股票交易异常波动 - 公司股票连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到30% [1] - 该情形属于上海证券交易所规定的股票交易异常波动 [1] - 经自查并向控股股东及实际控制人核实 不存在应披露而未披露的重大信息 [1] 公司声明与风险提示 - 公司股票价格短期波动幅度较大 [1] - 公司提请投资者注意二级市场交易风险 [1] - 公司建议投资者理性决策并审慎投资 [1]

公司锂电材料产能布局 - 公司新能源锂电材料产品生产基地主要分布在四川省宜宾市、四川省眉山市和江西省宜春市 [2] - 四川省宜宾市天宜锂业子公司拥有年产7.5万吨电池级氢氧化锂产能 [2] - 四川省眉山市四川天华子公司拥有年产6万吨电池级氢氧化锂产能 其中一条产线为柔性生产线可根据市场需求转化为年产2.65万吨电池级碳酸锂产能 [2] - 江西省宜春市奉新时代子公司拥有年产3万吨电池级碳酸锂产能 [2]

公司股价表现 - 11月5日公司股价上涨5 34%至12 62元/股 成交额3 07亿元 换手率1 33% 总市值242 03亿元 [1] 公司业务概况 - 公司主营业务为建材机械 海外建材 锂电材料及设备的生产和销售 并战略投资锂盐业务 [1] - 主营业务收入构成为海外建材46 06% 建材机械31 38% 锂电材料11 33% 新能源装备8 68% 其他2 55% [1] 基金持仓情况 - 益民创新优势混合基金（560003）三季度持有公司股票42 94万股 与上期持平 持仓占基金净值比例1 21% 为公司第六大重仓股 [2] - 基于当日股价涨幅 该基金持仓浮盈约27 48万元 [2] - 该基金最新规模4 34亿元 今年以来收益率为15 68% 近一年收益率为15 29% [2] 基金经理信息 - 益民创新优势混合基金（560003）由张婷和马泉林共同管理 [3] - 张婷累计任职时间2年40天 现任管理基金总规模4 9亿元 任职期间最佳基金回报46 47% [3] - 马泉林累计任职时间3年63天 现任管理基金总规模4 9亿元 任职期间最佳基金回报51 45% [3]

调研机构概况 - 泉果基金于2025年10月对科达制造进行了调研，该基金成立于2022年2月8日，管理资产规模为237.87亿元，管理基金6个，基金经理5位 [1] - 泉果基金旗下近一年表现最佳的基金产品为泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益达40.85% [1] 公司整体财务表现 - 2025年前三季度公司营收达126.05亿元，创历史同期新高，同比增长47.19%；归母净利润为11.49亿元，同比增长63.49% [1] - 公司经营现金流净流入15.60亿元，主要得益于海外建材板块营收大幅增长及费用率得到有效控制 [2] 海外建材板块 - 海外建材板块第三季度营收同比大幅增长并保持环比增长，但毛利率环比有所下滑 [2] - 毛利率下滑原因包括肯尼亚伊新亚及科特迪瓦陶瓷厂于6月、7月投产，产能处于爬坡阶段；玻璃及洁具业务规模比重提升但其利润水平低于瓷砖业务；当地天然气价格上涨导致生产成本上升 [2] - 板块整体市场景气度良好，瓷砖业务产销两旺，玻璃业务第三季度产销率超90%，洁具业务前三季度已实现整体扭亏为盈 [3] - 第三季度海外建材板块各品类产能利用率维持高位，瓷砖及洁具业务产销率接近100%，玻璃业务产销率超90% [10] - 坦桑尼亚及肯尼亚关税调整对公司建材产品本土销售产生正面影响 [8] - 第三季度海外建材板块实现汇兑损益约1.15亿元，部分得益于坦桑尼亚货币升值 [13] 陶瓷机械板块 - 陶瓷机械板块前三季度业绩有所下滑，但自二季度以来接单呈现明显复苏，前三季度接单量已超去年同期 [3] - 前三季度配件耗材营收在陶机业务板块中占比超25%，墨水业务维持较好增速 [3] - 收入下滑主要源于国内收入减少，海外收入基本稳定；毛利率受产品售价策略调整影响 [6] - 主要竞争对手为一家意大利陶机企业，公司在南、中北美洲部分区域取得突破并获得世界头部企业的设备供应合作 [6] - 公司持续深化全球服务体系建设，如在土耳其建设墨水工厂，成立埃及子公司，并在印度、埃及新增服务网点 [7] 锂电材料板块 - 受益于下游储能行业快速发展，公司负极材料出货量增长显著，人造石墨产品前三季度销量近7万吨，储能领域负极材料出货量位居国内行业前列 [3] - 前三季度负极材料产销量同比均增长超300%，客户涵盖部分储能头部企业 [12] 战略投资（蓝科锂业） - 参股公司蓝科锂业前三季度实现碳酸锂产量约3.16万吨、销售约3.15万吨；实现营业收入19.19亿元、净利润6.22亿元 [4] - 蓝科锂业为科达制造归母净利润贡献2.71亿元，其中第三季度贡献1.03亿元，环比有所提升 [4] - 碳酸锂产品采用随行就市定价，10月以来碳酸锂期货价格上涨预计为第四季度业绩带来积极贡献 [13] 未来展望与规划 - 陶瓷机械业务接单复苏预计为今年第四季度及明年一季度经营业绩提供支撑 [6] - 随着科特迪瓦及肯尼亚伊新亚陶瓷项目产能爬坡完成，其毛利率预计逐步向同类成熟项目靠拢 [9] - 随着新投建及在建项目产能释放和技改项目推进，预计明年瓷砖及玻璃品类出货量提升，洁具品类产能利用率及产销表现保持良好 [11] - 除科特迪瓦及肯尼亚项目外，南美秘鲁玻璃项目将于明年投产，公司将持续观察各地区城镇化需求以寻求产能拓展机会 [13] - 海外建材板块将动态平衡负债规模与经营拓展，稳步控制负债率及外币负债规模，截至三季度末负债率相较去年年底已有下降 [14] - 公司2024年度现金分红比例约37%，叠加股份回购后合计比例达61.99%，未来将综合考虑经营情况等争取实现分红比例的稳健提升 [17]

