酸锂基本面数据 | | | | | | | | | | | | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 | | | | 2507合约（收盘价） | 59,940 | 140 | -160 | -1,240 | -7,020 | -17,280 | | | | 2507合约（成交量） | 305,161 | -124,123 | 43,179 | 81,097 | 159,426 | 297,949 | | | | 2507合约（持仓量） | 259,658 | -1, ...

碳酸锂价格走势 - 碳酸锂期货主力合约LC2507在5月26—28日连续三天盘中跌破6万元/吨关键关口，最低触及59500元/吨，创近年来新低 [1] - 当前价格较2022年60万元/吨峰值下跌90%，较2023年初52.5万元/吨均价下降80.38% [1][2] - 2024年价格呈现"先扬后抑"走势，1—2月因江西环保问题和补库预期涨幅达30%，9月跌破7万元/吨，11月反弹至8.7万元/吨后回落 [2] - 2025年价格继续下行，截至5月23日电池级碳酸锂均价6.31万元/吨，工业级均价6.15万元/吨 [2] 锂矿价格影响 - 锂辉石精矿价格自2025年4月以来持续下跌，6%品位锂辉石CIF均价从825美元/吨降至645美元/吨，跌幅21.8% [2] - 锂矿价格下跌主要因南美盐湖和非洲锂矿新项目产能持续爬坡 [2] - 东方证券期货指出当前主导逻辑是盐价-矿价螺旋下跌，4月锂元素进口量环比大增加剧市场悲观情绪 [3] 供需关系分析 - 2025年一季度全球锂盐产量同比增长23%，国内4月碳酸锂进口量2.8万吨，环比激增56.3% [6] - 动力电池产量同比增长63.2%，但装车量增速放缓，4月环比下降4.3% [6] - 碳酸锂社会总库存达13.17万吨，盐厂库存环比增加8.8%，去库存周期拉长 [6] - 2024—2026年全球锂行业供应过剩量预计分别为22.4万吨LCE、26.5万吨LCE和20.7万吨LCE [6] 企业成本与应对 - 6万元/吨被行业视为锂盐企业盈亏线，外采矿及锂云母提锂企业已跌破成本线 [1][3] - 盐湖提锂成本约3—5万元/吨，盐湖股份、藏格矿业等凭借成本优势保持盈利 [3] - 倍杰特西藏扎布耶盐湖提锂项目生产成本有望降至3.2万元/吨，中矿资源单吨成本从10万元/吨压缩至6万元/吨 [8] - 行业成本结构从"锂矿主导"转向"盐湖+锂矿"双轨驱动 [8] 未来价格展望 - 行业预计只有当亏损产能完全出清后市场才可能回归供需平衡，短期内价格维持偏弱震荡格局 [8]

智利国家锂战略及Codelco与SQM合作 - 智利总统博里奇于2023年4月20日宣布《国家锂战略》[1] - 智利生产促进局(Corfo)于2023年5月24日授权Codelco与SQM进行锂开采谈判[1] - Codelco与SQM于2023年12月27日签署正式合作协议[1] Codelco与摩根士丹利的财务顾问协议 - Codelco在《国家锂战略》宣布前21天(2023年3月30日)已与摩根士丹利签署财务顾问委托书[1] - 摩根士丹利将获得Codelco与SQM合作净利润(NPV)的0.4%作为基础佣金[1] - 协议包含"激励佣金"及月供费等条款，并规定在未与SQM签署最终协议前不支付基础佣金[1] Codelco公司动态 - Codelco特别董事会在2023年4月14日会议上已获知与摩根士丹利的协议内容[1] - Codelco下属公司Codelco de Chile SpA和MineralTararSpA于2023年5月15日成立[1] - Codelco于2023年5月22日致函Corfo同意与SQM进行合作谈判[1]

