Coinbase Global (COIN) - 25Q3总营收18.69亿美元，同比增长55%，环比增长25%[5] - 净利润4.33亿美元，同比暴增4.7倍，调整后每股收益1.44美元，比预期高40%[5] - 订阅与服务收入增至7.47亿美元，成为增长第二引擎，USDC市值创历史新高740亿美元[6] - 目标价上调至370.00美元，评级调整为买入，较当前股价有15.88%上升空间[8][11] 超威半导体 (AMD) - 25Q3营收92.5亿美元，同比增长35.6%，Non-GAAP净利润19.7亿美元，同比增长30.7%[14] - 与OpenAI签订6GW协定，预计2025/2026财年AI GPU销售额达70亿/151亿美元，同比增长40.7%/113.2%[15] - 目标价300.00美元，对应2026年PE为42.6倍，较当前股价有17.04%上升空间[18][12] 中国海洋石油 (883) - 2025年前三季度归母净利润28.53亿元，同比增长6.11%，桶油成本降至27.35美元，同比下降2.8%[21][22] - 前三季度油气净产量578.3百万桶油当量，同比增长6.7%，股息支付率不低于45%，当前股息率6.7%[22][25] - 目标价25.98港元，基于2026年8.5倍PE估值，较现价有25%上涨空间[26][27]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[5] 报告核心观点 - 2025年全球能源投资预计将达到3.3万亿美元，较2024年增长2% [1] - 清洁能源投资远超化石燃料，但电网瓶颈、供应链压力与区域失衡成为能源转型的关键挑战 [1] - 能源投资重心已不可逆转地转向清洁能源，但电网现代化、供应链韧性及新兴市场融资是确保转型成功的关键 [4] - 电力投资创新高：全球电力投资达1.5万亿美元，由可再生能源、电网和储能驱动 [1] - 2025年化石燃料供应投资预计下降2%，为2020年来首次，主因油价下跌与成本上升 [2] - 电动汽车投资主导需求侧，2024年全球销量超1700万辆，中国市场贡献近三分之二 [3] 电力投资 - 2024年全球电力行业投资达1.5万亿美元，创历史新高，主要受低排放发电、电网及电池储能领域创纪录投资的推动 [16] - 发达经济体（39%）和中国（45%）仍是可再生能源最大市场，但印度、中东与北非等新兴市场太阳能投资显著增长 [16] - 太阳能制造商面临严重财务压力，多晶硅至组件环节均出现亏损，产能过剩问题持续 [16] - 海上风电因成本上升与政策不确定性遭遇挫折，陆上风电抗压性较强但受电网制约 [16] - 核电与地热技术因数据中心零碳需求增长迅速，传统核电投资达720亿美元 [16] - 人工智能热潮推动数据中心电力需求，带动燃气轮机订单激增，预计至2030年专门满足数据中心能源需求的天然气发电累计投资将达180亿美元 [17] - 中国与印度因能源安全担忧加速新建煤电，推动全球燃煤与燃气投资达2017年以来最高水平 [17] - 电网瓶颈（审批冗长、并网排队及设备成本上涨）严重制约部署进度，全球1650GW可再生能源项目等待并网 [8][48] - 2024年电网投资达3900亿美元，预计2025年突破4000亿，但增速远落后于可再生能源部署扩张 [48] - 2024年电池储能投资强劲增长45%，美国、欧洲和中国市场合计贡献超90%份额 [51] 能源供应 - 2025年化石燃料供应领域总投资预计为1万亿美元，较2024年下降约2% [56] - 上游油气投资预计下降约4%，至略低于5700亿美元，为2020年以来首次下滑 [59] - 煤炭生产投资预计2025年将再增约4%并创历史新高，但增速仅为过去五年年均6%的一半 [68] - 低排放燃料（氢能、生物燃料）投资增长30%，创历史新高，2025年投资预计达到近250亿美元 [57][76] - CCUS投资增长35%，但需十倍增长才能释放项目潜力，当前投资规模约40亿美元 [8][73] - 关键矿产价格下跌阻碍供应多元化进程，2024年锂价跌40%，石墨与钴价跌约20% [78] - 油气行业对低排放能源技术的投资约为220亿美元，占行业总资本预算的2.5%，且预计2025年将进一步下降10% [69] 终端需求 - 能源系统需求侧年度投资额已接近翻倍，预计2025年将达到约8000亿美元 [84] - 交通领域电气化与能效投资自2015年以来增长五倍，预计2025年接近2200亿美元 [84] - 2024年全球电动汽车销量突破1700万辆，占全球汽车销量逾五分之一，中国市场贡献了近三分之二的销量 [100] - 建筑能效投资预计在2025年下滑，2024年全球建筑能效投资达2750亿美元，较上年微幅增长 [87] - 全球低排放钢铁产能投资出现显著逆转，预计2026年投产项目价值约90亿美元，较上年骤降60%以上 [116] - 欧洲成为全球清洁工业投资下滑趋势中的关键例外，2024年在清洁工业技术领域投资近150亿美元，其中80%资金流向钢铁脱碳项目 [116] 投资策略 - 遵循"绩优则股优"，重点推荐中煤能源（H+A）、兖矿能源（H+A）、中国神华（H+A）、陕西煤业 [9] - 重点推荐深耕智慧矿山领域的科达自控；困境反转的中国秦发 [9] - 重点关注力量发展、晋控煤业、潞安环能，新集能源、山煤国际、电投能源、淮北矿业、昊华能源、平煤股份 [9] - 重点关注未来存在增量的华阳股份、甘肃能化 [10] - 重点关注前期完成控股变更、资产置换的江钨装备 [11]