回购方案核心内容 - 公司董事会于2025年3月24日审议通过股份回购议案 [1] - 回购资金总额不低于人民币5000万元，不超过人民币1亿元 [1] - 回购股份将用于员工持股计划或股权激励，回购价格上限为每股32元 [1] - 回购期限为董事会审议通过方案之日起的12个月内 [1] 回购实施进展 - 截至2025年10月31日，公司累计回购股份2,009,491股 [2] - 回购股份数量占公司总股本1.59亿股的比例为1.26% [2] - 累计支付资金总额为人民币42,209,528.53元 [2] - 回购成交价格区间为每股18.34元至21.80元 [2] 后续安排 - 公司将继续在回购期限内根据市场情况择机进行回购 [3] - 公司将根据回购进展及时履行信息披露义务 [3]

重整方案表决结果 - 由新扬子、新扬船、东方资产及TCL产投组成的四方联合体提交的《重整计划（草案）》未获表决通过 [1] - 有财产担保债权组、普通债权组和出资人组三大核心组别均投出反对票，而职工债权组和税收债权组表决通过 [2] - 核心债权与股权组别的否决导致方案未能通过，反映出核心利益相关方对当前方案认可度不足 [2] - 表决于2025年10月21日至10月30日以网络会议形式进行 [2] 重整方案核心内容与市场反应 - 根据2025年9月29日签署的《重整投资协议》，联合体拟取得杉杉集团及朋泽贸易所持杉杉股份23.36%的控制权，受让股份对价约为32.84亿元 [3] - 方案被否当日，杉杉股份收盘股价大跌7.86% [1] - 杉杉股份2025年前三季度实现扣非净利润2.23亿元，同比激增512.94%，其偏光片与负极材料核心业务仍处于成长赛道 [2] 重整遇阻潜在原因 - 原联合体成员赛迈科声称其重整投资者资格被TCL产投替换，并对新重整协议的签署不知情，已向法院提起诉讼投诉，要求判决重整计划无效 [6] - 牵头方任元林作为扬子江船业创始人，缺乏新能源产业运营经验，其“扬子江系”曾参与的多家上市公司最终大多走向退市，引发市场对杉杉股份业务持续发展的担忧 [6] - 联合体曾回应市场质疑，称入主后将保留杉杉现有管理团队，并借助TCL产投的产业资源实现协同，认为跨行业投资风险可控 [6] 重整后续走向分析 - 法律界人士普遍认为，在三大核心组别集体否决的情况下，法院依据《企业破产法》第八十七条进行强制批准的可能性极低 [8] - 后续努力方向可能包括调整方案以争取反对组别支持，如优化债务清偿比例、补充产业整合承诺、厘清遴选程序争议等 [8] - 未来存在重新进行投资人遴选的可能性 [8] - 重整管理人将继续推进重整工作，但最终能否成功存在不确定性 [8] 重整事件折射的行业复杂性 - 上市公司重整需兼顾债权人利益、产业可持续性及程序公平性，是复杂的系统工程 [9] - 未来“白衣骑士”的选择需综合考量资本实力、产业协同能力与诚信记录 [9] - 重整管理过程必须坚守公平公正原则，充分保障各方知情权与参与权 [9]

