业绩表现 - 2025年第二季度公司收入为3567亿元，同比增长22.4%，创近三年同比增速新高 [2] - 上半年营业收入6577.42亿元，同比增长19.28% [2] - 第二季度归母净利润为62亿元，上半年净利润170.68亿元，同比减少13.68% [2] - 京东零售收入同比增长20.6%，经营利润率达4.5%，创大促季度历史最高纪录 [2] 业务发展 - 京东零售毛利率连续13个季度同比增长，经营利润率稳步上升 [3] - 第二季度京东零售收入310亿元，京东物流收入515.64亿元 [3] - 以京东外卖为代表的新业务收入13.85亿元，同比增长近两倍 [3] - 京东外卖"618"期间日单量突破2500万单，入驻商家超150万家，全职骑手规模突破15万人 [4] - 京东MALL累计开业门店数量达24家，二季度新增多城市门店 [4] 战略布局 - 京东外卖与京东零售及其他业务形成有效协同，达成初期战略目标 [2] - 京东物流加速"全球织网"计划，上半年新增美国、英国、法国等多国海外仓 [4] - 截至2025年6月30日，京东物流拥有超130个保税仓及海外仓，覆盖全球23个国家和地区 [4] - 2025年7月推出七鲜小厨，采用"菜品合伙人模式"开发招牌菜 [4] 营销投入 - 第二季度营销开支达270亿元，同比增加127.6%，主要因新业务推广支出增加 [2]

京东集团第二季度业绩 - 第二季度净营收3566.6亿元 同比增22.4% [3] - 第二季度调整后每ADS收益4.97元 [3] - 2025年第二季度非美国通用会计准则下归属于普通股股东的净利润74亿元 2024年同期为145亿元 [3] 京东零售业务表现 - 第二季度零售营收3101亿元 同比增20.6% [3] - 零售业务贡献扎实收入增长 运营效率达到新高度 [3] 京东外卖业务发展 - 第二季度保持健康增长 "618"大促期间日订单量突破2500万单 [3] - 已吸引超过150万优质商家入驻 [3] - 全职骑手团队壮大至15万人以上 [3] 京东股份回购计划 - 2024年8月采纳最高达50亿美元的股份回购计划 有效期至2027年8月 [3] - 截至2025年6月30日止六个月回购8070万股A类普通股(相当于4040万股美国存托股) 总额约15亿美元 [3] - 股份回购计划剩余金额为35亿美元 [3] 京东物流上半年业绩 - 上半年收入985.3亿元 同比增14.1% [4] - 经调整后净利润33.4亿元 [4] - 包含快递 快运等业务收入484.2亿元 [4]