财务业绩 - 前三季度归母净利润1262.79亿元，同比降低4.90% [1] - 第三季度归母净利润422.86亿元，同比降低3.86%，环比增长13.71% [1] - 经营韧性凸显，三季度业绩环比增长 [1] 业务运营与战略 - 新能源板块表现突出，风光发电量同比增长72.2% [1] - 统筹布局风光发电、地热、氢能等新能源业务，新能源业务保持高速增长势头 [1] - 持续优化装置运行和产品结构，吉林石化公司炼油化工转型升级项目核心乙烯装置一次开车成功 [1] - 广西石化公司、蓝海新材料公司等转型升级项目稳步推进 [1] - 天然气销售业务统筹国内与国际资源，优化资源池结构，控制综合采购成本 [1] - 加大营销力度，提升高端高效市场销量占比，积极运用线上销售机制 [1] - 大力开发直销客户与终端销售业务，推动销售效益持续提升 [1] - 油气产量稳中有增，炼油化工深入推进转型升级 [1] 竞争优势与展望 - 公司抵御外部油价波动的能力增强，提质增效成效显著 [1] - 看好公司全产业链的竞争优势 [1]

公司参与进博会 - 阿布扎比国家石油公司（ADNOC）亮相第八届中国国际进口博览会（CIIE）[1] - 公司与中国企业达成多项合作，包括与振华石油以及中国海油（CNOOC）达成的上游与下游战略框架协议[1] - 公司代表团由集团各业务单元的高层领导组成，同时包括Masdar和TA'ZIZ的代表[1] 公司业务与合作伙伴 - Masdar是全球发展最快的可再生能源企业之一，也是绿色氢能领域的领导者[1] - TA'ZIZ是ADNOC集团旗下的重要平台，致力于推动阿联酋工业发展与经济多元化[1] - TA'ZIZ将价值19.9亿美元工程总承包（EPC）合同授予中国化学工程第七建设有限公司（CC7），用于建设全球三大一体化单体聚氯乙烯（PVC）生产基地之一[1] 公司在华发展 - 阿布扎比国家石油公司（ADNOC）于2025年4月在北京设立办公室[1]