公司锂电材料业务布局 - 公司确认拥有锂电材料相关产品 [2] - 公司通过子公司孚日新能源投资建设锂电池电解液添加剂项目 [2] 公司锂电材料产能情况 - 子公司孚日新能源氯代碳酸乙烯酯产能为4万吨 [2] - 子公司孚日新能源碳酸亚乙烯酯粗品产能为1万吨 [2] - 子公司孚日新能源碳酸亚乙烯酯精制产能为1万吨 [2]

股东减持计划 - 股东敦行聚才计划通过集中竞价方式减持公司股份，减持数量不超过594,500股，占公司总股本的比例不超过0.37% [2][3] - 减持计划执行期间为自2025年11月25日起至2026年2月24日止，共计3个月，且在连续90个自然日内减持股份总数不超过公司股份总数的1% [3] - 减持主体敦行聚才与敦行二号、敦行三号、敦行价值为一致行动人，四者合计持有公司股份29,142,426股，占公司总股本的18.27% [2] - 本次减持系股东自身资金需求，减持主体上市以来未减持股份，且本次减持事项与此前已披露的承诺一致 [3][6][8] 股东持股基本情况 - 截至公告披露日，公司总股本为159,500,000股，股东敦行聚才持有公司股份594,500股，占总股本的0.37% [2] - 一致行动人敦行聚才、敦行二号、敦行三号、敦行价值的持股股份来源包括首次公开发行前取得的股份因资本公积金转增股本取得 [4][5] 2025年第三季度业绩说明会安排 - 公司计划于2025年11月12日下午14:00-15:00通过上证路演中心以网络互动形式召开2025年第三季度业绩说明会 [13][15] - 投资者可在2025年11月5日至11月11日16:00前通过上证路演中心网站或公司邮箱进行提问预征集，公司将在说明会上对普遍关注的问题进行回答 [13][16] - 公司董事长沈锦良、董事兼总经理沈鸣、独立董事于北方、副总经理兼董事会秘书黄振东、财务总监任国平将参加本次业绩说明会 [15]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为锂电池材料行业，特别是电解液（六氟磷酸锂、添加剂、溶剂）和隔膜环节[1][2][9] * 纪要重点讨论的公司包括天赐材料、多氟多、海格星源，并提及了铜铝箔、结构件、正负极材料领域的其他公司[1][3][10][11][12][17] 核心观点与论据 行业需求与整体前景 * 全球锂电储能需求预计在2026年增长50%-60%，显著拉动锂电材料需求，对应全球锂电需求增长接近30%[2] * 锂电材料板块将会有显著增长，特别是六氟磷酸锂和隔膜环节，因其短库存特性和主要公司的高市场占有率，在供需错位时具有定价权[1][2][4] 六氟磷酸锂市场动态 * 六氟磷酸锂现货价格自8月以来显著上涨，最高成交价已达12万元/吨[1][4][13] * 价格上涨正逐步向电解液及下游整车厂商传导，若11月至12月传导加速，当前基于75,000元/吨的盈利预测可能过于保守，带来投资机会[1][6][7] * 电解液定价模式已进化为月度议价，中大型客户根据SMM上月均价调整，预计12月份价格传导将更加迅速[8][13] * 行业库存见底是价格上涨的主要原因，10月份以来中大型客户已逐步传导部分涨价[13] 隔膜市场动态 * 隔膜市场排产紧张，价格上涨，从9月至10月价格普遍上涨三次，实际涨幅可能高于统计数据[1][9] * 隔膜扩产难度大，固定资产周转率低，且技术升级换代加速，高端5微米产品涨幅显著，导致新老公司差距拉大[9] 其他材料环节 * 添加剂VC价格从46,000元/吨上涨至58,000元/吨，溶剂EC在10月份开始普遍涨价，表明产业链成本上升正向终端转移[8] * 铜箔、铝箔及结构件等领域马太效应强，即使在行业低谷期仍能保持盈利，今年初铜箔已开始涨价[5] * 正负极材料因成本占比较高且部分企业长期亏损，涨价预期明确，但涨幅不如六氟磷酸锂和隔膜顺畅[5] 重点公司分析 天赐材料 * 公司拥有10.5万吨六氟磷酸锂和5万吨双氟磷酸盐产能，受益于六氟磷酸锂价格上涨[1][10] * 双氟磷酸盐价格会跟随六氟磷酸锂上涨，公司还拥有添加剂产能[10] * 公司正极业务自2014-2015年周期开始布局，预计2026年值得期待，第四季度以来月度磷铁出货量实现翻倍增长，开工率达70%[1][10][15] * 公司在固态电池相关研发（硫化物固态电解质、UV胶）方面进展超预期[15] 多氟多 * 公司拥有5.6万吨六氟磷酸锂和大量氢氟酸产能，预计2026年出货量接近6万吨[3][11] * 散单占比较高，价格弹性相对较大[11] * 圆柱形锂电池出货量在2025年有望超过10GWh，并在2026年实现显著增长，电池业务从拖油瓶变为利润贡献的重要部分[3][11] 海格星源 * 公司是添加剂领域重要玩家，拥有77万吨添加剂产能，市占率第一，VC添加剂已开始涨价[12] * 到2026年上半年，其添加剂产能预计达到1.5万吨，可生产五大品系产品，竞争力强[12] 其他重要内容 * 预计2026年第一季度整体排产环比2025年第四季度降幅小于5%，六氟磷酸锂价格预计维持当前水平或不会下降，能够穿越淡季周期[3][14] * 建议投资者重视锂电材料板块配置，关注六氟和电解液产业链，以及隔膜、铜铝箔、结构件等领域，对正负极采用阿尔法策略[3][17] * 由于近期锁定保供协议时间点临近，不建议提前离场[17]