报告行业投资评级 - 建议投资者逢价格反弹布局空单为主，关注53000 - 60000附近支撑位及66000 - 70000附近压力位 [6] 报告的核心观点 - 国内碳酸锂5月供给预期偏松，社会库存量环比减少；需求端部分产品生产和库存有变化，锂电池和新能源汽车5月生产等或环比增加；因国内碳酸锂生产成本降低等因素，价格跌难涨，建议逢反弹布局空单 [1][4][6] 各部分总结 碳酸锂期货情况 - 2025年5月28日，近月合约收盘价60480元/吨，较昨日降420元；连一合约收盘价60380元/吨，较昨日降540元；连二合约收盘价60680元/吨，较昨日降580元；连三合约收盘价60680元/吨，较昨日降580元 [1] - 活跃合约成交量388140手，较昨日降4329手；持仓量283607手，较昨日降10088手；库存33854吨，较昨日降300吨 [1] - 近月 - 连一价差100元，较昨日增120元；连一 - 连二价差 - 300元，较昨日增40元；连二 - 连三价差0元，较昨日无变化；基差1120元，较昨日增40元 [1] 锂现货价格情况 - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价680美元/吨，较昨日降6美元；锂云母（Li2O:1.5% - 2.0%）平均价700元/吨，较昨日无变化 [1] - 碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价61500元/吨，较昨日降500元；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价59900元/吨，较昨日降500元 [1] - 氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价8.4美元/公斤，较昨日无变化；氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价63970元/吨，较昨日降250元；氢氧化锂（56.5%电池级微粉型/国产）平均价69115元/吨，较昨日降250元 [1] - 电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差2470元，较昨日增250元；电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差1600元，较昨日无变化；CIF中日韩电池级氢氧化锂与SMM电池级氢氧化锂价差 - 3579.04元，较昨日增265.12元 [1] - 六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价53250元/吨，较昨日降250元 [1] 企业动态 - 大中矿业2022年进军锂矿行业，获湖南鸡脚山和四川加达锂矿权，湖南锂矿项目进展快，2024年12月探明储量304.4万吨 [1] - 思捷股份在2025年中国国际电池技术交流会上发布硫化物新品，建成百吨级高纯硫化锂中试生产线，硫化物固态电解质指标领先，与北京卫蓝新能源达成采购框架协议 [2] - 海南矿业2万吨电池级氢氧化锂项目全流程贯通，首批产品达标 [2] - 力拓与智利国家矿业公司签署协议，组建合资企业开发马里昆加盐湖锂项目，将投入资金推进项目 [3] 供给端情况 - 天齐锂业格林布什矿652万吨湿法项目或于25年10月投产，总产能达24万吨/年，引导国产和进口锂矿价格下降，或使国内锂精矿5月生产（进口）量环比增加 [4] - 中国碳酸锂产能开工率下降，5月生产量或环比增加，供给预期偏松；部分企业产能投产或建成，不同来源碳酸锂生产成本和利润情况不同 [4] - 中国碳酸锂日度理论交割时间为负，广期所和社会库存量较上周减少；氢氧化锂冶炼与苛化法5月生产量或环比增加，冶炼厂和下游5月库存量或有变化，出口利润为负，5月出口量或环比增加 [4] 需求端情况 - 中国磷酸铁和磷酸铁锂不同生产工艺月度平均生产成本已知，5月生产（库存）量或有变化；部分项目投产或开工，带动相关产品生产和库存变化 [5][6] - 中国多种金属和材料生产、库存、进出口等情况有变化，部分产品生产利润为负，部分企业项目投产或计划投产，带动锂电池、新能源汽车等5月生产（销售）量环比增加 [6] 交易策略 - 美国对中国加征关税下降引导抢出口，国内碳酸锂生产与库存下降，但成本降低使价格跌难涨，建议投资者逢价格反弹布局空单，关注53000 - 60000附近支撑位及66000 - 70000附近压力位 [6]

然而，在过去3年间，随着碳酸锂产能的持续扩张，盐湖提锂等技术的发展使得碳酸锂的生产成本不断 降低，供应急剧增加。与此同时，新能源汽车的产销量增速放缓，电池级碳酸锂的需求增速也随之放 缓，最终出现供应过剩、库存高企，碳酸锂价格大幅下跌。目前，行业已进入减产和产能出清的初期阶 段，即行业洗牌阶段，虽然碳酸锂价格的跌势已进入后期，但完成筑底仍需时日。 供应没有明显收缩 近年来，能源转型对大宗商品市场的影响极为显著，其中石化类传统能源消费增量的份额持续被新能源 所替代，而以光伏、风电为代表的新能源蓬勃发展，带动锂、钴等电池金属消费大幅增长。例如，2022 年，碳酸锂价格一度飙升至60万元／吨，钴价也突破57万元／吨（国际钴价约8万美元／吨）。 从海外锂辉石的供应情况来看，即使锂价持续走低，锂辉石项目依旧持续不断地投入生产。澳大利亚、 非洲等资源产地的增量较大。以国内企业在非洲的投资布局而言，随着部分项目步入产能释放阶段，预 计2025年非洲锂精矿的产量大概率突破100万吨。 需求爆发高峰已过 碳酸锂终端消费领域以电池为主，占比超过80%，涵盖动力电池、小动力电池、消费电池以及储能电 池。动力电池主要应用于新能源汽车； ...