ETF市场表现 - 截至2025年11月7日午间收盘，港股通央企红利ETF南方(520660)上涨1.02%，冲击3连涨，成交4599.28万元 [1] - 截至11月6日，该ETF最新规模创成立以来新高，近10个交易日合计净流入1.23亿元 [1] 指数构成与权重 - 港股通央企红利ETF南方(520660)紧密跟踪中证国新港股通央企红利人民币中间价指数，该指数从港股通范围内选取国务院国资委央企名录中分红水平稳定且股息率较高的上市公司证券作为指数样本 [2] - 指数前十大权重股包括中国石油股份、中国神华、中国移动、中国海洋石油、中远海控、中国石油化工股份、中国电信、中国联通、中煤能源、招商银行 [2] 成分股分红动态 - 中国神华将于11月10日派发2025年中期现金红利，合计派发现金红利约195亿元，约占公司中期归母净利润的79% [1] 保险资金配置趋势 - 2025年上半年险资加速配置红利股，上市公司增配红利股近3200亿元，超过去年全年增配规模 [2] - 由于现金收益持续下降，险资仍倚重红利投资，但红利股估值抬升和股息率下降对险资红利策略形成挑战 [2] - 险资红利策略可能进入精挑细选、左右平衡的2.0阶段，需要在获取稳定现金收益的同时降低资本亏损概率 [2] - 估计目前全行业仍然欠配红利股0.8万亿至1.6万亿元人民币，或在未来两三年内完成配置 [2]

公司参展与战略布局 - 阿布扎比国家石油公司ADNOC首次亮相第八届中国国际进口博览会 [1] - 公司由阿布扎比酋长国全资拥有，是一家领先的多元化能源和石化集团 [1] - 参展彰显了阿联酋与中国逾四十年的能源合作成果，并延续了2025年4月在北京设立办公室的重要战略布局 [1] 具体合作项目与协议 - 与中国企业的合作涵盖多个能源领域，包括与新奥天然气和振华石油签署的大规模液化天然气供应协议 [2] - 与中国海油达成上游与下游战略框架协议 [2] - 与中国石油在上游项目中开展合作，并携手中国石化与振华石油推进制造出口设施建设 [2] 代表团构成与关联业务 - 今年ADNOC代表团由集团各业务单元的高层领导组成，同时包括Masdar和TA'ZIZ的代表 [2] - Masdar是全球发展最快的可再生能源企业之一，也是绿色氢能领域的领导者 [2] - TA'ZIZ是ADNOC集团旗下重要平台，致力于推动阿联酋工业发展与经济多元化 [2] 重大合同与工业项目 - TA'ZIZ近期将价值19.9亿美元工程总承包合同授予中国化学工程第七建设有限公司 [2] - 该合同用于建设全球三大一体化单体聚氯乙烯生产基地之一 [2] 合作承诺与未来展望 - ADNOC参加进博会彰显了公司致力于深化与中国合作伙伴关系的坚定承诺 [2] - 公司期待携手各方，共同探索新的合作机遇，以满足全球日益增长的能源需求 [2]

指数及ETF表现 - 截至2025年11月7日09:48，国证石油天然气指数(399439)上涨0.53% [1] - 指数成分股兰石重装上涨10.05%，中远海能上涨2.40%，招商轮船上涨2.12%，杰瑞股份上涨1.97%，华锦股份上涨1.93% [1] - 油气ETF(159697)上涨0.44%，冲击3连涨，最新价报1.14元 [1] - 油气ETF紧密跟踪国证石油天然气指数，该指数反映沪深北交易所石油天然气产业相关上市公司证券价格变化 [1] 行业基本面动态 - 欧洲天然气基础设施运营商Engie首席执行官表示，欧洲燃气电厂正被更多地调用以填补可再生能源供应缺口 [1] - 欧洲燃气电厂今年负荷率已达到20%，而去年这一数字为15% [1] - 东吴证券指出，2025年行业供给宽松，燃气公司成本优化，价格机制继续理顺，需求放量 [1] 指数成分结构 - 截至2025年10月31日，国证石油天然气指数前十大权重股包括中国石油、中国石化、中国海油、杰瑞股份、广汇能源、招商轮船、中远海能、新奥股份、大众公用、招商南油 [2] - 前十大权重股合计占比65.09% [2] 产品信息 - 油气ETF(159697)场外联接基金代码为A：019827，C：019828，I：022861 [3]