财务数据和关键指标变化 - 总EBITDA达到27亿雷亚尔 较去年同期显著增长 部分由确认非凡税收抵免推动[16] - 经常性EBITDA为1648亿雷亚尔 同比增长15% 主要反映Hydrovias业绩合并及Ultragaz更好业绩[16] - 净收入为1151亿雷亚尔 同比增长134% 反映更高经营业绩及确认677亿雷亚尔非凡税收抵免[16] - 资本支出为544亿雷亚尔 同比增长14% 主要反映Hydrovias合并影响6400万雷亚尔[16] - 经营现金流生成1848亿雷亚尔 若排除9.09亿雷亚尔汇票贴现减少 同比增长73%[16] - 净债务为12635亿雷亚尔 净债务/EBITDA为1.9倍 上季度为1.7倍 主要因IOF税负导致汇票贴现减少9.09亿雷亚尔[18] 各条业务线数据和关键指标变化 - Ipiranga销量同比下降2% 柴油下降3% 受生物柴油混合违规及进口平价影响 汽车周期下降1% 受石脑油非法进口影响[19] - Ipiranga EBITDA为1199亿雷亚尔 经常性EBITDA下降13% 受石脑油和生物柴油混合违规、进口平价及库存水平影响[20] - Ultragaz LPG销量下降1% 瓶装业务下降2% 散装业务保持稳定[21] - Ultragaz经常性调整后EBITDA为442亿雷亚尔 同比增长11% 反映更好销售组合、散装业务更高效率及新能源更好业绩[21] - Ultracargo安装容量保持1067万立方米 售出立方米同比下降14% 反映存储需求减少[22] - Ultracargo净收入247亿雷亚尔 同比下降6% EBITDA 141亿雷亚尔 同比下降15%[22] - Hydrovias总销量同比增长10% 经常性调整后EBITDA增长39% 反映更好通航条件、更高销量及北走廊关税调整[24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成Opla铁路支线建设 7月开始Palmerante逐步运营 连接内陆与港口 增加农业综合业务曝光[7] - 在Ipiranga筹集10亿雷亚尔 平均成本相当于CDI的106% 低于当前平均债务成本[8] - 完成2500万股Ultrapar股票回购计划 平均成本16.64雷亚尔[8] - 支付326亿雷亚尔中期股息 每股0.30美元[8] - 反对ANP结束品牌尊重和允许部分LPG再填充的提案 认为危及安全和投资[9][10] - 过去十年在LPG瓶和填充系统投资约130亿雷亚尔 Ultragaz投资约30亿雷亚尔[10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度预计季节性更强销量 开始时期进口平价关闭及行业库存正常化趋势 有助于盈利能力高于2025年观察水平[20] - Ultragaz第三季度预计季节性更强销量 经常性EBITDA略高于去年第三季度 由新能源表现增强[21] - Ultracargo第三季度预计EBITDA与第二季度一致[22] - Hydrovias第三季度预计持续强劲业绩 经常性EBITDA较去年第三季度显著增加[25] - 杠杆率在1.5-2倍EBITDA之间视为舒适水平 下半年现金流非常积极 年底可能达到2024年杠杆水平[50] 其他重要信息 - 自5月资本增加后成为控股股东 Hydrovias业绩并入财务报表[6] - 在圣保罗州开始对经销商和分销商实行税收连带责任原则 打击逃税里程碑[7] - 单阶段征税于5月实施 用于水合乙醇的PIS和COFINS[7] - 公布不遵守Renovabio计划的公司名单 但禁令阻止某些公司名称披露[7] - 汇票贴现减少9.09亿雷亚尔 因IOF税负[6][18] - 将于9月19日举行Ultra Day 讨论战略和业务细节[64] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于行业非正规实践及利润率动态的预期 - 监管方面有三个主要进展 单阶段征税起初对利润率有负面影响但随时间会好转 Renovabio计划因禁令仍需分析 税收连带责任非常重要 涉及2.1亿雷亚尔税收债务 希望扩展到其他州[33][36] - 总体效果预期积极 但对利润率影响尚早 举措积极 预期未来带来积极效果[37] 问题: 如果Petrobras重返LPG市场的竞争预期 - 市场信息有限 只能假设 Petrobras是高质量参与者 过去曾运营 专注于安全 会支持法规巩固 按规则行事 不会改变近期前景[38][39] 问题: 汇票贴现减少及IOF税讨论对未来季度影响 - IOF税讨论是触发因素 获得长期融资渠道 决定使用以避免汇票贴现 仍是管理短期营运资本的好工具 但数量较低[40] 问题: 与ANP关于LPG法规的信息交流及下一步骤 - 预听证阶段有247条意见 244条反对改变分装和结束品牌产品的提案 反对来自国家消防指挥官、国际运输工人联合会等组织 只有三个组织支持但不具代表性[42] - 深入参与贡献和输入论点 监管议程进行中 有些点可能积极 如释放使用而非限制使用 讨论将继续 鼓励参与[44][45] 问题: 达到目标杠杆率后资本分配及投资考虑 - 杠杆率接近预期水平时会考虑两个选项 投资扩展现有业务或进入新业务 回报率按风险调整 若无项目则增加股息支付 无预先决定[62] 问题: Ipiranga在非正规实践议程推进后的优先战略及ROIC水平 - 预期市场因监管改善而更好 不改变投资考虑 投资必须有选择性 回报率约20% 尚未达到理想水平 若有纪律投资实践机会会寻找 随着市场改善 利润率和销量同等改善 但需确保监管问题真正进展[57][58] 问题: Ultracargo中长期容量增加及扩展项目更新 - 巴西是进口国 有持续需求 证明恒定投资合理 今年开始在Palmarante运营 管道中有Santos和Rondonamplis扩展 两者即将完成 扩展成熟过程预期2026年达到与其他终端相似的每立方米EBITDA[60][61] 问题: 减少汇票贴现暴露策略是否影响公司毛利及第二季度每立方米EBITDA利润率份额 - 影响不相关 整个季度一次性使用 不会改变看法[53] 问题: Hydrovias合并后成本降低及G&A减少对Ultrapar EBITDA影响 - 合并允许更好市场关联 专注于持续计划和Hydrovias业绩 由Hydrovias电话会议处理 作为控股股东 Hydrovias经历更好通航过程 管理、运营、成本降低和负债水平改善 预期下半年比去年好得多[54]