报告行业投资评级 - 建议投资者逢价格反弹布局空单为主，关注53000 - 60000附近支撑位及66000 - 70000附近压力位，观点评分为 -1 [6] 报告的核心观点 - 国内碳酸锂5月供给预期偏松，社会库存量环比减少，价格下跌难涨，建议投资者逢价格反弹布局空单 [1][4][6] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货情况 - 2025年5月27日，近月合约收盘价60900元/吨，较昨日涨640元；连一合约收盘价60920元/吨，较昨日涨820元；连二合约收盘价61260元/吨，较昨日跌40元；连三合约收盘价61260元/吨，较昨日跌40元 [1] - 活跃合约成交量392469手，较昨日增加130487手；持仓量293695手，较昨日减少32777手；库存34154吨，较昨日减少825吨 [1] - 近月 - 连一价差 -20元，较昨日降180元；连一 - 连二价差 -340元，较昨日涨860元；连二 - 连三价差0元，较昨日无变化；基差1080元，较昨日降1320元 [1] 锂矿及锂产品现货价格 - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价686美元/吨，较昨日降2美元；锂云母（Li2O:1.5% - 2.0%）平均价700元/吨，较昨日无变化 [1] - 碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价62000元/吨，较昨日降500元；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价60400元/吨，较昨日降500元 [1] - 氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价8.4美元/公斤，较昨日无变化；氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价64220元/吨，较昨日降200元 [1] - 六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价53500元/吨，较昨日降150元；三元前驱体523（多晶/消费型）平均价75285元/吨，较昨日降140元 [1] 企业动态 - 大中矿业2022年进军锂矿行业，获湖南鸡脚山锂矿和四川加达锂矿采矿权，湖南锂矿项目进展快，2024年12月探明储量304.4万吨，隧道贯通标志“铁矿 + 锂矿”双轮驱动战略取得突破 [1] - 思捷股份在2025年中国国际电池技术交流会上发布硫化物新品，建成百吨级高纯硫化锂中试生产线，纯度达99.9%，实现硫化物固态电解质卷对卷、连续化生产 [2] - 海南矿业2万吨电池级氢氧化锂项目全流程贯通，首批产品参数达设计标准，为量产奠定基础 [2] - 力拓与智利国家矿业公司签署协议，组建合资企业开发运营智利马里昆加盐湖锂项目，预计明年一季度完成交易 [3] 供给端情况 - 天齐锂业旗下格林布什矿652万吨湿法项目或于25年10月投产，总产能达24万吨/年，或使国产及进口锂矿价格下降，国内锂精矿5月生产（进口）量或增加 [4] - 中国碳酸锂产能开工率（生产量）较上周下降，但5月生产量或环比增加，供给预期偏松 [4] - 雅保磷酸锂产线将于26年6月前升级检修，广东浩海锂电10000吨电池级碳酸锂产能或于25年7月投产，江西锂源粗碳酸锂2.5万吨产销将于25年12月建成投产 [4] - 中国碳酸锂日度理论交割时间为负，广期所碳酸锂库存量较上周减少，社会库存量较上周减少 [4] - 中国氢氧化锂冶炼与净化法5月生产量或环比增加，冶炼厂和下游5月库存量或增加，日度出口利润为负，5月出口量或环比增加 [4] 需求端情况 - 中国磷酸铁5月生产（库存）量或环比增加，磷酸铁锂5月生产量或环比增加 [5][6] - 中国电解二氧化锰（锰酸锂型）5月生产（出口）量环比增加，锰酸锂生产量或环比减少 [6] - 中国三元前驱体5月生产量或环比增加，三元材料5月生产量环比增加，钴铬NCM三元正极材料进口（出口）量或环比增加 [6] - 中国储能电芯、动力电芯、锂电池5月生产出货与库存量或环比增加，新能源汽车5月生产（销售）量或环比增加 [6]

公司业务现状 - 捌千错盐湖项目处于试生产阶段，后续将对试生产线建设进行技术升级和优化，推进达产达效 [1] - 固废危废资源综合利用业务和无害化处置业务生产经营情况正常 [1] - 暂无废旧电池回收利用业务 [3] 应对市场问题策略 - 面对锂价大跌，将通过严格把控采购、管理过程等手段控制生产成本，通过技术优化提高生产效率 [1] - 公司股价受市场情绪、宏观经济环境等多种因素影响，会持续关注市场走势，专注主营业务，提升市场表现 [2][3] 公司规划与战略 - 捌千错盐湖项目正常投产后，将不断优化技术和提升设备性能，保证持续稳定生产，尽早实现效益 [2] - 全面实施新能源 515 规划和双轮驱动战略，重点推进捌千错项目达产达效 [2][3] - 后续聚焦发展新能源材料产业，加快捌千错盐湖项目试生产进度，稳步发展低碳环保产业，强化成本管控 [3] 公司股权相关 - 潘颖女士就本次权益变动取得的股份，将继续履行赵辉先生此前作出的股份锁定承诺，并按规定执行，已出具《减持承诺函》 [2] - 浙江华阅付款进度按协议约定正常履行，公司尚在与相关方接洽部分子公司股权或债权资产处置事项 [2] 公司业绩情况 - 2024 年度实现营业收入 67.34 亿元，实现归母净利润 3,971.45 万元 [3] - 2025 年一季度营收 17.43 亿，毛利润 -870.2 万元，归属净利润 1617 万元 [3] 公司合作与重组计划 - 暂无引进战略合伙人或重组的计划 [2][3]