南向资金净流入概况 - 中国海洋石油、小米集团-W、南方恒生科技为当日南向资金净流入金额前三，分别净流入10.45亿港元、9.98亿港元、7.66亿港元 [1] - 中国移动、工商银行、中国石油股份紧随其后，净流入金额分别为7.52亿港元、5.31亿港元、4.31亿港元 [2] - 建设银行、康方生物、中国银行、招商银行亦位列净流入前十，净流入金额在3.41亿至3.93亿港元之间 [2] 南向资金净流出概况 - 阿里巴巴-W、舜宇光学科技、洛阳钼业为当日南向资金净流出金额前三，分别净流出8.73亿港元、3.39亿港元、2.54亿港元 [1] - 中芯国际、江西铜业股份、哔哩哔哩-W净流出金额分别为2.40亿港元、2.20亿港元、2.00亿港元 [2] - 紫金矿业、腾讯控股、药明生物、石药集团净流出金额在1.34亿至1.93亿港元之间 [2] 高净流入比个股 - 青岛银行、达势股份、首钢资源在净流入比方面位列市场前三，净流入比分别为86.77%、70.86%、63.91% [1] - 万物云、保诚、雅迪控股净流入比分别为61.22%、60.12%、58.66% [2][3] - 中国太平、青岛啤酒股份、中国食品、中国通号净流入比在52.89%至56.41%之间 [3] 高净流出比个股 - 太平洋航运、医脉通、四川成渝高速公路在净流出比方面位列市场前三，净流出比分别为-54.77%、-46.94%、-37.64% [1] - 兖煤澳大利亚、蓝思科技、伟仕佳杰净流出比分别为-34.65%、-33.16%、-29.56% [3] - 中国有色矿业、香港中旅、中集安瑞科、中国黄金国际净流出比在-28.27%至-29.19%之间 [3] 相关个股价格表现 - 资金净流入前十个股中，中国移动收盘价上涨0.58%，工商银行上涨1.13%，中国石油股份上涨0.48%，建设银行上涨1.39%，中国银行上涨0.22%，招商银行上涨2.37% [2] - 资金净流出前十个股中，舜宇光学科技收盘价下跌4.59%，洛阳钼业下跌5.04%，江西铜业股份下跌4.36%，哔哩哔哩-W下跌2.71%，紫金矿业下跌5.36%，石药集团下跌4.42% [2]

公司活动安排 - 公司计划于2025年11月13日15:00-16:30参加2025年上海辖区上市公司三季报集体业绩说明会 [2] - 说明会将在上海证券交易所上证路演中心以网络互动形式召开 [2][6] - 投资者可在2025年11月7日至11月12日16:00前通过上证路演中心网站或公司邮箱ssbgs@zpec.com进行提问预征集 [2][5] 公司参与人员 - 公司董事长李春第先生、总裁李世光先生、董事会秘书石明鑫先生将参加本次说明会 [4] - 如遇特殊情况参会人员将根据实际情况进行调整 [4] 会议内容与目的 - 说明会旨在针对2025年前三季度的经营成果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟通 [3] - 公司将在信息披露允许的范围内就投资者普遍关注的问题进行回答 [3] - 活动目的是便于广大投资者更全面深入地了解公司2025年前三季度经营成果和财务状况 [2] 投资者参与方式 - 投资者可于会议期间通过互联网登录上证路演中心在线参与本次业绩说明会 [5] - 说明会召开后投资者可以通过上证路演中心查看本次会议的召开情况及主要内容 [7]

公司战略与市场布局 - 阿布扎比国家石油公司（ADNOC）首次亮相第八届中国国际进口博览会（CIIE）[1] - 参展彰显阿联酋与中国逾40年能源合作成果 是公司在华市场重要战略布局的印证[1] - 公司定位为先进 具有前瞻性的国际能源企业 正采取转型举措以负责任方式提供能源[1] - 公司拥有全面一体化的业务网络 覆盖整个能源价值链 以有效应对市场需求变化[1] - 公司参加2025年进博会彰显其致力于深化与中国合作伙伴关系的坚定承诺[2] 具体合作项目 - 与新奥天然气和振华石油签署大规模液化天然气（LNG）供应协议[1] - 与中国海油（CNOOC）达成上游与下游战略框架协议[1] - 与中国石油（CNPC）在上游项目中开展合作[1] - 携手中国石化（Sinopec）与振华石油推进制造出口设施建设[1] 行业背景与投资需求 - 全球能源领域每年需要超过4万亿美元投资 包括新建电网和数据中心等设施[1] - 天然气发电承担数据中心所需四分之一以上电力负荷需求[1] - 燃气轮机短缺正将供应紧张转变为推高电力价格的瓶颈[1]