财务表现 - 2025年上半年营业收入205.55亿元 同比增长11.43% [2] - 归属于上市公司股东的净利润5214.78万元 同比下降84.34% [2] 业绩变动 - 营收保持双位数增长但净利润出现大幅下滑 [2] - 净利润降幅显著高于营收增幅 显示盈利能力承压 [2]

公司财务表现 - 上半年实现营业收入205.55亿元，同比增长11.43% [1] - 归母净利润5214.78万元，同比下降84.34% [1]

有一座城市，每天有200多条低空航线在常态化运营；在这里，无人机可以10分钟完成血液运输，让产 妇转危为安；在这里还可以乘坐固定翼电动飞行器体验低空带飞，万亩绿田尽收眼底……近日，南都北 京新闻中心的低空经济深调研采访团走进安徽合肥，实探当前正日益成熟的低空应用场景。 在这一轮各地"抢滩"低空经济风口的行动中，合肥成为低空经济的"实验场"：合肥以良好的空域条件吸 引低空企业落地，地方政府部门以"陪跑"的姿态与企业共同摸索低空应用场景的商业化运营路径，地方 国资为探路阶段的低空企业提供现金流支撑。 在深调研中，多位业内人士向南都N视频记者谈道："低空应用场景未来要对接刚需、急需，商业化运 营模式才能跑通，企业营收才能有保证，万亿级市场规模才有望实现。" 此次任务由杭州迅蚁网络科技有限公司（以下简称迅蚁科技）完成。该公司华东区域总监苏瑞霞表 示："我们公司成立于2015年，因为看重合肥良好的空域条件、优越的地理位置等，去年把全国运营中 心搬到了合肥，目前在合肥市已开通20多条无人机运输血液的航线，覆盖全市20余个院区，为急需输血 救治的患者提供高效快捷的保障。" "据我们观察，医疗用血方面的需求每天还是较多的，目 ...

城市等级与经济发展水平 - 杭州以89.55分蝉联新一线城市榜首 数字经济第一城地位稳固 [1] - 宁波以49.20分强势晋升新一线城市 全球首个年货物吞吐量突破13亿吨的超级大港 [3] - 温州（38.97分）、金华（34.27分）、嘉兴（30.08分）等七城稳居二线梯队 [3] 数字经济与科技创新 - 杭州数字经济实力驱动城市整体经济快速发展 [1] - 宁波甬江科创区全面推进 形成磁性材料、光学电子等三大千亿级产业创新生态圈 [3] - 衢州东南数字新城吸引阿里、华为等巨头落户 带动服务器制造、数据清洗等关联产业 [4] 港口物流与国际贸易 - 宁波舟山港集装箱吞吐量连续六年稳居全球前三 物流网络通达120多个国家 [3] - 舟山江海联运服务中心成为长江经济带出海口战略支点 20万吨级深水航道建成 [6][7] - 舟山国际油气储运基地集聚油气企业超万家 年油气吞吐量占全国三分之一 [6] 制造业与产业集群 - 宁波拥有352家国家级专精特新小巨人企业 五大标志性产业链产值突破1.5万亿元 [3] - 舟山浙石化4000万吨炼化一体化项目全面投产 带动聚酯材料、高端树脂产业链延伸 [6][7] - 衢州智造新城集聚68家上市公司区域总部 新能源电池、电子化学材料等产业年产值突破千亿 [4] 文旅融合与服务业 - 衢州南孔文化产业园入选国家文旅融合示范区 水亭门街区年接待游客超600万人次 [4] - 舟山普陀山-朱家尖文旅集聚区年旅游收入突破200亿元 邮轮母港开通8条国际航线 [7] - 金华依托国际商贸城打造枢纽经济新高地 [3] 区域协同与产业联动 - 宁波舟山绿色石化基地与经济技术开发区联动发展 形成完整石化产业链 [3] - 舟山国家级新区与自贸试验区政策叠加优势充分释放 [6] - 绍兴凭借集成电路产业集群实现产业能级跃升 [3]