六氟磷酸锂价格走势 - 11月3日六氟磷酸锂均价为11.35万元/吨，最高报价达11.7万元/吨，较10月初的6.33万元/吨价格几近翻倍 [1][2] - 六氟磷酸锂价格在7月下探至年内低点约4.7万元/吨，自9月中旬以来加速上扬 [2] - 石大胜华销售部反馈的出厂价在11万元/吨-12万元/吨之间 [2] 公司经营状况与产能 - 石大胜华与新宙邦均表示六氟磷酸锂订单饱满，且订单还在增加 [1][2][3] - 多氟多2025年三季报显示，因产品价格超预期上涨，公司前三季度业绩同比增长超4倍 [3] - 新宙邦当前六氟磷酸锂月出货量2000多吨，正在进行技改，预计年底年产能可达3.6万吨 [3] - 多氟多现有六氟磷酸锂产能6.5万吨，另有2万吨产能在建，预计2025年出货5万吨，2026年出货量预计在6-7万吨之间 [3] 价格上涨驱动因素 - 价格上涨是原材料成本增加、产能收缩和需求释放三重共振的结果 [1][4] - 下游新能源汽车与储能产业需求爆发，而供给端产能集中且扩产谨慎 [4] - 上游碳酸锂等原材料价格稳步上行，为六氟磷酸锂价格上涨提供了成本端支撑 [7] - 行业经历低谷期深度调整后，库存持续降低，已进入紧平衡阶段 [5][6] 下游需求表现 - 2025年1-9月中国新能源汽车销量达1119.60万辆，同比增长34.55%，市场占比升至46.03% [6] - 同期动力电池累计装机量494.10GWh，同比提升42.52% [6] - 2025年前三季度中国储能锂电池总出货430GWh，同比增长99.07%，预计全年出货量将达580GWh，增速逾75% [6] 短期与长期前景 - 短期看价格上涨态势仍有支撑，行业一吨盈利3-4万元，明年盈利情况有望更好 [8] - 需求端新能源汽车和储能景气度持续，供给端头部企业接近满产，新增产能多在2025年底后释放，短期内供需紧平衡格局难改 [8] - 长期看价格上涨持续性面临挑战，替代品双氟磺酰亚胺锂渗透率快速提升，且锂价上涨本身不可持续 [9] - 2025-2027年预计每年将新增投产30.40万吨、51.83万吨、15.30万吨，若需求增长不及预期可能引发供需格局反转 [9]