运输模式创新 - 东西部舟山达州大宗物资产业联盟启动江海联运首单业务 运输9100余吨澳大利亚铁矿石至重庆万州港并通过铁路转运至达州钢厂[1] - 新运输模式实现海运转江运无缝衔接 节省协调等待时间约1周并降低物流成本6%以上[1] - 联盟由8家企业发起并扩展至10家 重点优化粮食矿石等大宗物资的多式联运模式[1] 区域合作发展 - 达州与舟山协同整合长江经济带区位优势 共建陆海联运大通道联通陆上丝绸之路[1] - 合作推动物流链与产业链协同发展 为达州建设东出北上国际陆港枢纽提供新动力[1]

新藏铁路建设市场关注度 - 新藏铁路工程备受市场关注 A股新疆板块持续活跃 多家上市公司股价出现显著上涨[1] - 截至新闻发布时收盘 八一钢铁涨幅+10.09%至5.13元 北新路桥涨幅+10.06%至5.58元 新疆交建涨幅+10.01%至16.71元[2] - 东方环宇和新疆火炬均录得+10.00%涨幅 分别达24.52元和26.74元 洪通燃气涨幅49.98%至17.97元[2] 上市公司参与情况回应 - 新疆交建明确表示目前暂未参与新藏铁路建设项目 但拥有铁路工程施工总承包贰级资质 曾参与新拜、将淖等铁路项目建设[3] - 天顺股份发布异动公告称未参与新藏铁路工程项目 其股票交易价格连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%[4] - 世纪瑞尔通过互动平台回复称截至目前公司暂未参与新藏铁路工程项目[5] 相关上市公司市场表现 - 新疆板块多只股票表现突出 中粮糖业上涨+9.34%至11.35元 新疆众和上涨45.21%至7.87元[2] - 科力股份涨幅+5.23%至42.07元 德新科技上涨+5.03%至20.05元 新天然气上涨+2.85%至30.35元[2] - 友好集团、万憬能源、立昂技术等新疆地区上市公司股价均有不同程度上涨 涨幅区间为+2.53%至+3.33%[2]

中美关税政策调整 - 中美联合声明宣布再次暂停实施24%关税90天 直至11月中旬 [1][7] - 当前双方仅保留10%基准关税 形成边谈边施压动态平衡 [7][14] - 5月美国原计划加征24%关税 最终维持30%现行税率 中国将部分针对美国产品关税下调至10% [5] 全球市场反应 - 声明发布后亚洲主要股指集体高开 日经225指数上涨1.8% 恒生指数盘中大涨2.5% 标普500期指跳涨近1.7% [3] - 国际原油期货和黄金价格出现短线剧烈波动 [3] - 超六成机构投资者将中美经贸摩擦视为下半年全球经济最大不确定性来源 [3] 贸易数据表现 - 2024年上半年中美双边贸易总额达2.6万亿美元 [3] - 中国出口商品近四成最终流向美国 美国农产品出口42%销往中国 [3] - 第二季度美国对华大豆出口同比增长23% 玉米出口增长17% [12] 谈判进程与策略 - 中美代表团在日内瓦 伦敦 斯德哥尔摩进行多轮会晤 选择中立城市营造专注技术议题氛围 [5] - 美国要求中国在市场准入 知识产权 农产品采购等方面作出更大让步 [8] - 谈判次数创近五年新高但实质性突破有限 边谈边施压成为新常态 [14] 产业链与企业影响 - 亚洲-北美航线下半年货运量预计增长6%-8% [10] - 沃尔玛 三星 丰田等跨国企业表示9月至11月备货旺季关系到全年业绩 [10] - 多家跨国公司已提前部署多元化供应链分散风险 [12] 行业结构性变化 - 中国加快国内市场改革 鼓励高端制造业升级 布局新能源 半导体等战略性新兴产业 [16] - 美国农业州参议员呼吁继续暂停关税以保障农民利益 [16] - 全球产业链重组持续进行 若11月前未达成深层次协议将面临新一轮不确定冲击 [12] 地缘政治关联影响 - 中美达成休战协议使美国无法同时应对对华施压和俄乌问题 [10] - 俄罗斯因中美联合声明获得更多战略空间 能更主动拓展对华市场份额 [10] - 联合声明选择在全球资本市场开盘前发布 意在向全球释放稳定信号 [8]